當(dāng)前，信息時(shí)代技術(shù)更迭日新月異，深刻改變著人類的生存方式和社會(huì)交往方式，信息融入每個(gè)人的日常生活中。移動(dòng)支付作為互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)創(chuàng)新的一種新型支付體系，將互聯(lián)網(wǎng)、金融機(jī)構(gòu)和移動(dòng)終端高效結(jié)合，極大地便利了人們的生活，已然成為全球支付行業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)。2015年“云閃付”等產(chǎn)品的推出進(jìn)一步推動(dòng)了我國(guó)移動(dòng)支付行業(yè)發(fā)展

。中國(guó)人民銀行2020年數(shù)據(jù)表明，截至2020年底，我國(guó)移動(dòng)支付業(yè)務(wù)規(guī)模超1 200億筆，金額超400萬(wàn)億元。截至2021年6月，我國(guó)移動(dòng)支付用戶數(shù)量已達(dá)到8.72億，比2020年底增加1 787萬(wàn)，占互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)的86.3%。可見(jiàn)目前我國(guó)居民在生活中普遍使用移動(dòng)支付，移動(dòng)支付帶來(lái)的線上投資理財(cái)?shù)冉鹑趧?chuàng)新已然成為家庭的一種重要資產(chǎn)投資手段。我國(guó)正處于消費(fèi)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型中，家庭消費(fèi)力是其中重要一環(huán)，移動(dòng)支付的快速發(fā)展能夠把有效信息傳遞給家庭從而提升家庭金融資產(chǎn)配置效率，有效滿足家庭金融需求

。

我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型期，家庭收入的不斷增加和資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，使我國(guó)家庭越來(lái)越重視家庭金融資產(chǎn)配置。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，人均收入和家庭財(cái)富規(guī)模在不斷增加，到2019年，我國(guó)人均可支配收入已達(dá)到30 732.8元。并且我國(guó)家庭的資產(chǎn)不再是單一模式，金融資產(chǎn)的比重在穩(wěn)步上升

。到目前為止，金融資產(chǎn)投資是除住房投資外影響家庭財(cái)富的最主要因素。家庭資產(chǎn)規(guī)模會(huì)對(duì)家庭參與金融市場(chǎng)產(chǎn)生正面作用，更深地參與金融市場(chǎng)就會(huì)根據(jù)家庭情況改變金融資產(chǎn)配置策略

。與歐美國(guó)家相比，家庭收入增長(zhǎng)也會(huì)激勵(lì)中國(guó)家庭更積極地提高金融資產(chǎn)配置效率

。當(dāng)前移動(dòng)支付的發(fā)展深刻影響著家庭金融資產(chǎn)配置，研究移動(dòng)支付對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的效應(yīng)不僅有助于引導(dǎo)居民理性投資，進(jìn)而增加家庭財(cái)富，還對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展及相關(guān)政策制定具有重要意義。

外科護(hù)士VTE預(yù)防行為子問(wèn)卷得分(52.44±10.53)分，大部分做到及以上平均得分率為50.5%，各條目具體得分情況見(jiàn)表5。

一、文獻(xiàn)綜述

家庭金融資產(chǎn)配置是家庭的一項(xiàng)重要決策，國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者都對(duì)其有所研究。家庭金融資產(chǎn)是家庭最主要的財(cái)富，可以分為現(xiàn)金、人民幣儲(chǔ)蓄存款、保險(xiǎn)、外幣儲(chǔ)蓄存款、債券、股票、基金等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

。馬科維茨（Markowitz）首先提出了資產(chǎn)組合理論，這為研究家庭金融資產(chǎn)配置奠定了基礎(chǔ)

。帕利亞（Palia）等從收入角度研究發(fā)現(xiàn)，勞動(dòng)力收入、住房?jī)r(jià)值和商業(yè)收入的波動(dòng)性降低了家庭金融資產(chǎn)參與度和持股量

。吉索（Guiso）等利用意大利不同地區(qū)的社會(huì)資本差異數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)在該國(guó)社會(huì)資本水平較高的地區(qū)，家庭對(duì)現(xiàn)金的投資較少，而對(duì)股票的投資較多，更有可能使用支票，能獲得更高的機(jī)構(gòu)信貸，對(duì)非正式信貸的利用更少

。陳國(guó)進(jìn)和姚佳在比較中美家庭的金融投資行為時(shí)發(fā)現(xiàn)，在科技的推進(jìn)下，中國(guó)家庭也開(kāi)始積極參與金融市場(chǎng)，不斷提高家庭金融資產(chǎn)配置效率

。王聰?shù)葟纳鐣?huì)網(wǎng)絡(luò)角度研究發(fā)現(xiàn)了家庭社會(huì)網(wǎng)絡(luò)顯著調(diào)動(dòng)了家庭參與股票市場(chǎng)的積極性

。孟涓涓等利用2005—2010年的月度面板數(shù)據(jù)從社會(huì)運(yùn)行學(xué)習(xí)角度和從眾心理角度分別研究了其對(duì)于家庭金融資產(chǎn)配置的影響

。李濤也發(fā)現(xiàn)了社會(huì)互動(dòng)可以顯著促進(jìn)個(gè)體對(duì)金融市場(chǎng)的參與度

。盧亞娟和張菁晶利用2013年CHFS數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)家庭的受教育程度、收入水平等均會(huì)對(duì)農(nóng)村家庭的金融資產(chǎn)配置產(chǎn)生顯著影響

。吳衛(wèi)星等利用2011年中國(guó)消費(fèi)者調(diào)查數(shù)據(jù)實(shí)證發(fā)現(xiàn)家庭成員年齡、對(duì)理財(cái)?shù)囊?guī)劃和家庭財(cái)富規(guī)模均會(huì)正向顯著影響家庭金融資產(chǎn)配置

，此外，他還指出家庭的健康狀況會(huì)正向影響家庭的資產(chǎn)規(guī)模，但與家庭金融市場(chǎng)的參與程度并無(wú)關(guān)系

。王穩(wěn)和孫曉珂采用2016年CFPS數(shù)據(jù)實(shí)證了醫(yī)療保險(xiǎn)水平越高，我國(guó)家庭持有風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)的比重就會(huì)越高

。余勁松和梁紅英則從法律制度角度來(lái)探究證券市場(chǎng)對(duì)家庭的吸引程度

。尹志超等則從金融發(fā)展角度研究影響家庭金融資產(chǎn)配置的因素，認(rèn)為信貸約束會(huì)反向影響家庭持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例

，他利用2011年CHFS數(shù)據(jù)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)金融的可得性提高時(shí)，家庭會(huì)積極地參與正規(guī)金融市場(chǎng)進(jìn)行金融資產(chǎn)配置

。當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)的普及帶來(lái)了金融的技術(shù)創(chuàng)新，穆克吉（Mookerjee）研究了大數(shù)據(jù)時(shí)代下互聯(lián)網(wǎng)金融如何影響家庭金融資產(chǎn)配置

。由上文可知，眾多研究已經(jīng)從不同角度分析了家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素，但是關(guān)于移動(dòng)支付等金融創(chuàng)新對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的研究尚不多見(jiàn)?；诖耍疚倪x擇移動(dòng)支付這個(gè)因素來(lái)研究其對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響，以完善這一領(lǐng)域。

移動(dòng)支付作為創(chuàng)新的支付方式受到了全世界的關(guān)注。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及和發(fā)展顯著改變了傳統(tǒng)金融的服務(wù)模式，對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，并相繼推動(dòng)了數(shù)字金融、移動(dòng)支付、金融科技等一系列金融創(chuàng)新的發(fā)展。移動(dòng)設(shè)備的擴(kuò)散使得人們適合于無(wú)需傳統(tǒng)支付的移動(dòng)支付服務(wù)，給傳統(tǒng)金融市場(chǎng)帶來(lái)了挑戰(zhàn)，引起了眾多學(xué)者的關(guān)注和研究。現(xiàn)有移動(dòng)支付文獻(xiàn)主要集中在采用和持續(xù)使用行為方面。移動(dòng)支付具有廣泛的接入、低成本和可靠的交易等優(yōu)勢(shì)，正在創(chuàng)造一場(chǎng)金融包容革命，改變?nèi)藗兊娜粘Ｉ詈蜕虡I(yè)模式

。馬慶國(guó)等分析了現(xiàn)金支付和移動(dòng)支付在不同價(jià)格水平下對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)品購(gòu)買意愿的影響，發(fā)現(xiàn)通過(guò)移動(dòng)支付購(gòu)買高價(jià)產(chǎn)品，消費(fèi)者將更多地體驗(yàn)消費(fèi)的樂(lè)趣，而不是支付的痛苦

。穆洪磊和李英燦利用韓國(guó)的數(shù)據(jù)實(shí)證分析了人們從傳統(tǒng)支付轉(zhuǎn)到移動(dòng)支付的因素，發(fā)現(xiàn)移動(dòng)支付的可持續(xù)性、有用性和技術(shù)兼容性是大眾選擇移動(dòng)支付的主要原因

。信息技術(shù)使移動(dòng)支付具備傳統(tǒng)支付手段所沒(méi)有的便利性，隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及消費(fèi)者越來(lái)越傾向于選擇移動(dòng)支付工具。丹尼爾（Daniel）等指出除了個(gè)人傾向于使用移動(dòng)支付外，電子商家也普遍使用和部署移動(dòng)支付系統(tǒng)，為大眾使用移動(dòng)支付創(chuàng)造了有利環(huán)境

。尹志超等的研究表明移動(dòng)支付也會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生影響，移動(dòng)支付作為數(shù)字金融的一種降低了創(chuàng)業(yè)成本，為家庭帶來(lái)了資金扶持，進(jìn)而家庭可能會(huì)選擇創(chuàng)業(yè)

。黃益平進(jìn)一步指出移動(dòng)支付改善了個(gè)人之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，增加了創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，從而提高了家庭收入

。焦瑾璞認(rèn)為移動(dòng)支付雖然為家庭提供了更多的金融服務(wù)，但也存在消費(fèi)習(xí)慣等方面的問(wèn)題

。蘇曼（Soman）發(fā)現(xiàn)使用移動(dòng)支付可以刺激消費(fèi)，它是通過(guò)利用新型支付工具以降低支付透明度來(lái)促進(jìn)消費(fèi)的

。王曉彥和胡德寶指出移動(dòng)支付創(chuàng)新性的發(fā)展使消費(fèi)者超前消費(fèi)或者過(guò)度消費(fèi)，從而使得負(fù)債增加

。周利等也認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)普及率的提高給移動(dòng)支付創(chuàng)造了新挑戰(zhàn)，將會(huì)顯著提高家庭的債務(wù)率

?？傮w來(lái)看，目前學(xué)者主要研究了移動(dòng)支付的產(chǎn)生及其作用，但關(guān)于移動(dòng)支付對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的研究是缺乏的。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)以及電子商務(wù)的飛速發(fā)展，未來(lái)移動(dòng)支付必將成為個(gè)人和家庭的主要交易方式，因此本文的研究對(duì)移動(dòng)支付在家庭中的作用具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

由于認(rèn)識(shí)上的不一致，沈大高速公路開(kāi)工建設(shè)時(shí)不敢叫“高速公路”，只說(shuō)是“汽車專用路”。1984年6月，“沈大汽車專用路”以先行者的姿態(tài)拉開(kāi)了中國(guó)高速公路建設(shè)的序幕。

本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)在于：第一，基于2017年中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，本文從微觀層面實(shí)證檢驗(yàn)了移動(dòng)支付對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的效應(yīng)；第二，本文分別以家庭儲(chǔ)蓄賬戶數(shù)目和對(duì)移動(dòng)支付手段滿意度這兩個(gè)主客觀角度為切入點(diǎn)，深入探討移動(dòng)支付影響家庭金融資產(chǎn)配置的作用機(jī)制。此外，進(jìn)一步研究移動(dòng)支付對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響在城鄉(xiāng)間、不同年齡間、不同受教育程度間存在的差異。

二、理論分析與研究假設(shè)

移動(dòng)支付是數(shù)字金融創(chuàng)新的重要環(huán)節(jié)，我國(guó)已在多平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)上發(fā)展成為世界上最大的移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)國(guó)家。移動(dòng)支付手段提高了交易效率、降低了交易成本，不僅對(duì)家庭的日常支付習(xí)慣產(chǎn)生重大影響，也逐漸影響著家庭的金融資產(chǎn)配置決策。具體表現(xiàn)為四點(diǎn)。第一，數(shù)字金融的迅速發(fā)展降低了金融服務(wù)的成本、提升了金融服務(wù)的效率、拓寬了家庭投資的渠道、增強(qiáng)了金融投資的便利。移動(dòng)支付的普及降低了金融投資的門檻，使普通家庭也能獲得便利的金融服務(wù)，逐漸擺脫對(duì)傳統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)的依賴性，進(jìn)而促進(jìn)金融資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)的普惠降本發(fā)展。尹志超等、王瑤佩等認(rèn)為從收益角度看，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展促進(jìn)了數(shù)字普惠金融，從而使移動(dòng)支付能以低成本擴(kuò)大覆蓋面域，家庭能以更低的成本進(jìn)行金融資產(chǎn)配置

。姚耀軍等、張勛等研究發(fā)現(xiàn)隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動(dòng)支付和金融創(chuàng)新的飛速發(fā)展，家庭可以利用互聯(lián)網(wǎng)收集更多的信息以達(dá)到收益最大化，促使其提高金融資產(chǎn)的配置效率

。第二，移動(dòng)支付等新型支付方式將社交融入支付平臺(tái)，使家庭可以借助移動(dòng)支付平臺(tái)了解更多相關(guān)金融信息

。移動(dòng)支付作為一種交易媒介，形成一個(gè)在線金融交易平臺(tái)，連接傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的買家和賣家或資金的供應(yīng)商和需求商，信息可以在交易各方之間自由流動(dòng)，促進(jìn)交易連接，增加資產(chǎn)流動(dòng)。周廣肅和梁琪認(rèn)為移動(dòng)支付可以通過(guò)減少市場(chǎng)摩擦，提高家庭市場(chǎng)參與度，增加家庭風(fēng)險(xiǎn)金融投資的概率

。移動(dòng)支付借助其信息技術(shù)優(yōu)勢(shì)刺激了家庭的投資理財(cái)需求，也使家庭更積極地通過(guò)網(wǎng)上交易平臺(tái)探討投資理財(cái)?shù)认嚓P(guān)問(wèn)題，逐步構(gòu)建更好更快資產(chǎn)配置決策的機(jī)制。虞晨陽(yáng)指出一般家庭投資者在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)配置時(shí)更多考慮收益最大化，即表現(xiàn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的綜合考量。從風(fēng)險(xiǎn)角度看，家庭投資者所認(rèn)知的風(fēng)險(xiǎn)有一部分來(lái)自信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著數(shù)字技術(shù)、云計(jì)算等新技術(shù)發(fā)展，基于互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展的數(shù)字普惠金融能夠降低信息不對(duì)稱程度，提供更多經(jīng)過(guò)整理分類后的真實(shí)信息，從而提高家庭投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)理財(cái)?shù)男判暮头e極性

。第三，移動(dòng)支付的低手續(xù)費(fèi)、便捷性提高了交易頻率和規(guī)模，有助于擴(kuò)大家庭的盈利空間，利于良好口碑的建立。相較于傳統(tǒng)的銀行活期儲(chǔ)蓄，移動(dòng)支付平臺(tái)為家庭提供更多可供選擇的多元化投資理財(cái)產(chǎn)品，將更貼近家庭零散理財(cái)需求，并靈活利用時(shí)間進(jìn)行資金管理，加速財(cái)富積累，拓展家庭收入獲取渠道。第四，移動(dòng)支付手段在減少信息不對(duì)稱的同時(shí)，為金融資產(chǎn)的投資提供了一種隱性擔(dān)保，在一定程度上改變了家庭投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好，將更積極地參與進(jìn)金融市場(chǎng)。據(jù)此，本文提出假設(shè)1。

H1：移動(dòng)支付促使家庭參與金融資產(chǎn)配置。

我國(guó)家庭普遍大量持有儲(chǔ)蓄存款等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而較少持有股票債券等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，移動(dòng)支付的普及無(wú)疑也將對(duì)不同類型的金融資產(chǎn)形成不同的沖擊。希頓（Heaton）研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)家庭收入處于較低水平時(shí)，家庭預(yù)防性儲(chǔ)蓄和風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平會(huì)提高，家庭儲(chǔ)蓄存款會(huì)增加，并減少風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的配置；當(dāng)家庭收入處于較高水平時(shí)，家庭的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)會(huì)降低，從而增加風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的配置，同時(shí)減少儲(chǔ)蓄存款的配置

。移動(dòng)支付擴(kuò)大了金融投資服務(wù)的覆蓋面，隨著家庭儲(chǔ)蓄賬戶數(shù)目逐漸增多，其資產(chǎn)流動(dòng)和分類管理將更具優(yōu)勢(shì)，從而能優(yōu)化家庭的金融資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。汪亞楠等指出數(shù)字普惠金融的發(fā)展促進(jìn)了移動(dòng)支付的發(fā)展，從而為家庭提供了更為靈活多樣的信貸服務(wù)，當(dāng)家庭儲(chǔ)蓄賬戶較少時(shí)，家庭便可以將更多的閑置資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)金融投資

。移動(dòng)支付平臺(tái)提供的小額信貸服務(wù)具有方便快捷且利息低的特點(diǎn)，釋放了被日常消費(fèi)所占用的部分資金，促使家庭將更多的資金配置于風(fēng)險(xiǎn)性金融產(chǎn)品。當(dāng)家庭將更多的資金存入儲(chǔ)蓄賬戶時(shí)，便會(huì)減少金融風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。

總之，0.1mg/kg納布啡用于無(wú)痛胃腸鏡檢查具有和舒芬太尼0.1μg/kg用量相似的鎮(zhèn)靜鎮(zhèn)痛效果，呼吸抑制發(fā)生率低于舒芬太尼；小劑量異丙嗪麻醉前靜注，可有效預(yù)防納布啡引起眩暈的副作用，減少丙泊酚用量，值得臨床推廣使用。

移動(dòng)支付使家庭可隨時(shí)隨地通過(guò)手機(jī)開(kāi)立賬戶、進(jìn)行投資交易等，降低了金融市場(chǎng)交易成本

，增加了家庭投資便利性，提高了資產(chǎn)配置效率。移動(dòng)終端的使用使家庭對(duì)市場(chǎng)信息更加敏感，借助移動(dòng)支付將能更合理地調(diào)整金融資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)，因此，對(duì)移動(dòng)支付手段越滿意的家庭會(huì)更多地使用移動(dòng)支付來(lái)進(jìn)行家庭金融資產(chǎn)配置，從而形成一個(gè)良性發(fā)展。弗蘭克（Frank）等研究發(fā)現(xiàn)使用移動(dòng)支付的持續(xù)意愿最重要的預(yù)測(cè)因素之一是滿意度

。移動(dòng)支付發(fā)展迅速，投資的便利性和安全性愈來(lái)愈高，家庭對(duì)移動(dòng)支付手段的滿意程度會(huì)正向影響家庭金融資產(chǎn)的配置。周雨晴和何廣文指出移動(dòng)支付是數(shù)字普惠金融的產(chǎn)物，數(shù)字普惠金融的發(fā)展促進(jìn)了金融知識(shí)的普及，使家庭的理財(cái)意識(shí)愈來(lái)愈強(qiáng)

。汪莉等人認(rèn)為以支付寶為代表的移動(dòng)支付平臺(tái)通過(guò)圖文展示、答題游戲、短視頻講解等生動(dòng)活潑的方式，向家庭傳遞相關(guān)金融知識(shí)并提供理財(cái)方式

。對(duì)移動(dòng)支付手段越滿意的家庭就會(huì)越深入了解數(shù)字普惠金融創(chuàng)新產(chǎn)品，同時(shí)也會(huì)積極在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上分享自己的投資觀念、理財(cái)組合，為投資經(jīng)驗(yàn)少的家庭戶主進(jìn)行金融資產(chǎn)配置提供了參考。據(jù)此，提出假設(shè)2：

H2：移動(dòng)支付可通過(guò)改善家庭儲(chǔ)蓄賬戶數(shù)量和對(duì)移動(dòng)支付手段的滿意度影響家庭金融資產(chǎn)配置。

魏先華等指出城市地區(qū)和鄉(xiāng)村地區(qū)的不同會(huì)使家庭資產(chǎn)配置存在一定差異

。杜朝運(yùn)和詹應(yīng)斌進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)城鄉(xiāng)地區(qū)差異對(duì)家庭資產(chǎn)的配置的影響主要是通過(guò)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)水平差異和文化差異決定的

。由于農(nóng)村地區(qū)在財(cái)富水平、文化方面均落后于城鎮(zhèn)地區(qū)，故城鎮(zhèn)地區(qū)的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)可能低于農(nóng)村地區(qū)。周雨晴和何廣文也指出移動(dòng)支付促使農(nóng)戶家庭積極參與金融市場(chǎng)和配置家庭金融資產(chǎn)，并且對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資反映更強(qiáng)烈

。其次，不同年齡段的人群風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力也不同。法格爾（Fagereng）等、齊明珠和張成功的研究表明年輕人會(huì)更多地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，但隨著退休的到來(lái)，他們會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)投資

。陳丹妮也指出在中國(guó)，隨著家庭中60歲及以上老年人口的增加，家庭會(huì)減少參與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，而會(huì)增加對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置

。再者，受教育程度不同導(dǎo)致家庭有著不同的金融素養(yǎng)，對(duì)家庭金融相關(guān)知識(shí)的不同程度了解會(huì)使家庭金融資產(chǎn)配置也有所不同。孟亦佳、尹志超等和托馬斯（Thomas）研究發(fā)現(xiàn)平均受教育程度越低的家庭越傾向于投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，隨著教育水平的提高家庭會(huì)增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的配置

。據(jù)此，本文提出假設(shè)3：

risk表示“家庭持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，risk-free表示“家庭持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，持有為1，不持有為0。Payment表示“家庭是否使用移動(dòng)支付工具”，使用為1，不使用為0。X表示控制變量，包含受訪者個(gè)人及其所在家庭的各項(xiàng)特征變量，包括年齡、受教育程度、婚姻狀況、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、生活幸福感、家庭年收入等。ε表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

三、實(shí)證設(shè)計(jì)

現(xiàn)今，隨著科學(xué)技術(shù)以及信息技術(shù)的快速發(fā)展，城市化進(jìn)程也在不斷推進(jìn)，而土地規(guī)劃作為一個(gè)城市發(fā)展的基礎(chǔ)，其可以確保城市土地的利用，提高城市交通通暢度，以此來(lái)為社會(huì)大眾營(yíng)造一個(gè)良好的居住環(huán)境，進(jìn)一步保證社會(huì)的穩(wěn)定。而在土地工程管理中引入相應(yīng)的測(cè)繪技術(shù)，則可以更好地提高土地測(cè)繪數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確率。其作為一項(xiàng)先進(jìn)的新型技術(shù)，不僅涉及統(tǒng)計(jì)學(xué)、線性模式等專業(yè)，還包含了信息化技術(shù)，而要實(shí)現(xiàn)其在土地工程管理中的作用，相應(yīng)的企業(yè)以及單位必須對(duì)其技術(shù)內(nèi)容以及實(shí)際應(yīng)用情況進(jìn)行全面掌握，以此來(lái)發(fā)揮出其最大效能。

東昌府區(qū)葫蘆文化具有深厚的文化內(nèi)涵，具備鮮明的地域特色，擁有豐富的文化載體，即各類葫蘆文化資源，涉及生態(tài)文化、生產(chǎn)文化和生活文化三個(gè)方面[5]，如表1所示。

（一）計(jì)量模型

為進(jìn)一步分析移動(dòng)支付對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置情況的影響，本文引入Tobit模型對(duì)在移動(dòng)支付的作用下家庭如何進(jìn)行金融資產(chǎn)配置進(jìn)行了實(shí)證研究，模型設(shè)定如下：

在對(duì)移動(dòng)支付與家庭金融資產(chǎn)配置進(jìn)行理論分析及提出研究假設(shè)之后，本文將進(jìn)一步設(shè)定計(jì)量模型，選取合適的數(shù)據(jù)和變量，就移動(dòng)支付影響家庭金融資產(chǎn)配置的作用機(jī)制進(jìn)行實(shí)證設(shè)計(jì)。

H3：移動(dòng)支付對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響在城鄉(xiāng)間、不同年齡間及不同受教育程度間呈現(xiàn)異質(zhì)性。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源

在上述完成對(duì)移動(dòng)支付與家庭金融資產(chǎn)配置的理論分析和實(shí)證設(shè)計(jì)后，下文利用Tobit模型實(shí)證分析移動(dòng)支付對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響并進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，然后對(duì)結(jié)果進(jìn)行解釋說(shuō)明。

（三）變量設(shè)定

被解釋變量：（1）風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（risk），在CHFS問(wèn)卷中，具體指家庭投資股票、基金、理財(cái)產(chǎn)品、債券以及衍生品等金融資產(chǎn)，本文將家庭投資這類金融資產(chǎn)的總價(jià)值占金融資產(chǎn)的比重作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的變量衡量；（2）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（risk-free），在CHFS問(wèn)卷中，具體表現(xiàn)為家庭投資活期存款、定期存款以及現(xiàn)金等金融資產(chǎn)，同理，將家庭投資這類金融資產(chǎn)的總價(jià)值占金融資產(chǎn)的比重作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的變量衡量。

解釋變量：移動(dòng)支付是消費(fèi)者通過(guò)手機(jī)、便攜式平板電腦，以個(gè)人信用或貨幣存款在移動(dòng)支付服務(wù)商處向商家支付等價(jià)值的數(shù)據(jù)獲得商品或服務(wù)而完成的交易

。本文利用中國(guó)家庭金融調(diào)查問(wèn)卷中家庭在購(gòu)物時(shí)可能會(huì)采用的支付方式，其中包括現(xiàn)金、刷卡（包括銀行卡、信用卡等）、通過(guò)電腦支付（包括網(wǎng)銀、支付寶等）、通過(guò)手機(jī)及pad等移動(dòng)終端支付（包括支付寶支付、微信支付、手機(jī)銀行、Apple pay等）、其他方式。參考尹志超等

對(duì)移動(dòng)支付的定義，將調(diào)查問(wèn)卷中回答“通過(guò)手機(jī)及pad等移動(dòng)終端支付”選項(xiàng)作為“家庭是否使用移動(dòng)支付（mobile pay）”的變量選擇。對(duì)于可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，本文還選取了調(diào)查問(wèn)卷中“是否擁有智能手機(jī)（mobile phone）”作為“家庭是否使用移動(dòng)支付（mobile pay）”的工具變量，并進(jìn)行兩階段工具變量估計(jì)回歸。

控制變量：除是否使用移動(dòng)支付之外，家庭的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征也會(huì)影響家庭的金融資產(chǎn)投資行為，參考孟涓涓等

、吳衛(wèi)星等

、尹志超等

的做法，本文由此選取如下控制變量。其中，戶主的特征變量包括“性別（sex）”“年齡（age）”“婚姻狀況（marriage）”“風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度（attitude）”“受教育程度（education）”以及“健康狀況（health）”。家庭特征變量包括“家庭規(guī)模（size）”“收入水平（income）”以及“是否是農(nóng)村居民（rural）”。本文剔除了年齡小于18周歲的戶主、收入水平小于0的樣本，最終得到了21 533個(gè)家庭數(shù)據(jù)，并對(duì)“收入水平（income）”變量作對(duì)數(shù)處理。

由表1可知，在樣本家庭中，平均投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占家庭總金融資產(chǎn)的比重為83.48%，平均投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占家庭總金融資產(chǎn)的比重僅為3.34%，這反映出目前我國(guó)居民的大部分資金集中于活期、定期存款等項(xiàng)目上，對(duì)股票、債券市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的參與度不高。另外，在21 533個(gè)樣本中，約有95.35%的家庭在日常生活中使用手機(jī)等移動(dòng)終端進(jìn)行支付。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

中國(guó)家庭金融調(diào)查（China Household Finance Survey，CHFS）是在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展的、關(guān)于家庭金融微觀信息的抽樣調(diào)查項(xiàng)目。該數(shù)據(jù)庫(kù)采用分層、三階段和PPS抽樣方法，拒訪率低，數(shù)據(jù)接近人口普查數(shù)據(jù)結(jié)果，具有代表性，能夠?qū)彝ソ鹑谛袨檠芯?、我?guó)宏觀政策制定等提供便利，具有巨大的社會(huì)效益。CHFS的數(shù)據(jù)指標(biāo)內(nèi)容涵蓋家庭住房資產(chǎn)、金融財(cái)務(wù)、負(fù)債與信貸約束、收入消費(fèi)、社會(huì)保障、支付習(xí)慣以及人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征等相關(guān)信息，能夠全面、細(xì)致地刻畫家庭經(jīng)濟(jì)行為。家庭金融研究致力于結(jié)合微觀調(diào)查及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，研究我國(guó)家庭資產(chǎn)及財(cái)富的現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，評(píng)估家庭資產(chǎn)配置有效性，了解我國(guó)家庭的財(cái)富積累狀況。本文利用2017年西南財(cái)經(jīng)大學(xué)在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展的第四輪中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)為樣本。此數(shù)據(jù)包含了353個(gè)縣（區(qū)）以及1 417個(gè)社區(qū)（村），共有40 011戶家庭的微觀數(shù)據(jù)，覆蓋了除西藏、新疆、港澳臺(tái)地區(qū)以外的29個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）。該數(shù)據(jù)的家庭資產(chǎn)部分為本文提供了關(guān)于金融資產(chǎn)配置方面的數(shù)據(jù)支撐，家庭支出部分的問(wèn)卷為本文的移動(dòng)支付變量選取提供了便利。

由于本文假設(shè)街道內(nèi)老年人口集中于街道質(zhì)心，但街道內(nèi)人口并非均勻分布，可能造成人口分布重心和街道幾何中心不重合.同時(shí)，由于居住區(qū)級(jí)的人口數(shù)據(jù)獲取困難，本文以尺度較大的街道作為研究單元的精度還不高，今后應(yīng)進(jìn)一步改進(jìn)方法并補(bǔ)充完善相關(guān)數(shù)據(jù)以提高定量分析的精確度.

（一）基準(zhǔn)回歸與內(nèi)生性檢驗(yàn)

表2基準(zhǔn)回歸與內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果的第一列和第二列均采用了Tobit模型進(jìn)行回歸。列（1）表示移動(dòng)支付對(duì)家庭投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的基本回歸結(jié)果，列（2）表示移動(dòng)支付對(duì)家庭投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的基本回歸結(jié)果。由表2可知，家庭使用移動(dòng)支付對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回歸系數(shù)為-0.446 2，家庭使用移動(dòng)支付對(duì)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回歸系數(shù)為0.145 0，并且均在1%的水平上顯著，即移動(dòng)支付能提高家庭對(duì)金融資產(chǎn)配置的積極性，且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資具有擠出作用，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資具有正向激勵(lì)作用，結(jié)果驗(yàn)證了假設(shè)1。以信息篩選和處理技術(shù)提高為核心的金融技術(shù)創(chuàng)新，尤其是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和普及，有效緩解了信息不對(duì)稱引致的金融摩擦，進(jìn)而提高了家庭金融活動(dòng)的參與。2020年，我國(guó)全面脫貧任務(wù)達(dá)成，家庭可投資金額增加，具有巨大的財(cái)富管理需求。但是目前我國(guó)家庭金融市場(chǎng)發(fā)展尚不完善，存在“有限參與”正規(guī)金融市場(chǎng)，“過(guò)度參與”非正規(guī)金融市場(chǎng)現(xiàn)象，家庭投資組合缺乏合理性和有效性。移動(dòng)支付等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新能夠降低家庭信貸約束概率，對(duì)于緩解家庭信貸壓力有著正向積極的作用，能有效促進(jìn)家庭合理配置金融資產(chǎn)。

根據(jù)表5，移動(dòng)支付對(duì)農(nóng)村家庭和城市家庭的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資在1%的顯著性水平下呈負(fù)向作用，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資在1%的顯著性水平下呈顯著正向作用，這與之前的回歸結(jié)果相同。利用似無(wú)相關(guān)檢驗(yàn)法檢驗(yàn)組間系數(shù)差異，P值接近0，表明組間系數(shù)存在顯著差異。這表明相對(duì)于城市家庭，農(nóng)村家庭是否使用移動(dòng)支付手段對(duì)兩種資產(chǎn)投資的邊際影響都更為顯著，即移動(dòng)支付工具能更有效地減少農(nóng)村家庭的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，而增加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資。這可能是由于農(nóng)村地區(qū)金融部門的效率較低，金融可得性不高，且普惠金融程度較低，從而導(dǎo)致移動(dòng)支付的使用對(duì)農(nóng)村家庭的金融資產(chǎn)投資正向和負(fù)向刺激的敏感性更強(qiáng)。

移動(dòng)支付能促使家庭積極地合理配置家庭金融資產(chǎn)，但同時(shí)已經(jīng)參與金融市場(chǎng)進(jìn)行金融資產(chǎn)投資的家庭出于提高線上投資的便利性的目的，也會(huì)傾向于使用移動(dòng)支付，這時(shí)移動(dòng)支付和家庭金融資產(chǎn)配置之間可能存在反向因果的關(guān)系。此外，影響家庭金融資產(chǎn)配置的因素眾多，前文雖然控制了大部分變量，但是并不包含全部變量，所以可能會(huì)存在遺漏變量問(wèn)題。為了解決上述可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，如表2的（3）（4）列所示，以“是否擁有智能手機(jī)（mobile phone）”作為“家庭是否使用移動(dòng)支付（mobile pay）”的工具變量，進(jìn)行了兩階段工具變量檢驗(yàn)。根據(jù)Wald檢驗(yàn)結(jié)果顯示，分別在1%和10%水平上拒絕了移動(dòng)支付不存在內(nèi)生性的假設(shè)。工具變量的T值均大于10，第一階段的F值均為139.05，這說(shuō)明本文使用的工具變量不存在弱工具變量的問(wèn)題。在第二階段的回歸估計(jì)中，移動(dòng)支付對(duì)家庭風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的影響系數(shù)仍為負(fù)，對(duì)家庭無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的影響系數(shù)仍為正，與（1）（2）列估計(jì)結(jié)論相同，進(jìn)一步說(shuō)明了家庭使用移動(dòng)支付對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資具有負(fù)向影響，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資具有正向影響。

（二）作用機(jī)制檢驗(yàn)

通過(guò)表2回歸結(jié)果可知，隨著我國(guó)數(shù)字金融創(chuàng)新發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)在大眾中的普及，移動(dòng)支付正改變著我國(guó)居民的消費(fèi)方式，使人們主動(dòng)參與金融市場(chǎng)投資的熱情顯著提高。為了進(jìn)一步探究移動(dòng)支付具體如何影響居民金融資產(chǎn)投資，表3將從居民擁有的儲(chǔ)蓄賬戶數(shù)目這一客觀條件和居民對(duì)移動(dòng)支付現(xiàn)狀的滿意程度這一主觀條件，來(lái)分別檢驗(yàn)客觀與主觀因素對(duì)移動(dòng)支付影響金融資產(chǎn)配置的作用機(jī)制。

在表3的第（1）（3）列中，引入移動(dòng)支付與居民儲(chǔ)蓄賬戶數(shù)目的交叉項(xiàng)?？梢园l(fā)現(xiàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回歸的交叉項(xiàng)系數(shù)為-0.002 4，并且在10%的顯著性水平上顯著，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回歸的交叉項(xiàng)系數(shù)為0.019 8，并且在1%的顯著性水平上顯著。這表明儲(chǔ)蓄賬戶數(shù)目越多的家庭，移動(dòng)支付對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍為負(fù)向擠出效應(yīng)，對(duì)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍為正向激勵(lì)作用。這可能是由于家庭儲(chǔ)蓄賬戶數(shù)目較多的家庭，其資產(chǎn)流動(dòng)和資產(chǎn)分類管理更占優(yōu)勢(shì)，而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)例如股票等由于交易時(shí)間差和手續(xù)費(fèi)等成本消耗，不如活期、定期等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的交易便捷，且隨著手機(jī)銀行等應(yīng)用普及上線，對(duì)于這兩種資產(chǎn)，移動(dòng)支付的使用將更顯著地促進(jìn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資領(lǐng)域的發(fā)展。

在表3的第（2）（4）列中，引入移動(dòng)支付和居民對(duì)移動(dòng)支付滿意度的交叉項(xiàng)，其中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回歸的交叉項(xiàng)系數(shù)為-0.083 9，而且在10%的顯著性水平上顯著，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回歸的交叉項(xiàng)系數(shù)為0.023 4，并且在10%的顯著性水平上顯著。說(shuō)明對(duì)移動(dòng)支付方式滿意程度越高的家庭，其移動(dòng)支付對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資仍表現(xiàn)為擠出效應(yīng)，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資仍表現(xiàn)為正向激勵(lì)效應(yīng)。這可能是因?yàn)閷?duì)移動(dòng)支付方式持有更高評(píng)價(jià)的家庭，對(duì)新時(shí)代潮流下的支付方式接受程度更高，越傾向于使用手機(jī)等移動(dòng)終端進(jìn)行金融資產(chǎn)投資，擺脫經(jīng)常往返于線下金融機(jī)構(gòu)的繁瑣，從而降低時(shí)間成本，且隨著金融科技對(duì)人們生活的日漸滲透和實(shí)時(shí)財(cái)經(jīng)信息的廣泛傳播，活期、定期存款等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)呈現(xiàn)出多元化的理財(cái)模式，更受廣大居民的投資青睞，從而家庭增加了對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資。

據(jù)此我們認(rèn)為“綠色2”是受西方語(yǔ)言的影響產(chǎn)生的， 由 “Green Revolution”（綠色革命）、“Greenpeace”（綠色和平組織）中的“Green”意譯而來(lái)，繼而它延用漢語(yǔ)本土的顏色詞“綠色”的形式，在“綠色食品”、“綠色革命”的固定搭配中為己所用，適用范圍也越為廣泛。葛本儀先生在《現(xiàn)代漢語(yǔ)詞匯學(xué)》（第3版）中提到現(xiàn)代漢語(yǔ)詞匯演變的類型有義項(xiàng)的增多、義項(xiàng)的減少。[5]我們認(rèn)為“綠色”的義項(xiàng)就是通過(guò)這種途徑增加的。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

收入和消費(fèi)均會(huì)影響家庭金融資產(chǎn)配置，所以本部分利用移動(dòng)支付的收入（mobile income）和移動(dòng)支付消費(fèi)（mobile consume）替代家庭是否使用移動(dòng)支付（mobile pay）進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如下表4。表4結(jié)果顯示，移動(dòng)支付收入對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的影響在1%的水平上顯著為負(fù)，對(duì)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的影響在1%的水平上顯著為正，即移動(dòng)支付收入對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資具有負(fù)向擠出作用，而對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資具有正向激勵(lì)作用。移動(dòng)支付消費(fèi)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回歸系數(shù)是-0.030 8，而且在1%的水平上顯著；對(duì)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回歸系數(shù)是0.011 5，并且在1%的水平上顯著。所以移動(dòng)支付消費(fèi)也會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資具有負(fù)向擠出作用，而對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資具有正向激勵(lì)作用。以上結(jié)果都表明本文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果是穩(wěn)健性的。

移動(dòng)支付雖然緩解了信貸約束，但信貸約束仍然存在，這使得未來(lái)收入不確定性增大，家庭有較強(qiáng)的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，進(jìn)而擠出風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)投資，從而移動(dòng)支付對(duì)家庭投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的作用更強(qiáng)。

通過(guò)驅(qū)油體系和注入工藝的自主研發(fā)和現(xiàn)場(chǎng)推廣，三年來(lái)，采出水聚合物驅(qū)和聚/表二元驅(qū)已擴(kuò)大到11 個(gè)區(qū)塊，覆蓋地質(zhì)儲(chǔ)量3432 萬(wàn)噸，注入井?dāng)?shù)達(dá)到216 口，受益油井?dāng)?shù)達(dá)到367 口，可增加可采儲(chǔ)量296 萬(wàn)噸，可提高采收率13.6 個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)施區(qū)塊原油產(chǎn)量從三次采油前的820 噸上升到1100 噸。

五、異質(zhì)性檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步探究在不同因素的影響下，移動(dòng)支付對(duì)金融資產(chǎn)投資影響的不同表現(xiàn)，分別將樣本總數(shù)據(jù)根據(jù)城鄉(xiāng)、年齡以及受教育程度劃分為各個(gè)分樣本進(jìn)行回歸，結(jié)果如表5、表6及表7所示。

（一）異質(zhì)性視角：城鄉(xiāng)差異

控制變量也對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置有顯著影響。在戶主特征變量中，戶主年齡對(duì)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的影響系數(shù)為正，表明隨著年齡的增長(zhǎng)，家庭對(duì)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的熱情越高漲；婚姻對(duì)家庭投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的影響系數(shù)為正，表明已婚家庭在選擇金融資產(chǎn)投資時(shí)，更傾向穩(wěn)健性高的現(xiàn)金、活期、定期等項(xiàng)目；受教育程度顯著正作用于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，顯著負(fù)作用于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資；健康狀況對(duì)兩種金融資產(chǎn)的影響系數(shù)均為正；風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的回歸結(jié)果中，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的影響系數(shù)為負(fù)，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的影響系數(shù)為正。在家庭特征變量中，家庭成員數(shù)量越多，投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的積極性越高，投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的熱情越低；農(nóng)村家庭顯著負(fù)向影響風(fēng)險(xiǎn)投資，而對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的系數(shù)并不顯著，說(shuō)明農(nóng)村較少投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；而家庭收入對(duì)兩種金融資產(chǎn)的投資影響系數(shù)均為正，表明家庭收入越高，居民會(huì)更積極參與家庭金融資產(chǎn)配置。控制變量對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響與周廣肅等

、魏先華等

、尹志超等

研究結(jié)果基本一致，說(shuō)明此回歸結(jié)果是可靠的。

我國(guó)農(nóng)民普遍存在文化水平偏低的問(wèn)題，對(duì)于科技技術(shù)含量較高的技術(shù)接受能力有限，技術(shù)推廣人員要做好前期工作，用簡(jiǎn)潔、易懂、通俗的語(yǔ)言話術(shù)與農(nóng)民交流，提高農(nóng)民對(duì)玉米高產(chǎn)栽培技術(shù)的接受效率；通常情況下，高產(chǎn)栽培技術(shù)的推廣應(yīng)當(dāng)搭配一定的示范，在條件允許的山區(qū)搭建示范園區(qū)可以有效提高高產(chǎn)栽培技術(shù)的推廣效率和效果，在條件有限的山區(qū)，推廣工作人員可以在講解過(guò)程中搭配經(jīng)典案例進(jìn)行說(shuō)明，也能夠達(dá)到提高農(nóng)民接受程度的效果，使高新科技在山區(qū)發(fā)揮應(yīng)有的作用。

（二）異質(zhì)性視角：年齡差異

根據(jù)表6所示，將總樣本劃分為小于40歲組、40至70歲組以及大于70歲組，與上述回歸結(jié)論相似，移動(dòng)支付對(duì)三組家庭的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資在1%的顯著性水平下顯著為負(fù)，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資在1%的顯著性水平下顯著為正。利用似無(wú)相關(guān)檢驗(yàn)法檢驗(yàn)組間系數(shù)差異，P值接近0，表明組間系數(shù)存在顯著差異。其中，大于70歲組的家庭，risk和risk-free的回歸系數(shù)的絕對(duì)值最大，這表明老年家庭是否使用移動(dòng)支付工具對(duì)其投資兩種資產(chǎn)的邊際影響更大。年齡與風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)持有具有遞減的關(guān)系，隨著年齡的增加，風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)持有比例在遞減，老年人比年輕人持有更少的風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)

。這可能是因?yàn)槔夏昙彝ソ邮苄迈r事物的能力較低，對(duì)手機(jī)等移動(dòng)支付終端的熟悉性以及掌握程度不如年輕家庭，且大部分老年家庭抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，對(duì)于金融資產(chǎn)投資方面更依賴于線下銀行等傳統(tǒng)交易方式，而當(dāng)移動(dòng)支付在老年家庭范圍內(nèi)廣泛流行開(kāi)來(lái)時(shí)，其投資金融資產(chǎn)將更易展開(kāi)新的局面。

（三）異質(zhì)性視角：受教育程度差異

將總樣本中受教育程度的9個(gè)等級(jí)劃分為初、中、高級(jí)教育三組分樣本后，與上述回歸結(jié)論相似，移動(dòng)支付對(duì)三組教育水平的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資在1%的顯著性水平下呈負(fù)向作用，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資在1%的顯著性水平下呈正向作用。利用似無(wú)相關(guān)檢驗(yàn)法檢驗(yàn)組間系數(shù)差異，P值接近0，說(shuō)明組間系數(shù)存在顯著差異。由表7可知，移動(dòng)支付對(duì)受初級(jí)教育家庭投資兩種資產(chǎn)的影響更加強(qiáng)烈，具體表現(xiàn)為移動(dòng)支付對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的負(fù)向作用最大，對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的正向促進(jìn)作用最強(qiáng)。高教育水平的投資者往往能夠積極參與風(fēng)險(xiǎn)金融市場(chǎng)，個(gè)體的受教育程度越高，更能應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)對(duì)投資者復(fù)雜計(jì)算能力的要求，從而降低參與成本，進(jìn)而提升家庭風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)持有的概率及比例。這可能是由于受初級(jí)教育家庭是沒(méi)上過(guò)學(xué)的或只有小學(xué)學(xué)歷，這些家庭的移動(dòng)終端功能主要集中于支付、社交等基礎(chǔ)方面，而受高級(jí)教育家庭將移動(dòng)終端還用于購(gòu)物、學(xué)習(xí)、娛樂(lè)等其他更豐富的功能，因此受初級(jí)教育家庭是否使用移動(dòng)支付對(duì)金融資產(chǎn)投資的邊際影響更大。

六、研究結(jié)論與政策建議

利用2017年CHFS的數(shù)據(jù)，本文研究了移動(dòng)支付工具的使用對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響及其作用機(jī)制，主要結(jié)論如下：第一，移動(dòng)支付的使用會(huì)使家庭增加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，而減少投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，該結(jié)論在工具變量檢驗(yàn)、穩(wěn)健性檢驗(yàn)中依然穩(wěn)定；第二，移動(dòng)支付可以通過(guò)家庭儲(chǔ)蓄賬戶數(shù)目這一客觀因素和家庭對(duì)移動(dòng)支付手段的滿意度這一主觀因素影響家庭金融資產(chǎn)配置，具體表現(xiàn)為，家庭使用移動(dòng)支付通過(guò)這兩個(gè)渠道有力地促進(jìn)了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，從而減弱了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資；第三，移動(dòng)支付對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響，在城鄉(xiāng)間、不同年齡以及不同受教育程度間呈現(xiàn)顯著的異質(zhì)性。具體表現(xiàn)為，移動(dòng)支付工具的使用會(huì)對(duì)城鄉(xiāng)地區(qū)家庭風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資產(chǎn)生負(fù)向影響，而對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資產(chǎn)生激勵(lì)作用，并且對(duì)農(nóng)村地區(qū)的影響更大。在不同年齡間，移動(dòng)支付的使用都會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資產(chǎn)生負(fù)向影響，而對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資產(chǎn)生正向影響。年齡越大的群體受移動(dòng)支付的邊際影響越大。在不同的受教育程度間，移動(dòng)支付的使用會(huì)使家庭減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資而增加對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資。受教育程度越低的家庭受移動(dòng)支付的影響越大。

基于以上研究結(jié)論，提出如下政策建議：

第一，政府應(yīng)充分發(fā)揮引領(lǐng)作用，持續(xù)推進(jìn)移動(dòng)支付健康發(fā)展。本文結(jié)論顯示移動(dòng)支付顯著提高了家庭配置金融資產(chǎn)的積極性，這表明數(shù)字普惠金融的積極發(fā)展和移動(dòng)支付的創(chuàng)新發(fā)展，顯著提高了家庭投資的便利性，為此政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品的鼓勵(lì)、扶持力度，通過(guò)舉辦各類金融創(chuàng)新大賽及金融創(chuàng)新會(huì)議，為科技創(chuàng)新產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)提供展示的平臺(tái)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下著力推動(dòng)金融與科技深度融合，使科技發(fā)展成果更好惠及民生。同時(shí)，移動(dòng)支付的發(fā)展依賴良好的發(fā)展環(huán)境，政府應(yīng)著力完善發(fā)展移動(dòng)支付的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、信用體系構(gòu)建等，促使移動(dòng)支付相關(guān)方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成合作共贏的良好金融生態(tài)格局。最后，政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村地區(qū)、西部地區(qū)、城市化程度較低地區(qū)的政策傾斜力度。應(yīng)加強(qiáng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。政府應(yīng)做好前期規(guī)劃，因地制宜制定相關(guān)政策提供技術(shù)支持和引導(dǎo)，鼓勵(lì)當(dāng)?shù)丶彝ソY(jié)合地方特色實(shí)現(xiàn)移動(dòng)支付自由，依托互聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)高效率的家庭金融資產(chǎn)配置。

第二，金融機(jī)構(gòu)積極作為，促進(jìn)移動(dòng)支付創(chuàng)新發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)要充分認(rèn)識(shí)農(nóng)村金融發(fā)展的廣闊前景，推動(dòng)金融服務(wù)下沉，給予農(nóng)民與城市居民同等的經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)要積極進(jìn)行數(shù)字化、平臺(tái)化改革，將移動(dòng)支付融入傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，根據(jù)不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)、收益需求提供有針對(duì)性的金融產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品的多樣化供給。移動(dòng)支付和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的制度化，要求企業(yè)建立完善的企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和管理機(jī)制，健全企業(yè)內(nèi)部審計(jì)制度和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，以及搭建相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)處理措施和安全體系，以保證企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展，維護(hù)好家庭投資者的利益。此外，專業(yè)化分工要求企業(yè)能夠在其優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域精耕細(xì)作，搭建完備的資源庫(kù)和數(shù)據(jù)系統(tǒng)，各部分職能形成專業(yè)化的分工，突出重點(diǎn)逐漸形成多元化、人性化品牌。制度化建設(shè)和專業(yè)分工將促使未來(lái)移動(dòng)支付和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，有利于家庭擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資，降低家庭投資的風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)電鎖定單元包括一個(gè)低電流電磁閥、一個(gè)帶磁芯和若干球頭的彈簧式鎖止器。鎖止器上有一個(gè)鎖止機(jī)構(gòu)，當(dāng)發(fā)動(dòng)機(jī)運(yùn)行且自動(dòng)變速器油 (ATF) 油泵產(chǎn)生壓力時(shí)，鋼珠會(huì)在HIS填充過(guò)程中將其定位(圖6)。

第三，加強(qiáng)金融教育，提高居民金融素養(yǎng)。本文研究發(fā)現(xiàn)提升家庭金融素養(yǎng)水平能夠顯著提升家庭資產(chǎn)配置有效性。而目前我國(guó)居民整體金融素養(yǎng)較為貧乏，金融詐騙時(shí)有發(fā)生，因此，居民在參與金融市場(chǎng)之前，應(yīng)主動(dòng)學(xué)習(xí)相關(guān)金融知識(shí)，認(rèn)真閱讀投資條款，不盲目跟風(fēng)。家庭在金融資產(chǎn)配置決策時(shí)，應(yīng)注意控制比例，協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。除此之外，地方政府要與當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)合作，定期舉辦金融培訓(xùn)，普及金融知識(shí)，幫助居民建立健康的理財(cái)觀念。金融機(jī)構(gòu)在居民進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)投資前，應(yīng)確保居民對(duì)于所投資的金融產(chǎn)品認(rèn)知充分，確保居民的投資決策在其風(fēng)險(xiǎn)承受范圍之內(nèi)。再者，政府應(yīng)支持國(guó)內(nèi)重點(diǎn)高校開(kāi)展大數(shù)據(jù)、人工智能等新興學(xué)科試點(diǎn)，積極開(kāi)展數(shù)字人才的培育和儲(chǔ)備工作。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要高端人才支撐，數(shù)字化發(fā)展的疊加效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)的充分發(fā)揮亦需要高素質(zhì)公民，鼓勵(lì)產(chǎn)學(xué)研合作教育，從而形成多層次、全方位的數(shù)字人才培育體系。

第四，強(qiáng)化金融監(jiān)管，規(guī)范網(wǎng)絡(luò)金融信息傳播。移動(dòng)支付工具的創(chuàng)新發(fā)展需要有效金融監(jiān)管的支持。目前我國(guó)依然存在散布虛假金融信息、宣傳有關(guān)部門禁止的金融產(chǎn)品與服務(wù)、歪曲解讀國(guó)家財(cái)政貨幣政策和金融管理政策等問(wèn)題，阻礙了居民準(zhǔn)確獲取有效信息。政府應(yīng)著力提高金融信息服務(wù)質(zhì)量，對(duì)違法違規(guī)散布虛假金融信息、錯(cuò)誤金融信息的行為進(jìn)行懲戒，促進(jìn)金融信息服務(wù)有序發(fā)展。但同時(shí)也需注意到，因?yàn)橐苿?dòng)支付的網(wǎng)絡(luò)化、無(wú)形化以及可能存在的技術(shù)安全隱患，使得移動(dòng)支付存在風(fēng)險(xiǎn)并且傳播十分迅速，風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，將會(huì)迅速通過(guò)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)散，可能引發(fā)全局性、系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，在鼓勵(lì)使用移動(dòng)支付方式時(shí)必須加強(qiáng)其使用過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，制定法律規(guī)范交易雙方行為，使用金融科技手段加強(qiáng)平臺(tái)安全性建設(shè)，使得移動(dòng)支付真正發(fā)揮作用：降低社會(huì)交易成本、為交易提供可追溯記錄，從而提高經(jīng)濟(jì)效率、規(guī)范現(xiàn)金管理秩序，并減輕金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)監(jiān)管部門的反洗錢壓力，抑制腐敗行為，推進(jìn)普惠金融的發(fā)展，提高全民福祉，促進(jìn)共同繁榮。

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