肖紅葉,耿 申

(1.河南大學 經(jīng)濟學院,河南 開封 475001;2.天津財經(jīng)大學 統(tǒng)計學院,天津 300222)

一、引 言

百年變局和世紀疫情持續(xù)沖擊下,農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展是推進經(jīng)濟系統(tǒng)性發(fā)展的核心基礎?！吨泄仓醒腙P于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二○三五年遠景目標的建議》指出,新冠肺炎疫情、單邊主義和保護主義使得經(jīng)濟全球化遭遇逆流,嚴重制約中國經(jīng)濟發(fā)展。受百年變局和世紀疫情影響,2020年全球有近1/3的人難以獲得充足食物,全球經(jīng)濟萎縮3.6%。同期中國人均糧食占有量達483公斤,口糧平均自給率達99.34%,糧食持續(xù)充足供給和農(nóng)業(yè)基礎穩(wěn)步發(fā)展成為中國經(jīng)濟能夠保持穩(wěn)中有進的根本保障,中國成為2020年全球經(jīng)濟體中唯一實現(xiàn)正增長的國家,經(jīng)濟增長率為2.3%[1-2]。在全球經(jīng)濟不確定性風險日趨復雜的背景下,農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展成為穩(wěn)固農(nóng)業(yè)發(fā)展和糧食安全基礎,推動經(jīng)濟系統(tǒng)平穩(wěn)運行的保障。目前中國已經(jīng)邁入現(xiàn)代化建設新階段。國家“十四五”規(guī)劃中指出,當前中國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展滯后、農(nóng)業(yè)基礎不穩(wěn)固、城鄉(xiāng)收入分配差距較大的問題是制約經(jīng)濟系統(tǒng)整體性推進的關鍵。其中,勞動力和資本要素流動導致的城鄉(xiāng)要素配置失衡是造成經(jīng)濟分化的一個重要原因[3-4]。

在此背景下,《中共中央、國務院關于實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見》提出,應當充分發(fā)揮財政資金的引導作用,撬動金融資本更多投向農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設,推動城鄉(xiāng)資本和勞動要素平等交換,增強農(nóng)業(yè)經(jīng)濟活力。因此,構建合理的財政與金融協(xié)調(diào)聯(lián)動機制解決金融資本和勞動力要素背離農(nóng)業(yè)的問題,實現(xiàn)城鄉(xiāng)生產(chǎn)要素平等流動,促進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、穩(wěn)固農(nóng)業(yè)基礎,實現(xiàn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟健康有序發(fā)展成為學者們研究的熱點。

二、文獻綜述

金融市場化加速資本要素離農(nóng),嚴重制約農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展。Feyzioglu等、汪昌云等研究指出,金融市場化發(fā)展使得農(nóng)村居民的部分儲蓄沒有轉化為農(nóng)業(yè)投資,而是通過金融機構流向非農(nóng)產(chǎn)業(yè),顯著降低了農(nóng)業(yè)資本可得性[5-6]。呂捷等研究指出,在考慮農(nóng)業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)部門信貸約束異質性的條件下,放松利率管制會產(chǎn)生資本離農(nóng)效應[7]。資本要素離農(nóng)會對農(nóng)村經(jīng)濟產(chǎn)生雙重影響效應,一方面資本是促進農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的重要生產(chǎn)要素,農(nóng)業(yè)資本要素發(fā)展能有效提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率,對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生直接促進作用,資本離農(nóng)化會導致農(nóng)業(yè)資本要素短缺,嚴重制約農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展,直接抑制農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展水平[8-9];另一方面農(nóng)業(yè)信貸約束導致的農(nóng)業(yè)資本要素短缺不僅制約農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,而且不利于農(nóng)村人力資本形成,使得農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展受到約束,進而通過制約人力資本形成對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生間接效應[10-11]。上述研究普遍認為,市場化的貨幣政策會導致資本要素背離農(nóng)業(yè),進而影響農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的現(xiàn)代化發(fā)展,但缺乏對貨幣政策作用機制的深入分析。

資本要素離農(nóng)化會對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟產(chǎn)生抑制效應已經(jīng)得到學者們的普遍認可,但如何抑制資本離農(nóng)、改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件卻未形成統(tǒng)一認識。李春霄等認為農(nóng)業(yè)具有收益周期長、風險性大和收益率低等特性,資本要素僅靠市場力量難以進入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領域,Kaboski等認為政府農(nóng)業(yè)貸款補貼和財政支農(nóng)則成為彌補農(nóng)業(yè)資本匱乏、促進農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑[12-14]。楊棟等、孫同全等也研究發(fā)現(xiàn),中國農(nóng)業(yè)貸款引導政策能夠促進農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展、提升農(nóng)村地區(qū)金融配置效率,對農(nóng)業(yè)產(chǎn)生積極效應[15-16]。然而也有學者提出相反觀點,Khandker等、Mata等、余新平等則研究認為,支農(nóng)金融引導政策存在政府干預缺位或過度的現(xiàn)象,宏觀金融引導政策難以有效刺激金融效率,對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生負效應[17-19]。上述研究,利用經(jīng)驗數(shù)據(jù)對資本離農(nóng)、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展和財政引導金融支農(nóng)政策的相關問題進行研究,但是上述都是從某一方面進行,缺乏系統(tǒng)性分析。

農(nóng)業(yè)與金融、財政的關系日漸復雜多變,農(nóng)業(yè)經(jīng)濟分析越來越動態(tài)化和系統(tǒng)化,這為DSGE模型提供了應用空間。DSGE模型具有扎實的微觀分析基礎和清晰的宏觀政策空間,奠定了家庭異質性和廠商異質性劃分的微觀基礎,為財政與金融等領域宏觀經(jīng)濟政策效應研究拓展了空間,被國內(nèi)外學者廣泛應用于宏觀經(jīng)濟研究。Galí等、Kaplan等將家庭異質性引入NK-DSGE模型分析宏觀政策沖擊、收入分配和經(jīng)濟波動之間的關系[20-21];張偉等在DSGE框架下測度產(chǎn)業(yè)政策效應時將生產(chǎn)部門進行差異性劃分,借助投入產(chǎn)出分析方式研究宏觀政策的產(chǎn)業(yè)動態(tài)效應[22]。家庭異質性的模型考慮家庭部門金融參與度和理性預期的差異,分析居民金融資本收益對收入分配的影響;產(chǎn)業(yè)差異性的模型只分析產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)結構不同,都沒有討論資本和勞動的產(chǎn)業(yè)間流動。在此基礎上,呂捷等構建城鄉(xiāng)家庭和產(chǎn)業(yè)雙重異質性的二元DSGE模型研究發(fā)現(xiàn),放寬貨幣政策約束會導致資本和勞動向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉移,加速要素離農(nóng)[7,23-24]。城鄉(xiāng)二元DSGE模型融合了家庭異質性模型和產(chǎn)業(yè)差異化模型的特征,模型假定農(nóng)村居民缺乏理性預期、金融參與度較低,城鄉(xiāng)生產(chǎn)主體在差異化技術水平下投入資本和勞動進行生產(chǎn),要素配置結構存在差異;但該模型忽視了城鄉(xiāng)要素稟賦差異和城鄉(xiāng)資本和要素的循環(huán)流通,農(nóng)村居民缺乏理性預期的假定不符合經(jīng)濟事實,宏觀政策效應分析只考慮金融政策的影響,缺乏財政政策效應分析以及金融與財政政策協(xié)同效應研究,對現(xiàn)實經(jīng)濟的解釋力較弱,提供本文城鄉(xiāng)DSGE模型拓展應用的理論空間。

綜上而言,家庭異質性模型和產(chǎn)業(yè)異質性模型排除了城鄉(xiāng)間資本和勞動要素的周期性流動,擴大了外生沖擊的經(jīng)濟波動效應,忽視了經(jīng)濟系統(tǒng)性;城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結構模型,基于城鄉(xiāng)生產(chǎn)要素單向流動和信貸約束的理論假設,忽視了城鄉(xiāng)要素平等交換、雙向流動的經(jīng)濟事實,對我國新時期經(jīng)濟發(fā)展缺乏解釋力。本文在上述模型構建的基礎上,結合中國新時期的經(jīng)驗事實構建城鄉(xiāng)DSGE模型,將家庭同質化、要素市場化流通和生產(chǎn)部門異質性納入模型,并將考慮財政政策與貨幣政策協(xié)同效應。本文主要有三方面貢獻:一是在家庭部門同質化的基礎上構建城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)差異化和要素市場融合的DSGE模型,將貨幣政策和財政支農(nóng)政策引入模型,分析宏觀政策的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟效應和系統(tǒng)溢出效應;二是基于中國經(jīng)驗數(shù)據(jù)對DSGE模型的經(jīng)濟基本面參數(shù)進行城鄉(xiāng)差異化估測,體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)間微觀基礎的差異性,使得模型能更好擬合現(xiàn)實經(jīng)濟;三是分析了金融政策與財政政策的協(xié)同效應,以往文獻都是單獨研究金融政策或財政政策對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的影響,忽視政策的協(xié)同性,本文進一步分析農(nóng)貸財政補貼引導金融支農(nóng)政策的宏觀效應。

三、基本模型構建

本文基于城鄉(xiāng)要素市場融合流通和廠商異質性的微觀基礎構建城鄉(xiāng)DSGE模型,并將差異化的價格黏性系數(shù)、資本折舊系數(shù)、投資調(diào)整成本參數(shù)、消費品組合與生產(chǎn)要素市場融合、要素轉移摩擦等融入DSGE模型,測度貨幣政策和農(nóng)貸財政補貼政策的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟效應,以及貨幣政策與農(nóng)貸財政補貼政策的協(xié)同效應。

(一)家庭部門

新時代,中國城鄉(xiāng)家庭部門同質化趨勢顯著。城鄉(xiāng)居民消費水平和消費結構越來越趨同,農(nóng)村居民金融參與度提升,城鄉(xiāng)居民金融規(guī)模越來越接近,假定城鄉(xiāng)代表性家庭同質化。家庭部門向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體和非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體提供差異化勞動力Na,t和Nn,t,消費生產(chǎn)部門提供的同質化商品Ct,使預期貼現(xiàn)效用最大化。家庭部門效用函數(shù)設定為:

(1)

其中,β∈[0,1]為主觀貼現(xiàn)因子,σc>0代表家庭消費替代彈性倒數(shù),σn,h>0為差異化勞動力供給Fritch彈性倒數(shù),h=a,n表示農(nóng)業(yè)部門和非農(nóng)產(chǎn)業(yè)部門。

居民綜合消費品Ct由農(nóng)產(chǎn)品消費Ca,t和非農(nóng)產(chǎn)品消費Cn,t以CES形式組合:

(2)

(3)

資本積累也會制約家庭決策,中國非農(nóng)產(chǎn)業(yè)有規(guī)范的資本折舊時限,而農(nóng)業(yè)部門仍以傳統(tǒng)小農(nóng)生產(chǎn)模式為主,資本折舊限制不規(guī)范,設定差異化資本折舊系數(shù)δh,資本積累方程滿足:

(4)

假設λt為家庭預算約束的拉格朗日乘子,Qh,t為資本積累方程的影子價格,加總后家庭同質化,不同家庭財富邊際效用相同。家庭跨期效用最大化條件下最優(yōu)行為決策條件:

(5)

(6)

投資的一階條件:

(7)

(8)

(9)

(二)生產(chǎn)部門

生產(chǎn)部門由農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門和非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門組成。農(nóng)業(yè)和非農(nóng)業(yè)中間品生產(chǎn)單位利用差異化要素稟賦配置進行生產(chǎn),中間品生產(chǎn)部門處于壟斷競爭環(huán)境之中,具有一定壟斷定價權;最終品生產(chǎn)部門組合異質性中間產(chǎn)品,以完全競爭的市場規(guī)律進行交易。

1.最終品生產(chǎn)部門

非農(nóng)(h=n)與農(nóng)業(yè)(h=a)最終品生產(chǎn)部門完全競爭,分別利用各自產(chǎn)業(yè)的中間品Yh,t(j)組合成最終產(chǎn)品Yh,t,銷售給消費者。異質性中間品以Dixit-Stigliz形式加總為最終品:

(10)

其中,假定εh>0為差異化中間產(chǎn)品替代彈性。最終品生產(chǎn)部門在中間品j價格Ph,t(j)和最終品價格Ph,t既定條件下,調(diào)整中間產(chǎn)品Yh,t(j)的組合實現(xiàn)最優(yōu)化的一階條件可得:

(11)

(12)

2.中間產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)

農(nóng)業(yè)與非農(nóng)產(chǎn)業(yè)要素稟賦存在差異,農(nóng)業(yè)和非農(nóng)業(yè)中間品生產(chǎn)部門生產(chǎn)函數(shù)構建有所差別。假定耕地具有農(nóng)業(yè)專用性,不能市場交易和轉租,耕地面積受政策和環(huán)境因素影響而變化的外生變量;考慮農(nóng)業(yè)和非農(nóng)生產(chǎn)要素配置結構差異,生產(chǎn)函數(shù)中參數(shù)設置不同。基于中國食品、居住、醫(yī)療保健等商品價格粘性較小,交通通訊、娛教文化等粘性較大,農(nóng)產(chǎn)品需求剛性較高、價格粘性較小[25],文章設定差異化價格調(diào)整概率參數(shù)。

(1)非農(nóng)生產(chǎn)部門。壟斷競爭的非農(nóng)(h=n)生產(chǎn)部門利用資本Kn,t和勞動Nn,t生產(chǎn)差異化的中間產(chǎn)品,生產(chǎn)函數(shù)滿足Cobb-Douglas形式:

Yn,t(j)=An,tKn,t-1(j)αnNn,t(j)1-αn

(13)

式中,αn為非農(nóng)生產(chǎn)部門資本產(chǎn)出彈性,外生技術An,t表示非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率變化,技術進步一階自回歸過程滿足:

(14)

非農(nóng)中間品生產(chǎn)企業(yè)在工資wn,t和資本租金Rn,t給定條件下,配置要素實現(xiàn)成本最優(yōu)化:

(15)

(16)

非農(nóng)業(yè)商品價格動態(tài)演化過程為:

(17)

(2)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門。農(nóng)業(yè)(h=a)中間品生產(chǎn)部門投入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)專用的土地資產(chǎn)Lt、農(nóng)業(yè)勞動力Na,t、實物資本Ka,t,以Cobb-Douglas形式生產(chǎn)農(nóng)業(yè)中間產(chǎn)品Ya,t(j):

Ya,t(j)=Aa,tLt(j)γaNa,t(j)1-αaKa,t-1(j)αa

(18)

其中,γa和αa分別為土地和資本投入份額,外生技術Aa,t表示農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率變化,技術進步滿足AR(1)過程:

(19)

(20)

農(nóng)業(yè)中間品生產(chǎn)部門面臨著勞動力工資wa,t、實物資本租金Ra,t給定條件下,最優(yōu)要素配置條件可得:

(21)

(22)

借鑒Calve形式設定最優(yōu)定價,中間產(chǎn)品生產(chǎn)廠商價格存在粘性,廠商每期調(diào)整至最優(yōu)價格的概率為1-θa,保持上一期價格水平的概率(即名義價格粘性)為θa。求解中間產(chǎn)品價格最優(yōu)條件可得:

(23)

農(nóng)產(chǎn)品價格動態(tài)演化過程為:

(24)

3.政府部門和中央銀行

宏觀政策由中央銀行和財政部門制定,中央銀行通過調(diào)整利率調(diào)節(jié)貨幣供應。自Taylor后,學者普遍用泰勒規(guī)則來識別貨幣沖擊,文章參照一般泰勒規(guī)則設定貨幣規(guī)則[26]:

(25)

(26)

假設政府公共財政支出Gt和一次性加總稅Tt遵循肖堯和牛永青假定的變化過程[27]:

(27)

Tt=(Tt-1)ρt(Yt-1)(1-ρt)γteT,t

(28)

其中,ρg為政府公共支出平滑行為參數(shù)、ρt為政府稅率平滑行為參數(shù),γg為政府公共支出對政府負債率的反應系數(shù)、γt為政府稅率對產(chǎn)出水平的反應系數(shù),eg,t～iid,N(0,σg2),eT,t～iid,N(0,σT2)為隨機白噪聲過程。

4.市場出清條件

Yt=Ct+It+Gt

(29)

四、參數(shù)校準和貝葉斯參數(shù)估計

城鄉(xiāng)DSGE模型參數(shù)的中國數(shù)據(jù)校準。我國農(nóng)業(yè)以小農(nóng)經(jīng)營為主,對資本折舊缺乏規(guī)范約束,利用1990—2020年《中國統(tǒng)計年鑒》和《中國投入產(chǎn)出表》數(shù)據(jù),基于“永續(xù)盤存法”校準農(nóng)業(yè)和非農(nóng)業(yè)物質資本的季度折舊系數(shù)分別為0.015和0.034。基于農(nóng)業(yè)與非農(nóng)產(chǎn)業(yè)資本深化程度差異,借鑒肖紅葉和郝楓利用《中國投入產(chǎn)出表》數(shù)據(jù)從收入份額的角度核算農(nóng)業(yè)和非農(nóng)產(chǎn)業(yè)資本要素產(chǎn)出彈性αa=0.1、αn=0.5;土地作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的必要條件,耕地供給的增加會使得農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門的規(guī)模收益增加,校準耕地投入產(chǎn)出彈性γa=0.239[28]。借鑒Gopinath和Rigobon價格粘性測度方法,利用中央發(fā)改委價格監(jiān)測中心發(fā)布的月度價格數(shù)據(jù)校準農(nóng)產(chǎn)品和非農(nóng)產(chǎn)品價格粘性θa=0.91、θn=0.66[29]。家庭主觀貼現(xiàn)因子參照陳利鋒等諸多文獻校準β=0.99[30]。利用1990—2020年《中國統(tǒng)計年鑒》中居民消費支出結構數(shù)據(jù)測算消費品籃子中農(nóng)產(chǎn)品占比為μc=0.42,利用1990—2020年《中國統(tǒng)計年鑒》中勞動力結構數(shù)據(jù)測算農(nóng)業(yè)勞動力占比為μn=0.28。

對動態(tài)參數(shù)、彈性系數(shù)、沖擊平滑彈性、資本調(diào)整成本和粘性程度參數(shù)等進行貝葉斯估計。采用2004年1季度至2020年4季度的總產(chǎn)出、總通脹水平、居民消費、農(nóng)產(chǎn)品消費、總體投資水平和政府支出6組經(jīng)驗數(shù)據(jù)作為可觀測變量,對季度數(shù)據(jù)采用X12方法剔除季節(jié)波動,采用HP濾波剔除長期趨勢,貝葉斯參數(shù)估計結果如表1所示。

表1 基準模型參數(shù)先驗和后驗分布

五、政策效應分析

(一)無補貼條件下脈沖響應

靈活適度的貨幣政策會產(chǎn)生資本離農(nóng)效應,有利于提升要素配置效率、促進經(jīng)濟發(fā)展。名義利率下降會使得居民儲蓄意愿降低,資產(chǎn)更多地涌入到投資或者消費品市場,短期內(nèi)農(nóng)業(yè)資本投入增加。但是,中國農(nóng)業(yè)仍以小農(nóng)經(jīng)營為主,農(nóng)業(yè)資本深化程度較低,資本投入缺乏持續(xù)性效力,長期來看存在資本“離農(nóng)”效應。如圖1所示,名義利率1單位標準差負向沖擊使得農(nóng)業(yè)投資波動5.2×10-3,第5個季度農(nóng)業(yè)投資波動由正變負,第10個季度負向波動最大-4.95×10-3,第38個季度收斂至穩(wěn)態(tài);靈活適度的貨幣政策促使社會總投資波動4.9×10-3,第8個季度波動最大為1.52×10-2,第38期收斂至穩(wěn)態(tài)。Flug等認為資本和技能型勞動力要素之間存在顯著的互補關系,資本積累增加有助于促進技能型勞動力就業(yè),農(nóng)業(yè)資本投入增加能夠促進農(nóng)業(yè)勞動力技能水平和就業(yè)水平提升;勞動力技能水平提升激發(fā)勞動市場活力,提升農(nóng)業(yè)勞動力溢出水平,社會總體就業(yè)水平提升[31]。名義利率1單位標準差負向沖擊促使農(nóng)業(yè)勞動力就業(yè)提升0.32×10-4,第4個季度最大波動1.2×10-4,第30個季度收斂至穩(wěn)態(tài);經(jīng)濟系統(tǒng)總體就業(yè)水平波動1.42×10-4,第3個季度波動最大為2.2×10-4,第36個季度收斂至穩(wěn)態(tài)。靈活適度的貨幣政策能夠增加資本供給量,降低資本租金,農(nóng)業(yè)資本租金和經(jīng)濟系統(tǒng)總體資本租金分別波動-0.015和-0.05,均于第32期收斂至穩(wěn)態(tài)。勞動和資本要素配置效率提高促使產(chǎn)出水平提升,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出和經(jīng)濟系統(tǒng)總產(chǎn)出水平分別波動5.0×10-4和8.0×10-4;貨幣供給增加、生產(chǎn)條件改變使得居民消費增加、物價水平提升,農(nóng)產(chǎn)品消費和社會綜合消費波動1.0×10-4和2.75×10-4,農(nóng)產(chǎn)品價格和綜合消費品價格指數(shù)分別波動0.002 4和0.023,均于第30個季度左右收斂至穩(wěn)態(tài)。

圖1 無農(nóng)業(yè)貸款補貼條件下,負向利率沖擊的脈沖響應

(二)農(nóng)業(yè)貸款補貼與經(jīng)濟系統(tǒng)穩(wěn)健性分析

Kaboski等認為農(nóng)業(yè)具有弱質性和外部性的特征,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素市場化配置會出現(xiàn)市場失靈現(xiàn)象,各國政府采取低息貸款和財政補貼政策引導資本要素向農(nóng)業(yè)配置,以保障糧食安全和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展[12-13]?；谥袊r(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和鄉(xiāng)村振興的發(fā)展目標,將政府農(nóng)業(yè)金融激勵政策引入模型,在上文模型的基礎上納入農(nóng)貸財政補貼政策進行擴展性研究,并檢驗模型的穩(wěn)健性。假定政府按一定比例對農(nóng)業(yè)貸款進行補貼,農(nóng)業(yè)中間品生產(chǎn)部門的成本最小化目標函數(shù):

Ya,t(j)]}

(30)

?R,t為政府對農(nóng)業(yè)貸款的補貼,服從AR(1)動態(tài)過程:

(31)

成本最小化一階條件可得:

(32)

(33)

政府公共財政支出條件:Gt=?R,tRa,tKa,t-1+Gc,t+Trt

(34)

引入農(nóng)貸財政補貼政策,經(jīng)濟基本面發(fā)生改變,經(jīng)濟系統(tǒng)參數(shù)需要重新進行貝葉斯估計。在上節(jié)參數(shù)校準的基礎上,利用2004年1季度至2020年4季度的總產(chǎn)出、農(nóng)業(yè)產(chǎn)出、總通脹水平、居民消費、農(nóng)產(chǎn)品消費、總體投資水平和政府支出7組經(jīng)驗數(shù)據(jù)作為可觀測變量,對數(shù)據(jù)進行季節(jié)波動和長期趨勢處理后再進行貝葉斯參數(shù)估計,參數(shù)結果如表2所示。農(nóng)貸財政補貼模型相關參數(shù)估計結果顯示,參數(shù)估計結果發(fā)生改變、更接近先驗水平,置信區(qū)間縮小,與中國經(jīng)驗數(shù)據(jù)擬合度更高,能夠很好反應變量的波動性和周期性。

表2 農(nóng)貸財政補貼模型參數(shù)先驗和后驗分布

1.穩(wěn)態(tài)均衡分析

表3反映了農(nóng)業(yè)貸款穩(wěn)態(tài)補貼率變化過程中,產(chǎn)出、消費、投資、就業(yè)和價格水平等宏觀經(jīng)濟基本面變量穩(wěn)態(tài)值的變化情況。農(nóng)貸財政補貼條件下,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出、經(jīng)濟系統(tǒng)總產(chǎn)出、農(nóng)產(chǎn)品消費、綜合消費、農(nóng)業(yè)投資、經(jīng)濟系統(tǒng)總投資、農(nóng)業(yè)就業(yè)、綜合就業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品價格水平和綜合價格水平的穩(wěn)態(tài)值高于無補貼的情況。農(nóng)貸財政補貼率在0～70%之間,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出、經(jīng)濟系統(tǒng)總產(chǎn)出、農(nóng)產(chǎn)品消費、綜合消費、農(nóng)業(yè)投資、經(jīng)濟系統(tǒng)總投資和綜合就業(yè)水平的穩(wěn)態(tài)值隨著補貼率增加而提升,補貼率每提高1個百分點,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出穩(wěn)態(tài)提升0.04%、總產(chǎn)出穩(wěn)態(tài)提升0.36%;農(nóng)業(yè)就業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品價格水平和總價格穩(wěn)態(tài)水平隨著貸款補貼率提升而下降。補貼率超過70%,宏觀經(jīng)濟基本面穩(wěn)態(tài)值變化出現(xiàn)“拐點”,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出、總產(chǎn)出、農(nóng)產(chǎn)品消費、總消費、農(nóng)業(yè)投資、總投資和總就業(yè)的穩(wěn)態(tài)值隨補貼率提升而下降;農(nóng)業(yè)就業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品價格水平和總價格水平穩(wěn)態(tài)值隨補貼率提升而增加。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的主要原因是:政府補貼能夠在一定程度上增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體的資本可得性,提升農(nóng)業(yè)資本深化程度和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)代化水平;隨著補貼率的提高,居民對經(jīng)濟的預期逐漸提升,要素配置效率、產(chǎn)出和消費水平均有所提升;但補貼率超過70%會造成資本市場扭曲、生產(chǎn)要素錯配,進而傳導至整個經(jīng)濟系統(tǒng),使得宏觀經(jīng)濟基本面穩(wěn)態(tài)水平變化。

表3 穩(wěn)態(tài)貸款補貼率的變化對經(jīng)濟基本面穩(wěn)態(tài)值的影響

2.脈沖響應分析

農(nóng)貸財政補貼政策能夠提升要素配置效率、促進經(jīng)濟發(fā)展,但對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟缺乏持續(xù)促進效應。一方面,農(nóng)業(yè)貸款補貼政策降低了農(nóng)業(yè)貸款風險,居民農(nóng)業(yè)投資意愿加強,擠出無風險債券持有,增加了農(nóng)業(yè)投資供給;另一方面,農(nóng)貸財政降低了農(nóng)業(yè)貸款的成本,增強農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體投資的積極性,農(nóng)業(yè)投資需求增加。農(nóng)業(yè)資本供給增加和投資需求旺盛短期內(nèi)能夠促使農(nóng)業(yè)投資提升,但農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平和生產(chǎn)效率較低,農(nóng)業(yè)資本投入缺乏長期積極性,農(nóng)業(yè)投資短期內(nèi)出現(xiàn)飽和、中長期投資減少。投資的增加能夠促進就業(yè),進而對產(chǎn)出和消費水平產(chǎn)生影響。資本和勞動需求增加能夠促進資本租金和勞動工資上升,進一步傳導至消費品價格。農(nóng)業(yè)貸款補貼政策通過農(nóng)業(yè)傳導至經(jīng)濟系統(tǒng),對經(jīng)濟系統(tǒng)總體產(chǎn)生促進作用。如圖2所示,農(nóng)貸財政補貼政策1單位標準差正向沖擊使得農(nóng)業(yè)投資波動9.6×10-3,第16個季度農(nóng)業(yè)投資波動變?yōu)樨撓?第30期農(nóng)業(yè)投資收斂至-5×10-3這一新穩(wěn)態(tài);投資的變化會使得農(nóng)業(yè)產(chǎn)出增加2.7×10-4,第4個季度產(chǎn)出波動轉為負向,第7個季度波動-4.3×10-5,第35個季度收斂至穩(wěn)態(tài),農(nóng)業(yè)投資和產(chǎn)出的變化會傳導至國民經(jīng)濟總體,總投資和總產(chǎn)出正向波動。資本需求的增加促使資本租金上漲,農(nóng)業(yè)資本需求的增幅大于總投資,農(nóng)業(yè)資本租金波動大于總體資本租金,農(nóng)業(yè)資本租金波動9.1×10-3、總資本租金波動5.8×10-4。資本投入和產(chǎn)出的變化傳導至勞動力市場、就業(yè)增加,農(nóng)業(yè)勞動就業(yè)與經(jīng)濟系統(tǒng)總體就業(yè)水平提升,居民的預期收益增加,刺激居民的消費需求,進而影響消費品價格水平。

圖2 農(nóng)貸財政補貼沖擊的脈沖響應

農(nóng)業(yè)貸款穩(wěn)態(tài)補貼率不同,貨幣政策沖擊的脈沖響應存在顯著差異。農(nóng)業(yè)貸款補貼條件下,經(jīng)濟基本面穩(wěn)態(tài)水平提升,貨幣政策沖擊響應幅度大于無補貼條件。靈活適度的貨幣政策會降低居民儲蓄意愿,提升農(nóng)業(yè)貸款補貼能夠降低農(nóng)業(yè)貸款風險,引導資本向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門流動、改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結構,隨著農(nóng)貸財政補貼率的增加貨幣政策沖擊逐漸加強;但農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門在國民經(jīng)濟中的比例較小、資本需求水平較低,過多資本涌入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門會造成資本閑置、要素錯配,擠出政府無風險債券,不利于政府宏觀調(diào)控,從而抑制經(jīng)濟發(fā)展。如圖3所示,農(nóng)業(yè)貸款穩(wěn)態(tài)補貼率為20%,名義利率1單位標準差負向沖擊使得農(nóng)業(yè)投資波動0.02;穩(wěn)態(tài)補貼率為50%,農(nóng)業(yè)投資波動0.04;穩(wěn)態(tài)補貼率超過70%,貨幣政策沖擊會使農(nóng)業(yè)投資波動變?yōu)樨撓?補貼率為80%,農(nóng)業(yè)投資波動-0.007。農(nóng)業(yè)投資的差異性波動會傳導至經(jīng)濟系統(tǒng)總體。投資水平的差異性變化會進一步影響產(chǎn)出和資本租金,農(nóng)業(yè)貸款穩(wěn)態(tài)補貼率為20%,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出波動1.2×10-3;補貼率50%,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出波動2.3×10-3;補貼率增至80%波動變?yōu)?3×10-3?？偖a(chǎn)出波動趨勢類似、波動幅度更強。資本租金在補貼率為20%、50%和80%條件下波動分別為1.6×10-3、4.8×10-3和-5.8×10-3。資本要素配置、產(chǎn)出和成本的變化傳導至勞動力就業(yè)和價格水平,就業(yè)和價格水平的波動也呈現(xiàn)出增長趨勢,超過70%的補貼率出現(xiàn)反向波動趨勢,最終收斂至穩(wěn)態(tài)。

圖3 不同貸款補貼條件下,負向利率沖擊的脈沖響應

六、結論和政策建議

基于中國城鄉(xiāng)經(jīng)濟系統(tǒng)的典型特征,構建城鄉(xiāng)家庭部門同質、生產(chǎn)部門異質化和城鄉(xiāng)要素市場融合的DSGE模型。利用中國經(jīng)驗數(shù)據(jù)對參數(shù)進行城鄉(xiāng)差異化校準與貝葉斯估計的基礎上,分析貨幣政策的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟效應和溢出效應,進一步分析農(nóng)貸財政補貼政策對經(jīng)濟基本面的影響和脈沖響應,評價農(nóng)業(yè)貸款補貼政策的適用性。具體結論總結如下:

第一,靈活適度的貨幣政策會導致要素離農(nóng)化。靈活適度的貨幣政策增加了社會總體資本供給,但是由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期長、風險性高和收益率低等弱質性特征,新增的資本更多流向非農(nóng)產(chǎn)業(yè),導致資本離農(nóng)。靈活適度的貨幣政策使得農(nóng)業(yè)資本流向非農(nóng)產(chǎn)業(yè),提升資本和勞動配置效率,能夠促進經(jīng)濟系統(tǒng)性發(fā)展。

第二,農(nóng)貸財政補貼政策能直接促進短期農(nóng)業(yè)投資,但政策直接效應缺乏持續(xù)性。農(nóng)貸財政補貼政策降低了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體的信貸門檻,短期內(nèi)能夠促進農(nóng)業(yè)投資增加,但農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平和生產(chǎn)效率較低,農(nóng)業(yè)資本投入很快達到飽和,農(nóng)貸財政補貼政策難以發(fā)揮持續(xù)性促進效應,中長期農(nóng)業(yè)投資減少,進而對農(nóng)業(yè)要素配置和生產(chǎn)效率產(chǎn)生影響。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素配置會傳導至整個經(jīng)濟系統(tǒng),對經(jīng)濟系統(tǒng)的要素配置和生產(chǎn)效率產(chǎn)生積極作用,收斂速度較快。

第三,農(nóng)貸財政補貼政策與貨幣政策協(xié)同能夠有效抑制資本離農(nóng)、加強貨幣政策宏觀經(jīng)濟效應,但農(nóng)貸財政補貼政策存在“門限效應”。加強農(nóng)業(yè)貸款補貼政策有利于促進經(jīng)濟基本面長期向好,但補貼率70%時經(jīng)濟穩(wěn)態(tài)水平出現(xiàn)“拐點”。實施農(nóng)業(yè)貸款補貼政策能夠降低農(nóng)業(yè)投資成本、提高資本可得性,進而提升要素配置效率、增進產(chǎn)出和消費;隨著貸款補貼率提高,經(jīng)濟基本面穩(wěn)態(tài)水平提升,經(jīng)濟持續(xù)增長,但補貼率超過70%會造成資本市場扭曲、要素配置效率下降,導致產(chǎn)出和消費穩(wěn)態(tài)水平下降,價格指數(shù)上漲。農(nóng)業(yè)貸款補貼政策能夠降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體的信貸門檻,加速農(nóng)業(yè)資本深化,加強貨幣政策對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的影響。農(nóng)貸財政補貼率提高能夠加強貨幣政策的經(jīng)濟促進效應,但是過高的補貼率會導致資源錯配、抑制經(jīng)濟發(fā)展,農(nóng)業(yè)貸款補貼政策存在上限約束。

上述結論體現(xiàn)出中國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的本質特征和宏觀調(diào)控政策的基本規(guī)律,對中國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展有如下啟示:第一,構建長期靈活適度的貨幣政策。靈活適度的貨幣政策能夠在短期內(nèi)刺激農(nóng)業(yè)投資,政策效果缺乏持續(xù)性,收斂速度較快。持續(xù)靈活適度的貨幣政策沖擊能夠刺激農(nóng)業(yè)投資持續(xù)增加,促進農(nóng)業(yè)經(jīng)濟持續(xù)增長,進而有利于經(jīng)濟系統(tǒng)總體發(fā)展。第二,精準選擇農(nóng)業(yè)貸款財政補貼政策。農(nóng)業(yè)貸款補貼率低于70%能夠顯著促進經(jīng)濟發(fā)展,過高的補貼率會造成資本浪費及要素錯配,政府部門應當加強貸款補貼政策監(jiān)管,保障農(nóng)業(yè)資本可得性的基礎上提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體的生產(chǎn)積極性。第三,加強財政政策與貨幣政策的協(xié)同效應。政府農(nóng)業(yè)貸款補貼政策能夠提升經(jīng)濟基本面穩(wěn)態(tài)、加強貨幣政策沖擊效應。農(nóng)業(yè)貸款補貼率低于70%時,貨幣政策的經(jīng)濟沖擊效應會隨著貸款補貼率提升而加強,政策制定過程中應充分考慮金融政策與財政政策的協(xié)同效應。