杜威 韓飛

（1.中交三公局第三工程有限公司；2.中交第一公路勘察設(shè)計(jì)研究院有限公司）

在3P模式中，政府將部分責(zé)任轉(zhuǎn)交給企業(yè)，在減輕自身財(cái)務(wù)上負(fù)擔(dān)的同時(shí)，也節(jié)約了人力成本；而企業(yè)方面，這樣也會(huì)減輕其投資的風(fēng)險(xiǎn)。因此，3P模式應(yīng)該大力推行，這也是支撐著國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的有效辦法之一。

一、PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)

（一）存在很多偶然因素

首先，項(xiàng)目資金的用量、建筑時(shí)間長(zhǎng)、緩慢的資金周轉(zhuǎn)期等都會(huì)影響到項(xiàng)目的正常推進(jìn)，而且還會(huì)出現(xiàn)很多的偶然因素在融資過(guò)程中。

因?yàn)轫?xiàng)目有著較長(zhǎng)的完成周期，在某些原因下，有些突發(fā)事件也會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)程造成一定的影響。并且在運(yùn)行的過(guò)程中，還會(huì)存在一些不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，這些因素都會(huì)極度增加3P項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）責(zé)任方眾多，風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜

開(kāi)發(fā)出3P項(xiàng)目是需要多方合作才能完成的，并且在項(xiàng)目中，需要多方的聯(lián)系與溝通。參與這個(gè)項(xiàng)目的公司很多，每個(gè)公司所要承擔(dān)的責(zé)任都不一樣，而且每個(gè)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的劃分也有很大的區(qū)別，而法律法規(guī)以及未知因素等都是導(dǎo)致關(guān)聯(lián)公司風(fēng)險(xiǎn)增加的主要原因。

（三）風(fēng)險(xiǎn)分階段

很多項(xiàng)目在選擇融資時(shí)都會(huì)同時(shí)運(yùn)用多種方式完成，這樣會(huì)大大降低項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。但風(fēng)險(xiǎn)還是無(wú)處不在，任何情況都可能會(huì)出現(xiàn)。對(duì)此，可以將項(xiàng)目劃分成若干個(gè)不同的階段，這樣既利于管理，也能更有效地進(jìn)行規(guī)劃。當(dāng)然，階段性目標(biāo)不同，其風(fēng)險(xiǎn)也有不同的差異，且具有復(fù)雜性和普遍性存在的特征。例如，識(shí)別階段測(cè)試主要是將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，但這并不能真正將風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別出來(lái)；而評(píng)價(jià)與規(guī)劃階段的主要風(fēng)險(xiǎn)更是如此，不僅不能正確理解項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征，而且甚至有時(shí)候還會(huì)忽略掉一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)；最后是管理階段的風(fēng)險(xiǎn)，不能正確應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并制定實(shí)施方案是最大的問(wèn)題。

二、PPP項(xiàng)目融資管理與風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

（一）加強(qiáng)項(xiàng)目前期研究論證工作

前期研究3P項(xiàng)目的論證工作，其主要是關(guān)于兩個(gè)層面的研究，研究分別是項(xiàng)目技術(shù)層面和3P模式層面，對(duì)于研究3P項(xiàng)目則是這兩個(gè)層面融資的關(guān)鍵性基礎(chǔ)。關(guān)于項(xiàng)目技術(shù)層面，其重點(diǎn)研究對(duì)象包括項(xiàng)目總投資、建設(shè)內(nèi)容、施工技術(shù)、經(jīng)濟(jì)效益等，這些都是解決項(xiàng)目的可行性方式。對(duì)于3P模式層面，重點(diǎn)研究分?jǐn)偭孙L(fēng)險(xiǎn)機(jī)制、投資回報(bào)機(jī)制、社會(huì)資本方入住條件、績(jī)效考核和付費(fèi)機(jī)制等，解決模式可行的問(wèn)題。這些都是重點(diǎn)研究項(xiàng)目。正常開(kāi)展3P項(xiàng)目融資活動(dòng)需要對(duì)相關(guān)的融資規(guī)模、期限、成本以及還款方式等因素進(jìn)行評(píng)估，這才是科學(xué)有效的。

（二）提高PPP項(xiàng)目盈利能力

有關(guān)機(jī)構(gòu)部門(mén)和社會(huì)資本是離不開(kāi)3P項(xiàng)目開(kāi)展的，其應(yīng)該建立良好的合作關(guān)系，以順利地開(kāi)展工作。把提高3P項(xiàng)目質(zhì)量以及供給關(guān)系作為發(fā)展的目標(biāo)，將有關(guān)機(jī)構(gòu)部門(mén)的監(jiān)管職能和社會(huì)資本的融資管理能力充分發(fā)揮出來(lái)。從3P項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、項(xiàng)目可行分析、融資風(fēng)險(xiǎn)管控等方面著手進(jìn)行研究，從而提高3P項(xiàng)目的盈利水平和吸引力。更多的投資者被3P項(xiàng)目吸引，從而幫助我們借助3P項(xiàng)目自身的資產(chǎn)和收益巧妙解決現(xiàn)實(shí)中面臨的融資問(wèn)題，3P項(xiàng)目有足夠的資金確保，這樣銀行也會(huì)更傾向?yàn)轫?xiàng)目提供貸款。

（三）拓寬融資渠道

讓3P項(xiàng)目有效地分散風(fēng)險(xiǎn)才能使融資多樣性，而不是過(guò)于注重銀行貸款的融資，這樣風(fēng)險(xiǎn)不利于分散開(kāi)來(lái)。提供3P項(xiàng)目長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，例如：基金、股票、債券、信托等，或者提高保險(xiǎn)資金、社?；?、養(yǎng)老基金等。讓這些長(zhǎng)期資金積極參與到3P項(xiàng)目中，這樣才能使資金穩(wěn)定提供而不是將投資結(jié)構(gòu)、還款結(jié)構(gòu)和資金來(lái)源都變得比較單一，無(wú)法讓風(fēng)險(xiǎn)分散，這樣就沒(méi)有辦法有效降低資金成本，在某種程度上增大了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加強(qiáng)對(duì)社會(huì)資本的審核

3P項(xiàng)目資金在避免社會(huì)資本資金的缺乏和經(jīng)營(yíng)不佳的情況下，一般會(huì)要求社會(huì)資本擁有充足的資金實(shí)力和融資的能力都出現(xiàn)在政府采購(gòu)文件中。社會(huì)資本的本金必須是充足的，這是其中的一個(gè)方面，另一方面是社會(huì)資本必須具有極強(qiáng)的融資能力。所以在投標(biāo)文件中要求出示相應(yīng)融資的文件，例如：貸款機(jī)構(gòu)簽署的針對(duì)本項(xiàng)目的融資協(xié)議或者貸款意向書(shū)等，在中標(biāo)之后能夠保證及時(shí)支付。所以要確保檔案數(shù)字化的成果具有真實(shí)性、可用性和規(guī)范性，必須制定相關(guān)工作的規(guī)范制度，從根本上杜絕“名股實(shí)債”、股東借款、借貸資金等債務(wù)性資金和以公益性資產(chǎn)、儲(chǔ)備土地等方式違規(guī)出資或出資不實(shí)的問(wèn)題，使融資項(xiàng)目滿(mǎn)足相應(yīng)的對(duì)資本金比例的要求，并貫徹“穿透原則”嚴(yán)格進(jìn)行資本金審查，保證資本金來(lái)源符合規(guī)范的同時(shí)具有合法性。實(shí)時(shí)保存為解決資本金問(wèn)題，讓財(cái)務(wù)投資人以聯(lián)合體成員的身份加入社會(huì)資本也不失為一個(gè)好辦法。

（五）強(qiáng)化融資風(fēng)險(xiǎn)管理

合理地進(jìn)行融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和盤(pán)活資金，并開(kāi)展資金的統(tǒng)籌工作，主要根據(jù)3P項(xiàng)目建設(shè)的投資規(guī)模、合作期限等因素出具合適的方案，為了讓資金利用率得到合理增強(qiáng)，從中管控風(fēng)險(xiǎn)融資，應(yīng)進(jìn)行定性與定量分析。定性分析法是運(yùn)用流程圖法、頭腦風(fēng)暴法、風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)表法等；定量分析法則是蒙特卡洛模擬法、模糊綜合評(píng)價(jià)法。這是科學(xué)有效的評(píng)估方法，也是提高項(xiàng)目決策的科學(xué)性和合理性的有效方法。圖1為PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理示意圖。

圖1 PPP項(xiàng)目融資管理流程示意圖

三、PPP項(xiàng)目投資全過(guò)程控制案例分析

（一）案例概述

某項(xiàng)目總施工面積約21.05平方公里，具體施工圖如圖2所示。

圖2 某PPP項(xiàng)目總平面圖

項(xiàng)目總投資132.70億元，根據(jù)PPP協(xié)議規(guī)定工程投資降（低）造（價(jià)）約2.2%后，本項(xiàng)目動(dòng)態(tài)總投資129.89億元，其中：工程費(fèi)用83.47億元，工程建設(shè)其他費(fèi)用28.64億元，預(yù)備費(fèi)11.42億元，建設(shè)期利息6.36億。項(xiàng)目分三期實(shí)施，其中：一期投資61.78億元；二期投資17.29億元；三期投資50.82億元。

（二）全過(guò)程投資控制

（1）項(xiàng)目前期投資控制措施。投資費(fèi)用的控制應(yīng)該提前準(zhǔn)備，只有這樣才能夠最大限度地控制成本，尤其是對(duì)一些沒(méi)有必要的費(fèi)用支出，在進(jìn)行投資控制的過(guò)程中是要盡量減少。投資控制工作并不是在施工階段進(jìn)行，如果想要將成本控制到最低，必須從項(xiàng)目開(kāi)始之前就著手準(zhǔn)備。內(nèi)容包含項(xiàng)目的選址、項(xiàng)目安全性和可行性的評(píng)估等。在實(shí)際的操作中，很多大公司都沒(méi)有做到這一點(diǎn)，而是按照以往的習(xí)慣方式，在短時(shí)間來(lái)看好像將成本控制到了最低，但其實(shí)存在很多的遺留問(wèn)題，一旦這些問(wèn)題爆發(fā)，不僅會(huì)增加投資金額，還會(huì)增加很多不必要的支出?；谶@些問(wèn)題本質(zhì)的PPP項(xiàng)目不僅從全局出發(fā)，而且針對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)展不僅進(jìn)行了充分的安全性分析、可行性分析，而且根據(jù)評(píng)估結(jié)果還將后續(xù)工作進(jìn)行了規(guī)劃。

（2）設(shè)計(jì)階段投資控制措施。在項(xiàng)目的設(shè)計(jì)階段，為了控制成本，某PPP項(xiàng)目按照限額的設(shè)計(jì)方式進(jìn)行，設(shè)計(jì)了很多不同的方案，還對(duì)項(xiàng)目的總金額范圍進(jìn)行了控制，實(shí)現(xiàn)了對(duì)投資金額的有效管理。并且在設(shè)計(jì)方案時(shí)也充分地考慮到了最近的可行性問(wèn)題，最終設(shè)計(jì)的方案不僅能夠保證主體結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)要求，而且嚴(yán)格控制了成本。最后對(duì)綜合經(jīng)濟(jì)、工藝結(jié)構(gòu)等進(jìn)行綜合的考量，并選出最好的設(shè)計(jì)方案，以此保證工程的質(zhì)量，并將施工成本控制到最低。

（3）預(yù)算編制與評(píng)審。某PPP項(xiàng)目還專(zhuān)門(mén)制定了預(yù)算編制和評(píng)審機(jī)制，而且在編制的過(guò)程中所有的施工人員技術(shù)人員都會(huì)參與其中—先由施工人員技術(shù)人員對(duì)施工方案進(jìn)行具體的分析，在保證工程質(zhì)量的前提下，從經(jīng)濟(jì)的角度對(duì)具體的流程進(jìn)行優(yōu)化。在對(duì)工程投資費(fèi)用進(jìn)行估算的過(guò)程中，造價(jià)師會(huì)充分聽(tīng)取施工技術(shù)專(zhuān)業(yè)人員的建議，同時(shí)結(jié)合近期一些同類(lèi)型項(xiàng)目的施工費(fèi)用情況，最后得出一個(gè)綜合性的造價(jià)范圍和具體的預(yù)算編制。在編制完成之后，還需要由有關(guān)部門(mén)進(jìn)行審核，以此減少失誤和一些錯(cuò)誤的計(jì)算，嚴(yán)格控制成本。

（4）制定風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。在PPP項(xiàng)目中對(duì)于政府和社會(huì)資本方所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)等，都會(huì)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及優(yōu)化流程的方式呈現(xiàn)。社會(huì)資本機(jī)構(gòu)對(duì)于項(xiàng)目有直接融資的，在后期對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行管理的過(guò)程中應(yīng)有一定的管理權(quán)力，可以根據(jù)項(xiàng)目的具體情況將建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)以及出現(xiàn)的運(yùn)營(yíng)預(yù)算超支風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)一部分給社會(huì)資本方。因?yàn)樵牧蟽r(jià)格上漲，此時(shí)投資費(fèi)用就會(huì)相應(yīng)地增加，到時(shí)就可以通過(guò)政府和社會(huì)資本方共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的方式來(lái)進(jìn)行管理。同樣的，在進(jìn)行工程招標(biāo)的過(guò)程中，雙方也可以進(jìn)行協(xié)商，并且在合同中將雙方要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)進(jìn)行明確規(guī)定，從而形成風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式。

此次的PPP項(xiàng)目的合同，不僅在雙方的合同中明確了各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，而且制定了明確的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制，能夠有效地將由于風(fēng)險(xiǎn)而造成的成本增加問(wèn)題進(jìn)行控制。合同中對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)容主要包含三個(gè)方面：首先是明確規(guī)定社會(huì)資本方在此次項(xiàng)目中能夠得到的利益以及在這個(gè)過(guò)程中需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；其次，當(dāng)?shù)诙拥姆秶鹊谝粚拥姆秶L(fēng)險(xiǎn)更高時(shí)，則由政府和社會(huì)投資方共同承擔(dān)，如果該風(fēng)險(xiǎn)是由政府方導(dǎo)致的，如因?yàn)樯婕胺桨缸兏斐傻某杀驹黾觿t由政府承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；最后一層范圍是政府的收益和具體需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。并且此次合同中，對(duì)于雙方的權(quán)利和義務(wù)都做了明確的規(guī)定，最大限度保證了各方的投資效益。

（5）融資策略。一個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)展，除了資本金到位以外，還需要通過(guò)一些外部渠道進(jìn)行融資，由此來(lái)增加項(xiàng)目的資金。比如在安慶項(xiàng)目中，建行的某個(gè)分行是本項(xiàng)目的發(fā)起方，也是此次項(xiàng)目的代理行。工行的某個(gè)分行則是副牽頭行，并且在項(xiàng)目中需要吸引更多當(dāng)?shù)氐你y行加入。這是項(xiàng)目的四個(gè)關(guān)鍵融資點(diǎn)，在對(duì)項(xiàng)目基金貸款時(shí)需要由建行的總行待審?fù)ㄟ^(guò)之后，然后針對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審批和逐步批復(fù)。對(duì)于其中有爭(zhēng)議的地方需要大約一個(gè)月的時(shí)間來(lái)進(jìn)行溝通和協(xié)調(diào)，最終和牽頭行保持意見(jiàn)一致即可。首先，股東不需要出具擔(dān)保函或者承諾；其次該項(xiàng)目的貸款需要獲得建行中行的正式債項(xiàng)審批批復(fù)；然后召開(kāi)銀泰會(huì)議并確定貸款的條件，以及各個(gè)銀行審批通過(guò)的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)；接著由項(xiàng)目貸款牽頭行下發(fā)組團(tuán)成功函則代表此次項(xiàng)目銀團(tuán)組團(tuán)成功；然后所有參與的銀行以及股東進(jìn)行最終的會(huì)議，針對(duì)其中存在的問(wèn)題提出疑問(wèn)，并給出解決辦法，將融資進(jìn)度快速推進(jìn)；最后對(duì)融資的成本以及具體的融資方式進(jìn)行確認(rèn)即可。

（6）稅務(wù)控制。在執(zhí)行該項(xiàng)目的過(guò)程中，公司聘請(qǐng)了專(zhuān)業(yè)的稅務(wù)師來(lái)負(fù)責(zé)整個(gè)項(xiàng)目的稅務(wù)規(guī)劃工作。稅務(wù)人員到崗之后，首先根據(jù)項(xiàng)目的情況制定了初步的稅務(wù)規(guī)劃方案，接著根據(jù)公司的實(shí)施情況以及單位的意見(jiàn)對(duì)方案進(jìn)行了完善，待正式確認(rèn)之后方可實(shí)施。

四、項(xiàng)目融資在施工建設(shè)方面的應(yīng)用

（一）項(xiàng)目融資對(duì)施工建設(shè)的作用

施工建設(shè)質(zhì)量的好壞將會(huì)影響到項(xiàng)目融資。而在融資項(xiàng)目中，PPP項(xiàng)目融資資金又是推動(dòng)實(shí)施建設(shè)的重要前提。所以除了要充分利用各種施工資源外，還要合理利用外部資源。另外，還需密切掌握利潤(rùn)情況，做到控制成本的同時(shí)又提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

（二）項(xiàng)目融資在施工建設(shè)方面的應(yīng)用

施工建設(shè)和項(xiàng)目融資兩者之間具有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，是保證企業(yè)在市場(chǎng)中穩(wěn)定發(fā)展的前提。企業(yè)必須選好項(xiàng)目開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，并不斷吸引資本方融資，進(jìn)行資金的注入。而在融資項(xiàng)目中PPP項(xiàng)目的地位是非常重要的，并且包含了金融、法律、財(cái)務(wù)等多層面的內(nèi)容。完善融資管理不僅是保證融資項(xiàng)目順利開(kāi)展的前提，更是讓企業(yè)在市場(chǎng)中獲得穩(wěn)定發(fā)展的重要組成部分。

（三）施工建設(shè)關(guān)于融資風(fēng)險(xiǎn)的防范

如果用PPP項(xiàng)目融資方式進(jìn)行融資，那勢(shì)必會(huì)涉及到雙方的權(quán)益問(wèn)題。在此問(wèn)題上政府方必須做到公平公正，雙方的所有行為都受法律的保護(hù)。同時(shí)，在融資的過(guò)程中，對(duì)社會(huì)資金進(jìn)行保護(hù)十分必要。并且要嚴(yán)格按照甲乙雙方簽訂的合同執(zhí)行，最大限度降低違約的可能。

五、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)此次的研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)PPP項(xiàng)目進(jìn)行研究不僅能夠?qū)φ麄€(gè)基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新，還能夠幫助該企業(yè)順利獲得融資。而對(duì)于施工單位來(lái)講，設(shè)計(jì)并推進(jìn)PPP項(xiàng)目同樣重要，因?yàn)檫@不僅能夠幫助該公司找到符合公司發(fā)展的路線(xiàn)，而且還能夠幫助公司摸索出正確的經(jīng)營(yíng)模式。此外，在項(xiàng)目的融資方面，PPP模式同樣適用。