吳 青

一、前言

碳金融通過利用金融活動及其交易促進降排減耗，實現(xiàn)全球生態(tài)環(huán)境不斷改善、推動中國經(jīng)濟提質(zhì)增效。在發(fā)達國家開始爭奪并試圖主導(dǎo)碳金融發(fā)展主導(dǎo)權(quán)的背景下，我國必須著力構(gòu)建基于中國國情、具有國際競爭力的一系列碳金融發(fā)展體系，以實現(xiàn)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。綠色發(fā)展觀念、低碳發(fā)展方式事關(guān)經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展，對于實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標尤為重要。

二、雙碳的相關(guān)概述

科學(xué)的掌握“碳達峰”與“碳中和”的含義，需要給予“可持續(xù)發(fā)展”理念與“應(yīng)對全球氣候變化”兩方面的認識。理論層面，可持續(xù)發(fā)展的重要原則為人們行為造成的污染排放管控在地球生態(tài)體系的自凈化能力范疇內(nèi)，方可以保證人們生活的生態(tài)體系與生態(tài)能力的整體性和平穩(wěn)性。不過在實際生活中，人們活動從工業(yè)化之后造成的污染釋放已經(jīng)超出了生態(tài)體系的自凈化水平，造成人們的生活條件受到了嚴重的損害，較為顯著的為全球氣候變暖，從而造成地球生態(tài)體系和生態(tài)體系功能的完整性與穩(wěn)定性受到了影響。所以，人們行為對于生態(tài)體系的傷害需要盡可能的管控在可持續(xù)發(fā)展原則的范疇內(nèi)。以二氧化碳的釋放（也可稱作碳排放）來說，可持續(xù)發(fā)展任務(wù)達到“碳中和”能力（即人們生活與生產(chǎn)活動的碳排放管控到生態(tài)體系的碳吸納水平范疇中）。如要達到“碳中和”情況，具體需要通過兩個時期：其一為盡早的終止碳排放持續(xù)上漲的形勢，此階段為實現(xiàn)“碳達峰”目標的環(huán)節(jié)；之后需要將碳排放自“峰值”逐漸的減低到“碳中和”的范疇內(nèi)，此環(huán)節(jié)為實現(xiàn)“碳中和”目標的環(huán)節(jié)，本質(zhì)均是降低人們行為過程中二氧化碳的釋放量（也可稱作“碳減排”）。能夠?qū)ι鷳B(tài)體系產(chǎn)生危害的人類活動，重點為經(jīng)濟運行和經(jīng)濟增長活動。在經(jīng)濟活動期間，生產(chǎn)、消費均會生成眾多的二氧化碳釋放。尤其是工業(yè)化之后，因為大范疇的應(yīng)用煤炭、天然氣等，導(dǎo)致二氧化碳的釋放量因為經(jīng)濟的迅速增長也持續(xù)的增多。人們經(jīng)濟活動過程中導(dǎo)致的二氧化碳的釋放，地球生態(tài)體系中森林、湖泊等具備較強的吸納能力。所以，若是人們經(jīng)濟活動生成的二氧化碳數(shù)量低于地球生態(tài)體系的吸納水平，生態(tài)體系自身的功能則不會出現(xiàn)變動，而人們的生活條件同樣會保持完整性與穩(wěn)定性。

三、碳金融的界定與起源

如今，對于“碳金融”的含義沒有獲得一致。整體來說，碳金融通常劃分成兩個層次：從狹義的范疇講，碳金融為針對溫室氣體釋放權(quán)展開市場交易進而造成的金融活動，局限在《京都議定書》中所說的清潔發(fā)展機制與聯(lián)合履約機制范疇中，世界銀行碳金融部的碳金融活動通常以狹義的碳金融；廣義范疇來說，碳金融為降低溫室氣體釋放的眾多金融標準安排與金融交易活動，重點包含碳排放權(quán)和有關(guān)衍生商品的貿(mào)易與投資、低碳工程研發(fā)的投資與融資、有關(guān)的金融中介活動。碳金融為立足于碳排放權(quán)的法律、經(jīng)濟與金融性質(zhì)，將碳排放權(quán)和相關(guān)商品當(dāng)作重點，其特性為公益性、專業(yè)性、國家干預(yù)性、跨單位性以及跨行業(yè)性。碳金融身為綠色金融的新穎形態(tài)，和綠色信貸、綠色債券以及綠色保險之間存在差別。碳金融市場與相關(guān)體系的生成和國際社會環(huán)境保護標準規(guī)劃有關(guān)，重點體現(xiàn)在兩部國際法律規(guī)范中，分別是1994 年開始實施的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，和2005 年起實施的《京都議定書》。其中《京都議定書》中規(guī)定了重要發(fā)達經(jīng)濟體的溫室氣體減排量，并且規(guī)定在2008 年-2012 年需要使溫室氣體排放量獲得顯著的下降，需要在1990 年水平上并降低百分之五以上。

四、“雙碳”目標下我國綠色金融面臨的挑戰(zhàn)

（一）金融環(huán)境風(fēng)險增大

綠色金融業(yè)務(wù)依舊處在發(fā)展摸索時期，在項目風(fēng)險測評工作方面缺少經(jīng)驗。圍繞碳金融展開說明，試驗區(qū)域的信息傳遞還存在問題，碳排放權(quán)的二級市場貿(mào)易價格在各個試點區(qū)域中出現(xiàn)了較大的價格差別，此種地域性信息封閉在一定程度上提高了信息不對稱問題，對融資風(fēng)險辨別與測評方面造成了眾多干預(yù)。也增加了存量項目的風(fēng)險管控難度。商業(yè)銀行所具備的高碳資本在綠色轉(zhuǎn)換期間出現(xiàn)了較多的問題。譬如，高碳工作極易由于技術(shù)創(chuàng)新、減碳等造成投入資金的增多、效益降低等，高碳公司出品的商品市場需要量降低，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟收益降低；低碳轉(zhuǎn)型與能源消耗工藝的創(chuàng)新同樣會造成高碳資產(chǎn)的二次計價，碳排放售價上升容易造成高碳行業(yè)股票價格下降，導(dǎo)致眾多的高碳資產(chǎn)被售賣，從而造成大量資產(chǎn)的貶值。此種情況都會提高商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險。氣候變換與環(huán)境條件產(chǎn)生的影響具備時間長與不穩(wěn)定等特性，可能造成眾多行業(yè)在很大程度上的轉(zhuǎn)型，同時容易借助眾多途徑演變成金融風(fēng)險。在應(yīng)對氣候變換期間，若是想要達到碳達峰與碳中和的目的，碳配額上限需要逐漸的降低，經(jīng)濟進步過程中環(huán)境方面的投入需要持續(xù)增多，譬如能源消耗較高與污染程度較高行業(yè)的生產(chǎn)、流通與消費可能在一定程度上被結(jié)構(gòu)性所影響。經(jīng)濟的上浮會在很長一段時間中出現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)換較大的結(jié)構(gòu)性壓力，從而阻礙經(jīng)濟的增長步伐。銀行等金融單位在批款過程中必須強化測評力度，把氣候與環(huán)境等條件融入到風(fēng)險管控過程中。

（二）碳金融發(fā)展的不平衡問題仍然存在

首先，以地域?qū)用鎭碚f，每個區(qū)域的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)與劣勢產(chǎn)業(yè)的布設(shè)存在區(qū)別，譬如環(huán)北區(qū)域具備較多的煤炭、鋼鐵、電力與水泥企業(yè)，東南區(qū)域沿海城市第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，高碳單位相對偏少，不過全國試驗區(qū)域碳交易重點布設(shè)在東部沿海城市，中部區(qū)域只有湖北省擁有一個碳交易市場，從而造成有關(guān)城市碳配額分配準則各不相同，控排單位的權(quán)利與義務(wù)出現(xiàn)矛盾。并且，相關(guān)方面對于農(nóng)業(yè)碳交易市場創(chuàng)建未給予較高的關(guān)注，建設(shè)碳金融市場，既需要控排單位降低二氧化碳的釋放量，同時需要農(nóng)業(yè)與林業(yè)提高對二氧化碳的中和，需要將農(nóng)業(yè)與林業(yè)提升對于二氧化碳的中和量當(dāng)作評估碳達峰與碳中和工作的關(guān)鍵準則。不過如今各方因為對于碳金融市場功能的認識存在誤區(qū)，過分的關(guān)注碳交易市場的金融興致，過分的關(guān)注碳排放較高單位的減排情況，但是沒有關(guān)注農(nóng)業(yè)碳排放權(quán)交易市場的創(chuàng)建，導(dǎo)致碳金融市場在建設(shè)與發(fā)展過程中出現(xiàn)問題。

（三）市場環(huán)境支撐有待改善

最近幾年，國內(nèi)修訂與實施的與碳金融及其延伸行業(yè)相關(guān)的有關(guān)法律文件，和國際上眾多國家的碳金融市場發(fā)展進行比較，依舊存在一定的差別。并且，對于金融市場有關(guān)法律文件的實施還不到位，部分標準并不詳細，同時缺乏相關(guān)的開展準則，實施起來比較困難。此外，碳金融市場缺少對應(yīng)的激勵制度與支援標準。

（四）融資期限和信貸周期不匹配

綠色工程的特點為建設(shè)時間長、短期收益較少，必須在很長的時間內(nèi)進行資金的注入，此和金融單位負債時間較短的特性出現(xiàn)矛盾，同時長時間對綠色產(chǎn)業(yè)進行資金注入會在一定程度上影響銀行資金的流動，以國內(nèi)綠色金融的實際情況而言，期限錯配為全球范圍內(nèi)綠色金融發(fā)展必須面對的重要問題。國內(nèi)綠色金融融資框架中，銀行業(yè)金融單位的占比超過百分之九十五，“雙碳”任務(wù)的環(huán)境下，可再生資源以及碳排放量較低的行業(yè)與綠色工程需要注入眾多的資金，尤其是光伏發(fā)電、風(fēng)能以及水能等工程中，在項目啟動初期必須注入眾多的資金用作基礎(chǔ)設(shè)備的創(chuàng)建，完全依賴信貸系統(tǒng)無法達到綠色工程的資金需要，期限錯配的難度持續(xù)的增加。

（五）綠色金融專業(yè)人才匱乏

綠色金融是如今金融業(yè)發(fā)展的重要方向，不過和國際上發(fā)展較快的國家進行比較，業(yè)務(wù)發(fā)展依舊存在缺少同時懂得環(huán)境項目與了解金融工作的專業(yè)人員的問題，金融單位管理層人才儲備匱乏。

五、中國碳金融發(fā)展的對策建議

（一）碳金融發(fā)展需要金融機構(gòu)大力支持

金融單位尤其是商業(yè)銀行在碳金融發(fā)展期間展現(xiàn)著十分關(guān)鍵的效用。若是想要落實經(jīng)濟構(gòu)造自高碳轉(zhuǎn)變?yōu)榈吞?，金融單位必須借助融資、信貸構(gòu)造調(diào)節(jié)等方式加強對碳金融的投資，強化金融單位的信貸管控，預(yù)防與處理眾多的碳金融問題，同時完善考評和測量金融單位碳金融風(fēng)險。譬如，能夠融合碳金融市場平時的收益情況，應(yīng)用CAViaR 族模型與QAR—GARCH 模型評估金融單位的碳金融風(fēng)險。并且，必須配備各種的計量方式，持續(xù)的提升評估的準確性。并且，碳金融發(fā)展擔(dān)負著指引金融行業(yè)朝向自資源中型轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)集中型的重要責(zé)任，在此種環(huán)境條件下，金融單位必須依據(jù)產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)節(jié)的標準，合理的調(diào)節(jié)信貸跨年，促進村聯(lián)信貸框架的調(diào)節(jié)、社會融資和國內(nèi)金融發(fā)展的融合。最后，金融單位需要采用系統(tǒng)的標準促進低碳環(huán)保的行為方式，增加綠色能源、能源節(jié)省以及降低排放等新穎行業(yè)信貸的支持，從而指引眾多社會資本進入到低碳行業(yè)與碳金融市場。

（二）推動產(chǎn)品多元化，促進周期適配程度

將綠色工程的需要與投資時間當(dāng)作指引，良好的展現(xiàn)國家級別綠色基金的政策性、作用性與指引性，引導(dǎo)復(fù)合型人才進入到綠色金融行業(yè)，探究與發(fā)展綠色債券、綠色保險以及綠色資金的適用范疇。研發(fā)碳金融相關(guān)工作，在國內(nèi)碳排放權(quán)交易市場的條件下，開展碳遠期、碳期貨、碳期權(quán)以及碳互換等新穎衍生工具的建設(shè)，管控和基礎(chǔ)碳金融工作有關(guān)的問題展現(xiàn)深度。并且，良好的應(yīng)用綠色金融省份試點區(qū)域的經(jīng)驗，如專項貸款與綠色中期票據(jù)等用于綠色發(fā)展的金融商品，持續(xù)的提升創(chuàng)新觀念以及水平。

（三）制定統(tǒng)一標準，創(chuàng)新激勵機制

首先，需要強化頂層規(guī)劃，不斷的優(yōu)化綠色金融法規(guī)系統(tǒng)，結(jié)合全球上比較成熟的經(jīng)驗，確定綠色金融界定、認證與評定準則系統(tǒng)。有效的把氣溫升高與碳減排等納入到綠色金融發(fā)展范疇中，提高綠色金融相關(guān)政策的約束水平，促進金融單位對于公司高碳資產(chǎn)風(fēng)險敞口的重視，主動的進行碳核算工作。此外，需要創(chuàng)建綠色金融獎懲制度，創(chuàng)建政策指導(dǎo)、信貸指引的鼓勵機制，良好的展現(xiàn)貨幣政策工作在綠色金融方面的推動效用，提升綠色金融在銀行考核體系的地位，針對低碳轉(zhuǎn)型給予國家部門貼息等財政扶持，支持綠色環(huán)保工程與單位發(fā)行綠色債券，主動的指引設(shè)備資本進行綠色投資，縮減綠色信貸的資金壓力。

（四）推進豐富創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)，拓展碳金融業(yè)務(wù)空間

和國際上發(fā)展較好的市場進行比較，國內(nèi)綠色金融產(chǎn)品比較單調(diào)，將信貸、債券當(dāng)作重點，若要達到金融市場的多元化需要，必須持續(xù)的充實碳金融衍生品。在良好的規(guī)避風(fēng)險的基礎(chǔ)上，持續(xù)的充實綠色債券系統(tǒng)與碳金融工具。支持生產(chǎn)更多的綠色資管商品，大力建設(shè)綠色發(fā)展資金、碳排放權(quán)質(zhì)押等，確保能夠研發(fā)眾多的金融產(chǎn)品，發(fā)展碳金融交易范疇。

（五）碳金融交易司法適用的細化規(guī)定

后期需要針對碳金融交易中的矛盾展開類型化。借助融合碳排放權(quán)交易的有關(guān)立法資料，科學(xué)、合理的制定碳交易的司法解釋，針對碳交易期間簽訂協(xié)議期間容易發(fā)生的違反合約的情況展開類型化，同時制定詳細的標準，進而保證碳金融交易可以獲取良好的司法保障。

（六）資源配置效率的困境突圍

后期需要持續(xù)的優(yōu)化經(jīng)濟發(fā)展框架，摒棄能源消耗較大的產(chǎn)能，創(chuàng)建生態(tài)文明和經(jīng)濟發(fā)展互相推動的局面。碳交易能夠展現(xiàn)市場制度應(yīng)對氣候變換的效用，保證碳價格展現(xiàn)資源緊缺情況與污染處理期間資金的投入。碳金融產(chǎn)品的售價發(fā)現(xiàn)功能能夠讓市場有關(guān)人員針對碳交易商品價格進行科學(xué)的預(yù)估，市場約束下獲得較為合理的價格，可以讓投資者在碳市場中做出更為科學(xué)的交易措施和風(fēng)險管控決定。借助宣傳綠色發(fā)展觀念，確保單位強化節(jié)約能源、降低排放的觀念，進而應(yīng)用各種類型的碳金融產(chǎn)品，逐漸提高碳金融市場交易活動頻次，生成資金融通，使得大量的資金進入低碳經(jīng)濟發(fā)展行業(yè)中。以碳基金為例闡述碳金融產(chǎn)品影響經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用機理，見圖 1。

圖1 碳基金對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響機制

六、結(jié)語

總而言之，實現(xiàn)“雙碳”目標是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟社會系統(tǒng)性變革，以綠色金融推動綠色規(guī)劃、投資、生產(chǎn)、流通，需要處理好整體和局部、短期和長期、發(fā)展和減排的關(guān)系，形成各方面合力，這是一場需要各界配合共同打贏的硬仗，是新時代中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展重要的一次大考。