張金若（博士生導(dǎo)師），史慧琳

一、掌趣科技背景介紹

（一）掌趣科技基本情況

北京掌趣科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“掌趣科技”）是綜合型游戲文化企業(yè)，于2004年在北京成立，主營(yíng)移動(dòng)終端及互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲的開(kāi)發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營(yíng)。掌趣科技秉持“內(nèi)生+外延”的戰(zhàn)略，堅(jiān)定不移地持續(xù)實(shí)行并購(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)投資、并購(gòu)有發(fā)展?jié)摿Φ墓炯皥F(tuán)隊(duì)，對(duì)手游和頁(yè)游進(jìn)行綜合布局。

近年來(lái)，掌趣科技營(yíng)業(yè)收入總體呈上升趨勢(shì)，但其增速下滑嚴(yán)重，同比增長(zhǎng)率由2014 年的103.62%下降至2016年的65.04%，至2017年同比下降4.66%。與此同時(shí)，公司利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn)在2014 ～2016年短暫上升，隨后大幅下降，2018年公司利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn)甚至表現(xiàn)出分別虧損30.51 億元和30.95 億元，凈利潤(rùn)同比下降1159.25%。此外，仔細(xì)對(duì)比企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中商譽(yù)與資產(chǎn)的數(shù)額發(fā)現(xiàn)，自2014年開(kāi)始，企業(yè)每年的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重均超過(guò)20%，尤其在2014 ～2017 年占比巨大，連續(xù)四年超過(guò)50%。這些數(shù)據(jù)暗示著掌趣科技存在較大的潛在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，一旦商譽(yù)爆雷，將嚴(yán)重影響企業(yè)業(yè)績(jī)情況和利潤(rùn)水平。

（二）掌趣科技商譽(yù)的形成與減值概況

本文關(guān)注的掌趣科技商譽(yù)的形成主要源于四次收購(gòu)，具體如表1所示。掌趣科技于2013年收購(gòu)合并海南動(dòng)網(wǎng)先鋒網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“動(dòng)網(wǎng)先鋒”），支付對(duì)價(jià)成本為其當(dāng)期可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的8.6倍，并確認(rèn)大額商譽(yù)7.2億元；掌趣科技于2014 年對(duì)北京玩蟹科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“玩蟹科技”）及上游信息科技（上海）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上游信息”）進(jìn)行并購(gòu)，并分別確認(rèn)大額商譽(yù)15.28 億元及7.21億元；此外，掌趣科技在2015年繼續(xù)并購(gòu)北京天馬時(shí)空網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“天馬時(shí)空”），支付對(duì)價(jià)27.62 億元，而其可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值僅為1.51 億元，從而確認(rèn)巨額商譽(yù)26.12 億元，結(jié)合之后的減值情況可以發(fā)現(xiàn)，天馬時(shí)空26.12 億元的巨額商譽(yù)中有17.16 億元被計(jì)提了減值準(zhǔn)備。查閱掌趣科技?xì)v年財(cái)務(wù)報(bào)告，計(jì)算其每期商譽(yù)減值損失金額及商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例，可見(jiàn)商譽(yù)減值集中于2018年一次性計(jì)提，并且商譽(yù)爆雷前五年，掌趣科技所確認(rèn)的商譽(yù)資產(chǎn)占其凈資產(chǎn)的比例均超過(guò)50%，同時(shí)對(duì)比商譽(yù)減值及商譽(yù)原值數(shù)據(jù)可見(jiàn)，每家并購(gòu)標(biāo)的累計(jì)商譽(yù)減值也都占到其原值的50%以上，其中動(dòng)網(wǎng)先鋒此比例達(dá)到90.7%。

表1 2013～2020年重點(diǎn)并購(gòu)標(biāo)的商譽(yù)形成及其減值情況

為進(jìn)一步從宏觀方面了解掌趣科技計(jì)提商譽(yù)減值的原因，筆者首先查閱了企業(yè)計(jì)提商譽(yù)減值年份的財(cái)報(bào)披露信息。掌趣科技2018 年財(cái)報(bào)附注披露指出：“動(dòng)網(wǎng)先鋒年末人數(shù)較年初減少70%。業(yè)務(wù)處于下降趨勢(shì)，后續(xù)無(wú)新增利潤(rùn)預(yù)期”“2018年玩蟹科技原管理層及核心團(tuán)隊(duì)人員大部分離職。同時(shí)行業(yè)監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)”“2018年上游信息原總經(jīng)理離職，同時(shí)用戶(hù)獲取難度提升”“由于行業(yè)監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)，天馬時(shí)空審批進(jìn)度受影響”。此外，通過(guò)查閱新聞?wù)吡私獾剑?018年3月，廣電總局發(fā)布《游戲申報(bào)審批重要事項(xiàng)通知》，所有游戲版號(hào)的發(fā)放全面暫停；同年8月，《綜合防控兒童青少年近視實(shí)施方案》明確表示“實(shí)施網(wǎng)絡(luò)游戲總量調(diào)控，控制新增網(wǎng)絡(luò)游戲商務(wù)運(yùn)營(yíng)數(shù)量”。有關(guān)部門(mén)對(duì)游戲版號(hào)收緊的消息得到進(jìn)一步證實(shí)。因此，根據(jù)公司的披露，核心人員離職、行業(yè)監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)帶來(lái)的收入不及預(yù)期是造成商譽(yù)減值的主要原因，但除此之外更加深刻的微觀原因，將在下文通過(guò)定量分析進(jìn)行探究。

二、掌趣科技合并商譽(yù)附注信息披露問(wèn)題

（一）掌趣科技被并購(gòu)方資產(chǎn)評(píng)估披露問(wèn)題

據(jù)掌趣科技2014 年財(cái)報(bào)附注披露，其在該年度內(nèi)收購(gòu)?fù)嫘房萍己蜕嫌涡畔杉夜镜倪^(guò)程中均形成了大額商譽(yù)，因此本文擬通過(guò)查閱北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限公司對(duì)兩家被合并企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，進(jìn)一步查驗(yàn)大額商譽(yù)形成的合理性并對(duì)其存在的信息披露問(wèn)題進(jìn)行剖析。資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，收益法下評(píng)估出的2家并購(gòu)標(biāo)的凈資產(chǎn)價(jià)值遠(yuǎn)高于資產(chǎn)基礎(chǔ)法下凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，玩蟹科技收益法下的評(píng)估增值率高達(dá)2812.98%，同時(shí)上游信息收益法下的評(píng)估增值率高達(dá)3807.40%。

1. 評(píng)估價(jià)值虛高——會(huì)計(jì)準(zhǔn)則未規(guī)定且企業(yè)未披露關(guān)鍵參數(shù)及不同評(píng)估方法重大差異原因。為證明掌趣科技在對(duì)并購(gòu)標(biāo)的進(jìn)行收購(gòu)合并時(shí)可能出現(xiàn)評(píng)估價(jià)值虛高的情況，本文選取了與掌趣科技同為信息傳輸業(yè)領(lǐng)域的北京千方科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“千方科技”）進(jìn)行數(shù)據(jù)對(duì)比，如表2 所示。將千方科技收購(gòu)杭州鴻泉數(shù)字設(shè)備有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“杭州鴻泉”）與掌趣科技收購(gòu)上游信息進(jìn)行數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)：在前者凈資產(chǎn)賬面價(jià)值略高的前提下，收益法下的上游信息凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為杭州鴻泉的7.55倍，評(píng)估增值率更是達(dá)到了12.43倍。此外，本文計(jì)算了上游信息、玩蟹科技、杭州鴻泉在被并購(gòu)前的成長(zhǎng)性情況，如表3 所示。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，整體來(lái)看在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率口徑下：上游信息的成長(zhǎng)性不如杭州鴻泉，但其收益法下的評(píng)估增值率卻遠(yuǎn)高于杭州鴻泉；同樣，在上游信息各方面增長(zhǎng)率均不如玩蟹科技的前提下，其收益法下的評(píng)估增值率卻高于玩蟹科技?；跀?shù)據(jù)對(duì)比可知，上游信息有虛高評(píng)估價(jià)值的嫌疑。

表2 上游信息、杭州鴻泉資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果 單位：萬(wàn)元

表3 上游信息、杭州鴻泉被并購(gòu)前成長(zhǎng)性

掌趣科技財(cái)報(bào)中的商譽(yù)附注顯示，并購(gòu)標(biāo)的即玩蟹科技與上游信息的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)、負(fù)債公允價(jià)值均根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告得到，因此關(guān)于其合理性只能通過(guò)查閱并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告進(jìn)行判斷。本文發(fā)現(xiàn)，2 家并購(gòu)標(biāo)的的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告均流于形式，雖然展示了資產(chǎn)基礎(chǔ)法下各項(xiàng)資產(chǎn)的計(jì)算公式以及收益法下的評(píng)估模型，但對(duì)于公式中應(yīng)代入的評(píng)估參數(shù)卻只字未提，如對(duì)于重要的折現(xiàn)率的確定，報(bào)告中只用折現(xiàn)率計(jì)算公式模型一帶而過(guò)，對(duì)于具體如何用CAPM 模型進(jìn)行確定以及最終確定的結(jié)果是什么均未予明確。此外，對(duì)于評(píng)估的詳細(xì)計(jì)算過(guò)程也沒(méi)有披露，只在評(píng)估結(jié)論中出現(xiàn)了大量數(shù)據(jù)，報(bào)告使用者無(wú)法了解這些數(shù)據(jù)是如何得到的以及它們的可靠性如何。對(duì)于最后選取收益法估值結(jié)果的原因描述并不能讓人信服，報(bào)告指出“根據(jù)被評(píng)估單位所處行業(yè)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，收益法評(píng)估價(jià)值能比較客觀、全面地反映目前企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值”。這樣的說(shuō)法可以應(yīng)用于所有最終采用收益法估值的報(bào)告中，沒(méi)有指出采用收益法的合理性和特定資產(chǎn)應(yīng)用收益法的獨(dú)特性。2 家并購(gòu)標(biāo)的凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值與增值率在資產(chǎn)基礎(chǔ)法下和收益法下差異巨大，報(bào)告卻并未對(duì)此巨大差異做出解釋?zhuān)瑘?bào)告使用者顯然也無(wú)法判斷收益法下的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、公司管理水平、人力資源等是如何作用于企業(yè)增值的。

2. 收益法依賴(lài)暴漲業(yè)績(jī)——我國(guó)準(zhǔn)則未要求且企業(yè)未披露預(yù)期并購(gòu)效應(yīng)。由于在評(píng)估基準(zhǔn)日及合并日，掌趣科技財(cái)報(bào)附注披露的數(shù)據(jù)較少，大多需要依據(jù)其并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告獲取，因此在該時(shí)點(diǎn)將結(jié)合掌趣科技所披露的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告一并進(jìn)行分析。本文從評(píng)估報(bào)告中提取出與并購(gòu)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)的信息（如表4、表5所示），可以發(fā)現(xiàn)：玩蟹科技2011 ～2013 年6 月的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)變動(dòng)巨大，僅根據(jù)2013 年上半年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其營(yíng)業(yè)收入已相較于2012 年整年增長(zhǎng)20 倍，其凈利潤(rùn)更是由虧損狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)橛?967 萬(wàn)元；另一并購(gòu)標(biāo)的上游信息呈現(xiàn)出相同的變化趨勢(shì)，其2013年上半年的營(yíng)業(yè)收入相較于2012 年整年增長(zhǎng)2.4倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近7.1倍。

表4 玩蟹科技被并購(gòu)前業(yè)績(jī) 單位：萬(wàn)元

表5 上游信息被并購(gòu)前業(yè)績(jī) 單位：萬(wàn)元

但通過(guò)查閱掌趣科技財(cái)報(bào)附注及其并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，并未發(fā)現(xiàn)有對(duì)并購(gòu)預(yù)期協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)披露，也沒(méi)有對(duì)此業(yè)績(jī)重大波動(dòng)原因的相關(guān)說(shuō)明或解釋?zhuān)虼藞?bào)告使用者無(wú)法準(zhǔn)確判斷兩家并購(gòu)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況是否可以持續(xù)，還是由于一次性買(mǎi)賣(mài)導(dǎo)致的業(yè)績(jī)暫時(shí)性改善，亦或是被并購(gòu)企業(yè)的管理層想要達(dá)成被收購(gòu)目標(biāo)故意操縱報(bào)表而得，同時(shí)上文中討論的采用收益法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估同樣和并購(gòu)標(biāo)的被收購(gòu)前業(yè)績(jī)突增相關(guān)，存在過(guò)度依賴(lài)于2013年暴漲業(yè)績(jī)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，從而抬高收購(gòu)價(jià)格繼而抬高商譽(yù)的情況。由于并購(gòu)標(biāo)的被評(píng)估前的業(yè)績(jī)情況將直接影響資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)其的判斷分析和評(píng)估結(jié)果，因此并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)披露的不充分性也使得報(bào)告使用者對(duì)其評(píng)估基準(zhǔn)日凈資產(chǎn)公允價(jià)值的評(píng)估準(zhǔn)確性產(chǎn)生懷疑，無(wú)法判斷其大額商譽(yù)產(chǎn)生的合理性。

（二）掌趣科技被并購(gòu)方業(yè)績(jī)承諾與實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)披露問(wèn)題

1. 未披露高業(yè)績(jī)承諾完成情況?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8 號(hào)——資產(chǎn)減值》（CAS 8）規(guī)定，“資產(chǎn)存在減值跡象的，應(yīng)當(dāng)估計(jì)其可收回金額”。對(duì)賭協(xié)議的業(yè)績(jī)承諾是判斷減值跡象的重要指標(biāo)之一，若業(yè)績(jī)期內(nèi)當(dāng)年的業(yè)績(jī)承諾沒(méi)有完成，則需要高度重視商譽(yù)應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值損失，企業(yè)選擇不披露業(yè)績(jī)承諾是否完成的信息實(shí)則是站在準(zhǔn)則要求角度而非投資者等其他報(bào)表使用者可理解角度。證監(jiān)會(huì)觀察到這一現(xiàn)象，于是在2018 年發(fā)布的《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》中指出“承諾業(yè)績(jī)方面是否完成”是商譽(yù)減值跡象之一，并專(zhuān)門(mén)在披露要求部分提出“形成商譽(yù)時(shí)的并購(gòu)重組相關(guān)方有業(yè)績(jī)承諾的，應(yīng)充分披露業(yè)績(jī)承諾的完成情況及其對(duì)商譽(yù)減值測(cè)試的影響”。

查閱掌趣科技2014 ～2016年財(cái)報(bào)附注發(fā)現(xiàn)，掌趣科技僅在2014 年（收購(gòu)年）披露了初始業(yè)績(jī)承諾內(nèi)容即雙方約定業(yè)績(jī)需達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)，但該年及之后年度財(cái)報(bào)表內(nèi)、附注均未呈現(xiàn)并購(gòu)標(biāo)的對(duì)于業(yè)績(jī)承諾是否真正完成或完成比例情況的說(shuō)明，因此本文將繼續(xù)查閱表外文件即業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況說(shuō)明找尋證據(jù)。如表6 所示，玩蟹科技于收購(gòu)后的前兩年內(nèi)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，上游信息在收購(gòu)前三年間均沒(méi)有實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。一方面，并購(gòu)時(shí)確定的高業(yè)績(jī)承諾的存在無(wú)形中抬高了評(píng)估公司對(duì)其未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)期，進(jìn)而刺激高商譽(yù)的形成；另一方面，掌趣科技缺少在報(bào)表附注披露業(yè)績(jī)承諾完成情況及其對(duì)商譽(yù)減值的影響將極大增加商譽(yù)爆雷現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性，投資者將無(wú)法僅從財(cái)報(bào)及其附注中獲取并購(gòu)標(biāo)的被收購(gòu)后的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，從而被企業(yè)披露的零商譽(yù)減值迷惑。一旦掌趣科技突然一次性爆出商譽(yù)減值，將嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，這一點(diǎn)也在2017年和2018年的商譽(yù)爆雷中體現(xiàn)出來(lái)。

表6 2014 ～2016年玩蟹科技及上游信息業(yè)績(jī)承諾完成情況 單位：萬(wàn)元

2. 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則未規(guī)定且企業(yè)未披露并購(gòu)后業(yè)績(jī)，眾多重要數(shù)據(jù)信息被隱藏。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》（CAS 20）規(guī)定，企業(yè)合并發(fā)生當(dāng)期期末，購(gòu)買(mǎi)方應(yīng)披露被購(gòu)買(mǎi)方自購(gòu)買(mǎi)日起至報(bào)告期期末的收入、凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量等情況，《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第3 號(hào)——企業(yè)合并》（IFRS 3）則要求企業(yè)披露“被購(gòu)買(mǎi)方對(duì)集團(tuán)績(jī)效的貢獻(xiàn)”。CAS 20 僅要求并購(gòu)標(biāo)的披露業(yè)績(jī)的時(shí)段為購(gòu)買(mǎi)日至報(bào)告期期末，對(duì)于并購(gòu)后續(xù)年份沒(méi)有相關(guān)披露要求。這將導(dǎo)致不同企業(yè)對(duì)于并購(gòu)標(biāo)的購(gòu)買(mǎi)日至報(bào)告期期末跨度不一，從而無(wú)法進(jìn)行橫向?qū)Ρ鹊膯?wèn)題。被合并企業(yè)在并購(gòu)前后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)對(duì)比是判斷商譽(yù)價(jià)值的重要尺度，然而掌趣科技并沒(méi)有對(duì)此進(jìn)行數(shù)據(jù)披露，因此報(bào)告使用者也無(wú)法從企業(yè)財(cái)報(bào)及其附注中了解并購(gòu)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)情況以及合并是否真正為母公司帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)。

（1）并購(gòu)后母公司利潤(rùn)指標(biāo)不及預(yù)期，并購(gòu)效應(yīng)并未體現(xiàn)。如表7、表8所示，自2014年收購(gòu)?fù)嫘房萍技吧嫌涡畔⒑螅?015 年和2016 年掌趣科技合并凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率比其母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率表現(xiàn)更好，尤其是在合并第二年即2016年，母公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑，同比降低91.86%，這一反差說(shuō)明收購(gòu)后的三年間，掌趣科技合并凈利潤(rùn)表現(xiàn)出的持續(xù)增長(zhǎng)是由于并購(gòu)擴(kuò)張而產(chǎn)生的，母公司的經(jīng)營(yíng)并未從并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)中獲利，當(dāng)2017年上游信息計(jì)提12486 萬(wàn)元商譽(yù)減值、2018 年玩蟹科技計(jì)提112100 萬(wàn)元商譽(yù)減值時(shí)，掌趣科技合并凈利潤(rùn)立即下跌47.55%及1159.25%。

表7 掌趣科技合并利潤(rùn)表主要項(xiàng)目列示 單位：萬(wàn)元

表8 掌趣科技母公司利潤(rùn)表主要項(xiàng)目列示 單位：萬(wàn)元

（2）并購(gòu)后盈利指標(biāo)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，資金與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率下降。本文對(duì)三類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行量化分析，詳見(jiàn)表9。自2014 年實(shí)施收購(gòu)后，掌趣科技的凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）、總資產(chǎn)報(bào)酬率、息稅前利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)總收入均呈現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)，尤其在2018 年達(dá)到最低點(diǎn)，三項(xiàng)盈利能力指標(biāo)均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明站在投資回報(bào)的角度，并購(gòu)后的掌趣科技運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力及投資帶來(lái)的收益均沒(méi)有預(yù)期好。在償債能力方面，實(shí)施收購(gòu)后的一年內(nèi)掌趣科技的流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率及現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)均出現(xiàn)大幅下滑，之后其流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率恢復(fù)上升，可見(jiàn)通過(guò)發(fā)行股份及現(xiàn)金支付的方式進(jìn)行合并并沒(méi)有對(duì)掌趣科技整體的償債能力造成沉重的負(fù)擔(dān)，其可以較快地恢復(fù)。但反觀掌趣科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并沒(méi)有呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)，自收購(gòu)以來(lái)至2018年均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說(shuō)明掌趣科技并購(gòu)標(biāo)的企業(yè)后資金回流速度放緩、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率下降，合并后的整合能力不如預(yù)期。

表9 掌趣科技2014 ～2020年財(cái)務(wù)指標(biāo)

數(shù)據(jù)指標(biāo)及其趨勢(shì)能夠提供較多潛在信息，對(duì)預(yù)判企業(yè)是否可能出現(xiàn)商譽(yù)減值甚至爆雷情況具有重要作用。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可以考慮，至少在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，要求企業(yè)披露被購(gòu)買(mǎi)方對(duì)集團(tuán)績(jī)效的貢獻(xiàn)情況。

（三）掌趣科技合并商譽(yù)確認(rèn)披露問(wèn)題

1. 在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則強(qiáng)制披露方面，存在未按要求進(jìn)行披露的內(nèi)容且對(duì)于已經(jīng)按照準(zhǔn)則進(jìn)行披露的部分內(nèi)容意義性不大。Francesco Mazzi 等[1]研究表明，隱含權(quán)益資本成本與遵守強(qiáng)制的商譽(yù)披露之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文發(fā)現(xiàn)，掌趣科技未按照規(guī)定披露商譽(yù)評(píng)估方法、參與合并企業(yè)的基本情況等信息，導(dǎo)致投資者無(wú)法通過(guò)企業(yè)財(cái)報(bào)及附注了解商譽(yù)實(shí)際確認(rèn)過(guò)程，僅將最終的數(shù)字呈現(xiàn)給公眾，其合理性難以保障；加之報(bào)表使用者無(wú)法從源頭上知曉掌趣科技收購(gòu)?fù)嫘房萍技吧嫌涡畔⒌哪康?，從而無(wú)法通過(guò)后續(xù)信息判斷并購(gòu)目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)。另外，掌趣科技對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求的且已經(jīng)披露的內(nèi)容意義并不大，比如掌趣科技確實(shí)按照準(zhǔn)則規(guī)定披露了玩蟹科技和上游信息從購(gòu)買(mǎi)日至期末被購(gòu)買(mǎi)方的收入及凈利潤(rùn)情況，玩蟹科技分別為140871802.64元及94037610.17 元，上游信息分別為98363744.90 元及87818230.91元。從數(shù)據(jù)表面看似乎業(yè)績(jī)良好，但通過(guò)上述分析，可知兩家并購(gòu)標(biāo)的企業(yè)被收購(gòu)后幾年內(nèi)的業(yè)績(jī)情況遠(yuǎn)不及預(yù)期，而這些實(shí)際并“不好看”的數(shù)據(jù)被管理層隱藏起來(lái)，未披露給公眾，造成收購(gòu)成功的假象。

2. 企業(yè)自愿披露的內(nèi)容流于形式且缺乏實(shí)際意義。自愿披露的信息往往體現(xiàn)出企業(yè)的個(gè)性化與獨(dú)特性，但由于此部分自由裁量權(quán)過(guò)大及伴隨著利益驅(qū)使，管理層并不愿意主動(dòng)披露導(dǎo)致公司股價(jià)下跌等可能帶來(lái)負(fù)面影響的信息[2]。掌趣科技在財(cái)報(bào)附注中自愿披露了大額商譽(yù)形成原因，但也僅僅浮于表面，沒(méi)有剖析深層次的導(dǎo)火索，對(duì)于合并成本為什么會(huì)達(dá)到并購(gòu)標(biāo)的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的8 倍、可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的評(píng)估應(yīng)用了怎樣的評(píng)估方法等，均無(wú)法從原因描述中找到答案，企業(yè)也沒(méi)有真正告知報(bào)表使用者并購(gòu)標(biāo)的究竟有怎樣的“過(guò)人之處”可以讓購(gòu)買(mǎi)方愿意出高價(jià)獲得。

（四）掌趣科技合并商譽(yù)減值披露與披露時(shí)點(diǎn)問(wèn)題

1. 商譽(yù)減值測(cè)試缺少詳細(xì)透明的過(guò)程。Lonela Andreicovici等[3]研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)與商譽(yù)減值測(cè)試相關(guān)的披露更加透明時(shí)，分析師之間的分歧以及分析師和經(jīng)理之間的分歧都會(huì)顯著減少，其中貼現(xiàn)率披露透明度與兩種形式的分歧顯著負(fù)相關(guān)，但現(xiàn)金流量披露透明度僅與分析師和經(jīng)理之間的分歧負(fù)相關(guān)。吳虹雁等[4]則發(fā)現(xiàn)，披露商譽(yù)減值這一信息將導(dǎo)致市場(chǎng)的短期負(fù)面反應(yīng)。在商譽(yù)減值披露方面，本文首先研究了掌趣科技2014 ～2020 年財(cái)報(bào)關(guān)于商譽(yù)及其減值信息的披露情況。掌趣科技自2015 年開(kāi)始出現(xiàn)商譽(yù)減值損失，但歷年財(cái)報(bào)附注中均未詳細(xì)披露商譽(yù)減值測(cè)試過(guò)程與方法，雖然2016 年除注銷(xiāo)了產(chǎn)生商譽(yù)減值的大連臥龍科技有限公司外并未產(chǎn)生額外的商譽(yù)減值，企業(yè)財(cái)報(bào)僅用“年末公司對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)上述被收購(gòu)資產(chǎn)的可收回金額進(jìn)行了測(cè)算，因估值高于其賬面價(jià)值，故未發(fā)現(xiàn)減值跡象”一句話帶過(guò)，也沒(méi)有詳細(xì)的商譽(yù)減值測(cè)試過(guò)程用以佐證上述說(shuō)法。由此，如果投資者僅借助2014 ～2016年掌趣科技披露的財(cái)報(bào)并不能了解其真正的經(jīng)營(yíng)情況，也無(wú)法了解商譽(yù)真正的減值情況，直到2017、2018 年連續(xù)兩年商譽(yù)大幅減值，企業(yè)無(wú)法隱藏，真正的問(wèn)題才得以暴露于大眾視野。

2017年，掌趣科技對(duì)于商譽(yù)及其減值信息披露逐漸形成“意識(shí)”，表現(xiàn)為知曉應(yīng)當(dāng)披露減值測(cè)試過(guò)程及采用的關(guān)鍵假設(shè)。但是，通過(guò)其披露的內(nèi)容可知其價(jià)值并不高，如減值測(cè)試過(guò)程沒(méi)有任何數(shù)據(jù)支撐，僅用“本公司對(duì)所收購(gòu)公司產(chǎn)生的商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，根據(jù)管理層批準(zhǔn)的五年期預(yù)算，采用現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)法對(duì)資產(chǎn)組和資產(chǎn)組組合的可收回金額進(jìn)行評(píng)估”予以簡(jiǎn)單說(shuō)明，對(duì)于關(guān)鍵假設(shè)的披露也僅是按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求照搬文字“管理層根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)及對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的預(yù)測(cè)確定相關(guān)關(guān)鍵假設(shè)”，沒(méi)有詳細(xì)指出所使用的增長(zhǎng)率、毛利率、折現(xiàn)率等數(shù)據(jù)。

2017年突然計(jì)提的2億元商譽(yù)減值及2018年證監(jiān)會(huì)公示的會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示終于促使掌趣科技對(duì)其披露做出些許改善。掌趣科技在2018 ～2020 年財(cái)報(bào)附注中披露了華娛聚友、動(dòng)網(wǎng)先鋒、玩蟹科技、上游信息及天馬時(shí)空所使用的不同折現(xiàn)率及增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)，同時(shí)解釋了不同資產(chǎn)組的可收回金額及應(yīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備金額，但此時(shí)大幅的商譽(yù)減值已顯現(xiàn)，對(duì)于投資者的損害也無(wú)法避免。

2. 信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致商譽(yù)減值披露時(shí)點(diǎn)嚴(yán)重滯后，并對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生影響。謝文武等[5]的實(shí)證研究表明，公司的信息透明度越低，即信息不對(duì)稱(chēng)性越高，管理層對(duì)商譽(yù)的操縱概率越高，股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)越大。

掌趣科技重要董事、高管在2016 年3 月15日～2019 年1 月11 日相繼減持股份共計(jì)近4.6億元，總金額達(dá)到近41億元，尤其在第一次出現(xiàn)商譽(yù)爆雷年份前的2016 年中下旬階段股東減持行為最為頻繁（詳見(jiàn)表10），商譽(yù)爆雷出現(xiàn)的2017年和2018年董事、高管辭職退水現(xiàn)象頻發(fā)，已有跡象表明公司大股東已掌握某些信息并希望及早脫身。

表10 掌趣科技2016 ～2020年董事、高管及重要股東公司減持股份情況匯總 金額單位：元

2017 年10 月31 日掌趣科技董事暨高管李好勝辭職，2017年11月30日其董事長(zhǎng)、監(jiān)事及總經(jīng)理相繼辭職，之后2018年1月31日其才向大眾披露業(yè)績(jī)報(bào)告，商譽(yù)爆雷得以公示，但此時(shí)大股東及高管已相繼轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)；同樣的事情在第二年繼續(xù)發(fā)生，2018 年12 月19 日，掌趣科技董事、高管與監(jiān)事同時(shí)辭職，之后的2019年1月30日企業(yè)便披露了2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告，商譽(yù)減值損失近34 億元。自2014 年合并收購(gòu)?fù)瓿珊?，董事長(zhǎng)已換任三次，并集中于商譽(yù)爆雷前的2016、2017 年。由此看來(lái)，掌趣科技的董事、高管們似乎無(wú)心經(jīng)營(yíng)，而是致力于利用收購(gòu)初期的股價(jià)表現(xiàn)套現(xiàn)，一旦目的達(dá)成便及時(shí)脫身，最后只剩中小股東為其造成的商譽(yù)爆雷買(mǎi)單。

三、商譽(yù)會(huì)計(jì)信息披露的改進(jìn)建議

基于掌趣科技案例分析，本文將企業(yè)暴露出的商譽(yù)會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題主要分成兩大類(lèi)，一類(lèi)為我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則尚未就一些重要信息的披露問(wèn)題做出規(guī)定，另一類(lèi)為準(zhǔn)則規(guī)定但企業(yè)執(zhí)行不力。針對(duì)性解決措施的核心出發(fā)點(diǎn)也對(duì)應(yīng)為信息披露應(yīng)站在兩大立場(chǎng)：其一，形式上符合我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本要求；其二，內(nèi)容上站在信息使用者角度，即滿足會(huì)計(jì)信息可理解性角度進(jìn)行披露。

（一）理論層面：制定適合我國(guó)實(shí)際的高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

我國(guó)有關(guān)商譽(yù)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則興起較晚，通過(guò)對(duì)比我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革大多跟隨國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化趨勢(shì)，在商譽(yù)初始確認(rèn)及后續(xù)計(jì)量的披露規(guī)定上給予企業(yè)的自由裁量權(quán)過(guò)大，缺少對(duì)于披露量化數(shù)據(jù)的規(guī)定。會(huì)計(jì)彈性越大，盈余管理程度越高，制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)需要詳細(xì)考慮準(zhǔn)則的實(shí)際應(yīng)用對(duì)盈余管理的影響[6]。因此本文認(rèn)為，制定適合我國(guó)實(shí)際的高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是今后準(zhǔn)則改革的主流方向。

1. 結(jié)合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則補(bǔ)充我國(guó)準(zhǔn)則內(nèi)容，提高披露質(zhì)量。在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）的《同一控制下的企業(yè)合并（討論稿）》中，理事會(huì)對(duì)企業(yè)披露“收購(gòu)目標(biāo)與后續(xù)業(yè)績(jī)”及“協(xié)同效應(yīng)”兩個(gè)方面做出了更加細(xì)致化的規(guī)定，包括收購(gòu)的戰(zhàn)略性理由、管理層預(yù)期從收購(gòu)中取得的收益、協(xié)同效應(yīng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)時(shí)間、估計(jì)金額、付出成本等多方面內(nèi)容，足見(jiàn)其對(duì)這兩部分信息披露的重視程度。

本文認(rèn)為，我國(guó)應(yīng)增加對(duì)預(yù)期并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)、關(guān)鍵參數(shù)指標(biāo)等評(píng)估過(guò)程重要信息的披露要求。評(píng)估價(jià)值將影響價(jià)值判斷，從而影響商譽(yù)確認(rèn)金額，因此建議會(huì)計(jì)準(zhǔn)則增加對(duì)于被并購(gòu)方資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程信息的披露規(guī)定，具體體現(xiàn)為：過(guò)程上，強(qiáng)調(diào)對(duì)評(píng)估詳細(xì)過(guò)程與關(guān)鍵參數(shù)指標(biāo)選取及原因的披露要求，評(píng)估的詳細(xì)過(guò)程可以幫助報(bào)表使用者了解評(píng)估價(jià)值如何確定，關(guān)鍵參數(shù)指標(biāo)選取及原因則可以使其進(jìn)一步自行評(píng)估此價(jià)值的合理性；差異性上，若評(píng)估過(guò)程使用多種評(píng)估方法且最終結(jié)果差異較大，有必要對(duì)重大差異進(jìn)行解釋并披露，如企業(yè)選擇收益法下的評(píng)估價(jià)值作為最終評(píng)估結(jié)果，應(yīng)對(duì)并購(gòu)標(biāo)的被并購(gòu)前的成長(zhǎng)性及預(yù)期并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行披露說(shuō)明，以便投資者可自行判斷評(píng)估價(jià)值是否有虛高嫌疑；異常性上，強(qiáng)調(diào)對(duì)于異常數(shù)據(jù)的披露信息，例如，若并購(gòu)標(biāo)的在被收購(gòu)前出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)異常暴漲的情況，企業(yè)應(yīng)披露其原因以證明商譽(yù)確認(rèn)的準(zhǔn)確性。

2. 整合財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)的披露要求，提升可操作性。

（1）強(qiáng)調(diào)收購(gòu)后業(yè)績(jī)與協(xié)同效應(yīng)信息的披露。將證監(jiān)會(huì)于監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示中提到的“應(yīng)充分披露業(yè)績(jī)承諾的完成情況及其對(duì)商譽(yù)減值測(cè)試的影響”與現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則內(nèi)容相結(jié)合，強(qiáng)調(diào)收購(gòu)后業(yè)績(jī)與協(xié)同效應(yīng)信息的披露。在對(duì)比會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定后發(fā)現(xiàn)：CAS 20僅要求企業(yè)披露“被購(gòu)買(mǎi)方自購(gòu)買(mǎi)日起至報(bào)告期期末”范圍內(nèi)的業(yè)績(jī)情況；IASB在討論稿中則對(duì)企業(yè)披露“收購(gòu)目標(biāo)與后續(xù)業(yè)績(jī)”及“協(xié)同效應(yīng)”兩個(gè)方面做出了更加細(xì)致的規(guī)定；美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）也強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)對(duì)于量化信息的披露，如支持收購(gòu)的關(guān)鍵業(yè)績(jī)假設(shè)或關(guān)鍵業(yè)績(jī)目標(biāo)，以及收購(gòu)后幾年的業(yè)績(jī)相對(duì)于這些目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了多少。此外，根據(jù)前文的定量分析來(lái)看，被并購(gòu)后的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)對(duì)于投資者了解并購(gòu)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)情況及合并的協(xié)同效應(yīng)至關(guān)重要，這些內(nèi)容有利于投資者評(píng)估收購(gòu)價(jià)格是否合理，同時(shí)能夠激勵(lì)管理層對(duì)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)承擔(dān)責(zé)任。我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也應(yīng)整合會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示對(duì)此方面的披露規(guī)定，引導(dǎo)企業(yè)在可控成本范圍內(nèi)，通過(guò)必要指標(biāo)及折線圖的形式對(duì)并購(gòu)后業(yè)績(jī)做出說(shuō)明，至少規(guī)定在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，上市公司都應(yīng)披露被購(gòu)買(mǎi)方對(duì)集團(tuán)績(jī)效的貢獻(xiàn)情況。

（2）考慮對(duì)商譽(yù)后續(xù)計(jì)量進(jìn)行攤銷(xiāo)與減值相結(jié)合。目前對(duì)于商譽(yù)后續(xù)階段還沒(méi)有找到一種非常合適的計(jì)量方法，并且管理層容易于并購(gòu)后在“商譽(yù)減值”層面進(jìn)行盈余管理，表現(xiàn)為盈余平滑和“洗大澡”動(dòng)機(jī)[7]。此外，韓宏穩(wěn)、唐清泉[8]通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)商譽(yù)減值規(guī)避企業(yè)會(huì)進(jìn)行更多的向上盈余管理，以維護(hù)管理層自身利益。管理層盈余管理動(dòng)機(jī)將影響商譽(yù)減值的計(jì)提[9]。因此，本文建議會(huì)計(jì)準(zhǔn)則考慮對(duì)商譽(yù)后續(xù)計(jì)量進(jìn)行攤銷(xiāo)與減值相結(jié)合，并就此對(duì)本文的案例公司掌趣科技進(jìn)行模擬實(shí)驗(yàn)，詳見(jiàn)表11。

表11 掌趣科技商譽(yù)減值測(cè)試法與攤銷(xiāo)法對(duì)比 單位：萬(wàn)元

需要說(shuō)明的是，根據(jù)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則曾對(duì)商譽(yù)后續(xù)計(jì)量使用攤銷(xiāo)法的規(guī)定，本文在進(jìn)行攤銷(xiāo)法模擬時(shí)，同樣采用10年作為攤銷(xiāo)期限，可以發(fā)現(xiàn)攤銷(xiāo)法下掌趣科技2015 ～2016 年的凈利潤(rùn)是減值測(cè)試法下凈利潤(rùn)的一半左右，整體來(lái)看，攤銷(xiāo)法下的凈利潤(rùn)在個(gè)別年度雖然沒(méi)有現(xiàn)在呈現(xiàn)的業(yè)績(jī)好，但大體比較穩(wěn)定，也均處于盈利水平，尤其在2018年減值測(cè)試法下商譽(yù)進(jìn)行一次性計(jì)提，由此造成凈利潤(rùn)顯示虧損30億元，而在系統(tǒng)攤銷(xiāo)法下，凈利潤(rùn)呈現(xiàn)為盈利近5500萬(wàn)元。因此，攤銷(xiāo)法下，企業(yè)的自主選擇權(quán)相對(duì)較小，商譽(yù)一次性計(jì)提導(dǎo)致企業(yè)巨額虧損從而擾亂經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)秩序的情況也會(huì)大幅減少。但確實(shí)不排除某一年企業(yè)可能出現(xiàn)商譽(yù)減值跡象，由此本文建議會(huì)計(jì)準(zhǔn)則向攤銷(xiāo)與減值相結(jié)合的方向探尋思路，主流上采取逐年攤銷(xiāo)的方式，若發(fā)現(xiàn)重要的商譽(yù)減值跡象，披露商譽(yù)減值測(cè)試的詳細(xì)過(guò)程。

（二）實(shí)際操作層面：建立嚴(yán)格有效的內(nèi)外治理機(jī)制為企業(yè)保駕護(hù)航

1. 針對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定但企業(yè)執(zhí)行不力部分，提高商譽(yù)信息披露頻率與監(jiān)管頻率。一方面，由信息不對(duì)稱(chēng)理論可知，商譽(yù)減值披露時(shí)點(diǎn)的嚴(yán)重滯后使企業(yè)內(nèi)部大股東充分利用第一手信息資源對(duì)股權(quán)進(jìn)行操縱，利用空窗期轉(zhuǎn)移股份，轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)，最終商譽(yù)爆雷后以中小股東利益為代價(jià)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)多次披露質(zhì)量不佳的企業(yè)在提高商譽(yù)信息披露頻率方面做出規(guī)定將有效降低披露信息的滯后性與不對(duì)稱(chēng)性，如要求企業(yè)對(duì)商譽(yù)信息披露采取半年報(bào)披露甚至季報(bào)披露，使投資者實(shí)時(shí)掌握其動(dòng)態(tài)變化，預(yù)判可能出現(xiàn)的減值風(fēng)險(xiǎn)，提前實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等措施從而保護(hù)自身合法利益。另一方面，商譽(yù)減值測(cè)試作為證監(jiān)會(huì)多年來(lái)的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，暗示上市公司普遍在這一領(lǐng)域存在披露問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)可以考慮對(duì)問(wèn)題集中度較高的部分提高監(jiān)管頻率，加大審查力度和懲罰力度，健全獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，培養(yǎng)管理層對(duì)準(zhǔn)則規(guī)定的信息嚴(yán)格實(shí)施強(qiáng)制披露及對(duì)公司其他特定信息進(jìn)行自愿披露的意識(shí)和主動(dòng)性。

2. 實(shí)施嚴(yán)格有效的內(nèi)部控制，抑制企業(yè)高管信息操縱。宋建波、謝夢(mèng)園[10]通過(guò)研究總結(jié)，將影響上市公司商譽(yù)信息披露質(zhì)量的因素歸納為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、計(jì)量方法、內(nèi)控體系以及審計(jì)監(jiān)督。企業(yè)有必要實(shí)施嚴(yán)格有效的內(nèi)部控制為企業(yè)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行保駕護(hù)航。具體體現(xiàn)為：建立規(guī)范的內(nèi)部控制制度，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的披露信息應(yīng)當(dāng)是企業(yè)制度要求的披露信息的子集，企業(yè)個(gè)體對(duì)于商譽(yù)披露信息的要求首先應(yīng)嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求的披露內(nèi)容充分及時(shí)地進(jìn)行披露，然后再根據(jù)企業(yè)實(shí)際做出披露內(nèi)容的特殊化規(guī)定；此外，抑制企業(yè)高管的信息操縱行為，在對(duì)高管進(jìn)行績(jī)效評(píng)估時(shí)，企業(yè)的業(yè)績(jī)情況構(gòu)成其績(jī)效及薪資的重要組成部分，由此，管理層為盡可能提高自身利益，選擇通過(guò)操縱信息以實(shí)現(xiàn)粉飾企業(yè)報(bào)表業(yè)績(jī)的目的。細(xì)化來(lái)看，企業(yè)可以適當(dāng)改變高管績(jī)效與企業(yè)當(dāng)期業(yè)績(jī)之間的比例，將目標(biāo)由短期改變?yōu)殚L(zhǎng)期，若企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)突然巨額虧損的狀況，應(yīng)對(duì)其實(shí)施一定的懲罰措施，通過(guò)提高信息操縱成本從而抑制管理層信息操縱的動(dòng)機(jī)和行為。

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