于未東 胡耀丹 王穩(wěn)華

技術創(chuàng)新是企業(yè)競爭優(yōu)勢的重要來源，也是國家增強產(chǎn)業(yè)競爭力、推動經(jīng)濟增長的重要決定因素。為了實施科教興國戰(zhàn)略，增強企業(yè)自主研發(fā)能力和國家產(chǎn)業(yè)競爭實力，20 世紀90 年代，中共中央國務院發(fā)布《關于加強技術創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》，提出要培育高新技術企業(yè)，發(fā)展具有高科技含量的高新產(chǎn)業(yè)。

在高新技術企業(yè)的認證過程中，“研發(fā)投入占銷售收入的比率”是一個重要門檻，因此，上市公司往往具有通過特定財務手段，進行研發(fā)操縱以獲取認證的動機。①Hall,B.H.and D,Harhoff,Recent Research on the Economics of Patents,Annual Review of Economics,Vol.4,No.1,pp.:541-565.、②黎文靖、鄭曼妮：《實質(zhì)性創(chuàng)新還是策略性創(chuàng)新?——宏觀產(chǎn)業(yè)政策對微觀企業(yè)創(chuàng)新的影響》，《經(jīng)濟研究》2016 年第4 期。例如，企業(yè)有可能會參照《高新技術企業(yè)認定管理辦法》，使自身研發(fā)支出占主營業(yè)務收入比例在特定的取值區(qū)間（30%—35%），形成“閾值效應”。研發(fā)操縱行為不僅占用政府資源、侵蝕稅基③史方：《研發(fā)操縱與稅負扭曲——基于中國A 股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)》，《云南財經(jīng)大學學報》2021 年第6 期。，還嚴重降低技術創(chuàng)新效率，造成資源錯配，對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展形成不利影響④楊宗翰、雷良海、廖東聲：《研發(fā)操縱行為是否抑制上市公司高質(zhì)量發(fā)展?》，《系統(tǒng)工程》2020 年第4 期。。如何有效抑制企業(yè)研發(fā)操縱、保障高新技術企業(yè)實至名歸，使有限的國家資源得到合理分配是政學業(yè)三界共同關注的熱點問題。

現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，審計委員會專業(yè)背景、具有行業(yè)專長的分析師和海歸經(jīng)理人可以實現(xiàn)知識與能力互補，從而有效識別盈余操縱行為。①楚有為：《審計委員會專業(yè)背景與企業(yè)研發(fā)活動盈余操縱》，《現(xiàn)代財經(jīng)（天津財經(jīng)大學學報）》2018 年第10 期。國際化的董事會能夠更好地履行監(jiān)督職能，且豐富的財務和管理知識能夠更好識別管理層的投機行為，抑制企業(yè)研發(fā)操縱。②丁瀟君、楊秀智、徐磊：《國際化董事會、研發(fā)操縱與創(chuàng)新績效》，《財經(jīng)論叢》2020 年第5 期。作為中國特色公司治理模式，黨組織通過與董事會和管理層“雙向進入、交叉任職”嵌入公司治理結(jié)構時，能夠縮小管理層權力過大及年報語調(diào)操縱行為。③鮑曉靜、李亞超：《黨組織參與公司治理是否抑制了年報語調(diào)操縱行為?》，《財經(jīng)論叢》2021 年第6 期。“黨管干部”模式在一定程度上約束了經(jīng)理人行為，阻止國有資產(chǎn)流失，很好地控制了內(nèi)部人行為，更加契合本土特征的新型政府市場關系。那么，該治理模式是否有助于抑制研發(fā)操縱行為？現(xiàn)有文獻尚未做出解釋。

因此筆者從黨組織嵌入對高新技術企業(yè)認證中研發(fā)操縱行為抑制的角度再次探討政府與市場的關系，本研究對于正確把握黨組織在企業(yè)和市場中的職能和作用有一定意義。此外，針對公共政策落實的過程中可能存在的檸檬市場現(xiàn)象，提出了切實可行的解決方案，通過加強黨建，積極穩(wěn)妥推進黨組織嵌入公司治理機制，有助于抑制機會主義行為，確保政策落實效率和效果。

一、文獻回顧與研究假設

（一）文獻回顧

1.黨組織嵌入相關研究

隨著“國資管理部門+國有資本投資運營公司+國有企業(yè)”三級體制的國有資產(chǎn)經(jīng)營管理體制的確立，學者便開始探討黨組織在公司治理中發(fā)揮的重要作用。④盧昌崇：《公司治理機構及新、老三會關系論》，《經(jīng)濟研究》1994 年第11 期。在中國特殊的行政體制下，國有企業(yè)中存在著正式和非正式的組織層級，分別是企業(yè)組織層級和黨組織層級，只有“找回政黨”才能對市場化轉(zhuǎn)軌有著清晰的認知。⑤Bhojraj,S.P.;Hribar,M.Picconi and J.Mcinnis,Making Sense of Cents:An Examination of Firms that Marginally Miss or Beat Analyst Forecasts,Journal of Finance,Vol.64,No.5,pp.:2361-2388.隨著國有企業(yè)不斷變革，黨組織嵌入在社會主義制度的驅(qū)使下得到進一步強化。事實上，中國的基本國情和社會主義市場經(jīng)濟特征決定了無論國有企業(yè)處于哪個發(fā)展階段，黨組織在其中都扮演著重要的角色，都有其存在的必要性。⑥郝云宏、馬帥：《分類改革背景下國有企業(yè)黨組織治理效果研究—兼論國有企業(yè)黨組織嵌入公司治理模式選擇》，《當代財經(jīng)》2018 年第6 期。黨組織嵌入例如“雙向進入”程度與公司治理水平呈倒“U”型關系，與董事會效率正相關，“交叉任職”可以顯著影響公司治理水平。⑦馬連福、王元芳、沈小秀：《中國國有企業(yè)黨組織治理效應研究——基于“內(nèi)部人控制”的視角》，《中國工業(yè)經(jīng)濟》2012 年第8 期。

2.高新技術企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的相關研究

學術界對于高新技術企業(yè)認證觀點不一。持積極觀點的學者認為，高新技術企業(yè)認定后企業(yè)的自由現(xiàn)金流和生產(chǎn)成本都能得到緩解，從而激勵企業(yè)進行科研成果轉(zhuǎn)化等科研活動，認證過程中的質(zhì)量審查與認證通過后的各種優(yōu)惠可以向外界傳遞利好信息，有利于緩解融資約束，減少企業(yè)創(chuàng)新活動受滯對市場環(huán)境的影響，有利于促進技術創(chuàng)新、降低股價崩盤風險等。⑧許玲玲：《高新技術企業(yè)認定、政治關聯(lián)與民營企業(yè)技術創(chuàng)新》，《管理評論》2017 年第9 期。持消極觀點的學者認為，認證工作繁榮的背后可能存在著各種不為人知的問題，高新企業(yè)認證并沒有對中國的創(chuàng)新活動產(chǎn)生激勵作用。⑨徐長生、孔令文：《高新技術企業(yè)認證是否促進了企業(yè)創(chuàng)新?——基于A 股上市公司數(shù)據(jù)的斷點回歸分析》，《華東經(jīng)濟管理》2017 年第10 期。相反，高新技術企業(yè)認證所滋生的“政企合謀”促使信息更加不透明，企業(yè)為獲取政府補助更多地進行研發(fā)操縱行為，不少企業(yè)通過造假申報材料等手段，造成“偽高新”亂象頻發(fā)。這種為跨進政策門檻而進行研發(fā)操縱的迎合行為，盲目增加企業(yè)科研經(jīng)費與科技人員投入不利于提升創(chuàng)新績效，且抑制了高新認定對企業(yè)創(chuàng)新效率的激勵作用。①萬源星、許永斌：《高新認定辦法、研發(fā)操縱與企業(yè)技術創(chuàng)新效率》，《科研管理》2019 年第4 期。

（二）研究假設

長遠看來，“偽高新企業(yè)”一方面導致高新技術行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，不利于國家資源的合理配置；另一方面企業(yè)通過操縱研發(fā)投入虛增反而不利于自身長久成長，是兩敗俱傷的結(jié)果?；邳h組織的戰(zhàn)略堡壘作用及其在現(xiàn)有研究中體現(xiàn)出的治理效應，結(jié)合企業(yè)在高新技術認證過程中進行研發(fā)操縱的動機、機會和能力來看，本文認為黨組織嵌入在3 個層面均有助于管控研發(fā)操縱行為。

首先，黨組織嵌入有助于塑造良好的企業(yè)文化，促進企業(yè)嚴格遵守規(guī)章制度，糾正經(jīng)理人的逆向選擇，從研發(fā)操縱動機角度抑制操縱行為。對于企業(yè)來說，在獲得高新技術企業(yè)認證后可獲得一系列政府補貼并享受稅收優(yōu)惠，形成并鞏固良好的政企關系以及更好地迎合監(jiān)管需求。管理層可以根據(jù)職業(yè)判斷自發(fā)決定研發(fā)技術是否滿足5 個資本化條件，對研發(fā)費用的確定有著很大的自主權，甚至在獲得政府補助后增加個人薪酬。黨組織具有天然先進性，在企業(yè)中發(fā)揮著政治核心作用②陸浩：《積極探索新形勢下加強非公有制企業(yè)黨建工作的有效途徑》，《求是》2011 年第3 期。，組織的能動性促進黨組織與管理層的相互合作，有黨組織嵌入的企業(yè)中，黨組織的理念會潛移默化地影響著管理層，進而對管理層的經(jīng)營決策產(chǎn)生影響。針對企業(yè)研發(fā)操縱這種不良的動機，黨組織有責任、有義務規(guī)整企業(yè)的尋租行為，積極參與到企業(yè)的管理中，將黨的純潔性和先進性帶入到企業(yè)中。因此，黨組織嵌入有助于減少研發(fā)操縱的短視行為，促進企業(yè)合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展，減小企業(yè)在獲取高新技術認證過程中的研發(fā)操縱動機。

其次，黨組織嵌入使得企業(yè)高管具有政治責任人與市場主體的雙重屬性，黨內(nèi)監(jiān)督有助于約束經(jīng)理人的自利行為，從研發(fā)操縱機會角度抑制操縱行為。隨著科技強國戰(zhàn)略的推進，高新技術企業(yè)數(shù)量成為了衡量地區(qū)科技創(chuàng)新活力的重要指標，尤其是自新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，高新技術企業(yè)在疫情防控攻堅戰(zhàn)中提供了技術支持與產(chǎn)品援助，進一步奠定了高新技術企業(yè)在中國經(jīng)濟以及社會發(fā)展的重要地位。③李貞：《高新技術企業(yè)為戰(zhàn)“疫”添翼》，人民日報網(wǎng)，http://paper.people.com.cn/rmrbhwb/html/2020/02/11/content_1970285.htm。國家對高新技術企業(yè)的重視以及地方主管部門的指標追求和巨大的利益誘惑給了企業(yè)“鉆空子”的欲望。黨組織較高的“參與度”有利于發(fā)揮實質(zhì)的先進帶頭作用，有效發(fā)揮政治關聯(lián)作用，幫助企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢。政府和市場是優(yōu)化資源配置的兩種有效工具，政府承擔了彌補市場失靈的職能，目前已形成的契合本土特征的新型政府—市場關系中，在政府、市場之外需要引入黨的領導力量，形成有效市場與有為政府相結(jié)合。④高帆：《新型政府—市場關系與中國共同富裕目標的實現(xiàn)機制》，《西北大學學報（哲學社會科學版）》2021 年第6 期。黨組織嵌入是黨和政府連接微觀企業(yè)的重要實現(xiàn)方式，黨組織參與到微觀企業(yè)的治理中，能夠在微觀企業(yè)中掌握科技研發(fā)實際情況，預防市場在調(diào)節(jié)資源配置方面出現(xiàn)滯后或不公平的現(xiàn)象，保證了企業(yè)獲得公平的競爭機會以及與之相匹配的資源補助。還可以利用組織優(yōu)勢，及時準確地將政府政策、市場變化等信息傳遞給企業(yè)，幫助其減少對制度環(huán)境的誤判、更快適應環(huán)境變化，從而減小企業(yè)操縱盈余迎合政策的機會，抑制研發(fā)操縱行為。

最后，黨組織嵌入的監(jiān)督效應削弱了企業(yè)研發(fā)操縱的能力。企業(yè)可通過真實盈余管理，購置未投入運營的設備虛增研發(fā)支出⑤朱紅軍、王迪、李挺：《真實盈余管理動機下的研發(fā)投資決策后果——基于創(chuàng)新和稅收的分析視角》，《南開管理評論》2016 年第4 期。、調(diào)整會計科目、實際業(yè)務等方式操縱研發(fā)費用。例如根據(jù)需求靈活操縱盈余、以滿足研發(fā)技術資本化的5 個條件⑥謝德仁、廖珂、鄭登津：《控股股東股權質(zhì)押與開發(fā)支出會計政策隱性選擇》，《會計研究》2017 年第3 期。，迎合監(jiān)管需求，獲取高新技術的標簽及其附帶的稅收優(yōu)惠和政府補貼等諸多好處。然而，通過調(diào)整會計科目虛增與研發(fā)活動無關的研發(fā)費用無法提升創(chuàng)新績效，購置未投入運營的設備，導致研發(fā)資源的無效配置，付出更大的代價。由于研發(fā)活動具有復雜性、專業(yè)性和不透明性，導致在研發(fā)創(chuàng)新投資項目上企業(yè)與政府以及投資者間存在很大的信息不對稱，且審核研發(fā)費用的審查成本較大，往往形成形式審查，缺乏實質(zhì)性、系統(tǒng)性審查①萬源星、許永斌、許文瀚：《加計扣除政策、研發(fā)操縱與民營企業(yè)自主創(chuàng)新》，《科研管理》2020 年第2 期。，從而為企業(yè)進行研發(fā)操縱提供了空間。黨組織可以通過黨內(nèi)網(wǎng)絡對企業(yè)進行監(jiān)督，近距離觀察企業(yè)的經(jīng)營細節(jié)，更好協(xié)調(diào)政府對微觀企業(yè)的監(jiān)管。出于營造和諧內(nèi)部氛圍、維系社會穩(wěn)定、緩解企業(yè)與政府之間的信息不對稱、促使企業(yè)誠信經(jīng)營等目的，黨組織嵌入能夠發(fā)揮較大的監(jiān)督效應，削弱高新技術認證過程中研發(fā)操縱的能力，壓縮舞弊空間，抑制研發(fā)操縱行為。

綜上所述，提出假設H：黨組織參與公司治理有助于抑制企業(yè)研發(fā)操縱行為。

二、研究設計

（一）模構構建

1.樣本選取與數(shù)據(jù)來源

中國上市公司研發(fā)投入信息披露于2008 年才開始規(guī)范②楊國超、芮萌：《高新技術企業(yè)稅收減免政策的激勵效應與迎合效應》，《經(jīng)濟研究》2020 年第9 期。，2008 年出臺的《高新技術企業(yè)認定管理辦法》首次將高新技術企業(yè)認定擴大至高新技術開發(fā)區(qū)外的企業(yè)，且認定標準和操作程序在全國范圍內(nèi)得到了統(tǒng)一，因此本文將樣本的起始年度定為2008 年，以2008—2017 年A 股上市公司為初始樣本，參考現(xiàn)有研究，③柳學、孔曉旭、王凱：《國有企業(yè)黨組織治理與董事會異議——基于上市公司董事會決議投票的證據(jù)》，《管理世界》2020 年第5 期。剔除了金融類、ST、ST*以及PT 企業(yè)，為了消除極端值的影響，對所有連續(xù)變量進行了上下1%的縮尾處理，最后得到15468 個觀測值。黨組織嵌入的相關數(shù)據(jù)是作者根據(jù)高管簡歷整理而來，其余數(shù)據(jù)均來源于CSMAR 和Wind 數(shù)據(jù)庫。

2.模型構建與變量定義

為了檢驗本文假設，構建如下的回歸模型。

被解釋變量MBB1 和MBB2 度量企業(yè)是否為了獲得高新技術認定資格而進行“研發(fā)操縱”，借鑒Bhojraj et al.的研究，將研發(fā)投入強度恰好高于法規(guī)門檻的公司定義為研發(fā)操縱公司④Bhojraj，S.P.Hribar，M.Picconi，and J.Mcinnis，Making Sense of Cents:An Examination of Firms that Marginally Miss or Beat Analyst Forecasts.，以研發(fā)投入強度超過門檻0.5%或1%作為臨界點對企業(yè)的研發(fā)操縱行為進行度量。即當企業(yè)的銷售收入小于2 億元時，公司研發(fā)投入占銷售收入之比在［4.0%，4.5%） 或［4.0%，5.0%） 時，MBB1 為1，否則為0；當銷售收入大于等于2 億元時，該比例在［3.0%，3.5%） 或［3.0%，4.0%） 時，MBB2 為1，否則為0。

解釋變量Party 與Party_total 分別為“黨組織是否嵌入”的啞變量、“黨組織嵌入程度”的連續(xù)變量。具體做法是通過查閱上市公司高管簡歷，篩選出黨委會成員與董事會、監(jiān)事會、管理層“雙向進入”的人數(shù)，除以董事會、監(jiān)事會和管理層的總?cè)藬?shù)，作為黨組織參與公司治理程度的替代變量。進一步地，用黨委會成員和董事會（監(jiān)事會、管理層）重合人數(shù)與董事會（監(jiān)事會、管理層）總?cè)藬?shù)之比分別衡量黨組織雙向進入董事會（Party_ds）、監(jiān)事會（Party_js）和管理層（Party_gg）的程度。參照現(xiàn)有研究，在模型中對其他因素進行控制，具體定義見表1 變量定義表。

表1 變量定義表

（二）描述性統(tǒng)計

針對主要變量的描述性統(tǒng)計，從統(tǒng)計結(jié)果來看，企業(yè)研發(fā)操縱MBB1 與MBB2 的均值分別為0.16 與0.09，表明樣本中存在進行研發(fā)操縱的企業(yè)，現(xiàn)有研究通常將MBB1 定義為達標型研發(fā)操縱，MBB2 定義為避稅型研發(fā)操縱，本文樣本中大約16%的企業(yè)為了達到高新技術認定標準，進行了達標型研發(fā)操縱，有9%的企業(yè)進行了避稅型研發(fā)操縱。黨組織嵌入（Party）的均值為0.38，表明5939 個樣本企業(yè)有黨組織參與治理；黨組織嵌入程度（Party_total）均值為0.051，即表明樣本企業(yè)中既是黨委會、董事會、監(jiān)事會以及管理層成員的人數(shù)大約是企業(yè)董事會、監(jiān)事會以及管理層總高管人數(shù)的5.1%；黨組織不同的參與層面（Party_ds、Party_js、Party_gg）的標準差均小于1，表明黨組織實現(xiàn)嵌入方式的差異性較小。

三、實證結(jié)果及分析

（一）主回歸結(jié)果

本文實證結(jié)果由Stata 輸出，表2 列示了黨組織嵌入對研發(fā)操縱抑制的關系?；貧w結(jié)果顯示，無論被解釋變量是MBB1 還是MBB2，黨組織是否嵌入的虛擬變量（Party）及黨組織嵌入程度（Party_total）的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為負，表明黨組織嵌入能抑制研發(fā)操縱行為，黨組織在企業(yè)中發(fā)揮了良好的治理效應，能夠抑制企業(yè)為達到高新技術認定而進行研發(fā)操縱，有助于企業(yè)規(guī)范經(jīng)營。控制變量中，企業(yè)規(guī)模（Size）越大，越不可能進行研發(fā)操縱；企業(yè)獲得的政府補助（Subsidy）能有效抑制企業(yè)的研發(fā)操縱行為；成長性（Growth）越好的企業(yè)，越不可能進行研發(fā)操縱；高管薪酬激勵（Pay）發(fā)揮了良好的治理作用，對企業(yè)的研發(fā)操縱行為形成了抑制。

表2 黨組織嵌入與企業(yè)研發(fā)操縱

（二）穩(wěn)健性檢驗

由于黨組織嵌入并非完全隨機事件，可能存在樣本自選擇問題①程海艷、李明輝、王宇：《黨組織參與治理對國有上市公司盈余管理的影響》，《中國經(jīng)濟問題》2020 年第2 期。；在手工收集數(shù)據(jù)的過程中，有可能存在企業(yè)有黨組織嵌入但未在相關報告中體現(xiàn)，導致樣本存在選擇性偏誤。為了解決可能存在的內(nèi)生性問題，文章采用Heckman 兩階段回歸、工具變量及PSM-DID 方法進行穩(wěn)健性檢驗。

1.Heckman 兩階段回歸

為了控制樣本選擇性偏誤對實證回歸結(jié)果的影響，參考現(xiàn)有研究①陳仕華、盧昌崇：《國有企業(yè)黨組織的治理參與能夠有效抑制并購中的“國有資產(chǎn)流失”嗎?》，《管理世界》2014年第5 期。，本文在第一階段構建影響黨組織嵌入的probit 模型，并估計出逆米爾斯比（IMR），將估計出的逆米爾斯比（IMR）作為控制變量加入到模型1 中，若逆米爾斯比顯著不為0，則表明本文的結(jié)果具有穩(wěn)健性。表3 的回歸結(jié)果表明，在加入了IMR 后，黨組織是否嵌入（Party）與嵌入程度（Party_total）的回歸系數(shù)依然顯著為負，且IMR 的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著，表明在對樣本的選擇性偏誤問題進行控制后，黨組織嵌入依然能顯著抑制企業(yè)的研發(fā)操縱行為，嵌入程度越高，對研發(fā)操縱的抑制作用越明顯。

表3 基于Heckman 兩階段方法的檢驗結(jié)果

2.基于工具變量法的檢驗

運用工具變量法的關鍵是找到與黨組織嵌入高度相關，但是不會影響企業(yè)研發(fā)操縱行為的外生工具變量，借鑒現(xiàn)有研究，以同年度同行業(yè)企業(yè)黨組織嵌入的行業(yè)均值作為工具變量，②于連超、張衛(wèi)國、畢茜：《黨組織嵌入與企業(yè)社會責任》，《財經(jīng)論叢》2019 年第4 期。采用兩階段最小二乘法（2SLS）進行回歸，回歸結(jié)果如表4 所示。第一階段回歸結(jié)果表明，工具變量mean_party 的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明工具變量的選取具有一定的合理性；第二階段的回歸結(jié)果表明，黨組織嵌入的擬合值Party 與Party_total 均在1%的水平上顯著負相關于企業(yè)的研發(fā)操縱，表明在對可能的內(nèi)生性問題進行控制后，黨組織嵌入依然能顯著抑制企業(yè)的研發(fā)操縱行為。

表4 基于工具變量檢驗的結(jié)果

3.基于PSM-DID 方法的檢驗

為了檢驗黨組織參與前后對企業(yè)研發(fā)操縱行為的影響，本部分設置treat 變量，經(jīng)傾向得分匹配后得到的實驗組樣本，treat 取值為1，控制組樣本treat 取值為0；同時設置post 時間變量，樣本企業(yè)黨組織嵌入前的年份post 取值為0，嵌入后的年份post 取值為1，根據(jù)treat 變量和post 變量構建二者的交乘項post_treat=post*treat，交乘項的回歸系數(shù)反映了黨組織嵌入前后，企業(yè)研發(fā)操縱行為的變化情況。表5 第（1）（2）兩列是經(jīng)傾向得分匹配后的樣本的回歸結(jié)果，（3）（4）兩列為DID 結(jié)果。Party 及交乘項post_treat 的系數(shù)在表5 中均顯著為負，表明用匹配后的樣本進行回歸，黨組織嵌入依然能顯著抑制企業(yè)的研發(fā)操縱，黨組織嵌入前后，企業(yè)的研發(fā)操縱行為存在差異，體現(xiàn)為黨組織嵌入后研發(fā)操縱行為受到明顯的抑制。

表5 PSM&PSM-DID 檢驗結(jié)果

（三）進一步分析

1.不同層面實現(xiàn)的黨組織嵌入

黨組織可以通過與董事會、監(jiān)事會以及管理層“雙向進入、交叉任職”的方式實現(xiàn)嵌入，由于董事會、監(jiān)事會以及管理層在企業(yè)扮演著不同的角色，因此黨組織從不同層面嵌入所發(fā)揮的治理效應也存在一定的差異。例如，國有企業(yè)的黨組織成員嵌入董事會或者監(jiān)事會時，黨組織對并購溢價水平有顯著的正向作用，但是這種作用在當黨組織嵌入管理層時并不存在①陳仕華、盧昌崇：《國有企業(yè)黨組織的治理參與能夠有效抑制并購中的“國有資產(chǎn)流失”嗎?》。；當黨組織通過嵌入董事會和管理層參與公司治理中時發(fā)揮的治理作用最明顯②陳紅、胡耀丹、納超洪：《黨組織參與公司治理、管理者權力與薪酬差距》，《山西財經(jīng)大學學報》2018 年第2 期。。因此，為了檢驗黨組織從不同層面嵌入的治理效應，本部分分別檢驗了黨組織嵌入董事會（Party_ds）、監(jiān)事會（Party_js）以及管理層（Party_gg）對企業(yè)研發(fā)操縱的影響。

表6 結(jié)果顯示，黨組織嵌入董事會（Party_ds）和監(jiān)事會（Party_js）能夠顯著抑制企業(yè)的研發(fā)操縱行為，但是嵌入管理層（Party_gg）未能抑制研發(fā)操縱行為。說明對于研發(fā)操縱行為，黨組織主要從監(jiān)督層面，而非執(zhí)行層面發(fā)揮相應作用，更多體現(xiàn)出黨組織的監(jiān)督職能。

表6 不同層面的黨組織嵌入與企業(yè)研發(fā)操縱

2.外部監(jiān)督環(huán)境、黨組織嵌入和研發(fā)操縱行為

稅收征管力度有效度量了一個地區(qū)將稅收能力轉(zhuǎn)化為稅收收入的努力程度，是一種有效的外部治理機制。一個地區(qū)的稅收征管力度越強，企業(yè)實施避稅行為難度就越高，稅務機關發(fā)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)操縱行為的可能性越大，導致企業(yè)進行研發(fā)操縱行為的成本上升，此時，黨組織嵌入發(fā)揮的增量作用較小，因此預測在稅收征管力度較低的情況下，黨組織對研發(fā)操縱的抑制作用更加顯著。此外，由于研發(fā)操縱需要采取復雜且不透明的交易才能完成，提高了股東的監(jiān)管難度，同時也增加了股東與管理層的信息不對稱，有自利動機的高管出于追求自身利益最大化的目的，會利用研發(fā)操縱所帶來的監(jiān)管真空和信息優(yōu)勢獲取私人利益。作為網(wǎng)絡治理主要載體的媒體在信息收集、傳播、減少信息不對稱以及降低代理成本等方面發(fā)揮著重要的治理作用，媒體的信息傳遞功能有助于外部投資者和監(jiān)管者全面掌握企業(yè)的內(nèi)部運營狀況等，進而能夠降低企業(yè)內(nèi)外部的信息不對稱問題，使管理層很難通過復雜且不透明的交易進行研發(fā)操縱。媒體的關注還會使企業(yè)研發(fā)操縱行為面臨更大的曝光風險，增加研發(fā)操縱行為的成本。因此，在媒體關注度強的情況下，企業(yè)的研發(fā)操縱行為會有所收斂，此時，黨組織嵌入所發(fā)揮的增量作用就會相應地降低。

本文根據(jù)稅收征管力度的高低設置了啞變量TE_DUM，每一年按照各個地區(qū)的稅收征管力度排序，如果地區(qū)所在稅收征管力度位于當年樣本的中位數(shù)以上，TE_DUM 取值為1，表明稅收征管力度大；對于每家上市公司，通過新聞搜索引擎和百度新聞對標題中含有該公司股票名稱的新聞報道進行分年度搜索，輸出相應的新聞報道數(shù)，新聞報道數(shù)越多，媒體關注度越高，再根據(jù)媒體關注度的中位數(shù)將樣本分為關注度高的組（Media=1）和關注度低的組（Media=0）。

上表7 列示了在不同的外部監(jiān)督環(huán)境下黨組織嵌入對企業(yè)研發(fā)操縱行為的影響，Panel A 顯示，在稅收監(jiān)督力度弱的情況下，黨組織嵌入更能抑制企業(yè)的研發(fā)操縱行為，與前文的預期結(jié)果一致；Panel B 表明，在媒體關注度較低時，黨組織嵌入對研發(fā)操縱的抑制作用更加顯著，但是黨組織嵌入程度對企業(yè)研發(fā)操縱行為的抑制作用不存在顯著差異。

表7 外部監(jiān)督環(huán)境、黨組織嵌入和研發(fā)操縱行為

3.內(nèi)部監(jiān)督機制、黨組織嵌入和研發(fā)操縱行為

信息透明度的高低直接決定著企業(yè)信息的不對稱程度①周曉蘇、吳錫：《穩(wěn)健性對公司信息披露行為的影響研究——基于會計信息透明度的視角》，《南開管理評論》2013年第3 期。，企業(yè)的信息透明度越低，信息不對稱程度也就越高，而信息的不對稱程度為企業(yè)的研發(fā)操縱行為奠定了一定的基礎，因此企業(yè)的信息透明度越低，越可能進行研發(fā)操縱，這時黨組織參與治理所能發(fā)揮的治理作用就越顯著；同時，在企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督監(jiān)督機制較好時，企業(yè)的研發(fā)操縱等機會主義行為越能被發(fā)現(xiàn)和制止，因此在企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督機制較好時，企業(yè)進行研發(fā)操縱的可能性較低，黨組織參與治理所能發(fā)揮的增量作用也會較小。

本文以盈余激進度作為信息透明度的反向指標，將企業(yè)盈余激進度的值大于行業(yè)中位數(shù)的樣本定義為信息透明度低的樣本，反之為信息透明度高的樣本；以內(nèi)部控制五要素中的內(nèi)部監(jiān)督衡量企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督機制，內(nèi)部監(jiān)督得分越高，內(nèi)部監(jiān)督機制越好，并按照內(nèi)部監(jiān)督機制的行業(yè)中位數(shù)將樣本分為內(nèi)部監(jiān)督機制好的組合內(nèi)部監(jiān)督機制弱的組。結(jié)果如表8 所示，無論是按信息透明度還是內(nèi)部監(jiān)督分組，黨組織參與公司治理在內(nèi)部監(jiān)督機制較弱的情況下更能抑制企業(yè)的研發(fā)操縱行為。

表8 內(nèi)部監(jiān)督機制、黨組織嵌入和研發(fā)操縱行為

四、研究結(jié)論與啟示

本文利用手工收集的黨組織嵌入數(shù)據(jù)，實證檢驗了黨組織嵌入對高新技術認證過程中企業(yè)研發(fā)操縱行為的抑制作用，發(fā)現(xiàn)作為中國特色公司治理模式，黨組織嵌入有效地抑制了研發(fā)操縱行為。該結(jié)論在采用Heckman 兩階段二乘法、工具變量、PSM+DID 等方法重復檢驗后仍然成立。進一步研究發(fā)現(xiàn)，當黨組織嵌入董事會或監(jiān)事時，對研發(fā)操縱的抑制作用更為明顯，證明了其“監(jiān)督效應”；而嵌入管理層時，抑制作用不明顯。在稅收監(jiān)管力度弱和媒體監(jiān)督力度弱的組別中，黨組織對研發(fā)操縱行為有更強的抑制作用，說明其與外部監(jiān)管形成替代，在外部監(jiān)管力度不足時，發(fā)揮著更為積極的“監(jiān)督效應”；在內(nèi)部監(jiān)督不到位、信息透明度較差的組別中，黨組織更能抑制研發(fā)操縱行為，說明其與內(nèi)部信息環(huán)境互相補充，當企業(yè)處于較差的經(jīng)營環(huán)境時，黨組織參與公司治理發(fā)揮“改善效應”。

本文的研究結(jié)論首先是通過加強公司治理，尤其堅持黨組織參與公司治理的中國特色治理模式，有助于抑制企業(yè)通過研發(fā)操縱獲得高新技術認證，成為“偽高新”企業(yè)的行為。但同時也應重視黨組織嵌入董事會、監(jiān)事會和管理層所產(chǎn)生的治理效果存在差異，應進一步完善黨組織嵌入的相關制度。其次，黨組織嵌入同時具備監(jiān)督效應和改善效應，企業(yè)應提高信息披露質(zhì)量，加強內(nèi)部監(jiān)督，從多層面促進企業(yè)合規(guī)經(jīng)營。最后，應當進一步從政策層面完善上市企業(yè)黨組織建立和治理的路徑，明確規(guī)定黨組織在企業(yè)中的地位和作用。