馮南平 王晶晶 馮晨鵬 彭張林

一、引 言

為緩解“大企業(yè)病”，2005年中興通訊率先建立財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心。財(cái)政部于2013年頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)信息化工作規(guī)范》，鼓勵(lì)“分公司、子公司數(shù)量多、分布廣的大型企業(yè)、企業(yè)集團(tuán)應(yīng)當(dāng)探索利用信息技術(shù)促進(jìn)會(huì)計(jì)工作的集中，逐步建立財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心”，推動(dòng)了財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心在我國的快速發(fā)展。據(jù)《2020年中國共享服務(wù)領(lǐng)域調(diào)研報(bào)告》顯示，截止2020年底，我國境內(nèi)財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心已超過1000家，財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心已成為企業(yè)界關(guān)注的熱點(diǎn)。

最近幾年，突如其來的新冠疫情令眾多企業(yè)受到重創(chuàng)。面對疫情常態(tài)化形勢，再加上中美貿(mào)易局勢日趨復(fù)雜，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力已成為企業(yè)應(yīng)對高度不確定環(huán)境必須解決的問題。相關(guān)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心有助于增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。舉例來說，ACCA、中興新云服務(wù)有限公司和廈門國家會(huì)計(jì)學(xué)院聯(lián)合開展的2020年中國共享服務(wù)領(lǐng)域調(diào)研發(fā)現(xiàn)，許多已建立財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的企業(yè)在此次疫情中并未遭受嚴(yán)重打擊；安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所對我國財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，即使處于疫情艱難時(shí)期，財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心依舊能保持穩(wěn)定運(yùn)行，企業(yè)財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的建設(shè)水平越高，越能更好地應(yīng)對未知風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)經(jīng)營。

然而，目前國內(nèi)外學(xué)者對于財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的研究多集中于降低成本、提高經(jīng)營效率和服務(wù)質(zhì)量等方面[1,2]，對財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)及其對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力提升作用等方面的研究較少，財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心如何增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力還需要進(jìn)一步驗(yàn)證。因此，本文擬采用三階段DEA 模型，對我國27 家企業(yè)的財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證探究，揭示其中的作用機(jī)理，以期為企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力提供啟示。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心相關(guān)研究

依據(jù)國際財(cái)務(wù)共享服務(wù)管理協(xié)會(huì)定義，財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心是基于信息技術(shù)，以市場視角為內(nèi)外客戶提供專業(yè)化財(cái)務(wù)信息服務(wù)的財(cái)務(wù)管理模式[3]。這種新型財(cái)務(wù)管理模式可以降低成本、提高效率和改善服務(wù)質(zhì)量。

首先，財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心能夠降低企業(yè)成本。例如，微軟公司實(shí)行財(cái)務(wù)共享服務(wù)模式后，企業(yè)的成本費(fèi)用節(jié)省了1 億多美元，運(yùn)營成本顯著降低[4]；ZTE集團(tuán)實(shí)施財(cái)務(wù)共享服務(wù)后，企業(yè)的業(yè)務(wù)處理成本顯著降低[5]。其次，財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心有利于提高企業(yè)運(yùn)營效率。海爾集團(tuán)建立財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心后，企業(yè)的運(yùn)營效率得到快速提升[6]；王德宇（2015）[7]發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心專業(yè)化的統(tǒng)一處理能夠有效提高企業(yè)經(jīng)營效率。最后，財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心能夠改善服務(wù)質(zhì)量。蘇寧易購集團(tuán)通過實(shí)施財(cái)務(wù)共享服務(wù)顯著增強(qiáng)了企業(yè)管控能力，有效推進(jìn)了企業(yè)核心業(yè)務(wù)的發(fā)展[8]；王衛(wèi)星、余天文（2021）[9]利用雙重差分模型檢驗(yàn)財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心對企業(yè)競爭力的影響，指出實(shí)施財(cái)務(wù)共享服務(wù)能夠改善資金配置，提高營業(yè)收入質(zhì)量，進(jìn)而提高企業(yè)的資金管理能力和償債能力。

（二）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)相關(guān)研究

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是指企業(yè)維持穩(wěn)定經(jīng)營、抵御風(fēng)險(xiǎn)損失和實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展的能力[10]。學(xué)者通常采用企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的評估指標(biāo)對風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行測度[11]。影響風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的因素可分為外部因素和內(nèi)部因素。外部因素主要包括外部環(huán)境、債權(quán)人保護(hù)等。例如，改善金融生態(tài)環(huán)境會(huì)抑制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力[12]，更強(qiáng)的債權(quán)人保護(hù)機(jī)制能夠降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力[13]。內(nèi)部因素主要包括公司高管、股權(quán)結(jié)構(gòu)等。例如，高管內(nèi)部薪酬差距能夠降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力[14]，采用外資股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠有效增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力[15]。

盡管相關(guān)實(shí)踐和調(diào)研報(bào)告顯示較高的財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平有助于企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)，但鮮有研究探索財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響，二者之間的關(guān)系有待進(jìn)一步探索。

三、研究方法

三階段DEA 模型是基于傳統(tǒng)DEA 模型并結(jié)合隨機(jī)前沿分析方法（SFA）對決策單元投入產(chǎn)出效率進(jìn)行計(jì)算的有效評估方法[16]。其主要優(yōu)點(diǎn)如下：第一，該方法無需預(yù)先構(gòu)建生產(chǎn)函數(shù)，避免了因函數(shù)關(guān)系錯(cuò)誤影響結(jié)果；第二，該方法中的變量權(quán)重由數(shù)學(xué)規(guī)劃產(chǎn)生，其結(jié)果和權(quán)重均處于最優(yōu)狀態(tài)，避免了人為因素對結(jié)果的干擾；最后，相較于傳統(tǒng)DEA 模型，三階段DEA 模型剝離了環(huán)境因素和隨機(jī)誤差對評價(jià)結(jié)果的影響，使測量單元處于同一環(huán)境，能確保結(jié)果更加準(zhǔn)確。因此，為排除環(huán)境因素和其他因素的干擾，保證結(jié)果準(zhǔn)確性，本文選擇三階段DEA 模型作為研究方法，探究財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的作用機(jī)理，分析過程包括以下三個(gè)階段。

（一）第一階段：傳統(tǒng)DEA 模型

傳統(tǒng)DEA 模型是根據(jù)多投入、多產(chǎn)出數(shù)據(jù)對決策單元進(jìn)行相對有效性評價(jià)的非參數(shù)規(guī)劃方法，其主要分為CCR 模型和BCC 模型。CCR 模型假設(shè)規(guī)模報(bào)酬不變，主要用于測量技術(shù)效率（TE）；BCC 模型則基于CCR 模型進(jìn)行改進(jìn)，假設(shè)報(bào)酬可變，主要用于測量純技術(shù)效率（PTE）和規(guī)模效率（SE）。兩者間關(guān)系見式（1）：

其中：TE 衡量建立財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的各個(gè)企業(yè)充分利用與合理配置企業(yè)資源的程度；PTE 衡量企業(yè)將財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的技術(shù)水平；SE 衡量建立財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模的合適程度。

本文采用BCC 模型計(jì)算各決策單元的效率，計(jì)算公式見式（2）：

其中：θ-ε(eTS-+eTS+)代表決策單元有效值；X代表決策單元投入；Y 代表決策單元產(chǎn)出；S+、S-代表松弛變量；n 代表決策單元個(gè)數(shù)；λ 代表決策變量。

（二）第二階段：SFA 模型

SFA 模型是利用隨機(jī)前沿生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行效率估計(jì)的方法，主要用于消除環(huán)境因素和其他隨機(jī)因素對結(jié)果的干擾。評估方程見式（3）：

其中，i=1,2,…n,表示決策單元；Sni表示決策單元的松弛變量；f(Zi;βn)表示環(huán)境因素；Vni表示隨機(jī)噪聲且Vni~N(0,σ2iv);μni表示管理無效率服從半正態(tài)分布，。通過求出參數(shù)βn,σ2iv,σ2iμ的估計(jì)值，分解聯(lián)合誤差項(xiàng)，計(jì)算μni的估計(jì)量，得到vni的估計(jì)量，并結(jié)合前面計(jì)算得出的數(shù)據(jù)對投入量進(jìn)行調(diào)整。

（三）第三階段：調(diào)整后的DEA 模型

將調(diào)整后的投入和原始產(chǎn)出重新代入BCC 模型，從而得到真實(shí)反映現(xiàn)狀的效率值。

四、數(shù)據(jù)來源與指標(biāo)選取

（一）數(shù)據(jù)來源

由于財(cái)務(wù)共享服務(wù)實(shí)施滿三年后才能進(jìn)入相對穩(wěn)定狀態(tài)并獲得明顯成效，同時(shí)考慮到多家企業(yè)因2020年疫情影響遭受重創(chuàng)，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不具參考性。因此，本文將2017年之前建立財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的企業(yè)作為決策單元，在剔除非A 股上市以及信息披露不全的企業(yè)后，最終選擇27 家穩(wěn)定經(jīng)營、信息披露全面的企業(yè)作為分析對象。相關(guān)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫、迪博數(shù)據(jù)庫、各公司相關(guān)年度財(cái)務(wù)報(bào)告以及網(wǎng)絡(luò)公開報(bào)導(dǎo)。

（二）評價(jià)指標(biāo)體系的建立

1．投入產(chǎn)出指標(biāo)

本文選取財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平作為投入指標(biāo)，選取企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力作為產(chǎn)出指標(biāo)。由于信息技術(shù)是推動(dòng)財(cái)務(wù)共享服務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)，因此基于TOE（技術(shù)（T）、組織（O）和環(huán)境（E））模型[17]，結(jié)合財(cái)務(wù)共享服務(wù)相關(guān)理論和實(shí)施特點(diǎn)設(shè)計(jì)具體投入指標(biāo)。其中，在技術(shù)方面，選擇財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的增加值來衡量財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的技術(shù)水平；在組織方面，由于企業(yè)內(nèi)部控制指數(shù)與組織能力呈正相關(guān)，因此選擇內(nèi)部控制指數(shù)作為組織維度指標(biāo)的表征；在環(huán)境方面，企業(yè)的分公司數(shù)量能夠反映企業(yè)規(guī)模，分公司越多，該企業(yè)財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的作用發(fā)揮效果越好。

關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的測度，目前相關(guān)研究主要選擇盈利波動(dòng)性來衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，但該指標(biāo)實(shí)際是用于衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平且基于完美市場假說，難以解釋現(xiàn)實(shí)問題，從而影響了研究結(jié)論的可靠性[18]。因此，為更全面、客觀地衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，本文采用綜合指標(biāo)進(jìn)行測度。由于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最終反映為企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況[19]，因此，本文從財(cái)務(wù)角度對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行度量。結(jié)合投入指標(biāo)作用路徑，考慮抵御企業(yè)營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和未來發(fā)展，本文最終選取營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力和發(fā)展能力四個(gè)維度對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行測度，并確定具體的測度指標(biāo)。具體指標(biāo)選擇如表1 所示（為保證各指標(biāo)同向變化，償債能力中選擇資產(chǎn)負(fù)債率的倒數(shù)作為產(chǎn)出指標(biāo)）。

表1 DEA投入和產(chǎn)出指標(biāo)

2．環(huán)境變量

環(huán)境變量是指對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力產(chǎn)生一定影響但不在樣本主觀可控范圍內(nèi)的指標(biāo)。本文依據(jù)呂文棟等（2015）[20]提出的相關(guān)控制變量，并結(jié)合影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的相關(guān)因素，從企業(yè)特征、公司治理以及企業(yè)的外部環(huán)境等方面提出影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的環(huán)境變量。具體指標(biāo)如表2 所示。

表2 環(huán)境變量定義

五、實(shí)證結(jié)果分析

（一）第一階段：傳統(tǒng)的DEA 模型分析

利用Deap2.1 軟件計(jì)算2017-2019年27 家樣本企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的效率水平，結(jié)果如表3 所示。

表3 中27 家樣本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力效率值呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：綜合技術(shù)效率總均值為0.845，達(dá)到了DEA 近似有效，表明財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力存在一定影響；純技術(shù)效率達(dá)到0.917，說明財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的投入能夠以較高的技術(shù)水平轉(zhuǎn)化為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力；規(guī)模效率總均值達(dá)到0.917，表明建立財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的企業(yè)存在較顯著的規(guī)模效益。由于該階段得到的效率值并未消除環(huán)境因素和隨機(jī)干擾項(xiàng)的影響，不能反映真實(shí)結(jié)果，因此需要進(jìn)一步處理。

（二）第二階段：SFA 分析

將投入指標(biāo)的松弛變量作為被解釋變量，將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、企業(yè)年齡、控股股東持股比例和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢作為解釋變量，利用Frontier4.1 軟件計(jì)算其回歸結(jié)果。當(dāng)回歸系數(shù)為正，表明環(huán)境變量會(huì)增加投入松弛量，造成資源浪費(fèi)增加；當(dāng)回歸系數(shù)為負(fù)，表明環(huán)境變量會(huì)降低投入松弛量，促使資源利用率上升，使得資源浪費(fèi)減少。SFA分析結(jié)果見表4。

表4 27家企業(yè)SFA分析結(jié)果

注：括號內(nèi)為t 值，***、**、* 分別表示在1%、5%、10%水平下顯著。

由表4 可知，環(huán)境變量對松弛變量的系數(shù)大多能通過顯著性檢驗(yàn)，表明環(huán)境因素對評價(jià)結(jié)果存在影響；γ 值均為1 且在1%水平下顯著，LR 單邊檢驗(yàn)也通過了顯著性檢驗(yàn)，表明構(gòu)建SFA 模型是有必要的。對回歸結(jié)果進(jìn)行詳細(xì)分析，可以得到：

1．產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對松弛變量的影響整體保持不變，其中資產(chǎn)增加值由增加冗余變?yōu)闇p少冗余。這是因?yàn)槠髽I(yè)在建設(shè)財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心時(shí)購置了過多未投入使用的資產(chǎn)造成資源浪費(fèi)，而隨著中心持續(xù)運(yùn)營，這些資產(chǎn)陸續(xù)投入使用，減少了資源浪費(fèi)?？傮w來看，國營企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較高，這可能是因?yàn)閲鵂I企業(yè)總體規(guī)模較大，政府提供支持較多，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

2．企業(yè)年齡對松弛變量的影響總體保持不變，其與松弛變量的回歸系數(shù)為負(fù)，減少了投入冗余。該結(jié)果表明企業(yè)成立時(shí)間越久，其資源的利用效率越高，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力也越強(qiáng)。其中的原因可能是，公司設(shè)立時(shí)間越長，其內(nèi)部機(jī)制越健全，風(fēng)險(xiǎn)防控措施越完善，能夠更為有效地防控風(fēng)險(xiǎn)，維持穩(wěn)定經(jīng)營。

3．企業(yè)控股股東持股比例對松弛變量的影響總體不變，其與松弛變量的回歸系數(shù)為正，增加了投入冗余。隨著企業(yè)股權(quán)集中度的升高，大股東擁有較高自主決策權(quán)，為避免因錯(cuò)誤決策造成較大損失，大股東通常會(huì)采取保守決策，從而導(dǎo)致企業(yè)資源未被合理利用造成資源浪費(fèi)。

4．GDP 增長率對松弛變量的影響總體不變，其與松弛變量的回歸系數(shù)為正，增加了投入冗余。GDP 增長率高表明當(dāng)年該地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢較好，企業(yè)可能因?yàn)楫?dāng)年GDP 增長率較高錯(cuò)誤預(yù)估未來走勢而投資過多造成資源浪費(fèi)。

考慮到環(huán)境變量對不同企業(yè)的影響存在差異，所以應(yīng)該調(diào)整投入，使所有樣本企業(yè)處于同一外部環(huán)境后再進(jìn)行測算，以保障結(jié)果的準(zhǔn)確性。

（三）第三階段：調(diào)整后的DEA 模型分析

利用Deap2.1 軟件運(yùn)算第二階段調(diào)整后的投入值與原始產(chǎn)出值，得到新的效率值，具體如表5 所示。

表5 27家企業(yè)第三階段效率值

萬科 0.844 0.719 0.793 0.906 0.876 0.922 0.950 0.760 0.842 0.900永輝超市 0.701 0.871 1 0.871 0.722 0.938 0.769 0.738 0.941 0.780中國鐵建 1 0.927 1 0.927 0.873 0.881 0.990 0.933 0.960 0.972萬華化學(xué) 1 1 1 1 0.917 0.958 0.957 0.972 0.986 0.986順豐控股 1 0.750 0.795 0.944 0.912 0.997 0.915 0.887 0.931 0.953美的 0.994 1 1 1 1 1 1 0.928 0.929 0.998 TCL 科技 0.764 0.651 0.693 0.938 0.534 0.774 0.690 0.581 0.732 0.797瀘州老窖 0.921 1 1 1 1 1 1 0.908 0.929 0.974中國中免 0.952 1 1 1 1 1 1 0.979 0.994 0.984華夏幸福 0.458 0.952 0.965 0.987 0.838 0.977 0.858 0.749 0.981 0.768中國中車 0.486 1 1 1 1 1 1 0.801 0.943 0.829紫金礦業(yè) 0.819 0.663 0.688 0.963 0.723 0.807 0.896 0.672 0.755 0.893上汽 0.836 0.706 0.706 1 0.572 0.706 0.810 0.645 0.733 0.882南山鋁業(yè) 0.997 1 1 1 1 1 1 0.999 1 0.999華北制藥 0.655 1 1 1 0.790 0.868 0.911 0.786 0.912 0.855航天科技 0.797 0.702 0.798 0.880 0.854 0.922 0.926 0.721 0.827 0.868鄂爾多斯 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1?？低?1 1 1 1 1 1 1 1 1 1華潤雙鶴 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1海信家電 0.973 0.807 0.826 0.977 0.740 0.901 0.821 0.790 0.857 0.924 0.757 0.684 0.621 0.810 0.886 111 111 0.783 0.557 0.724 0.936 0.458 0.403 0.630 0.657 0.997 0.568 0.607 0.788 0.729 0.787 0.983 1 0.830 0.769 0.786 1 0.868 0.761 111 111 0.822 0.845 0.869均值 0.916 0.865 0.871 0.913 0.952 0.875 0.935 0.930 0.834 0.906

通過對比一、三階段可以發(fā)現(xiàn)，在消除環(huán)境因素和其他干擾項(xiàng)的干擾后，綜合技術(shù)效率總均值減少至0.834，純技術(shù)效率減少至0.906，說明環(huán)境因素和隨機(jī)干擾項(xiàng)在一定程度上掩蓋了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的真實(shí)效率值?？傮w來看，剔除環(huán)境因素和隨機(jī)干擾項(xiàng)的干擾后，三年內(nèi)有4 家企業(yè)（新奧、鄂爾多斯、?？低暫腿A潤雙鶴）處于DEA 有效，與未剔除前相比減少一家（第一階段處于DEA 有效的企業(yè)為瀘州老窖、中國中免、南山鋁業(yè)、鄂爾多斯和華潤雙鶴）。而純技術(shù)效率有效的企業(yè)數(shù)量減少3 家。對這三個(gè)方面的效率分析如下。

1．綜合技術(shù)效率

綜合技術(shù)效率值為1，表明該決策單元結(jié)果有效，值在0.8 和1 之間，為近似有效，若其值小于0.8，則無效。在經(jīng)過調(diào)整后，2017年有7 家企業(yè)的技術(shù)效率有效，其中新奧、萬華化學(xué)、鄂爾多斯、海康威視和華潤雙鶴保持不變，中國鐵建和順豐控股由無效變?yōu)橛行?，說明環(huán)境因素和隨機(jī)干擾項(xiàng)的存在導(dǎo)致財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響被低估；而中興通訊、TCL 科技、瀘州老窖、中國中免和南山鋁業(yè)由有效變?yōu)闊o效，表明財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響效果受環(huán)境因素和隨機(jī)干擾項(xiàng)的干擾，使其結(jié)果虛高。其余企業(yè)技術(shù)效率也大多存在小幅下降。在2019年，有11 個(gè)企業(yè)有效，其中新奧由無效變?yōu)橛行?，航天科技由有效變?yōu)闊o效。云南白藥、永輝超市、中國鐵建、順豐、紫金礦業(yè)和上汽這幾家企業(yè)的技術(shù)效率均有所提高，其余企業(yè)均呈下降趨勢。

通過對比調(diào)整后2017-2019年的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力總體純技術(shù)效率均值處于近似有效，表明財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力會(huì)產(chǎn)生一定影響。如圖1 所示，新奧、鄂爾多斯、海康威視和華潤雙鶴四家企業(yè)仍保持DEA 有效，中興通訊、寶鋼、美的、瀘州老窖、中國中免、中國中車和南山鋁業(yè)7 家企業(yè)由無效變?yōu)橛行АＶ袊熊囉稍鹊?.403 上升到1，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的產(chǎn)出效率提高了59.7%，而中國鐵建、萬華化學(xué)和順豐則由DEA有效變?yōu)闊o效。其余企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力大多都有所提高，表明隨著財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的發(fā)展成熟，其投入轉(zhuǎn)化為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的效率越高，對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響越強(qiáng)。

圖1 調(diào)整后的27 家樣本企業(yè)綜合技術(shù)效率變化情況

2．純技術(shù)效率

純技術(shù)效率越高表明企業(yè)對投入資源的利用程度越高。如圖2 所示，在經(jīng)過調(diào)整后，2017年共有9家企業(yè)處于有效前沿面上，表明這9 家企業(yè)能夠充分利用當(dāng)前資源。從2017年調(diào)整后的結(jié)果來看，大多數(shù)企業(yè)純技術(shù)效率較低，表明企業(yè)對投入資源的利用程度較低，存在較大改進(jìn)空間；至2019年，共有12 家企業(yè)處于DEA 有效，純技術(shù)效率均值也由0.869 提高至0.935，表明企業(yè)的資源利用效率得到提升，財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心發(fā)揮的作用也愈發(fā)明顯。

圖2 調(diào)整后27 家樣本企業(yè)的純技術(shù)效率變化情況

3．規(guī)模效率

調(diào)整后2017年有7 家企業(yè)處于有效前沿面上，即新奧、萬華化學(xué)、鄂爾多斯、?？低暫腿A潤雙鶴保持不變，中興通訊、TCL 科技、瀘州老窖、中國中免由有效變?yōu)闊o效，中國鐵建和順豐控股由無效變?yōu)橛行?。其中TCL 科技調(diào)整幅度最大，由1 降為0.764，由此可見，環(huán)境因素和隨機(jī)干擾項(xiàng)掩蓋了企業(yè)規(guī)模效率的真實(shí)情況。與2019年調(diào)整前相比，調(diào)整后規(guī)模效率處于DEA 有效的企業(yè)仍為11 家，其中新奧由無效變?yōu)橛行?，航天科技由有效變?yōu)闊o效，余下10 家企業(yè)的規(guī)模效率保持有效不變。除此之外，剩下的企業(yè)中大多規(guī)模效率有所上升。

如圖3 所示，從2017-2019年，大部分企業(yè)的規(guī)模效率都呈現(xiàn)上升趨勢。其中華夏幸福由0.458增長至0.858，中國中車由0.486 增長至1，且這兩家企業(yè)均處于規(guī)模遞增狀態(tài)，表明可以通過增加財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)投入來提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力；而云南白藥的規(guī)模效率由0.998 下降至0.988，中國鐵建的規(guī)模效率由1 下降為0.990，且這兩家企業(yè)處于規(guī)模遞減狀態(tài)，表明這兩家企業(yè)目前應(yīng)通過合理配置使用資源而非擴(kuò)大投入來提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。此外，剩余部分企業(yè)的規(guī)模效率也有所下降，這些企業(yè)應(yīng)適當(dāng)放棄繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)投入，而應(yīng)更關(guān)注企業(yè)的資源配置和利用效率。

圖3 調(diào)整后27 家樣本企業(yè)的規(guī)模效率變化情況

綜上，經(jīng)過調(diào)整后企業(yè)的純技術(shù)效率、技術(shù)效率和規(guī)模效率總體處于遞增狀態(tài)，表明隨著財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平的提高，財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響愈發(fā)顯著。

六、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

隨著外部環(huán)境不確定性日益增加，提升風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力成為企業(yè)發(fā)展日益關(guān)注的問題。本文探究了財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力之間的關(guān)系，運(yùn)用三階段DEA 模型，對27 家已建立財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的上市企業(yè)2017-2019年風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的綜合技術(shù)效率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率進(jìn)行測量分析，得到以下結(jié)論：

1．財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力具有一定的影響?？傮w上本文所選樣本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力效率均值處于近似有效階段，表明財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)投入能夠較為有效地轉(zhuǎn)化為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。其中2017年樣本企業(yè)的綜合技術(shù)效率均值為無效，這可能是因?yàn)椴糠制髽I(yè)的財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建立時(shí)間較短，尚未發(fā)揮作用。2017-2019年的數(shù)據(jù)分析結(jié)果表明，隨著樣本企業(yè)財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平的提高，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的技術(shù)效率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率均值也隨之不斷增加，表明隨著財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心建設(shè)水平不斷提高，其對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響也更加顯著。

2．環(huán)境變量對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的影響具有較大差異。國有企業(yè)和成立時(shí)間較長的企業(yè)的財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心投入冗余逐漸降低，資源浪費(fèi)較少，從而提高了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的產(chǎn)出效率；而企業(yè)控股股東持股比例和GDP 增長率的提升會(huì)增加中心投入冗余，造成資源浪費(fèi)，降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的產(chǎn)出效率。

（二）建議

根據(jù)以上兩點(diǎn)結(jié)論，提出以下相關(guān)建議：

1．企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況采取相應(yīng)措施，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。對于純技術(shù)效率低的企業(yè)而言，應(yīng)提高技術(shù)投入和更新速度，推動(dòng)財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的建設(shè)和完善，使其充分發(fā)揮效益，合理配置資源，提高風(fēng)險(xiǎn)管控效率；而對于規(guī)模效率較低的企業(yè)而言，應(yīng)按照企業(yè)目前所處的規(guī)模狀態(tài)，適當(dāng)擴(kuò)大規(guī)模，提高規(guī)模效率。若企業(yè)的規(guī)模效益處于遞減狀態(tài)，則應(yīng)適當(dāng)縮減規(guī)模，合理配置資源，注重提高企業(yè)的技術(shù)效率。

2．對于因環(huán)境因素造成的資源浪費(fèi)，企業(yè)應(yīng)不斷提高資源利用率。企業(yè)應(yīng)提高內(nèi)部管理水平，優(yōu)化資源配置，減少投入冗余。企業(yè)股東應(yīng)培養(yǎng)冒險(xiǎn)精神，做出高質(zhì)量決策，積極抓住投資機(jī)會(huì)進(jìn)行合理投資，避免因過度保守導(dǎo)致資源堆積，造成資源浪費(fèi)。此外，企業(yè)應(yīng)依據(jù)自身屬性以及所處地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平和市場發(fā)展?fàn)顩r，對資源配置進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，提高資源轉(zhuǎn)化效率。