鄭涵允

（上海工程技術(shù)大學(xué)，上海 201620）

引言

全國(guó)第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，60歲及以上老年人口為26 402萬，占總?cè)丝诘?8.7%，其中，65歲及以上人口為19 064萬，占總?cè)丝诘?3.5%。該數(shù)據(jù)表明，我國(guó)老齡化趨勢(shì)進(jìn)一步加深。研究表明，在銀發(fā)人群中以男性居多，且以事業(yè)單位從業(yè)人員為主。未來的很長(zhǎng)一段時(shí)期，我國(guó)都將面臨人口結(jié)構(gòu)非均衡增長(zhǎng)的壓力。在這樣的時(shí)代背景下，養(yǎng)老保險(xiǎn)壓力持續(xù)提高，但同時(shí)也為保險(xiǎn)行業(yè)帶來了利好消息。

在“十四五”開年之際，國(guó)家提出要發(fā)展多層次多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。其中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了規(guī)范發(fā)展第三支柱商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，充分發(fā)揮個(gè)人養(yǎng)老金的保障作用。

商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)具有實(shí)行個(gè)人賬戶積累制、個(gè)人自愿參加、稅收優(yōu)惠政策激勵(lì)、市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)等特點(diǎn)，可以滿足不同收入水平人群的多樣化養(yǎng)老需求。在與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的對(duì)比中可以發(fā)現(xiàn)，第三支柱養(yǎng)老金的重要性將不斷提升，其能夠減輕政府壓力，與企業(yè)年金合流共同為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)提供補(bǔ)充。隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，我國(guó)的三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系將持續(xù)發(fā)力，為老齡人群提供充足的保障。

一、我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展情況

（一）缺乏法律及規(guī)章支持，發(fā)展不足

我國(guó)目前采用三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，第一支柱為國(guó)家強(qiáng)制實(shí)施的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)和個(gè)人均需繳費(fèi)（企業(yè)20%，個(gè)人6%），相關(guān)法律法規(guī)為《中華人民共和國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)法》。第一支柱承擔(dān)維持老年人基本生活需求，以減少貧困為主要目的，覆蓋近10億人，是我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系最為重要的部分。中國(guó)社科院2020年12月19日發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2020》顯示，截至2019年年底，我國(guó)第一支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余6.3萬億元，占我國(guó)社保基金的大部分。

第二支柱企業(yè)年金為企業(yè)自行主辦，職工自愿參加，作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)充提供補(bǔ)充性醫(yī)療保險(xiǎn)等保障，受人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部指定的《企業(yè)年金辦法》行政規(guī)章支持。企業(yè)年金目前多由國(guó)企、大型企業(yè)等經(jīng)營(yíng)狀況良好的企業(yè)參與，覆蓋約6 000萬人，截至2019年底，結(jié)余2.5萬億元，遠(yuǎn)低于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)規(guī)模。

而第三支柱個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)沒有相關(guān)法律規(guī)章支持，僅有銀保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和稅務(wù)部門通過協(xié)調(diào)針對(duì)產(chǎn)品予以一定的稅收優(yōu)惠。2017年7月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的若干意見》，但并未在制度層面上對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)做出保障。第三支柱中稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)僅在三個(gè)地區(qū)展開試點(diǎn)工作，迄今只有3億元的保險(xiǎn)收入，覆蓋約4.7萬人，沒有發(fā)揮“支柱”功能。

從資金結(jié)余和覆蓋人群范圍的角度來看，第一支柱承擔(dān)絕大多數(shù)的保障作用，資金規(guī)模約占70%，第三支柱發(fā)展規(guī)模最小，即使按照最寬口徑仍只占比6%左右。國(guó)家規(guī)劃實(shí)施的三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)應(yīng)協(xié)同作用，均衡各支柱間的資金規(guī)模，共同發(fā)揮支柱功能。

（二）概念定義不明

關(guān)于第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的定義，學(xué)界存在許多不同意見，部分學(xué)者在研究時(shí)僅對(duì)稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)行討論。但從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，第三支柱不僅限于保險(xiǎn)，符合保障功能的公募基金、理財(cái)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等都可作為第三支柱的投資渠道。第三支柱作為金融市場(chǎng)提供的、個(gè)人自愿投保的補(bǔ)充性養(yǎng)老保險(xiǎn)，應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)功能，以靈活的資產(chǎn)配置和長(zhǎng)期安全的投資為民眾提供養(yǎng)老保障。

雖然政府部門在統(tǒng)計(jì)時(shí)也經(jīng)常使用第三支柱的說法，但在國(guó)內(nèi)對(duì)于第三支柱的具體定義、內(nèi)容和范圍等重要問題至今沒有準(zhǔn)確描述。實(shí)際上，國(guó)內(nèi)的第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)仍處在剛剛起步摸索的階段，仍需要對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行界定和規(guī)范。由于第一支柱發(fā)揮保底保障功能，第二支柱僅對(duì)部分人群提供補(bǔ)充保障功能，第三支柱應(yīng)做到兼顧福利和儲(chǔ)蓄特征，減少社會(huì)福利對(duì)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄空間的擠壓。

（三）保險(xiǎn)產(chǎn)品不足

目前我國(guó)總體金融資產(chǎn)規(guī)模為160萬億元左右，其中大部分為銀行儲(chǔ)蓄資產(chǎn)。截至2019年，養(yǎng)老保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模不足1萬億元，與逐漸增長(zhǎng)的養(yǎng)老保障需求不匹配。

目前國(guó)內(nèi)關(guān)于養(yǎng)老的金融產(chǎn)品逐漸增多，但質(zhì)量層次不齊，缺乏統(tǒng)一明確的定義。國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)提供的年金產(chǎn)品數(shù)量嚴(yán)重不足，大部分冠以“養(yǎng)老”之名的理財(cái)產(chǎn)品推出倉促，在對(duì)象、周期、服務(wù)和收益方面與其他現(xiàn)行理財(cái)產(chǎn)品沒有本質(zhì)上的區(qū)別，并沒有切實(shí)起到為老齡群體提供保障的作用。在2018年推出的稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)雖有多家合規(guī)的保險(xiǎn)公司參與，但保險(xiǎn)產(chǎn)品存在功能類似、稅收優(yōu)惠力度不足、參保報(bào)稅手續(xù)煩瑣等問題，民眾參保積極性不高。根據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，2020年養(yǎng)老年金類保險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)收入僅占人身險(xiǎn)保費(fèi)收入的2%。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理金融產(chǎn)品多存在期限短的劣勢(shì)，一般只有1—5年的封閉期，積累期短，保障作用不明顯。與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)比較，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金投資存在投資規(guī)模小、產(chǎn)品單一化、投資策略過于保守等問題。個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品需從個(gè)稅繳納期開始投保，提前儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄繳費(fèi)十年以上以積累足夠的數(shù)額用于養(yǎng)老保障。這類目的為預(yù)備性動(dòng)機(jī)的投?；騼?chǔ)蓄行為更加偏好流動(dòng)性強(qiáng)、收益確定、風(fēng)險(xiǎn)性適中的產(chǎn)品，現(xiàn)有金融產(chǎn)品種類遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

（四）稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)情況不佳

2018年5月1日起，上海、福建、蘇州實(shí)行了為期一年的稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，在政府的支持和社會(huì)各界廣泛關(guān)注下，試點(diǎn)情況并不盡如人意。保費(fèi)累計(jì)收入為1.5億元，覆蓋約4.5萬人。值得注意的是，投保人主要是國(guó)企員工，這部分人群本身收入較高，多數(shù)人選擇保守穩(wěn)健性產(chǎn)品。該結(jié)果與第三支柱保障中低收入人群，提供更多個(gè)人養(yǎng)老金積累途徑的初衷相悖，同時(shí)引發(fā)學(xué)界關(guān)于覆蓋范圍小，馬太效應(yīng)突出的思考和討論。民眾對(duì)稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)持觀望態(tài)度，稅優(yōu)計(jì)算復(fù)雜、信息過少和領(lǐng)取階段過高的個(gè)人所得稅率致使其積極性不高。

二、國(guó)際私人養(yǎng)老金投資發(fā)展情況

（一）美國(guó)IRAs賬戶

美國(guó)是最早實(shí)施三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的國(guó)家，在養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)中，第一支柱基本養(yǎng)老金占比10%，第二和第三支柱共同占比90%。美國(guó)投資協(xié)會(huì)（ICI）的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年第二季度末，作為美國(guó)第三支柱的個(gè)人退休賬戶（IRA）的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了10.8萬億美元，占養(yǎng)老市場(chǎng)總資產(chǎn)的34%。

美國(guó)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)投資范圍包含共同基金、銀行儲(chǔ)蓄、壽險(xiǎn)資產(chǎn)等，其中共同基金占比達(dá)44%。IRAs致力于推動(dòng)美股機(jī)構(gòu)化，推動(dòng)共同基金的發(fā)展。

同時(shí)，美國(guó)IRAs賬戶多樣性較強(qiáng)，包含傳統(tǒng)型、雇主發(fā)起型和羅斯型IRA，滿足不同收入人群的多樣化需求。

在賬戶轉(zhuǎn)移機(jī)制方面，美國(guó)實(shí)現(xiàn)了第二及第三支柱的互通，401（k）計(jì)劃的資金可直接轉(zhuǎn)存至IRA賬戶，該措施極大促進(jìn)了美國(guó)第三支柱的發(fā)展。

（二）日本私人養(yǎng)老金投資

日本的私人養(yǎng)老金投資主要包含兩個(gè)方面：個(gè)人儲(chǔ)蓄計(jì)劃（NISA）和個(gè)人型定額供款養(yǎng)老金計(jì)劃（iDeCo）。二者均是由個(gè)人發(fā)起設(shè)立的儲(chǔ)蓄賬戶，由政府主導(dǎo)并交由金融機(jī)構(gòu)托管，是體現(xiàn)了多責(zé)任主體的機(jī)制。

日本私人養(yǎng)老金的特點(diǎn)為：一是覆蓋范圍大，包含所有在職員工、公務(wù)員及家庭主婦。同時(shí)提倡提早儲(chǔ)蓄，個(gè)人儲(chǔ)蓄計(jì)劃允許未成年人參加。二是高額稅優(yōu)政策支持，NISA賬戶投資產(chǎn)生的收益可以免除資本利得稅，同時(shí)未成年人儲(chǔ)蓄實(shí)施小規(guī)模投資免稅制度，包括金融交易在內(nèi)的多種操作均可免稅。

日本私人養(yǎng)老金投資以高額免稅政策和多樣化的金融產(chǎn)品促進(jìn)了民眾積極性，提倡責(zé)任共擔(dān)，釋放第三支柱保障能力。

三、優(yōu)化我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶制的建議

（一）加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，確保法律監(jiān)管

第三支柱的建立和實(shí)施需要政府總領(lǐng)，制定相關(guān)法律法規(guī)，社會(huì)上保險(xiǎn)行業(yè)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)配合，個(gè)人承擔(dān)責(zé)任，以自身需求選擇不同保障性金融產(chǎn)品。

首先，需要多部門共同研究，對(duì)第三支柱的含義、內(nèi)容和范圍做出界定，并出臺(tái)正式文件。在稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼方面，應(yīng)該起草出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，以保障民眾資產(chǎn)安全性和第三支柱的法律地位。第三支柱的產(chǎn)品由金融機(jī)構(gòu)提供，個(gè)人自愿購買，市場(chǎng)化程度強(qiáng)，應(yīng)明確養(yǎng)老金融產(chǎn)品的具體標(biāo)準(zhǔn)，并以正式文件形式予以公布。同時(shí)，需要由政府主導(dǎo)，將第三支柱保險(xiǎn)基金交由金融機(jī)構(gòu)托管，設(shè)立專屬監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)基金適用投資情況進(jìn)行管理并及時(shí)披露。第三支柱作為補(bǔ)充型養(yǎng)老保險(xiǎn)，需時(shí)刻牢記其設(shè)立目的是為不同收入人群提供更多積累養(yǎng)老金的途徑，改善老齡人群生活。

（二）建立完善個(gè)人賬戶制

借鑒美國(guó)和日本個(gè)人養(yǎng)老金賬戶管理經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)盡快建立完善的個(gè)人賬戶制，打通三支柱間轉(zhuǎn)存渠道。目前我國(guó)大部分社?；鸫嬖谟诘谝恢е攫B(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶中，投資保守，收益率不高，在退休后的替代率也較低。個(gè)人賬戶制有助于民眾自我管理規(guī)劃投資計(jì)劃，盤活社?；?。政府需建立公開透明的統(tǒng)一賬戶或信息平臺(tái)，將三支柱的資金賬戶互通，統(tǒng)一歸集管理。同時(shí)，統(tǒng)一賬戶與各項(xiàng)稅收優(yōu)惠掛鉤，該舉措有助于提升民眾的參與率和積極性，降低政府財(cái)政及管理壓力。政府應(yīng)研究允許已參加第二支柱企業(yè)年金計(jì)劃的職工在更換沒有年金計(jì)劃的工作后，將年金賬戶中的資金余額轉(zhuǎn)移至個(gè)人商業(yè)保險(xiǎn)賬戶；對(duì)于沒有參加年金計(jì)劃的職工，在參保商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)時(shí)允許按照不超過個(gè)人工資4%的比例享受稅收優(yōu)惠，以確保三支柱間協(xié)同作用，提升商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的吸引力，擴(kuò)大個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的規(guī)模。

（三）簡(jiǎn)化稅收優(yōu)惠政策設(shè)計(jì)

目前我國(guó)稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)采用的是比例不高于當(dāng)月工資的6%和1 000元/月孰低的繳費(fèi)方式，于繳稅前申報(bào)，手續(xù)麻煩且不利于政府統(tǒng)計(jì)稅收。同時(shí)由于2018年推出的新個(gè)稅改革政策的沖擊，稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋范圍大幅縮小，保障性效果不明顯。應(yīng)提高稅前抵扣標(biāo)準(zhǔn)，建立抵稅額度和平均工資增長(zhǎng)指數(shù)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，減小馬太效應(yīng)，促進(jìn)社會(huì)公平。

目前實(shí)行養(yǎng)老金領(lǐng)取階段7.5%的個(gè)稅率，個(gè)人參保代價(jià)高，降低了民眾參與積極性。應(yīng)考慮不同收入人群的經(jīng)濟(jì)水平與繳費(fèi)期同樣實(shí)行分級(jí)繳稅制度，保障中低收入人群生活水平，提升政策公平性。對(duì)于靈活就業(yè)群體，可以給予一定比例的財(cái)政直接補(bǔ)貼，擴(kuò)大政策覆蓋面。可以參照美國(guó)IRAs賬戶管理方式，對(duì)50周歲以上的參保人提供更高的財(cái)政優(yōu)惠，鼓勵(lì)更多在職中老年人參與第三支柱，在較短的儲(chǔ)蓄積累期內(nèi)提高繳費(fèi)定額和繳費(fèi)期限，使第三支柱更好地保障各階段人群。

（四）增加個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品

與第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)安全的首要投資要求不同，第三支柱投資的主要目的是實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)，滿足多樣化養(yǎng)老需求。金融市場(chǎng)應(yīng)在政府的管理下，在保障資產(chǎn)安全性的同時(shí)設(shè)計(jì)周期長(zhǎng)、多元化的投資產(chǎn)品，保持較高的資金收益水平。對(duì)于不同投資風(fēng)險(xiǎn)偏好者設(shè)計(jì)收益率不同的產(chǎn)品，釋放老齡金融市場(chǎng)潛力?？梢栽O(shè)計(jì)優(yōu)化長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)等老齡人群急需的保障性產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)多層次健康管理服務(wù)，提升老齡人群生活質(zhì)量。同時(shí)，政府應(yīng)開展更多的政策宣傳和個(gè)人投資教育，提升普通民眾通過購買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)保障自身的能力，增強(qiáng)自身養(yǎng)老儲(chǔ)備的積極性。