黃蕾

摘要：新經(jīng)濟(jì)常態(tài)背景下，國有企業(yè)發(fā)展逐漸趨于市場化、集約化。與此同時，各項新經(jīng)濟(jì)政策的提出也讓國有企業(yè)內(nèi)外環(huán)境發(fā)生巨大變化，而國有企業(yè)所面臨的經(jīng)營壓力也越來越大，更多企業(yè)積極參與市場，通過對市場的分析提升自身運(yùn)營效率，增強(qiáng)自身競爭力。國有企業(yè)經(jīng)營過程中，投融資是必不可少的。一旦投融資管理不當(dāng)，就會出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，而風(fēng)險防控不及時、不到位，國有企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展就會受到嚴(yán)重的消極影響。本文簡單闡述了國有企業(yè)投融資風(fēng)險的基本概念及其防控意義，從決策、投資籌措、投資使用、風(fēng)險評估、風(fēng)險防控預(yù)警五個方面分析了當(dāng)前國有企業(yè)投融資管理和風(fēng)險防控中的問題，如決策體系科學(xué)性不足、投資籌措布局較為廣泛、資金使用率不高、缺少風(fēng)險評估、風(fēng)險防控預(yù)警機(jī)制不完善等，重點(diǎn)針對這些問題提出了相應(yīng)的有效措施，以期為國有企業(yè)加強(qiáng)投融資管理、深入推進(jìn)風(fēng)險防控工作提供有用借鑒。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);投融資管理;風(fēng)險防控;問題;措施

引言：科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展推動著各行業(yè)業(yè)態(tài)的變化，也催生出許多新的行業(yè)。在市場競爭環(huán)境日漸復(fù)雜的情況下，國有企業(yè)的經(jīng)營壓力不斷增加。為促進(jìn)自身健康、穩(wěn)定發(fā)展，提高自身經(jīng)營實力，越來越多的國有企業(yè)開始加強(qiáng)投融資管理。然而，實際投融資中，有相當(dāng)一部分企業(yè)管理者對投融資風(fēng)險防控并不重視，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營效益增長緩慢，有的還影響到了國家財產(chǎn)安全。對于國有企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)從實際出發(fā)，深入到市場中，積極探索當(dāng)前投融資管理中的問題，基于此加強(qiáng)內(nèi)外管理，有效推進(jìn)風(fēng)險防控工作，為自身健康、持續(xù)發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。

1 國有企業(yè)投融資風(fēng)險及其防控意義

1.1 投融資風(fēng)險

1.1.1 投資風(fēng)險

所謂投資風(fēng)險，可簡單理解為因投資不當(dāng)而產(chǎn)生的虧損、舉債、資金鏈斷裂等問題。國有企業(yè)在投資中，需要從企業(yè)內(nèi)外環(huán)境變化的角度去分析可能存在的投資不確定因素，并對其進(jìn)行全面預(yù)測，從而提高投資規(guī)模、方向及時序的決策科學(xué)性，以保證投資有效。否則，就會出現(xiàn)投資風(fēng)險?？萍挤?wù)行業(yè)的國有企業(yè)，產(chǎn)業(yè)活動范圍廣泛，常會涉及到跨領(lǐng)域的投資項目。其投資具有如下特點(diǎn)：一是資金需求量大，二是項目資金回報周期長，而且資金回報期間不可控因素太多，如政策因素、金融因素、企業(yè)內(nèi)部因素等。該行業(yè)企業(yè)投融資管理中，既要對投資市場做全面、專業(yè)的調(diào)查、分析，又要具體了解、確認(rèn)合作方各種資質(zhì)，以保證自身投資收益。

1.1.2 融資風(fēng)險

所謂融資風(fēng)險，可理解為因高額舉債與自身償債能力的不對等而出現(xiàn)的融資信用風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險等。國有企業(yè)融資的目的在于，在保證自身正常經(jīng)營的前提下通過多渠道融資拓展市場規(guī)模，提升經(jīng)營效益。需要對自身償債能力是否滿足需要進(jìn)行充分考慮，確?？梢詢斶€高額舉債，否則就會出現(xiàn)融資風(fēng)險。就企業(yè)實力而言，大多國有企業(yè)是強(qiáng)于私有的。但是，從經(jīng)營狀況來看，近年來很多國有企業(yè)開始走下坡路，實際盈利效益較低。張君蘭（2022）表示，很多國企負(fù)債率都保持在60%以上[1]。對于科技服務(wù)行業(yè)的國有企業(yè)而言，更應(yīng)該在實際業(yè)務(wù)開展和日常管理中做好對融資風(fēng)險的有效防控。

1.2 投融資風(fēng)險防控意義

國有企業(yè)投融資風(fēng)險防控，能夠有效減少風(fēng)險對企業(yè)整體效益提升的影響，引起管理層及其他人員對風(fēng)險防控的重視，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制效果。新經(jīng)濟(jì)常態(tài)背景下，國有企業(yè)發(fā)展逐漸趨于市場化、集約化。與此同時，各項新經(jīng)濟(jì)政策的提出也讓國有企業(yè)內(nèi)外環(huán)境發(fā)生巨大變化，而國有企業(yè)所面臨的經(jīng)營壓力也越來越大，更多企業(yè)積極參與市場，通過對市場的分析提升自身運(yùn)營效率，增強(qiáng)自身競爭力。國有企業(yè)經(jīng)營過程中，投融資是必不可少的。一旦投融資管理不當(dāng)，就會出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，而風(fēng)險防控不及時、不到位，國有企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展就會受到嚴(yán)重的消極影響。例如，融資業(yè)務(wù)開展中，融資結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)的還款壓力就會有所增加，當(dāng)企業(yè)未能按期歸還欠款時，社會信用降低，還有可能會承擔(dān)對應(yīng)法律責(zé)任[2]。因此，國有企業(yè)有必要做好投融資風(fēng)險防控工作。

2 國有企業(yè)投融資管理和風(fēng)險防控中存在的問題

2.1 決策體系科學(xué)性不足

現(xiàn)階段，相當(dāng)一部分國有企業(yè)的投融資決策體系科學(xué)性不足，具體表現(xiàn)有融資方式單一、風(fēng)險識別水平低、對內(nèi)源性融資不重視等。就融資而言，國有企業(yè)融資主渠道為銀行貸款，成本相對低且令活動高。然而，要獲得銀行貸款，國有企業(yè)的滿足諸多限制條件，如提前存取一定比例保證金，確保信用資質(zhì)資料齊全等。也有一些中小型國企選擇通過其他金融機(jī)構(gòu)來獲取資金。而隨著市場金融監(jiān)管力度的進(jìn)一步加強(qiáng)，企業(yè)與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系變得緊張，利息增加，由此融資難度加大。盡管部分企業(yè)開始拓展新的融資渠道，但這并非是增強(qiáng)融資決策體系的科學(xué)性。無論是融資模式的選擇，還是融資利弊的判斷，國有企業(yè)均存在短板。

2.2 投資籌措布局較為廣泛

國有企業(yè)融資管理中，投資籌措布局較為廣泛的問題明顯。上文提到，科技服務(wù)業(yè)的企業(yè)產(chǎn)業(yè)活動范圍廣泛，常會涉及到跨領(lǐng)域的投資項目。一般情況下，投資時資金被分散于各個項目中。因為科技類的項目短期內(nèi)難以獲得研究結(jié)果，而研究結(jié)果的應(yīng)用也需要時間，所以很多項目投資資金回收周期較長。企業(yè)要拓展自身規(guī)模，優(yōu)化科技服務(wù)模式，但缺少資金的支持，這就對企業(yè)的健康發(fā)展產(chǎn)生了不利影響。在投資范圍廣泛的情況下，投資管理的難度大大增加，投資收入與規(guī)模比例的變化也會對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致投融資風(fēng)險的出現(xiàn)。

2.3 資金使用率不高

負(fù)債對國企來說是常有的，其主要原因在于企業(yè)本身的資金使用率并不高?？萍挤?wù)企業(yè)投融資時，當(dāng)投資對象的科技成果并未得到充分運(yùn)用，而自身的還款高峰期到達(dá)時，難以通過已有資金有效處理當(dāng)前的債務(wù)問題，只能采取以新還舊的方式，借助新融資來杜絕資金鏈斷裂的危機(jī)，這就使得債務(wù)利息累加，提高違約風(fēng)險。另外，企業(yè)外源性融資渠道的選擇也在一定程度上約束著資金的運(yùn)用。對國有企業(yè)而言，內(nèi)源性融資是輕資產(chǎn)企業(yè)融資的首選。企業(yè)可依托內(nèi)部的結(jié)算中心或下屬財務(wù)公司，針對多種融資理財需求進(jìn)行投融資平臺的搭建，優(yōu)化資金配置，提高資金使用率。然而，很多企業(yè)融資時仍然選擇以銀行貸款為主的外源性融資渠道。

2.4 風(fēng)險評估環(huán)節(jié)有待加強(qiáng)

風(fēng)險評估是風(fēng)險防控的基礎(chǔ)工作，對實現(xiàn)投融資風(fēng)險的有效規(guī)避積極作用巨大。實際投融資活動中，大多企業(yè)并未積極投入到風(fēng)險評估中，對可能存在的風(fēng)險進(jìn)行全面的預(yù)測與分析。一方面，是企業(yè)管理者關(guān)注不到投融資風(fēng)險;另一方面，是評估體系建設(shè)的不足。企業(yè)管理者更多關(guān)注的是融資金額以及投資回報率，只要能通過投融資為現(xiàn)有項目建設(shè)提供有力資金支持，企業(yè)管理者就會積極參與其中。但是風(fēng)險評估環(huán)節(jié)的缺失，增加了投融資風(fēng)險的發(fā)生率，盡管后期防控到位，也很難實現(xiàn)資金的有效利用。所以，國有企業(yè)有必要加強(qiáng)風(fēng)險評估。

2.5 風(fēng)險防控預(yù)警機(jī)制不完善

風(fēng)險防控預(yù)警機(jī)制是基于對市場環(huán)境及其他影響因素的充分考慮，深入分析投融資活動中可能存在的風(fēng)險，對其做出防控預(yù)警，以避免其影響實際投融資效益。在此過程中，需要國有企業(yè)針對不同項目作出相應(yīng)的風(fēng)險預(yù)警方案。然而，目前有部分企業(yè)投融資時并未建立有效的、科學(xué)的風(fēng)險防控預(yù)警機(jī)制。一些風(fēng)險防控人員重點(diǎn)關(guān)注已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險，并無過多精力應(yīng)對可能存在或即將發(fā)生的風(fēng)險，這就對企業(yè)投融資效益的提升帶來了障礙。還有，一些風(fēng)險防控人員盡管對可能存在的風(fēng)險予以高度重視，但在風(fēng)險應(yīng)對上仍然借助以往經(jīng)驗，而不是根據(jù)科學(xué)防控標(biāo)準(zhǔn)對風(fēng)險進(jìn)行有效處理。這既是風(fēng)險防控預(yù)警機(jī)制建設(shè)的不完善，也是缺乏風(fēng)險意識的體現(xiàn)。

3 國有企業(yè)投融資管理和風(fēng)險防控的措施研究

3.1 優(yōu)化決策體系，凸顯決策科學(xué)性

國有企業(yè)管理者根據(jù)以往決策有效性的分析結(jié)果，對現(xiàn)有決策體系做進(jìn)一步優(yōu)化。從上到下深化風(fēng)險意識，結(jié)合企業(yè)行業(yè)特點(diǎn)及服務(wù)對象需要，基于對內(nèi)外經(jīng)營影響因素的探索，全面挖掘投融資風(fēng)險，構(gòu)建科學(xué)的決策體系。另外，考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，拓展企業(yè)融資模式，將以銀行貸款的單一外源性融資渠道拓展為多元化的渠道，如債權(quán)融資、私募股權(quán)融資等，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，降低對銀行貸款的依賴性。另外，積極探索內(nèi)源性融資的可行性，將外源融資與其進(jìn)行有效結(jié)合，為企業(yè)獲得充沛資產(chǎn)儲備，提高利潤留存比率。恒瑞醫(yī)藥實施輕資產(chǎn)運(yùn)營階段，采取商業(yè)信用融資和內(nèi)源融資的方式，并非一味依賴外源融資，其融資和股利分配策略更加傾向于留存收益，通過發(fā)債和頻繁增股來為企業(yè)融資，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)較為穩(wěn)定，在這一階段整體處于資金盈余狀態(tài)，產(chǎn)品營銷情況好，銷售凈利率上升。值得注意的是，科技服務(wù)企業(yè)在借鑒這一經(jīng)驗時，需要充分思考投入項目過多的問題。有時盡管資金盈余，但仍會存在資金短缺風(fēng)險，長期發(fā)展要對此予以重視。而且，科技服務(wù)企業(yè)也要注重對自身服務(wù)模式的有效創(chuàng)新，以提高資金使用率，而不是一味依賴融資戰(zhàn)略來達(dá)到發(fā)展目標(biāo)。

3.2 強(qiáng)調(diào)投資監(jiān)管，降低布局廣泛性

國有企業(yè)設(shè)立專門的投融資運(yùn)營部門，整合、優(yōu)化現(xiàn)有資源，通過強(qiáng)調(diào)投資監(jiān)管，降低整體投資布局的廣泛性，提高投資的針對性，營造良好的投融資運(yùn)營環(huán)境。在基于相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策動態(tài)調(diào)整現(xiàn)有運(yùn)營戰(zhàn)略的條件下，增強(qiáng)資本運(yùn)營能力，做到風(fēng)險有效防控，建立健全涵蓋具體監(jiān)管流程、監(jiān)管責(zé)任、項目后評價、投資負(fù)面清單等內(nèi)容的監(jiān)管制度，進(jìn)一步推進(jìn)管理體制的落實，為一體化管理體系的形成創(chuàng)造良好條件。另外，結(jié)合實際投融資業(yè)務(wù)開展情況，針對不同類型的投融資項目進(jìn)行監(jiān)管評價，同時拓展監(jiān)管主體，讓地方相關(guān)部門及服務(wù)企業(yè)參與到自身監(jiān)管體系建設(shè)當(dāng)中，以獲得具有客觀性特點(diǎn)的評價結(jié)果，保證實際投融資行為合法合規(guī)，為投融資科學(xué)性、合理性的提升打下堅實基礎(chǔ)。

3.3 打造合作平臺，提高資金使用率

大數(shù)據(jù)、云計算的發(fā)展讓企業(yè)信息化系統(tǒng)建設(shè)成為常態(tài)，為加強(qiáng)投融資管理，提高資金利用率，諸多企業(yè)選擇構(gòu)建數(shù)字化平臺。然而，平臺單一性的特點(diǎn)較為突出。具體表現(xiàn)為涵蓋業(yè)務(wù)不廣泛、涉及企業(yè)較少等。現(xiàn)代投融資平臺的建設(shè)應(yīng)當(dāng)具有廣泛性、開放性。實際建設(shè)過程中，對重要數(shù)據(jù)信息進(jìn)行分類、分項目、分特點(diǎn)處理，并將其整合在一體化的數(shù)字平臺中，讓其他參與投融資的企業(yè)能夠明確了解實際投融資動態(tài)。另外，創(chuàng)新使用創(chuàng)新融資模式，可通過借助社會資本的方法，加大項目ppp、融資租賃、企業(yè)發(fā)展資金以及資產(chǎn)證券化等處理工作效果，從而使用有限資金撬動社會資本[3]。例如，建設(shè)聯(lián)合投融資服務(wù)平臺，連接多個服務(wù)子系統(tǒng)。融資企業(yè)向平臺投資服務(wù)子系統(tǒng)提出融資申請，由地方政府相關(guān)部門負(fù)責(zé)接受融資業(yè)務(wù)與融資的委托，審查企業(yè)資質(zhì)，并結(jié)合審查情況于投資服務(wù)平臺推送客戶、提供征信及貸款投資管理信息。自然人投資者發(fā)送存款、投資信息，以便于融資企業(yè)尋找投資人。

3.4 深化風(fēng)險評估，強(qiáng)調(diào)工作合理性

國有企業(yè)出現(xiàn)融資需求時，在實際融資前針對融資過程進(jìn)行全面化的風(fēng)險評估，給出幾個有效的投資方案，并深入分析不同方案可能存在的風(fēng)險，在保證企業(yè)資金鏈完好的情況下選擇風(fēng)險最低且處于可控范圍內(nèi)的方案。當(dāng)融資各個環(huán)節(jié)中的風(fēng)險得到有效把控，企業(yè)的融資行為才會真正有利于企業(yè)發(fā)展。融資策略的選擇，以評估結(jié)果為準(zhǔn)。融資工作的具體開展中，國有企業(yè)也應(yīng)對融資及時性、融資成本變化及政策要求進(jìn)行深入考慮，強(qiáng)調(diào)工作的合理性從源頭掐掉風(fēng)險。風(fēng)險評估結(jié)果是否具有客觀性，建立在企業(yè)是否具有完善評估機(jī)制的基礎(chǔ)上。因此，國有企業(yè)也應(yīng)注重風(fēng)險評估機(jī)制的建立。建立中，對風(fēng)險類型、風(fēng)險等級、評估范圍、內(nèi)容及程序等進(jìn)行有效劃分，同時引入風(fēng)險評估責(zé)任制，提高項目主體對風(fēng)險評估的認(rèn)識。

3.5 完善防控機(jī)制，增強(qiáng)管理有效性

國有企業(yè)根據(jù)對已有投融資案例及業(yè)務(wù)項目特征的分析，梳理出投融資風(fēng)險的主要類型、危害及防控策略，構(gòu)建集評價、合同管理、組織建設(shè)、流程管理、風(fēng)險防控、危機(jī)處理等為一體的多元防控機(jī)制，注重對投融資全過程的跟蹤，通過綜合管理，增強(qiáng)投融資管理的有效性，從而實現(xiàn)風(fēng)險的有效降低。以客戶評價為例，投融資時，構(gòu)建新客戶準(zhǔn)入審核制度，強(qiáng)調(diào)客戶背景、資質(zhì)的真實性審查，選擇符合要求的客戶，并結(jié)合科技服務(wù)類型對客戶進(jìn)行分類，動態(tài)追蹤其經(jīng)營情況變化，以此調(diào)整實際業(yè)務(wù)模式。同時，對客戶上下游管理進(jìn)行多手段核查，防止出現(xiàn)空殼企業(yè)的業(yè)務(wù)。以流程管理為例，投資前，深入調(diào)查合作方的資信情況，嚴(yán)格審查對方提供的資料;投資過程中，加強(qiáng)各項單據(jù)的審查，實時監(jiān)控資金去向及收支情況，核查具體資金使用數(shù)據(jù)是否與登記數(shù)據(jù)的一致性，以保證資金使用率，投資后，整理投資行為發(fā)生中產(chǎn)生的多種資料，為后期類似業(yè)務(wù)的開展提供前期經(jīng)驗。

4 結(jié)束語

綜上所述，國有企業(yè)投融資管理中做好風(fēng)險防控工作，能夠有效減少風(fēng)險對企業(yè)整體效益提升的影響，引起管理層及其他人員對風(fēng)險防控的重視，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制效果，對企業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展有重要意義。然而現(xiàn)階段國有企業(yè)投融資管理與風(fēng)險防控仍然存在問題，具體有決策體系科學(xué)性不足、投資籌措布局廣泛、資金使用率不高、風(fēng)險評估環(huán)節(jié)有待加強(qiáng)、風(fēng)險防控預(yù)警機(jī)制不完善等。對此，國有企業(yè)有必要立足實際，優(yōu)化決策體系，充分強(qiáng)調(diào)投資監(jiān)管，打造多元化的合作平臺，提高資金使用率，同時深化風(fēng)險評估，完善風(fēng)險預(yù)警防控機(jī)制，從而減少投融資風(fēng)險對企業(yè)發(fā)展的消極影響，使自身企業(yè)的帶頭作用得到有效發(fā)揮。

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