摘 要：隨著我國步入高質(zhì)量成長階段，居民生活水平得到不斷提高，人們對時尚的需求也逐漸提高，服裝和鞋行業(yè)都得到了巨大的發(fā)展。奧康鞋業(yè)股份有限公司作為中國制鞋行業(yè)的一員，其財務(wù)狀況在市場上的反響較為激烈，對投資者將會產(chǎn)生重大的影響。因此，本文首先從償債能力，其次是盈利能力，最后是營運能力角度進行分析總結(jié)，以相關(guān)數(shù)據(jù)和指標為基礎(chǔ)，對奧康鞋業(yè)股份有限公司的財務(wù)狀況進行分析，依據(jù)分析的結(jié)果提出相關(guān)財務(wù)問題，并針對后續(xù)發(fā)展提出相關(guān)建議，以期能夠提供些許借鑒意義。

關(guān)鍵詞：奧康鞋業(yè);償債能力分析;盈利能力分析

一、前言

2020年，我國全面小康的目標基本實現(xiàn)，經(jīng)濟形勢樂觀，這種背景下，有利于我國企業(yè)和資本市場的發(fā)展，而資本主義市場和企業(yè)的發(fā)展相輔相成，企業(yè)的健康發(fā)展影響著資本市場，資本市場良好的環(huán)境也影響企業(yè)的發(fā)展，在資本市場，財務(wù)報表可以反映出企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況，只有通過對各項財務(wù)數(shù)據(jù)指標認真思考與研究，才能將其加工成為富有價值的信息。無論是企業(yè)內(nèi)外部使用者都非常關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況。通過對企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)的分析與探究，以便發(fā)現(xiàn)財務(wù)報表中所存在的問題以及該企業(yè)所具備的優(yōu)勢，有助于投資者做出正確的投資決策，幫助企業(yè)選擇正確的發(fā)展戰(zhàn)略，使企業(yè)發(fā)展更健康。

本文以奧康鞋業(yè)股份有限公司近五年的財務(wù)數(shù)據(jù)為研究對象，科學的對相關(guān)財務(wù)指標進行分析，得出一系列較為準確的研究結(jié)論，并以此為導(dǎo)向提出相關(guān)的改進建議。

二、公司概況

浙江奧康鞋業(yè)股份有限公司經(jīng)過30多年的發(fā)展，已經(jīng)成長為我國最大的制鞋企業(yè)之一，作為我國有影響力的民營制鞋企業(yè)，以品牌運營商及零售商出名，在制鞋市場上有很大的影響力和價值。2012年4月26日，奧康鞋業(yè)股份有限公司在上海證券交易所上市，股票代碼為603001，股票簡稱奧康國際。

奧康鞋業(yè)國際是一家主要從事皮鞋的研發(fā)、生產(chǎn)、零售及分銷的企業(yè)，皮鞋的種類具體有以下幾種，首先是商務(wù)正裝鞋為主打的類別，其次是休閑鞋和運動鞋等，這些產(chǎn)品極大的滿足了消費者的時尚性需求。作為一家上市公司，奧康鞋業(yè)公司的經(jīng)營范圍十分寬泛，具體還包括：（1） 經(jīng)營進出口業(yè)務(wù)。（2） 鞋工藝的技術(shù)咨詢和服務(wù)。（3） 鞋材料和皮具的研發(fā)。（4） 倉儲服務(wù)。（5） 鞋的售后服務(wù)。

作為皮鞋行業(yè)的代表，奧康鞋業(yè)公司堅持為社會的發(fā)展和繁榮做出貢獻。但是近些年來，在供需關(guān)系不穩(wěn)定的大背景下，各行各業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式多元化的發(fā)展，皮鞋行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了下滑的趨勢，原來企業(yè)簡單、效率低下的經(jīng)營方式早已經(jīng)落伍，奧康鞋業(yè)公司需要進行改革。奧康鞋業(yè)公司經(jīng)過30多年的不斷發(fā)展，公司有以下幾個品牌，核心品牌是“奧康”，其余的品牌還有“康龍”和“斯凱奇”等。公司實行的是多品牌運營策略，根據(jù)不同的品牌進行對應(yīng)的管理，根據(jù)不同的市場進行準確的品牌定位。公司核心品牌“奧康”在男鞋領(lǐng)域擁有較高的知名度，占據(jù)較高的市場份額。隨著我國政策對體育事業(yè)的支持，“斯凱奇”品牌也越來越有影響力。除此之外，奧康鞋業(yè)公司也建立了一個全覆蓋的營銷網(wǎng)絡(luò)體系，經(jīng)過不斷的優(yōu)化調(diào)整，公司的網(wǎng)絡(luò)營銷體系相對成熟，促進了公司的銷售增加。隨著奧康鞋業(yè)公司規(guī)模不斷擴大，公司的智能化和信息化水平不斷提高，為迎合企業(yè)的轉(zhuǎn)型，以便滿足未來市場的需求，公司在這幾年培養(yǎng)了許多專業(yè)化人才，形成了相對完整的人才體系。

三、奧康鞋業(yè)公司償債能力指標分析

企業(yè)償債能力是指公司擁有的資產(chǎn)能不被按時歸還債款，其中又被劃分為長期和短期兩種償債能力類型。我們在進行財務(wù)報表償債能力分析時主要依據(jù)以下幾個方面進行分析，一方面研究短期償債能力，另一方面分析長期償債能力，上述兩個方面可以更好地了解企業(yè)的財務(wù)狀況和財務(wù)風險，讓企業(yè)的管理層、投資者和債權(quán)人有一個清晰的認識，整合企業(yè)資源，提高企業(yè)收入，增強企業(yè)實力。尤其是對于企業(yè)的投資者而言更是與其息息相關(guān)，通過償債能力的分析可以充分幫助投資者權(quán)衡風險收益，從而制定合理且有效的投資決策。

1.現(xiàn)金比率

根據(jù)奧康鞋業(yè)公司近五年的現(xiàn)金比率分析，現(xiàn)金主要指包括兩類，一類是庫存現(xiàn)金，另一類就是銀行存款，我們可以看到：公司的現(xiàn)金比率從2015年到2017年逐漸降低，說明奧康鞋業(yè)公司的變現(xiàn)能力降低，緊接著2017年到2019年，奧康公司的現(xiàn)金比率逐漸上升，提高了公司的變現(xiàn)能力，從另一方面來看，奧康鞋業(yè)公司的償債意識方面得到了提高。

2.流動比率

奧康鞋業(yè)公司的流動比率數(shù)值較高，近五年的數(shù)值是在2.96-4.42區(qū)間的，整體而言是相對高的，可以說明奧康鞋業(yè)公司可以變現(xiàn)償債能力較強。

3.速動比率

根據(jù)表1所得，奧康鞋業(yè)公司的速動比率在2.29-3.24之間，數(shù)值整體較高，反映出奧康鞋業(yè)償債能力較強。

4.產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率是指負債除以所有者權(quán)益的比值，它可以反映出公司相關(guān)情況，第一可以反映出公司負債情況，第二反映出公司所有者是否占用過多股份。根據(jù)圖表查看，奧康鞋業(yè)公司的產(chǎn)權(quán)比率近五年一直下降，可以得出奧康鞋業(yè)公司的償債能力增強，低風險、低報酬是該公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)。

5.資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率是指公司利用借款進行公司管理經(jīng)營的能力。奧康鞋業(yè)公司的資產(chǎn)負債率近五年一直降低，反映出該公司的償債能力增強，有不俗的貸款能力，并且違約的可能性較低。

綜上所述，根據(jù)表1的奧康鞋業(yè)公司的償債能力指標分析，可以得出奧康鞋業(yè)公司償債能力較強，未來發(fā)展前景可觀。

四、奧康鞋業(yè)公司盈利能力指標分析

盈利能力指的是企業(yè)在一定程度上的一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。企業(yè)的內(nèi)外部使用者都十分關(guān)切企業(yè)的盈利能力。

1.銷售毛利率

銷售毛利率作為重要的經(jīng)營指標，從一定程度來說反映出公司的競爭力。奧康鞋業(yè)企業(yè)2015年-2019年的銷售毛利率為33.72%-37.09%之間，變化幅度較低，銷售管理穩(wěn)定，公司的銷售業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定。

2.銷售凈利率

根據(jù)表2相關(guān)數(shù)值，奧康鞋業(yè)公司的銷售凈利率逐年降低，反映出公司盈利能力降低，有一定的財務(wù)狀況。其中最近三年的下降最多。經(jīng)查驗，從2017年開始，公司費用壓力增大，對公司的業(yè)績有影響。2017年，奧康鞋業(yè)公司女鞋的銷量明顯降低，公司旗下的其他品牌皮鞋銷量下降最多，達65.97%，而實體店銷量也下降了7.46%，這些因素導(dǎo)致了公司整體的收入偏低;2018年，奧康鞋業(yè)公司的主品牌銷量依舊下滑，2019年公司營業(yè)收入較2018年較少10.41%，這些都對銷售凈利率產(chǎn)生了影響，公司盈利能力降低。

3.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率表明投資者的獲利能力。奧康鞋業(yè)公司近五年的凈資產(chǎn)收益率逐漸降低，可以得出以下結(jié)論：該公司的盈利能力較差，其次是股東投資收益較差。

4.總資產(chǎn)報酬率

奧康鞋業(yè)公司總資產(chǎn)報酬率從2015年-2019年一直降低，由9.54%下降到1.32%，表明公司處于盈利較差的水平，輸出能力受限，數(shù)據(jù)并不樂觀。因此可以得出奧康鞋業(yè)公司盈利能力低下。

五、奧康鞋業(yè)公司營運能力分析

通過上述分析奧康鞋業(yè)公司太過片面，從營運能力方面分析也可以判斷公司財務(wù)狀況，一定程度上反映公司管理能力。

1.存貨周轉(zhuǎn)率

根據(jù)上表，從2015年到2019年，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率相對穩(wěn)定。在2015年到2016年，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率下降，說明在這期間，公司存貨的周轉(zhuǎn)速度放緩，而接下來的兩年內(nèi)，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率從2.09上升到2.42，奧康公司存貨周轉(zhuǎn)速度加快，說明公司對存貨的經(jīng)營管理進行了優(yōu)化，在2018年到2019年內(nèi)，公司的存貨周轉(zhuǎn)率下降，并伴隨著存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，2018年末存貨周轉(zhuǎn)率較年初降低9.19%，整體而言，奧康鞋業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率偏低。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

2015年到2016年，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高，說明奧康鞋業(yè)公司回收現(xiàn)金情況好轉(zhuǎn)，在制鞋行業(yè)內(nèi)，公司的競爭力增強。在接下來的四年內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，說明企業(yè)的經(jīng)營能力減弱，回款流動性變差，經(jīng)營效率偏低。

3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

奧康鞋業(yè)公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化幅度較低，平均在0.6次，說明公司的運營相對穩(wěn)定，雖然這五年期間有過降低，有過提升，但整體恒定，反映企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)用部分無效，業(yè)務(wù)效率低下，企業(yè)的收益性偏低。

六、改進措施與結(jié)論

1.改進措施

（1） 增強資金的使用效率資金需求量的預(yù)測得到科學合理的驗證，能夠保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常需要，也可以避免大量資金的占用，提高資金運轉(zhuǎn)效率，推動企業(yè)的盈利能力能夠更強更好。切實考慮資金成本與財務(wù)風險搭建的籌資組合，進行優(yōu)化組合的配置選擇，加快流動資金的周轉(zhuǎn)速度，從而做好一系列的財務(wù)預(yù)算，實現(xiàn)財務(wù)預(yù)警，及時糾正錯誤舉措。一個合理的現(xiàn)金比率決定企業(yè)的健康發(fā)展。由于現(xiàn)金的流動性最強，而對于現(xiàn)金的使用更不應(yīng)該大量放在銀行，減少資金的利用率，加強與銀行的交易，提高資金的周轉(zhuǎn)率。

（2） 遵守國家對制鞋行業(yè)的法律法規(guī)，以國家對本行業(yè)的扶持政策，企業(yè)應(yīng)當積極遵循相應(yīng)的稅收政策，配合國家稅收政策要求，享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，從而推動政府部門對社會資源的有效分配，實現(xiàn)企業(yè)盈利能力的增強。

（3） 奧康鞋業(yè)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)在優(yōu)化該上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，應(yīng)在恰當?shù)臅r期選擇股權(quán)分散，讓更多的投資者能夠參與進來，進一步加入企業(yè)的發(fā)展旅程中，積極的參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理，監(jiān)督企業(yè)的發(fā)展歷程。政府部門嚴格推進信用評級制度的實施，鼓勵資信評級機構(gòu)之間的合作與競爭，建立健全經(jīng)營者的業(yè)績評價機制，大力發(fā)揮監(jiān)事會與獨立董事會的作用，促使經(jīng)營者為了企業(yè)價值化而努力奮斗。

（4） 市場環(huán)境下，各種財務(wù)風險蜂擁不止，警惕財務(wù)風險，深化財務(wù)風險管理理念，加強信息在各部門的聯(lián)系性。建立健全財務(wù)風險預(yù)防體系，及時提醒，針對不同的財務(wù)風險，及時制定不同的財務(wù)戰(zhàn)略加以應(yīng)對，保持企業(yè)本身的健康運營。

2.結(jié)論

經(jīng)過上述一系列的財務(wù)數(shù)據(jù)進行同比分析并使用指標分析法，我們可以得到下述結(jié)論：奧康鞋業(yè)股份有限公司的償債能力總體而言還是令人欣喜的，財務(wù)風險相對而言還是較低的。

從表1可以看出，奧康鞋業(yè)公司近五年的流動比率較高，平均值大于3，這表明公司有1元的負債，就有3元以上的資產(chǎn)作保障。營運資本遠遠高于普通的企業(yè)標準2，流動資金十分充足;速動比率遠遠高于1，說明企業(yè)短期償債能力較強;而現(xiàn)金比率從1.12升至1.40，保障債務(wù)償付具備堅實的基礎(chǔ)，資金利用率可能較低，平穩(wěn)上升狀態(tài)。而公司資產(chǎn)負債率整體上在五年內(nèi)一直下降，下降幅度較大，從這個方面能夠反映企業(yè)的綜合能力;該公司的產(chǎn)權(quán)比率也較低，表示企業(yè)的償債能力較強，但負債的財務(wù)杠桿作用也未充分發(fā)揮作用。

而在盈利能力上的分析顯示，奧康鞋業(yè)公司盈利能力分析相關(guān)指標都在逐年下降，表明企業(yè)的銷售與經(jīng)營能力下降，影響了企業(yè)的收入;從上述表3可以得出，奧康鞋業(yè)公司的營運能力偏低，一方面，奧康鞋業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率偏低，企業(yè)的經(jīng)營能力減弱，回款流動性變差，經(jīng)營效率偏低，另一方面，奧康鞋業(yè)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度偏低，兩者影響了企業(yè)的經(jīng)營和管理能力，企業(yè)應(yīng)當采取相關(guān)措施，改善企業(yè)經(jīng)營效率，提升奧康鞋業(yè)公司營運能力。

本文從償債能力、盈利能力和營運能力角度對奧康鞋業(yè)股份有限公司最近五年的經(jīng)營簡要分析，得出較為準確的結(jié)論。但對于一個公司而言，僅僅依靠一個角度、一個方面所得出的結(jié)論并非完整無礙的，尚需進一步的分析，這樣得出的結(jié)論才會更加符合一個企業(yè)的真實情況。且本文在研究分析該公司的償債能力中也存在諸多不足，例如沒有通過指標進行同行業(yè)的比較，在一定程度上是有所欠缺的，在今后的學習中，還是需要進一步深化分析，整合各方面的分析，以便得出更加較為準確的結(jié)論。

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作者簡介：尚玉玉（1996- ），男，陜西人，西安石油大學經(jīng)濟管理學院，在讀碩士研究生