阮征　陳永

摘要：營運資金作為企業(yè)生存與發(fā)展的血液，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中扮演著非常重要的作用，也是決定一個企業(yè)能否正常經(jīng)營的前提條件，如果企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中出現(xiàn)營運資金短缺的問題，生產(chǎn)經(jīng)營的持續(xù)性就很難得到保障，容易產(chǎn)生經(jīng)營風險。文章從供應鏈角度出發(fā)，選取四川長虹作為案例研究的對象，分別從采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)對四川長虹營運資金的流動性和風險性進行細致分析，并提出相應的優(yōu)化建議。

關鍵詞：四川長虹;營運資金管理;供應鏈視角

傳統(tǒng)的營運資金管理模式，主要是基于要素條件，即從流動資產(chǎn)評價和流動負債評價兩個方面進行管理，雖然在一定程度上能夠滿足企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，但忽視了項目間的聯(lián)結與整體關系，存在一定的不足，與現(xiàn)代企業(yè)的營運資金管理匹配度不高。為了更好地服務企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，基于供應鏈角度的營運資金管理體系應運而生，即在供應鏈視角下，將企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營劃分為采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)，通過分析各個環(huán)節(jié)的營運資金的構成項目，進而將企業(yè)的營運資金聯(lián)結成一個整體進行分析，最終實現(xiàn)多方共贏的局面。

一、相關概念界定

（一）營運資金與營運資金管理

營運資金是指合營企業(yè)流動資產(chǎn)總額減流動負債總額后的凈額，即企業(yè)在經(jīng)營中可供運用、周轉的流動資金凈額，而營運資金管理是指企業(yè)將流動負債和流動資產(chǎn)合理運用，在全面科學規(guī)劃的基礎上，用來保障公司債能力的穩(wěn)定和盈利能力的提升。

（二）供應鏈與供應鏈管理

供應鏈是指商品在正常流通中，為最終用戶提供產(chǎn)品或服務的一種網(wǎng)狀結構，其重點在于“鏈”字，表明在企業(yè)內(nèi)部與外部均存在著聯(lián)結的鏈條，而供應鏈管理是指運用網(wǎng)絡模型對企業(yè)的生產(chǎn)流程進行管理，涉及企業(yè)采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)等多個方面，旨在通過供應鏈管理，使企業(yè)各方面的信息能夠得到及時的溝通與反饋，進而提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的效率。

二、四川長虹營運資金管理評價體系的構建

（一）公司簡介

四川長虹于1988年在四川省綿陽市成立，公司主營業(yè)務涉及電子電器、房地產(chǎn)開發(fā)、IT產(chǎn)品銷售等多個領域，是國內(nèi)最具競爭力的家用電器生產(chǎn)企業(yè)之一，公司于2005年已經(jīng)成長為世界500強企業(yè)，擁有多家國內(nèi)外分支機構和大型線上線下零售商，在全球家用電器行業(yè)中占有很大的市場份額。

（二）供應鏈視角下的營運資金管理評價體系的相關構建

供應鏈視角下的營運資金管理，核心在于通過對生產(chǎn)活動各個環(huán)節(jié)的管理，將企業(yè)管理流程聯(lián)結成為一個整體，最終達到多方共贏的格局，具體的營運資金管理評價指標如表1所示。

三、供應鏈視角下四川長虹營運資金管理流動性分析

（一）采購環(huán)節(jié)營運資金流動性管理分析

由表2可知，2015～2019年，四川長虹的采購渠道的營運資金周轉期在五年的時間里均為負值，表明公司采購環(huán)節(jié)營運資金的流動性較好，企業(yè)的日常運營不需要占用流動資金，而是靠流動負債來支撐企業(yè)發(fā)展。應付賬款作為衡量企業(yè)采購環(huán)節(jié)議價能力的重要指標，通過進一步分析公司的應付賬款周轉率，由表3可知，公司的應付賬款周轉率呈現(xiàn)一個波動下降的趨勢，較低的應付賬款周轉率進一步表明企業(yè)在采購環(huán)節(jié)營運資金流動性較好，議價能力較強，有利于降低企業(yè)采購成本。

（二）生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金流動性管理分析

由表4和表5可知，2015～2019年間，四川長虹生產(chǎn)渠道的營運資金周轉周期比較平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)較大波動。通過進一步測算公司的存貨周轉期和存貨周轉率可以看出，公司五年間存貨周轉期和存貨周轉率波動較小，存貨周轉期基本穩(wěn)定在65天左右，存貨周轉率在5.5左右浮動，其中2019年存貨周轉期62.42天和存貨周轉率5.77最為理想，表明四川長虹通過加強存貨管理，效果顯著，但是對比行業(yè)標準仍有一定差距，需要企業(yè)進一步重視。

（三）銷售環(huán)節(jié)營運資金流動性管理分析

由表6可知，2015～2019年，四川長虹銷售渠道的營運資金周轉期呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，且近兩年下降幅度較大，表明企業(yè)銷售環(huán)節(jié)的營運資金流動性較好，通過進一步測算公司的應收賬款周轉期，如表7所示，可以看出公司的應收賬款周轉期呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，且應收賬款周轉率也保持了很好的增長趨勢，表明企業(yè)應收賬款的整體流動性較好，資金回籠能夠及時滿足償債的需求，但是通過對比行業(yè)標準可以看出，公司銷售環(huán)節(jié)的營運資金周轉率仍差距明顯。

四、供應鏈視角下四川長虹營運資金管理風險性分析

（一）短期償債能力分析

由表8可知，2015～2019年，公司的流動比率和速動比率均呈現(xiàn)波動下降的趨勢，其中2019年度的速動比率下降至0.73，表明隨著企業(yè)商業(yè)債務的增加，企業(yè)的短期償債能力逐漸減弱，但通過對比分析的公司的現(xiàn)金比率，可得出公司的貨幣資金儲備呈現(xiàn)波動增加的趨勢，現(xiàn)金儲備比較理想?？傮w而言，雖然企業(yè)的現(xiàn)金儲備有所增加，但是并未帶來短期償債能力的顯著增強，可能會面臨一定的短期償債風險。

（二）長期償債能力分析

由表9可知，2015～2019年間，企業(yè)的產(chǎn)權比率和資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)波動上升的趨勢，其中2019年公司的產(chǎn)權比率達到了240.02%，資產(chǎn)負債率也上升至71.43%，較高的資產(chǎn)負債表，會進一步降低公司的長期償債能力，一旦資金鏈斷裂出現(xiàn)問題，公司的生產(chǎn)經(jīng)營將會受到很大的影響。

（三）營運資金占用分析

通過對四川長虹營運資金的流動性和風險性進行分析，發(fā)現(xiàn)公司在流動性和風險性上存在著一定的不足，為了更好地展現(xiàn)公司營運資金管理中存在的問題，本文以應付賬款和預收賬款占營業(yè)收入的比例為例，測算公司營運資金的占用情況，進一步分析公司營運資金的風險。

由表10可知，2015～2019年，四川長虹的營運資金占用情況呈現(xiàn)波動下降的趨勢，其中2019年營運資金占比為13.74%，從發(fā)展趨勢來看，公司的營運資金占比呈現(xiàn)逐年轉好的狀況，但是對比同行業(yè)標準可以得出，四川長虹的資金占用比例仍較高，雖然占用較高一方面可以展現(xiàn)公司的議價能力較強，但是大量占據(jù)供應商和下游客戶的資金，也存在一定的風險，如果交易雙方關系出現(xiàn)緊張，公司的償債能力能否保障這部分商業(yè)債務的償還，需重點關注。

五、供應鏈視角下四川長虹營運資金管理優(yōu)化建議

（一）加強營運資金管控，樹立全流程管理理念

基于對四川長虹營運資金流動性與風險性的分析，可以看出四川長虹的營運資金管理還存在著管理不到位、重視不夠、管理方式比較傳統(tǒng)等問題。一般而言，評判企業(yè)的營運資金管理好壞的標準不在于單一環(huán)節(jié)或者單一指標，究其根本要回到企業(yè)營運資金的循環(huán)周期來看，那么如何更好地實現(xiàn)企業(yè)營運資金的管理，一方面，需要從企業(yè)的整體出發(fā)，把企業(yè)的采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)聯(lián)結在一起，全流程去分析和把握企業(yè)營運資金;另一方面企業(yè)也需要制定明確的績效考核標準，對員工進行相應的激勵，將績效與營運資金的管理聯(lián)系起來，提高員工的管理積極性，在加強自身營運資金管控的同時，梳理營運資金全流程管理的理念。

（二）關注營運資金重點項目，把握營運資金重點環(huán)節(jié)

在供應鏈視角下，營運資金管理設計采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)，不同環(huán)節(jié)營運資金管理的側重點和側重項目，均有所不同，因此我們要關注營運資金重點項目，把握營運資金重點環(huán)節(jié)。

1. 存貨管理方面

做好存貨管理，對營運資金管理至關重要。制造業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務是銷售商品，這就意味著存貨也不是越低越好，較低的庫存，可能無法滿足市場的需求，當然過高的庫存，對營運資金的管理就會產(chǎn)生很大的沖擊，那么如何做好存貨管理，需要關注以下四個方面。

一是通過比較行業(yè)標準，確定存貨的合理范圍，保障公司存貨規(guī)模適度;二是做好企業(yè)財務預算，公司可在財務預算進行時，通過本年利潤推算明年利潤，再根據(jù)明年的利潤和利潤率，倒推明年的收入預算，并根據(jù)收入預算和以前確定的庫存周轉天數(shù)，推算出合理的庫存，并根據(jù)實際情況進行調整;三是定期進行存貨盤查與存貨分析，包括對存貨周轉率和周轉天數(shù)進行分析，動態(tài)把握存貨規(guī)模;四是縮短交貨周期，引進第三方物流，縮短交貨周期可以減少積壓存貨的天數(shù)，進一步提高企業(yè)的存貨周轉率。

2. 應收賬款管理方面

應收賬款作為企業(yè)商業(yè)債權的重要部分，在公司的銷售過程中扮演著重要的角色，但是過于寬松的信用政策，很可能導致應收賬款的短時間大幅度增加，增加企業(yè)壞賬的風險。因此，在應收賬款管理方面，一是企業(yè)要加強對銷售人員的管理，防止銷售人員為提高業(yè)績，而大肆放寬信用政策;二是企業(yè)要根據(jù)同行業(yè)標準來確定合適的應收賬款的額度，且需要關注行業(yè)標準的變化進行動態(tài)調整;三是定期檢查企業(yè)應收賬款的客戶構成情況，在此基礎上進行客戶分類，尤其是要關注信用較低客戶的生產(chǎn)經(jīng)營情況，必要情況下，可要求采用商業(yè)匯票進行結算。

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（作者單位：中國礦業(yè)大學徐海學院）