崔玉潔 孟垚希

（中國人民銀行長春中心支行，吉林長春 130051）

近年來，全球經(jīng)濟面臨嚴峻的下行趨勢，新冠疫情的發(fā)生更使各國經(jīng)濟遭遇巨大沖擊，迫切地需要貨幣政策與財政政策雙管齊下以刺激經(jīng)濟恢復(fù)。在此情況下，央行的應(yīng)對措施顯得尤為重要，歷史經(jīng)驗表明，無論是出于金融穩(wěn)定的目的，還是出于貨幣政策的目的，央行資產(chǎn)負債表的調(diào)整都扮演著至關(guān)重要的角色。2008年金融危機發(fā)生后，許多主要發(fā)達國家的央行采取了量化寬松等手段應(yīng)對危機，并在之后的10年間迅速擴大規(guī)模。隨著資產(chǎn)負債表的擴張，央行潛在的財務(wù)風險也相應(yīng)上升。2020年新冠疫情爆發(fā)后，各國央行的資產(chǎn)負債表調(diào)整再次發(fā)揮了重要作用，如美聯(lián)儲、英格蘭銀行等多國央行的資產(chǎn)負債表達到了前所未有的規(guī)模。建立健全央行財務(wù)緩沖機制，既能有效保存中央銀行的財務(wù)實力，也能提高央行的社會公信力，有助于央行資產(chǎn)負債表的健康狀況不受影響，抵御各類風險。

參考美聯(lián)儲等發(fā)達國家的央行，在建設(shè)財務(wù)緩沖機制、保存財務(wù)實力等方面已經(jīng)有了較為成熟的經(jīng)驗。因此，本文將通過研究借鑒幾個主要發(fā)達國家央行的財務(wù)緩沖機制，為我國中央銀行建設(shè)財務(wù)緩沖機制提供思路。本文首先對財務(wù)緩沖機制的內(nèi)涵及其必要性進行說明；其次通過文獻分析等研究方法對美聯(lián)儲等發(fā)達國家央行的財務(wù)緩沖機制的概況和特點展開詳細論述；最后得出適合我國央行的財務(wù)緩沖機制構(gòu)建的設(shè)想。

一、中央銀行財務(wù)緩沖機制的內(nèi)涵及必要性

（一）央行財務(wù)緩沖機制的內(nèi)涵

財務(wù)緩沖機制是指為保存央行財務(wù)實力，抵御財務(wù)風險，維護央行資產(chǎn)負債表健康而產(chǎn)生的一系列政策和制度安排，是在央行履職過程中產(chǎn)生的需要。財務(wù)緩沖機制的表現(xiàn)方式有多種，如建立審慎的會計政策、設(shè)置備底類科目、健全資本保全制度等等。主要發(fā)達國家央行在財務(wù)緩沖方式上經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了具有本國特色的緩沖機制。作為世界第二大經(jīng)濟體，我國也亟需建立完善的、符合中國國情的央行財務(wù)緩沖機制。

（二）構(gòu)建中央銀行財務(wù)緩沖機制的必要性

黨的十九屆五中全會上明確提出要“建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度”。2020年10月24日，中國人民銀行發(fā)布《中華人民共和國中國人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》，并面向公眾公開征求意見。在征求意見稿中，第七章財務(wù)會計新增了第五十八條關(guān)于財務(wù)緩沖的內(nèi)容，即“中國人民銀行應(yīng)當保持與履行職責和承擔風險相適應(yīng)的財務(wù)實力，建立健全準備金制度和資本補充機制?！痹谥袊嗣胥y行會計財務(wù)司2021年工作要點中，也提到了要推動建立健全符合現(xiàn)代中央銀行履職特點的會計財務(wù)制度，尤其指出要研究適應(yīng)履職需要的準備金等財務(wù)緩沖機制。2008年金融危機發(fā)生后，美聯(lián)儲等發(fā)達國家央行在建設(shè)財務(wù)緩沖機制、保存財務(wù)實力等方面已經(jīng)有了較為成熟的經(jīng)驗。當前，疫情和經(jīng)濟形勢仍然存在較大的不確定性，我國經(jīng)濟已經(jīng)轉(zhuǎn)向以國際大循環(huán)為主、國內(nèi)國際相互促進的新發(fā)展格局，因此構(gòu)建完善的央行財務(wù)緩沖機制，推動現(xiàn)代中央銀行制度體系的建設(shè)勢在必行。

二、主要發(fā)達國家中央銀行財務(wù)緩沖機制的特點

（一）美聯(lián)儲

1.科學(xué)設(shè)置計量屬性并計提減值準備。美聯(lián)儲在資產(chǎn)計量中引入了歷史成本、現(xiàn)值、公允價值的概念，以季度為周期對資產(chǎn)進行價值評估，并對存款機構(gòu)貸款和固定資產(chǎn)計提減值準備設(shè)置了詳盡科學(xué)的要求，有效緩沖了資產(chǎn)價值變動的風險。美聯(lián)儲按期對貸款進行風險評估，一旦發(fā)現(xiàn)該貸款存在壞賬風險，不能確保全額收回，但可以合理預(yù)計損失金額時，則計提減值準備，確認虧損，保證實際入賬價值的真實性，有利于準確評估風險；當固定資產(chǎn)賬面價值遠超過公允價值并明顯難以收回時，調(diào)減賬面價值并計提減值準備；對于其他類金融及非金融資產(chǎn)，則根據(jù)評估結(jié)果，取賬面價值與公允價值的較低者，以此為準確認資產(chǎn)減值損失。

2.雄厚的資本金構(gòu)成風險儲備金。根據(jù)《美聯(lián)儲法案》的規(guī)定，美聯(lián)儲的成員銀行必須認購美聯(lián)儲無表決權(quán)且不能轉(zhuǎn)讓或抵押的規(guī)定額度的股本。在實際中，各成員銀行繳納認購額的50%組成美聯(lián)儲的實收資本，美聯(lián)儲依據(jù)規(guī)定留存部分收益，作為盈余公積，不斷壯大美聯(lián)儲的財務(wù)實力，二者共同合稱為美聯(lián)儲的總資本金。數(shù)額龐大的資本金使美聯(lián)儲擁有足以應(yīng)對全球系統(tǒng)性金融風險的實力，發(fā)揮財務(wù)緩沖的重要作用。

3.建立分級的風險評價機制。經(jīng)過多年的經(jīng)驗發(fā)展，美聯(lián)儲針對復(fù)雜的內(nèi)外部風險，形成了一系列完備的風險評價體系。在內(nèi)部評價的基礎(chǔ)上，引入外部第三方評審，內(nèi)外結(jié)合，使風險評價結(jié)果更加科學(xué)。內(nèi)部評審系統(tǒng)包括面向金融機構(gòu)主體的CAMELS信用評級指標體系和抵押品評級制度；外部則通過與具有資質(zhì)的評級公司訂立長期合作協(xié)議，定期對被評級機構(gòu)進行外部評審，并向美聯(lián)儲真實的反映風評結(jié)果，作為分級的重要參考指標。通過完備的風險評價分級，美聯(lián)儲能夠及時掌握風險趨勢并提前部署風險應(yīng)對措施。

4.完備的抵押品管理體系。針對抵押品價值變動而可能出現(xiàn)的風險，美聯(lián)儲也建立了一套完備的管理體系。在接受抵押之前，對抵押品合格與否做出了明確的規(guī)定，并劃分類型。根據(jù)類型不同，分為有價證券類及貸款類，對信用級別、適用法規(guī)和清償順序均進行了詳細規(guī)定，確保各類抵押品得到精準管理。接受抵押之后，美聯(lián)儲運用價值評估模型對各類抵押品的市場價值進行動態(tài)監(jiān)測，隨時掌握抵押品市場價值走勢，控制潛在風險；另外美聯(lián)儲綜合考慮各相關(guān)要素，并按照相應(yīng)運算公式得出抵押品折價率，公式原理可以簡單概括為折價率與風險和期限呈正向波動，也就是風險高、期限長的抵押品折價率也越高。通過這些管理體系，美聯(lián)儲有效防范了抵押品價格波動導(dǎo)致的潛在財務(wù)風險，降低了對財務(wù)實力的影響。

（二）歐央行

1.制定嚴謹?shù)臅嫎藴?。歐央行采用謹慎性原則，運用重估賬戶記錄黃金、歐元證券、外幣證券、期權(quán)等價格波動引起的未實現(xiàn)收益，并在一個會計年度結(jié)束時，優(yōu)先運用重估賬戶中的未實現(xiàn)收益沖抵損失，這種做法能夠有效將重估差異保留在資產(chǎn)負債表中。針對重估賬戶未能覆蓋的估值損失，歐央行則在資產(chǎn)負債表中通過準備賬戶記錄，體現(xiàn)了會計核算的謹慎性原則。

2.資本水平可調(diào)控。歐洲中央銀行的初始資本金為50億歐元，當央行對資本金的需求增加時，可向成員國要求增加認繳資金。以2010年歐洲主權(quán)債務(wù)危機為例，歐央行以應(yīng)對危機為由，向各成員國提出追加資本的要求。三年間，各成員國向歐盟增加了年均10億歐元以上規(guī)模的認繳資本。通過不斷增資，歐央行具備了龐大的自有資本，同時強大的財務(wù)實力帶來數(shù)額巨大的利潤額，歐央行年均提取10億歐元以上的利潤作為準備金補充，準備金蓄水池大幅增加，保證了優(yōu)秀的財務(wù)緩沖能力。

3.動態(tài)管理的抵押品政策。自2007年起，歐央行制定了全新的、公開的抵押品政策，在官方網(wǎng)站公布最新的合格抵押品“單一名單”，每周更新。包括各種合格抵押品的要素，如品種范圍、計價方式等等，動態(tài)管理的方式能夠幫助歐央行及時地調(diào)整抵押品品類，提高了歐央行對抵押品的科學(xué)管理水平。為避免自身持有的抵押資產(chǎn)遭受損失，歐央行會根據(jù)不同性質(zhì)的抵押物，選擇不同的措施進行風險控制，如提高初始保證金數(shù)額、對原抵押財產(chǎn)估值進行折價、提供額外擔保等。這些措施的實施，可以及時更新抵押財產(chǎn)價值信息，為歐央行在進行交易有效規(guī)避風險、獲取最大價值提供有力支撐。

4.靈活的準備金制度。按照歐央行財務(wù)規(guī)定，歐央行每年最多可提取當年凈利潤的20%作為準備金，且風險專項準備和一般準備金的總和不得超過歐元區(qū)成員國中央銀行的實繳資本，以保證準備金的使用效用。歐央行提取后剩余的凈利潤則按照各成員國持資比例分攤，成為各成員國央行的準備金，而各國央行對該筆資金的用途具有決定權(quán)，當央行出現(xiàn)虧損時可優(yōu)先使用該筆資金彌補虧損，當不能完全滿足虧損時，可向歐央行求助，經(jīng)批準使用當年貨幣收入補足損失。

（三）日本央行

1.設(shè)置多種風險準備。日央行在對資產(chǎn)負債表進行核算時，如果存在資產(chǎn)實際價值低于其賬面價值的情況，則以兩者之間的差值計提損失準備。雖然向日央行進行貸款的交易主體通常情況下都會提供符合其相關(guān)標注的擔保物作為擔保，并在一年之內(nèi)都會保證很高水平的擔保質(zhì)量，但通常在會計中期和整個會計周期末，依據(jù)曾經(jīng)相同或類似擔保物在貸款期間發(fā)生的價值損失以及貸款比率，為當期貸款行為擔保物可能發(fā)生的貸款損失，同樣計提一般貸款損失準備。同時，日央行的政策委員會具有特殊裁定權(quán)，委員會認為對于一些特定貸款，為降低風險可對未來可能會發(fā)生的價值損失進行單獨計提專項準備，而計提金額同樣由銀行政策委員會，是貸款主體和情況決定。日央行還創(chuàng)新性的引入了用移動平均法確定其成本價的計價方法，這種方法具有靈活科學(xué)的優(yōu)點，適用范圍包括股票、交易基金、房地產(chǎn)投資等資產(chǎn)。

2.對部分固定資產(chǎn)采取快速計提折舊法，加速其折舊處理。在計算開始時采用穩(wěn)健性原則，對固定財產(chǎn)價值進行平價且不高估資產(chǎn)和利潤。考慮到每年都需要上繳所得稅，日央行在固定資產(chǎn)使用壽命周期的前半段采取盡可能多的提取折舊的方法，使得在最終核算時折舊成本可以沖銷一部分所得利潤，減少可分配利潤，降低每年上繳的所得稅，延緩現(xiàn)金流流出。

3.注重資本保全，引入資本充足率的概念?！度毡俱y行法》規(guī)定，在每個會計周期保留5%的盈余來作為風險準備金是日央行防范金融風險而專門設(shè)立的緩沖機制，確保日央行保證相當?shù)馁Y本充足率。在會計中期，日央行會對其保有的各類資產(chǎn)進行嚴格的價值評估，如果某種資產(chǎn)的價值評估結(jié)果顯示其市場價值減值較多，則會對其進行減值處理；而如果是基金類資產(chǎn)，在評估中如果顯示其風險偏高，日央行則會對其計提專項減值準備。如果日央行認為準備金無法滿足當期資產(chǎn)缺口，資本負債表規(guī)模擴張導(dǎo)致風險水平上升，在經(jīng)過財務(wù)省的審批之后，可將從利潤中提取的準備金比率由5%提至15%，為應(yīng)對財務(wù)風險提供更加充足的準備金。

三、完善我國中央銀行財務(wù)緩沖機制的思考

近年來，隨著經(jīng)濟發(fā)展，我國央行的資產(chǎn)負債表也進入了快速發(fā)展時期，基于履職需要，截至2021年8月，中國人民銀行的資產(chǎn)負債表規(guī)模達到379,487.47億元，較2011年同比增長34.26%，較2001年同比增長839.89%，面對復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟形勢，需要特別關(guān)注占比超過50%的外匯資產(chǎn)。通過前述研究，本文從財務(wù)緩沖機制的角度出發(fā)，提出健全更審慎的會計制度、更完備的準備金體系、更靈活的資本補充機制三條思考。

（一）更為審慎的會計制度

1.引入權(quán)責發(fā)生制。目前我國央行的會計確認基礎(chǔ)仍為傳統(tǒng)的收付實現(xiàn)制，雖然具有操作簡單、便于理解、記錄現(xiàn)金等方面的優(yōu)點，但其提供的會計信息相關(guān)性和時效性較差，已經(jīng)無法跟上人民銀行會計核算業(yè)務(wù)的發(fā)展。因此建議參照2014年頒發(fā)的《預(yù)算法》及2019年開始執(zhí)行的最新版《政府會計制度》，權(quán)責發(fā)生制可以恰當?shù)姆从承幸欢螘r期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營情況，且其提供的會計信息更為科學(xué)準確，能夠滿足現(xiàn)代中央銀行的履職決策需要，及時地發(fā)現(xiàn)金融運行中的潛在風險。建議在會計確認基礎(chǔ)中引入權(quán)責發(fā)生制，健全適合央行業(yè)務(wù)履職需要的財務(wù)緩沖機制。

2.建立資產(chǎn)減值制度。當前，我國央行仍采取單一的歷史成本法作為會計計量屬性，對于固定資產(chǎn)按照初始成本作為入賬價值，采用簡單的直線法計提折舊，不進行公允價值變動測試，不調(diào)整賬面價值；對于發(fā)放的貸款等資產(chǎn)始終按照初始價值體現(xiàn)在賬面上，不計提減值準備。這些特點均不利于風險控制，因此建議引入豐富的計量屬性，建立完善的資產(chǎn)減值制度，參照外國央行在歷史成本法的基礎(chǔ)上加入現(xiàn)值、公允價值等計量屬性，定期進行減值測試，科學(xué)計算減值損失，有利于預(yù)警系統(tǒng)性金融風險，發(fā)揮財務(wù)緩沖機制的作用。

（二）更為完備的準備金體系

1.健全專項風險準備金制度。目前我國央行已有總準備金制度，主要針對存款，以收入與支出的凈差額為基數(shù)計提，這種計提準備金的方式不能體現(xiàn)出資產(chǎn)的風險系數(shù)，無法準確衡量資產(chǎn)減值的損失。建議參考日本央行的專項準備金制度，健全我國的專項風險準備金，對貸款、有價證券等風險難以確定的資產(chǎn)計提專項風險準備金，有助于增強抵御財務(wù)風險的能力。

2.建立風險評估預(yù)警機制。與專項風險準備金制度相對應(yīng)，建立動態(tài)科學(xué)的風險評估預(yù)警機制。通過發(fā)揮會計信息的分析、決策、支撐作用，在一定的會計期間對各類資產(chǎn)進行風險測試，以此確定當期的專項風險準備金率，并將其計入損益表體現(xiàn)，有效控制財務(wù)風險，維護資產(chǎn)負債表的健康準確。

（三）更為靈活的資本補充機制

1.借鑒動態(tài)資本充足率概念。雄厚的自有資本既有利于央行抵御系統(tǒng)性風險，也有助于提高央行的社會公信力，增強公眾對經(jīng)濟形勢的信心。實際上，很多經(jīng)濟體央行均建立了完善的資本補充機制，歐央行要求所有成員國按比例交納資本金，增加其財務(wù)實力。我國央行也應(yīng)從全部由國家資本組成，轉(zhuǎn)向建立與金融機構(gòu)共同出資的資本補充機制，建議引入動態(tài)的資本充足率概念，便于根據(jù)風險變化情況靈活掌控資本水平，保護財務(wù)實力。

2.調(diào)整利潤分配制度。目前我國央行的利潤在提取總準備金后全額上繳財政，而參考德央行等多數(shù)國家央行則會提取一定比例的利潤作為留存收益，以便在全球性系統(tǒng)風險來臨時能夠迅速反應(yīng)，抵御風險。我國央行提取一定比例的利潤作為留存收益，一方面可以保存央行財務(wù)實力，提高抗風險能力；另一方面可以增強央行獨立性，保證貨幣政策的制定與執(zhí)行效果，因此建議建立適合我國國情特色的利潤分配制度。