袁峰

摘要：國有企業(yè)在國民經(jīng)濟中發(fā)揮著越來越重要的作用，融資作為國有企業(yè)資金籌措采取的主要手段，面臨著諸多的風險。如何加強融資管理，拓寬融資渠道，改善融資模式，規(guī)避融資風險，對國有企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展有著重要的戰(zhàn)略意義。本文分析了國有企業(yè)融資的風險因素及形成原因，提出了風險管控的意義所在，闡述了融資風險防控的有效措施，以提升國有企業(yè)融資決策的有效性和科學性，促使融資活動的開展處于良好的發(fā)展狀態(tài)，確保國有企業(yè)健康安全可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);融資風險;風險防控

國有企業(yè)承擔著政府主導的保障民生經(jīng)濟、重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展、重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多方面的重要任務，政府關(guān)注度高，干預程度也較高。國有企業(yè)需要提高管理水平，提升融資能力，保障充裕的資金量，彌補項目建設(shè)與資金供給之間的缺口，既要有效緩解地方的財力不足的問題，又要保證各類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有序進行。國有企業(yè)在融資過程中不可避免地會面臨各類風險，給企業(yè)的發(fā)展造成嚴重的影響。因此，企業(yè)要立足融資風險的防范，加強融資風險的管控，規(guī)避融資風險，促進企業(yè)安全、健康、可持續(xù)發(fā)展。

一、國有企業(yè)融資風險類型

融資一般分為股權(quán)融資和債權(quán)融資，股權(quán)融資為投資者提供收益上的回報，而債權(quán)融資則是向投資者支付資金使用成本。國有企業(yè)的一些固有特性如資金需求量大、投資回收期長、資產(chǎn)負債率高、資產(chǎn)收益率低，導致國有企業(yè)的融資有較高的風險，主要有以下幾種：

（一）國家宏觀政策影響帶來風險

國有企業(yè)的有效融資途徑主要為銀行貸款，較為單一。加之地方政府對國有企業(yè)提供的融資政策的傾斜，進一步導致國有企業(yè)對銀行貸款的依賴程度較高。國家通過推出相關(guān)的政策法令來調(diào)控宏觀經(jīng)濟，銀行機構(gòu)的融資政策隨之改變，會對融資方式產(chǎn)生較大程度的影響。貨幣政策的趨緊，銀行會謹慎判斷和選擇放貸，致使企業(yè)無法通過有效的融資手段來獲取項目資金，影響項目的投資規(guī)模

和進度。

（二）風險防控意識薄弱引發(fā)風險

目前部分國有企業(yè)高層管理者的風險意識不足，未能對融資風險進行重點關(guān)注，缺少有效的融資風險管控機制，在發(fā)生融資風險時無法采取有效應對措施。也有部分國有企業(yè)融資職能跟財務管理職能相重疊，融資人員對國家政策和金融政策的了解和掌握不全面不透徹，在融資過程中對相關(guān)的流程控制不嚴格，容易受個人主觀意識影響，導致融資的風險防控出現(xiàn)漏洞，使企業(yè)陷入未知困境。

（三）融資利息率風險

定期足額支付本金和利息是取得融資資金后需要承擔的法定義務。過高的利息率需要借款企業(yè)支付更多的利息，財務成本的增加促使財務狀況惡化而產(chǎn)生風險。地方政府為了管控本地區(qū)的融資成本往往會制定融資成本紅線，利息率超過地方融資成本紅線形成違規(guī)借貸，會影響地方政府對本地債務情況的掌控，如有違約情形發(fā)生則會引發(fā)系統(tǒng)性風險。

（四）資本結(jié)構(gòu)不合理的風險

融資規(guī)模的大小受企業(yè)的資金缺口影響，企業(yè)需要根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略科學預測資金的需求情況，編制合理的資金需求表。債務規(guī)模過小，滿足不了企業(yè)的資金供給，引發(fā)資金鏈條斷裂或是錯失良好的投資機會，影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。債務規(guī)模過大，造成資金冗余，定期支付的高額財務成本，會加劇企業(yè)的財務負擔。企業(yè)過高的資產(chǎn)負債比率可能會直接影響商業(yè)銀行對企業(yè)持續(xù)的融資支持，對企業(yè)的財務安全和持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響，阻礙企業(yè)整體發(fā)展。激進的融資方式將取得的短期借款用于固定資產(chǎn)投資或其他長期項目，在負債規(guī)模不變的前提下，企業(yè)長期負債與短期負債的結(jié)構(gòu)比例會失去平衡，企業(yè)資金的流動性變?nèi)?，影響項目的投資回收期，增加投入資金的回籠時間，導致資金流動性風險及資本結(jié)構(gòu)彈性不足風險。

（五）盲目推進新型融資方式產(chǎn)生的風險

新型的融資方式給了國有企業(yè)更多的選擇機會，遵循的是利益共享、風險共擔的理念，如果一味地強調(diào)國有企業(yè)的主導地位，而忽略合作方的意愿，可能會導致項目的失敗。同時此類融資方式需要融資人員具有更高的業(yè)務水平，更準確地把握政策、更理性的專業(yè)判斷，要選擇適合自身業(yè)務的融資方式，要結(jié)合實際進行融資，而不是生搬硬套，照搬照抄。

（六）不恰當?shù)娜谫Y時機帶來的風險

融資工作的開展需要綜合市場多方因素，掌握市場的利率變動，衡量資本市場的管控措施。企業(yè)缺乏長遠的用款計劃，資金預算編制不恰當，缺少對綜合市場的關(guān)注程度，造成無法根據(jù)市場的發(fā)展動態(tài)調(diào)整融資計劃，精準把握融資時機?？赡軙谫Y本市場資金匱乏、市場利率較高的時候大量舉債，或是在資本市場資金充足、市場利率較低時喪失融資機會，都會影響企業(yè)的資金使用及資金成本，加重財務負擔，從而帶來融資風險。

二、國有企業(yè)融資風險形成的原因

（一）復雜的外部環(huán)境

企業(yè)面臨的各類經(jīng)濟因素，如相關(guān)法律法規(guī)、宏觀的經(jīng)濟政策、資本市場的供給關(guān)系、金融機構(gòu)的信貸政策，對企業(yè)融資產(chǎn)生了較大影響。債券市場信用類債券的違約暴雷，銀行不良貸款增加，為了控制風險，各金融服務機構(gòu)紛紛緊縮政策。雖然國有企業(yè)有政府資源的依托，但是融資渠道的單一性嚴重影響了國有企業(yè)的融資能力，出現(xiàn)了一定的融資風險。

（二）企業(yè)自身管理問題

企業(yè)內(nèi)部的組織架構(gòu)不合理，制度建設(shè)不完善，管理層與治理層之間信息不對稱，相互制衡的機制不能有效發(fā)揮作用，企業(yè)的監(jiān)督機制形同虛設(shè)，不能發(fā)揮監(jiān)督職能，使得企業(yè)管理者做出的經(jīng)營決策缺乏科學性、合理性。再者，企業(yè)整體的風險管理意識薄弱，風險識別手段落后，風險管控能力低下，工作人員重視程度不夠，在資金的籌措過程中缺少監(jiān)管，資金使用過程中缺少合理的規(guī)劃，導致企業(yè)有較高的融資風險。

（三）融資決策機制不科學

一般情況下，企業(yè)的融資需求與企業(yè)的資本規(guī)模、盈利能力、投資環(huán)境相匹配。盲目的進行融資或是過分依賴自身的盈利能力都是不可取的。前者顯著增加了企業(yè)財務支付利息的壓力，降低了企業(yè)資金的綜合利用率，無法真正充分發(fā)揮企業(yè)財務的杠桿驅(qū)動效應，為企業(yè)帶來最大化的經(jīng)濟效益。后者當企業(yè)的盈利能力未能達到預期狀況時，會影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，進而無法償還到期債務?；蛘邔θ谫Y的時間安排不恰當，缺乏對債務的償還規(guī)劃，可能會造成資金的集中支付，提高了出現(xiàn)風險的可能性。

（四）企業(yè)資產(chǎn)流動性差

資產(chǎn)變現(xiàn)能力的快慢影響著企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)往往有著更強的變現(xiàn)能力。積壓的庫存商品，管理不善的應收賬款等，這些存量資產(chǎn)難以在短時間內(nèi)快速變現(xiàn)，很大程度上影響著企業(yè)的短期償債能力。同時企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效率低下，無法將擁有的資產(chǎn)進行充分利用，取得更多的經(jīng)濟回報，無法通過有效的經(jīng)營為企業(yè)創(chuàng)造更多的現(xiàn)金流來維持正常的經(jīng)營活動，造成資金鏈條的斷裂，提高了融資風險發(fā)生的可能性。

三、國有企業(yè)融資風險管控的意義

（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

融資方式的選擇對促進企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化有著積極的意義。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)在日常經(jīng)營過程中尋求的財務杠桿效益、籌資風險、籌資資本等各個要素之間一個合理的平衡。融資風險的管控與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化兩者之間是相輔相成的關(guān)系。良好的融資風險管控能力，會促使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)往最優(yōu)的方向進行調(diào)整，同時優(yōu)良的資本結(jié)構(gòu)會有效降低融資風險發(fā)生的可能，保障企業(yè)健康發(fā)展。

（二）提升企業(yè)財務管理水平

對企業(yè)融資風險管控的過程本質(zhì)上也是不斷提升企業(yè)財務管理水平、降低企業(yè)財務風險的過程。企業(yè)財務管理水平的提升，有助于準確識別融資過程中易于產(chǎn)生風險的關(guān)鍵因素，從而促使企業(yè)采取有效手段消除關(guān)鍵因素可能帶來的不利影響，在充分保證資金來源的穩(wěn)定性的同時，保障生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定的資金需求。

（三）促進完善風險管理體系

企業(yè)在經(jīng)營過程中會面臨各種風險，有來自外部環(huán)境的風險因素，也有來自內(nèi)部環(huán)境的風險因素。怎樣管控風險貫穿于企業(yè)經(jīng)營的每一個環(huán)節(jié)。市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，融資業(yè)務已成為企業(yè)經(jīng)營中一個十分重要的活動，良好的融資行為可以為企業(yè)建立良性的資金循環(huán)，有效改善企業(yè)的經(jīng)營狀況。建立完善的融資風險管理體系，是建立健全企業(yè)制度的體現(xiàn)，通過對融資風險的管控，可以規(guī)范企業(yè)的融資業(yè)務，防范違規(guī)操作而給企業(yè)帶來損失，是企業(yè)財務管理的目標，也是保障企業(yè)健康發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。

（四）推動國有企業(yè)改革

國有企業(yè)改革是黨中央實施做強做大國有企業(yè)方針的重大戰(zhàn)略步驟，推進國有企業(yè)改革，通過對國有資產(chǎn)的合并重組，優(yōu)化資源配置，需要大量的資金支撐，加強融資風險管控是推進國有企業(yè)改革的有效保障。只有融資在合規(guī)、合理的范圍內(nèi)得到滿足，國有企業(yè)改革才能有序進行，向著健康的方向發(fā)展。

四、國有企業(yè)融資風險防控措施

（一）樹立融資風險防范意識

國有企業(yè)一般是風險的厭惡者，需要盡可能地降低甚至消滅風險，這就要求管理者要將風險控制在萌芽狀態(tài)。國有企業(yè)的融資決策需要進行集體決策，由管理者和業(yè)務人員共同商討，在全面分析國家宏觀經(jīng)濟的發(fā)展方向和現(xiàn)行金融政策的前提下，需要遵照規(guī)章制度，按照嚴格的流程進行決策。此外，國有企業(yè)還要健全財務風險預警機制，借助先進的信息技術(shù)和大數(shù)據(jù)管理方式來及早地識別風險、管理風險，把風險降到最低。

（二）建立融資風險預警機制

企業(yè)需要高效地管理融資風險，就必須加強融資活動中的風險預警，了解貨幣政策、市場價格波動對已有融資業(yè)務及即將開展業(yè)務的影響方式和影響程度，對關(guān)鍵信息保持足夠的關(guān)注度和敏感度，通過建立融資風險預警機制，及時準確識別可能發(fā)生的風險，對企業(yè)的融資活動進行實時監(jiān)控管理。第一，加強資金預算的管理，提高舉債的科學性，規(guī)范資金使用的合理性。通過資金預算管理，將資金的使用計劃與企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃相結(jié)合，合理控制舉債規(guī)模，避免盲目舉債和資金隨意使用。第二，加強融資業(yè)務監(jiān)督考核，落實融資責任制。將責任落實到人，做到專人專崗，明確劃分各部門工作職責，發(fā)揮各級管理層領(lǐng)導作用，加強對基層財務工作的管控，依托監(jiān)督機制的建立，不斷創(chuàng)新、優(yōu)化和完善融資風險防范體系，保障融資活動有序開展，促使企業(yè)良性發(fā)展。第三，加強財務核算管理，量化風險因素指標。通過企業(yè)的財務指標償債能力、營運能力、盈利能力等之間的有機聯(lián)系，設(shè)立風險預警閾值，科學判斷企業(yè)的融資風險。同時加強對非財務指標的考察，綜合研判對融資風險的影響。企業(yè)通過接收到的預警信息，分析風險形成的原因，并制定相應的管控措施，將融資風險控制在最小的

范圍內(nèi)。

（三）完善融資決策機制

建立科學的融資決策機制，提高融資決策科學性，可以有效防范融資風險。國有企業(yè)可以根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略及資金需求計劃，進行科學預測，制定合理的融資規(guī)模;根據(jù)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)目標選擇適當融資方式;根據(jù)資金的使用情況、經(jīng)營情況科學搭配融資期限;根據(jù)自身的業(yè)務模式、經(jīng)營特點拓寬融資渠道。企業(yè)結(jié)合實際情況，綜合運用股權(quán)、債權(quán)融資模式，短期、中長期融資期限，將企業(yè)資產(chǎn)負債率、資金存量、盈利水平控制在合理范圍，從而實現(xiàn)對融資風險的有效控制。

（四）探索新型融資手段

國有企業(yè)的融資規(guī)模都比較大，業(yè)務也比較頻繁。雖然國有企業(yè)的可選擇融資方式有很多，但是很多國有企業(yè)都會以銀行貸款為主要的融資方式。這種單一的融資方式存在著很大的風險，企業(yè)需要不斷探索，拓展融資渠道以更好地滿足企業(yè)資金需求和降低企業(yè)融資成本。具體而言，需要根據(jù)公司的實際情況，對融資方案進行對比，選擇最優(yōu)融資組合，開展融資工作。如果公司經(jīng)營狀況良好，現(xiàn)金流穩(wěn)定，企業(yè)資產(chǎn)負債率較低，在公開市場的商業(yè)信用評級高，則可以選擇發(fā)行公司債券的進行融資的債權(quán)融資方式;如果公司資金壓力大，資產(chǎn)負債率又較高，則可將股權(quán)融資作為主要的融資方式;如果公司發(fā)展較成熟，管理規(guī)范，涉及基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域的融資需求時，可積極與民營企業(yè)合作，充分利用PPP模式、TOT模式等新型融資手段，與民營企業(yè)共同分擔經(jīng)營風險，實現(xiàn)政府、國有企業(yè)、民營企業(yè)的共同經(jīng)濟效益。

合理地選擇適合自身的融資方式，同時對融資風險進行有效管控，可以使資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)更合理，融資成本更低，資金的利用率更高，最終達到提高企業(yè)經(jīng)營水平的目的。

（五）強化企業(yè)自身管理

完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代化的企業(yè)管理制度，實現(xiàn)相互制衡的治理體系，保證企業(yè)協(xié)調(diào)運作。規(guī)范融資管理，規(guī)范資金籌措管理，高效利用多樣化的管理方式，促使融資風險管理工作開展更具有針對性。注重融資人員及融資風險管理人員綜合業(yè)務能力、工作素質(zhì)的提升，建立風險管理體系，將融資風險管理水平提升至更高的層面。還要深化國有企業(yè)改革，提高企業(yè)經(jīng)營水平，探索自身的核心競爭力，提高市場適應能力，進而提高企業(yè)的融資能力。

（六）構(gòu)建企業(yè)信用信譽體系

市場經(jīng)濟體制下，信用是企業(yè)對外的一個形象，更高的信用評價會給企業(yè)帶來更多的融資機會及更低的融資利率，因此構(gòu)建一個良好的企業(yè)信用信譽體系對融資風險的防范有著積極且直接的影響。首先要自上而下地提高對企業(yè)信用的重視，提升全員的凝聚力，打造誠信為本的企業(yè)文化，培養(yǎng)全員團隊意識。第二建立信用管理部門，協(xié)調(diào)各部門業(yè)務，形成科學的制約機制，促使信用管理在企業(yè)經(jīng)營中事前、事中、事后的全過程控制，全面提升企業(yè)信用管理專業(yè)知識、技術(shù)方法和經(jīng)驗。第三不斷優(yōu)化信用管理手段，加強學習，積極創(chuàng)新，加強對外宣傳力度，積極參加評級活動，提升企業(yè)形象。

五、結(jié)束語

經(jīng)濟全球化時代的到來為我國的國有企業(yè)帶來了巨大的經(jīng)營壓力，也為其發(fā)展創(chuàng)造了更多的機遇。作為我國經(jīng)濟建設(shè)的重要參與者與主導力量，國有企業(yè)應抓住發(fā)展契機，解決融資問題，提高融資管理水平。在維持企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，積極探索新的融資方式與融資渠道，合理降低融資成本，控制融資風險，以實現(xiàn)企業(yè)核心競爭力的提升，加快企業(yè)的改革轉(zhuǎn)型，促使企業(yè)長足發(fā)展。

參考文獻：

[1]王欣欣.企業(yè)融資風險與控制研究[J].合作經(jīng)濟與科技，2021 （02）： 50-53.

[2]劉丹.企業(yè)融資風險與控制研究[J].現(xiàn)代商業(yè)，2021 （21）： 187-189.

[3]尚磊.論國有企業(yè)融資風險防控問題及對策[J]，商訊，2021 （16）： 97-99.

[4]楊淑婷.試談企業(yè)投融資過程中的風險控制[J].現(xiàn)代商業(yè)，2021 （16）： 110-112.

[5]楊雁.企業(yè)加強籌融資風險管理的有效措施探討[J].企業(yè)改革與管理，2019 （22）： 89-90.

[6]王玨琳.論國有企業(yè)融資風險防控問題及對策[J].中國市場，2020 （20）： 54-55.