寧蒲

12月22日，雅藝科技（301113.SZ）在創(chuàng)業(yè)板正式掛牌上市，本次公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)1750萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為31.18元/股。據(jù)了解，雅藝科技是專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)戶(hù)外火爐等休閑產(chǎn)品的外向型公司，經(jīng)過(guò)多年耕耘，其產(chǎn)品在美國(guó)等市場(chǎng)廣受歡迎，盈利能力也頗為可觀。此次IPO，雅藝科技擬將募集資金5.47億元用于擴(kuò)張產(chǎn)能、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，未來(lái)將新增年產(chǎn)120萬(wàn)套火盆系列、氣爐系列產(chǎn)品產(chǎn)能，并強(qiáng)化創(chuàng)新設(shè)計(jì)能力，有望借助資本市場(chǎng)力量迎來(lái)更大發(fā)展。

細(xì)分領(lǐng)域成長(zhǎng)性突出盈利能力較優(yōu)

據(jù)悉，2005年初，雅藝科技根據(jù)下游客戶(hù)的需求研發(fā)了火盆系列產(chǎn)品，并成功打開(kāi)了境外銷(xiāo)售市場(chǎng)。近年來(lái)，隨著技術(shù)的發(fā)展，公司亦開(kāi)發(fā)了氣爐系列產(chǎn)品，進(jìn)一步拓展了產(chǎn)品線(xiàn)，目前火盆、氣爐系列產(chǎn)品是公司的主要營(yíng)收來(lái)源，產(chǎn)品銷(xiāo)售區(qū)域則集中在美國(guó)、加拿大等國(guó)家。

在歐美地區(qū)，居民有用火盆、火爐進(jìn)行取暖、休閑的消費(fèi)習(xí)慣，這直接催生了可觀的市場(chǎng)需求。在這些市場(chǎng)中，雅藝科技通過(guò)與沃爾瑪、家德寶等大型商超、家居建材用品零售商合作，獲得了穩(wěn)定的銷(xiāo)售渠道。據(jù)悉，雅藝科技與沃爾瑪、家得寶兩大客戶(hù)合作的時(shí)間已超過(guò)十年，在報(bào)告期內(nèi)，雅藝科技對(duì)二者的銷(xiāo)售收入占比均在5成以上，保持穩(wěn)定。借此，雅藝科技奠定了細(xì)分領(lǐng)域里的領(lǐng)先地位。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，雅藝科技產(chǎn)品占美國(guó)進(jìn)口火盆類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額約為10%至12%。

細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)先地位帶來(lái)了優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2021年前三季度，雅藝科技營(yíng)收3.44億元，超過(guò)去年全年，同比則增長(zhǎng)70.52%;不僅如此，公司盈利能力也頗為可觀，雅藝科技2018-2020年及2021年前三季度的平均毛利率水平為40.47%，平均凈利率也高達(dá)22.79%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，A股制造業(yè)2020年平均毛利率和平均凈利率分別僅為21.19%、6.12%，雅藝科技表現(xiàn)明顯優(yōu)于行業(yè)平均。由此也可以看出，即使身處傳統(tǒng)行業(yè)，企業(yè)也可以通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新等策略實(shí)現(xiàn)細(xì)分領(lǐng)域的高成長(zhǎng)。

立足研發(fā)創(chuàng)新打造核心競(jìng)爭(zhēng)力近三年半產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò)95%

戶(hù)外火盆、氣爐等戶(hù)外休閑家具業(yè)務(wù)看似門(mén)檻不高，但實(shí)際上，不僅在渠道方面，在研發(fā)創(chuàng)新、市場(chǎng)需求滿(mǎn)足能力方面也存在顯著壁壘。

具體來(lái)說(shuō)，火盆等休閑家具產(chǎn)品不止具備取暖等實(shí)用性功能，更具備裝飾、觀賞、營(yíng)造氛圍等價(jià)值，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品外觀設(shè)計(jì)、材質(zhì)選用、功能設(shè)計(jì)等各方面都有較高的要求。在消費(fèi)者需求多元化且趨于升級(jí)的背景下，企業(yè)更是需要在研發(fā)創(chuàng)新能力方面持續(xù)耕耘，方能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。

據(jù)悉，雅藝科技每年都會(huì)根據(jù)客戶(hù)需求，結(jié)合市場(chǎng)調(diào)研、流行趨勢(shì)判斷等方式研發(fā)設(shè)計(jì)新款產(chǎn)品并面向市場(chǎng)推出。以2020年為例，公司共打樣新品372款、設(shè)計(jì)圖庫(kù)已完成設(shè)計(jì)的款式超過(guò)5000款，另外，以往每年打樣新品超過(guò)200款、新增設(shè)計(jì)款式超過(guò)1000款，以美式、歐式古典、北歐等多種設(shè)計(jì)風(fēng)格和產(chǎn)品類(lèi)型滿(mǎn)足市場(chǎng)各類(lèi)審美需求。

這其中尤其值得一提的是，憑借對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的敏銳感知，雅藝科技近年推出了爆款產(chǎn)品王者氣爐桌。據(jù)悉，氣爐桌為公司首創(chuàng)產(chǎn)品，克服了傳統(tǒng)產(chǎn)品易產(chǎn)生煙塵、異味等缺點(diǎn)，其貢獻(xiàn)的營(yíng)收從2018年的1880.18萬(wàn)元大增至2020年的11045.19萬(wàn)元，營(yíng)收占比也從13.74%提升至34.65%，成為業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的重要?jiǎng)恿?。由此也可以看出，雅藝科技的產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和創(chuàng)新能力得到了客戶(hù)與終端消費(fèi)者的認(rèn)可。

此次IPO，雅藝科技擬將募集資金用于生產(chǎn)線(xiàn)及廠房建設(shè)項(xiàng)目，擬通過(guò)新建廠房、購(gòu)置先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，擴(kuò)建現(xiàn)有生產(chǎn)基地規(guī)模，預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)120萬(wàn)套火盆系列、氣爐系列產(chǎn)品。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，雅藝科技近三年火盆、火爐等主要產(chǎn)品的平均產(chǎn)銷(xiāo)比均在95%以上，2020年以及2021年上半年更是超過(guò)101%，可見(jiàn)其產(chǎn)品供不應(yīng)求的狀況。也就是說(shuō)，隨著上述產(chǎn)能的逐步落地、市場(chǎng)需求得到滿(mǎn)足，雅藝科技看點(diǎn)十足。

整體來(lái)看，美國(guó)等市場(chǎng)戶(hù)外休閑家具的市場(chǎng)需求已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，而雅藝科技憑借與國(guó)際零售巨頭的穩(wěn)定合作、充分發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，保持了下游銷(xiāo)售途徑的總體穩(wěn)定。未來(lái)，雅藝科技不斷完善研發(fā)體系、制造體系、營(yíng)銷(xiāo)體系，著眼于以創(chuàng)新產(chǎn)品滿(mǎn)足消費(fèi)者需求，有望在細(xì)分市場(chǎng)保持較為可觀的長(zhǎng)期增量。