文/李剛 鄧盛鵬（中國人民大學(xué)）

近些年金融行業(yè)得到了快速發(fā)展，越來越多的企業(yè)希望通過金融投資來獲得高額投資收益。但是高收益意味著高風(fēng)險，企業(yè)在進(jìn)行金融投資的過程中也面臨多種類型的金融投資風(fēng)險。由于絕大多數(shù)企業(yè)不具備專業(yè)的金融投資能力，同時金融投資容易受到多種因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)金融投資風(fēng)險相對較大。如果企業(yè)金融投資失敗，將可能導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生巨大經(jīng)濟(jì)損失，影響企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展，情況嚴(yán)重的還可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此，企業(yè)在金融投資過程中，應(yīng)該采取有效的風(fēng)險控制策略，有效降低企業(yè)金融投資的不確定性，在保障金融投資收益的基礎(chǔ)上，最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險。

一、企業(yè)金融資產(chǎn)投資目的以及現(xiàn)狀

（一）企業(yè)金融資產(chǎn)投資目的

企業(yè)金融資產(chǎn)投資目的包括多個方面。首先，企業(yè)金融資產(chǎn)投資有助于企業(yè)分散經(jīng)營風(fēng)險。對于企業(yè)來說其經(jīng)營管理始終處于首要位置，但是在企業(yè)發(fā)展過程，其經(jīng)營管理容易受到市場環(huán)境以及競爭對手等多種因素影響，如果企業(yè)應(yīng)對不力，將可能嚴(yán)重影響企業(yè)的發(fā)展。在這種情況下，企業(yè)進(jìn)行合理的金融資產(chǎn)投資，有助于通過金融資產(chǎn)投資收益來彌補(bǔ)經(jīng)營上的不足，提升企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險應(yīng)對能力。特別是在金融行業(yè)快速發(fā)展背景下，合理的金融資產(chǎn)投資有助于提升企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的穩(wěn)健性。其次，企業(yè)金融資產(chǎn)投資有助于企業(yè)獲得更多的收益。企業(yè)在發(fā)展中往往會產(chǎn)生很多閑置資金，在沒有合適投資項(xiàng)目的情況下這些資金難以高效利用，不能為企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟(jì)效益，造成資源浪費(fèi)。這時企業(yè)可以基于自身發(fā)展實(shí)際情況選擇合適的金融產(chǎn)品進(jìn)行投資，提升資金的利用效率，獲得更多的投資收益，提升企業(yè)的盈利能力。再次，企業(yè)金融資產(chǎn)投資有助于提升企業(yè)的償債能力。企業(yè)傳統(tǒng)投資主要用于廠房以及設(shè)備購置等固定資產(chǎn)，雖然這些可以為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展提供有效支撐，但是整體來說這些資產(chǎn)的流動性較差，難以進(jìn)行短期變現(xiàn)，會在一定程度上弱化企業(yè)的短期償債能力[1]。這時企業(yè)將部分資金用于金融資產(chǎn)投資便可以顯著提升企業(yè)資產(chǎn)的流動性，在債務(wù)到期時，可以通過金融資產(chǎn)變現(xiàn)進(jìn)行償還，因此有助于提升企業(yè)的短期償債能力，有助于保障企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。最后，企業(yè)金融資產(chǎn)投資有助于促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)張發(fā)展。企業(yè)基于自身戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)以及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，可以通過金融資產(chǎn)投資進(jìn)行重組以及兼并等，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大。

（二）企業(yè)金融資產(chǎn)投資現(xiàn)狀

目前很多企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識到了金融資產(chǎn)投資的重要性和必要性，并參與到金融資產(chǎn)投資中去，積累了較為豐富的金融資產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)。但是整體來說企業(yè)金融資產(chǎn)投資專業(yè)水平相對較低，存在較多的金融投資問題，面臨較高的金融投資風(fēng)險。本文總結(jié)我國企業(yè)金融資產(chǎn)投資問題主要包括如下幾個方面。一是成本控制體系不健全。企業(yè)對成本的有效管控是進(jìn)行金融資產(chǎn)投資的重要基礎(chǔ)，如果成本控制不合理將會導(dǎo)致企業(yè)金融資產(chǎn)投資過度或者成本過高，不僅不會給企業(yè)帶來額外的投資收益，還會顯著增加企業(yè)發(fā)展的不確定性，加大金融投資風(fēng)險。目前很多企業(yè)在金融投資過程中存在成本管控意識不強(qiáng)以及成本管控制度不健全等問題，不利于金融投資的順利開展。二是金融投資決策不科學(xué)。金融投資容易受到多種因素影響，對投資者的專業(yè)水平具有非常高的要求，只有投資者在金融投資過程中做出科學(xué)的投資決策，才能夠有效降低風(fēng)險，提升金融投資收益。目前部分企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中，缺乏長遠(yuǎn)眼光，容易出現(xiàn)投資決策失誤，進(jìn)而增加了投資失敗發(fā)生的概率。三是企業(yè)金融資產(chǎn)投資具有較大的盲目性。金融資產(chǎn)類型多樣，包括股票、基金、債券等，不同金融資產(chǎn)類型在投資風(fēng)險以及回報周期等方面存在明顯差異，企業(yè)金融資產(chǎn)投資應(yīng)該基于自身發(fā)展實(shí)際，合理選取金融產(chǎn)品或者進(jìn)行金融資產(chǎn)組合[2]。如果企業(yè)不深入了解不同金融資產(chǎn)的特點(diǎn)，只是跟隨其他企業(yè)進(jìn)行金融資產(chǎn)投資，將會顯著增加金融資產(chǎn)投資風(fēng)險。雖然目前很多企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中對風(fēng)險防控的重視程度不斷提升，并采取了相應(yīng)的風(fēng)險防控措施，但是整體來說效果并不理想。

二、企業(yè)金融投資風(fēng)險類型

（一）基于金融資產(chǎn)類型角度

第一，企業(yè)基金投資風(fēng)險。目前很多企業(yè)采用基金方式進(jìn)行金融投資，相對來說基金投資相比其他類型金融投資具有較高的安全性，主要原因在于基金投資模式下資金是由專業(yè)水平較高以及投資經(jīng)驗(yàn)較為豐富的投資專家進(jìn)行管理。但是任何投資均存在一定的投資風(fēng)險，基金投資也不例外。在企業(yè)投資基金的過程中，如果投資專家水平不高或者基金選擇不合理，將可能產(chǎn)生相應(yīng)的基金投資風(fēng)險，給企業(yè)造成一定的經(jīng)濟(jì)損失。

第二，企業(yè)證券投資風(fēng)險。證券投資也是目前企業(yè)較為常見的金融投資方式，很多企業(yè)在開展證券投資時容易發(fā)生投資決策失誤或者盲目投資情況，增加了企業(yè)的金融投資風(fēng)險。特別是在企業(yè)證券投資失利的情況下，金融投資決策者的壓力會不斷增加，受到內(nèi)部以及外部多重因素的影響，會進(jìn)一步增加證券投資決策失誤發(fā)生的可能性，進(jìn)而可能導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生一系列經(jīng)濟(jì)損失。

第三，企業(yè)衍生金融資產(chǎn)投資風(fēng)險。隨著金融行業(yè)的不斷發(fā)展以及我國金融市場的不斷完善，金融衍生品數(shù)量及類型不斷增多。由于衍生金融產(chǎn)品投資往往具有較高的投資收益，目前越來越多的企業(yè)開始投資衍生金融資產(chǎn)。由于投資風(fēng)險與投資收益往往呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，因此衍生金融資產(chǎn)投資通常存在更大的投資風(fēng)險，如果企業(yè)開展衍生金融資產(chǎn)投資，將會對企業(yè)的現(xiàn)金流以及財務(wù)管理產(chǎn)生較大的壓力，需要企業(yè)顯著提升資金管理水平，不斷提升風(fēng)險防控能力，最大程度將投資風(fēng)險控制在合理的區(qū)間范圍內(nèi)。

（二）基于企業(yè)金融投資影響因素角度

第一，利率風(fēng)險。主要是市場利率變化給企業(yè)金融資產(chǎn)投資所帶來的風(fēng)險。市場利率變化會導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格發(fā)生相應(yīng)的變化，如果市場利率發(fā)生大幅波動，將會導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格發(fā)生大幅上漲或者下跌，如果金融資產(chǎn)價格大幅下跌，將可能給企業(yè)造成巨大的金融投資損失。以股票投資為例進(jìn)行分析，基于經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，股票價格往往與市場利率之間存在負(fù)向相關(guān)關(guān)系，即市場利率下跌會導(dǎo)致股票價格上漲，市場利率上漲會導(dǎo)致股票價格下跌。在市場利率上漲周期，如果企業(yè)購買了大量的股票，其金融資產(chǎn)投資風(fēng)險便會顯著上升。不同類型金融資產(chǎn)對市場利率變化的敏感性不同，如果企業(yè)在金融資產(chǎn)投資組合中受市場利率影響較大的金融資產(chǎn)占比較高，那么市場利率變動對企業(yè)金融投資風(fēng)險的影響也會加大，這時需要企業(yè)采取有效的風(fēng)險防控措施，規(guī)避市場利率風(fēng)險。

第二，變現(xiàn)風(fēng)險。主要是指企業(yè)金融資產(chǎn)投資之后在企業(yè)需要資金時難以及時變現(xiàn)或者足額變現(xiàn)而產(chǎn)生的風(fēng)險。通常來說，長期金融資產(chǎn)投資回報會顯著高于短期金融資產(chǎn)投資，企業(yè)為了獲得更多的金融投資收益會傾向于進(jìn)行長期金融資產(chǎn)投資。但是如果企業(yè)將過多的資金用于長期金融資產(chǎn)投資，將會直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流，在企業(yè)需要資金時無法將金融資產(chǎn)變現(xiàn)來滿足企業(yè)資金流動性需求，進(jìn)而影響企業(yè)正常的運(yùn)營。這需要企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中合理控制長期金融資產(chǎn)投資和短期金融資產(chǎn)投資之間的比例。同時，金融資產(chǎn)的價格受到市場因素影響也處于動態(tài)變化之中，企業(yè)在購買金融產(chǎn)品之后可能難以在預(yù)期的價格下將金融資產(chǎn)賣出，也會產(chǎn)生相應(yīng)的變現(xiàn)風(fēng)險，即金融資產(chǎn)變現(xiàn)資金不能充分滿足企業(yè)對于資金的需求。這提示企業(yè)在進(jìn)行金融資產(chǎn)投資時應(yīng)該注重金融資產(chǎn)的變現(xiàn)性，為企業(yè)的正常運(yùn)營提供保障。

第三，操作風(fēng)險。主要是指在金融資產(chǎn)投資過程中因管理人員操作不當(dāng)或者系統(tǒng)漏洞等所導(dǎo)致的風(fēng)險。企業(yè)金融資產(chǎn)投資對于操作人員的專業(yè)水平具有非常高的要求，但是目前企業(yè)普遍缺乏專業(yè)的金融投資人才，因此操作風(fēng)險普遍存在。企業(yè)金融資產(chǎn)投資涉及金融投資產(chǎn)品的選擇、確定合適的金融資產(chǎn)買入以及賣出時機(jī)，如果操作人員在金融資產(chǎn)投資過程中操作不當(dāng)將會引發(fā)金融投資風(fēng)險。同時，企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中如果系統(tǒng)不完善或者技術(shù)不先進(jìn)，也會加大金融投資風(fēng)險發(fā)生的可能性。

第四，決策風(fēng)險。主要是指企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中因決策失誤所導(dǎo)致的風(fēng)險。部分企業(yè)在進(jìn)行金融資產(chǎn)投資時，具有較強(qiáng)的盲目性，缺乏對相關(guān)金融產(chǎn)品的深入了解分析，沒有進(jìn)行全面的市場調(diào)研，決策人員更多憑借自己的直覺進(jìn)行投資，將可能導(dǎo)致企業(yè)金融資產(chǎn)投資失敗，給企業(yè)造成嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失。同時部分企業(yè)管理者在金融投資過程中，獨(dú)斷專行，不聽取專業(yè)投資人員的意見和建議，進(jìn)而加大了金融投資風(fēng)險發(fā)生的可能性。企業(yè)決策風(fēng)險產(chǎn)生的可能性主要包括兩個方面：一是投資決策者自身能力不足，缺乏專業(yè)的技術(shù)能力以及長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光，在企業(yè)金融資產(chǎn)投資的過程中不能基于企業(yè)發(fā)展實(shí)際以及金融資產(chǎn)特點(diǎn)制定科學(xué)的金融資產(chǎn)投資策略，加大了金融投資風(fēng)險。二是投資決策程序不完善，部分企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中沒有建立系統(tǒng)完善的金融投資決策制度，因此難以對投資決策者的行為進(jìn)行有效約束，為投資決策者盲目投資創(chuàng)造了條件。

第五，特殊事件風(fēng)險。主要是指一些特殊事件給企業(yè)金融投資所帶來的風(fēng)險。企業(yè)在進(jìn)行金融資產(chǎn)投資的過程中很多事件難以預(yù)料，比如洪水、地震以及疫情等，這些事件發(fā)生均會對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重影響，特別是在特定時間內(nèi)發(fā)生的一些特定事件可能會增加國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的緊張形勢，金融資產(chǎn)價格會大幅下降，給企業(yè)造成嚴(yán)重的金融資產(chǎn)投資損失。同時，一些特殊事件所造成的影響如果在短時間內(nèi)不能消除，將會增加企業(yè)金融投資風(fēng)險，也會對企業(yè)正常的經(jīng)營管理造成嚴(yán)重負(fù)面影響。這提示企業(yè)在進(jìn)行金融資產(chǎn)投資時，應(yīng)該充分考慮各種風(fēng)險因素，合理進(jìn)行金融資產(chǎn)配置，提升應(yīng)對特殊事件負(fù)面影響的能力。

三、企業(yè)金融資產(chǎn)投資策略

（一）提升對金融資產(chǎn)投資風(fēng)險的重視程度

在企業(yè)金融資產(chǎn)投資過程中，企業(yè)相關(guān)人員均應(yīng)該提升對投資風(fēng)險的重視程度，形成風(fēng)險防控意識。首先，對于企業(yè)管理者來說，應(yīng)該加深對金融投資風(fēng)險的了解，將金融投資風(fēng)險管理納入企業(yè)戰(zhàn)略管理中，不能將金融資產(chǎn)投資僅僅看作是一種理財行為，而應(yīng)將其上升到企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的高度，從金融資產(chǎn)投資規(guī)劃到各項(xiàng)具體工作推進(jìn)均積極參與，充分體現(xiàn)對金融投資風(fēng)險的重視程度。其次，對于企業(yè)金融資產(chǎn)投資管理人員來說，作為金融資產(chǎn)投資的具體實(shí)施者和操作者，應(yīng)該對金融風(fēng)險具有高度的敏感性。在金融資產(chǎn)投資之前應(yīng)該進(jìn)行全面的市場調(diào)研，然后基于企業(yè)實(shí)際的發(fā)展情況制定相應(yīng)的金融資產(chǎn)投資策略，選擇適合的金融產(chǎn)品并進(jìn)行合理組合，避免金融資產(chǎn)投資影響企業(yè)正常的運(yùn)營發(fā)展；在金融資產(chǎn)投資之后應(yīng)該時刻關(guān)注市場行情變化，在市場行情波動過程中能夠?qū)κ袌鑫磥戆l(fā)展趨勢進(jìn)行科學(xué)判斷，選擇合適的賣出時機(jī)，最大程度保障金融資產(chǎn)投資收益。最后，對于企業(yè)財務(wù)人員來說，也應(yīng)該提升對金融投資風(fēng)險的重視程度，發(fā)揮對金融資產(chǎn)投資的監(jiān)管作用，實(shí)時關(guān)注資金的流向以及使用情況，如果發(fā)現(xiàn)異常以及其他風(fēng)險因素，及時向企業(yè)管理者以及金融資產(chǎn)投資管理人員進(jìn)行反饋，最大程度降低金融投資風(fēng)險。

（二）加強(qiáng)對金融資產(chǎn)投資風(fēng)險的評估

金融資產(chǎn)投資風(fēng)險評估是金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控的重要環(huán)節(jié)，直接影響金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理水平。因此企業(yè)應(yīng)該綜合采用多種措施來提升金融資產(chǎn)投資風(fēng)險評估的準(zhǔn)確性和可靠性，為金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控提供依據(jù)。首先，應(yīng)該加強(qiáng)金融投資風(fēng)險預(yù)測，企業(yè)可以對歷史金融投資數(shù)據(jù)進(jìn)行總結(jié)分析，并借助金融投資風(fēng)險預(yù)測模型來科學(xué)分析可能出現(xiàn)的各種類型金融投資風(fēng)險，明確金融投資風(fēng)險影響因素，并劃定金融風(fēng)險等級，為后續(xù)風(fēng)險防控提供依據(jù)。其次，應(yīng)該對金融風(fēng)險進(jìn)行有效識別，并針對不同類型金融投資風(fēng)險采取針對性的風(fēng)險防控策略。一方面，企業(yè)應(yīng)該深入分析利率風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險、操作風(fēng)險、決策風(fēng)險以及特殊事件風(fēng)險發(fā)生的可能性；另一方面，企業(yè)應(yīng)該熟悉并掌握不同類型風(fēng)險的特點(diǎn)以及作用機(jī)制，加強(qiáng)對各種類型風(fēng)險的識別，對不同類型風(fēng)險制定相應(yīng)的風(fēng)險防控預(yù)案，將風(fēng)險影響控制在合理區(qū)間范圍內(nèi)，避免金融投資風(fēng)險發(fā)生對企業(yè)正常運(yùn)營產(chǎn)生嚴(yán)重影響。最后，應(yīng)該構(gòu)建動態(tài)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。由于市場環(huán)境因素以及企業(yè)自身特點(diǎn)均處于動態(tài)變化過程中，因此企業(yè)金融投資風(fēng)險在不同時期也具有不同特點(diǎn)，這就需要企業(yè)充分考慮外部環(huán)境因素以及自身特點(diǎn)構(gòu)建動態(tài)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，時刻對可能發(fā)生的各種風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警，有助于將各種風(fēng)險消除在萌芽狀態(tài)，避免風(fēng)險的發(fā)生。

（三）科學(xué)配置金融資產(chǎn)比例

企業(yè)在進(jìn)行金融資產(chǎn)投資的過程中應(yīng)該遵循“不把所有雞蛋放在同一個籃子中”的投資理念，科學(xué)合理地進(jìn)行不同類型金融資產(chǎn)配置，有助于企業(yè)在獲得投資收益的同時有效降低投資風(fēng)險。企業(yè)要想科學(xué)配置金融資產(chǎn)比例，需要注重如下幾個方面：一是加強(qiáng)市場調(diào)研，為金融資產(chǎn)投資決策提供可靠依據(jù)。企業(yè)金融資產(chǎn)投資風(fēng)險的重要來源便是金融投資的盲目性以及投資程序的不規(guī)范性，因此，通過全面深入的市場調(diào)研有助于降低金融投資的盲目性。在進(jìn)行市場調(diào)研時，要對各種不同類型金融資產(chǎn)的投資收益、期限以及影響因素等進(jìn)行全面收集，然后針對不同類型金融資產(chǎn)的特點(diǎn)進(jìn)行合理組合，確定科學(xué)的金融資產(chǎn)投資配比。二是企業(yè)在進(jìn)行金融資產(chǎn)投資配比時應(yīng)該考慮企業(yè)自身的資金需求以及風(fēng)險承受能力。一方面，企業(yè)應(yīng)該注重金融資產(chǎn)投資期限，合理控制短期金融資產(chǎn)投資與長期金融資產(chǎn)投資之間的關(guān)系，不能將過多的短期資金用于長期金融資產(chǎn)投資。另一方面，在發(fā)生特殊事件等情況下，企業(yè)需要具有足夠的風(fēng)險應(yīng)對能力，確保企業(yè)正常的運(yùn)營發(fā)展。

（四）健全金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控體系

金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控體系對于企業(yè)金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管控具有非常重要的意義，企業(yè)應(yīng)該對當(dāng)前的金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控體系持續(xù)進(jìn)行優(yōu)化和完善，為金融資產(chǎn)投資提供安全保障。一是將金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理納入企業(yè)風(fēng)險管理中，提升企業(yè)對金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理的重視程度，有助于形成更為完善的金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控方案和措施。二是形成專門的金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控部門，并配置專門的風(fēng)險管理人員，顯著提升金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理水平。三是完善內(nèi)部控制機(jī)制，將企業(yè)金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理相關(guān)內(nèi)容與企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)有效結(jié)合，通過加強(qiáng)內(nèi)部控制確保企業(yè)金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理各項(xiàng)制度以及措施能夠得到充分貫徹落實(shí)，將金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理工作落到實(shí)處。四是引進(jìn)專業(yè)的金融投資人才。很多企業(yè)金融投資失敗很大一部分原因便是金融資產(chǎn)投資水平較低，而金融資產(chǎn)投資水平較低的主要原因?yàn)槿狈I(yè)的金融投資人才。因此企業(yè)有必要引入專業(yè)的金融資產(chǎn)投資人才，有效控制金融投資風(fēng)險，提升金融投資收益。

四、結(jié)束語

綜上所述，現(xiàn)階段越來越多的企業(yè)已經(jīng)參與到金融資產(chǎn)投資活動中，并將其作為企業(yè)發(fā)展的一項(xiàng)重要內(nèi)容。但是目前我國企業(yè)普遍存在金融投資風(fēng)險管理不足的情況，增加了金融資產(chǎn)投資失敗的可能性。因此，企業(yè)應(yīng)該充分加強(qiáng)對金融資產(chǎn)投資風(fēng)險的重視程度，綜合采取各種措施來提升金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理水平。