吳英艷，王心語

（哈爾濱商業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，黑龍江 哈爾濱 150028）

對外直接投資是提升中國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量，實現(xiàn)中國與世界各國經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的重要橋梁，也是推動中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的重要力量?！?021年世界投資報告》指出，2020年全球外國直接投資額約為1萬億美元，相比于2019年(約1.5萬億美元)下降了35%。全球經(jīng)濟(jì)增長和國際生產(chǎn)受到嚴(yán)重影響，威脅可持續(xù)發(fā)展進(jìn)展。在逆全球化浪潮下，中國企業(yè)對外直接投資規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢。

一、中國企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀

2020年中國全年對外直接投資規(guī)模為1537.1億美元，同比增長了10.9%，首次躍居世界第一。從近幾年中國對外直接投資流量的數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，中國市場主體對外投資回歸理性，不再局限于量的增長，而是更加注重質(zhì)的飛躍，中國對外直接投資總體增速也逐漸放緩，投資結(jié)構(gòu)和投資質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化。

表1 2010-2020年中國對外直接投資流量變化表

中國對外直接投資產(chǎn)業(yè)類型幾乎涵蓋了國民經(jīng)濟(jì)的各個行業(yè)，行業(yè)分布越來越趨向于多元化發(fā)展。隨著中國經(jīng)濟(jì)的增長，人均G D P水平的提高，相比一些發(fā)展中國家，中國已經(jīng)有越來越多的企業(yè)具備了真正意義上的“所有權(quán)優(yōu)勢”。近些年，中國對外投資并購活躍，不再單一追求海外并購?fù)顿Y金額，而是聚焦高質(zhì)量發(fā)展。中國企業(yè)對外直接投資方式多元化發(fā)展格局已初步形成，并且正積極向?qū)ν馔顿Y強(qiáng)國的方向發(fā)展。

表2 2008-2020年中國對外投資并購情況

二、人民幣匯率波動背景下中國企業(yè)對外直接投資存在的問題

(一)對外投資的投資環(huán)境相對嚴(yán)峻

近年來，人民幣匯率雙向浮動的特征相對顯著，隨著中國經(jīng)濟(jì)實力的日益增強(qiáng)和海外投資的迅速發(fā)展，中國海外投資快速增長，海外投資份額占全球的比重已經(jīng)連續(xù)三年超過一成，這也引發(fā)了國際社會的普遍關(guān)注。部分國家出于對中國企業(yè)對外投資增長速度過快的疑慮以及對中國企業(yè)的投資動機(jī)、經(jīng)營理念存在誤解，紛紛調(diào)整國際直接投資的相關(guān)政策，對外國投資的安全審查和監(jiān)管程序逐漸強(qiáng)化，這無疑是給中國企業(yè)海外投資帶來了不小的困擾。自2018年以來，中美之間的貿(mào)易摩擦和爭端不斷升級，美國對來自中國企業(yè)的投資逐步收緊，這也說明了中國對外投資的國際環(huán)境比較嚴(yán)峻。

(二)缺乏有效的匯率風(fēng)險管理體系

人民幣匯率代表著人民幣的對外價值，匯率風(fēng)險簡單來說就是由于匯率變動而對企業(yè)以外幣計價的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、支出所產(chǎn)生的影響。隨著中國經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展，中國企業(yè)對外國投資的活動增加，由于匯率變動所造成的風(fēng)險也日益成為一個不可回避的問題。良好的風(fēng)險防控體系是進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的前提，如果尚未建成風(fēng)險防控機(jī)制，中國很多涉外企業(yè)就無法有效地識別匯率風(fēng)險，無法進(jìn)行合理的測量和管理。中國對外直接投資企業(yè)使用的外匯風(fēng)險管理工具大多比較單一，很多涉外企業(yè)不能對匯率風(fēng)險管理工作進(jìn)行及時、有效評估，且這類企業(yè)都沒有明確的計劃和管理制度。

(三)跨國經(jīng)營能力和技術(shù)水平較低

國際市場競爭千變?nèi)f化，充滿不確定性。核心競爭力是企業(yè)對外直接投資最具有攻擊力的利器，而中國跨國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力不強(qiáng)，缺乏開拓海外市場的核心技術(shù)優(yōu)勢，同發(fā)達(dá)國家相比存在很大的差距。中國企業(yè)對外投資要想高質(zhì)量發(fā)展，必然要提升技術(shù)創(chuàng)新能力。隨著貿(mào)易保護(hù)主義有所升溫，人民幣匯率雙向波動彈性增大，中國跨國公司在東道國投資經(jīng)營時還會面臨一定的政治風(fēng)險和跨文化風(fēng)險。中國企業(yè)對外國進(jìn)行投資時顧慮可能會較多，企業(yè)跨國經(jīng)營能力的缺乏將逐漸暴露出來。

三、人民幣匯率波動背景下中國企業(yè)對外直接投資的發(fā)展對策

(一)積極推進(jìn)人民幣匯率市場化改革

政府在外部環(huán)境復(fù)雜多變的新形勢下，應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)匯率變動的彈性，發(fā)揮其自動穩(wěn)定器功能。隨著中美貿(mào)易摩擦反復(fù)且美聯(lián)儲加息不斷升溫，導(dǎo)致人民幣匯率波動異常，因此應(yīng)逐步擴(kuò)大人民幣兌美元的匯率浮動幅度區(qū)間，使人民幣匯率更加靈活、更有彈性，從而進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。政府適當(dāng)提高人民幣匯率波動的自由度，形成更符合市場規(guī)律的雙向波動，不僅可以增加使用匯率政策控制的空間，還是人民幣國際化的必然要求。通過將生產(chǎn)轉(zhuǎn)向成本低廉的地區(qū)，跨國公司會從一定范圍內(nèi)的匯率波動中受益。政府應(yīng)堅定不移推進(jìn)人民幣匯率市場化改革，不搞競爭性貶值，同時為匯率穩(wěn)定創(chuàng)造條件。在人民幣匯率形成機(jī)制中，堅持改革的漸進(jìn)性和可控性，增強(qiáng)市場力量的主動作用，避免企業(yè)在對外投資過程中受較大的匯率風(fēng)險沖擊，促進(jìn)中國對外投資的穩(wěn)步健康發(fā)展，讓中國在世界上成為更加活躍的經(jīng)濟(jì)體。

(二)加強(qiáng)匯率風(fēng)險防控體系建設(shè)

中國經(jīng)濟(jì)從高速轉(zhuǎn)化為中高速增長，這是中國經(jīng)濟(jì)邁向更高水平發(fā)展的必要階段。在中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，人民幣匯率波動將對中國企業(yè)海外投資產(chǎn)生影響。因此，若是中國政府想要促進(jìn)海外投資的高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)通過建立和加強(qiáng)匯率風(fēng)險防控體系和能力建設(shè)來支持和保障企業(yè)的海外投資。防范和管控風(fēng)險本身就是一個不斷創(chuàng)新的管理活動，必須在不斷完善和發(fā)展中實現(xiàn)與時俱進(jìn)，對外投資企業(yè)在面臨匯率風(fēng)險時才可能具有可控性。

(三)注重人力資本培養(yǎng)

當(dāng)前在人民幣匯率波動的背景下，中國對外投資企業(yè)應(yīng)經(jīng)常組織對企業(yè)家的培訓(xùn)，組織境外考察和案例培訓(xùn)，學(xué)習(xí)海外并購的專業(yè)知識和先進(jìn)的經(jīng)營管理經(jīng)驗，加強(qiáng)對投資國政治、經(jīng)濟(jì)、社會、文化等方面的了解，提高人才培養(yǎng)質(zhì)量，培養(yǎng)境外經(jīng)營管理人才的國際化思維。根據(jù)中國企業(yè)對外國投資的需要，中國同類型企業(yè)之間可以多多交流，建立信息溝通平臺，實現(xiàn)資源共享，避免由于企業(yè)信息相對閉塞、發(fā)展經(jīng)驗不足而使其在進(jìn)行海外投資的過程中造成巨大經(jīng)濟(jì)損失。并且還可以建立人才國際化交流平臺，逐步完善國際化人才培養(yǎng)機(jī)制，吸引海外人員的加入，使中國企業(yè)更積極地融入世界經(jīng)濟(jì)市場，從而促進(jìn)中國企業(yè)對外投資高質(zhì)量發(fā)展。

(四)提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢

在新時代的條件下，中國對外直接投資良性健康發(fā)展的重點是中國企業(yè)在外國市場的競爭優(yōu)勢。若缺乏核心競爭優(yōu)勢將會制約中國對外直接投資的持續(xù)健康發(fā)展。因此，企業(yè)要積極實施“走出去”戰(zhàn)略，通過人才流動、學(xué)習(xí)交流從而引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，提高科技創(chuàng)新能力、自主研發(fā)能力和跨國經(jīng)營能力，同時還要增加對東道國政治環(huán)境、文化差異的認(rèn)識，選擇與中國政治法律制度相近的國家進(jìn)行投資，規(guī)避中國國內(nèi)制度的約束并降低制度成本，增加企業(yè)的預(yù)期利潤率，保證企業(yè)對外投資的理性，促進(jìn)對外投資向更高質(zhì)量發(fā)展，實現(xiàn)與東道國的互利雙贏，爭取把中國企業(yè)對外直接投資的競爭優(yōu)勢發(fā)揮到最大化。

中國企業(yè)對外投資的發(fā)展前景向好，但也伴隨著相關(guān)問題的出現(xiàn)。近年來，逆全球化浪潮不斷高漲，貿(mào)易保護(hù)主義波及全球，在全球?qū)ν庵苯油顿Y呈現(xiàn)下降趨勢的背景下，中國企業(yè)對外投資也受到一定影響。因此，政府應(yīng)該積極推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，使國際投資政策趨于自由和便利化方向發(fā)展，同時推進(jìn)中國企業(yè)對外投資規(guī)范化進(jìn)程，推動“一帶一路”建設(shè)進(jìn)入高質(zhì)量階段以促進(jìn)中國的可持續(xù)發(fā)展。