□ 姜麗群 袁梓晉 郭 昕

（暨南大學(xué)國際商學(xué)院，廣東 珠海 519070）

一、引 言

以區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等為代表的數(shù)字技術(shù)發(fā)展使我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模在短時間之內(nèi)得到快速擴(kuò)張，形成明顯的國際優(yōu)勢。根據(jù)中國信通院發(fā)布的報(bào)告，2020 年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)5.4 萬億美元，位居世界第二，而發(fā)展增速同比增長9.6%，位居全球第一。數(shù)字經(jīng)濟(jì)國際優(yōu)勢的形成在宏觀層面推動了我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)演進(jìn)升級1詳見網(wǎng)站http://www.caict.ac.cn/kxyj/qwfb/bps/202108/t20210802_381484.htm，而在微觀層面促使企業(yè)經(jīng)營范式產(chǎn)生深刻變革。我國許多跨國企業(yè)開始充分利用數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢開展國際化經(jīng)營活動，如搭建跨境電商平臺、開發(fā)全球大數(shù)據(jù)客戶分析系統(tǒng)、建立全球物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)并國際化、定制化智能產(chǎn)品等，這些全球數(shù)字平臺或智能應(yīng)用有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)國際化戰(zhàn)略，獲得較高的國際化績效等[1]。不少研究也已經(jīng)關(guān)注到數(shù)字化轉(zhuǎn)型對跨國企業(yè)國際化活動的積極作用。例如，易靖韜和王悅昊[2]研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能降低跨國經(jīng)營的信息不對稱性，提高企業(yè)溝通效率，擴(kuò)大企業(yè)出口規(guī)模；王墨林等[3]研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)國際化廣度有正向影響。然而，新興經(jīng)濟(jì)體跨國企業(yè)的國際化經(jīng)營時常面臨著艱巨的挑戰(zhàn)，復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和動蕩的國際競爭形勢時常擾亂其國際化進(jìn)程，較難保持企業(yè)國際化戰(zhàn)略的規(guī)律性和連貫性[4]。那數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展所創(chuàng)造的數(shù)字技術(shù)資源優(yōu)勢是否進(jìn)一步幫助跨國企業(yè)保持規(guī)律的國際化節(jié)奏以確保其國際化戰(zhàn)略實(shí)施的連貫性與穩(wěn)定性呢？本文認(rèn)為，解答這一問題對跨國企業(yè)下一階段的數(shù)字化技術(shù)投入和平臺建設(shè)具有非常重要的戰(zhàn)略意義。但由于影響跨國企業(yè)國際化節(jié)奏的現(xiàn)實(shí)因素較多，除了復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境等外部因素之外，還包括高層管理者能力和國際化戰(zhàn)略目標(biāo)等內(nèi)部因素，所以商業(yè)現(xiàn)實(shí)難以全面而客觀地披露國際化節(jié)奏與跨國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)聯(lián)關(guān)系?；诖耍疚臄M構(gòu)建理論模型，通過大樣本數(shù)據(jù)回歸分析以揭示其理論規(guī)律。

現(xiàn)有企業(yè)國際化節(jié)奏影響因素的相關(guān)研究主要集中在管理者因素和組織因素，其中，管理者因素包括管理者特征如高管的性別[5]、信心[6]或國際化經(jīng)驗(yàn)[7]等，而組織因素則包括組織特征如企業(yè)性質(zhì)等[8]、組織資源如企業(yè)資源冗余等[9]?？梢姡形从醒芯恐攸c(diǎn)關(guān)注組織技術(shù)條件這類因素作為國際化節(jié)奏的前置影響因素。實(shí)際上，組織是一個巨大的信息處理系統(tǒng)，高效且靈活的數(shù)字技術(shù)資源賦能企業(yè)管理決策，有助于企業(yè)快速解讀內(nèi)外部信息，實(shí)現(xiàn)資源能力與外界環(huán)境的良性匹配。如，Hermansson 和M?rtensson[10]指出數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠推動企業(yè)優(yōu)化決策方式，增強(qiáng)企業(yè)環(huán)境適應(yīng)能力和資源控制能力等，而張國勝[11]等也認(rèn)為數(shù)字賦能可以提高企業(yè)信息收集和整合能力，拓展企業(yè)資源配置的范圍等。綜合這些研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠解決決策信息的過載、不對稱或失真等難題，有利于企業(yè)國際化經(jīng)營活動進(jìn)行科學(xué)決策，為規(guī)律且連貫的國際化戰(zhàn)略實(shí)施改善了決策條件。在這些研究成果基礎(chǔ)上，為彌補(bǔ)當(dāng)前企業(yè)國際化節(jié)奏理論研究的不足，本研究擬以數(shù)字賦能為理論基礎(chǔ)，將企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型納入國際化節(jié)奏的前因分析框架中，以驗(yàn)證兩者之間的影響關(guān)系。

考慮到組織內(nèi)外部情境特征可能顯著作用于數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)戰(zhàn)略活動的影響規(guī)律，本文綜合企業(yè)國際化戰(zhàn)略相關(guān)研究成果，選取戰(zhàn)略柔性和金融發(fā)展分別作為內(nèi)外部調(diào)節(jié)變量，原因如下：第一，戰(zhàn)略柔性表現(xiàn)為企業(yè)內(nèi)部調(diào)整戰(zhàn)略并協(xié)調(diào)資源以應(yīng)對外部不確定性因素的能力[12]，能夠在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)固化而不適配數(shù)字技術(shù)時發(fā)揮動態(tài)匹配的作用，從企業(yè)戰(zhàn)略高度對組織資源進(jìn)行整合、協(xié)調(diào)和重新配置，以適應(yīng)規(guī)律國際化節(jié)奏的挑戰(zhàn)；第二，金融發(fā)展水平作為衡量一個區(qū)域金融資源發(fā)達(dá)程度的指標(biāo)[13]，不僅反映出企業(yè)內(nèi)部數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)融資的可能性大小，也緊密關(guān)聯(lián)著政府或融資機(jī)構(gòu)對企業(yè)國際化發(fā)展的支持力度。

綜合以上理論模型建構(gòu)，本文將選取2012～2019 年我國上市跨國公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證，以檢驗(yàn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對國際化節(jié)奏的影響，并驗(yàn)證其理論邊界條件。本文可能的理論貢獻(xiàn)如下：第一，從數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)的組織技術(shù)層面開展了國際化節(jié)奏前因因素研究，豐富了企業(yè)國際化節(jié)奏影響因素的理論認(rèn)知，也拓展了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)行為影響的研究視角；第二，探究戰(zhàn)略柔性和金融發(fā)展兩類內(nèi)外部情境因素對數(shù)字化轉(zhuǎn)型與國際化節(jié)奏關(guān)系的影響，進(jìn)一步檢驗(yàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能企業(yè)獲取規(guī)律國際化節(jié)奏的重要邊界條件。本研究為跨國企業(yè)運(yùn)用數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)行規(guī)律國際化擴(kuò)張?zhí)峁├碚撘罁?jù)，也為運(yùn)用數(shù)字技術(shù)等組織技術(shù)條件以實(shí)現(xiàn)高效穩(wěn)定的國際化戰(zhàn)略提供實(shí)踐啟示。更進(jìn)一步來看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以幫助我國跨國企業(yè)更好更強(qiáng)地“走出去”，這為政府制訂引導(dǎo)跨國企業(yè)深度推進(jìn)數(shù)字化變革政策提供決策依據(jù)。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）數(shù)字化轉(zhuǎn)型與國際化節(jié)奏

陳劍等[14]提出，數(shù)字技術(shù)不僅賦能管理運(yùn)作以大大提升效率，而且賦能創(chuàng)新能力以創(chuàng)造新的價值模式。這種數(shù)字賦能已深度推動管理實(shí)踐創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)從組織結(jié)構(gòu)、營銷模式、生產(chǎn)模式到研發(fā)模式等多方面的全面變革，最終形成新的管理范式[15]。它為跨國企業(yè)國際化戰(zhàn)略決策提供了良好的技術(shù)資源平臺和管理基礎(chǔ)，有利于實(shí)現(xiàn)規(guī)律的國際化節(jié)奏。

首先，數(shù)字化轉(zhuǎn)型使企業(yè)更科學(xué)地規(guī)劃國際化擴(kuò)張進(jìn)程。企業(yè)由于對國際運(yùn)營的不熟悉且經(jīng)驗(yàn)不足，在戰(zhàn)略上存在一定的盲目或者冒進(jìn)，往往導(dǎo)致巨大的海外戰(zhàn)略推進(jìn)風(fēng)險。企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型后搭建數(shù)字化管理平臺，建立起一套進(jìn)入海外市場的知識與信息的儲備與處理系統(tǒng)，賦予企業(yè)快速捕獲海外市場信息、篩選各類環(huán)境信號、識別市場進(jìn)入時機(jī)等能力，也提高企業(yè)對內(nèi)外部知識尤其是海外擴(kuò)張中的國際化經(jīng)驗(yàn)的整合編排和深度總結(jié)的效率，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)外部知識資源整合與吸收[16]。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)綜合判斷擴(kuò)張機(jī)會的風(fēng)險和收益，對戰(zhàn)略目標(biāo)與資源之間的快速匹配進(jìn)行科學(xué)決策，從而使企業(yè)國際化擴(kuò)張序列更具連貫性，保持規(guī)律的國際化節(jié)奏。

其次，數(shù)字化轉(zhuǎn)型增強(qiáng)企業(yè)對國際化節(jié)奏的戰(zhàn)略控制力。不少企業(yè)在動態(tài)而復(fù)雜的國際經(jīng)營環(huán)境中表現(xiàn)出戰(zhàn)略控制上的“無力感”，難以確保戰(zhàn)略資源配置與戰(zhàn)略實(shí)施需求之間實(shí)現(xiàn)科學(xué)地匹配等。這些往往造成國際化擴(kuò)張被迫中斷而產(chǎn)生戰(zhàn)略推進(jìn)上的“失調(diào)感”。跨國企業(yè)將數(shù)字技術(shù)廣泛運(yùn)用于國際化管理流程后，數(shù)字化管理能夠優(yōu)化企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)流程，并增強(qiáng)企業(yè)對戰(zhàn)略資源的控制能力，使企業(yè)內(nèi)部根據(jù)國際化擴(kuò)張戰(zhàn)略的需求與推進(jìn)實(shí)際情況而科學(xué)合理規(guī)劃資源配置，主動把控戰(zhàn)略節(jié)奏[17]。

因此，本文提出假設(shè)一：

H1：數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)保持規(guī)律的國際化節(jié)奏有正向影響。

（二）戰(zhàn)略柔性的內(nèi)部調(diào)節(jié)作用

數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)揮治理作用的大小，往往受制于數(shù)字化戰(zhàn)略與企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略特征的匹配程度。本文認(rèn)為，戰(zhàn)略柔性通過資源機(jī)制和協(xié)調(diào)機(jī)制兩種機(jī)制對數(shù)字化轉(zhuǎn)型和國際化節(jié)奏產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用[18]。

首先，戰(zhàn)略柔性通過資源機(jī)制強(qiáng)化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對不規(guī)律國際化節(jié)奏的影響。數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)揮治理作用依賴于一定的資源支持。高戰(zhàn)略柔性的企業(yè)可用資源范圍廣，能夠靈活重構(gòu)現(xiàn)有資源，并快速進(jìn)行外部資源搜尋，實(shí)現(xiàn)資源整合和調(diào)配[19]?？梢姡@類企業(yè)能快速獲得豐富的可調(diào)配資源以協(xié)同支持國際化戰(zhàn)略行動，使企業(yè)數(shù)字化對不規(guī)律國際化節(jié)奏發(fā)揮治理作用更具時效性。

其次，戰(zhàn)略柔性通過協(xié)調(diào)機(jī)制強(qiáng)化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對不規(guī)律國際化節(jié)奏的影響。企業(yè)在長期經(jīng)營的過程中形成了特定的組織慣例，這些組織慣例塑造了企業(yè)戰(zhàn)略活動的非正式制度背景框架。高戰(zhàn)略柔性的企業(yè)可以通過組織系統(tǒng)與外部環(huán)境對接的靈活協(xié)作對固有慣例形成沖擊，減弱戰(zhàn)略惰性，重構(gòu)戰(zhàn)略邏輯[20]，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)揮治理作用提供寬松的戰(zhàn)略環(huán)境，強(qiáng)化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對規(guī)律國際化節(jié)奏的正向影響。

因此，本文提出假設(shè)二：

H2：戰(zhàn)略柔性在數(shù)字化轉(zhuǎn)型對規(guī)律國際化節(jié)奏的影響中起到正向調(diào)節(jié)作用。

（三）金融發(fā)展的外部調(diào)節(jié)作用

數(shù)字化轉(zhuǎn)型的賦能作用依賴于一定的外部資源支持，而金融支持往往是企業(yè)實(shí)施重大戰(zhàn)略發(fā)展的必要資源[21]。區(qū)域金融發(fā)展水平往往反映企業(yè)可能獲得的金融支持力度，間接地作用于企業(yè)數(shù)字化建設(shè)對國際化節(jié)奏的影響。

首先，金融發(fā)展為企業(yè)重大戰(zhàn)略實(shí)施提供必要的資源支持，有利于建設(shè)塑造規(guī)律的國際化節(jié)奏的數(shù)字化條件。區(qū)域金融發(fā)展水平越高，越有可能對企業(yè)重大發(fā)展戰(zhàn)略給予必要的資源。無論是數(shù)字化轉(zhuǎn)型，還是企業(yè)國際化戰(zhàn)略，均需要獲得外部資源的戰(zhàn)略支持，而且獲得的支持越高則企業(yè)內(nèi)部數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高，促進(jìn)企業(yè)實(shí)施規(guī)律的海外擴(kuò)張戰(zhàn)略的可能性越大。

其次，金融發(fā)展促使企業(yè)更廣泛使用數(shù)字管理手段以降低不規(guī)律國際化節(jié)奏風(fēng)險。在金融發(fā)展水平高且市場競爭激烈的地區(qū)[22]，金融機(jī)構(gòu)會加強(qiáng)對企業(yè)新項(xiàng)目融資的全流程風(fēng)險監(jiān)管和評估。這意味著跨國企業(yè)在進(jìn)行海外擴(kuò)張決策及融資時，金融機(jī)構(gòu)會更注重對新的國際化項(xiàng)目的風(fēng)險評估和收益分析。在此情境下，企業(yè)高管不得不考慮來源于金融機(jī)構(gòu)的意見而采取更理性地國際化決策，將更強(qiáng)化數(shù)字化決策輔助手段的應(yīng)用，從而增強(qiáng)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對規(guī)律國際化節(jié)奏的塑造和保持作用。

因此，本文提出假設(shè)三：

H3：金融發(fā)展在強(qiáng)化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對規(guī)律國際化節(jié)奏的影響中起到正向調(diào)節(jié)作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

本文選取2012～2019 年我國上市公司為研究樣本，樣本選擇之所以以2012 年為觀測起點(diǎn)，主要基于如下考慮：（1）2012 年為我國大規(guī)模智慧城市建設(shè)的元年，城市數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型速度加快，數(shù)字化普及面更廣，這將為本文實(shí)證研究提供較為充足的數(shù)據(jù)量；（2）重大外生沖擊前后，企業(yè)的外部發(fā)展環(huán)境會發(fā)生巨大的變化。樣本選取截止到2019 年，能夠減少重大公共衛(wèi)生事件對研究結(jié)論的干擾。同時，也考慮到樣本數(shù)據(jù)的完整性，本文最終以2012～2019 作為實(shí)證研究的時間區(qū)間。

本研究所需國際化節(jié)奏數(shù)據(jù)整理自CSMAR 數(shù)據(jù)庫中的海外直接投資系列數(shù)據(jù)，其中，海外營業(yè)收入缺失的樣本以年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行補(bǔ)充；數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)通過在年報(bào)文本檢索相關(guān)關(guān)鍵詞整理得到；戰(zhàn)略柔性、金融發(fā)展及控制變量數(shù)據(jù)均整理自CSMAR國泰安數(shù)據(jù)庫和CNRDS數(shù)據(jù)庫。

為確保研究的嚴(yán)謹(jǐn)性，本研究剔除以下數(shù)據(jù)觀測值：年報(bào)可能存在異常值的被ST、PT 處理的、資不抵債的、來自金融、保險行業(yè)的、某年份海外營業(yè)收入數(shù)據(jù)以及相關(guān)數(shù)據(jù)披露不全的，等等。最終得到包含1080 家公司共4664 條觀測值的面板數(shù)據(jù)。

（二）變量設(shè)計(jì)

（1）因變量：國際化節(jié)奏（rhythm）。國際化擴(kuò)張的規(guī)律性一般由海外營業(yè)收入增長率變動情況或海外子公司數(shù)量變化情況衡量。本文借鑒Chen 等[23]的做法，選取一定時期內(nèi)企業(yè)海外營業(yè)收入增長率變化情況來衡量國際化節(jié)奏。首先，選取[t-4,t]作為觀測時間窗，建立時間t 與海外營業(yè)收入（OI）的自然對數(shù)Ln(OIt)的線性回歸模型，使用回歸系數(shù)b2的標(biāo)準(zhǔn)偏差的反自然對數(shù)衡量國際化節(jié)奏，計(jì)算公式見表 1。b2的標(biāo)準(zhǔn)偏差的反自然對數(shù)越小，國際化節(jié)奏越規(guī)律。

（2）自變量：數(shù)字化轉(zhuǎn)型（digital）。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的定量測度是數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)證研究的關(guān)鍵問題。目前較為主流的數(shù)字化轉(zhuǎn)型測度方法為文本分析法，即通過判斷企業(yè)年報(bào)文本中是否有數(shù)字化相關(guān)詞匯或統(tǒng)計(jì)數(shù)字化相關(guān)詞匯出現(xiàn)的次數(shù)來衡量企業(yè)數(shù)字化強(qiáng)度。利用文本分析方法能有效將企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略意圖和規(guī)劃的信息披露定量化，從而運(yùn)用于實(shí)證分析中，具有一定的科學(xué)性和可行性。因此，本文借鑒吳非等的相關(guān)研究[24]，收集了上市公司年報(bào)文本，對包括區(qū)塊鏈技術(shù)（如區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣等）、人工智能技術(shù)（如商業(yè)智能、機(jī)器學(xué)習(xí)等）、大數(shù)據(jù)技術(shù)（如數(shù)據(jù)挖掘、文本挖掘等）、云計(jì)算技術(shù)（如物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等）、數(shù)字技術(shù)運(yùn)用（如B2B、B2C 等）在內(nèi)的五個層面數(shù)字化轉(zhuǎn)型詞匯進(jìn)行詞頻統(tǒng)計(jì)，以數(shù)字化詞頻來衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度。

（3）調(diào)節(jié)變量：戰(zhàn)略柔性（sf）和金融發(fā)展（fin）。①Kurt[25]采用企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿測度戰(zhàn)略柔性，但戰(zhàn)略柔性包含資源柔性和協(xié)調(diào)柔性兩方面，而單一的財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo)僅能一定程度的體現(xiàn)資源柔性而難以衡量協(xié)調(diào)柔性。因此，本文根據(jù)Sanchez[18]的分析，以企業(yè)資源配置變動情況來全面衡量戰(zhàn)略柔性。首先選取資產(chǎn)負(fù)債率作為財(cái)務(wù)柔性指標(biāo)，無形資產(chǎn)比率作為物質(zhì)柔性指標(biāo)，研發(fā)人員占比作為人力柔性指標(biāo)，建立[t-1,t+1]三年時間窗，分別計(jì)算上述三個指標(biāo)在t-1、t、t+1 三年內(nèi)的方差，將三個指標(biāo)方差標(biāo)準(zhǔn)化后進(jìn)行加總，所得即為戰(zhàn)略柔性指數(shù)。方差總和越大，戰(zhàn)略柔性越強(qiáng)；②參照劉君[26]的研究，保險業(yè)發(fā)展水平可以體現(xiàn)該地區(qū)的金融發(fā)展水平，因此采用地區(qū)保險保費(fèi)收入取對數(shù)衡量金融發(fā)展水平。

（4）控制變量：在已有研究基礎(chǔ)上，本文選取了企業(yè)規(guī)模（size）、企業(yè)年齡（age）、兩職合一（dual）、財(cái)務(wù)杠桿（lev）、盈利能力（roa）、企業(yè)績效（tobinq）、海歸高管（foreign）、海外擴(kuò)張意愿（oversea）、董事會規(guī)模（bsize）、獨(dú)董比例（bind）作為控制變量。此外，本文還控制了年份效應(yīng)（year）、行業(yè)效應(yīng)（ind）、地區(qū)效應(yīng)（region）。具體變量定義見表 1。

表1 變量定義

（三）模型構(gòu)建

為檢驗(yàn)假設(shè)一，本研究構(gòu)建公式（1）：

為檢驗(yàn)假設(shè)二，本研究構(gòu)建公式（2）：

其中，digital×sf為中心化后的數(shù)字化轉(zhuǎn)型與戰(zhàn)略柔性的交乘項(xiàng)，預(yù)計(jì)系數(shù)符號為負(fù)。

為檢驗(yàn)假設(shè)三，本研究構(gòu)建公式（3）：

其中，digital×fin為中心化后的數(shù)字化轉(zhuǎn)型與金融發(fā)展的交乘項(xiàng)，預(yù)計(jì)系數(shù)符號為負(fù)。

四、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表 2 列示了描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，國際化節(jié)奏變量的最小觀測值為1，最大觀測值為12.20，方差為0.382，表明不同企業(yè)間國際化節(jié)奏不規(guī)律程度的差別較大；數(shù)字化變量最小觀測值為0，一些企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型起步可能較晚或尚未開始轉(zhuǎn)型； 戰(zhàn)略柔性變量的方差為0.058，遠(yuǎn)大于平均值0.008，表明企業(yè)間戰(zhàn)略柔性能力差異較大；金融發(fā)展最小值為13.95，最大值為19.51，表明樣本企業(yè)所在地區(qū)間金融發(fā)展水平有一定的差距。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）多元回歸分析

首先進(jìn)行Hausman 檢驗(yàn)，結(jié)果為選用固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。表 4 列示了多元回歸分析的結(jié)果。其中，列（0）為只加入控制變量的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。列（1）在基準(zhǔn)回歸模型中加入自變量數(shù)字化轉(zhuǎn)型（digital），系數(shù)為-0.002（p＜0.01），表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高，國際化節(jié)奏越規(guī)律，假設(shè)一得證；列（2）中加入戰(zhàn)略柔性及戰(zhàn)略柔性與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的交互項(xiàng)，交互項(xiàng)系數(shù)為-0.052（p＜0.01），表明戰(zhàn)略柔性增強(qiáng)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對不規(guī)律國際化節(jié)奏的負(fù)向作用，假設(shè)二得證；列（3）中加入金融發(fā)展及金融發(fā)展與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的交互項(xiàng)，交互項(xiàng)系數(shù)為-0.001（p＜0.1），表明金融發(fā)展增強(qiáng)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對不規(guī)律國際化節(jié)奏的負(fù)向作用，假設(shè)三得證。此外，控制變量的回歸結(jié)果表明，規(guī)模越大、企業(yè)績效越好，企業(yè)年齡越小、高管權(quán)力集中度越高的企業(yè)國際化節(jié)奏不規(guī)律問題更為突出。

表3 主效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保結(jié)論真實(shí)可靠，本研究對上述結(jié)論進(jìn)行了如下一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)2限于篇幅，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果留存待索。：

（1）更換自變量。目前用文本分析法測度數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度的詞匯表較多，不同詞匯表所產(chǎn)生的詞頻變量存在一定的差異。因此，本文參照陳慶江等[27]的研究，更換關(guān)鍵詞匯表，新的關(guān)鍵詞包括數(shù)字資產(chǎn)、數(shù)字資源等。據(jù)此重新測度數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)度并進(jìn)行回歸分析，數(shù)字化轉(zhuǎn)型系數(shù)依然顯著為負(fù)，戰(zhàn)略柔性和金融發(fā)展的調(diào)節(jié)效應(yīng)依然顯著，支持本文結(jié)論。

（2）更換調(diào)節(jié)變量。參照蘇昕和張輝[28]的研究，本文將戰(zhàn)略柔性的待計(jì)算指標(biāo)更換為存貨與銷售收入比、廣告支出與銷售收入比、非生產(chǎn)性支出與銷售收入比、固定資產(chǎn)凈值率、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，進(jìn)行戰(zhàn)略柔性變量的重新測度。參考莊毓敏等[29]的研究，本文將金融發(fā)展變量更換為地區(qū)存貸款余額/GDP。之后進(jìn)行回歸分析，自變量系數(shù)依然顯著為負(fù)，且交互項(xiàng)系數(shù)也均顯著為負(fù)，證明了本文結(jié)論的穩(wěn)健性。

（3）由于樣本中數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度高和程度低的上市公司之間可能存在系統(tǒng)性差異，使用PSM 法進(jìn)行樣本匹配以緩解選擇偏差問題。本研究依據(jù)全樣本中數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的中位數(shù)，將樣本劃分為處理組和控制組。處理變量表示為treat，即數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度高于中位數(shù)時取1，否則取0。協(xié)變量選用固定效應(yīng)模型中所有對處理變量和結(jié)果變量具有影響的控制變量。之后采用Logit 回歸進(jìn)行估計(jì)傾向得分。在實(shí)施PSM 匹配后，保留匹配后樣本重新回歸，自變量系數(shù)依然顯著為負(fù)。

（4）緩解內(nèi)生性問題。為緩解可能存在的內(nèi)生性問題，本研究將所有解釋變量分別滯后一期、滯后二期進(jìn)行回歸，數(shù)字化轉(zhuǎn)型系數(shù)依然顯著為負(fù)。

五、結(jié)論與討論

在新興經(jīng)濟(jì)體情境下，我國跨國企業(yè)受到戰(zhàn)略資源能力的制約，往往形成不規(guī)律的國際化節(jié)奏，為可持續(xù)的跨國經(jīng)營帶來更多風(fēng)險。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代到來，越來越多跨國企業(yè)開啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路[30]。那么，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能否發(fā)揮積極的賦能作用，幫助我國企業(yè)克服不規(guī)律國際化節(jié)奏的問題，從而實(shí)現(xiàn)良好的長期國際化績效呢？目前少有關(guān)于兩者之間關(guān)系的實(shí)證研究。在此背景下，本文基于數(shù)字賦能理論，選取了2012～2019 年我國上市公司數(shù)據(jù)，考察數(shù)字化轉(zhuǎn)型對國際化節(jié)奏的影響及其中具體的邊界條件，并進(jìn)行一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)保證結(jié)論的穩(wěn)健性。實(shí)證結(jié)果如下：（1）數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于企業(yè)塑造并保持規(guī)律的國際化節(jié)奏。數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠增強(qiáng)企業(yè)對國際化戰(zhàn)略的把控，并提升國際化擴(kuò)張知識和信息的綜合處理、吸收和應(yīng)用能力，降低企業(yè)海外運(yùn)營風(fēng)險，有利于實(shí)現(xiàn)規(guī)律的海外擴(kuò)張；（2）而企業(yè)內(nèi)部的戰(zhàn)略柔性和區(qū)域的金融發(fā)展水平將使數(shù)字化轉(zhuǎn)型對規(guī)律國際化節(jié)奏的積極作用進(jìn)一步放大。

本文依據(jù)實(shí)證結(jié)論，得出如下啟示：（1）跨國企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型以數(shù)字賦能國際化發(fā)展。在逆全球化加劇的背景下，跨國企業(yè)布局?jǐn)?shù)字資產(chǎn)，通過加強(qiáng)數(shù)字化工具使用提高國際化機(jī)會搜尋和分析效率，采用數(shù)字化方法輔助國際化擴(kuò)張決策；（2）為提升數(shù)字賦能效應(yīng)，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)提升戰(zhàn)略柔性能力以實(shí)現(xiàn)國際化擴(kuò)張資源的快速整合和組織的靈活協(xié)調(diào)，在外部應(yīng)尋求更高水平的金融資源支持以跨國企業(yè)國際化擴(kuò)張的數(shù)字化條件建設(shè)；（3）政府就積極引導(dǎo)跨國企業(yè)加強(qiáng)數(shù)字化建設(shè)并提供必要的金融資源支持，不僅有效地降低海外運(yùn)營風(fēng)險，而且還促進(jìn)了跨國企業(yè)持續(xù)而規(guī)律地海外擴(kuò)張。

本文雖然在一定程度上豐富了我國企業(yè)不規(guī)律國際化節(jié)奏的前因研究，但仍存在以下幾點(diǎn)不足：（1）本文采用文本分析法對數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平進(jìn)行測度，所得數(shù)據(jù)可能與企業(yè)真實(shí)數(shù)字化水平仍存在一定差異?？紤]到目前數(shù)字化轉(zhuǎn)型測度方法趨于多樣化，未來研究可利用新的數(shù)字化測度方法進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型與國際化節(jié)奏的實(shí)證分析；（2）動態(tài)的國際化過程不僅包括國際化節(jié)奏，還包括國際化速度、國際化范圍等等，本文受限于時間和數(shù)據(jù)，探究了數(shù)字化轉(zhuǎn)型與國際化節(jié)奏之間的關(guān)系，未來研究可檢驗(yàn)分析數(shù)字化轉(zhuǎn)型對多個動態(tài)國際化過程維度的作用。