唐恩林

(1.菲律賓永恒大學(xué)，菲律賓 馬尼拉 1740；2.淮南師范學(xué)院 金融與數(shù)學(xué)學(xué)院，安徽 淮南 232038)

近年來，隨著全球氣候變暖、大氣污染等環(huán)境問題日益嚴重，世界大多數(shù)國家對綠色金融的關(guān)注度日益加強。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是我國供給側(cè)改革的重點，而中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與綠色金融密不可分，政府不斷推出綠色金融政策，引導(dǎo)資金從高能耗、高污染行業(yè)流向綠色產(chǎn)業(yè)，鼓勵并支持企業(yè)加大對綠色產(chǎn)業(yè)的投資，不僅能從企業(yè)發(fā)展的角度提高其在行業(yè)中的競爭力，還能從宏觀視角推動綠色金融的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級優(yōu)化[1]。因此，本文在分析目前我國綠色金融和產(chǎn)業(yè)體系結(jié)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，指出我國綠色金融在發(fā)展過程中存在的問題，并進一步深入研究綠色金融如何影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并對此進行實證分析，有針對性地提出通過發(fā)展綠色金融來優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的政策意見。

1 相關(guān)基礎(chǔ)理論

1.1 綠色金融

綠色金融指通過科學(xué)使用綠色信貸、基金、證券等金融工具，同時結(jié)合市場經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，來建立綠色低碳、循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟體系。綠色金融是一種支持環(huán)境改善、資源有效利用的金融活動，即對綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)提供項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理等相關(guān)金融服務(wù)[2]。近年來，我國在發(fā)展經(jīng)濟的同時十分重視人與自然環(huán)境和諧共生的問題，綠色金融也因此得到了一個較快的發(fā)展，成為中國金融業(yè)發(fā)展的新方向和新趨勢，企業(yè)以及金融機構(gòu)在進行投融資時，已經(jīng)不能僅僅把經(jīng)濟利益放在首位，同時還要考慮到生產(chǎn)效率和環(huán)境污染等因素，在此基礎(chǔ)上做出合理的決策。

1.2 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)理論

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是指國民經(jīng)濟中各產(chǎn)業(yè)部門的構(gòu)成。無論是處于起步階段的新興企業(yè)，還是處于成長期的潛力企業(yè)，或是已經(jīng)有一定規(guī)模的成熟公司，均需要大量的資本投入，所以研究綠色金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響就顯得尤為重要。[3]目前在我國，第二產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)，其生產(chǎn)特點決定了其對環(huán)境的污染程度也是最大的。更為嚴重的是，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)嚴重失衡，兩極分化的現(xiàn)象越發(fā)明顯，其中高耗能、高污染的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占有很高的比重，存在嚴重的產(chǎn)能過剩問題。

1.3 綠色金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展的作用機制

1)資本形成機制

任何行業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展都離不開資本的支持，因此金融服務(wù)機構(gòu)的貸款投向?qū)ζ髽I(yè)的未來發(fā)展方向起著重要的指示作用。政府支持綠色節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實際上間接阻礙了高消耗，高污染產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此政府通過匯聚綠色債券市場和其他二級市場上的資金，將閑置資金通過吸收儲蓄的方式進一步轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本，最后將這些資本投入綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)，解決綠色產(chǎn)業(yè)的籌資難題，使企業(yè)毫無顧慮地發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)。

2)資本導(dǎo)向機制

資本導(dǎo)向機制指通過各種資源的合理配置，促使金融服務(wù)資源從低效產(chǎn)業(yè)向高效產(chǎn)業(yè)流動。該機制從具有競爭性的商業(yè)性金融服務(wù)機構(gòu)和具有糾正和彌補功能的政策性金融監(jiān)管機構(gòu)兩個不同角度出發(fā)，合理配置綠色金融風(fēng)險資本，進而引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級優(yōu)化。一方面，我國推行綠色金融要求商業(yè)性金融機構(gòu)在貸款時要考慮企業(yè)或項目的環(huán)保性，把控信貸投放方向；另一方面，政策性銀行作為中國政府的金融服務(wù)機構(gòu)，必須將社會公共利益放在首位，應(yīng)該對節(jié)能環(huán)保技術(shù)產(chǎn)業(yè)研究提供政策性貸款支持，降低金融市場風(fēng)險。

3)信息揭示機制

綠色金融市場具有“價格發(fā)現(xiàn)”功能，也要具備嚴格的信息披露機制。“價格發(fā)現(xiàn)”是指綠色金融產(chǎn)品的價格是交易者通過分析市場上各種數(shù)據(jù)信息后，充分反映買賣雙方意愿后的競價結(jié)果。綠色金融行業(yè)的信息披露機制是指企業(yè)可以快速獲取與綠色金融相關(guān)的各種網(wǎng)絡(luò)信息，做出正確的經(jīng)營決策。投資者也可以準確地了解綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本情況和國家政策動向，從而做出正確的投資規(guī)劃。[4-5]

2 綠色金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀

2.1 綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀

隨著社會綠色金融相關(guān)政策的持續(xù)推行，我國綠色金融創(chuàng)新的步伐越來越快。2016年3月和4月，上海證券交易所和深圳證券交易所進行了綠色債券的測試交易，簡化了審批手續(xù)，提高了工作效率。隨著新舉措的不斷推出和管理制度體系的完善，綠色金融在中國的發(fā)展前途不可限量。在2016年1月，興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行首次獲批發(fā)行綠色債券，標志著中國綠色債券開始步入正軌。下面圖1為銀監(jiān)會披露的21家國內(nèi)主要金融機構(gòu)的綠色信貸統(tǒng)計數(shù)據(jù)制成的柱狀圖。

圖1 2013-2020國內(nèi)主要金融機構(gòu)綠色信貸總額

從圖1可以看出，中國的綠色信貸處于穩(wěn)步增長階段，全國各類企業(yè)積極參與綠色金融的融資，中國的綠色金融開始崛起，國際影響力也日漸上升。隨著企業(yè)管理制度的不斷完善，我國綠色金融市場迎來了發(fā)展的高潮，成為世界綠色金融行業(yè)發(fā)展的楷模。

2.2 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀

為了分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀和變化趨勢，這里主要通過第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的增加值占GDP的比重來分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化情況。隨著經(jīng)濟的增長，三大產(chǎn)業(yè)增加值的絕對值也在相應(yīng)的增加。從下面圖2的折線圖中，我們更能直觀的看出，藍色線緩慢向下移動，表明在2007年至2020年期間，我國第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出絕對值雖然逐年增加，但其占GDP的比例一直下降；紅色線比藍色線的向下傾斜程度更大，表明第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比例一直下降，且下降速度比第一產(chǎn)業(yè)更快，即使第二產(chǎn)業(yè)在2008年前作為我國經(jīng)濟發(fā)展的主要驅(qū)動力，但在2008后其情況與第一產(chǎn)業(yè)相同；綠色線穩(wěn)步上揚，表明第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值在2007至2020年之間逐漸增加，且在我國國內(nèi)生產(chǎn)總值中的占比也在持續(xù)上升，說明我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸由第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)升級，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化升級，尤其是第三產(chǎn)業(yè)正在逐漸成為推動中國經(jīng)濟發(fā)展的主要力量。

圖2 三大產(chǎn)業(yè)增加值所占GDP比例折線圖

2.3 綠色金融促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展所面臨的問題

1)缺乏對綠色金融的正確認識

隨著綠色金融相關(guān)政策的不斷出臺，雖然全國各地的企業(yè)和金融服務(wù)機構(gòu)也都做出一定程度的響應(yīng)，但是對綠色金融及其相關(guān)的管理政策的認識還很淺。企業(yè)在實際生產(chǎn)中的環(huán)保措施和技術(shù)會增加產(chǎn)品的成本，從而會降低市場競爭力。絕大多數(shù)企業(yè)只注重利益型項目的開發(fā)，對環(huán)保措施的采用和環(huán)保項目的開發(fā)缺少積極性。金融服務(wù)機構(gòu)對綠色金融的認識也不夠深入，沒有意識到綠色金融對我國未來經(jīng)濟向前邁入更高層次所起到的不可代替的作用。

2)獲取環(huán)保信息難度大，缺乏環(huán)保方面專業(yè)人才

與傳統(tǒng)金融相比，綠色金融的實施需要更高的技術(shù)，而金融機構(gòu)工作人員缺乏環(huán)保方面的專業(yè)知識，無法準確估計綠色項目的風(fēng)險，也無法對項目的未來效益做出準確的判斷，從而限制了綠色金融的發(fā)展。大多企業(yè)由于環(huán)保意識淡薄，未能考慮長遠利益，不愿披露相關(guān)環(huán)保信息，甚至存在虛假報告。環(huán)保部門監(jiān)管不嚴格，且存在信息不對稱，缺乏既懂金融又懂環(huán)保的綜合性專業(yè)人才，企業(yè)項目對環(huán)境造成的污染程度未能得到準確和及時的評估，成為阻礙綠色金融發(fā)展的重大障礙。

3)沒有出臺統(tǒng)一的綠色金融標準和產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)

首先，我國各銀行對綠色金融的發(fā)展都有不同的見解，未能有一致的標準，銀行大多將自己的利益排在前位，并按照自己的理解來推行綠色金融政策，比如一些銀行對生態(tài)環(huán)境保護領(lǐng)域的綠色技術(shù)產(chǎn)業(yè)較為重視，另一些銀行卻將綠色金融集中到節(jié)能減排方面，還有一些銀行將貸款投放到新興文化產(chǎn)業(yè)中去；其次，未能引進產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，沒有一個標準統(tǒng)一的市場準入條件，金融機構(gòu)缺乏專業(yè)技術(shù)人員進行環(huán)境風(fēng)險評估，成為綠色金融發(fā)展的不利因素。

4)綠色金融沒有足夠動力支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展

在市場經(jīng)濟環(huán)境下，我國金融服務(wù)機構(gòu)都謀求企業(yè)利潤最大化這一目標，盡可能降低營運成本，才能在激烈的市場競爭中求得生存，因此忽視了對環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展等意識的重視。此外，我國綠色金融產(chǎn)品銷售價格較高，大多消費者不愿購買，導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷，從而打擊了金融機構(gòu)進行改革和發(fā)展綠色金融的動力。由于金融機構(gòu)之間競爭激烈，存在一些金融機構(gòu)只顧自身利益，開發(fā)一些不符合環(huán)保要求，甚至還存在著潛在環(huán)境污染風(fēng)險的項目，這樣的不公平競爭就會導(dǎo)致認真務(wù)實的金融機構(gòu)推行綠色金融的動力不足[6-7]。

3 綠色金融影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的實證分析

3.1 指標選取及數(shù)據(jù)來源

1)綠色金融指標

這里選擇金融機構(gòu)的綠色信貸來衡量我國當前綠色金融發(fā)展的規(guī)模。由于從2013年銀監(jiān)會才開始披露21家主要金融機構(gòu)的綠色信貸情況，每半年更新一次，所以這里的數(shù)據(jù)選取區(qū)間為2013年至2020年，我們將銀監(jiān)會披露的21家金融機構(gòu)的綠色信貸余額與人民幣貸款余額之比作為衡量我國綠色金融發(fā)展規(guī)模的指標。

2)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標

前述理論中提及產(chǎn)業(yè)分類方法，主要包括生產(chǎn)要素分類法和三次產(chǎn)業(yè)分類法，由于生產(chǎn)要素分類法對各類產(chǎn)業(yè)的分類不夠清晰，且數(shù)據(jù)獲取難度較大，而三次產(chǎn)業(yè)分類法能直觀清晰的反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演變，且數(shù)據(jù)采集難度小，所以這里借助三次產(chǎn)業(yè)分類法，選擇第二、三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重來衡量我國的整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展情況。

3)指標含義及描述性統(tǒng)計

綠色金融指標和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標的符號和具體含義見表1。

表1 實證指標及符號、含義

這里使用 EViews軟件對2013年至2020年來自《中國統(tǒng)計年鑒》、銀監(jiān)局網(wǎng)站以及 WIND 數(shù)據(jù)庫的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行分析與處理。對各指標的樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計，結(jié)果如下表2.

表2 相關(guān)指標的描述性統(tǒng)計結(jié)果

從表2中數(shù)據(jù)可知，綠色金融指標的最大值和最小值分別為0.084 300、0.058 200，其均值為0.068 663，綠色信貸占比由最初的5.82%上升到8.43%，說明隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，綠色信貸在人民幣貸款余額中的比重不斷升高。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標的最大值和最小值分別為0.928 099、0.870 833，其均值為 0.903 673，說明我國第二產(chǎn)業(yè)增加值和第三產(chǎn)業(yè)增加值在GDP中的占比逐年增加，即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化升級。

3.2 綠色金融促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的實證檢驗

1)單位根檢驗

GF和TID的平穩(wěn)性檢驗是構(gòu)建經(jīng)驗?zāi)Ｐ偷那疤?，而目前ADF測試在我國應(yīng)用廣泛，準確度高。因此，本文采用ADF檢驗來檢驗綠色金融指標和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標的平穩(wěn)性，結(jié)果如下表3和表4所示。

表3 變量GF平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

表4 變量TID平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

平穩(wěn)性檢驗結(jié)果顯示，GF向量和TID向量的二階差分的ADF統(tǒng)計值的P值均低于1%，說明GF向量和TID向量二階差分后的向量在1%水平下顯著，在99%置信水平下對原假設(shè)的否定表明它是一個平穩(wěn)序列。

2)確定滯后階數(shù)

平穩(wěn)性檢驗后需要確定每個變量的滯后階數(shù)，Eviews的操作結(jié)果如表5所示。根據(jù)赤池信息準則(AIC)和施瓦茲準則(SC)可知，AIC，SC和HQ在滯后階數(shù)為2時為最小值，即最優(yōu)滯后階數(shù)為2。

表5 變量滯后階數(shù)Eviews操作結(jié)果

3)穩(wěn)定性檢驗

圖3是對GF、TID變量進行VAR模型穩(wěn)定性分析的結(jié)果，可以看出VAR模型中的點都落在單位圓內(nèi)，而且表6中Modules值都小于1，說明VAR模型是穩(wěn)定的。

圖3 AR根檢驗圖

表6 單位根檢驗結(jié)果

4)格蘭杰因果檢驗

GF和TID變量都通過了模型的平穩(wěn)性檢驗，滯后階數(shù)為2，在VAR模型中Mudulus值都小于1，說明此模型具有穩(wěn)定性。通過以上分析可知，綠色金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展之間存在著不可分割的聯(lián)系，接下來，我們將進行格蘭杰因果檢驗，結(jié)果如表7所示。

表7 Granger因果檢驗結(jié)果

根據(jù)格蘭杰檢驗結(jié)果的P值，“SER01(綠色金融指標GF)不是SER02(產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標TID)的格蘭杰原因”的P值小于0.05，即顯著性水平為5%的條件下拒絕原假設(shè)，表明綠色金融是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的格蘭杰原因，即推行綠色金融能有效支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化。

4 發(fā)展綠色金融促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的政策意見

4.1 更高層次上認識綠色金融

大力宣傳綠色金融知識，定期面向企業(yè)員工舉辦業(yè)務(wù)培訓(xùn)和比賽，培訓(xùn)他們的專業(yè)知識并在必要時融入綠色金融的企業(yè)文化理念；大力宣傳綠色金融市場相關(guān)理論知識，激勵企業(yè)積極解決環(huán)境污染問題，研究環(huán)保節(jié)能技術(shù)，促進我國綠色金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷發(fā)展。

4.2 完善綠色金融體系

努力建立健全科學(xué)的綠色金融機構(gòu)體系，鼓勵和支持各大銀行和從事綠色金融的各類金融機構(gòu)，發(fā)揮模范帶頭作用，增加綠色金融專業(yè)人員。豐富對綠色金融企業(yè)的服務(wù)工作內(nèi)容，積極開拓綠色技術(shù)創(chuàng)新，將綠色產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)分開，提供差別化的優(yōu)惠政策，大大降低產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的難度。

4.3 建立激勵約束機制

通過稅收減免來支持節(jié)能減排企業(yè)，通過財政補貼和降低風(fēng)險可以為綠色金融發(fā)展提供動力，對早期綠色產(chǎn)業(yè)給予一定的稅收優(yōu)惠或減免，進而促進金融機構(gòu)多渠道發(fā)展綠色金融。既要獎勵率先推行綠色金融政策的金融機構(gòu)，豐富他們的融資渠道，提高它們的盈利能力，也要懲罰那些非法貸款的金融機構(gòu)，打擊不公平競爭。

4.4 加大培養(yǎng)綠色金融專業(yè)人才

培養(yǎng)綠色金融專業(yè)人才是促進綠色金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級不可或缺的重要環(huán)節(jié)，目前我國正缺乏既熟悉環(huán)保方面的相關(guān)政策，又精通金融實務(wù)的綜合性人才。因此，在人才培養(yǎng)方面，可以邀請環(huán)保專家進行學(xué)術(shù)講座，可以讓員工直接進入大學(xué)進行專業(yè)學(xué)習(xí)，主要是學(xué)習(xí)最新的環(huán)保政策，學(xué)習(xí)環(huán)境評價相關(guān)知識，拓寬員工的知識，也可以讓員工定期在網(wǎng)上學(xué)習(xí)綠色金融專業(yè)知識，加強理論基礎(chǔ)。

5 結(jié)論

通過理論分析，得出綠色金融主要通過資本形成機制、資本導(dǎo)向機制和信息揭示機制對產(chǎn)業(yè)機構(gòu)產(chǎn)生作用。通過數(shù)據(jù)收集整理和分析，揭示了我國綠色金融發(fā)展的現(xiàn)狀和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展的現(xiàn)狀，并在此基礎(chǔ)上得出綠色金融促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展所面臨的問題。通過實證研究表明綠色金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化之間存在顯著的因果關(guān)系，也就是說，我國可以通過推行綠色金融政策來促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從而使得經(jīng)濟發(fā)展模式由傳統(tǒng)粗放型模式向節(jié)能環(huán)保型模式轉(zhuǎn)變。在此基礎(chǔ)上，從四個方面給出發(fā)展綠色金融來促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的具體政策意見，包括更高層次上認識綠色金融、完善綠色金融體系、建立激勵約束機制以及加大培養(yǎng)綠色金融專業(yè)人才。