柯術(shù)

摘 要：中小企業(yè)是助推我國經(jīng)濟高速發(fā)展的一支重要力量，但其所面臨的融資困境成為制約中小企業(yè)發(fā)展的最突出問題。民間融資是目前一些中小企業(yè)采取的融資方式之一，其是一把雙刃劍，既具有信息成本優(yōu)勢、信息約束優(yōu)勢以及交易成本低的優(yōu)勢，也有風險高、不規(guī)范等問題，為此，文章首先闡述了民間融資的內(nèi)涵及特點，分析了中小企業(yè)采用民間融資的原因，然后深入研究了目前中小企業(yè)采用民間融資所面臨的風險及問題，提出了防范中小企業(yè)民間融資風險及規(guī)范民間融資行為的對策建議，希望能給中小企業(yè)在民間融資方面提供部分幫助。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);民間融資;融資成本;融資風險

中小企業(yè)在我國經(jīng)濟中發(fā)揮著大中型企業(yè)無可替代的作用。中小企業(yè)為我國貢獻50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新，80%以上的就業(yè)。近年來，我國持續(xù)加大對中小企業(yè)的政策力度支持，為中小企業(yè)創(chuàng)造較好的營商環(huán)境，但目前中小企業(yè)在發(fā)展中仍面臨著融資難、融資貴的現(xiàn)實問題，民間融資以其獨有的優(yōu)勢被一些中小企業(yè)所運用，但中小企業(yè)在采用民間融資的過程中遇到了一些問題和風險，對此，論文深入研究了其中存在的問題和風險，并試圖給出有效的解決對策，以幫助中小企業(yè)解決融資問題，促進其長期平穩(wěn)發(fā)展。

一、民間融資的內(nèi)涵及特點分析

1.民間融資的內(nèi)涵

融資是指企業(yè)通過各種融資渠道、采取多種融資方式籌集自身經(jīng)營所需資金的活動。民間融資是指企業(yè)通過民間金融渠道融通所需資金。

民間金融也稱之為非正規(guī)金融，是指沒有納入我國正規(guī)金融體制監(jiān)管的各種金融交易活動。民間金融能夠適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展，是對社會有益的金融交易活動，民間金融包括企業(yè)互相融資、民間友情借貸、民間票據(jù)融資、民間有價證券融資等暫時改變資金使用權(quán)的金融行為。民間金融通常提供關(guān)聯(lián)型貸款，可以有效降低各種主體的貸款成本，提高資金利用率，極大促進了我國中小企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

2.民間融資的特點

（1） 民間金融具有信息成本優(yōu)勢

民間金融組織具有較強區(qū)域性，大多在鄉(xiāng)鎮(zhèn)聚集，資金需求對象也是當?shù)刂行∑髽I(yè)。民間金融的信息優(yōu)勢一方面反映在貸款人對資金需求方償債能力的一定了解上，比如對借款人償債能力、經(jīng)營情況、信用等比較了解，大大降低了信息不對稱而帶來的貸款風險;民間金融能夠較好克服中小企業(yè)信息不透明這一最大融資障礙，而這是正規(guī)金融所不具備的。另一方面反映在對貸款的監(jiān)督成本上，得益于人緣、血緣、地域等因素，借貸雙方可以保持相對頻繁的往來接觸，較容易獲取借款人的信息，使得貸款人能及時掌控貸款風險性，并及時采取相應(yīng)措施。

（2） 民間融資具有信用約束優(yōu)勢

民間金融機構(gòu)在向資金需求方放貸時大多不需要等價值的抵押或擔保，僅憑借信任借款人或中間介紹人的個人信用和感情基礎(chǔ)。而大部分交易是由親友介紹的，具有道德層面的約束力，并且這種道德約束通常比法律條文更為有效。民間借貸是以個人信用為基石，借款人對貸款方承擔無限責任，若借款企業(yè)違約逾期不還，民間金融組織有權(quán)利憑借借條上訴，法院也有義務(wù)以個人借貸糾紛案件予以受理。

（3） 民間金融具有交易成本優(yōu)勢

民間金融操作簡便靈活，對不同信用和資金需求的企業(yè)可給出個性化的融資方案，而且貸款和放款的審批效率較高。相反，正規(guī)金融組織的貸款方式難以順應(yīng)中小企業(yè)的貸款需求，在正規(guī)金融機構(gòu)貸款需要履行各種繁瑣手續(xù)，一般貸款審批時間較長，這與中小企業(yè)資金需求的“短、頻、急”特征相背離，往往因為貸款審批時限過長而錯失最佳投資時機。民間金融更具有靈活便捷的交易成本優(yōu)勢，民間金融組織自身的靈活性決定其在合同履行期間，借貸雙方可依據(jù)實際情況對貸款的歸還期限、利息率、歸還方式等進行變通、調(diào)整和創(chuàng)新，具有正規(guī)金融機構(gòu)無法享有的低交易成本優(yōu)勢。

（4） 民間金融資金配置效率高

民間金融一般具有明確的產(chǎn)權(quán)制度，具有很好的激勵約束功能，能在很大程度上提高資金的配置效率。民間金融組織的股東往往與運營者之間存在密切聯(lián)系，這就有效地降低了對融資方的監(jiān)督成本。民間金融界限分明的產(chǎn)權(quán)制度與中小企業(yè)組織結(jié)構(gòu)具有很多的相似性與兼容性，兩者之間更容易產(chǎn)生誠信協(xié)作關(guān)系。民間金融是一種市場化的融資機制，貸款人通常是在雙方自愿達成交易的基礎(chǔ)上把資金投放在償債能力強或者是預(yù)期收益高的投資項目上。由于民間金融組織產(chǎn)權(quán)明晰，強化了借方的信用約束與還款責任，迫使借款人必須合理高效地運用資金。因此，民間金融的發(fā)展有力推動了資金的流動，有效改進了資金的配置效率，增進了社會總體福利。

二、中小企業(yè)的界定及采用民間融資的原因分析

1.中小企業(yè)的界定及特點分析

依據(jù)工信部等四部委對中小企業(yè)的劃型規(guī)定，我國中小企業(yè)的劃型標準是依據(jù)企業(yè)資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、員工人數(shù)等指標，結(jié)合行業(yè)特點確定的對中小企業(yè)規(guī)定的具體標準。

在我國中小企業(yè)一般為非國有企業(yè)，因其規(guī)模小，一般具有獨特的特點。第一，結(jié)構(gòu)多元。當前中小企業(yè)不僅自身在快速發(fā)展，同時還積極參與國有企業(yè)的改革和調(diào)整，支持國有企業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展多元化。第二，勞動密集度高。大多數(shù)中小企業(yè)屬于勞動密集型企業(yè)，同時中小企業(yè)在發(fā)展中遇到了前所未有的困難，由原來勞動密集型企業(yè)優(yōu)勢變成了競爭劣勢，提高中小企業(yè)的科技含量，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是當前中小企業(yè)發(fā)展中的必經(jīng)之路。第三，發(fā)展不平衡。由于中國幅員遼闊、地大物博，導(dǎo)致各地區(qū)中小企業(yè)分布與發(fā)展水平不平衡。

2.中小企業(yè)采用民間融資的原因分析

（1） 信息不對稱產(chǎn)生的逆向選擇與道德風險

中小企業(yè)與正規(guī)金融機構(gòu)之間的信息不對稱會給正規(guī)金融機構(gòu)帶來逆向選擇和道德風險，正規(guī)金融機構(gòu)即使有多余信貸資金，仍有大部分中小企業(yè)被排擠在正規(guī)銀行體系之外，始終面臨著融資難問題。對于銀行而言，貸款給中小企業(yè)的風險更高，因此為了降低風險，銀行通常會以平均風險向中小企業(yè)執(zhí)行固定貸款利率。但不同的中小企業(yè)間經(jīng)濟狀況不同，風險偏好也不一。對于同一貸款利率，如果借方企業(yè)認為貸款方對自己風險評估過高，難以接受對方提出的不合理利率水平，就會導(dǎo)致此次融資交易失敗。但是對于那些高風險低質(zhì)量的企業(yè)卻很樂意承擔較高的利率，而這些借款人往往就是抗風險能力低的借款人，導(dǎo)致這些企業(yè)融資在銀行容易出現(xiàn)貸款不良。另外，銀行將資金借出后，很難掌握對方企業(yè)的資金使用狀況，從而承擔對方企業(yè)可能發(fā)生的道德風險，即對方企業(yè)可能改變事先承諾的貸款資金投資方向，將資金投入風險高收益高的項目?？傊?，如果銀行不了解融資方的投資風險，貿(mào)然提高利率只會使低風險的借款人放棄銀行信貸而使高風險的借款人投資更高的風險項目，從而使正規(guī)金融市場平均風險上升。

（2） 中小企業(yè)抵押擔保貸款難

銀行為了控制和降低貸款風險，通常都會要求借款人提供抵押或擔保。然而大多數(shù)中小企業(yè)分布在鄉(xiāng)鎮(zhèn)區(qū)域，辦理進行抵押、擔保貸款時，所提供的抵押物和擔保物較小、價值又低，一般很難滿足銀行要求，導(dǎo)致中小企業(yè)無法通過銀行等正規(guī)金融機構(gòu)獲取融資，只能轉(zhuǎn)而尋求民間借貸。同時，我國企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度還在不斷改革完善中，中小企業(yè)的股權(quán)價值無法被銀行認可;大企業(yè)更不會為中小企業(yè)貸款作擔保、中小企業(yè)間的互保、聯(lián)保也不能獲取銀行的信任，迫使大部分中小企業(yè)融資走向民間借貸。

（3） 銀行業(yè)的壟斷造成中小企業(yè)金融服務(wù)缺失

在我國，銀行業(yè)集中程度和壟斷程度遠高于世界平均水平。四大國有銀行幾乎集中了所有的金融資產(chǎn)與金融業(yè)務(wù)，其金融資產(chǎn)在全部金融機構(gòu)總資產(chǎn)中的比重達到65%，且存貸款份額占到75%以上。國有商業(yè)銀行盲目擴大規(guī)模，委托代理鏈條過長，使得信息傳遞緩慢、效率低下、服務(wù)種類單一。這些大銀行主要憑借其對市場的控制力來獲得高收益和低風險，主要業(yè)務(wù)傾斜于大城市和大企業(yè)，對于中小企業(yè)的融資需求則設(shè)置較高門檻。同時，長期以來我國在對金融產(chǎn)業(yè)布局方面的政策缺乏，缺乏對金融服務(wù)體系的政策引導(dǎo)、規(guī)范和限制，導(dǎo)致金融產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)存在嚴重的“同構(gòu)性”。在難以通過正規(guī)金融體系獲得資金的情況下，中小企業(yè)為了長久生存與發(fā)展，只能寄希望于從民間金融機構(gòu)或組織中尋求資金，成為促使民間金融發(fā)展壯大的重要原因。

（4） 中小企業(yè)自身融資實力單薄

首先，有些中小企業(yè)初創(chuàng)階段產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，成長前景不明朗?，F(xiàn)階段，中小企業(yè)中的大多數(shù)還處于勞動密集型的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，這些企業(yè)往往競爭性較強，其財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績也不理想，在金融市場競爭中處于劣勢。一般銀行非常注重貸款安全性與收益性，而中小企業(yè)的高破產(chǎn)率和低收益率使得銀行不愿向其放貸。

一方面，中小企業(yè)很難滿足銀行等正規(guī)金融機構(gòu)的貸款條件;另一方面，在與實力雄厚的大企業(yè)競爭時，顯然無法獲得貸款，或者只能獲得門檻更高、成本更大的貸款。對于中小企業(yè)而言，相比之下，不如尋求民間借貸。

其次，相對于大企業(yè)，中小企業(yè)資信狀況還有一定距離。我國社會信用體系還處于起步階段，企業(yè)信用制度建立不完善，中小企業(yè)在轉(zhuǎn)制過程中自身信用意識薄弱，逃避銀行債務(wù)屢屢發(fā)生，導(dǎo)致信用環(huán)境惡化，道德風險擴大。而且中小企業(yè)違約風險高，銀行對中小企業(yè)貸款就意味著擴大了自身的信貸風險。近年來，中小企業(yè)不良貸款比率仍高于全國平均水平，整體信貸風險水平仍很高，所以銀行會謹慎向風險較高的中小企業(yè)放貸。

最后，信息不對稱使銀行對中小企業(yè)的放貸更謹慎。和大企業(yè)比，中小企業(yè)內(nèi)部管理和控制制度有待完善，如財務(wù)制度、內(nèi)部運營機制等;中小企業(yè)經(jīng)營狀況披露不夠及時和透明度不高，導(dǎo)致銀行與中小企業(yè)間信息不對稱。銀行對這些企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及發(fā)展前景真實性難以摸清，針對貸款潛在的收益與風險，信貸雙方相互了解的程度不一致，所以銀行在對待中小企業(yè)的融資要求時顯得更為謹慎，甚至?xí)⒛切┙】党砷L的中小企業(yè)合理貸款需求拒之門外。

基于上述原因，中小企業(yè)無法通過正規(guī)渠道滿足自身融資需求，只得轉(zhuǎn)向民間金融組織。

三、中小企業(yè)采用民間融資所面臨的風險及問題

1.自發(fā)性組織使民間金融組織形式滯后

從組織形式來看，現(xiàn)有民間金融組織大多都還只是建立在地緣、親緣關(guān)系之上，這就導(dǎo)致民間金融難以形成規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，本能性地回避競爭導(dǎo)致其運作效率低下。由于主要依賴地緣、親緣這種特殊關(guān)系圈，單個信任系統(tǒng)的資金融通收益額不足以支付制度創(chuàng)新的費用，難以承擔建立規(guī)范化融資制度所需的高額成本，導(dǎo)致民間金融組織極易發(fā)生資金鏈斷裂，甚至破產(chǎn)。而一旦資金鏈斷裂或破產(chǎn)，中小企業(yè)就將承擔連帶責任，因此中小企業(yè)民間借貸的風險極大。只有借助外部的制度沖擊和國家的制度供給，再結(jié)合自身的力量，民間金融才有可能實現(xiàn)其制度創(chuàng)新。

2.內(nèi)部對于產(chǎn)權(quán)保護的觀念淡薄

在一個激烈的市場競爭環(huán)境下，資金供給者會優(yōu)先選擇能夠為自己提供穩(wěn)定預(yù)期的企業(yè)，即具有明晰產(chǎn)權(quán)的企業(yè)以謀求自身利益最大化。然而，一方面國家對于民間金融實行嚴格管制，使得民間金融市場分割嚴重;另一方面，國有正規(guī)金融組織并不十分愿意參與民間金融市場，所以民間金融處在一個壟斷的市場環(huán)境中。在這種壟斷的市場結(jié)構(gòu)中，壟斷主體逐漸喪失尋求明晰產(chǎn)權(quán)制度的動力。其原因在于明晰的產(chǎn)權(quán)會打破維系民間金融組織的關(guān)系紐帶，民間金融的一般經(jīng)營規(guī)模較小，無法負擔進行產(chǎn)權(quán)界定的高昂成本，而且壟斷能夠創(chuàng)造超額利潤，而產(chǎn)權(quán)界定并不一定能增加收益，導(dǎo)致缺乏對產(chǎn)權(quán)進行保護的動力。

3.外部對于產(chǎn)權(quán)的保護不充分

我國具有明顯的二重結(jié)構(gòu)特征，所謂二重結(jié)構(gòu)是指具有巨大潛能的國家及其規(guī)模龐大的官僚體制和分散的民眾階層。這一力量極不對稱的社會結(jié)構(gòu)，使國家具備一個非常有利于追求壟斷產(chǎn)權(quán)且能擴展產(chǎn)權(quán)的條件，國有正規(guī)金融也會不斷侵噬民間金融產(chǎn)權(quán)領(lǐng)地，更讓人擔憂的是幾乎沒有任何產(chǎn)權(quán)保護機制對其進行約束，導(dǎo)致民間金融不是在治理整頓中被抹殺，就是被整合進國有金融體系，農(nóng)村信用社轉(zhuǎn)化為官辦銀行就是一個典型的例子。

4.民間金融組織存在規(guī)模劣勢和關(guān)聯(lián)風險

民間金融機構(gòu)資金來源比較單一，主要是因為資金總額不多，資金來源渠道單一。民間金融資金往往來源于自由資金，其資金來源也僅限于一個相對狹小的區(qū)域內(nèi)，決定了民間金融機構(gòu)只能夠提供規(guī)模非常有限的信貸，這種規(guī)模劣勢大大降低了自身抗風險能力從而影響其穩(wěn)定性，這種不穩(wěn)定性又會波及到與其緊密相關(guān)的參與者，導(dǎo)致關(guān)聯(lián)風險發(fā)生。

四、引導(dǎo)民間金融為中小企業(yè)服務(wù)的對策建議

民間融資是為順應(yīng)中小企業(yè)實際發(fā)展而自發(fā)形成的一種融資方式，它結(jié)合了中小企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定、信息不透明的特點，有利于克服企業(yè)信用與治理結(jié)構(gòu)上的不足，也有助于穩(wěn)定整個金融體系，民間金融有必要成為中國金融體制的一部分。

1.賦予民間金融合法競爭地位

為民間金融創(chuàng)造一個合法的活動舞臺，允許民營資本自主參與融資市場競爭，既能減少其因躲避監(jiān)管而發(fā)生的成本，也可以降低不法分子利用其形式牟取暴利而給社會法制及道德環(huán)境帶來的危害。伴隨著市場競爭的日益激烈和社會分工專業(yè)化、國際化程度提高，金融要素市場必將進一步細化，僅僅依賴國有金融機構(gòu)和跨國金融組織無法滿足各種市場主體的融資需要，客觀上需要建立能夠提供個性化、專業(yè)化金融服務(wù)的金融機構(gòu)。我國應(yīng)該根據(jù)民間金融的特性，對非法集資與民間借貸之間的界限進行明確界定，以引導(dǎo)和規(guī)范民間金融組織。民間金融需要在金融監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)范指導(dǎo)下，以市場為導(dǎo)向，以股份制、合作制等為市場手段進行整合，提高整體產(chǎn)業(yè)素質(zhì)。此外，要有區(qū)別地對待民間金融，對于那些合理合法的正規(guī)民間金融組織要給予政策支持，對于合理不合法的灰色金融機構(gòu)則要加以規(guī)范和引導(dǎo)，對于不合理也不合法的則要嚴厲的打擊和取締。充分發(fā)揮民間金融在市場經(jīng)濟中的積極作用，促進其對資源的優(yōu)化配置，緩解中小企業(yè)信貸壓力，改善社會信用體系。

2.建立多層次的民間直接融資市場

我國有必要建立一個覆蓋股票、債券、基金，多層次、多品種、多渠道的金融市場，使投資方式更具靈活性，直接融資渠道更加暢通。為了改善中小企業(yè)融資難、民間資本投融資渠道狹窄現(xiàn)象，可以參照市場經(jīng)濟發(fā)達國家的成功經(jīng)驗，鼓勵發(fā)展層次較低的場外交易市場，只有既包含交易所和創(chuàng)業(yè)板市場又包括低層次的場外交易市場和柜臺市場，才是完善的多層次資本市場。此外，發(fā)展債券市場，鼓勵企業(yè)發(fā)行債券，引進投資基金及信托基金吸收民間財富，引導(dǎo)民間資本參與國民經(jīng)濟建設(shè)。

3.完善中小企業(yè)信用體系建設(shè)

融資活動的基礎(chǔ)是信任，較低的信用水平會加劇借貸活動的不確定性和風險性。一方面，是使企業(yè)融資交易難以預(yù)測，加劇企業(yè)融資難度;另一方面，使貸款方面臨較大的市場風險和違約風險。因此，信用建設(shè)必須加強，信用意識必須深化，凈化民間金融的生存土壤，最終改善中小企業(yè)的融資環(huán)境。信用的建立需從兩個方面來踐行。第一，要制定履行契約的“游戲規(guī)則”;第二，必須加強履行借貸契約的“誠信”意識，提高市場效率;第三，需要建立全國統(tǒng)一的信息系統(tǒng)以加強信用體系建設(shè)，構(gòu)筑民間資本進入正規(guī)融資市場，同時降低金融機構(gòu)風險的重要制度保障。

4.強化民間金融監(jiān)管機制

引導(dǎo)和規(guī)范民間金融的健康發(fā)展，需要建立一套完善的長效監(jiān)管和約束機制。首先，國家相關(guān)部門要發(fā)布與民間金融機構(gòu)相適應(yīng)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)控風險制度。監(jiān)管部門要對民間金融機構(gòu)組織風險內(nèi)控制度的有效性進行審查，以形成長期有效的風險監(jiān)管機制。其次，構(gòu)建民間融資監(jiān)測通報制。各民間金融組織需定期披露且向上級報告有關(guān)借貸的基本信息，方便監(jiān)管部門監(jiān)測和管理。再次，確立民間金融風險預(yù)警機制。建立一套合理完整、切實可行的風險預(yù)警指標方案，監(jiān)管部門能依據(jù)指標運用現(xiàn)場或非現(xiàn)場手段對風險進行監(jiān)測，以及時掌控和化解風險。最后，構(gòu)建民間金融風險處置機制。將經(jīng)濟、行政、法律等手段相結(jié)合，通過收購、兼并、行政關(guān)閉、撤銷、破產(chǎn)清算等方式對有問題的民間金融機構(gòu)進行風險處置，強制其退出市場。

五、結(jié)語

資金是企業(yè)運營的血脈，同時資金也制約著中小企業(yè)的快速發(fā)展，積極推動和規(guī)范民間金融在中小企業(yè)的健康發(fā)展，首先需要企業(yè)對民間金融的內(nèi)涵有全面認識，分析中小企業(yè)采用民間融資的原因和所面臨的風險后，才能正確引導(dǎo)民間融資對中小企業(yè)急需資金時的積極融通，有利于穩(wěn)定國家金融市場，成為中國金融體制不可或缺的組成部分。

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