馬 俊

（中國(guó)人民銀行烏魯木齊中心支行，新疆 烏魯木齊 830002）

一、引言與文獻(xiàn)綜述

近代以來，鄉(xiāng)村衰退是國(guó)際背景下全球范圍內(nèi)普遍存在的現(xiàn)象，也是當(dāng)前中國(guó)發(fā)展中不得不面臨的現(xiàn)實(shí)問題。中國(guó)共產(chǎn)黨第十九次全國(guó)代表大會(huì)提出鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，這將有助于解決冗雜的“三農(nóng)”問題和實(shí)現(xiàn)“農(nóng)村美、農(nóng)民富、農(nóng)業(yè)興”，對(duì)于實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)和中國(guó)夢(mèng)具有重大意義。然而，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的西部地區(qū)，普遍存在金融服務(wù)匱乏、難以滿足當(dāng)前鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略多層次金融需求的問題。普惠金融作為實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平的重要途徑，不僅能夠緩解傳統(tǒng)金融服務(wù)中的“金融排斥”困境，為鄉(xiāng)村振興建設(shè)提供投融資便利、風(fēng)險(xiǎn)分散化、多元化金融服務(wù)等金融支持，還有助于實(shí)現(xiàn)中國(guó)農(nóng)業(yè)變強(qiáng)盛、中國(guó)農(nóng)村變美麗和中國(guó)農(nóng)民變富裕的鄉(xiāng)村振興愿景。本文通過動(dòng)態(tài)GMM方法和門檻效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)普惠金融發(fā)展在西部地區(qū)鄉(xiāng)村振興建設(shè)中所發(fā)揮的作用并提出相應(yīng)的政策建議，有利于科學(xué)監(jiān)測(cè)西部地區(qū)鄉(xiāng)村振興和普惠金融進(jìn)展?fàn)顩r，并推動(dòng)各部門通過可靠的量化數(shù)據(jù)分析促進(jìn)普惠金融在西部地區(qū)鄉(xiāng)村振興工作中發(fā)揮更大作用。

自鄉(xiāng)村振興概念提出以來，葉興慶（2018）、肖文韜（2020）等學(xué)者就如何振興中國(guó)鄉(xiāng)村建設(shè)進(jìn)行深入研究?？傮w而言，鄉(xiāng)村振興建設(shè)需要解決好鄉(xiāng)村地區(qū)的人才培養(yǎng)、土地盤活和資金融通三大問題。就人才培養(yǎng)而言，杜育紅和楊小敏（2018）通過理論分析認(rèn)為，發(fā)展鄉(xiāng)村教育事業(yè)有助于鄉(xiāng)村振興建設(shè)。就土地盤活而言，陳坤秋等（2019）研究認(rèn)為，現(xiàn)有的土地制度已經(jīng)成為掣肘鄉(xiāng)村資源盤活的不利因素，改革勢(shì)在必行。此外，王修華（2019）通過研究發(fā)現(xiàn)，鄉(xiāng)村地區(qū)普遍存在“金融排斥”問題，主要體現(xiàn)在金融資源流出、金融服務(wù)覆蓋度低、金融生態(tài)環(huán)境差等方面，鄉(xiāng)村振興建設(shè)亟須普惠金融服務(wù)的大力支持。對(duì)此，謝琳（2020）指出，普惠金融發(fā)展有助于改善鄉(xiāng)村地區(qū)存在已久的“金融排斥”困境，進(jìn)而助力鄉(xiāng)村振興。

通過梳理當(dāng)前研究文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，關(guān)于普惠金融與鄉(xiāng)村振興關(guān)系的實(shí)證探究，主要圍繞著普惠金融減緩農(nóng)村貧困和縮小城鄉(xiāng)收入差距兩方面展開研究，得出兩大基本結(jié)論。一種觀點(diǎn)是線性相關(guān)論，即普惠金融發(fā)展可以促進(jìn)農(nóng)村減貧（羅荷花和駱伽利，2019）、抑制農(nóng)村減貧（Jeanneney&Kpodar，2008）、縮小城鄉(xiāng)收入差距（李毅和楊蓬勃，2017）、加深城鄉(xiāng)收入不平等（Sehrawat&Giri，2017）；另一種觀點(diǎn)是非線性相關(guān)論，即普惠金融發(fā)展減緩農(nóng)村貧困的作用效果具備“正U型”特征（黃敦平等，2019），而對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響呈現(xiàn)先擴(kuò)大后減小的“倒U型”特征（張建波，2018）。與本文研究思路相似的是熊正德等（2021）的研究，該研究通過應(yīng)用C-D生產(chǎn)函數(shù)實(shí)證檢驗(yàn)鄉(xiāng)村振興與普惠金融發(fā)展的相關(guān)關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)普惠金融廣度和深度均能促進(jìn)鄉(xiāng)村振興。綜合來看，當(dāng)前關(guān)于普惠金融發(fā)展與鄉(xiāng)村振興相關(guān)關(guān)系的實(shí)證研究成果仍然相對(duì)匱乏。

對(duì)此，本文主要進(jìn)行以下創(chuàng)新：一是建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，分別對(duì)我國(guó)西部地區(qū)鄉(xiāng)村振興和普惠金融發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行客觀測(cè)算和比較分析；二是創(chuàng)新性地從普惠金融角度出發(fā)，對(duì)西部地區(qū)鄉(xiāng)村振興與普惠金融發(fā)展的線性和非線性相關(guān)關(guān)系展開實(shí)證檢驗(yàn)，豐富鄉(xiāng)村振興建設(shè)方面的相關(guān)研究，從而為實(shí)現(xiàn)西部地區(qū)鄉(xiāng)村振興乃至區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有益的啟示。

二、理論分析

（一）普惠金融發(fā)展支持鄉(xiāng)村振興的作用渠道

1.投融資便利。隨著普惠金融的發(fā)展，商業(yè)銀行開始關(guān)注中小企業(yè)及廣大農(nóng)戶的金融需求，通過利用現(xiàn)代金融科技創(chuàng)新金融信貸業(yè)務(wù)，方便中小企業(yè)利用普惠型金融平臺(tái)辦理貸款業(yè)務(wù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，客戶群體可以更加自主、便捷、高效地在線辦理貸款、融資、轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)，而金融機(jī)構(gòu)為減少業(yè)務(wù)沖擊，必將展開金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，從而為鄉(xiāng)村振興注入更豐富的金融資源。

2.風(fēng)險(xiǎn)分散化。農(nóng)業(yè)是我國(guó)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，農(nóng)村地區(qū)大都地理位置偏遠(yuǎn)且經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)。作為“金融排斥”的高發(fā)區(qū)，難以滿足農(nóng)民群體的保險(xiǎn)金融服務(wù)需求，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)基本“靠天吃飯”的天然屬性以及農(nóng)村居民缺乏對(duì)身體健康和財(cái)產(chǎn)安全進(jìn)行投保的意識(shí)，導(dǎo)致農(nóng)村居民對(duì)于天災(zāi)人禍的應(yīng)對(duì)能力較差。重視我國(guó)農(nóng)村保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展，可以為農(nóng)村居民的人身及財(cái)產(chǎn)安全提供更多的保障性服務(wù)，可以在一定程度上降低農(nóng)村居民因病因?yàn)?zāi)返貧的概率，有助于保護(hù)鄉(xiāng)村振興建設(shè)現(xiàn)有成果。

3.多元化金融服務(wù)。主要包括清算及支付結(jié)算、存貸款、理財(cái)咨詢、基金保險(xiǎn)等多樣化金融服務(wù)，目前最主要的普惠金融服務(wù)是存取款和轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)。但在鄉(xiāng)村地區(qū)，由于基礎(chǔ)設(shè)施和網(wǎng)絡(luò)通信等局限使得移動(dòng)支付受限，互聯(lián)網(wǎng)金融尚未完全滲透，所以除了加大第三方支付等金融服務(wù)在農(nóng)村地區(qū)的普及外，還要幫助鄉(xiāng)村居民提高運(yùn)用閑置資金的意識(shí)。

4.政策支持、投資者保護(hù)和教育。政策支持主要指的是有助于推動(dòng)金融市場(chǎng)快速發(fā)展以及金融產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展的一些法規(guī)法律和條例等，可以為金融市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境并有助于建立有序的市場(chǎng)管理機(jī)制。投資者保護(hù)主要指的是采用一系列政策法律法規(guī)等，減少市場(chǎng)金融客戶承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，確保交易安全。教育則是在農(nóng)村地區(qū)普及正確的金融投資與金融消費(fèi)理念，提高農(nóng)村金融服務(wù)需求方的金融素養(yǎng)，同時(shí)敦促基層工作人員提升業(yè)務(wù)素養(yǎng)和操作技能。

5.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)作用。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，各地區(qū)在自然環(huán)境保護(hù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和鄉(xiāng)村居民生活環(huán)境等方面獲得明顯改善，從而使鄉(xiāng)村地區(qū)在自然生態(tài)、人工生態(tài)和社會(huì)生態(tài)方面變得愈加宜居。通過建立健全綠色金融服務(wù)體系推動(dòng)鄉(xiāng)村綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可以有效遏制鄉(xiāng)村土地污染、養(yǎng)殖污染等各類環(huán)境污染問題，有利于推動(dòng)鄉(xiāng)村生態(tài)文明建設(shè)與經(jīng)濟(jì)的和諧共進(jìn)，從而提高鄉(xiāng)村生態(tài)環(huán)境治理水平。

（二）普惠金融發(fā)展支持鄉(xiāng)村振興的作用機(jī)制

1.產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)。普惠金融發(fā)展可以促進(jìn)鄉(xiāng)村地區(qū)產(chǎn)業(yè)興旺，一方面可以緩解小微企業(yè)融資困境、促進(jìn)鄉(xiāng)村企業(yè)創(chuàng)新，同時(shí)有助于增加鄉(xiāng)村就業(yè)崗位；另一方面可以通過提高金融服務(wù)覆蓋廣度來促進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，改變我國(guó)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱、工業(yè)大而不強(qiáng)和第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后的困境，同時(shí)推進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度改革，有助于靈活運(yùn)用土地、宅基地等集體資源，增強(qiáng)農(nóng)村資產(chǎn)的流動(dòng)性。因此，從農(nóng)村的生產(chǎn)活動(dòng)來看，普惠金融可以通過貸款等金融支持方式增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性投資，推動(dòng)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展，從而大力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)興旺。

2.生態(tài)改善效應(yīng)。普惠金融發(fā)展主要通過間接的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)綠色健康發(fā)展，改善鄉(xiāng)村地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和農(nóng)村居民生活環(huán)境，緩和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和環(huán)境污染之間的矛盾。隨著農(nóng)村地區(qū)綠色金融服務(wù)機(jī)制的建立與發(fā)展，鄉(xiāng)村自然、人工和社會(huì)生態(tài)治理可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，農(nóng)田污染和養(yǎng)殖污染等問題有望得到有效緩解，從而保障農(nóng)村經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，隨著可持續(xù)發(fā)展理念的深入，農(nóng)村地區(qū)資源配置效率可以得到提高，農(nóng)村地區(qū)生態(tài)資源有望得到充分利用，這有助于實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村生態(tài)文明建設(shè)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，提高鄉(xiāng)村生態(tài)宜居水平。

3.文明教化效應(yīng)。普惠金融發(fā)展，一方面可以通過金融教育提升農(nóng)村人口的金融素養(yǎng)和人力資本水平，同時(shí)通過消費(fèi)升級(jí)效應(yīng)間接提升農(nóng)村文化娛樂的供給與消費(fèi)水平。另一方面，普惠金融可以通過提供避險(xiǎn)工具和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)等直接機(jī)制，并通過促進(jìn)人力與物質(zhì)資本積累和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等間接機(jī)制提高減貧質(zhì)量，顯著降低農(nóng)村地區(qū)收入貧困、教育貧困及生活質(zhì)量貧困。從理論研究的角度出發(fā)，普惠金融能夠通過資產(chǎn)積累和正規(guī)貸款等途徑促進(jìn)家庭在健康、教育和幸福感等方面得到改善。

4.治理規(guī)范效應(yīng)。普惠金融發(fā)展，一方面通過金融法律法規(guī)的完善和征信體系的構(gòu)建產(chǎn)生規(guī)范效應(yīng)，有助于建立良好的農(nóng)村地區(qū)金融秩序，完善征信體系建設(shè)，培育農(nóng)村居民誠(chéng)實(shí)守信和遵守法律法規(guī)的良好習(xí)慣，改善鄉(xiāng)村“德治、法治、自治”治理水平；另一方面通過提高金融包容性來減小城鎮(zhèn)與鄉(xiāng)村之間收入、消費(fèi)等方面的差距。此外，普惠金融發(fā)展可以推動(dòng)金融交易市場(chǎng)完善風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，既激勵(lì)企業(yè)主體進(jìn)行金融交易籌措資金，又監(jiān)督約束企業(yè)主體生產(chǎn)行為與履約行為，而金融機(jī)構(gòu)可以充分利用自身優(yōu)勢(shì)為資金供給者和需求者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散。

5.減貧增收效應(yīng)。從直接層面來看，普惠金融發(fā)展可以通過個(gè)體行為效應(yīng)和示范效應(yīng)來提高貧困群體的信貸可獲得性，從而加強(qiáng)對(duì)貧困人口的金融服務(wù)力度，同時(shí)可以通過示范效應(yīng)帶動(dòng)周邊農(nóng)村減貧；從間接層面來看，普惠金融通過提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來減緩農(nóng)村地區(qū)貧困問題，但該減貧效果受人均收入水平的影響。此外，普惠金融發(fā)展通過具有門檻特征、空間外部性和渠道作用的路徑，直接或間接地作用于我國(guó)農(nóng)村貧困減緩。

通過上述分析可知，普惠金融發(fā)展支持鄉(xiāng)村振興分別存在五種作用渠道和作用機(jī)制，其中普惠金融發(fā)展通過作用渠道對(duì)鄉(xiāng)村振興產(chǎn)生實(shí)際的影響效果。本文通過對(duì)兩者的關(guān)聯(lián)，建立起普惠金融發(fā)展支持鄉(xiāng)村振興的作用路徑。從圖1可知，普惠金融發(fā)展通過投融資便利、風(fēng)險(xiǎn)分散化和多元化金融服務(wù)渠道產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)和減貧增收效應(yīng)，通過政策支持、投資者保護(hù)和教育渠道產(chǎn)生治理規(guī)范效應(yīng)和文明教化效應(yīng)，從而直接促進(jìn)鄉(xiāng)村振興。同時(shí)，普惠金融發(fā)展通過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)作用產(chǎn)生文明教化效應(yīng)和生態(tài)改善效應(yīng)，從而間接地促進(jìn)鄉(xiāng)村振興建設(shè)。

圖1 普惠金融發(fā)展支持鄉(xiāng)村振興的路徑

三、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建

根據(jù)研究目的，本文構(gòu)建普惠金融發(fā)展影響鄉(xiāng)村振興的基準(zhǔn)回歸模型，如公式（1）所示。

其中，RURAL和IFI分別表示被解釋變量與核心解釋變量，LNPGDP、TRAVEL、YDR均表示控制變量，ε表示誤差項(xiàng)，i代表省份，t表示時(shí)間。

鑒于鄉(xiāng)村振興建設(shè)可能是一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整的過程，可能會(huì)受到過去鄉(xiāng)村振興水平的影響，本文構(gòu)建普惠金融發(fā)展影響鄉(xiāng)村振興的動(dòng)態(tài)面板模型，如公式（2）所示。

其中，RURALit-1為鄉(xiāng)村振興指數(shù)的滯后一項(xiàng)，i代表省份，t表示時(shí)間。考慮到內(nèi)生性問題，以被解釋變量的滯后項(xiàng)為工具變量。

考慮到普惠金融與鄉(xiāng)村振興之間可能存在非線性相關(guān)關(guān)系，本文參考Hansen（1999）等的研究建立門檻模型，模型設(shè)定如公式（3）所示。

其中，q為門檻變量，γ為未知門檻值。

（二）變量選取

1.被解釋變量：鄉(xiāng)村振興指數(shù)（RURAL）。本文主要借鑒眾多學(xué)者（張挺等，2018；李季剛和馬俊，2021）關(guān)于鄉(xiāng)村振興評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建等研究成果，建立比較全面的省級(jí)鄉(xiāng)村振興綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，如表1所示。

表1 鄉(xiāng)村振興評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

首先，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行離差標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)算，由于所選取的皆是正向指標(biāo)，故標(biāo)準(zhǔn)化處理方式如公式（4）所示。

其中，Xi表示無量綱化處理后的指標(biāo)值，xi表示初始值，mi表示該指標(biāo)最小值，Mi表示該指標(biāo)最大值。

其次，使用客觀確權(quán)法—熵值法來確定各指標(biāo)所占的權(quán)重，如公式（5）至公式（9）所示。

第i項(xiàng)指標(biāo)下第j年指標(biāo)值所占比重：

各項(xiàng)指標(biāo)信息熵：

其中，k=1/ln(mn)，mn為樣本總數(shù)。

各項(xiàng)指標(biāo)信息熵冗余度：

各項(xiàng)指標(biāo)所占權(quán)重：

最后，計(jì)算第j年鄉(xiāng)村振興指數(shù)：

利用上述確權(quán)方法可以測(cè)算出西部地區(qū)各省份各年的鄉(xiāng)村振興指數(shù)。

2.核心解釋變量：普惠金融指數(shù)（IFI）。本文基于國(guó)內(nèi)學(xué)者焦瑾璞等（2015）及劉亦文等（2018）、鐘潤(rùn)濤（2018）等的相關(guān)研究成果，從銀行、保險(xiǎn)和證券三個(gè)金融服務(wù)層面出發(fā)，選取12個(gè)相應(yīng)指標(biāo)構(gòu)建省級(jí)普惠金融綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，同時(shí)使用熵值法進(jìn)行確權(quán)，如表2所示。

表2 普惠金融綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

3.控制變量：主要借鑒蔡興等（2019）的研究，本文使用人均地區(qū)生產(chǎn)總值反映地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（LNPGDP），為克服數(shù)據(jù)可能產(chǎn)生的異方差問題，對(duì)數(shù)據(jù)序列進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理；使用人均地區(qū)旅游收入表示地區(qū)旅游業(yè)發(fā)展水平（TRAVEL）；使用少兒撫養(yǎng)比表示地區(qū)少兒撫養(yǎng)水平（YDR）。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文以2003～2018年西部11個(gè)省份為測(cè)度樣本，分別是內(nèi)蒙古、新疆、寧夏、廣西、重慶、陜西、四川、云南、貴州、甘肅、青海等省份（西藏因數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重予以剔除），以上數(shù)據(jù)均來源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)以及各省份各年的統(tǒng)計(jì)年鑒和金融運(yùn)行報(bào)告。實(shí)證部分均通過Stata16軟件完成。本文對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表3所示。

表3 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證分析

（一）線性實(shí)證分析

1.靜態(tài)回歸分析。為體現(xiàn)出估計(jì)方法的差異性和估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文同時(shí)使用混合效應(yīng)（OLS）、固定效應(yīng)（FE）和隨機(jī)效應(yīng)（RE）對(duì)鄉(xiāng)村振興與普惠金融發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行靜態(tài)回歸分析，并通過F檢驗(yàn)和豪斯曼（Hausman）檢驗(yàn)判斷最為有效的估計(jì)模型，靜態(tài)面板模型回歸結(jié)果見表4。

表4 靜態(tài)面板模型回歸結(jié)果

通過F檢驗(yàn)與豪斯曼檢驗(yàn)判斷，靜態(tài)回歸分析中最為有效的估計(jì)模型為隨機(jī)效應(yīng)模型。從表4中隨機(jī)效應(yīng)模型的實(shí)證結(jié)果可以看出，鄉(xiāng)村振興和普惠金融發(fā)展之間確實(shí)存在正相關(guān)關(guān)系。在控制變量中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（LNPGDP）、旅游業(yè)發(fā)展水平（TRAVEL）和少兒撫養(yǎng)水平（YDR）均對(duì)西部地區(qū)鄉(xiāng)村振興產(chǎn)生顯著的正向促進(jìn)作用。究其原因，鄉(xiāng)村振興最終靠的是人、地、錢三方面的合力支持，普惠金融發(fā)展可以為鄉(xiāng)村振興建設(shè)提供金融支持，少兒撫養(yǎng)可以為鄉(xiāng)村振興建設(shè)提供人口紅利，旅游業(yè)發(fā)展可以為鄉(xiāng)村振興建設(shè)提供新的發(fā)展方向，而地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以為鄉(xiāng)村振興建設(shè)提供良好的發(fā)展環(huán)境。

2.分維度回歸分析。本文進(jìn)一步從鄉(xiāng)村振興的五個(gè)維度出發(fā)，分別以產(chǎn)業(yè)興旺（RURAL1）、生態(tài)宜居（RURAL2）、鄉(xiāng)風(fēng)文明（RURAL3）、治理有效（RURAL4）和生活富裕（RURAL5）五個(gè)變量為被解釋變量，使用隨機(jī)效應(yīng)模型具體分析西部地區(qū)普惠金融發(fā)展對(duì)于鄉(xiāng)村振興不同維度的影響效果。表5報(bào)告了分維度回歸分析結(jié)果，第1至5列的回歸結(jié)果顯示，普惠金融發(fā)展對(duì)于鄉(xiāng)村振興不同維度均能產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用，其中對(duì)生活富裕（RURAL5）的影響效果最為明顯，對(duì)治理有效（RURAL4）和產(chǎn)業(yè)興旺（RURAL1）的影響效果依次減弱，對(duì)生態(tài)宜居（RURAL2）的影響效果最弱。這表明普惠金融發(fā)展確實(shí)可以通過不同維度來提高鄉(xiāng)村振興建設(shè)水平，并且能夠在較大程度上切實(shí)有效地改善鄉(xiāng)村居民的生活質(zhì)量，但是對(duì)于鄉(xiāng)村生態(tài)宜居情況的改善作用較小，這意味著普惠金融發(fā)展要想改善西部鄉(xiāng)村地區(qū)在自然、人工和社會(huì)方面的生態(tài)宜居情況，還需要與其他部門多方協(xié)力配合。

表5 分維度回歸結(jié)果

3.動(dòng)態(tài)回歸分析。考慮到解釋變量可能含有內(nèi)生性問題，從而會(huì)影響實(shí)證研究的科學(xué)性。GMM作為過度識(shí)別的工具變量估計(jì)法，差分GMM估計(jì)方法易造成估計(jì)偏誤，而系統(tǒng)GMM在有限樣本中可以很大程度地減少小樣本偏誤。鑒于此，本文使用相較而言更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)南到y(tǒng)GMM分析方法，就西部地區(qū)普惠金融發(fā)展對(duì)鄉(xiāng)村振興的影響進(jìn)行動(dòng)態(tài)面板模型回歸分析。其中，以被解釋變量RURAL的滯后項(xiàng)作為系統(tǒng)GMM分析方法中的工具變量。

實(shí)證分析結(jié)果如表6所示，四個(gè)方程的AR（1）均小于0.05，AR（2）均大于0.1，表明回歸結(jié)果中殘差項(xiàng)的一階序列存在相關(guān)性，而二階序列不存在相關(guān)性，故模型設(shè)定合理。解釋變量在逐漸加入控制變量后系數(shù)變化不大，故模型具備穩(wěn)健性。此外，Sargan檢驗(yàn)所對(duì)應(yīng)的P值均比0.1大，意味著所建立的計(jì)量模型中確實(shí)沒有過度識(shí)別的情況，故工具變量有效。綜上所述，本文動(dòng)態(tài)面板模型回歸結(jié)果可靠。

由表6的動(dòng)態(tài)面板回歸結(jié)果可知，上述方程中普惠金融發(fā)展（IFI）系數(shù)均為正且均通過5%統(tǒng)計(jì)水平的顯著性檢驗(yàn)，說明普惠金融發(fā)展能夠促進(jìn)鄉(xiāng)村振興。金融行業(yè)的出現(xiàn)與繁榮是實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和發(fā)展的必然結(jié)果，當(dāng)普惠金融服務(wù)增加時(shí)，鄉(xiāng)村發(fā)展中的金融排斥問題得以緩解而獲得顯著促進(jìn)。隨著普惠金融體系的完善，金融市場(chǎng)日趨健全，農(nóng)村地區(qū)長(zhǎng)期以來普遍存在的“貸款難、貸款貴”困境得到一定的紓解，農(nóng)村新型經(jīng)營(yíng)主體可以更加便利地獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，這離不開國(guó)家政策性貸款對(duì)于西部地區(qū)的照顧。因此，普惠金融發(fā)展可以對(duì)西部地區(qū)的鄉(xiāng)村振興產(chǎn)生正向作用。方程（2）、方程（3）和方程（4）是在方程（1）的基礎(chǔ)上依次加入控制變量，可以看出解釋變量IFI的系數(shù)和顯著性都很穩(wěn)定，進(jìn)一步說明本文所建模型具備穩(wěn)健性。就控制變量的系數(shù)而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、旅游業(yè)發(fā)展水平、少兒撫養(yǎng)水平的系數(shù)均為正，并通過5%水平的顯著性檢驗(yàn)，這意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、旅游業(yè)發(fā)展和重視少兒撫養(yǎng)對(duì)于鄉(xiāng)村振興發(fā)展具有顯著的促進(jìn)作用。地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以推動(dòng)區(qū)域內(nèi)農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模的完善，從硬件設(shè)施上支持當(dāng)?shù)剞r(nóng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展，偏遠(yuǎn)落后的農(nóng)村地區(qū)具有充足的旅游資源，通過鄉(xiāng)村旅游促進(jìn)鄉(xiāng)村地區(qū)實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。

表6 動(dòng)態(tài)面板模型回歸結(jié)果

（二）進(jìn)一步的非線性實(shí)證研究

基于面板數(shù)據(jù)模型，已經(jīng)證實(shí)西部地區(qū)普惠金融發(fā)展可以促進(jìn)鄉(xiāng)村振興，但該研究結(jié)論以普惠金融發(fā)展的線性影響為假設(shè)前提，從而忽略了在不同發(fā)展階段該影響可能存在差異。對(duì)此，本文進(jìn)一步參考徐章星（2021）的研究成果，同時(shí)以普惠金融（IFI）為核心解釋變量和門檻變量，對(duì)門檻效應(yīng)模型進(jìn)行自抽樣檢驗(yàn)（模擬800次），進(jìn)一步實(shí)證檢驗(yàn)鄉(xiāng)村振興與普惠金融發(fā)展之間是否存在以門檻效應(yīng)為特征的非線性相關(guān)關(guān)系。

表7給出對(duì)應(yīng)的門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果，本文選擇較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?%統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著性水平。從表7可知，在進(jìn)行三重門檻和雙門檻檢驗(yàn)時(shí)，在5%統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著性水平下均接受原假設(shè)，故不存在三重門檻或雙門檻效應(yīng)；在進(jìn)行單門檻檢驗(yàn)時(shí)，在5%統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著性水平下拒絕原假設(shè)，即存在單門檻效應(yīng)?；诖?，對(duì)具體門檻值展開測(cè)算，根據(jù)表8可知門檻值為0.2587，其對(duì)應(yīng)的95%置信區(qū)間是［0.2437，0.2590］。因此，普惠金融發(fā)展對(duì)西部地區(qū)鄉(xiāng)村振興的影響在不同門檻值區(qū)間內(nèi)存在不同的作用效果，即兩者存在非線性相關(guān)關(guān)系。

表7 門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

表8 門檻值測(cè)算結(jié)果

通過表9面板門檻模型的回歸分析結(jié)果可知，當(dāng)普惠金融指數(shù)低于門檻值0.2587時(shí)，普惠金融發(fā)展對(duì)鄉(xiāng)村振興的影響系數(shù)為0.2464；當(dāng)普惠金融指數(shù)高于或等于門檻值0.2587時(shí)，普惠金融發(fā)展對(duì)鄉(xiāng)村振興的影響系數(shù)為0.4966。以上結(jié)果均通過1%統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著性水平的實(shí)證檢驗(yàn)。從門檻模型的回歸分析情況可知：在不同的門檻區(qū)間內(nèi)，普惠金融發(fā)展均可以促進(jìn)鄉(xiāng)村振興建設(shè)且該作用在此區(qū)間內(nèi)依次增強(qiáng)。這意味著普惠金融發(fā)展對(duì)鄉(xiāng)村振興的影響確實(shí)呈現(xiàn)非線性特征。

表9 門檻模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文主要使用替換核心變量、變換計(jì)量模型兩種方式展開穩(wěn)健性檢驗(yàn)（結(jié)果詳見表10）：一是借鑒蔡興等（2019）的研究，以金融發(fā)展水平（金融機(jī)構(gòu)貸款余額與GDP之比）替代原來的核心變量，同時(shí)使用系統(tǒng)GMM方法、隨機(jī)效應(yīng)模型（RE）展開回歸分析，回歸結(jié)果如表9第1、第2列所示；二是運(yùn)用兩階段最小二乘法（2SLS）分別以普惠金融（IFI）、金融發(fā)展水平（FINANCE）為核心解釋變量重新進(jìn)行回歸分析，表9第3、第4列分別為對(duì)應(yīng)的回歸結(jié)果。從表10的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，核心解釋變量回歸系數(shù)均顯著為正，只有數(shù)值發(fā)生較小變化，表明本文實(shí)證方法可靠，得到的研究結(jié)論具備穩(wěn)健性。

表10 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

五、結(jié)論與對(duì)策

通過2003～2018年我國(guó)西部地區(qū)11個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)，本文采用系統(tǒng)GMM等分析方法對(duì)鄉(xiāng)村振興和普惠金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、旅游業(yè)發(fā)展水平、少兒撫養(yǎng)水平進(jìn)行動(dòng)態(tài)面板回歸分析，得出以下實(shí)證結(jié)論：第一，普惠金融發(fā)展能夠助力鄉(xiāng)村振興，并且該促進(jìn)作用對(duì)于鄉(xiāng)村振興不同維度均顯著，其中對(duì)生活富裕的作用效果最強(qiáng)，對(duì)治理有效和產(chǎn)業(yè)興旺的促進(jìn)作用依次減弱，對(duì)生態(tài)宜居的促進(jìn)作用最弱。第二，普惠金融發(fā)展對(duì)鄉(xiāng)村振興的影響具有非線性特征，當(dāng)跨越門檻值時(shí)該影響的邊際收益明顯增加，即增加普惠金融服務(wù)對(duì)于西部鄉(xiāng)村振興建設(shè)的作用效果隨著普惠金融發(fā)展程度的提高而增強(qiáng)。第三，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、旅游業(yè)發(fā)展和增加少兒撫養(yǎng)對(duì)鄉(xiāng)村振興具有顯著的正向促進(jìn)作用。結(jié)合上述理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，本文提出以下三條具體建議。

第一，營(yíng)造良好的農(nóng)村信用環(huán)境。首先，應(yīng)當(dāng)在西部農(nóng)村地區(qū)持續(xù)加強(qiáng)守法、用法等普法工作，鼓勵(lì)和宣揚(yáng)遵紀(jì)守法、誠(chéng)實(shí)守信的優(yōu)秀品質(zhì)，約束和懲罰違法亂紀(jì)、違約失信和道德敗壞的不良行為，培養(yǎng)農(nóng)民群體和涉農(nóng)企業(yè)守信守法的良好習(xí)慣。其次，應(yīng)當(dāng)健全現(xiàn)有的農(nóng)村信用體系，建立信息共享平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)信用信息共享和信用信息透明化，改善農(nóng)村地區(qū)信息不對(duì)稱的困境，推動(dòng)西部地區(qū)鄉(xiāng)村征信環(huán)境的優(yōu)化升級(jí)。最后，應(yīng)當(dāng)推進(jìn)農(nóng)村居民金融素養(yǎng)提升。當(dāng)前我國(guó)農(nóng)村居民存在金融知識(shí)儲(chǔ)備不足、金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄等問題，因此需要進(jìn)行信用文化建設(shè)來提升金融需求者的金融素養(yǎng)。

第二，借助數(shù)字普惠金融促進(jìn)鄉(xiāng)村發(fā)展。首先，應(yīng)該在農(nóng)村地區(qū)持續(xù)加強(qiáng)數(shù)字普惠金融的推廣使用。應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)數(shù)字金融在農(nóng)村地區(qū)的推廣和相關(guān)技能的培訓(xùn)，使農(nóng)村居民可以正確使用數(shù)字普惠金融服務(wù)。其次，應(yīng)當(dāng)注重農(nóng)村地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)建設(shè)。應(yīng)當(dāng)使用稅費(fèi)減免和貸款補(bǔ)貼等優(yōu)惠方式，鼓勵(lì)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商探索低成本的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)模式，為農(nóng)村低收入群體提供便宜的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)。最后，健全現(xiàn)代數(shù)字普惠金融監(jiān)管體系。應(yīng)當(dāng)建立健全符合現(xiàn)實(shí)情況且切實(shí)有效的數(shù)字普惠金融監(jiān)管體系，規(guī)范數(shù)字普惠金融發(fā)展進(jìn)程和方向，消弭數(shù)字普惠金融發(fā)展帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障農(nóng)戶利益。

第三，紓解鄉(xiāng)村振興建設(shè)中的金融供求矛盾。首先，應(yīng)當(dāng)增加普惠金融服務(wù)的供給數(shù)量。特別是在農(nóng)村地區(qū)，鼓勵(lì)成立中小銀行、農(nóng)村合作銀行等銀行金融機(jī)構(gòu)和證券營(yíng)業(yè)部及農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)其不斷增加涉農(nóng)業(yè)務(wù)。其次，提高金融服務(wù)的供求適配度。應(yīng)當(dāng)確保金融服務(wù)的供給與需求相適應(yīng)，避免“大水漫灌”現(xiàn)象的發(fā)生，引導(dǎo)金融資源撤出產(chǎn)能過剩行業(yè)并投向新興行業(yè)，適應(yīng)廣大農(nóng)村居民的金融需求。最后，應(yīng)當(dāng)努力清除市場(chǎng)中的不利因素，助力金融資金投入鄉(xiāng)村振興發(fā)展中，從而避免資金空轉(zhuǎn)產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)，使普惠金融發(fā)展順利抵達(dá)“最后一公里”。