陳莉莎

（南京審計(jì)大學(xué) 商學(xué)院，江蘇 南京 211815）

嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制是企業(yè)自愿參與到環(huán)境活動(dòng)中的最基本原因[1]，也是激勵(lì)企業(yè)制定環(huán)境戰(zhàn)略的主要?jiǎng)恿2]。短期來看，環(huán)境規(guī)制措施會(huì)直接讓企業(yè)感受到環(huán)境壓力，環(huán)境規(guī)制的加強(qiáng)隨即會(huì)引發(fā)媒體對(duì)環(huán)境保護(hù)的關(guān)注，媒體的參與監(jiān)管又促使企業(yè)積極響應(yīng)環(huán)境問題[3]，此為間接作用。長期來看，環(huán)境規(guī)制影響消費(fèi)者的環(huán)境態(tài)度，消費(fèi)者通過媒體報(bào)道和企業(yè)披露的環(huán)境信息，了解和評(píng)價(jià)企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的行動(dòng)，做出消費(fèi)決策。反過來，隨著消費(fèi)者綠色消費(fèi)行為越來越多，企業(yè)就會(huì)越傾向于采取積極的環(huán)境戰(zhàn)略。因此，環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略制定的影響既可以是短期和直接的，也可能是長期、間接和潛移默化的。環(huán)境規(guī)制能否有效激勵(lì)企業(yè)采取環(huán)境友好戰(zhàn)略是獲取環(huán)境保護(hù)與企業(yè)競爭力提升“雙贏”的根本，那么現(xiàn)有的環(huán)境規(guī)制能否有效激勵(lì)企業(yè)制定環(huán)境友好型戰(zhàn)略呢，以及什么樣的環(huán)境規(guī)制工具才能更好地促進(jìn)企業(yè)制定環(huán)境友好型戰(zhàn)略？這一問題值得學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界深入思考。

1 理論分析和研究假設(shè)

企業(yè)戰(zhàn)略制定將外部環(huán)境視為戰(zhàn)略決策過程的重要組成部分，環(huán)境規(guī)制是作為外部驅(qū)動(dòng)力來影響企業(yè)的戰(zhàn)略制定的。根據(jù)“壓力—狀態(tài)—響應(yīng)（PSR）”模型，政府正式的環(huán)境法律法規(guī)直接影響企業(yè)的環(huán)境行為，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營受到限制時(shí)，外部環(huán)境規(guī)制將比內(nèi)部管理控制對(duì)企業(yè)績效的影響更大。當(dāng)企業(yè)面臨來自政府環(huán)境監(jiān)管的壓力時(shí)[4]，企業(yè)為規(guī)避環(huán)境法規(guī)限制會(huì)被動(dòng)采取環(huán)境行動(dòng)，其原因主要有三個(gè)：避免環(huán)境行政處罰、避免負(fù)面輿論和維持企業(yè)內(nèi)部員工對(duì)組織的忠誠。但為獲取更大的管制彈性和避免未來更嚴(yán)格的環(huán)境法規(guī)，企業(yè)會(huì)選擇主動(dòng)型環(huán)境戰(zhàn)略[5]。政府正式的環(huán)境法律法規(guī)會(huì)延伸至市場和產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)生橫向和縱向的傳遞與分化：橫向上，政府環(huán)境規(guī)制的環(huán)境驅(qū)動(dòng)力對(duì)市場結(jié)構(gòu)的影響可能會(huì)造成原有競爭態(tài)勢(shì)的變化，催生出新的環(huán)境競爭態(tài)勢(shì)；縱向上，來自企業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的綠色需求，也會(huì)對(duì)企業(yè)的環(huán)境行為產(chǎn)生擠壓效應(yīng)。政府環(huán)境規(guī)制還會(huì)帶來社會(huì)環(huán)保意識(shí)的提升，來自利益相關(guān)者的環(huán)保壓力和公司管理人員的環(huán)境意識(shí)會(huì)影響企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略制定[6]；利益相關(guān)者施加的環(huán)保壓力越大，企業(yè)實(shí)施主動(dòng)環(huán)境戰(zhàn)略的可能性就越大[7]，實(shí)施積極環(huán)境戰(zhàn)略的企業(yè)也更容易獲得利益相關(guān)者差異化的感知和認(rèn)同[8-9]，企業(yè)管理人員的環(huán)境意識(shí)將最終導(dǎo)致企業(yè)環(huán)境行為的差異。因此，環(huán)境規(guī)制主體、手段和力度都是企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的主要外部原因。

假設(shè)1：環(huán)境規(guī)制影響企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略制定。

根據(jù)趙玉民等[10]的研究，環(huán)境規(guī)制主要包含命令—控制型、市場型和溝通型三種。受篇幅所限，本文主要研究命令—控制型和市場型環(huán)境規(guī)制。命令—控制型環(huán)境規(guī)制主要包括排放標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、罰款、監(jiān)管和環(huán)境評(píng)估系統(tǒng)五種，通過命令和控制來實(shí)現(xiàn)。命令—控制型環(huán)境規(guī)制又可以分成立法和執(zhí)法兩個(gè)部分。從這個(gè)角度出發(fā)，可以將其分為環(huán)境行政規(guī)制和環(huán)境污染規(guī)制。

環(huán)境行政規(guī)制主要是指為了直接影響排污者的環(huán)保決策，由立法或行政部門制定出臺(tái)相關(guān)法律、法規(guī)、政策和制度施加約束。環(huán)境行政規(guī)制通過環(huán)境法律、法規(guī)、政策和制度使企業(yè)通過環(huán)境友好型技術(shù)創(chuàng)新、工藝改良和末端治理等提高生產(chǎn)過程中的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。環(huán)境行政規(guī)制屬于事前監(jiān)管，能夠給企業(yè)清晰的方向，有利于企業(yè)建立長期的環(huán)境友好戰(zhàn)略。

環(huán)境污染規(guī)制是事后監(jiān)管，即行政部門通過對(duì)違法排污、偷排污的企業(yè)進(jìn)行行政處罰來減少企業(yè)違法排污，降低企業(yè)偷排污概率。當(dāng)企業(yè)選擇偷排和違排時(shí)，需要與政府進(jìn)行博弈，當(dāng)政府提高污染管制時(shí)，企業(yè)會(huì)因偷排和違排帶來懲罰可能性的增加而選擇不違排或者偷排，這樣會(huì)促使企業(yè)選擇其他路徑，如技術(shù)投資或轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營方向來實(shí)現(xiàn)盡可能少地排污。環(huán)境污染規(guī)制給經(jīng)營者的發(fā)揮空間很小，因此它主要影響企業(yè)的短期決策，并不能引導(dǎo)企業(yè)主動(dòng)建立環(huán)境友好戰(zhàn)略。

市場型環(huán)境規(guī)制主要包括排污稅費(fèi)、稅收抵減、清潔發(fā)展機(jī)制（CDMs）、碳排放交易系統(tǒng)等。我國目前市場型環(huán)境規(guī)制工具主要是征收排污費(fèi)[11]，排污費(fèi)是環(huán)保部門依法向正常排放污染物和超標(biāo)排放污染物的單位收取一定費(fèi)用，這是一種環(huán)境污染補(bǔ)償費(fèi)。排污費(fèi)作為環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制是通過影響企業(yè)經(jīng)營成本而內(nèi)生于企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)的。排污費(fèi)的征收將增加企業(yè)經(jīng)營成本，降低企業(yè)利潤，而技術(shù)水平是調(diào)節(jié)企業(yè)成本和利潤的重要變量。在利潤推動(dòng)下，企業(yè)將會(huì)通過增加研發(fā)投入來提高生產(chǎn)率并削減環(huán)境成本支出，從而達(dá)到既實(shí)現(xiàn)較大的生產(chǎn)量，同時(shí)能較少地污染環(huán)境，即實(shí)現(xiàn)“霧霾脫鉤”。市場型環(huán)境規(guī)制能夠給經(jīng)營者清晰的效益刺激方向，企業(yè)由此產(chǎn)生的環(huán)境行為是由內(nèi)而外的、自愿而為的結(jié)果，而戰(zhàn)略、產(chǎn)品決定往往依賴于企業(yè)內(nèi)部的自由意愿，是企業(yè)長期追求的戰(zhàn)略方向。因此，市場型環(huán)境規(guī)制能夠有效促進(jìn)企業(yè)實(shí)施環(huán)境友好戰(zhàn)略。

假設(shè)2：不同環(huán)境規(guī)制工具對(duì)企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略決策的影響不同。

假設(shè)2a：環(huán)境行政規(guī)制能夠有效促進(jìn)企業(yè)實(shí)施環(huán)境友好戰(zhàn)略。

假設(shè)2b：環(huán)境污染規(guī)制不能有效促進(jìn)企業(yè)建立環(huán)境友好戰(zhàn)略。

假設(shè)2c：市場型環(huán)境規(guī)制能夠有效促進(jìn)企業(yè)實(shí)施環(huán)境友好戰(zhàn)略。

環(huán)境規(guī)制工具的設(shè)計(jì)主體是政府，實(shí)施主體也是政府，微觀企業(yè)與政府關(guān)系的親疏遠(yuǎn)近會(huì)影響企業(yè)對(duì)政府有關(guān)環(huán)境規(guī)制政策的解讀深度和對(duì)政府執(zhí)行相關(guān)環(huán)境規(guī)制政策決心的判斷。一般來說，地方國有企業(yè)與地方政府之間有著千絲萬縷的關(guān)系，無論是人事任用還是經(jīng)濟(jì)方面，雙方多互有滲透，地方國有企業(yè)更有機(jī)會(huì)深度解讀新出臺(tái)的環(huán)境政策。如果企業(yè)判斷自身受某環(huán)保政策的影響較小，或者企業(yè)可以借助其與政府“不同尋?！钡年P(guān)系從而規(guī)避該政策對(duì)自身的影響，企業(yè)將選擇忽略該政策[12]。與此相反，對(duì)于中央控股的國有企業(yè)來說，與生俱來的政治聯(lián)系使其一方面在資源配置方面獲得足夠的政策傾斜，另一方面在社會(huì)責(zé)任和環(huán)境保護(hù)方面央企承擔(dān)更多的責(zé)任，表現(xiàn)在環(huán)境規(guī)制日漸加強(qiáng)的背景下主動(dòng)適應(yīng)甚至迎合政府的環(huán)保意志，體現(xiàn)出“準(zhǔn)政府”性質(zhì)[13]。因此，中央控股的國有企業(yè)面臨著更大的政府環(huán)境壓力，更有意愿建立環(huán)境友好型發(fā)展戰(zhàn)略。相比較國有企業(yè)，民營企業(yè)的環(huán)保決策則更多從自身經(jīng)濟(jì)績效提升角度出發(fā)，是否會(huì)采取環(huán)保措施主要受經(jīng)濟(jì)效益因素的影響。因此，日益嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制會(huì)促使民營企業(yè)主動(dòng)建立環(huán)境友好戰(zhàn)略。但另一方面，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度加大會(huì)使銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于污染密集型民營企業(yè)的信貸支持變得更加敏感和脆弱，民營污染密集型企業(yè)會(huì)因?yàn)槿谫Y難而減少研發(fā)投入[14]。加上民營企業(yè)獲取政策變動(dòng)信息的能力相比國有企業(yè)特別是地方國有企業(yè)而言具有先天劣勢(shì)，為了降低政策風(fēng)險(xiǎn)，民營企業(yè)往往會(huì)主動(dòng)謀求建立政治關(guān)聯(lián)[15]。政治關(guān)聯(lián)架起了企業(yè)與政府溝通交流的橋梁，削弱環(huán)境規(guī)制工具對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的約束，因而，環(huán)境規(guī)制對(duì)民營企業(yè)的環(huán)境友好戰(zhàn)略制定具有不確定性[16]。

日趨緊張的環(huán)境規(guī)制意味著更加苛刻的環(huán)境保護(hù)法律法規(guī)、更嚴(yán)厲的環(huán)境監(jiān)管和更高的排污成本，這些對(duì)其重點(diǎn)實(shí)施對(duì)象——污染密集型企業(yè)而言，不僅僅是經(jīng)營成本提升這一問題，還會(huì)影響投資人對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估和發(fā)展前景的預(yù)判，直接影響企業(yè)的融資能力[17]。企業(yè)的轉(zhuǎn)型受限于企業(yè)的融資能力，而企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型本身具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入和回報(bào)周期長的特點(diǎn)。與中等污染企業(yè)和清潔生產(chǎn)企業(yè)相比，重污染企業(yè)受到環(huán)境規(guī)制的約束最多。因此，相比較波特假說理想化的描述，環(huán)境規(guī)制對(duì)污染密集型企業(yè)實(shí)質(zhì)性環(huán)境戰(zhàn)略決策的影響具有不確定性[18]。

假設(shè)3：環(huán)境規(guī)制背景下環(huán)境戰(zhàn)略決策存在企業(yè)異質(zhì)性。

假設(shè)3a：環(huán)境規(guī)制背景下企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略決策存在顯著的所有制異質(zhì)性。

假設(shè)3b：環(huán)境規(guī)制背景下企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略決策存在行業(yè)異質(zhì)性。

2 研究設(shè)計(jì)

一般認(rèn)為，企業(yè)對(duì)環(huán)境問題的反應(yīng)源于制度壓力，與技術(shù)效率無關(guān)[19]。在這篇文章中，公司的環(huán)境行為被看作是國家邏輯和社會(huì)公益邏輯——環(huán)境規(guī)制的產(chǎn)物（社會(huì)公益指引也是環(huán)境規(guī)制的一種，屬于隱性環(huán)境規(guī)制）；同時(shí)，我們強(qiáng)調(diào)市場邏輯是否占主導(dǎo)地位，這將影響公司是否會(huì)做出象征性的戰(zhàn)略行動(dòng)。從這個(gè)意義考慮，我們根據(jù)Schons & Steinmeier[20]的分類方法將公司的環(huán)境戰(zhàn)略分為實(shí)質(zhì)性和象征性的類別。其中，實(shí)質(zhì)性戰(zhàn)略是公司為改善環(huán)境績效采取的切實(shí)措施，當(dāng)公司與外界溝通通報(bào)此類信息時(shí)，通常涉及技術(shù)術(shù)語和實(shí)施細(xì)節(jié)，并需要用到更多文本解釋；而象征性的環(huán)境戰(zhàn)略是公司對(duì)未來環(huán)境做出的承諾，或者是對(duì)過去行為的模糊和美化，通常顯得比較寬泛，且并沒有提供實(shí)際的行動(dòng)證據(jù)作為支持。

2.1 研究樣本

企業(yè)環(huán)境管理狀況的系統(tǒng)測量目前仍處于探索階段。至少從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)被學(xué)者廣泛認(rèn)可和使用。雖然通過問卷調(diào)查可以獲得環(huán)境管理信息，但由于本文涉及的環(huán)境管理行為包括公司的各個(gè)層面，使用調(diào)查問卷收集數(shù)據(jù)的效果可能會(huì)受到影響。盡管現(xiàn)場訪談可彌補(bǔ)這一缺陷，但要對(duì)大量企業(yè)的環(huán)境管理狀況進(jìn)行訪談，時(shí)間和人力成本超出可行范圍。因此，本文選取相應(yīng)的二手資料進(jìn)行研究，所使用的數(shù)據(jù)主要來自上海證券交易所、深圳證券交易所網(wǎng)站和巨潮資訊網(wǎng)，其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自國泰數(shù)據(jù)庫。

選取2001 年滬市和深市A 股的工業(yè)上市公司作為初始樣本，剔除了農(nóng)業(yè)、采掘業(yè)和所有服務(wù)行業(yè)的公司，原因在于本文主要考察環(huán)境規(guī)制對(duì)工業(yè)企業(yè)的影響。為消除異常樣本值對(duì)本研究結(jié)果的影響，選取了以下樣本：（1）不包括在A 股和B 股或H 股同時(shí)上市的公司；（2）剔除掉樣本區(qū)間內(nèi)ST、PT 和*ST 的公司；（3）剔除掉樣本范圍內(nèi)總資產(chǎn)或營業(yè)收入同比增長超過100%的公司，以防止兼并重組對(duì)研究結(jié)果造成偏差；（4）移除Tobin Q 值大于10 的公司，以消除異常值的影響；（5）移除缺少數(shù)據(jù)的公司。

最后，本文收集到滬市和深市共413 家工業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)，其中深市196 家，滬市217 家，2008—2020 年共13 年。各地區(qū)頒布的環(huán)境行政法規(guī)數(shù)量、各地區(qū)受理的環(huán)境行政處罰數(shù)量和排污費(fèi)全部來自《中國環(huán)境年鑒》。公司資產(chǎn)數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫和上市公司年報(bào)及附注，所有其他類型的數(shù)據(jù)來自歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》計(jì)算整理。

2.2 變量測量

2.2.1 環(huán)境規(guī)制

以往的文獻(xiàn)對(duì)于環(huán)境規(guī)制的測定主要采用代理變量的方法，如使用環(huán)境治理投入、環(huán)境污染結(jié)果（如二氧化碳、廢水、廢氣、固體廢棄物的達(dá)標(biāo)比率等）、單位GDP 能耗等指標(biāo)來反映各地的環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度，這樣固然能夠快捷地比較各地環(huán)境規(guī)制的總體水平，但是無法透析各種環(huán)境規(guī)制工具對(duì)企業(yè)的實(shí)際作用，因此也無法檢驗(yàn)各種環(huán)境規(guī)制工具實(shí)施的效果。本文主要考查對(duì)企業(yè)產(chǎn)生直接作用的環(huán)境規(guī)制工具，包括經(jīng)濟(jì)型環(huán)境規(guī)制工具和命令—控制型環(huán)境規(guī)制工具，其中又將命令—控制型環(huán)境規(guī)制分為事前型規(guī)制（規(guī)章制度）和事后型規(guī)制（行政處罰）。用環(huán)境行政規(guī)制強(qiáng)度和環(huán)境污染規(guī)制強(qiáng)度來衡量地區(qū)命令—控制型環(huán)境規(guī)制，用各地區(qū)排污費(fèi)用與工業(yè)總產(chǎn)值的比值衡量經(jīng)濟(jì)規(guī)制強(qiáng)度。具體參考李樹和翁衛(wèi)國[21]的做法，用地方政府頒布的行政法規(guī)數(shù)量表示環(huán)境行政規(guī)制強(qiáng)度（GOV），用各地區(qū)當(dāng)年受理的環(huán)境行政處罰案件數(shù)來衡量環(huán)境污染規(guī)制強(qiáng)度（CAS）；參考李勝蘭等[22]的做法用各地區(qū)排污費(fèi)用與其工業(yè)總產(chǎn)值的比值來衡量環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制強(qiáng)度（PEG）。

2.2.2 企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略

采用內(nèi)容分析法，將上市公司獨(dú)立報(bào)告（可持續(xù)發(fā)展報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、環(huán)境報(bào)告）中關(guān)于公司環(huán)境戰(zhàn)略的定性描述轉(zhuǎn)化為定量數(shù)據(jù)，進(jìn)而進(jìn)行相關(guān)測量。

變量測量分為兩個(gè)階段：初步編碼和正式編碼。在初步編碼階段，根據(jù)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，確定樣本企業(yè)環(huán)境行為的預(yù)編碼共涉及11個(gè)方面，即企業(yè)環(huán)境規(guī)章、環(huán)境認(rèn)證、環(huán)境治理結(jié)構(gòu)、綠色供應(yīng)商、環(huán)境保護(hù)公益、“三廢”減排、能源消耗管理、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境技術(shù)研發(fā)、環(huán)保產(chǎn)品、生態(tài)恢復(fù)和補(bǔ)償。在正式編碼階段，3 名研究人員使用一致同意的編碼表對(duì)樣本進(jìn)行編碼。編碼參考標(biāo)準(zhǔn)如表1 所示。如果企業(yè)當(dāng)年的行為符合每個(gè)維度中的任何一個(gè)問項(xiàng)，分配1，否則分配0（對(duì)于以上題項(xiàng)，如果企業(yè)只是提及環(huán)境保護(hù)的重要性或者寬泛地介紹企業(yè)在環(huán)境方面的表現(xiàn)良好，而沒有提供其在環(huán)境保護(hù)方面所開展的實(shí)質(zhì)性活動(dòng)時(shí)，將其編碼為0）；每個(gè)企業(yè)得分的計(jì)算方法為：其中，Xki代表在i 維度上企業(yè)k 的得分。其中，分?jǐn)?shù)大于3 分的企業(yè)被歸類為采取了實(shí)質(zhì)性環(huán)境戰(zhàn)略的企業(yè)，而分?jǐn)?shù)為3 或以下的企業(yè)被歸類為采用象征性環(huán)境戰(zhàn)略的企業(yè)。Sk評(píng)分越高，企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略的實(shí)施越徹底。

表1 企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略得分編碼體系

2.2.3 企業(yè)分類說明

（1）按企業(yè)性質(zhì)分類。產(chǎn)權(quán)屬性一般根據(jù)終極控股股東或直接控制人性質(zhì)來確定企業(yè)性質(zhì)，考慮到終極控股股東要通過多條控制鏈影響企業(yè)，其影響要小于直接控股股東的影響，在使用數(shù)據(jù)的時(shí)候也發(fā)現(xiàn)用終極控股股東的數(shù)據(jù)不如直接控股股東的數(shù)據(jù)顯著[23]，因此采用企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬性虛擬變量，根據(jù)直接控股股東的屬性將企業(yè)分為中央政府控股國有企業(yè)（CGHE）、地方政府控股國有企業(yè)（LGHE）和民營企業(yè)（PHE）三個(gè)虛擬變量。

（2）按行業(yè)分類。為了深入研究環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度對(duì)中國不同產(chǎn)業(yè)的效率的影響，形成更有針對(duì)性的研究結(jié)論，本文從行業(yè)異質(zhì)性角度，通過測量各行業(yè)環(huán)境污染程度，對(duì)中國工業(yè)行業(yè)進(jìn)行了劃分。依據(jù)Tobey[24]的界定標(biāo)準(zhǔn)，借鑒李婉紅等[15]的做法，本文以行業(yè)平均污染治理成本比重γi作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)中國工業(yè)行業(yè)中的污染密集型行業(yè)和非污染密集型行業(yè)進(jìn)行區(qū)分，污染治理成本比重為行業(yè)治理污染的成本與行業(yè)總成本的比值，其中行業(yè)治理污染的成本取自該行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)固體廢棄物、廢水、廢氣的治理費(fèi)用；行業(yè)總成本采用各行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)成本之和進(jìn)行衡量。為了反映相對(duì)較長時(shí)間內(nèi)行業(yè)污染治理成本的變化，并平滑掉可能的短暫影響，以污染治理成本的比重n 年的平均值作為選擇污染密集型行業(yè)的依據(jù)，若平均污染治理成本比重γi大于等于1.85%則被認(rèn)為是污染密集型行業(yè)。

按照上述公式計(jì)算得出各年的平均污染治理成本比重，發(fā)現(xiàn)各行業(yè)的平均污染治理成本差異較大，有16 個(gè)行業(yè)的平均污染治理成本比重大于1.85%，分別是煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)、紡織業(yè)、皮革毛皮羽毛及其制品、造紙和紙制品業(yè)、石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、金屬制品業(yè)和電、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。

2.2.4 其他控制變量

其他控制變量為產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（STA）、行業(yè)屬性（IND）、資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）、企業(yè)規(guī)模（SIZ）、財(cái)務(wù)杠桿（LEV）、企業(yè)成長能力（GRO）、企業(yè)資源富余程度（SR）。企業(yè)資源富余程度決定著企業(yè)日?？芍涞默F(xiàn)金，可支配現(xiàn)金的富足程度直接影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策。企業(yè)可支配現(xiàn)金充裕，表示當(dāng)前企業(yè)生存壓力不大，在維持企業(yè)日常運(yùn)營的基礎(chǔ)上，更有余力考慮企業(yè)的未來發(fā)展問題，更有可能做出環(huán)境友好型決策。

為了處理異方差問題，對(duì)文中涉及的非比值變量進(jìn)行了取對(duì)數(shù)處理。在面板回歸分析之前，對(duì)選擇的模型進(jìn)行測試。具體步驟為：第一步是執(zhí)行F 檢驗(yàn)，確定是使用混合模型還是使用個(gè)體固定效應(yīng)模型，本研究的F檢驗(yàn)結(jié)果是個(gè)體固定效應(yīng)模型比混合模型更好；第二步是進(jìn)行Hausman 檢驗(yàn)來確定是使用固定效應(yīng)模型還是使用隨機(jī)效應(yīng)模型，本研究的Hausman 檢驗(yàn)結(jié)果支持選擇固定效應(yīng)模型。以下面板數(shù)據(jù)回歸均使用該模型選擇程序，不再贅述。

2.3 描述性統(tǒng)計(jì)

由表2 本節(jié)研究變量和控制變量的描述性統(tǒng)計(jì)可以看出，研究變量中，環(huán)境規(guī)制變量環(huán)境行政規(guī)制的最大值是1.46，最小值是0.03，平均值為0.607 4，標(biāo)準(zhǔn)差為0.419 1；環(huán)境污染規(guī)制強(qiáng)度CAS 最大值是38.434，最小值是0.003，平均值為4.514，標(biāo)準(zhǔn)差為53.83；環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制強(qiáng)度PEG 最大值是88，最小值是0，平均值為12，標(biāo)準(zhǔn)差為9，在同一環(huán)境規(guī)制工具測量中發(fā)現(xiàn)各省份的環(huán)境規(guī)制存在較突出的差異。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

3 環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略制定影響的實(shí)證研究

如表3 所示，當(dāng)逐個(gè)檢驗(yàn)三種環(huán)境規(guī)制工具與企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略關(guān)系時(shí)，環(huán)境行政規(guī)制和環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制與企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略之間呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，環(huán)境污染規(guī)制與企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略之間關(guān)系不顯著。假設(shè)1 和假設(shè)2得到驗(yàn)證。

表3 環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略制定影響的總體樣本檢驗(yàn)

在總體樣本檢驗(yàn)中，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（STA）的相關(guān)系數(shù)顯著為正，行業(yè)屬性（IND）的相關(guān)系數(shù)顯著為負(fù)，說明相較民營企業(yè)，國有企業(yè)更傾向于建立環(huán)境友好戰(zhàn)略；相較污染密集型企業(yè)，清潔生產(chǎn)型企業(yè)更傾向于做出環(huán)境友好戰(zhàn)略決策。企業(yè)規(guī)模（SIZ）的相關(guān)系數(shù)顯著為正，說明企業(yè)規(guī)模越大越容易建立環(huán)境友好戰(zhàn)略。資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）、財(cái)務(wù)杠桿（LEV）、企業(yè)成長能力（GRO）的相關(guān)系數(shù)不顯著，而企業(yè)資源富余程度（SR）的相關(guān)系數(shù)顯著為正，說明企業(yè)的資產(chǎn)越富余，越有利于企業(yè)做出環(huán)境友好戰(zhàn)略決策，而此戰(zhàn)略決策地做出并不受資產(chǎn)回報(bào)率、財(cái)務(wù)杠桿、企業(yè)成長能力等因素的影響。

4 環(huán)境規(guī)制背景下環(huán)境戰(zhàn)略決策的企業(yè)異質(zhì)性檢驗(yàn)

4.1 企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略制定的所有制異質(zhì)性檢驗(yàn)

為了考察上市公司環(huán)境戰(zhàn)略制定的所有制異質(zhì)性，將樣本企業(yè)按照中央政府控股國有企業(yè)（CGHE=1）、地方政府控股國有企業(yè)（LGHE=1）和民營企業(yè)（PHE=1）進(jìn)行分組檢驗(yàn)，考察環(huán)境行政規(guī)制強(qiáng)度（GOV）和環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制（CAS）分別如何影響三類企業(yè)的環(huán)境戰(zhàn)略制定。

如表4 所示，環(huán)境行政規(guī)制強(qiáng)度（GOV）與中央政府控股國有企業(yè)的環(huán)境戰(zhàn)略變量（EMS）的相關(guān)系數(shù)為0.568，顯著相關(guān)；環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制（PEG）與中央政府控股國有企業(yè)的環(huán)境戰(zhàn)略變量（EMS）的系數(shù)為0.993，顯著正相關(guān)。

環(huán)境行政規(guī)制強(qiáng)度（GOV）與地方政府控股國有企業(yè)的環(huán)境戰(zhàn)略變量（EMS）的相關(guān)系數(shù)為0.383，顯著相關(guān)；環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制強(qiáng)度（PEG）與地方政府控股國有企業(yè)的環(huán)境戰(zhàn)略變量（EMS）的相關(guān)系數(shù)不顯著。

兩類環(huán)境規(guī)制工具中，只有環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制（PEG）與民營企業(yè)（PHE）環(huán)境戰(zhàn)略制定變量的相關(guān)系數(shù)顯著為正，因此可見，假設(shè)3a 得到驗(yàn)證，環(huán)境規(guī)制背景下環(huán)境戰(zhàn)略決策具有企業(yè)所有制異質(zhì)性。

4.2 企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略制定的行業(yè)異質(zhì)性檢驗(yàn)

將樣本企業(yè)按照上述行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分組，將樣本企業(yè)分為污染密集型企業(yè)（INS=1）和清潔生產(chǎn)型企業(yè)（INS=0）。如表4 所示，環(huán)境行政規(guī)制強(qiáng)度（GOV）、環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制強(qiáng)度（PEG）與污染密集型企業(yè)的環(huán)境戰(zhàn)略變量（EMS）的相關(guān)系數(shù)沒有統(tǒng)計(jì)意義，環(huán)境規(guī)制并未有效促進(jìn)污染密集型企業(yè)采取實(shí)質(zhì)性環(huán)境戰(zhàn)略。環(huán)境行政規(guī)制強(qiáng)度（GOV）與清潔生產(chǎn)企業(yè)的環(huán)境戰(zhàn)略變量（EMS）的相關(guān)系數(shù)為0.632，顯著相關(guān)；環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制強(qiáng)度（PEG）與清潔生產(chǎn)型企業(yè)的環(huán)境戰(zhàn)略變量（EMS）的相關(guān)系數(shù)為0.126，顯著相關(guān)。

假設(shè)3b 得到驗(yàn)證，有必要區(qū)分污染密集型企業(yè)和清潔生產(chǎn)型企業(yè)制定不同的環(huán)境規(guī)制。

5 結(jié)論與啟示

5.1 研究結(jié)論

從環(huán)境戰(zhàn)略實(shí)施角度，將企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略分為實(shí)質(zhì)性環(huán)境戰(zhàn)略和象征性環(huán)境戰(zhàn)略，三類環(huán)境規(guī)制工具中，環(huán)境污染規(guī)制（CAS）未能在企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略制定中發(fā)揮有效作用，環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制（PEG）與環(huán)境行政規(guī)制（GOV）對(duì)滯后一期的企業(yè)實(shí)質(zhì)性環(huán)境戰(zhàn)略制定的影響顯著，對(duì)上市公司實(shí)質(zhì)性環(huán)境戰(zhàn)略制定的影響總體看是環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制（PEG）＞環(huán)境行政規(guī)制（GOV）。

表4 環(huán)境規(guī)制背景下企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略制定的所有制異質(zhì)性和行業(yè)異質(zhì)性檢驗(yàn)

進(jìn)一步對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行分類檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制（PEG）與環(huán)境行政規(guī)制（GOV）對(duì)中央國有企業(yè)均發(fā)揮了顯著的正向促進(jìn)作用，環(huán)境行政規(guī)制（GOV）對(duì)地方國有企業(yè)均發(fā)揮了顯著的正向促進(jìn)作用，對(duì)民營企業(yè)，只有環(huán)境經(jīng)濟(jì)規(guī)制（PEG）發(fā)揮顯著正向促進(jìn)作用，環(huán)境行政規(guī)制（GOV）未能在企業(yè)實(shí)質(zhì)性環(huán)境戰(zhàn)略制定上發(fā)揮預(yù)計(jì)的促進(jìn)作用。

兩類環(huán)境規(guī)制工具未能有效促進(jìn)污染密集型行業(yè)上市公司的實(shí)質(zhì)性環(huán)境戰(zhàn)略制定，說明環(huán)境規(guī)制工具的強(qiáng)度不足，但是對(duì)清潔生產(chǎn)型企業(yè)，現(xiàn)行環(huán)境規(guī)制工具強(qiáng)度卻發(fā)揮了很好的引領(lǐng)和促進(jìn)作用。究其原因，污染密集型企業(yè)往往具有重資產(chǎn)經(jīng)營、轉(zhuǎn)型困難、受環(huán)境規(guī)制約束更大等特點(diǎn)。加之，多年來我國環(huán)境規(guī)制形式單一、簡單，缺乏針對(duì)性，致使環(huán)境規(guī)制工具在對(duì)企業(yè)發(fā)揮作用時(shí)，呈現(xiàn)出對(duì)清潔生產(chǎn)型企業(yè)的改善作用好于對(duì)污染密集型企業(yè)的改善作用。

5.2 研究啟示

（1）采取實(shí)質(zhì)性環(huán)境戰(zhàn)略發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)。資源基礎(chǔ)理論和企業(yè)戰(zhàn)略管理理論證明了環(huán)境技術(shù)和環(huán)境管理能力可以作為重要的戰(zhàn)略資源為企業(yè)建立競爭優(yōu)勢(shì)。工業(yè)企業(yè)，特別是污染密集型行業(yè)內(nèi)的企業(yè)，應(yīng)該從名義的、被動(dòng)的、反應(yīng)型的環(huán)境戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極主動(dòng)的、實(shí)質(zhì)性的和前瞻性的環(huán)境戰(zhàn)略，以維護(hù)生態(tài)環(huán)境發(fā)展的原則組織企業(yè)整個(gè)生產(chǎn)運(yùn)作系統(tǒng)的經(jīng)營活動(dòng)。傳統(tǒng)的基于“治愈”的“末端治理”將被“源頭解決方案”所取代，后者將側(cè)重于“預(yù)防”，從而在有效降低環(huán)境污染治理成本的同時(shí)，尋求開發(fā)新的“綠色產(chǎn)品”的機(jī)會(huì)，來爭取綠色市場份額，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。

（2）倡導(dǎo)靈活多樣的環(huán)境規(guī)制形式。一國環(huán)境規(guī)制實(shí)施效果如何，不僅取決于環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的強(qiáng)弱、執(zhí)行力度的大小，還在很大程度上取決于環(huán)境規(guī)制形式的選擇[25]。本研究的實(shí)證結(jié)果表明，不同環(huán)境規(guī)制工具作用的發(fā)揮受到規(guī)制對(duì)象的規(guī)模、產(chǎn)權(quán)屬性、行業(yè)和環(huán)境戰(zhàn)略選擇的影響，也就是說，單一環(huán)境規(guī)制工具作用的發(fā)揮受到多種因素制約。鑒于此，本研究提倡對(duì)于環(huán)境規(guī)制工具的選擇可在命令—控制型環(huán)境規(guī)制工具和市場型環(huán)境規(guī)制工具中進(jìn)行靈活組合和綜合應(yīng)用。在此基礎(chǔ)上，配合使用排放權(quán)交易、排污費(fèi)返還制度及稅收補(bǔ)貼制度等環(huán)境規(guī)制措施。環(huán)境規(guī)制形式多種多樣，且牽扯到不同地區(qū)、不同行業(yè)領(lǐng)域和不同的環(huán)境規(guī)制目標(biāo)，對(duì)各地區(qū)、各企業(yè)的影響差異較大。在環(huán)境規(guī)制工具選擇和組合設(shè)計(jì)時(shí)，有必要引入有關(guān)環(huán)境規(guī)制影響的分析評(píng)價(jià)方法作為決策參考。例如美國環(huán)境保護(hù)署（EPA）通常將收入—成本分析法應(yīng)用于環(huán)境規(guī)制政策影響評(píng)估。

由于微觀企業(yè)層面的環(huán)境規(guī)制作用的研究目前還是一個(gè)較新的課題，早期文獻(xiàn)很少，本研究不可避免地存在局限性。戰(zhàn)略制定對(duì)企業(yè)的影響深遠(yuǎn)，尤其是環(huán)境戰(zhàn)略的制定越來越受到企業(yè)的重視。受數(shù)據(jù)限制，本研究中對(duì)企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略的分類相當(dāng)粗糙，隨后的工作可以重點(diǎn)從環(huán)境戰(zhàn)略角度來研究環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新路徑及企業(yè)生產(chǎn)率之間的關(guān)系。