□ 揚州市農村金融學會課題組

一、我國供應鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀

中國供應鏈金融的發(fā)展大體上經歷了四個階段。1.0時代，這一階段互聯(lián)網(wǎng)技術尚未大規(guī)模使用，金融機構以核心企業(yè)的信用為給核心企業(yè)提供服務的多個中小微型企業(yè)給予融資授信支持。2.0時代，這一階段已經將核心企業(yè)的數(shù)據(jù)和金融機構完成初步對接，金融機構可以隨時獲取核心企業(yè)和產業(yè)鏈上下游企業(yè)的倉儲、付款等各種真實的經營信息。3.0時代，這一階段由于搭建了功能強大的服務平臺，讓中小微企業(yè)的訂單、運單、收單、融資等經營性行業(yè)都可以在平臺中呈現(xiàn)。4.0時代，通過現(xiàn)代科技技術的廣泛應用，金融機構、核心企業(yè)、上下游交易方等構筑的金融生態(tài)圈將相互打通，交易完全透明，資金流動清晰可見，大大提高了融資便利性與風控水平?？傮w來看，我國供應鏈金融主要還是處于2.0時代，逐步向3.0時代、4.0時代邁進。

在1.0時代、2.0時代，金融機構融資依據(jù)主要為應收賬款、存貨等資產。國家統(tǒng)計局有關數(shù)據(jù)顯示，我國2015～2020年規(guī)上工業(yè)企業(yè)應收賬款凈額年均復合增長率為7.4%，從2015年的117246.3億元增長到2020年的167496.2億元，凈增額超過5萬億元；存貨復合增長率為4.1%，2020年達125903.8億元，比2015年凈增23100億元。2020年我國規(guī)上工業(yè)企業(yè)應收賬款凈額、存貨凈額合計超過29萬億元，應收賬款和存貨等資產的不斷增長為我國供應鏈金融的發(fā)展奠定了堅實的基礎。

圖1 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款凈額

圖2 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)存貨凈額

雖然供應鏈金融在我國起步時間較短，但隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展，我國供應鏈金融市場規(guī)模逐年增長，2019年市場規(guī)模達到22萬億元，并持續(xù)保持較高的增長速度。供應鏈金融融資模式也日益豐富，包括了應收賬款融資模式、未來貨權融資模式、融通倉融資模式、綜合應用融資模式等，并帶動銀行承兌匯票業(yè)務、信用證等傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展。

二、創(chuàng)新對供應鏈金融發(fā)展的驅動作用

供應鏈通過鏈條上各環(huán)節(jié)企業(yè)之間信息共享，密切合作，從而有效滿足顧客的需求，進而帶動上下游企業(yè)共同高效發(fā)展。供應鏈金融有利于實現(xiàn)更全面的普惠金融服務，助力更多中小微企業(yè)解決“融資難”問題。通過供應鏈金融，商業(yè)銀行實現(xiàn)精準獲客，核心廠商及關聯(lián)商戶得到了資金支持，從整體上提高了行業(yè)資源流動效率。

數(shù)量高達8000多萬家的中小微企業(yè)，是國家經濟命脈之所在，而供應鏈金融作為一種創(chuàng)新的小微企業(yè)融資模式，近幾年備受市場關注。推進供應鏈創(chuàng)新與應用是引領全球化提升競爭力的重要載體，創(chuàng)新驅動供應鏈金融發(fā)展具有十分重要的意義。2020年9月中國人民銀行等八部委聯(lián)合頒發(fā)了《關于規(guī)范發(fā)展供應鏈金融支持供應鏈產業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》，明確指出規(guī)范、發(fā)展和創(chuàng)新供應鏈金融。

具體而言，推進供應鏈創(chuàng)新與應用有利于加速產業(yè)融合、深化社會分工、提高集成創(chuàng)新能力；有利于建立供應鏈上下游企業(yè)合作共贏的協(xié)同發(fā)展機制；有利于加強從生產到消費各環(huán)節(jié)的有效對接，促進供需精準匹配和產業(yè)轉型升級，有利于加大供應鏈金融服務供給力度，將物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新技術嵌入生產、交易、加工、物流、倉儲等環(huán)節(jié)，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素倍增作用賦能，促進供應鏈資金流、商流、物流深度融合，拓寬中小微企業(yè)的融資渠道，實現(xiàn)金融服務對實體重點領域和關鍵環(huán)節(jié)的“精準滴灌”，以利于增量資金流向實體經濟。業(yè)務發(fā)展的全球化趨勢和長遠發(fā)展的需要不斷更新傳統(tǒng)供應鏈管理模式，改變流動資金管理方式。而向銀行尋求財務供應鏈的解決方案變成為諸多企業(yè)的選擇，包括新的技術手段，新的應付、應收融資解決方案和面向賒銷的金融服務工具。在“互聯(lián)網(wǎng)+”大背景下，金融科技和供應鏈金融的結合已是必然趨勢，依托于金融科技的創(chuàng)新驅動必將成為供應鏈金融發(fā)展的“源頭活水”。但如何讓創(chuàng)新驅動落地，就需要通過更多具體案例的研究來進行探索。從目前的研究成果看來，有份量的實證或案例研究占比相對較少，這就需要進一步結合現(xiàn)實個案來對供應鏈金融的進一步發(fā)展和完善進行探索。

三、供應鏈金融發(fā)展的創(chuàng)新實踐

以A行鏈捷貸業(yè)務發(fā)展的創(chuàng)新實踐為例。鏈捷貸是A行與優(yōu)質核心企業(yè)合作，基于供應鏈真實存在的商品交易，為核心企業(yè)供應鏈的上下游客戶提供批量、自動、便捷的在線供應鏈金融服務，是A行依托互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術研發(fā)的線上供應鏈融資產品，具有“全線上、無接觸、適用廣、流程快”的特點，這對解決核心企業(yè)上下游客戶融資難題、促進普惠金融業(yè)務發(fā)展具有重要意義。該業(yè)務的落地不僅有效解決了核心企業(yè)上游供應商資金周轉困難的問題，極大地縮短了供應商應收賬款賬期，同時也豐富了供應商資金結算方式，提高了結算和流轉的效率。進一步拓寬了普惠業(yè)務新渠道，為服務大型企業(yè)向上下游產業(yè)鏈延伸，深度支持普惠金融、小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)展提供了有力抓手。

在技術應用上，A行運用大數(shù)據(jù)分析技術，在客戶授權的前提下，將從核心企業(yè)ERP（企業(yè)資源計劃）系統(tǒng)、供應鏈金融服務平臺（e賬通平臺）和電商平臺等渠道獲得的企業(yè)真實交易數(shù)據(jù)與企業(yè)的征信數(shù)據(jù)（“鏈捷貸”業(yè)務的批量授信環(huán)節(jié)不涉及征信查詢）、企業(yè)在A行的金融行為、交易結算數(shù)據(jù)及信貸業(yè)務數(shù)據(jù)進行聯(lián)合建模，形成企業(yè)行為評價、授信、預警和商圈評級等模型，提升對企業(yè)信用風險的識別水平及風控能力。同時，利用區(qū)塊鏈技術構建A行與核心企業(yè)、供應商的聯(lián)盟鏈，搭建供應鏈服務平臺。對接核心企業(yè)的ERP系統(tǒng)，將真實交易信息上鏈存證，鏈上各參與方可便捷地查閱電子憑證的流轉記錄，確保融資貿易背景真實性。

圖3 供應鏈金融核心數(shù)據(jù)平臺架構

在功能服務上，綜合運用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術，構建供應鏈金融服務平臺，為產業(yè)鏈上下游的供應商和經銷商提供融資服務。其一是基于訂單的信貸服務：以核心企業(yè)確認后的訂單作為融資依據(jù)，由核心企業(yè)或保險公司、擔保公司等提供增信，為下游經銷商提供短期流動資金貸款。其二基于電子承諾付款憑證的信貸服務：對接核心企業(yè)ERP系統(tǒng)，為上游供應商提供融資服務。解決小微企業(yè)應收賬款無法及時變現(xiàn)以及核心企業(yè)信用難以多級穿透的問題。該項目由A行獨立負責平臺設計、技術開發(fā)以及運營，無其他第三方機構參與。

首先，運用大數(shù)據(jù)技術進行籌資管理和控制?；I資對于企業(yè)生產和經營規(guī)模的擴大具有重要的意義，但是籌資也會給企業(yè)的經營帶來一定的財務風險，而運用大數(shù)據(jù)技術可以在一定程度上降低這種風險。通過大數(shù)據(jù)技術可以收集到更多的籌資信息，扭轉在籌資中過度依賴借貸資金的模式，使得籌資渠道得到拓展。通過利用數(shù)據(jù)信息平臺進行資本市場信息的收集，再進行深入的數(shù)據(jù)挖掘和數(shù)據(jù)分析，從而為企業(yè)通過債轉股、重組合并等方式進行籌資提供科學的依據(jù)，使得企業(yè)的財務決策更加科學化，提高財務內控管理的效果。

在創(chuàng)新性方面，一是數(shù)據(jù)安全方面，將供應鏈交易數(shù)據(jù)、核心企業(yè)確權憑證和融資相關方的電子合同等上鏈存證，有效防范鏈上交易數(shù)據(jù)被篡改的風險。二是風控能力方面，通過對接核心企業(yè)ERP系統(tǒng)、電商平臺和供應鏈金融服務平臺（e賬通）等，將行內外數(shù)據(jù)進行聯(lián)合建模，提高企業(yè)信用風險防控效率和精度，提升銀行整體的風控能力。三是服務成本方面，通過對接核心企業(yè)供應鏈資金流、物流、信息流數(shù)據(jù)，結合人行征信和銀行貸款的行為數(shù)據(jù)識別融資客戶風險，降低了信貸服務的準入門檻和服務成本，緩解了小微企業(yè)融資難、融資貴問題。四是業(yè)務模式方面，根據(jù)上下游客戶的應收賬款和交易訂單等合理確定融資額度和期限，支持按日計息、隨借隨還、利率優(yōu)惠等個性化信貸服務。通過三流（資金流、物流、信息流）核實融資交易背景，實時掌握貸款資金的動向，打造更為安全的信貸服務。

圖4 鏈捷貸業(yè)務流程圖

四、供應鏈金融創(chuàng)新發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

（一）供應鏈管理機制不健全

供應鏈管理不同于企業(yè)管理，管理范圍由企業(yè)內部擴展至企業(yè)外部。相關信息由企業(yè)內部信息擴展至供應鏈鏈條上由各企業(yè)共享。由于各成員單位管理意識薄弱，成員之間關系缺乏明顯的界限，核心企業(yè)在供應鏈中處于主導地位，經常會以比較苛刻的條件對待成員單位，各銀行推行的供應鏈金融整合能力不足、業(yè)務靈活性不足，從商業(yè)銀行來看，現(xiàn)在只能做到誰融資誰付息，無法按照實際業(yè)務需求由第三方或者其他關聯(lián)方支付利息。

（二）現(xiàn)有供應鏈金融產品單一

目前國內由于電子商務技術、金融信息技術、平臺建設、大數(shù)據(jù)的發(fā)展相對滯后，供應鏈金融產品和服務主要是商業(yè)銀行結構性貿易融資業(yè)務模式，以及商業(yè)銀行和第三方物流企業(yè)合作的供應鏈融資模式。而大型企業(yè)主導、P2P主導、小貸公司主導的供應鏈金融模式發(fā)展較慢。在現(xiàn)有的主流模式中，商業(yè)銀行為了降低風險，以質押物為例，需要了解質押物的規(guī)格、質量、原價、凈值、市場環(huán)境、銷售對象、承銷商等，還要識別各類權利憑證原件的真?zhèn)?，這些工作超出銀行的日常業(yè)務和專業(yè)范疇，要投入大量的人力物力，即便與第三方物流企業(yè)合作，也很難提高銀行的運作效率。

（三）供應鏈合作多方信息不對稱

供應鏈金融不只涉及資金流、商流、物流，還涉及信息流，且信息流是調控供應鏈的有效手段，在整合整個供應鏈、提高供應鏈效率方面至關重要，供應鏈金融發(fā)展也面臨著信息不對稱的問題。一是企業(yè)虛假交易信息。二是操作風險的增大引起的信息不對稱。三是物流公司的委托代理關系隱藏的信息不對稱，信息的獲取和信息的流通，存在著孤島現(xiàn)象。

（四）核心企業(yè)的影響力問題

目前國內供應鏈金融發(fā)起方基本為商業(yè)銀行，且多以單一產品為主。從供應鏈金融整體來看，核心企業(yè)的價值和經營狀況對整合供應鏈的物流、信息流以及資金流至關重要。理論上核心企業(yè)向上游能夠掌握資源，上下游能夠掌控客戶，承擔著供應鏈資源組合與集成的功能，在供應鏈中擁有絕對主動權。但實際上很多核心企業(yè)的控制力并不強，很難發(fā)揮協(xié)同作用，造成鏈條企業(yè)對核心企業(yè)的歸屬感不強。而商業(yè)銀行往往是按照核心企業(yè)實力及其經營管理狀況來為供應鏈上下游企業(yè)開展授信業(yè)務，一旦核心企業(yè)的經營情況和發(fā)展前景發(fā)生異常，其影響必將沿著供應鏈條逐步傳導到上下游企業(yè)，從而對供應鏈金融的安全運營產生不利影響。

（五）上下游融資企業(yè)融資機會不均衡

在“1+N”的中國供應鏈金融模式中，往往存在一種偏向，核心企業(yè)的上游供應商的“融資難”能夠得到有效緩解，而下游銷售店等的融資問題的改善卻非常有限。從銀行的角度來看，在銷售店與核心企業(yè)合作不緊密的情況下，如果銷售店能夠從核心企業(yè)那里獲得幫助和增信的話，從核心企業(yè)進貨時，銀行更容易為其提供周轉資金貸款。但實際上只有核心企業(yè)把銷售店當做促銷對象予以重視時，才會給其幫助和增信。

（六）風險控制體系不完善

供應鏈金融風險是指在一定的經濟環(huán)境中，上下游企業(yè)和所有其他參與方預期的物流、資金流、信息流的運行狀況和實際狀況不一樣，最終使從事供應鏈金融的企業(yè)或其他組織蒙受損失的不確定性。供應鏈金融在較完善的供應鏈網(wǎng)絡中，可通過緊密的合作關系解決各環(huán)節(jié)的資金問題，明顯縮短現(xiàn)金流量周期并降低企業(yè)運營成本，但供應鏈金融在增加運營效率的同時，也會增加風險環(huán)節(jié)。比較有代表性的風險有行業(yè)風險、經營風險、市場風險和操作風險等。行業(yè)風險，即供應鏈金融服務的行業(yè)選擇問題，沒有終端的產品持續(xù)盈利能力作為支撐，整個產業(yè)鏈條就會很快失去造血功能，難以為繼。以養(yǎng)豬業(yè)為例，豬肉市場價格象過山車一樣，低谷時價格只有高峰時的四分之一，養(yǎng)殖場的經營效益很難得到保障，單純從這個角度來看，大型養(yǎng)豬場不適宜作為核心企業(yè)開展供應鏈金融業(yè)務。經營風險，即核心企業(yè)和鏈條上各個企業(yè)的自身經營情況，有的企業(yè)不顧自身能力，喜歡“跨界”經營，哪個行業(yè)來錢快就投向哪個行業(yè)，一旦失敗導致企業(yè)資金緊張，想方設法挪用銀行貸款。市場風險，即因為匯率以及利率等各類市場條件的變化導致金融產品價值和收益有不穩(wěn)定的風險，主要存在于利率、匯率、價格等方面。在供應鏈金融中，自償性作為貿易背后的真實交易，為供應鏈上下游企業(yè)提供融資服務。但不能排除核心企業(yè)與上下游企業(yè)為了某種利益雙方勾結提供虛假業(yè)務單據(jù)、虛假貨物憑證。操作風險，供應鏈金融創(chuàng)建了獨立于企業(yè)信用風險的第一還款來源，這就對操作環(huán)節(jié)的規(guī)范性提出很高的要求，極易產生操作風險。

五、創(chuàng)新發(fā)展供應鏈金融的路徑建議

（一）從戰(zhàn)略高度看供應鏈金融業(yè)務的創(chuàng)新發(fā)展

在全球經濟下行和新冠肺炎疫情壓力背景下，國務院近年來提出了“六穩(wěn)”“六?！保傲€(wěn)”提出“穩(wěn)金融”，“六?！碧岢觥氨．a業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定”，且均把就業(yè)放在第一位，為金融、產業(yè)供應鏈發(fā)展指明了方向。民營企業(yè)和小微企業(yè)是實現(xiàn)保就業(yè)最基本，也是最普遍的途經，它們是否充滿活力，直接關系到國家經濟是否平穩(wěn)發(fā)展，民生是否得到有力保障，因此做好供應鏈金融對企業(yè)特別中小微企業(yè)的服務尤為重要。我們要站在促進國民經濟高質量發(fā)展、增加中小微企業(yè)活力的角度來推進供應鏈金融業(yè)務發(fā)展。

（二）加強推動參與各方開放共享相關信息

供應鏈金融的本質是對供應鏈相關資源實現(xiàn)有效配置，而供應鏈資源配置高效得當，就可有效促進鏈條上的經營主體實現(xiàn)高效協(xié)同經營，從而提升產業(yè)綜合競爭力，惠及產業(yè)各個主體。在媒介化社會，產業(yè)與產業(yè)之間的競爭也遵循著互聯(lián)網(wǎng)的邏輯，企業(yè)要進行“江湖廝殺”，必然從單打獨斗走向開放、協(xié)同與共享。供應鏈金融能夠利用平臺優(yōu)勢，使供應鏈鏈條上的相關信息得到共享，使信息互通有無，使其合作更加親密、穩(wěn)定，資源利用率更高，提供諸多方便；從銀行角度而言，也可依據(jù)該優(yōu)勢增加與供應鏈的業(yè)務合作粘性。

（三）升級平臺不斷適應客戶具體場景的需求

供應鏈金融平臺是以管理貿易為基礎、以現(xiàn)金流控制為核心的金融IT系統(tǒng)，該系統(tǒng)至少應能涵蓋金融機構為企業(yè)在采購、生產制造、銷售等環(huán)節(jié)提供信用增級、融資擔保、結算、對賬管理等一系列金融服務等，要適應不同客戶的場景的需求進行升級換代?？傮w來看，目前可供選擇的線上金融產品還比較少，各個產品的風險管控效果也不盡相同。銀行供應鏈平臺系統(tǒng)與企業(yè)的信息化管理系統(tǒng)、物流系統(tǒng)的有效對接是關鍵所在，因為不同企業(yè)采用的管理系統(tǒng)往往不盡相同，商業(yè)銀行在與企業(yè)進行對接時，將不可避免遇到接口不匹配，甚至不兼容的問題。這就需要商業(yè)銀行根據(jù)客戶不同的場景，加快平臺的升級。

（四）推動供應鏈金融征信系統(tǒng)建設

發(fā)展線上應收賬款融資等供應鏈金融模式。打通商業(yè)銀行和供應鏈企業(yè)的信息通路，運用科技手段將商業(yè)銀行的應收賬款融平臺與供應鏈的商務平臺進行聯(lián)通，建立“商業(yè)+金融”和“產業(yè)+金融”數(shù)據(jù)信息共享服務機制，讓商業(yè)銀行可以動態(tài)掌握供應鏈企業(yè)的經營、信用、物流、采購等情況，對相關數(shù)據(jù)進行快速核查。同時，也可讓商業(yè)銀行更好地對供應鏈企業(yè)提供金融服務，例如通過對共享數(shù)據(jù)的分析掌握企業(yè)需求，更具針對性地提出解決方案，既可以通過傳統(tǒng)融資方式解決供應鏈的資金問題，又可以嘗試發(fā)展應收賬款信貸資產證券化，加快票據(jù)資產的流轉和交易。

（五）健全供應鏈金融擔保、抵押、質押機制

目前我國的供應鏈產業(yè)總體上仍處于發(fā)展初期階段，尚未建立完整的信用體系，在供應鏈金融的信用建模和信息共享方面，相關技術應用和機制建設還不夠完善，供應鏈條上各個主體整體上缺乏協(xié)作，需要加強組織協(xié)調和監(jiān)管。歸根結底，擔保、抵押、質押機制的健全，要解決的是誰來管、怎么管、管什么的問題，商業(yè)銀行通過金融運作成為聯(lián)系供應商、銷售商等主體的結點，可以利用互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)ERP和EDI等系統(tǒng)建立起管理平臺，承擔起組織協(xié)調和監(jiān)管的責任。這樣就能有效完善信用機制的建立，真正做到用創(chuàng)新驅動供應鏈信用管理，從而為優(yōu)化供應鏈金融提供兜底機制。

（六）全面加強供應鏈金融風險管理

在供應鏈金融實踐中，也或多或少產生了一些風險。因此，銀行要視同正常貸款業(yè)務一樣實現(xiàn)貸前模型決策、貸中過程監(jiān)控、貸后監(jiān)測評價。力求做到信貸全過程封閉監(jiān)控，將融資作業(yè)流程與授信客戶交易過程以及在線獲取的核心企業(yè)采購信息、應付賬款信息、已付款信息緊密結合起來。嚴格貸前調查，建立健全核心企業(yè)的商品庫存信息、原材料采購信息與授信融資全過程評價體系,實現(xiàn)對行業(yè)客戶的科學評價，對上下游企業(yè)也要根據(jù)企業(yè)的經營情況確定是否納入供應鏈鏈條，可對上游供應商、下游經銷商與核心企業(yè)的歷史交易記錄進行分析，重點從銷售收入、周轉期限、市場占有率等要素，評定上下游客戶資質。強化貸中過程控制，要根據(jù)上級行對不同行業(yè)、產業(yè)的管理要求加強業(yè)務管理，對觸發(fā)高風險閾值的客戶，應果斷停止放貸。做好貸后監(jiān)測評價，客觀評價客戶管理情況，汲取經驗教訓，更好地開展供應鏈金融業(yè)務。同時，要建立多維度風控機制，有效防控業(yè)務風險，在傳統(tǒng)風險防范的基礎上，考慮將區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等新技術嵌入到交易各個環(huán)節(jié)，運用移動感知視頻、電子圍欄、衛(wèi)星定位等技術，對運動中的大宗商品進行遠程定位，構建多層智能風控體系。