許 閑 復(fù)旦大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系

一、大眾家庭風(fēng)險(xiǎn)特征及壽險(xiǎn)配置建議

1.大眾家庭人口結(jié)構(gòu)

我國(guó)當(dāng)前的大眾家庭情況是“而立之年”后挑起家庭重?fù)?dān)，其子女尚未獨(dú)當(dāng)一面。如圖1所示，在我國(guó)的大眾家庭中，財(cái)富創(chuàng)造者的主要年齡分布在36~40 歲，占比31.9%，而51 歲以上僅占比約1%，相較于中產(chǎn)、富裕和高凈值家庭，大眾家庭呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)支柱以中年為主，并隨其步入中老年而失去收入來(lái)源的特征。年齡的集中分布可以解釋為40 歲以前職場(chǎng)閱歷的增加帶動(dòng)家庭收入的增長(zhǎng)，而40歲以后由于身體機(jī)能下降可能面臨收入斷流的家庭風(fēng)險(xiǎn)。

受我國(guó)計(jì)劃生育政策影響，83.7%的大眾家庭仍是獨(dú)生子女結(jié)構(gòu)，且子女多處于“嗷嗷待哺”的幼齡期或成長(zhǎng)的青少年時(shí)期（圖2），正值消費(fèi)與投資的關(guān)鍵階段，家庭負(fù)擔(dān)較重，等子女擁有收入來(lái)源后，原本的家庭主人也將同時(shí)步入收入降低的年齡階段，錯(cuò)峰的收入使得大眾家庭將面臨長(zhǎng)期的收入斷流風(fēng)險(xiǎn)。

2.大眾家庭收支結(jié)構(gòu)

收入端上，大眾家庭的收入主要依靠薪資，投資風(fēng)險(xiǎn)較高。相對(duì)而言，他們的剛需支出占比大，可支配收入彈性小。

根據(jù)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布的職業(yè)分布情況，大眾家庭普遍在企事業(yè)單位中處于基層崗位，缺乏技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)壁壘使得其從事的崗位具有較高的被替代風(fēng)險(xiǎn)。大眾家庭收入的增加主要依賴(lài)于管理、技術(shù)能力的提升和40 歲之前工齡的增長(zhǎng)，隨著職位的晉升，抗風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

投資作為其他收入在大眾家庭收入結(jié)構(gòu)中發(fā)揮的作用并不明顯，大眾家庭的投資收益率低，可能還面臨投資虧損風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，與收益不匹配。這可能與可投資資金的體量較小、期限較短且要求流動(dòng)性較高、方便隨時(shí)支取有關(guān)（圖3）。

支出方面（圖4），食品與住房?jī)纱髣傂璧闹С稣紦?jù)總體支出的50%以上，教育文化及交通通信支出次之，共同占比約25%。由于可支配收入比例少，大眾家庭生活質(zhì)量受物價(jià)、房?jī)r(jià)影響較大，可能隨時(shí)面臨物價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.配置建議

第一，對(duì)收入進(jìn)行有效利用。大眾家庭收入較低，面臨風(fēng)險(xiǎn)較多，對(duì)于家中經(jīng)濟(jì)支柱，應(yīng)優(yōu)先配置重疾險(xiǎn)、醫(yī)療險(xiǎn)、意外險(xiǎn)和定期壽險(xiǎn)4 類(lèi)保障型保險(xiǎn)，避免收入斷流導(dǎo)致家庭破產(chǎn)。子女由于不產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)故不配置壽險(xiǎn)，但仍面臨較大的重疾、意外和醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)，故重疾險(xiǎn)、醫(yī)療險(xiǎn)和意外險(xiǎn)應(yīng)作基礎(chǔ)配置。家中老人由于年齡較大，投保重疾險(xiǎn)條件嚴(yán)苛，可能產(chǎn)生保費(fèi)倒掛現(xiàn)象，因此可以只考慮配置健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)。

第二，優(yōu)先考慮保險(xiǎn)的保障屬性，儲(chǔ)蓄屬性次之。優(yōu)先配置重疾險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)4種保障型險(xiǎn)種，用保障型保險(xiǎn)的高杠桿抵御風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。儲(chǔ)蓄型養(yǎng)老保險(xiǎn)一般具有繳費(fèi)年限長(zhǎng)、保費(fèi)高的特點(diǎn)，在家庭現(xiàn)金流產(chǎn)生危機(jī)后不便支取，會(huì)帶來(lái)較高的資金成本，因此建議購(gòu)買(mǎi)保障型險(xiǎn)種后有余力再配置儲(chǔ)蓄型養(yǎng)老保險(xiǎn)。

?圖1 大眾家庭年齡分布

?圖2 大眾家庭子女年齡分布

?圖3 各收入人群投資收益率

?圖4 大眾家庭支出結(jié)構(gòu)

第三，注意平衡保險(xiǎn)要素。注意保險(xiǎn)金額、保險(xiǎn)責(zé)任、保險(xiǎn)期限的選取，以最少的保費(fèi)覆蓋家庭風(fēng)險(xiǎn)。重疾險(xiǎn)配置遵循保額先行原則，預(yù)算不足時(shí)適當(dāng)減少保險(xiǎn)責(zé)任或縮短保險(xiǎn)期限；普通壽險(xiǎn)保額應(yīng)參考家庭經(jīng)濟(jì)主力剩余工作期間收入，期限方面由于終身壽險(xiǎn)帶有較高的儲(chǔ)蓄性質(zhì)，可選定期壽險(xiǎn)；意外險(xiǎn)選擇一年期的短期險(xiǎn)種，保證家庭現(xiàn)金流健康；健康險(xiǎn)則注意續(xù)保條款，防止需要長(zhǎng)期投入醫(yī)療資源的疾病帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)壓力。

二、中產(chǎn)家庭風(fēng)險(xiǎn)特征及壽險(xiǎn)配置建議

1.中產(chǎn)家庭人口結(jié)構(gòu)

中產(chǎn)家庭人口結(jié)構(gòu)的平均年齡較大眾家庭前移，子女幼齡期占比增大。圖5 展示了中產(chǎn)家庭的年齡分布，相比大眾家庭，中產(chǎn)家庭青年占比增多，最大比例在31~35歲，且在25~50 歲年齡段分布相對(duì)均勻，身體機(jī)能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)較大眾家庭而言更低。家庭子女結(jié)構(gòu)方面如圖6 所示，中產(chǎn)家庭仍以獨(dú)生子女為主，但7 歲以下幼齡兒童比例增加，占比高達(dá)73.8%，子女成年較晚拉長(zhǎng)了家庭撫養(yǎng)的戰(zhàn)線，同時(shí)包含更多的教育支出風(fēng)險(xiǎn)。

2.中產(chǎn)家庭收支結(jié)構(gòu)

從收支結(jié)構(gòu)上看，中產(chǎn)家庭收入仍然依靠薪資，投資風(fēng)險(xiǎn)較高，并且可支配收入彈性較小。

在收入結(jié)構(gòu)上，工資仍是中產(chǎn)家庭最主要的收入來(lái)源。職位方面，相較大眾家庭，中產(chǎn)家庭中任職企業(yè)管理員的占比提升明顯，這在增加家庭收入的同時(shí)減少了下崗失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。但中產(chǎn)家庭主要成員繼續(xù)升職難度較大，收入難以突破瓶頸。步入中產(chǎn)階級(jí)，投資收入成為主要收入的一部分，多偏好流動(dòng)性強(qiáng)的金融資產(chǎn)，主要配置為銀行理財(cái)產(chǎn)品、存款、股票、余額寶等，均超過(guò)人群的40%。中產(chǎn)家庭相比大眾家庭投資渠道廣泛，能更有效地分散市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，增加投資收益。家庭平均年收益率可達(dá)4%以上，雖然相較大眾家庭投資風(fēng)險(xiǎn)降低，但仍需關(guān)注投資失敗風(fēng)險(xiǎn)?？傮w而言，中產(chǎn)家庭在投資上承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配。

在支出結(jié)構(gòu)上，中產(chǎn)家庭普遍有負(fù)債壓力，如圖7關(guān)于中產(chǎn)家庭借貸金額所示，23%的家庭負(fù)債10 萬(wàn)~50 萬(wàn)元，負(fù)債用途主要為購(gòu)房、購(gòu)車(chē)、添置家庭資產(chǎn)，或投資、創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)富躍遷，主要貸款目的是改善生活質(zhì)量。借貸渠道則以銀行為主，線上渠道占比多于線下。

圖8展示了中產(chǎn)家庭的支出結(jié)構(gòu)。中產(chǎn)家庭各項(xiàng)開(kāi)支分布均勻，注重“品質(zhì)生活”，日常開(kāi)銷(xiāo)和家庭消費(fèi)占比較高，分別占比20%和18%；房貸支出17%，是中產(chǎn)家庭相較其他群體特殊的開(kāi)銷(xiāo)項(xiàng)，同時(shí)16%的結(jié)余理財(cái)使其擁有較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。值得注意的是，中產(chǎn)家庭更加重視下一代的教育質(zhì)量。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，中產(chǎn)家庭有超過(guò)50%的父母給單個(gè)子女一年教育費(fèi)用集中在1 萬(wàn)~3 萬(wàn)元，5 萬(wàn)元以上占比則高達(dá)10%以上，教育負(fù)擔(dān)較重。

?圖5 中產(chǎn)家庭年齡分布

?圖6 中產(chǎn)家庭子女年齡分布

?圖7 中產(chǎn)家庭借貸金額

?圖8 中產(chǎn)家庭支出結(jié)構(gòu)

?圖9 各收入家庭給配偶投保保費(fèi)情況

?圖10 富裕人群購(gòu)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)

3.配置建議

基于以上分析，中產(chǎn)家庭的保險(xiǎn)配置建議如下：

第一，給予經(jīng)濟(jì)支柱足夠保障。中產(chǎn)家庭比大眾家庭更“開(kāi)源開(kāi)流”，不僅收入途徑上多元化，投資收益也作為主要收入的來(lái)源，而且消費(fèi)支出較高，以改善生活質(zhì)量為目的背負(fù)一定債務(wù)。對(duì)于經(jīng)濟(jì)支柱，應(yīng)配置足夠的保障保險(xiǎn)防止家庭變故產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失。在重疾險(xiǎn)、醫(yī)療險(xiǎn)和意外險(xiǎn)方面，可以在大眾家庭的配置基礎(chǔ)上適當(dāng)提升保額；在普通壽險(xiǎn)方面，建議將定期壽險(xiǎn)升級(jí)為終身壽險(xiǎn)，兼顧儲(chǔ)蓄屬性。

第二，保險(xiǎn)保障與儲(chǔ)蓄并進(jìn)。中產(chǎn)家庭可支配收入相對(duì)寬裕，滿足保障需求后可給自身配置養(yǎng)老險(xiǎn)，以預(yù)防老年喪失收入的風(fēng)險(xiǎn)?；趯?duì)下一代培養(yǎng)的需要，還可以考慮適當(dāng)配置教育年金，在滿足儲(chǔ)蓄屬性的同時(shí)增加教育投資。

第三，拉長(zhǎng)繳費(fèi)期限。中產(chǎn)家庭現(xiàn)金流較充裕，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所提升，且有一定的投資需求，繳費(fèi)期限長(zhǎng)更能提高資金價(jià)值，通脹效應(yīng)可以提升保險(xiǎn)的杠桿，因此可選的險(xiǎn)種如重疾險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)等，擁有多種繳費(fèi)方式時(shí)可以適當(dāng)拉長(zhǎng)繳費(fèi)年限。

三、富裕家庭風(fēng)險(xiǎn)特征及壽險(xiǎn)配置建議

1.富裕家庭結(jié)構(gòu)

年齡分布上，根據(jù)某大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，年收入30 萬(wàn)元以上的高收入者中41~55歲年齡段占比最大，為30.69%；31~40歲緊隨其后占30%，18~30歲最低，占比27.7%，原因可能在于年輕（18~30歲）群體還處于財(cái)富積累的階段，而進(jìn)入中年（41~55 歲）財(cái)富積累取得了一定的成效。相較于大眾與中產(chǎn)家庭，富裕家庭的經(jīng)濟(jì)支柱年齡分布進(jìn)一步集中。

富裕家庭投保意愿較高，超九成的家庭已經(jīng)或者計(jì)劃為2 個(gè)及以上的家庭成員（包括子女、父母）投保。根據(jù)某大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，年收入30萬(wàn)~50萬(wàn)元和50萬(wàn)~100萬(wàn)元的人群為其配偶投保的年平均保費(fèi)分別達(dá)到9098 元和13695 元，相較于大眾家庭和中產(chǎn)家庭的年平均保費(fèi)4686 元和6378 元，增長(zhǎng)較高（圖9）。

2.富裕家庭資產(chǎn)配置

富裕家庭的資產(chǎn)配置較均衡，既有存款類(lèi)資產(chǎn)，也有權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，這使得富裕家庭平均理財(cái)收益率更高，年收入30萬(wàn)元以上的家庭平均投資收益率超過(guò)8%，在風(fēng)險(xiǎn)程度相近的情況下，其投資收益率遠(yuǎn)高于收入較低的家庭。在進(jìn)行均衡類(lèi)資產(chǎn)的配置上，富裕家庭也具有遠(yuǎn)高于5萬(wàn)元以下年收入家庭的比率，而且其資產(chǎn)配置更加合理，在保險(xiǎn)這類(lèi)“安全投資”上也會(huì)投入更多資源。這也使得中產(chǎn)家庭在向富裕階層的轉(zhuǎn)變中，保險(xiǎn)需求被更多地激發(fā)，是滲透率斷層上升的原因之一。

3.富裕家庭投保原因

從性別和年齡分類(lèi)上來(lái)看，大多數(shù)情況下富裕家庭成員最關(guān)心的內(nèi)容都是子女教育問(wèn)題、健康醫(yī)療問(wèn)題和職業(yè)發(fā)展或個(gè)人價(jià)值實(shí)現(xiàn)問(wèn)題。相比之下，對(duì)于養(yǎng)老問(wèn)題和未知的意外問(wèn)題關(guān)注略顯不足，這與我們認(rèn)知中的中國(guó)式家庭相符——對(duì)教育、健康和個(gè)人發(fā)展最為重視。

某大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)（圖10）顯示，在主觀意愿上，富裕家庭購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)最大的原因是受到了身邊某些事情的觸發(fā)或者家里發(fā)生了變故，買(mǎi)保險(xiǎn)是為了買(mǎi)個(gè)安心（34%）。與之并列的原因是擔(dān)心自己發(fā)生意外、患重疾時(shí)不能或不完全能承擔(dān)那時(shí)的醫(yī)療費(fèi)用（33%），二者均體現(xiàn)了對(duì)保險(xiǎn)保障功能的重視。其他原因還包括希望通過(guò)保險(xiǎn)帶來(lái)一些更好的增值服務(wù)、看重保險(xiǎn)的儲(chǔ)蓄或保值增值功能等，表現(xiàn)了富裕家庭對(duì)保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄和投資功能的需求。

?圖11 高凈值家庭投資理財(cái)現(xiàn)狀

4.配置建議

第一，購(gòu)置更高價(jià)格的保險(xiǎn)產(chǎn)品。富裕家庭相比于大眾和中產(chǎn)家庭在資金上更為寬裕，可以購(gòu)置價(jià)格更高昂、保障更完善的保障型保險(xiǎn)，獲得更好的附加服務(wù)體驗(yàn)。如購(gòu)買(mǎi)高端醫(yī)療險(xiǎn)附加的醫(yī)療資源整合，享受從日常健康管理、疾病預(yù)防到專(zhuān)家門(mén)診預(yù)約和住院預(yù)約再到康復(fù)調(diào)養(yǎng)的系列服務(wù)。

第二，進(jìn)一步增加儲(chǔ)蓄類(lèi)保險(xiǎn)的購(gòu)入。富裕家庭在經(jīng)濟(jì)條件方面良好，可以進(jìn)一步增加儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品的投入，在保證現(xiàn)金流充足的前提下，抵御通貨膨脹。

第三，財(cái)富傳承提上日程。富裕家庭往往不僅有能力購(gòu)置自身的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)，而且可以為子女投入一筆可觀的資金，不一定是為了抵御子女未來(lái)產(chǎn)生的額外費(fèi)用，也可以作為另一種投資方式提高資產(chǎn)價(jià)值。

四、高凈值家庭風(fēng)險(xiǎn)特征及壽險(xiǎn)配置建議

1.高凈值家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)

高凈值家庭偏愛(ài)金融理財(cái)投資產(chǎn)品，對(duì)保險(xiǎn)的需求偏后，并且更加重視中長(zhǎng)期資產(chǎn)規(guī)劃。

如圖11 所示，該類(lèi)家庭的資產(chǎn)配置中，選擇理財(cái)、股票、基金等金融投資產(chǎn)品者占比最高，達(dá)到73.6%；選擇保險(xiǎn)者占比45.1%，位居第二，多于選擇存款的人。這說(shuō)明在保護(hù)家庭財(cái)產(chǎn)安全以及可持續(xù)方面，保險(xiǎn)已經(jīng)得到了一部分高凈值家庭的認(rèn)可。與此同時(shí)，高凈值家庭未來(lái)對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品計(jì)劃增加持有的比率也排名第二，結(jié)合2020年以后新冠肺炎疫情常態(tài)化發(fā)展的狀況看，高凈值家庭對(duì)于保險(xiǎn)帶來(lái)的“安全感”也頗為重視。

2.高凈值家庭財(cái)富傳承

根據(jù)某大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，對(duì)于高凈值家庭來(lái)說(shuō)，最需要傳承的內(nèi)容以非金融資產(chǎn)如不動(dòng)產(chǎn)、收藏品等最多（49.3%），其后依次是金融資產(chǎn)（39.1%）、企業(yè)事業(yè)傳承（36.4%）和價(jià)值觀（29.8%），占比最低的為政商人脈關(guān)系（8.4%）這類(lèi)精神資產(chǎn)上的傳承。另外，超過(guò)一半以上（54.6%）的高凈值家庭認(rèn)為，可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老險(xiǎn)或者借助對(duì)接信托的傳承類(lèi)保險(xiǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富的傳承。

將壽險(xiǎn)保單作為家庭財(cái)富傳承的工具正成為越來(lái)越多高凈值家庭的選擇?！靶磐?保險(xiǎn)”的組合起到安全隔離財(cái)產(chǎn)的作用，受益人通過(guò)保險(xiǎn)金建立的信托受益權(quán)獲得規(guī)定利益，既可以規(guī)避企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)家庭可能產(chǎn)生的重大風(fēng)險(xiǎn)影響，還能避免短時(shí)間內(nèi)受益人將財(cái)產(chǎn)揮霍一空，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的安全傳承。

3.配置建議

第一，選擇優(yōu)質(zhì)的銷(xiāo)售服務(wù)。高凈值家庭在保險(xiǎn)的選擇中參與決策程度較低，由于其工作繁忙，一般沒(méi)有時(shí)間親自進(jìn)行產(chǎn)品的精細(xì)化對(duì)比，其更依賴(lài)于保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)，借助保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人、理財(cái)師等專(zhuān)業(yè)人士做信息收集，聽(tīng)取專(zhuān)業(yè)人士關(guān)于保險(xiǎn)產(chǎn)品的推薦以及配置建議。因此營(yíng)銷(xiāo)員的親和力、服務(wù)態(tài)度和專(zhuān)業(yè)能力很大程度上決定了這類(lèi)高凈值人士的產(chǎn)品選擇和保費(fèi)投入。

第二，注重附加服務(wù)質(zhì)量。高凈值家庭對(duì)于保險(xiǎn)產(chǎn)品有更高的需求，除了產(chǎn)品本身?xiàng)l款上需要有全面的保障和可觀的賠付之外，還需要在附加服務(wù)上整合優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源，提供更便利的服務(wù)，減少高凈值家庭成員的相關(guān)信息搜尋成本。

第三，高端醫(yī)療和高端養(yǎng)老相結(jié)合。高凈值家庭更期待整體就醫(yī)體驗(yàn)的提升，醫(yī)院設(shè)施、醫(yī)生、醫(yī)院服務(wù)質(zhì)量都在考慮的范疇，因此購(gòu)置保險(xiǎn)時(shí)應(yīng)更多考慮保險(xiǎn)公司提供的高端醫(yī)療相關(guān)服務(wù)是否優(yōu)質(zhì)，如境外就醫(yī)等服務(wù)。同時(shí)，當(dāng)前熱門(mén)的高端養(yǎng)老服務(wù)也是高凈值家庭在配置保險(xiǎn)時(shí)考慮的重點(diǎn)之一。