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        二次融資視角下海綿城市PPP模式的風(fēng)險管理研究

        2022-02-09 13:23:17楊燕鄧文彬
        商展經(jīng)濟·下半月 2022年1期
        關(guān)鍵詞:層次分析法風(fēng)險管理

        楊燕 鄧文彬

        摘 要:本文基于海綿城市的建設(shè)進(jìn)行融資分析,首先運用文獻(xiàn)研究法歸納出23項二次融資風(fēng)險因素,建立PPP模式下海綿城市融資的指標(biāo)體系,然后應(yīng)用層次分析法對各風(fēng)險因素進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析、建模,獲取二次融資風(fēng)險因素的綜合權(quán)重,最后分類得出海綿城市二次融資風(fēng)險因素的影響程度,以期為PPP模式下海綿城市建設(shè)項目融資提供參考。

        關(guān)鍵詞:海綿城市;二次融資;PPP模式;風(fēng)險管理;層次分析法

        本文索引:楊燕.<標(biāo)題>[J].商展經(jīng)濟,2022(02):-133.

        中圖分類號:F293 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

        近些年,我國多地多次出現(xiàn)強降雨天氣,城市水泥或瀝青路面不斷增多,路面滲水能力下降,排水設(shè)施等城市灰色設(shè)施系統(tǒng)很難滿足強降雨時雨水的排放速度,致使很多地方路面積水嚴(yán)重,形成“城市看?!爆F(xiàn)象,影響交通秩序,擾亂人民正常工作生活,甚至造成財產(chǎn)損失[1]。

        基于這種情況,2013年12月,習(xí)近平總書記在中央城鎮(zhèn)化工作會議上談到要建設(shè)海綿城市——自然積存、自然滲透、自然精華的海綿城市;2014年,為貫徹落實總書記在會議上的講話精神,住建部制定了一系列舉措;同年10月,頒布了《海綿城市建設(shè)技術(shù)指南》;2015年4月,住建部、財政部和水利部聯(lián)合公布了首批16個不同城市類型且具有典型地域性的海綿城市建設(shè)試點城市;同年10月,又頒布了《關(guān)于推進(jìn)海綿城市建設(shè)的指導(dǎo)意見》;2016年,發(fā)布了《關(guān)于開展中央財政支持海綿城市建設(shè)試點工作的通知》;2016年5月,公布了14個第二批海綿城市試點建設(shè)城市;2018年,第一批海綿城市迎來考核期……目前海綿城市存在以下問題:政府有限的支持力度,表現(xiàn)為財政壓力大;整個項目建設(shè)工期長,且存在很多不確定性;各參與方大多以經(jīng)濟利益為前提參與融資,而海綿城市目前確定的經(jīng)濟利益力度不大,獎勵政策不明顯;不同地區(qū),由于地域差異導(dǎo)致海綿城市存在不同的問題。

        為大力緩解地方政府財政經(jīng)濟壓力,減少海綿城市資金需求與政府財政供給之間的矛盾,應(yīng)盡可能充分考慮各方利益最大化,提出政府方與私人方的融資模式PPP(Public-Private-Partership)模式——PPP模式在近年來的城市創(chuàng)新建設(shè)及發(fā)展中發(fā)揮著重要作用,并得到了有效應(yīng)用。在確定了政府方和私人方的融資模式之后,私人方又會通過金融擔(dān)保機構(gòu)、貸款等第三方繼續(xù)進(jìn)行融資,這種二次融資的風(fēng)險因素研究是本文研究的主要內(nèi)容。

        1 海綿城市融資指標(biāo)體系構(gòu)建

        對PPP項目來說,準(zhǔn)確識別風(fēng)險因素是進(jìn)行風(fēng)險管理的前提條件,只有準(zhǔn)確、全面地識別出PPP項目所面臨的各類融資風(fēng)險,才能有針對性地采取合理的措施對其進(jìn)行有的放矢的管理。本文通過文獻(xiàn)研究法,對國內(nèi)外典型的20余篇相關(guān)文獻(xiàn)中涉及的PPP項目相關(guān)因素,以及5個PPP項目庫中處于執(zhí)行階段的海綿城市PPP示范項目的財政承受能力論證、物有所值評價報告和合同中相關(guān)風(fēng)險因素進(jìn)行整理匯總,將選出的融資風(fēng)險因素分為兩大類:一類是企業(yè)與私人企業(yè)(PPP模式)之間的融資自有風(fēng)險,另一類是由于二次融資引起的他因風(fēng)險。當(dāng)然,有些風(fēng)險不僅存在于自有風(fēng)險中,也存在于他因風(fēng)險中,本文將按照風(fēng)險的主要影響程度劃分風(fēng)險因素的權(quán)屬范圍。

        本文運用AHP(層次分析法)對各風(fēng)險因素進(jìn)行分析歸類,建立結(jié)構(gòu)分析模型,對定性評價進(jìn)行數(shù)學(xué)化分析,得到相應(yīng)的定量分析指標(biāo),有效地將定性與定量相結(jié)合,得到下面的分析過程[2]。首先我們對各因素進(jìn)行層次結(jié)構(gòu)分析建模,風(fēng)險分類見表1。

        2 融資風(fēng)險因素分析

        對于海綿城市融資風(fēng)險因素結(jié)構(gòu)圖中的準(zhǔn)則層進(jìn)行兩兩比較,并按其對海綿城市建設(shè)融資的影響重要程度進(jìn)行評定等級,記aij為i元素比j元素的重要性等級,表2列出了9個重要性等級及賦值。

        2.1 建立一級判斷矩陣

        依據(jù)專家對海綿城市融資6個自有風(fēng)險的打分情況,運用層次分析法,判斷分析各影響因素對融資的影響程度,得到自有風(fēng)險建立的一級矩陣。

        2.2 一級指標(biāo)權(quán)重的計算

        運用方根法對風(fēng)險因素數(shù)據(jù)進(jìn)行計算,得到一級指標(biāo)權(quán)重集合為:

        B={0.035, 0.016, 0.099, 0.163, 0.163, 0.375}

        接下來對一級指標(biāo)的一致性進(jìn)行檢驗。

        (1)最大特征值λmax:

        λmax=1/6×(0.220/0.035+0.987/0.163+0.609/0.099+

        0.987/0.163+0.987/0.163+2.349/0.375)

        =6.144

        (2)一致性檢驗指數(shù)CI計算:

        CI=(λmax-n)/(n-1)=(6.144-6)/(6-1)= 0.0288

        式中,n為矩陣階數(shù),λmax為最大特征值。

        矩陣階數(shù)n=6,一致性指標(biāo)對應(yīng)為RI=1.24。

        (3)建立一致性檢驗判別式:

        CR=CI/RI=0.0288/1.24=0.023<0.1

        (4)一致性比率為CR=0.023<0.1,檢驗通過。

        2.3 二級指標(biāo)權(quán)重的計算和一致性檢驗

        銀行層面影響二次融資的因素有:銀行審貸人員的技術(shù)水平、放貸制度、監(jiān)管制度。對融資的影響程度由輕到重依次為1~5打分得到銀行審貸人員的技術(shù)水平為3.66分,放貸制度為3.74分、監(jiān)管制度為3.74分。三個影響因素兩兩對比得到融資影響因素程度比對表,如表3所示。

        按兩兩比較結(jié)果構(gòu)成的矩陣A=(aij)稱為判斷矩陣,或稱為比較矩陣。根據(jù)表3,二級指標(biāo)權(quán)重集合為,B1={0.143,0.429,0.429},階數(shù)n=3,判斷矩陣為:

        AWi= *=

        進(jìn)行一致性檢驗過程為:

        (1)最大特征值λmax:

        λmax=1/3×(0.429/0.143+1.287/0.429+1.287/0.429 )=3

        (2)一致性檢驗指標(biāo)CI:

        CI= (λmax-n)/(n-1)=(3-3)/(3-1)=0

        階數(shù)n=3,一致性指標(biāo)RI=0.58。

        (3)一致性比率CR:

        CR=CI/RI=0<0.1,檢驗通過。

        在銀行層面風(fēng)險評估權(quán)重=(銀行審貸人員的技術(shù)水平,放貸制度,監(jiān)管制度)=(0.143,0.429,1.287),那么按照分析數(shù)據(jù),權(quán)重占比由高到低依次為:監(jiān)管制度、放貸制度、銀行審貸人員的技術(shù)水平。

        根據(jù)同樣的方法得到二級指標(biāo)各風(fēng)險因素的權(quán)重集合分別為,承包商層面: ?B2={0.170,0.170,0.250,0.056,0.323,0.031}

        經(jīng)營商層面:B3={0.157,0.594,0.249}

        供應(yīng)商層面:B4={0.063,0.103,0.311,0.063,0.461}

        擔(dān)保公司層面:B5={0.167,0.667. 0.167}

        租賃公司層面:B6={0.311,0.196,0.493}

        對各二級指標(biāo)分別進(jìn)行一致性檢驗,均通過檢驗,達(dá)到要求。

        2.4 計算綜合權(quán)重

        根據(jù)準(zhǔn)則層之間的權(quán)向量和準(zhǔn)則層對方案層的權(quán)向量可以計算出對系統(tǒng)目標(biāo)層的綜合權(quán)向量。具體計算過程如下:

        C11對應(yīng)的綜合權(quán)重=0.035*0.143*100=0.50%

        C12對應(yīng)的綜合權(quán)重=0.035*0.429*100=1.50%

        同理,可計算出其他各風(fēng)險因素的綜合權(quán)重。按照組合權(quán)重系數(shù)在0~1%的為輕度風(fēng)險,在1%~4%為中度風(fēng)險,在4%以上的為重度風(fēng)險,將融資風(fēng)險指標(biāo)對目標(biāo)層權(quán)重排序可知各類風(fēng)險的警情。

        3 實證分析

        3.1 數(shù)據(jù)分析

        以陜西省鄂邑區(qū)中心項目為依托,采用政府牽頭的PPP模式,通過實地調(diào)研考察,充分收集數(shù)據(jù)資料,對各參與方的工作內(nèi)容進(jìn)行分析評價。定量指標(biāo)主要是根據(jù)專家訪談、文獻(xiàn)查閱、實地調(diào)研等方式得到,數(shù)值根據(jù)指標(biāo)的性質(zhì)進(jìn)行確定,定性指標(biāo)由47位對海綿城市建設(shè)具有豐富經(jīng)驗的技術(shù)人員及行業(yè)、高校專家組成,根據(jù)已建立的評價指標(biāo)量化標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行打分,分為1~5分,即風(fēng)險由低到高,最終得到指標(biāo)量值。

        3.2 結(jié)果分析

        (1)對準(zhǔn)則層單項指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行分析,可以發(fā)現(xiàn)租賃公司的風(fēng)險最高,處于六個風(fēng)險等級中較高風(fēng)險,需重點把控。承包商、供應(yīng)商和擔(dān)保公司的風(fēng)險處于一般水平,需要采取一定的措施降低、緩解風(fēng)險。經(jīng)營商的風(fēng)險處于較低風(fēng)險水平。

        (2)從二級指標(biāo)單項指標(biāo)權(quán)重分析,可以發(fā)現(xiàn)設(shè)計風(fēng)險、施工風(fēng)險、運營風(fēng)險、生產(chǎn)秩序異常風(fēng)險等10個風(fēng)險因素相對影響程度較高,需針對這些風(fēng)險嚴(yán)格監(jiān)控,提高重視,做好防范措施。放貸制度、監(jiān)管制度、招投標(biāo)風(fēng)險、合同談判及簽訂風(fēng)險等10個風(fēng)險因素所占權(quán)重在1%~4%,相對影響程度適中,其余3個風(fēng)險因素較低,處于1%以下。由于將近一半的指標(biāo)處于風(fēng)險較高區(qū)域,因此,對所有二級指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)控,做好防范措施,對整個項目融資風(fēng)險管理水平的提升至關(guān)重要。

        4 結(jié)語

        通過對上述融資風(fēng)險進(jìn)行分析,有針對性地確定了風(fēng)險對應(yīng)的等級及影響程度,提高了項目的運行效率和效益,有力地提高了融資的有效性及整體項目的建設(shè)運營管理水平[8]。同時,項目運作中各參與方的管理水平還需要提高,預(yù)測控制風(fēng)險的能力水平還需進(jìn)一步提升。

        參考文獻(xiàn)

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