楊志勇

（中國社會科學院，北京 100732）

內(nèi)容提要：2022年，我國繼續(xù)實施積極的財政政策，這是穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進的需要。本文對從2008年開始的積極財政政策的發(fā)展演變作了簡要概括，即從應對金融危機到推動高質(zhì)量發(fā)展，穩(wěn)中求進的主基調(diào)沒有變化。積極財政政策的具體措施在不斷優(yōu)化，減稅降費政策從結(jié)構(gòu)性減稅到減稅降費，從大規(guī)模減稅降費到減稅退稅；為適應大規(guī)模減稅降費的需要，政府財力統(tǒng)籌也得到強調(diào)。適應疫情防控需要，積極財政政策在力度和方向上都作出相應的調(diào)整。需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力下，積極財政政策效能的提升要靠財政投資的落實和市場活力的釋放。

2022年經(jīng)濟工作的主基調(diào)是穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，這就要求繼續(xù)實施積極的財政政策。本輪積極財政政策始于2008年，14年來的財政政策有共同點，也有不同點。共同點在于財政政策都是積極的，都是擴張性的。不同點在于財政政策的擴張程度不一樣，政策工具選擇的側(cè)重點不一樣。①2012-2019年的積極財政政策的相關(guān)介紹參見楊志勇（2020）。結(jié)合本輪積極財政政策的優(yōu)化分析，對2022年積極財政政策的實施當有啟示意義，對未來財政政策乃至宏觀經(jīng)濟政策選擇也有參考價值。

一、積極財政政策:從應對金融危機到推動高質(zhì)量發(fā)展

2008年以來的積極財政政策總體上看，一直貫穿穩(wěn)中求進的主基調(diào)。從最初的應對金融危機到推動高質(zhì)量發(fā)展，均體現(xiàn)了穩(wěn)中求進的要求。

（一）應對國際金融危機

2008年國際金融危機的爆發(fā)，引發(fā)世界經(jīng)濟衰退的擔憂，各國紛紛出臺政策加以應對，我國也因此出臺4萬億元的經(jīng)濟刺激計劃，積極財政政策重新啟動。關(guān)于4萬億元的經(jīng)濟刺激計劃，一直存在爭議。但事實上正是因為這一經(jīng)濟刺激計劃的出臺，市場對中國經(jīng)濟的不確定性預期迅速消除。僅憑此一點，政策的價值就可以充分肯定。在經(jīng)濟面對較大不確定性的條件下，信心勝過黃金。穩(wěn)經(jīng)濟在很大程度上靠穩(wěn)預期，經(jīng)濟穩(wěn)定的預期比什么都重要。

2008年積極財政政策的出臺，一方面說明財政政策需要因時因勢而變，另一方面說明開放經(jīng)濟條件下，一國財政政策的選擇要充分考慮國際經(jīng)濟因素。從理論上看，財政政策和貨幣政策都是短期經(jīng)濟政策，旨在應對宏觀經(jīng)濟形勢的短期變化，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長。因此，只要經(jīng)濟形勢發(fā)生根本性變化，宏觀經(jīng)濟政策就必須作相應的改變，財政政策從穩(wěn)健到積極的轉(zhuǎn)型正是在經(jīng)濟形勢變化的背景下進行的。

（二）推動高質(zhì)量發(fā)展

本輪積極財政政策在實施中不斷優(yōu)化，從年度調(diào)節(jié)、周期性調(diào)節(jié)走向跨周期調(diào)節(jié)，這是宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的需要。財政政策的選擇本來就與經(jīng)濟周期有密切的關(guān)系。逆經(jīng)濟周期而作，不可能只是按照某一特定年度的經(jīng)濟形勢實施財政政策。周期性平衡理論提出之后，財政政策可以不用追求某一特定年度的財政平衡，而是實現(xiàn)周期性平衡。但在現(xiàn)實經(jīng)濟中，一國甚至在很長一段時間內(nèi)都不能實現(xiàn)財政平衡，但經(jīng)濟總體上看是穩(wěn)定的?？缰芷谡{(diào)節(jié)可以更好地對接不同經(jīng)濟周期宏觀經(jīng)濟調(diào)控的需要，與逆周期調(diào)節(jié)相互補充，共同促進宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。①關(guān)于跨周期調(diào)節(jié)的必要性與做法，可參見王立勇（2021）。這對財政政策調(diào)控方向的把握提出了更高的要求。

立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局，推動高質(zhì)量發(fā)展，需要積極財政政策在穩(wěn)經(jīng)濟上發(fā)揮重要作用。2022年，我國經(jīng)濟增長目標確定為5.5%左右，這是一個經(jīng)過努力才可以實現(xiàn)的目標。2021年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達到114萬億元，同比增長8.1%。②國家統(tǒng)計局，中華人民共和國2021年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報，2022年2月28日，國家統(tǒng)計局網(wǎng)站（http：//www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/202202/t20220227_1827960.html）。在這樣基數(shù)上，實現(xiàn)5.5%的經(jīng)濟增長并不容易，特別是考慮到疫情防控的不確定性、國際經(jīng)貿(mào)摩擦、俄烏沖突等因素，更增添了經(jīng)濟增長目標實現(xiàn)的難度。高質(zhì)量發(fā)展不僅僅需要經(jīng)濟總量的增長，而且還要求更加重視質(zhì)量的提升，以更好地貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念。這需要在政策落實中不能只關(guān)注經(jīng)濟增長指標，要特別注重政策不走樣。

二、減稅降費政策不斷優(yōu)化的積極財政政策

減稅降費政策在不斷變化中進行優(yōu)化，適應了不同年份宏觀經(jīng)濟形勢變化的需要。

（一）減稅降費政策的優(yōu)化

2008年以來，積極財政政策的實施方式在不斷變化，從結(jié)構(gòu)性減稅到減稅降費，從大規(guī)模減稅降費到減稅退稅，不同年份對減稅降費的不同表述背后，體現(xiàn)的是政策工具的優(yōu)化。

減稅屬于擴張性財政政策，但結(jié)構(gòu)性減稅是有減有增的政策，其中含有減稅的內(nèi)容，也有增稅的內(nèi)容。盡管在現(xiàn)實中曾有結(jié)構(gòu)性減稅是否屬于全面減稅的爭議，但從財政政策總量來看，這一政策屬于積極財政政策沒有什么疑義。2012年營改增啟動，增值稅改革與減稅同步進行。營改增改革要求不提高稅負，從最初強調(diào)不增加企業(yè)稅負到不增加行業(yè)稅負，改革方案也在不斷優(yōu)化。2017年之后我國更是大規(guī)模的減稅降費，而當增值稅稅率下調(diào)之后，特別是增值稅稅率從2019年4月1日起，原適用16%的稅率調(diào)整為13%，原適用10%的調(diào)整為9%，減稅無論從形式到實質(zhì)都不再有爭議。

2017年-2020年，新增減稅降費規(guī)模逐年擴大，2021年略有壓縮，2022年又將恢復較大規(guī)模的減稅降費。2017年超過1萬億元，2018年約1.3萬億元，2019年超過2.3萬億元，2020年超過2.5萬億元。2021年新增減稅降費約1.1萬億元，表面上看規(guī)模相對較小，但這是在巨額減稅降費基礎(chǔ)上的新增減稅降費，積極財政政策的力度并不小。2022年將減稅退稅約2.5萬億元，僅退稅就有1.5萬億元，可見退稅在其中的份量。

減稅降費的側(cè)重點也在不斷發(fā)生變化。減稅降費有普惠性的，如增值稅降低稅率，各行業(yè)均會受益；有針對特定市場主體的，如對小微企業(yè)的減稅。減稅降費有針對不同具體政策目標所進行的，如鼓勵科技創(chuàng)新的研發(fā)支出加計扣除，又如為促進就業(yè)對小微企業(yè)采取的各種優(yōu)惠政策。減稅降費政策有階段性的，如社會保險費的特定時段減免；也有制度性的，如個人所得稅改革所帶來的減稅。不同方式的減稅降費旨在更有針對性地發(fā)揮政策作用。同時，減稅降費最為成功的一個地方就在于讓減稅政策與稅制改革有機協(xié)調(diào)起來。

（二）政府財力統(tǒng)籌

大規(guī)模減稅降費在考驗財政的承受力。一方面經(jīng)濟恢復活力需要財政“真金白銀”的讓與，另一方面財政運行也需要充分的資金。財政赤字率提高的同時，政府財力統(tǒng)籌進一步加強。統(tǒng)籌包括兩個層面：第一，一般公共預算、政府性基金預算、國有資本經(jīng)營預算和社會保險基金預算四本預算之間的財力統(tǒng)籌。社會保險基金預算從一般公共預算轉(zhuǎn)入資金，而不能為一般公共預算提供財力。目前，社會保險基金預算收入中約2萬億元來自財政撥款（一般公共預算資金），若扣除這部分收入，社會保險基金預算就收不抵支。能為一般公共預算提供財力的是政府性基金預算和國有資本經(jīng)營預算。而且，政府財力統(tǒng)籌不一定就非得通過資金的轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出來實現(xiàn)。不同預算的同一方向運作，也可以形成合力，推進積極財政政策的落實。例如，政府性基金預算收入中來自專項債券發(fā)行的收入，與一般公共預算資金一樣，只要支出形成實物工作量，就可以讓積極財政政策效果得到釋放。

第二，一般公共預算內(nèi)部的財力統(tǒng)籌。預算不能按照計劃執(zhí)行所留下來的結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金，以及不同用途資金都可通過統(tǒng)籌的方式加以利用。政府財力的統(tǒng)籌既是積極財政政策實施的要求，同時又適應財政制度改革的需要。要讓財政作為國家治理的基礎(chǔ)和重要支柱的定位得到體現(xiàn)，就必須進一步提高財政制度運行效率，而這要求改革財政制度，實現(xiàn)財政制度的現(xiàn)代化。政府財力統(tǒng)籌在解決眼前問題的同時，也是在建立一套可行的政府資金調(diào)配制度。

政府財力統(tǒng)籌，既有一次性的，也有持續(xù)進行性的，這都需要制度保障。2021年，中央銀行上繳中央財政歷年積存利潤，就是在制度規(guī)范的前提下進行的。中國人民銀行法對利潤上繳早有規(guī)定。積存利潤上繳之后，未來年份可能上繳的利潤就只主要對應于當年的利潤。需要注意的是，上繳利潤與虧損補貼是權(quán)利和義務的對應關(guān)系。中央銀行有利潤，需要上繳中央財政；中央銀行虧損，就可能需要中央財政的補貼。因此，2021年可以籌措到財力，在2022年及以后就有一定的不確定性。從國際經(jīng)驗來看，中央銀行的利潤包括兩大塊，一是鑄幣稅收入，即發(fā)行貨幣的收入，這筆收入應全額上繳中央財政。這部分收入是旱澇保收的。二是業(yè)務收入，即中央銀行經(jīng)營各種業(yè)務所賺的利潤。這些業(yè)務可能獲得利潤，也可能虧損。一次性籌措政府財力的方式，還包括拍賣政府資產(chǎn)，主要是地方政府資產(chǎn)。地方債風險問題一直受到關(guān)注，主要是擔心地方債風險引發(fā)金融風險和地方財政危機。這也是政府統(tǒng)籌財力需要重點考慮的事項之一。

三、適應疫情防控需要的積極財政政策

積極財政政策旨在促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。自2019年底新冠疫情暴發(fā)以來，疫情防控、中美貿(mào)易摩擦等導致國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境日益復雜，經(jīng)濟下行壓力加大，積極財政政策持續(xù)發(fā)揮作用。疫情防控背景下的積極財政政策，從總量上看，應對疫情的財政政策與一般的應對經(jīng)濟下行的并沒有什么差別，疫情只不過增加了積極財政政策實施的難度。在結(jié)構(gòu)上，積極財政政策要有針對性地幫助受疫情影響較多的市場主體，財政政策多了應對疫情的內(nèi)容，在減稅降費和財政支出上都是如此。對疫情防控有利的，積極財政政策就要努力去支持。疫情在導致財政收入下滑的同時要求財政支出的擴張，這就直接導致財政赤字率的大幅上升。2020年，財政赤字率設(shè)定為3.6%以上這樣一個上不封頂?shù)膮^(qū)間，主要是因為疫情的不確定性所致，既不清楚疫情對經(jīng)濟增長的影響程度，也不清楚疫情對財政收入的沖擊程度。財政赤字率設(shè)定在較高水平上，支持了財政收支的正常運行，同時讓我國經(jīng)濟成為當年世界主要經(jīng)濟體中唯一保持正增長的，但當年財政收入是改革開放以來第一次負增長。大規(guī)模減稅降費導致本來就受經(jīng)濟下行影響的財政收入進一步下滑。隨著疫情防控進入常態(tài)化階段，疫情所帶來的不確定性在減少，但仍然面臨嚴峻挑戰(zhàn)，特別是新冠病毒的變異讓疫情防控難度進一步提升，大大增加了穩(wěn)增長的壓力。

疫情的出現(xiàn)，讓整個社會重新思考公共衛(wèi)生服務的短板，補短板勢必增加公共衛(wèi)生領(lǐng)域的支出。疫情也讓醫(yī)療科研支出增加，疫情防控直接增加醫(yī)療衛(wèi)生支出，這都是必要的。新冠疫情肆虐，給人類社會帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)。認識病毒，認識新冠疫情，掌握相關(guān)規(guī)律，并不是容易做到的。財政支出并不等于經(jīng)濟效益和社會效益，財政支出的有效性才可能帶來相應的收益。從生命救治來看，生命是無價的，為了挽救生命，再多的代價也是應該的。關(guān)鍵是資源的有限性，決定了資源配置必須權(quán)衡取舍，即使配置在醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的財政資源，也需要區(qū)分輕重緩急，有所取舍。這也讓積極財政政策的后評價多了一方面新內(nèi)容。

疫情防控常態(tài)化下，經(jīng)濟增長的方式發(fā)生了變化，數(shù)字經(jīng)濟以更快的速度嫁接傳統(tǒng)經(jīng)濟，同時數(shù)字經(jīng)濟自身也得到了迅猛的發(fā)展。統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟發(fā)展，成為積極財政政策實施中必須關(guān)注的重點。疫情沖擊下，人們的消費理念以及生活方式也在發(fā)生變化。市場主體應對疫情帶來的挑戰(zhàn)，只能順應新變化，積極財政政策的實施同樣如此，必須適應市場主體的新變化才能真正發(fā)揮作用。

四、落實財政投資與釋放市場活力并舉的積極財政政策

積極財政政策還包括擴大支出的內(nèi)容，其中包括擴大財政投資。財政投資要有效發(fā)揮作用，就必須落實，讓項目能夠落地。積極財政政策效能的提升，更要靠市場活力的釋放，這是更為根本的問題。

（一）落實財政投資

財政政策作用過程勢必涉及政府與市場關(guān)系。對于政府的經(jīng)濟作用，不同國家有不同國家的理解。在市場經(jīng)濟條件下，市場在資源配置中決定性作用的發(fā)揮沒有爭議，但具體怎么發(fā)揮作用也有不同看法。關(guān)于政府經(jīng)濟作用的擔心是政府控制經(jīng)濟，抑制市場作用，或者行政性審批體制的全面復歸。市場作用的焦點是如何讓市場活力得到充分釋放。

在社會主義市場經(jīng)濟條件下，這還涉及國有經(jīng)濟如何發(fā)揮作用以及非公有制經(jīng)濟的發(fā)展問題，這樣財政政策的選擇問題就轉(zhuǎn)換成經(jīng)濟政策選擇和經(jīng)濟體制改革的混合問題。這一問題在全面深化改革尚未完成的今天，仍然存在。一個典型的例子就是專項債問題。

地方專項債券發(fā)行規(guī)模確定之后，地方政府在債券發(fā)行之后，資金到位，財政政策效果還沒有呈現(xiàn)。2022年地方專項債券計劃發(fā)行3.65萬億元，規(guī)模與2021年持平。為保持年度經(jīng)濟穩(wěn)定，2021年地方專項債券發(fā)行主要在下半年和第四季度，這樣，2022年地方政府可用的專項債券資金遠不止3.65萬億元。這樣的地方債發(fā)行力度不可謂不大。關(guān)鍵的是籌集到的資金要花出去，要有效地花出去。這是一個公共投資項目效益評價問題。在項目啟動之前，投資項目應有可行性評價；在項目竣工之后，投資項目還要有后評價機制。影響地方專項債效果的主要問題就在項目上。資金到位，但項目未到位，即資金等項目，這就造成資金的浪費，進而影響積極財政政策的效果。如果項目只是未及時到位，那么積極財政政策的效果只是打了一定折扣?，F(xiàn)實中有些項目根本就無法到位，那么資金就無法用出去，結(jié)果是對應的項目效益無法實現(xiàn)。有些項目經(jīng)過努力是可以到位的，但由于具體決策者缺少應有的擔當，項目拖延或無法實施，這種狀況無疑需要得到糾正。有些地方需要資金的項目不止一個，但這樣的項目得不到資金，而資金到了無法實施的項目那里。對于這種情況，在地方政府層面，應該有合理的調(diào)整辦法，進行必要的資金統(tǒng)籌利用。有的抱怨資源規(guī)劃部門、環(huán)境保護部門過于嚴格，導致項目未能啟動，這需要厘清事實。觸碰資源規(guī)劃紅線、環(huán)保紅線的項目，無論如何都不應該啟動。就具體操作而言，項目的具體規(guī)劃標準、環(huán)境保護標準的設(shè)定應與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應，與當?shù)貙嶋H情況相適應，務實解決問題才是正道。

（二）釋放市場活力

積極財政政策要提升效能，僅靠公共投資項目是不夠的。更重要的是市場主體必須在積極財政政策的指引下動起來，釋放活力。靠專項債券支持的公共投資項目應該是收益可以覆蓋成本的項目?，F(xiàn)實中，即使是已經(jīng)啟動的專項債券項目，也有相當比例無法做到收益覆蓋成本。從短期來看，項目啟動，積極財政政策的效應得到體現(xiàn)，但從中長期來看，其可持續(xù)性都成問題?？沙掷m(xù)性需要財政另外注資。這樣，經(jīng)濟穩(wěn)定增長不可能長期依靠財政投資。況且，財政投資本身的資金來源也是市場，如果市場不能提供充足的資金，那么財政可持續(xù)性就會受影響，不要說財政投資，就是正常的財政運行都可能受影響。

財政政策要發(fā)揮財政投資“四兩撥千斤”的作用，就必須在公共投資與民間投資的對接互補上下功夫。市場上包括民間投資在內(nèi)的各類投資，首先是在利潤的引導下進行的。市場投資沒有利潤，投資就不會進行，這是最基本的原則。有的投資項目短期內(nèi)可能虧損，但投資者還是愿意投資，是因為投資從中長期來看是有前途的，這個前途包括項目盈利，也包括新投資者可能的溢價投資和收購等。

影響市場活力，特別是民間資本和其他資本主體投資的重要因素，除了市場自身因素以外，還包括體制因素和政策因素。改革開放以來，我國經(jīng)濟快速增長的背后是中國成功解決了投資安全預期問題，對應的就是體制性和政策性因素。經(jīng)濟體制方面，解決了投資領(lǐng)域問題，民間資本和其他資本可以進入的投資領(lǐng)域越來越多；解決了資本來去自由問題，外資擔心資本進入之后不能匯出的問題得到解決；解決了資本安全問題，非公有制經(jīng)濟的資本不會被國有化。同時，市場的開放以及超大的國內(nèi)市場，讓投資者有利可圖，從而吸引了民間資本，吸引了外資的流入。如今，這些有利于資本發(fā)展的體制性因素和政策性因素都在，而且在很多方面都比改革開放初期要好，特別是市場基礎(chǔ)得到夯實，市場交易成本大幅度下降，可以促進資本盈利預期的形成。同時，部分領(lǐng)域投資政策的不確定性，產(chǎn)業(yè)公共規(guī)制的不確定性，令部分投資者裹足不前，一旦這樣的預期傳染效應形成，會嚴重影響市場活力的激發(fā)。

穩(wěn)中求進，需要從各個方面消除投資的不良預期。預期偏弱問題的解決，要特別注意預期在不同市場主體的傳染性問題。只有不斷優(yōu)化營商環(huán)境，逐一解決投資遇到的問題，讓市場主體吃下定心丸，愿意去承受本來該承擔的市場風險，并因此獲得合理的投資回報率，預期才可能真正得到改善。市場主體的感受是至關(guān)重要的，①關(guān)于市場主體在新發(fā)展階段的重要性，參見高培勇（2021）。積極財政政策的有效性必須通過市場主體的感受傳遞。這就要求政策的實施，必須緊盯市場主體，并適時進行優(yōu)化。

釋放市場活力還需要進一步擴大居民消費。一方面，居民消費在升級換代，需要有相應的供給才能夠滿足，這對改善供給提出了要求。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及市場引導的供給改善，都有助于消費需求的滿足；另一方面，居民消費最終依靠可支配收入。就業(yè)之于居民收入的重要性不言而喻。實現(xiàn)共同富裕也必須靠更多的就業(yè)機會，靠高質(zhì)量就業(yè)。積極財政政策在保就業(yè)、穩(wěn)就業(yè)、保市場主體等諸多方面都可以發(fā)揮作用，這有助于促進充分就業(yè)。政府在教育、醫(yī)療衛(wèi)生、養(yǎng)老、住房等提供的保障，也可以間接增加居民可支配收入。對于一些養(yǎng)老保險基金收不抵支的地方來說，社會保險基金的統(tǒng)籌和財政補貼，可以保障養(yǎng)老金的發(fā)放，不僅可以直接保障領(lǐng)取養(yǎng)老金的老年人消費，而且對于還在工作的人來說，可以形成未來穩(wěn)定的收入預期，從而可以安心消費。

五、對未來財政政策選擇的思考

財政政策的選擇必須建立在對財政政策作用認識的基礎(chǔ)上。只有準備把握財政政策運行規(guī)律，才可能對財政政策作出正確的選擇。積極財政政策最終會隨著宏觀經(jīng)濟形勢的轉(zhuǎn)變而轉(zhuǎn)型，但財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合是宏觀經(jīng)濟調(diào)控永恒的主題。

（一）關(guān)于財政政策的作用的認識

在20世紀70年代，西方經(jīng)濟停滯和通貨膨脹（“滯脹”）同時出現(xiàn)之后，在經(jīng)濟政策目標的選擇上，通貨膨脹和就業(yè)難以進行權(quán)衡取舍，結(jié)果是宏觀經(jīng)濟調(diào)控更加強調(diào)貨幣政策的作用，而忽略財政政策。在西方國家，這還有一個重要原因，財政政策的實施，特別是相機抉擇的財政政策，有不少程序需要通過立法機構(gòu)，冗長的立法過程，很容易讓財政政策時滯問題更加突出，從而錯過政策實施的好時機。宏觀經(jīng)濟調(diào)控單方面強調(diào)貨幣政策的作用而忽略財政政策的做法，在實踐中并沒有解決宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定問題，貨幣政策同樣有很大的局限性。財政政策真就不能發(fā)揮作用嗎？實踐中財政政策也一直沒有停止實施，同時，學術(shù)界也在反思財政政策的作用，特別是21世紀以來，財政政策的作用重新得到學術(shù)界重視。這種重視是理論和實踐相互作用的結(jié)果。但是關(guān)于財政政策如何有效發(fā)揮作用，仍然有很多爭議。這主要是政府與市場的關(guān)系如何處理問題，關(guān)鍵是市場作用可能受影響。堅持市場有效與政府有為的有機結(jié)合，堅持市場在資源配置中的決定性作用，政府與市場的關(guān)系就能得到很好的處理，財政政策的實施只會讓經(jīng)濟更穩(wěn)定。

未來財政政策有內(nèi)在的變化需求。任何一個國家不可能長期持續(xù)實行大規(guī)模的擴張性財政政策。財政的可持續(xù)性本身就是一個問題。長期大規(guī)模擴張意味著赤字率上升和債臺高筑，即使公債可以發(fā)行出去，但“擠出效應”可能導致市場利率上升，不利于市場有效運行。宏觀經(jīng)濟政策從根本上說就是為市場運行提供推力，而不能全面取代市場機制。市場治理效率的提升仍然是繞不過去的任務。

（二）進一步改善財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)關(guān)系

財政政策和貨幣政策在不同經(jīng)濟背景下，作用的程度和作用的方式不同，但穩(wěn)經(jīng)濟更需要的是二者的協(xié)調(diào)配合，①財政政策和貨幣政策關(guān)系的相關(guān)歷史評述，參見賈康、蘇京春（2021）；周波、王海英（2017）。而不是偏袒其中的任何一方。積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定目標上是一致的?！傲€(wěn)”“六?！比蝿盏穆鋵嵧瑯有枰斦吆拓泿耪吖餐l(fā)揮作用。完善宏觀經(jīng)濟治理體制，需要構(gòu)建適合中國實際的現(xiàn)代財政金融體制。這里有許多需要進一步探索之處，如財政赤字的貨幣化、中央銀行的獨立性等問題在不同時期可能以不同方式表現(xiàn)出來。新中國貨幣政策框架選擇的歷程對此當有啟示。②參見何德旭、馮明（2019）。數(shù)字經(jīng)濟的加速發(fā)展，讓全國統(tǒng)一市場以更不一樣的方式重新組織?；跀?shù)字技術(shù)的平臺經(jīng)濟發(fā)展，讓競爭和壟斷的界定有了新內(nèi)涵，市場組織的變化呼喚相應的宏觀經(jīng)濟調(diào)控體制，這也會對財政政策、貨幣政策以及財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)提出新要求。

開放經(jīng)濟條件下，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定不能只考慮一國經(jīng)濟自身的情況，還需要與其他國家進行協(xié)調(diào)，財政政策和貨幣政策的國際協(xié)調(diào)本身就是一個難題，這勢必增加一國內(nèi)部財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的復雜性。政策協(xié)調(diào)不見得就必須方向相同，但政策選擇方向不同勢必面臨諸多困難。世界正面臨百年未有之大變局，全球政治的不確定性，更是增添了財政政策選擇的困難。這對財政政策研究提出了更高要求，即結(jié)合國際關(guān)系理論深入研究財政政策新問題。