劉佳 張琴 張艾湄

文章編號(hào)：1008-7133（2022）01-0077-10

摘要：在建設(shè)創(chuàng)新強(qiáng)國的關(guān)鍵時(shí)刻，我國政府如何對(duì)補(bǔ)貼政策進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，以進(jìn)一步發(fā)揮對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)成為目前亟需解答的重大問題。基于2014—2020年中國A股上市的高科技企業(yè)研究樣本，并結(jié)合企業(yè)動(dòng)態(tài)生命周期特征，深入研究了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的影響。研究表明：第一，政府補(bǔ)貼顯著促進(jìn)了企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新;第二，研發(fā)投入在政府補(bǔ)貼促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的關(guān)系中發(fā)揮著部分中介作用;第三，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的正向激勵(lì)作用主要集中在成熟期，對(duì)成長期以及衰退期企業(yè)的促進(jìn)作用相對(duì)較小。

關(guān)鍵詞：政府補(bǔ)貼;實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新;企業(yè)生命周期

DOI：10.16315/j.stm.2022.01.008

中圖分類號(hào)： F276

文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A

Study of the impact of government subsidies on substantial firm innovation：

Take A-share listed high-tech companies as an example

LIU Jia，ZHANG Qin，ZHANG Ai-mei

（Business School， Ningbo University， Ningbo 315210， China）

Abstract：At the critical moment of building an innovation power， how the Chinese government adjusts and optimizes the subsidy policy to further exert the incentive effect on the substantive innovation of enterprises becomes a major question that needs to be answered urgently. Based on a research sample of high-tech enterprises listed on A-shares in China from 2014 to 2020 and combined with the dynamic life cycle characteristics of enterprises， the impact of government subsidies on substantive innovation of enterprises is studied in depth. The study shows that： first， government subsidies significantly promote firms'?substantive innovation; second， R&D investment plays a partly mediating role in the relationship between government subsidies and firms'?substantive innovation; third， the positive incentive effect of government subsidies on firms'?substantive innovation is mainly concentrated in the maturity period， and the promotion effect on firms in the growth period and the decline period is relatively small.

Keywords：government subsidies; substantive innovation; firm life cycle

在全球疫情肆虐疊加大國之間貿(mào)易沖突不斷的背景下，全球各國紛紛尋找能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。從2011年我國“十二五”規(guī)劃提出堅(jiān)持把創(chuàng)新作為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要支撐;到2016年“十三五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)要樹立和落實(shí)新發(fā)展理念，并指出創(chuàng)新是引領(lǐng)我國發(fā)展的第一動(dòng)力;再到2021年我國“十四五”規(guī)劃提出堅(jiān)持創(chuàng)新在現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，其本質(zhì)就是立足于國內(nèi)外大勢(shì)，將創(chuàng)新擺在推動(dòng)我國社會(huì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長，贏得未來國際競(jìng)爭的關(guān)鍵位置。企業(yè)作為研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的微觀主體，需要在技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)中投入大量的人力和資金，但是由于創(chuàng)新活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)性和顯著的正外部性，以及創(chuàng)新成果的弱排他性，使得企業(yè)自身研發(fā)的積極性不足，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目的投入低于最佳投入水平[1]。為了彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈，各國政府部門通常制定補(bǔ)貼激勵(lì)政策，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行自主創(chuàng)新。在我國貫徹實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的過程中，將企業(yè)視作推動(dòng)創(chuàng)新的重要力量，出臺(tái)了以政府補(bǔ)貼為核心的創(chuàng)新激勵(lì)政策，顯著提升了我國的研發(fā)投入總量以及創(chuàng)新產(chǎn)出水平。截止2020年底，全國研究與試驗(yàn)發(fā)展（簡稱R&D）經(jīng)費(fèi)支出24 393億元，相較于2014年R&D經(jīng)費(fèi)支出增長87.4%;全國專利申請(qǐng)數(shù)合計(jì)519.4萬件，相較于2014年專利申請(qǐng)總數(shù)增長120.0%。就專利產(chǎn)出的具體類型來看，2020年我國發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)僅為149.72萬件，僅占專利申請(qǐng)總數(shù)的28.8%。近年來，雖然我國的專利申請(qǐng)總數(shù)呈現(xiàn)出大幅度增長的態(tài)勢(shì)，但是我國的發(fā)明專利申請(qǐng)量仍舊處于較低的水平，這反映出我國企業(yè)缺乏高技術(shù)水平的創(chuàng)新，企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新不足。

學(xué)術(shù)界通常基于企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)的行為動(dòng)機(jī)，將技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)界定為兩大類，即實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新。Hall等[2]認(rèn)為企業(yè)申請(qǐng)專利的創(chuàng)新行為有時(shí)表現(xiàn)為一種策略性行為，主要原因在于企業(yè)申請(qǐng)專利的真正目的是為了獲取利益，而不是為了提高企業(yè)自身的技術(shù)水平。鄭曼妮[3]認(rèn)為實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新是企業(yè)出于推動(dòng)自身技術(shù)進(jìn)步、提高企業(yè)的技術(shù)競(jìng)爭力為目的的一種“高質(zhì)量”創(chuàng)新行為;而策略性創(chuàng)新是指企業(yè)不在乎創(chuàng)新成果的技術(shù)含量，用一昧追求創(chuàng)新“數(shù)量”的方式，迎合外部監(jiān)管，從而獲取一定利益的一種創(chuàng)新行為?；谏鲜龇治觯疚膶?duì)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新以及策略性創(chuàng)新內(nèi)涵的理解以企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)的動(dòng)機(jī)為出發(fā)點(diǎn)，從創(chuàng)新活動(dòng)最終的產(chǎn)出效果進(jìn)行界定：實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新通常擁有著較高水平的技術(shù)含量，能夠真正意義上地提升企業(yè)的科技創(chuàng)新能力，代表著企業(yè)的高質(zhì)量創(chuàng)新;策略性創(chuàng)新通常代表著那些微小的、低技術(shù)的創(chuàng)新。

在我國建設(shè)創(chuàng)新強(qiáng)國的關(guān)鍵時(shí)刻，政府如何調(diào)整相關(guān)補(bǔ)貼政策，激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，成為推動(dòng)我國科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一大重要課題。就目前而言，我國各級(jí)政府通常采用政府補(bǔ)貼的方式，作為提升企業(yè)創(chuàng)新能力的關(guān)鍵路徑。那么，政府補(bǔ)貼能否顯著激勵(lì)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新？如果能的話，政府補(bǔ)貼促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的作用機(jī)制是什么呢？除此之外，補(bǔ)貼影響企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的作用效果會(huì)隨著生命周期階段的不同而發(fā)生顯著變化嗎？未來政府補(bǔ)貼政策的制定如何實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)化？這一系列問題都亟需解答。基于此，首先梳理了國內(nèi)外研究文獻(xiàn)，對(duì)相關(guān)研究進(jìn)行了評(píng)述;其次，探討了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的影響機(jī)理和作用機(jī)制，同時(shí)以企業(yè)動(dòng)態(tài)生命周期作為切入視角，研究了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的異質(zhì)性影響，并根據(jù)不同的影響機(jī)理提出本文的研究假設(shè);繼而，以2014—2020年我國A股高科技上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本，對(duì)本文的研究假設(shè)進(jìn)行充分的論證;最終，在前文研究的基礎(chǔ)上得出具有一定啟發(fā)性的結(jié)論，為政府補(bǔ)貼的適時(shí)改革和調(diào)整提供理論和現(xiàn)實(shí)依據(jù)。

本文的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在：第一，本文重點(diǎn)關(guān)注了政府補(bǔ)貼影響企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的過程分析，厘清了政府補(bǔ)貼、研發(fā)投入以及企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間的作用機(jī)制;第二，進(jìn)一步拓展了政府補(bǔ)貼影響企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的研究視角。本文認(rèn)為實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和企業(yè)動(dòng)態(tài)生命周期息息相關(guān)，在不同的生命周期里企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、融資約束以及創(chuàng)新意愿等創(chuàng)新特征存在著較大的區(qū)別，因此，本文以生命周期作為切入視角，豐富了現(xiàn)有企業(yè)異質(zhì)性視角下政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新影響的研究視域。

1文獻(xiàn)回顧與評(píng)述

在政府補(bǔ)貼影響企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的作用效果方面，大量的研究表明政府補(bǔ)貼能夠顯著促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，同時(shí)這種正向激勵(lì)效應(yīng)存在著顯著的異質(zhì)性，政府補(bǔ)貼的促進(jìn)效果會(huì)隨著企業(yè)所有制、企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好等的不同呈現(xiàn)出顯著的差異。在宏觀研究層面，葉子榮等[4]將企業(yè)發(fā)明專利視作具有一定突破性的技術(shù)創(chuàng)新，并采用我國1998—2007年省級(jí)數(shù)據(jù)建立動(dòng)態(tài)面板模型，實(shí)證發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對(duì)擁有較高技術(shù)含量的發(fā)明專利產(chǎn)出有著顯著的正向促進(jìn)作用。在微觀層面，楊亭亭等[5]將我國上市企業(yè)作為樣本，研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼顯著地促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的數(shù)量和質(zhì)量，同時(shí)在國有企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)中政府補(bǔ)貼的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)更加顯著;白旭云等[6]將我國2011—2013年505家高新技術(shù)企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)作為研究樣本，將發(fā)明專利作為企業(yè)高質(zhì)量創(chuàng)新產(chǎn)出的代理變量，實(shí)證發(fā)現(xiàn)政府的補(bǔ)貼政策能夠顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績效以及高質(zhì)量創(chuàng)新的提升;姜啟波等[7]采用創(chuàng)業(yè)板上市公司的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證發(fā)現(xiàn)政府的創(chuàng)新補(bǔ)貼可以顯著地促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，同時(shí)對(duì)大型企業(yè)、市場(chǎng)競(jìng)爭激烈企業(yè)以及高風(fēng)險(xiǎn)偏好企業(yè)的正向激勵(lì)效應(yīng)更為明顯;邢會(huì)等[8]利用DID、Probit以及PSM等方法，研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼能夠通過資源傾向機(jī)制以及信號(hào)傳遞機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。楊曉妹等[9]基于2010—2016年我國滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)高質(zhì)量創(chuàng)新的影響，結(jié)果表明政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)高質(zhì)量創(chuàng)新具有顯著的激勵(lì)效果，并且對(duì)非國有企業(yè)的促進(jìn)效果更加顯著。

通過對(duì)上述文獻(xiàn)的回顧發(fā)現(xiàn)，部分學(xué)者已經(jīng)展開了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新影響的研究，得出了豐富的研究成果。然而，現(xiàn)有文獻(xiàn)仍然存在著一定的不足之處：第一，學(xué)者們主要關(guān)注了政府補(bǔ)貼、實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出這2個(gè)變量之間的聯(lián)系，在研究中傾向于將政府補(bǔ)貼作用于企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出的過程視作一個(gè)“黑箱”，忽略了研發(fā)投入在政府補(bǔ)貼與企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間的作用機(jī)理。第二，現(xiàn)有文獻(xiàn)多將企業(yè)置于統(tǒng)一截面特征之下，處于不同生命周期的企業(yè)通常呈現(xiàn)出階段性的創(chuàng)新特征，然而從生命周期視角考察政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新影響的文獻(xiàn)還比較有限。因此，本文在研究政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新影響的基礎(chǔ)上，厘清了研發(fā)投入在政府補(bǔ)貼與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間的作用機(jī)制，同時(shí)結(jié)合企業(yè)動(dòng)態(tài)生命周期特征，進(jìn)一步考察政府補(bǔ)貼對(duì)不同生命周期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的作用效應(yīng)是否存在著顯著差異。

2理論分析與研究假設(shè)

2.1政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的影響

政府補(bǔ)貼能夠通過資源傾向機(jī)制和信號(hào)傳遞機(jī)制，直接促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，或者間接引導(dǎo)企業(yè)增加研發(fā)投入從而促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。從資源傾向機(jī)制來看：首先，政府補(bǔ)貼可以給企業(yè)帶來開展研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目必需的重要資源，包括資金以及高技術(shù)研發(fā)人員的支持[10]，這種補(bǔ)貼不僅可以刺激企業(yè)上下游合作，還可以在一定程度上緩解了其內(nèi)部投資面臨的壓力，促進(jìn)研發(fā)投入的增加，從而直接或間接地促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。其次，補(bǔ)貼政策還能夠進(jìn)一步指引企業(yè)創(chuàng)新方向，例如我國的火炬計(jì)劃、重點(diǎn)新產(chǎn)品計(jì)劃等，能夠促進(jìn)高技術(shù)研發(fā)、新技術(shù)成果商品化[11]，引導(dǎo)企業(yè)增加在高科技創(chuàng)新方面的研發(fā)投入。最后，政府向企業(yè)發(fā)放補(bǔ)貼能夠降低企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新的成本，減少了企業(yè)因?yàn)閯?chuàng)新失敗而遭受的經(jīng)濟(jì)損失，提高了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和自主創(chuàng)新意愿，使得企業(yè)有更強(qiáng)的信心從事研發(fā)周期長、資金投入大的高質(zhì)量研發(fā)，引導(dǎo)企業(yè)增加在高質(zhì)量研發(fā)方面的投入，間接促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新[12]。從信號(hào)傳遞機(jī)制來看，在企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新資金不足時(shí)，企業(yè)出于緩解其面臨資金壓力的目的，通常積極尋求外部融資。然而，由于企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)具有較大的風(fēng)險(xiǎn)以及較高的信息不對(duì)稱程度，導(dǎo)致企業(yè)尋求外部融資的難度較大[13]。政府向企業(yè)發(fā)放補(bǔ)貼可以通過信號(hào)傳遞，向市場(chǎng)傳遞一種價(jià)值信號(hào)，即政府信任該企業(yè)的創(chuàng)新能力，認(rèn)可并支持企業(yè)的創(chuàng)新項(xiàng)目[14]。這種信號(hào)在一定程度上緩解了企業(yè)與投資者之間存在的信息不對(duì)稱，能夠有效地減小企業(yè)尋求債券融資的難度，降低企業(yè)尋求股權(quán)融資的成本[15-16]，保障了企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的研發(fā)投入，降低了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新過程中因?yàn)槿谫Y約束從而導(dǎo)致高質(zhì)量創(chuàng)新項(xiàng)目無法順利開展的可能性，間接促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。

基于政府補(bǔ)貼影響企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的機(jī)理分析，本文認(rèn)為政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的影響可以分為直接效應(yīng)和中介效應(yīng)。從政府補(bǔ)貼的直接效應(yīng)來看，政府補(bǔ)貼能夠通過資源傾向機(jī)制為企業(yè)帶來創(chuàng)新所需的資金、高科技人才等重要?jiǎng)?chuàng)新資源，直接促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。一方面，企業(yè)可以基于自身的發(fā)展需求從而靈活、高效地利用這些補(bǔ)貼;另一方面，創(chuàng)新資源還可以在一定程度上促進(jìn)企業(yè)的上下游合作。政府部門向企業(yè)發(fā)放補(bǔ)貼僅僅是從外部環(huán)境的角度給予企業(yè)一定的創(chuàng)新支持，然而研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)主要集中在企業(yè)的內(nèi)部，企業(yè)才是開展創(chuàng)新活動(dòng)的真正微觀主體，因此政府補(bǔ)貼還可能通過影響企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入，進(jìn)而間接對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)生影響，即研發(fā)投入在政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的影響中發(fā)揮著中介作用。從政府補(bǔ)貼的中介效應(yīng)來看，政府補(bǔ)貼能夠通過資源傾向機(jī)制以及信號(hào)傳遞機(jī)制，通過指引企業(yè)的創(chuàng)新方向、分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、降低融資約束等多種方式，進(jìn)一步誘導(dǎo)企業(yè)增加研發(fā)投入，從而促進(jìn)企業(yè)更好地研究新技術(shù)、開發(fā)高科技產(chǎn)品，最終間接促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。

綜上所述，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H1：政府補(bǔ)貼能夠顯著促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。

假設(shè)H2：研發(fā)投入在政府補(bǔ)貼與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間發(fā)揮著中介作用。

2.2政府補(bǔ)貼對(duì)不同生命周期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的影響

生命周期理論指出，企業(yè)宛如生命體，依舊會(huì)經(jīng)歷出生直至死亡的動(dòng)態(tài)過程 [17]。在不同生命周期中，企業(yè)的經(jīng)營狀況、創(chuàng)新意愿、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、資金需求以及融資約束等存在著較大的區(qū)別。因此，本文推測(cè)在不同生命周期中，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的影響效果具有顯著的差異。

成長期的企業(yè)通常擁有著以下特征：第一，強(qiáng)烈的創(chuàng)新意愿。成長期的企業(yè)出于在市場(chǎng)中存活的目的，一般具有較強(qiáng)的自主意愿進(jìn)行創(chuàng)新，創(chuàng)新動(dòng)力充足。第二，較大的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于處于生長期階段的企業(yè)來說，由于其對(duì)市場(chǎng)的了解以及把握程度不夠，同時(shí)缺乏研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)面臨著較高的失敗風(fēng)險(xiǎn)[18]。此時(shí)，企業(yè)可能轉(zhuǎn)向研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)小、回報(bào)率高、核心技術(shù)含量低的產(chǎn)品[19]。第三，較大的融資約束。成長期企業(yè)為了搶占市場(chǎng)占有率，快速擴(kuò)展企業(yè)規(guī)模，通常需要大量資金。然而，成長期企業(yè)的收入并不穩(wěn)定，內(nèi)部現(xiàn)金流匱乏，導(dǎo)致企業(yè)的投資需求和內(nèi)部現(xiàn)金流之間存在著巨大的資金缺口，迫切需要外部融資的支持。對(duì)于外部投資者而言，成長期企業(yè)的市場(chǎng)占有份額和核心競(jìng)爭力不足，具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，往往對(duì)此類企業(yè)的投資較為謹(jǐn)慎[20]。因此，本文推測(cè)成長期企業(yè)擁有強(qiáng)烈的創(chuàng)新意愿，雖然政府補(bǔ)貼在一定程度上緩解了其面臨的融資約束程度，但是出于對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)以及自身實(shí)力的考慮，企業(yè)更愿意以獲得及時(shí)回報(bào)為目的，不斷增加產(chǎn)品類型，擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，增加企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入。此時(shí)，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的促進(jìn)作用相對(duì)較小。

成熟期企業(yè)往往擁有著以下特征：第一，內(nèi)部融資充裕。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成熟期，企業(yè)通常能夠獲取穩(wěn)定并持續(xù)的營業(yè)收入和營業(yè)利潤，擁有著豐富的盈余積累和充足的內(nèi)部現(xiàn)金流。第二，外部融資暢通。對(duì)于成熟期企業(yè)而言，它們通常擁有著完善的組織架構(gòu)，豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，更大的企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)向市場(chǎng)傳遞出企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定的良好聲譽(yù)，促進(jìn)成熟期企業(yè)更加容易得到外部投資者的青睞，獲取外部融資的渠道暢通。第三，創(chuàng)新意愿強(qiáng)烈。成熟期企業(yè)具有更高的對(duì)市場(chǎng)需求的把控能力，更豐富的研發(fā)創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。出于提升企業(yè)自身核心競(jìng)爭能力以及鞏固市場(chǎng)地位的目的，成熟期企業(yè)自主創(chuàng)新的意愿達(dá)到頂峰。因此，本文推測(cè)獲得政府補(bǔ)貼的成熟期企業(yè)在充裕的流動(dòng)資金以及強(qiáng)烈的創(chuàng)新意愿的助推下，企業(yè)開始追求遠(yuǎn)期的技術(shù)突破，致力于研發(fā)更加具有戰(zhàn)略性和前瞻性的高科技產(chǎn)品[21]。

處于衰退期的企業(yè)通常擁有著以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，經(jīng)營狀況惡化。當(dāng)企業(yè)步入衰退期階段，經(jīng)營狀況逐漸惡化，市場(chǎng)占有率和銷售額呈現(xiàn)較大幅度下降，此時(shí)企業(yè)利潤開始出現(xiàn)虧損，企業(yè)的內(nèi)部現(xiàn)金流逐漸萎縮。第二，融資約束增大。衰退期企業(yè)經(jīng)營狀況逐漸惡化，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)大幅度上升，導(dǎo)致其很難獲得外部投資者的青睞。第三，創(chuàng)新意識(shí)薄弱。衰退期企業(yè)往往擁有著復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)，僵化的企業(yè)制度、較低的市場(chǎng)需求敏感度。衰退期是企業(yè)生命周期中自主創(chuàng)新意愿最為薄弱的階段[22]。第四，創(chuàng)新能力落后。衰退期企業(yè)往往擁有著落后的生產(chǎn)設(shè)備，不論是企業(yè)研發(fā)的效率抑或是創(chuàng)新產(chǎn)出的轉(zhuǎn)化能力都十分落后[23]。在此種背景下，即使衰退期的企業(yè)獲得了政府補(bǔ)貼，由于惡化的經(jīng)營狀況以及不斷增大的融資約束，衰退期企業(yè)通常選擇將政府補(bǔ)貼投入到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營之中，彌補(bǔ)企業(yè)虧損，而不是把政府資金用于研發(fā)高風(fēng)險(xiǎn)、周期長、技術(shù)含量高的產(chǎn)品。

綜上所述，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)H3：相較于成長期以及衰退期企業(yè)，政府補(bǔ)貼對(duì)成熟期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的正向激勵(lì)作用相對(duì)較大。

3研究設(shè)計(jì)

3.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文在樣本篩選中，主要考慮3個(gè)條件：第一，企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)頻繁;第二，企業(yè)能夠享受政府補(bǔ)貼;第三，企業(yè)數(shù)據(jù)具有較高的獲得性。因此，本文借鑒了李笑等[24]的方法，依據(jù)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類目錄》以及《上市公司行業(yè)分類指引（2012）年修訂》，將在A 股上市的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)作為研究樣本，服務(wù)業(yè)包括信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)與科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，制造業(yè)包括醫(yī)藥制造業(yè)，汽車制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)以及計(jì)算機(jī)、通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)，這些企業(yè)通常具有較高的研發(fā)創(chuàng)新技術(shù)、強(qiáng)烈的自主創(chuàng)新意愿、高頻率的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)以及較大的政府扶持力度等特點(diǎn)，在一定程度上符合本文的研究需要。同時(shí)，將2014—2020年作為研究區(qū)間。從CVSource數(shù)據(jù)庫獲取上市企業(yè)的專利數(shù)據(jù)，從國泰安數(shù)據(jù)庫獲取企業(yè)研發(fā)投入、政府補(bǔ)貼以及財(cái)務(wù)指標(biāo)等數(shù)據(jù)。本文參考學(xué)者們的做法對(duì)原始數(shù)據(jù)做了如下處理：剔除了ST、*ST以及退市企業(yè);剔除了關(guān)鍵變量丟失的觀測(cè)值;剔除財(cái)務(wù)指標(biāo)明顯異常的觀測(cè)值。最終，本文獲得3 815個(gè)企業(yè)—年度觀測(cè)值的非平衡面板數(shù)據(jù)。

3.2變量選取與定義

1）被解釋變量：實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新（Invention）。學(xué)者們通常認(rèn)為專利申請(qǐng)數(shù)據(jù)能夠較好地、真實(shí)地反映企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出效率和創(chuàng)新能力[25-27]。就專利的具體類型而言，我國專利可以劃分為兩大類：第一類，發(fā)明專利。發(fā)明專利是主要針對(duì)產(chǎn)品、方法的顛覆性創(chuàng)新，是促進(jìn)科技創(chuàng)新水平提高的突破性創(chuàng)新，通常擁有著較高的技術(shù)含量，屬于高技術(shù)水平的創(chuàng)新。第二類，實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利，這類專利是針對(duì)產(chǎn)品形狀、構(gòu)造以及產(chǎn)品外表等的創(chuàng)新，技術(shù)含量通常較低，屬于微小的漸進(jìn)式創(chuàng)新?；诖?，本文參考黎文靖等[28]的做法，將企業(yè)的發(fā)明專利視作企業(yè)的高技術(shù)創(chuàng)新，以此代表企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，并將企業(yè)發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量加1后取自然對(duì)數(shù)。

2）核心解釋變量：政府補(bǔ)貼（Gov）。本文參照余典范等[29]在研究中的做法，從企業(yè)營業(yè)外收入中獲取政府補(bǔ)貼數(shù)據(jù)，并對(duì)企業(yè)獲取的年度政府補(bǔ)貼總額取對(duì)數(shù)。

3）中介變量：研發(fā)投入（Rd）。研發(fā)投入是指企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)投入的總額，包括企業(yè)研發(fā)費(fèi)用、科研支出、技術(shù)開發(fā)費(fèi)用等。本文從企業(yè)披露的年報(bào)中獲取研發(fā)投入數(shù)據(jù)，由于數(shù)值較大，為了減少異方差，獲得更準(zhǔn)確的實(shí)證結(jié)果，本文對(duì)企業(yè)的年度研發(fā)投入總額取對(duì)數(shù)。

4.控制變量：根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)李春濤等[30]、張璇等[31]、陸華良等[32]的做法，本文選取了企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)回報(bào)率、企業(yè)年齡、股權(quán)集中度、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量，變量的具體定義，如表1所示。

5）生命周期。本文依據(jù)Dickinson[33]現(xiàn)金流組合法，利用企業(yè)的現(xiàn)金流凈額作為分類依據(jù)，將企業(yè)生命周期劃分為成長期、成熟期、衰退期3個(gè)階段，具體的劃分情況，如表2所示。

3.3模型構(gòu)建

本文借鑒溫忠麟等[34]在研究中提出的中介變量檢驗(yàn)方法，通過構(gòu)建以下3個(gè)計(jì)量模型對(duì)提出的假設(shè)進(jìn)行逐一檢驗(yàn)。模型（1）用來檢驗(yàn)假設(shè)H1，模型（1）～模型（3）用來檢驗(yàn)假設(shè)H2。其中，i代表企業(yè)，t代表年份，模型構(gòu)建如下：

Inventioni，t=β0+β1Govi，t+

∑jβjControli，t+εi，t。（1）

Rdi，t=λ0+λ1Govi，t+∑jλjControli，t+εi，t。（2）

Inventioni，t=α0+α1Govi，t+α2Rdi，t+

∑jαjControli，t+εi，t。（3）

4實(shí)證結(jié)果與分析

4.1政府補(bǔ)貼影響企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的檢驗(yàn)

由于面板模型包括3種不同的模型形式，故隨機(jī)選擇模型進(jìn)行實(shí)證分析將會(huì)導(dǎo)致最終的回歸結(jié)果與實(shí)際結(jié)果之間產(chǎn)生偏差。因此，本文需要通過F檢驗(yàn)和豪斯曼檢驗(yàn)這2種方法，從而選擇出正確的回歸模型。F檢驗(yàn)和豪斯曼檢驗(yàn)的P值同時(shí)在1%的顯著性水平下通過檢驗(yàn)，故本文選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析。同時(shí)，為了控制年度以及行業(yè)層面上企業(yè)受到的沖擊，本文選擇行業(yè)固定效應(yīng)以及時(shí)間固定效應(yīng)來進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)結(jié)果，如表3所示。回歸結(jié)果顯示，在控制了行業(yè)和年份固定效應(yīng)后，當(dāng)政府補(bǔ)貼作為唯一的解釋變量時(shí)，政府補(bǔ)貼與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.114，在1%的置信水平上呈顯著正相關(guān)關(guān)系。在加入控制變量后，雖然政府補(bǔ)貼的系數(shù)從0.114下降到0.073，但是仍然在1%的置信水平下顯著為正。基于此，假設(shè)H1得到驗(yàn)證，說明政府補(bǔ)貼能夠顯著促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。

4.2研發(fā)投入對(duì)政府補(bǔ)貼與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新關(guān)系的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)研發(fā)投入是否在政府補(bǔ)貼促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的過程中發(fā)揮了中介效應(yīng)，本文利用模型（1）、模型（2）以及模型（3）進(jìn)行了中介效應(yīng)的三步回歸，中介效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果，如表4所示。

由模型（1）和模型（2）的回歸結(jié)果可知，政府補(bǔ)貼能夠顯著促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新以及研發(fā)投入的增加。模型（3）將政府補(bǔ)貼以及研發(fā)投入同時(shí)作為解釋變量對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新進(jìn)行回歸，得到的結(jié)果是這兩者同時(shí)在1%的置信水平上顯著，并且模型（3）中政府補(bǔ)貼的回歸系數(shù)0.063相較于模型（1）中的回歸系數(shù)0.073有了明顯的下降，這表明政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的促進(jìn)作用有一部分是通過增加企業(yè)的研發(fā)投入，從而間接促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新?；诖耍僭O(shè)H2得到驗(yàn)證，研發(fā)投入在政府補(bǔ)貼與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間發(fā)揮著部分中介作用。根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果的回歸系數(shù)可以計(jì)算出，政府補(bǔ)貼影響企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的直接效應(yīng)為0.063，政府補(bǔ)貼通過研發(fā)投入影響企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的間接效應(yīng)為0.010。

4.3政府補(bǔ)貼對(duì)不同生命周期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新影響的回歸檢驗(yàn)

為了政府能夠有針對(duì)性地給企業(yè)實(shí)施補(bǔ)貼，精準(zhǔn)化制定補(bǔ)貼政策，本文通過劃分生命周期階段進(jìn)行分組回歸，具體結(jié)果，如表5所示。從成長期企業(yè)的回歸結(jié)果來看，補(bǔ)貼的回歸系數(shù)為0.063，在1%置信水平上顯著，這表明當(dāng)政府給予成長期企業(yè)1個(gè)單位的補(bǔ)貼時(shí)，會(huì)促進(jìn)成長期企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新提高0.063單位。從成熟期回歸結(jié)果來具體分析，政府補(bǔ)貼的估計(jì)系數(shù)在1%的置信水平上顯著為正。當(dāng)政府給予成熟期企業(yè)1個(gè)單位的補(bǔ)貼時(shí)，成熟期企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新就能夠增加0.103個(gè)單位。衰退期企業(yè)的回歸系數(shù)為0.047，在10%置信水平上顯著。政府補(bǔ)貼對(duì)處于成熟期階段企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新具有較為顯著的正向激勵(lì)作用，對(duì)成長期以及衰退期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的提升作用相對(duì)較小。基于此，假設(shè)H3得到驗(yàn)證，相較于成長期以及衰退期企業(yè)，政府補(bǔ)貼對(duì)成熟期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的正向激勵(lì)作用相對(duì)較大。

4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文研究樣本所處行業(yè)包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，考慮到企業(yè)所處行業(yè)的差異，參考證監(jiān)會(huì)2012年的《上市公司行業(yè)分類指引》，從研究的總樣本中進(jìn)一步篩選出制造業(yè)子樣本從而進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，具體檢驗(yàn)結(jié)果，如表6所示。

由于研究樣本中一些企業(yè)在某些年度并未申請(qǐng)專利，導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)存在著較多的零值。鑒于此，本文參考龍小寧等[35]在研究中的做法，采用Honore[36]開發(fā)的Tobit模型替換OLS進(jìn)行回歸，具體檢驗(yàn)結(jié)果，如表7所示。

從總樣本回歸結(jié)果來看，政府補(bǔ)貼的回歸系數(shù)均在1%的置信水平上顯著為正，表明政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用，和前文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。從分生命周期的回歸結(jié)果來看，成熟期政府補(bǔ)貼的回歸系數(shù)達(dá)到最大，表明政府補(bǔ)貼對(duì)處于成熟期階段企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新具有較為顯著的正向激勵(lì)作用，對(duì)成長期以及衰退期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的提升作用相對(duì)較小。因此，無論提取制造業(yè)子樣本還是替換回歸模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，本文的結(jié)論依舊穩(wěn)健成立。

4.5內(nèi)生性處理

通常來說，企業(yè)在創(chuàng)新方面表現(xiàn)出來的特點(diǎn)，將可能影響到其對(duì)補(bǔ)貼的尋求。除此之外，政府在向企業(yè)發(fā)放補(bǔ)貼時(shí)，通常會(huì)偏向那些擁有著較多實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的企業(yè)。因此，通過上述分析可知，政府補(bǔ)貼與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新兩者之間有可能產(chǎn)生一定的內(nèi)生性問題，導(dǎo)致最終的實(shí)證回歸結(jié)果產(chǎn)生誤差。為了解決內(nèi)生性問題，本文將滯后一期的企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新作為工具變量，將其作為解釋變量放入回歸方程之中，進(jìn)一步利用廣義矩估計(jì)（GMM）模型進(jìn)行回歸。通常來說，系統(tǒng)GMM的回歸估計(jì)更有效，這是因?yàn)橄到y(tǒng)GMM相較于差分GMM能夠利用更多的來自樣本的信息，同時(shí)解決異方差、測(cè)量誤差以及潛在內(nèi)生性等問題。與此同時(shí)，兩步GMM估計(jì)結(jié)果的標(biāo)準(zhǔn)誤差相比于一步GMM又呈現(xiàn)了明顯的下降。因此，本文將滯后一期企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新作為工具變量，利用兩步系統(tǒng)GMM模型處理內(nèi)生性，估計(jì)結(jié)果，如表8所示。

根據(jù)GMM工具變量法處理內(nèi)生性的回歸結(jié)果可知，總樣本以及分樣本中兩步系統(tǒng)GMM模型Wald檢驗(yàn)的P值通過顯著性檢驗(yàn)，表明兩步系統(tǒng)GMM模型中的系數(shù)聯(lián)合顯著性良好。從回歸結(jié)果來具體分析，雖然AR（1）檢驗(yàn)的P值為0.00，但是AR（2）檢驗(yàn)的P值大于0.1，這表明模型雖然具有一階自相關(guān)，但是模型并不存在著二階自相關(guān)。從Sargan檢驗(yàn)結(jié)果可知，本文選取企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的滯后一期值作為工具變量是合理有效的。在總樣本估計(jì)結(jié)果中，政府補(bǔ)貼的回歸系數(shù)為0.047，在5%的置信水平下顯著;在分樣本估計(jì)結(jié)果中，政府補(bǔ)貼的回歸系數(shù)僅在成熟期通過了顯著性檢驗(yàn)，且系數(shù)達(dá)到了各生命周期階段中的最大值。在克服模型的內(nèi)生性問題后，補(bǔ)貼仍然能夠顯著促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，同時(shí)補(bǔ)貼對(duì)成熟期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的正向激勵(lì)效應(yīng)最為顯著。

5結(jié)論和建議

5.1結(jié)論

政府如何通過制定補(bǔ)貼政策，促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，提高我國科技創(chuàng)新水平，成為目前亟需解答的問題?；诖?，本文提出了政府補(bǔ)貼影響企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的機(jī)理和研究假設(shè)，研究了研發(fā)投入在補(bǔ)貼與實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間的中介作用，同時(shí)結(jié)合企業(yè)生命周期特征，分生命周期深入探討了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的影響。繼而，本文以2014—2020年高科技上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本，采用了OLS模型、Tobit模型以及GMM模型等一系列的計(jì)量方法展開相關(guān)實(shí)證分析，對(duì)本文的研究假設(shè)進(jìn)行充分的論證。研究結(jié)果表明：第一，政府補(bǔ)貼能夠顯著促進(jìn)我國高科技企業(yè)發(fā)明專利的產(chǎn)出，表明補(bǔ)貼能夠顯著促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。第二，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的促進(jìn)作用有一部分是通過增加企業(yè)的研發(fā)投入，從而間接促進(jìn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，即企業(yè)研發(fā)投入在政府補(bǔ)貼促進(jìn)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的過程中發(fā)揮著部分中介作用。第三，針對(duì)處于不同生命周期階段的企業(yè)，政府補(bǔ)貼對(duì)成熟期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的正向促進(jìn)作用相對(duì)較大。

5.2政策建議

第一，積極拓寬資金來源渠道，加大政府補(bǔ)貼力度。盡管近年來我國企業(yè)越來越重視研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，但是企業(yè)的發(fā)明專利產(chǎn)出仍然處于一個(gè)較低的水平，主要原因在于企業(yè)缺乏足夠的研發(fā)資金，導(dǎo)致許多高技術(shù)含量的研發(fā)項(xiàng)目無法順利開展。就目前而言，政府補(bǔ)貼大部分來源于地方政府的財(cái)政資金，但是由于我國經(jīng)濟(jì)增速放緩、新冠疫情肆虐、稅值下降等多方面的影響，導(dǎo)致財(cái)政資金大幅萎縮?；诖耍畱?yīng)該通過披露補(bǔ)貼資金的用途、利潤分配等創(chuàng)新項(xiàng)目相關(guān)信息，以此吸引投資基金、商業(yè)銀行、企業(yè)以及個(gè)人投資者等的廣泛參與，拓寬資金渠道，彌補(bǔ)政府補(bǔ)貼資金的不足。與此同時(shí)，本文研究進(jìn)一步表明政府補(bǔ)貼能夠顯著激勵(lì)和促進(jìn)我國企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的投入以及創(chuàng)新成果的質(zhì)量。因此，政府必須進(jìn)一步加大對(duì)企業(yè)的補(bǔ)貼力度，充分發(fā)揮政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)開展實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的鼓勵(lì)和引導(dǎo)作用。

第二，注重政府補(bǔ)貼作用機(jī)制，實(shí)現(xiàn)補(bǔ)貼高效利用。一方面，政府在制定和執(zhí)行相關(guān)補(bǔ)貼政策時(shí)，政府應(yīng)該充分考慮政策的資源傾向以及信號(hào)傳遞，將企業(yè)的創(chuàng)新水平和融資約束水平納入篩選補(bǔ)貼對(duì)象的考察因素之中，同時(shí)政府部門應(yīng)該積極搭建政府、企業(yè)以及市場(chǎng)投資者三者之間的共享平臺(tái)，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力、信用等重要?jiǎng)?chuàng)新信息進(jìn)行深度共享，有助于政府補(bǔ)貼的信號(hào)傳遞機(jī)制更好地發(fā)揮出緩解企業(yè)融資約束的作用;另一方面，企業(yè)應(yīng)該意識(shí)到研發(fā)投入在政府補(bǔ)貼與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間的部分中介作用，注重對(duì)補(bǔ)貼資金等相關(guān)創(chuàng)新資源的獲取以及整合，在獲得政府補(bǔ)貼的同時(shí)加大自主創(chuàng)新投入，提高補(bǔ)貼的利用效率。

第三，充分考慮企業(yè)生命周期，完善政府補(bǔ)貼制度?；谄髽I(yè)動(dòng)態(tài)生命周期的視角，地方政府在制定補(bǔ)貼相關(guān)政策時(shí)應(yīng)充分考慮不同生命周期階段中企業(yè)的創(chuàng)新特點(diǎn)以及差異，由傳統(tǒng)的“一刀切”方式轉(zhuǎn)變?yōu)檠a(bǔ)貼支持與企業(yè)成長軌跡相匹配。具體來說，政府應(yīng)加大對(duì)成熟期企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的支持力度，幫助企業(yè)形成高質(zhì)量的創(chuàng)新成果。然而，政府補(bǔ)貼對(duì)成長期以及衰退期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的促進(jìn)作用相對(duì)較小。基于此，政府應(yīng)該深入研究支持成長期以及衰退期企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的金融服務(wù)、產(chǎn)學(xué)研合作等相關(guān)政策工具，探索其它政策工具對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的促進(jìn)效率，優(yōu)化政府補(bǔ)貼資源的配置，從而更好地助推我國科技創(chuàng)新水平的提高。

參考文獻(xiàn)：

[1]應(yīng)千偉，何思怡.政府研發(fā)補(bǔ)貼下的企業(yè)創(chuàng)新策略：“濫竽充數(shù)”還是“精益求精”？[J/OL].南開管理評(píng)論：1.[2022-01-20].

YING Q W，HE S Y.Innovation strategies of enterprises under government R&D subsidies： “indiscriminate” or “excellence”？ [J/OL].Nankai Management Review：1.[2022-01-20].

[2]HALL B H，HARHOFF D.Recent research on the economics of patents[J].Annual Review of Economics，2012，4（1）：541.

[3]鄭曼妮.實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新還是策略性創(chuàng)新？：宏觀產(chǎn)業(yè)政策對(duì)微觀企業(yè)創(chuàng)新的影響[D].廣州：暨南大學(xué)，2016：1.

ZHENG M N.Substantive or strategic innovation？：The impact of macro-industrial policy on micro-firm innovation[D].Guangzhou：Jinan University，2016：1.

[4]葉子榮，賈憲洲.科技財(cái)政與自主創(chuàng)新：基于中國省級(jí)DPD模型的實(shí)證研究[J].管理評(píng)論，2011，23（2）：72.

YE Z R，JIA X Z.Science and technology finance and independent innovation：An empirical study based on provincial DPD model in China[J].Management Review，2011，23（2）：72.

[5]楊亭亭，羅連化，許伯桐.政府補(bǔ)貼的技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)：“量變”還是“質(zhì)變”？[J].中國軟科學(xué)，2018（10）：52.

YANG T T，LUO L H，XU B T.The technological innovation effect of government subsidies：“Quantitative change” or “qualitative change”？[J].China Soft Science，2018（10）：52.

[6]白旭云，王硯羽，蘇欣.研發(fā)補(bǔ)貼還是稅收激勵(lì)：政府干預(yù)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效和創(chuàng)新質(zhì)量的影響[J].科研管理，2019，40（6）：9.

BAI X Y，WANG Y Y，SU X.R&D subsidies or tax incentives：The impact of government intervention on firms'?innovation performance and innovation quality[J].Scientific Research Management，2019，40（6）：9.

[7]姜啟波，譚清美.政府創(chuàng)新補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新及其組態(tài)路徑：基于質(zhì)量和效率視角[J].軟科學(xué)，2020，34（4）：37.

JIANG Q B，TAN Q M.Government innovation subsidies and firm innovation and their grouping paths：Based on quality and efficiency perspectives[J].Soft Science，2020，34（4）：37.

[8]邢會(huì)，王飛，高素英.政府補(bǔ)助促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新了嗎：資源和信號(hào)傳遞雙重屬性協(xié)同視角[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討，2019（3）：57.

XING H，WANG F，GAO S Y.Do government subsidies promote firms'?substantive innovation：A synergistic perspective on the dual attributes of resources and signaling[J].Modern Economic Inquiry，2019（3）：57.

[9]楊曉妹，劉文龍.財(cái)政R&D補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠激勵(lì)制造業(yè)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新了嗎？：基于傾向得分匹配及樣本分位數(shù)回歸的研究[J].產(chǎn)經(jīng)評(píng)論，2019，10（3）：115.

YANG X M，LIU W L.Do fiscal R&D subsidies and tax incentives motivate manufacturing firms to substantially innovate？：A study based on propensity score matching and sample quantile regression[J].Industrial and Economic Review，2019，10（3）：115.

[10]張永安，嚴(yán)嘉欣，胡佩.政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的雙重作用機(jī)制研究：以生物醫(yī)藥上市企業(yè)為例[J].科技管理研究，2020，40（1）：32.

ZHANG Y A，YAN J X，HU P.A study on the dual role mechanism of government subsidies on firms'?innovation performance：a case study of listed biopharmaceutical firms[J].Science and Technology Management Research，2020，40（1）：32.

[11]嚴(yán)若森，陳靜，李浩.基于融資約束與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)中介效應(yīng)的政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響研究[J].管理學(xué)報(bào)，2020，17（8）：1188.

YAN R S，CHEN J，LI H.A study on the impact of government subsidies on firms'?innovation investment based on the mediating effect of financing constraints and firms'?risk taking[J].Journal of Management，2020，17（8）：1188.

[12]許家云，毛其淋.政府補(bǔ)貼、治理環(huán)境與中國企業(yè)生存[J].世界經(jīng)濟(jì)，2016，39（2）：75.

XU J Y，MAO Q L.Government subsidies，governance environment and the survival of Chinese firms[J].World Economy，2016，39（2）：75.

[13]TETHER B S.Who cooperates for innovation，and why：An empirical analysis[J].Research Policy，2002，31（6）：947.

[14]郭玥.政府創(chuàng)新補(bǔ)助的信號(hào)傳遞機(jī)制與企業(yè)創(chuàng)新[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2018（9）：98.

GUO Y.Signaling mechanisms of government innovation grants and firm innovation[J].China industrial economy，2018（9）：98.

[15]王剛剛，謝富紀(jì)，賈友.R&D補(bǔ)貼政策激勵(lì)機(jī)制的重新審視：基于外部融資激勵(lì)機(jī)制的考察[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2017（2）：60.

WANG G G，XIE FJ，JIA Y.Revisiting the incentive mechanism of R&D subsidy policy based on the incentive mechanism of external financing[J].China industrial economy，2017（2）：60.

[16]畢曉方，翟淑萍，姜寶強(qiáng).政府補(bǔ)貼、財(cái)務(wù)冗余對(duì)高新技術(shù)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響[J].會(huì)計(jì)研究，2017（1）：46.

BI X F，ZHAI S P，JIANG B Q.The impact of government subsidies and financial redundancy on dual innovation of high-tech enterprises[J].Accounting Research，2017（1）：46.

[17]ADIZES I.Corporate lifecycles：How and why corporations grow and die and what to do about it[J].Prentice Hall，1988.

[18]童錦治，劉詩源，林志帆.財(cái)政補(bǔ)貼、生命周期和企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新[J].財(cái)政研究，2018（4）：33.

TONG，J Z，LIU S Y，LIN Z F.Financial subsidies，life cycle and corporate R&D innovation[J].Fiscal Research，2018（4）：33.

[19]林洲鈺，林漢川，鄧興華.所得稅改革與中國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013（3）：111.

LIN Z Y，LIN H H，DENG X H.Income tax reform and corporate technological innovation in China[J].China Industrial Economy，2013（3）：111.

[20]黃宏斌，翟淑萍，陳靜楠.企業(yè)生命周期、融資方式與融資約束：基于投資者情緒調(diào)節(jié)效應(yīng)的研究[J].金融研究，2016（7）：96.

HUANG H P，ZHAI S P，CHEN J N.Corporate life cycle，financing method and financing constraints：A study based on the moderating effect of investor sentiment[J].Financial Research，2016（7）：96.

[21]陳紅，張玉，劉東霞.政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新績效：不同生命周期階段的實(shí)證研究[J].南開管理評(píng)論，2019，22（3）：187.

CHEN H，ZHANG Y，LIU D X.Government subsidies， tax incentives and firms'?innovation performance-an empirical study at different life cycle stages[J].Nankai Management Review，2019，22（3）：187.

[22]任佩瑜，余偉萍，楊安華.基于管理熵的中國上市公司生命周期與能力策略研究[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2004（10）：76.

REN P Y，YU W P，YANG A H.A study on life cycle and capability strategies of Chinese listed companies based on management entropy[J].China Industrial Economics，2004（10）：76.

[23]吳先明，張楠，趙奇?zhèn)?工資扭曲、種群密度與企業(yè)成長：基于企業(yè)生命周期的動(dòng)態(tài)分析[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2017（10）：137.

WU X M，ZHANG N，ZHAO Q W.Wage distortion， population density and firm growth：A dynamic analysis based on firm life cycle[J].China Industrial Economics，2017（10）：137.

[24]李笑，華桂宏.中國高科技企業(yè)OFDI速度對(duì)創(chuàng)新績效的影響：基于總體創(chuàng)新、顛覆式創(chuàng)新和漸進(jìn)式創(chuàng)新視角[J].南方經(jīng)濟(jì)，2020（11）：28.

LI X，HUA G H.The impact of OFDI speed on innovation performance of Chinese high-tech firms based on the perspective of aggregate， disruptive and incremental innovation[J].Southern Economy，2020（11）：28.

[25]ERNST H.Patent applications and subsequent changes of performance： Evidence from time-Series cross-?section analyses on the firm level[J].Research Policy， 2001，30（1）：143.

[26]白俊紅，蔣伏心.協(xié)同創(chuàng)新、空間關(guān)聯(lián)與區(qū)域創(chuàng)新績效[J].經(jīng)濟(jì)研究，2015，50（7）：174.

BAI J H，JIANG F X.Collaborative innovation，spatial association and regional innovation performance[J].Economic Research，2015，50（7）：174.

[27]李春濤，閆續(xù)文，宋敏，等.金融科技與企業(yè)創(chuàng)新：新三板上市公司的證據(jù)[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2020（1）：81.

LI C T，YAB X W，SONG M，et al.Fintech and corporate innovation：Evidence from NISB listed companies[J].China Industrial Economics，2020（1）：81.

[28]黎文靖，鄭曼妮.實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新還是策略性創(chuàng)新？：宏觀產(chǎn)業(yè)政策對(duì)微觀企業(yè)創(chuàng)新的影響[J].經(jīng)濟(jì)研究，2016，51（4）：60.

LI W J，ZHENG M N.Substantive or strategic innovation？：The impact of macro-industrial policy on micro-firm innovation[J].Economic Research，2016，51（4）：60.

[29]余典范，王佳希.政府補(bǔ)貼對(duì)不同生命周期企業(yè)創(chuàng)新的影響研究[J].財(cái)經(jīng)研究，2022，48（1）：19.

XU D F，WANG J X.A study on the impact of government subsidies on innovation of firms with different life cycles[J].Financial Research，2022，48（1）：19.

[30]李春濤，宋敏.中國制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)：所有制和CEO激勵(lì)的作用[J].經(jīng)濟(jì)研究，2010，45（5）：55.

LI C T，SONG M.Innovation activities of Chinese manufacturing firms：The role of ownership and CEO incentives[J]. Economic Research，2010，45（5）：55.

[31]張璇，劉貝貝，汪婷，等.信貸尋租、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新[J].經(jīng)濟(jì)研究，2017，52（5）：161.

ZHANG X，LIU B B，WANG T，et a l.Credit rent-seeking， financing constraints and firm innovation[J].Economic Research，2017，52（5）：161.

[32]陸華良，趙丹丹.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與公司績效：基于創(chuàng)新的門檻效應(yīng)研究[J].科技與管理，2021，23（5）：41.

LU H L，ZHAO D D.Corporate social responsibility and firm performance-a study on the threshold effect based on innovation [J].Technology and Management，2021，23（5）：41.

[33]DICKINSONV.Cash flow patterns as a proxy for firm life cycle[J].The Accounting Review，2011，86（6）：1969.

[34]溫忠麟.張雷，侯杰泰，等.中介效應(yīng)檢驗(yàn)程序及其應(yīng)用[J].心理學(xué)報(bào)，2004（5）：614.

WEN Z L，ZHANG L，HOU J T，et al.Mediation effect test procedure and its application[J].Journal of Psychology，2004（5）：614.

[35]龍小寧，林志帆.中國制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新：基本事實(shí)、常見誤區(qū)與合適計(jì)量方法討論[J].中國經(jīng)濟(jì)問題，2018（02）：114.

LONG X N， LIN Z F.R&D innovation in Chinese manufacturing firms：A discussion of basic facts， common misconceptions and appropriate measures[J].China Economic Issues，2018（2）：114.

[36]Honoré B E.Trimmed lad and least squares estimation of truncated and censored regression models with fixed effects[J].Econometrica，1992，60（3）：533.

收稿日期： 2021-11-13

基金項(xiàng)目： 浙江省軟科學(xué)項(xiàng)目（2020C35012）

作者簡介： 劉佳（1997—），女，碩士研究生;

張琴（1975—），女，副教授，碩士生導(dǎo)師;

張艾湄（1999—），女，本科生.