薛晶

摘 要：企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)，對(duì)現(xiàn)金流量的管理極為重要。本文通過(guò)研究NF公司如何對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行管理并幫助其提高現(xiàn)金流管理水平以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，運(yùn)用了文獻(xiàn)研究法、案例分析法等研究方法，在參考國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論結(jié)果的基礎(chǔ)上，分析了NF公司現(xiàn)階段發(fā)展水平及在預(yù)算、經(jīng)營(yíng)、投資和籌資時(shí)的現(xiàn)金流量，對(duì)比了各年的財(cái)務(wù)比率。其結(jié)論及對(duì)策對(duì)相關(guān)的大中型企業(yè)如何正確、快速地籌集和使用資金，確保資金流動(dòng)性和盈利性方面也具有參考意義。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量;財(cái)務(wù)指標(biāo)

一、引言

隨著銀行借款利率的上升和金融市場(chǎng)融資成本的增加，企業(yè)在外部籌資方面困難重重。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，需要大量的資金投入。在企業(yè)面臨新的投資機(jī)會(huì)和日常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金短缺時(shí)資金鏈斷裂會(huì)對(duì)企業(yè)有負(fù)作用影響。而大部分企業(yè)對(duì)現(xiàn)金管理的重視程度不高，處于日?，F(xiàn)金管理的基礎(chǔ)階段，沒(méi)有進(jìn)行深入分析，從而導(dǎo)致企業(yè)盈利水平不高甚至產(chǎn)生虧損。因此本文選取了NF公司對(duì)其現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，提升企業(yè)管理水平，促進(jìn)我國(guó)企業(yè)的發(fā)展。

二、企業(yè)現(xiàn)金流量分析——以NF公司為例

1.公司簡(jiǎn)介

NF公司于1992年成立，距今已經(jīng)經(jīng)過(guò)二十九年的發(fā)展，到如今，公司已形成完善的組織管理體系，隨著市場(chǎng)需要，NF公司需要抓住機(jī)會(huì)發(fā)展綜合服務(wù)，使得利潤(rùn)增長(zhǎng)多元化。截至 2019 年年末，NF公司通過(guò)整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源，全面布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

2.NF公司現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

（1） 償債能力分析

流動(dòng)比率的分析，NF公司近三年的流動(dòng)比率分別為1.562、1.722、1.777都接近于2，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的大小還是比較合理的。但企業(yè)從2017年流動(dòng)比率逐漸下降，2019年下降幅度最大分析其資產(chǎn)負(fù)債表看到，2019年流動(dòng)負(fù)債的增加比例為 34.79%，比2018年增加了12.62%。主要是因?yàn)閼?yīng)付賬款及長(zhǎng)期負(fù)債即將到期的增加所導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債增加，而2019年的流動(dòng)資產(chǎn)增加比例22.34%比2018年的18.4%僅多出3.83%。對(duì)比這兩個(gè)數(shù)據(jù)可知流動(dòng)負(fù)債增加的比例大于流動(dòng)資產(chǎn)增加的比例，因此導(dǎo)致NF公司2017年到2019年償債能力的逐年下降。

速動(dòng)比率的分析，從NF公司的資產(chǎn)負(fù)債表看到2018年的存貨比2017年增加了350億，實(shí)際上公司速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的差額并無(wú)大的變化，但橫向?qū)Ρ瓤梢?jiàn)速動(dòng)資產(chǎn)增幅大導(dǎo)致速動(dòng)比率上升從而短期償債能力上升。而2019年由于存貨增加了1100多億，流動(dòng)負(fù)債也增加了1550億，速動(dòng)比率下降，企業(yè)短期償債能力下降。

資產(chǎn)負(fù)債率的分析從表中可以看到，NF公司的資產(chǎn)負(fù)債率在77%上略微浮動(dòng)，還是比較穩(wěn)定的，但也發(fā)現(xiàn)了公司的全部資產(chǎn)中負(fù)債所占比重較高，要負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也高，而2017年到2018年企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升，從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表看到企業(yè)通過(guò)借款或發(fā)行債券籌集資金，致使這一比率上升。

（2） 營(yíng)運(yùn)能力分析

對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析可知，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2017年的84.591增加到122.526，說(shuō)明企業(yè)的應(yīng)收賬款收賬天數(shù)在減少，資金的流動(dòng)性也在提高，這是由于近年來(lái)NF公司不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模并延伸經(jīng)營(yíng)范圍所致，公司在其他如物業(yè)、經(jīng)紀(jì)服務(wù)等方面應(yīng)收賬款的收款時(shí)間縮短均衡了公司整個(gè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

存貨周轉(zhuǎn)率的分析，NF公司的存貨周轉(zhuǎn)率從2017年起是逐年增加的，但從其存貨平均收賬期看，其周轉(zhuǎn)天數(shù)在1254天左右，將近四年。在企業(yè)存貨2019年增加了1100多億的情況下造成存貨周轉(zhuǎn)率增加的原因在于其銷(xiāo)售收入的增加必然帶來(lái)銷(xiāo)售成本增加，年增加額在200億左右。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，從表中可以看出NF公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定在0.251上，企業(yè)銷(xiāo)售收入增加的同時(shí)總資產(chǎn)也在同方向變動(dòng)，且變動(dòng)幅度趨同，因此公司近年的經(jīng)營(yíng)效率是穩(wěn)定上升的。

（3） 盈利能力分析

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的分析，從下圖看，該公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在2019年的上升幅度大于2018年，從利潤(rùn)表上對(duì)比看到由于公司銷(xiāo)售能力加強(qiáng)，營(yíng)業(yè)收入增加，成本費(fèi)用率降低所致。銷(xiāo)售凈利率的分析，雖然NF公司的銷(xiāo)售凈利率在2019年得到上升，但總體來(lái)說(shuō)利潤(rùn)率較低，在13%-15%左右，且2018年有所下降，下降比例雖然不大，如果以其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相乘則是很大一筆利潤(rùn)。資產(chǎn)凈利率的分析。NF公司近三年的比率比較穩(wěn)定，在3%左右，略有上浮，可見(jiàn)該公司的經(jīng)營(yíng)效益還是很平穩(wěn)的。

3.NF公司現(xiàn)金流管理現(xiàn)狀

（1） 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流管理

從表中可以看出產(chǎn)品的銷(xiāo)售額是逐年上漲的，2018年現(xiàn)金流量?jī)纛~由負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)的原因是銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)，銷(xiāo)售回籠同步增加。銷(xiāo)售收入增加了29.34%，而現(xiàn)金支出下降了24.23%，主要在于公司預(yù)付賬款相比去年減少了近282億元。其現(xiàn)金流凈額增幅達(dá)到了140.65%。2019年增幅達(dá)到229.22%的主要原因是銷(xiāo)售回籠增加，收到合作單位往來(lái)款增加約290億，而支付的現(xiàn)金減少了約520億。總體上看是向好的方面發(fā)展的。

（2） 投資活動(dòng)現(xiàn)金流管理

根據(jù)上述數(shù)據(jù)可知，NF公司的投資凈額連續(xù)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，認(rèn)真分析發(fā)現(xiàn)NF公司2018年的投資支出較2017年增加了649.7億 元，企業(yè)投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流出大幅增加，而投資收到的現(xiàn)金流入量卻增幅較低，原因之一是因?yàn)樵摴驹?018年進(jìn)行了多處投標(biāo)，較2017年增加較多。而2019年投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入較2018年減少了近25億，而現(xiàn)金流出減少了近50多億，主要原因是對(duì)外投資支付的現(xiàn)金減少。

（3） 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流管理

由表可知，NF公司在2018年償還債務(wù)的現(xiàn)金支出比2017年多389.9億元，由于2018年擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，利用銀行貸款等方式借入的資金也比2017年多257億元。因此償還借款的資金也在增加。在2019年，截至報(bào)告期末賬面有息負(fù)債 2700.49 億元，較2018年增加了63億元。而償還債務(wù)的金額為982.8億元。因此NF公司到期的債務(wù)增加導(dǎo)致現(xiàn)金流出增加，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量不足以支付以前年度的借款本金及利息，使現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)負(fù)數(shù)。公司籌資借入的資金大多來(lái)自?xún)斶€以前年度的借款，少部分用于生產(chǎn)自用，可見(jiàn)對(duì)公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量管理迫在眉睫，以免公司由于資金鏈斷裂而破產(chǎn)。

三、NF公司現(xiàn)金管理方面存在的問(wèn)題

1.管理制度不健全

NF公司的決策者和管理者之間存在矛盾，決策者注重公司最終獲取的利潤(rùn)，對(duì)現(xiàn)金流管理了解較少。目前公司設(shè)置了各個(gè)管理中心，大部分以項(xiàng)目為單位，沒(méi)有形成整合，財(cái)務(wù)收支審批制度和內(nèi)部審計(jì)制度等也缺乏更新，實(shí)施力度較弱，如果不進(jìn)行整改，對(duì)公司的發(fā)展不利。

2.現(xiàn)金流預(yù)算管理存在缺陷

公司總部及每個(gè)子公司都設(shè)有項(xiàng)目預(yù)算部門(mén)，在每個(gè)會(huì)計(jì)年底向總部提交本年度的預(yù)算報(bào)表，由于公司業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)范圍廣，但公司在進(jìn)行預(yù)算編制時(shí)，使用方法和內(nèi)容并無(wú)太大差別，沒(méi)有做到分項(xiàng)目、分業(yè)務(wù)的預(yù)算編制。NF公司資金占用量大，當(dāng)預(yù)算資金多于實(shí)際使用資金時(shí)，企業(yè)自由現(xiàn)金流增多。在預(yù)算編制之后，企業(yè)在之后的過(guò)程中缺乏現(xiàn)金流的監(jiān)控，當(dāng)出現(xiàn)實(shí)際現(xiàn)金流與會(huì)計(jì)預(yù)算的現(xiàn)金流量出現(xiàn)重大偏差時(shí)才引起重視，對(duì)預(yù)算差異缺乏管理，使得預(yù)算流于形式。

3.資金循環(huán)不暢

公司資金周轉(zhuǎn)過(guò)程長(zhǎng)，周轉(zhuǎn)時(shí)間也較長(zhǎng)。根據(jù)上文NF公司的營(yíng)運(yùn)能力分析可知，NF公司存貨短期內(nèi)難以變現(xiàn)，存貨平均收賬期在3年-4年，由于收不回賬款，當(dāng)公司有好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，只得大量向銀行借款或發(fā)行債券獲得投資資金去墊付需用現(xiàn)金，導(dǎo)致公司資金流通堵塞。

4現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力弱

NF公司近年來(lái)不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，公司現(xiàn)金流分散使用，再加上公司的投資融資決策多變，現(xiàn)金預(yù)算計(jì)劃不斷調(diào)整、成本控制方式單一，使得公司面臨嚴(yán)重的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。然而公司的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制不健全，在公司進(jìn)行現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別時(shí)大部分依靠公司財(cái)務(wù)人員的過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，沒(méi)有形成使用固定的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估機(jī)制的習(xí)慣，公司現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不足，隱患突出，急需解決。

四、NF公司現(xiàn)金管理方面問(wèn)題的應(yīng)對(duì)策略

1.完善現(xiàn)金流管理制度

NF公司由于公司戰(zhàn)略發(fā)展政策多變，經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)張，在現(xiàn)金流管理方面很有問(wèn)題。公司要想實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化這一目標(biāo)，完善的現(xiàn)金流管理制度是必不可少的。因此，應(yīng)根據(jù)企業(yè)現(xiàn)實(shí)需要分析企業(yè)現(xiàn)存的管理體制是否還可行適用，對(duì)不適合企業(yè)的制度進(jìn)行調(diào)整。

2.加強(qiáng)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)和管理

對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)算可以保障企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及防范現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn)。NF公司可以在綜合考慮現(xiàn)金流數(shù)目、流動(dòng)性及周轉(zhuǎn)能力的前提下，結(jié)合公司的發(fā)展方向，建立公司特有的現(xiàn)金流預(yù)算體系以提高公司的銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)凈利率，實(shí)現(xiàn)公司良好運(yùn)營(yíng)。

3.加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的現(xiàn)金流量管理

加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)最主要的是對(duì)公司存貨及應(yīng)收、應(yīng)付賬款的管理。首先，對(duì)公司存貨的合理控制能加快公司資金的周轉(zhuǎn)，制定嚴(yán)格的購(gòu)銷(xiāo)制度，根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的升降和企業(yè)資金的實(shí)際需要進(jìn)行售賣(mài)，公司可以通過(guò)在生產(chǎn)過(guò)程中進(jìn)行出售產(chǎn)品來(lái)加快資金的收回。

4加強(qiáng)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

NF公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于不可預(yù)測(cè)因素的影響，會(huì)增加公司的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)遭受損失。因此，公司要及時(shí)對(duì)已有項(xiàng)目的現(xiàn)金流進(jìn)行壓力測(cè)試，明確資金的使用方向，找出現(xiàn)金缺口，制定現(xiàn)金流優(yōu)化方案。明確公司自身具體項(xiàng)目面臨的外部與內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)因素，運(yùn)用資金重組方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散。對(duì)資金運(yùn)用情況進(jìn)行監(jiān)控，對(duì)其有可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)判斷，以提前做好應(yīng)對(duì)措施。

五、結(jié)論

現(xiàn)金流管理對(duì)每個(gè)企業(yè)都至關(guān)重要，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，企業(yè)要從自身出發(fā)，找到對(duì)的經(jīng)營(yíng)方法才能從眾企業(yè)中脫穎而出。文章對(duì)NF公司的現(xiàn)金流進(jìn)行了研究，對(duì)其存在問(wèn)題提出了合理化建議，又做到關(guān)注現(xiàn)金流的平衡性和流動(dòng)性，同時(shí)防范企業(yè)由現(xiàn)金流管理不足引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做好現(xiàn)金流的預(yù)算控制，才能提升企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化。

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