馬克

個(gè)稅稅率過(guò)高，既在需求側(cè)打擊了消費(fèi)，也在供給側(cè)打擊了創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和企業(yè)家精神。圖/視覺(jué)中國(guó)

《繁榮與衰退：一部美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史》讓我印象最深刻的是它的結(jié)尾，在回顧了1776年-2017年美國(guó)波瀾壯闊的經(jīng)濟(jì)史之后，作者留給讀者一個(gè)憂慮的結(jié)語(yǔ)：“美國(guó)被困在自己制造的鐵籠中，失控的權(quán)力和考慮不周的法規(guī)迫使它的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其潛力，美國(guó)擁有打開(kāi)籠子所需的所有鑰匙，最大的問(wèn)題是它是否有政治意愿去轉(zhuǎn)動(dòng)這些鑰匙。如果沒(méi)有，美國(guó)的增長(zhǎng)率將永遠(yuǎn)下降?！?/p>

本書的作者艾倫·格林斯潘1974年-1977年擔(dān)任共和黨總統(tǒng)杰拉爾德·福特的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席，1987被共和黨總統(tǒng)羅納德·里根任命為美聯(lián)儲(chǔ)主席，一直任職到2006年，其間共事了三位共和黨總統(tǒng)和一位民主黨總統(tǒng)。

格林斯潘在書中回顧了美國(guó)如何用118年登頂世界最大經(jīng)濟(jì)體（1894年），又如何在其后123年保持了這一地位。書中的總結(jié)固然精辟，但也擔(dān)不起“破譯美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)密碼”的盛譽(yù)，因?yàn)橹T如擁抱創(chuàng)造性破壞、商業(yè)立國(guó)、樂(lè)觀主義、法治、產(chǎn)權(quán)保護(hù)等，在別的美國(guó)經(jīng)濟(jì)史著作中也有充分論述。

這本書真正的價(jià)值，在于作者親歷了兩個(gè)完整的繁榮與衰退周期，且都身處決策中心。因此，作者的視角和思考，與其他經(jīng)濟(jì)史作者的旁觀者視角大為不同。

格林斯潘為福特總統(tǒng)服務(wù)時(shí)，美國(guó)正處于戰(zhàn)后最嚴(yán)重的衰退，并面對(duì)一種新型經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象——滯脹。他首次出任美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已在里根繁榮期的高潮。其后他經(jīng)歷了美國(guó)的“新經(jīng)濟(jì)時(shí)代”，卸任第二年，美國(guó)又陷入大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。

“美國(guó)被困在自己制造的鐵籠中”， 格林斯潘在書尾說(shuō)的是2017年的美國(guó)，其實(shí)放在他步入權(quán)力核心的上世紀(jì)70年代同樣適用。近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)歷了八位總統(tǒng)，打開(kāi)鐵籠的鑰匙始終都在鎖眼里，但擁有轉(zhuǎn)動(dòng)鑰匙的政治意愿的總統(tǒng)只有一位，那就是1981年-1989年間擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)的羅納德·里根。

里根上任前，美國(guó)內(nèi)外交困，國(guó)民信心降到二戰(zhàn)以來(lái)的最低點(diǎn)。政治上，蘇聯(lián)咄咄逼人，向東入侵阿富汗，向南進(jìn)駐越南金蘭灣，美國(guó)則前腳從越南狼狽撤退，后腳就遇到伊朗革命，駐伊使館人員被扣作人質(zhì)長(zhǎng)達(dá)一年卻束手無(wú)策，讓全世界看了笑話;經(jīng)濟(jì)上，一方面陷入滯脹，一方面鋼鐵、家電、汽車等一個(gè)又一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)在日本企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)下節(jié)節(jié)敗退。1979年，《日本第一》一書橫空出世，暢銷全美，作者是哈佛大學(xué)教授傅高義。

里根當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)政策被稱為里根經(jīng)濟(jì)學(xué)，其中最重要的內(nèi)容來(lái)自供給學(xué)派，后來(lái)因?yàn)槔锔藲庠絹?lái)越旺，干脆直接叫里根經(jīng)濟(jì)學(xué)了。所謂供給學(xué)派，對(duì)立面是二戰(zhàn)后統(tǒng)治西方世界的凱恩斯主義，凱恩斯從自由放任資本主義導(dǎo)致大蕭條的慘痛教訓(xùn)出發(fā)，主張加大政府支出，通過(guò)政府調(diào)節(jié)社會(huì)總需求來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。這套做法頭20年行之有效，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)貧富差距縮小，社會(huì)由金字塔形變成紡錘形。但到了上世紀(jì)60年代末70年代初，凱恩斯那一套就不靈了，標(biāo)志就是滯脹。凱恩斯主義的毛病是政府在擴(kuò)大需求的同時(shí)抑制了生產(chǎn)，如果說(shuō)大蕭條是生產(chǎn)過(guò)剩、需求不足的危機(jī)，那么滯脹就是需求過(guò)剩生產(chǎn)不足的危機(jī)。

于是強(qiáng)調(diào)激發(fā)生產(chǎn)端活力的里根經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)運(yùn)而生。怎么激發(fā)呢？第一是減稅，當(dāng)時(shí)整個(gè)西方盛行大政府+福利主義，個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅都非常高。美國(guó)個(gè)人所得稅最高稅率70%、最低稅率14%，聯(lián)邦公司所得稅最高稅率46%、最低15%。辛辛苦苦創(chuàng)業(yè)打工掙到的錢，老大一部分要交給政府，同時(shí)政府官僚體系越來(lái)越龐大、福利主義養(yǎng)懶漢的現(xiàn)象越來(lái)越嚴(yán)重，這讓很多人想：“我為啥要這么努力，不如躺平吃福利。”里根呼應(yīng)了民意，就任后大幅減稅，個(gè)人所得稅最高稅率降到50%（第二任期降到28%）、最低稅率降到10%，聯(lián)邦公司所得稅最高稅率降到34%。

第二是放松管制。美國(guó)人是地球上最富創(chuàng)業(yè)精神的一群人，從鐵路巨頭范德比爾特、鋼鐵巨頭卡內(nèi)基、石油巨頭洛克菲勒、金融巨頭摩根，到電氣巨子愛(ài)迪生、汽車巨子福特、IT巨子沃森和諾伊斯，美國(guó)歷史就是一部洋溢著企業(yè)家精神的商業(yè)史。哈佛大學(xué)商學(xué)院教授、商業(yè)史專家理查德·S.泰德羅更是說(shuō)：“企業(yè)家是美國(guó)夢(mèng)的主要締造者?！?/p>

但是，到了凱恩斯主義盛行的上世紀(jì)六七十年代，管制經(jīng)濟(jì)和工會(huì)福利主義無(wú)處不在，美國(guó)的企業(yè)家精神日漸暗淡，無(wú)法抵擋崛起的日本和德國(guó)公司，美國(guó)引以為傲的汽車工業(yè)一敗涂地，其中克萊斯勒瀕臨倒閉。里根的對(duì)策，是通過(guò)解除政府管制（市場(chǎng)準(zhǔn)入、價(jià)格控制等）和削減社會(huì)福利開(kāi)支來(lái)喚醒美國(guó)人的企業(yè)家精神和創(chuàng)業(yè)意識(shí)。

里根第一任期的后半段和第二任期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)維持了長(zhǎng)達(dá)六年的繁榮，高增長(zhǎng)低通脹，一舉掃除了多年的滯脹陰影。但是，他最大的貢獻(xiàn)是重新喚醒了美國(guó)人的企業(yè)家精神。美國(guó)并未在鋼鐵、家電、汽車這些傳統(tǒng)行業(yè)奪回領(lǐng)先地位，但里根引領(lǐng)美國(guó)進(jìn)入了“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)代。30多年來(lái)，IT、互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、人工智能、新能源、生物醫(yī)藥、基因工程，美國(guó)企業(yè)家在這些新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域英雄輩出、群星璀璨，絲毫不輸給他們那些打造了世界第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的前輩們。正是這些企業(yè)家們，讓上世紀(jì)七八十年代風(fēng)行一時(shí)的日本第一論和美國(guó)沒(méi)落論落了空。

他山之石，鑒古知今。雖然中美兩國(guó)在政經(jīng)制度、文化傳統(tǒng)上千差萬(wàn)別，但在經(jīng)濟(jì)體量和市場(chǎng)規(guī)模上，卻是世界上僅有的可資對(duì)比的兩個(gè)國(guó)家。相較美國(guó)，中國(guó)更需要企業(yè)家精神，更需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)創(chuàng)新意識(shí)，因?yàn)槊绹?guó)的自然資源遠(yuǎn)比中國(guó)豐富，宜居國(guó)土面積遠(yuǎn)比中國(guó)巨大，海岸線遠(yuǎn)比中國(guó)漫長(zhǎng)。中國(guó)只有盡最大努力培育人力資源優(yōu)勢(shì)，方能彌補(bǔ)自然資源的劣勢(shì)。

改革開(kāi)放讓中國(guó)創(chuàng)造了人類經(jīng)濟(jì)史上最輝煌的奇跡，40年間從一個(gè)人均GDP不足200美元的赤貧國(guó)家，發(fā)展為人均GDP超過(guò)1萬(wàn)美元的中上收入國(guó)家（按世界銀行分類），中國(guó)也是最有希望擺脫“中等收入陷阱”、步入發(fā)達(dá)國(guó)家行列的發(fā)展中大國(guó)。那么，中國(guó)繼續(xù)往上走，面臨的障礙是什么呢？答案就在表1中國(guó)GDP結(jié)構(gòu)圖里。

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。制表：張玲

一國(guó)的GDP是該國(guó)一年里創(chuàng)造的總財(cái)富，包括商品和服務(wù)。表1是用支出法統(tǒng)計(jì)的中國(guó)GDP，統(tǒng)計(jì)的是財(cái)富的去向，是被本國(guó)居民消費(fèi)、被政府消費(fèi)、被企業(yè)消費(fèi)，還是被外國(guó)消費(fèi)了。企業(yè)的消費(fèi)其實(shí)就是投資，刨除投資中發(fā)給員工的工資獎(jiǎng)金、付給供應(yīng)商的貨款之后，就是資本形成，包括固定資產(chǎn)和存貨。外國(guó)的消費(fèi)就是凈出口，出口減去進(jìn)口之后的差額，這個(gè)差額有的國(guó)家長(zhǎng)期為正，比如中日德，有的國(guó)家長(zhǎng)期為負(fù)，比如美英法。

從中國(guó)近五年GDP結(jié)構(gòu)來(lái)看，最大的問(wèn)題是居民消費(fèi)過(guò)低，企業(yè)消費(fèi)過(guò)高。換句話說(shuō)，當(dāng)年新增財(cái)富中，企業(yè)拿走的最多，居民占有的偏低。在GDP過(guò)萬(wàn)億美元的大型經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)是唯一企業(yè)占比超過(guò)40%，居民占比低于40%的國(guó)家。其他大型經(jīng)濟(jì)體，居民消費(fèi)占GDP的比重普遍在50%以上。這種結(jié)構(gòu)之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)就是老百姓掙得少花得也少，企業(yè)掙得多花得也多，體現(xiàn)在增長(zhǎng)動(dòng)力上，就是投資大于消費(fèi)。當(dāng)然，中國(guó)企業(yè)消費(fèi)有特殊性，這點(diǎn)我們后面再講。

如果和美國(guó)、日本做一個(gè)對(duì)比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)重企業(yè)輕居民的特點(diǎn)就會(huì)更加直觀。由于疫情這兩年的數(shù)據(jù)有特殊性，我們選用2019年的數(shù)據(jù)做對(duì)比，如圖1、圖2、圖3。

S5PhEdsjxLk7L/qCdajTfZAmjNN4unwlb4BUUjn1dWE=資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、U.S.Bureau of Economic Analysis、Wind。制圖：張玲

看到這里，可能有讀者會(huì)問(wèn)：經(jīng)濟(jì)由投資驅(qū)動(dòng)為啥不好呢？

對(duì)于后發(fā)國(guó)家，工業(yè)化加速階段由投資驅(qū)動(dòng)是好事，這意味著有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，因?yàn)楹蟀l(fā)國(guó)家不可能像先發(fā)國(guó)家那樣，用一兩百年時(shí)間慢慢從農(nóng)業(yè)國(guó)變成工業(yè)國(guó)，而是要用幾十年走完人家一兩百年的路。這就需要集中資源投資交通電力工業(yè)裝備等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致GDP中的高資本形成率，日韓都經(jīng)歷過(guò)這個(gè)階段。但是，1955年-2019年間，日本GDP中居民消費(fèi)率從來(lái)沒(méi)有低于過(guò)50%，最近20年則穩(wěn)定在55%-60%之間。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)是數(shù)十年來(lái)投資占比一直過(guò)高，消費(fèi)占比一直過(guò)低。經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期由投資驅(qū)動(dòng)，意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并未實(shí)質(zhì)性地改善民生。

讀者的另一個(gè)問(wèn)題可能是：你在文章開(kāi)頭不是大力鼓吹企業(yè)家精神嗎？中國(guó)GDP中的企業(yè)消費(fèi)率高，不正好說(shuō)明中國(guó)企業(yè)家敢于投資、有企業(yè)家精神嗎？

的確，中國(guó)GDP中的企業(yè)消費(fèi)率是美國(guó)的2.4倍、日本的2.7倍，但這并不說(shuō)明中國(guó)的企業(yè)家精神更旺盛，請(qǐng)看圖4。

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

從2005年開(kāi)始，中國(guó)民間投資增速一路下滑，2020年低至0.6%，近乎零增長(zhǎng)。2021年出現(xiàn)可喜變化，反彈至7%，但從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的整體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（包含各經(jīng)濟(jì)主體）來(lái)看，此前最有活力的部門，如軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（-12.1%）、批發(fā)零售業(yè)（-5.9%）、文體娛樂(lè)業(yè)（1.6%）、房地產(chǎn)業(yè)（5%）等仍然負(fù)增長(zhǎng)或低增長(zhǎng)，而這些都是民營(yíng)企業(yè)集中的領(lǐng)域。

在民間投資低迷的情況下，中國(guó)GDP中的高企業(yè)消費(fèi)率就靠國(guó)有企業(yè)支撐。國(guó)企投資中的相當(dāng)部分應(yīng)算政府投資，但被統(tǒng)計(jì)為企業(yè)投資，這一點(diǎn)在比較中外數(shù)據(jù)時(shí)要特別注意。一般而言，政府投資的特點(diǎn)，一是效率低，投資于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)時(shí)是低資本回報(bào)率，投資于新興產(chǎn)業(yè)時(shí)是高失敗率;二是創(chuàng)造就業(yè)的能力不足，因?yàn)檎耐顿Y方向多為資本密集型行業(yè)，對(duì)勞動(dòng)力的需求少。

因此，中國(guó)GDP中的高企業(yè)消費(fèi)率，說(shuō)明的恰好是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)家精神不足，而我開(kāi)篇所論述的，則是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉來(lái)自企業(yè)家精神，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的動(dòng)力來(lái)自企業(yè)家精神。

事實(shí)上，2015年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾和轉(zhuǎn)型升級(jí)的動(dòng)力源泉。會(huì)議指出：“微觀市場(chǎng)主體是社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造者，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力的不竭源泉。從我國(guó)目前的實(shí)際情況看，市場(chǎng)活力沒(méi)有得到充分激發(fā)的關(guān)鍵因素之一，就是政府對(duì)市場(chǎng)主體干預(yù)得太多。”

2016年開(kāi)始，中央推進(jìn)供給側(cè)改革，成效顯著。但從民間投資的情況來(lái)看，“簡(jiǎn)政放權(quán)、減稅降費(fèi)、放水養(yǎng)魚、激活微觀經(jīng)濟(jì)”的供給側(cè)改革思路仍需堅(jiān)定貫徹。我們必須認(rèn)識(shí)到，需求側(cè)的措施已經(jīng)用到極致，如果把企業(yè)消費(fèi)中的政府部分算回到政府消費(fèi)，假設(shè)算一半，那么中國(guó)的政府消費(fèi)率就接近40%，遠(yuǎn)超以赤字財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)的日本（25%左右），基本上沒(méi)有更多騰挪空間。

所以，必須把目光轉(zhuǎn)移到供給側(cè)，其中最有力的手段就是減稅降費(fèi)。雖然中國(guó)各級(jí)政府都面臨相當(dāng)大的財(cái)政壓力，但正如李克強(qiáng)總理3月11日在記者會(huì)上指出的：“退稅降費(fèi)是在做減法，但實(shí)質(zhì)上也是加法。今天退，明天就是增，今天的減，明天就可能是加。去年中國(guó)新增納稅市場(chǎng)主體交的錢，超過(guò)了當(dāng)年減稅的錢?！必?cái)政部部長(zhǎng)劉昆也在兩會(huì)期間表示：今年退稅減稅的規(guī)模將達(dá)2.5萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。

可以說(shuō)，40年前里根總統(tǒng)所采納的供給學(xué)派主張，和中國(guó)政府2016年以來(lái)的供給側(cè)改革措施殊途同歸，都是試圖通過(guò)激發(fā)企業(yè)活力來(lái)振興經(jīng)濟(jì)。但兩者也有顯著不同：里根政府的減稅重點(diǎn)是個(gè)人，中國(guó)供給側(cè)改革的減稅重點(diǎn)是企業(yè)。這與中美兩國(guó)的稅制相關(guān)，美國(guó)稅制以直接稅為主，個(gè)人所得稅占總稅收的二分之一左右，社會(huì)保障稅占三分之一左右，公司稅只占十分之一左右;中國(guó)稅制目前仍以間接稅為主，在商品流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)征稅，又稱流轉(zhuǎn)稅。中國(guó)第一大稅種是增值稅，2021年占36.8%;第二大稅種是企業(yè)所得稅，占24.3%;第三大稅種是個(gè)人所得稅，占8.1%;消費(fèi)稅相差無(wú)幾排第四，占8%。

中國(guó)的供給側(cè)改革尚未涉及個(gè)人所得稅，而這恰恰是一個(gè)能起到小馬拉大車作用的空白處，應(yīng)該作為下一步深化改革的重點(diǎn)。

表2是目前的個(gè)人所得稅稅制，起征點(diǎn)為月收入5000元，分七檔，最低稅率3%，最高稅率45%。全國(guó)個(gè)人所得稅納稅人口6500萬(wàn)左右，占就業(yè)人口7.47億的8.7%。

資料來(lái)源：國(guó)家稅務(wù)總局

資料來(lái)源：荷蘭國(guó)際財(cái)政文獻(xiàn)局

中國(guó)個(gè)稅稅制最為人詬病之處是稅率過(guò)高。中國(guó)仍是發(fā)展中國(guó)家，人均收入只有發(fā)達(dá)國(guó)家的幾分之一，但個(gè)稅稅率卻超過(guò)了許多發(fā)達(dá)國(guó)家。中國(guó)的個(gè)稅納稅人口雖然不多，卻集中在經(jīng)濟(jì)最具活力、生活成本也最高的地區(qū)，這群人的消費(fèi)意愿和創(chuàng)業(yè)進(jìn)取精神也都最強(qiáng)。個(gè)稅稅率過(guò)高，既在需求側(cè)打擊了消費(fèi)，也在供給側(cè)打擊了創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和企業(yè)家精神。

今年全國(guó)兩會(huì)期間，人大代表政協(xié)委員紛紛建言降低個(gè)稅最高稅率，其中主張降到25%、與公司所得稅稅率持平的意見(jiàn)最多。有持此意見(jiàn)的代表委員特別提到，降低個(gè)稅對(duì)吸引境外人才尤其重要。因?yàn)橹袊?guó)急需的科技、金融、設(shè)計(jì)、創(chuàng)意等領(lǐng)域的人才，也是其他國(guó)家急需的。但中國(guó)高出一大截的個(gè)人所得稅，嚴(yán)重阻礙了中國(guó)企業(yè)吸引境外高端人才。不僅如此，境內(nèi)人才也會(huì)因此外流。

2021年7月，深圳市發(fā)布《產(chǎn)業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新人才獎(jiǎng)申報(bào)指南》，允許在深圳登記注冊(cè)的金融機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)中的高端人才申請(qǐng)稅收返還。根據(jù)返還金額測(cè)算，這相當(dāng)于把個(gè)稅最高稅率降低到了25%。此舉深受企業(yè)和員工歡迎，可謂深化供給側(cè)改革的典型案例。該案例在今年全國(guó)兩會(huì)上被熱議，多位代表委員希望能向全國(guó)推廣。

對(duì)于降低個(gè)稅最高稅率至25%的建議，我深表認(rèn)同，但我不認(rèn)為深圳先征后返的做法是長(zhǎng)期解決方案。第一，多兩道程序本身就損害效率;第二，誰(shuí)的稅收可以返還，誰(shuí)的不可以返還，裁決主觀性較強(qiáng)，很難公平合理。比如，憑什么互聯(lián)網(wǎng)公司的程序員是高端人才，汽車公司的工程師就不算高端人才呢？

公平合理的制度化解決方案，應(yīng)該是修改個(gè)人所得稅法，讓25%的最高稅率對(duì)所有人都適用。

《繁榮與衰退》的第十二章名為“美國(guó)日漸衰落的活力”，格林斯潘在這一章給出了他對(duì)美國(guó)為什么會(huì)停滯不前的分析：

最重要的原因是社會(huì)福利支出抑制了生產(chǎn)力的發(fā)展。1965年-2016年，美國(guó)用于社會(huì)福利的GDP份額從4.6%躍升至14.6%;其次是政商環(huán)境的不確定性——增長(zhǎng)的政府赤字、憤怒的政治活動(dòng)、令人失望的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率——導(dǎo)致企業(yè)不愿意做長(zhǎng)期投資;第三是日益加強(qiáng)的監(jiān)管意味著對(duì)企業(yè)家的兩種最具價(jià)值的資源征稅：嘗試新事物的時(shí)間和能力。

聽(tīng)上去和40年前沒(méi)有什么不同，但是美國(guó)不再有像羅納德·里根那樣的總統(tǒng)。

（作者為《財(cái)經(jīng)》執(zhí)行主編，本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)）