魯婕

據(jù)報(bào)道，從今年年初至上月，已有3600只銀行理財(cái)產(chǎn)品錄得負(fù)收益，產(chǎn)品累計(jì)凈值在1以下的銀行理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到1200只。其中，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)較低的銀行理財(cái)產(chǎn)品也未能幸免。

今年，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”）正式落地，“資管新規(guī)”規(guī)定：“金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付?！边@也就意味著保本理財(cái)產(chǎn)品已全面退出市場(chǎng)。

事實(shí)上，為在今年年初正式落實(shí)“資管新規(guī)”，銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入“不保本”的轉(zhuǎn)型階段已2年有余，大部分購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者也早已對(duì)“新型”產(chǎn)品有了充分認(rèn)知。但今年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的較大收益波動(dòng)還是讓不少投資者萌生疑問(wèn)：為什么連我買入的低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品也會(huì)出現(xiàn)虧損？

其實(shí)，由于投資范圍、市場(chǎng)環(huán)境等因素，即便是低風(fēng)險(xiǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，也同樣存在著投資風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，導(dǎo)致低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損的原因主要有如下幾點(diǎn)：

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是影響投資者本金與收益的常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)之一。

通常來(lái)說(shuō)，為確保產(chǎn)品在維持較低風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的同時(shí)也能為投資者帶來(lái)相對(duì)較高的收益，大部分風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為R2，即穩(wěn)健型的銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)將其投資資產(chǎn)分割為兩部分：不低于80%投資于包括現(xiàn)金、存款、大額存單、債券等在內(nèi)的固定收益類產(chǎn)品，以謀求安全穩(wěn)定;不超過(guò)20%投資于如股票型證券投資基金、混合型證券投資基金等權(quán)益類產(chǎn)品，以追求更高收益率。

不過(guò)，更高的收益也就意味著風(fēng)險(xiǎn)的提升。由于涉及股票、權(quán)益類基金的投資，市場(chǎng)的變化與波動(dòng)很容易就會(huì)對(duì)權(quán)益類部分的資產(chǎn)產(chǎn)生影響，若這部分資產(chǎn)價(jià)格下跌、市值減少，并進(jìn)一步影響整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資組合，那么該產(chǎn)品就會(huì)出現(xiàn)短期虧損。

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)連續(xù)下跌，絕大多數(shù)權(quán)益類基金也處于虧損狀態(tài)，因此，低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品，特別是R2級(jí)產(chǎn)品出現(xiàn)凈值下跌或虧損也屬正常、普遍現(xiàn)象。

信用風(fēng)險(xiǎn)

除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外，信用風(fēng)險(xiǎn)也可能成為部分低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品的核心風(fēng)險(xiǎn)。

所謂信用風(fēng)險(xiǎn)，指的是銀行理財(cái)產(chǎn)品所投資產(chǎn)的融資人或債券發(fā)行人發(fā)生信用違約事件的風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)銀行理財(cái)產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的某個(gè)債務(wù)人出現(xiàn)違約、未按期償付本金或利息等狀況，可能就將導(dǎo)致整個(gè)投資組合與整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品收益率降低，投資者本金也可能因此蒙受損失。

2021年，我國(guó)債券市場(chǎng)累計(jì)有37家企業(yè)發(fā)生違約，較2020年全年增加3家，違約債券規(guī)模達(dá)1071億元。在37家企業(yè)中，昔日的房產(chǎn)巨頭恒大集團(tuán)也在其列。去年年底，恒大公開(kāi)表示，出現(xiàn)無(wú)法償還債務(wù)的問(wèn)題，正式宣告違約。若投資者的銀行理財(cái)產(chǎn)品持有違約企業(yè)的債務(wù)，那么就有可能出現(xiàn)虧損。

一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)與信用風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品虧損的常見(jiàn)因素，但除此之外，管理或操作風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力及意外事件風(fēng)險(xiǎn)，也可能導(dǎo)致低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的虧損。

管理及操作風(fēng)險(xiǎn)

管理或操作風(fēng)險(xiǎn)針對(duì)的是銀行理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)人或機(jī)構(gòu)，包括但不僅限于管理人、托管人、投資資產(chǎn)的融資人、債券發(fā)行人、證券期貨交易所等。

在銀行理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際操作過(guò)程中，相關(guān)人或機(jī)構(gòu)可能在經(jīng)驗(yàn)、技能、執(zhí)行力等綜合能力上存在一定限制，或發(fā)生操作失誤、違反操作規(guī)程等情況，這些狀況都可能會(huì)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品、產(chǎn)品的到期收益與投資者本金產(chǎn)生影響，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的虧損。

不可抗力及意外事件風(fēng)險(xiǎn)

包括自然災(zāi)害、重大疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)等不能預(yù)見(jiàn)、不能避免、不能克服的不可抗力事件，或IT系統(tǒng)故障、通信系統(tǒng)故障、電力系統(tǒng)故障、投資市場(chǎng)停止交易、金融危機(jī)等意外事件，都可能會(huì)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的成立、投資運(yùn)作、資金返還、信息披露、公告通知等造成影響，并導(dǎo)致投資者陷入虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

需要特別指出的是，對(duì)于任何由不可抗力及意外事件導(dǎo)致的損失，銀行或發(fā)行該理財(cái)產(chǎn)品的銀行理財(cái)子公司是不承擔(dān)責(zé)任的，所有責(zé)任須由投資者自行承擔(dān)。

但總體來(lái)說(shuō)，保守型、穩(wěn)健型銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)水平依舊較低，本金和收益受風(fēng)險(xiǎn)因素的影響也較小，許多風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率也相對(duì)不高。特別是當(dāng)投資組合較為分散時(shí)，即便個(gè)別投資產(chǎn)品發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)情況，其對(duì)理財(cái)產(chǎn)品整體幾乎也不會(huì)產(chǎn)生較大影響。不過(guò)，我們?nèi)越ㄗh投資者在投資前，對(duì)《產(chǎn)品說(shuō)明書》或《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》中列舉的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)有充分認(rèn)識(shí)，根據(jù)自身情況與能力謹(jǐn)慎、合理投資;在購(gòu)入理財(cái)產(chǎn)品后，也建議充分關(guān)注并主動(dòng)查詢所購(gòu)產(chǎn)品的更新信息，以及時(shí)掌握任何重大變動(dòng)情況。