刁佳美（西安財經(jīng)大學(xué)）

企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)是否可以正常運(yùn)行有著十分重要的作用,可以提前告知企業(yè)管理人，企業(yè)將會出現(xiàn)什么危機(jī)，客觀地探究且掌握企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn)。在公司運(yùn)營的各個環(huán)節(jié)，財務(wù)風(fēng)險是常見的現(xiàn)象，包含籌資、投資、資金回收的過程。對財務(wù)風(fēng)險有良好的把控,可以規(guī)避風(fēng)險帶來的損失。

頻發(fā)的金融危機(jī)引發(fā)了世界范圍內(nèi)不少專家對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的探究熱情。由于中國資本市場的飛速發(fā)展，各個企業(yè)也開始追隨經(jīng)濟(jì)全球化的步伐。由于集團(tuán)公司外部環(huán)境的變化多而快，這便要求企業(yè)需要注重對財務(wù)風(fēng)險的管理。最近幾年，由于中國市場經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，許多中小企業(yè)為規(guī)避和控制金融風(fēng)險已經(jīng)投入了大量資金。但是，企業(yè)陷入財務(wù)風(fēng)險甚至破產(chǎn)的事件仍然時有發(fā)生。

■ 公司概況

內(nèi)蒙古九天熱力科技有限公司創(chuàng)建于2010年4月，投資3500萬，所屬熱力生產(chǎn)和供應(yīng)行業(yè)，公司專業(yè)生產(chǎn)銷售建筑保溫隔熱材料以及各類遠(yuǎn)紅外電暖設(shè)備。主要經(jīng)營范圍是熱力科技新型熱力系統(tǒng)技術(shù)研究及新型加熱產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，同時還涉及遠(yuǎn)紅外碳纖維發(fā)熱電纜、電采暖爐、電熱板、電暖器、電暖壁畫系列電采暖產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司擁有一套完整的生產(chǎn)、市場、商務(wù)等售后服務(wù)體系。以節(jié)能減排為主題，大力發(fā)展低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)。是國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的，集產(chǎn)品體系研發(fā)、制造、銷售為一體的，從事新能源領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)。

■ 財務(wù)風(fēng)險評價分析

（一）償債能力

償債能力指的是債務(wù)到期企業(yè)償付能力，包含短期及長期償付能力，比較和判別兩種償付能力的標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的。關(guān)于債務(wù)償付能力，公司短期償付能力需要加強(qiáng)，應(yīng)在其流動比值、速動比值等短階段償付能力標(biāo)準(zhǔn)上再上升一定高度，從而促使公司在面對短期償付債務(wù)的財務(wù)風(fēng)險時有較強(qiáng)的應(yīng)對能力；公司較長階段的債務(wù)償付能力要比同領(lǐng)域企業(yè)均等程度低，在財務(wù)風(fēng)險方面是避免不了的，由此可見企業(yè)在負(fù)債比 率上還是要控制好。

1.短期償債能力

公司償還流動負(fù)債的能力被稱作短期償債能力，在一年內(nèi)或大于一年的一個運(yùn)營階段內(nèi)應(yīng)該償還的債務(wù)被認(rèn)定為流動負(fù)債，對于公司財務(wù)來說這些負(fù)債的風(fēng)險比較高，償還不及時，企業(yè)就有可能出現(xiàn)破產(chǎn)的惡果。通常來說，流動負(fù)債需要由流動資產(chǎn)來償還，因此能借助流動資產(chǎn)和流動負(fù)債二者的關(guān)聯(lián)來辨別公司的短期債券償還水平。

通過查閱財務(wù)報表可以看出，九天熱力公司和同行業(yè)公司相比，其流動比率比較高，速動比率相差不大。由此可以推斷出九天熱力公司存貨較多。另外，九天熱力公司的償債能力處于中等水平，因此若要避免出現(xiàn)短期欠債的風(fēng)險情況，需要進(jìn)一步提升公司的短期償債能力，進(jìn)一步改善存貨積壓的問題。

2.長期償債能力

第一，資產(chǎn)負(fù)債率。通過計算可看出企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于65%左右，要比平時認(rèn)定的適宜指標(biāo)略高一些。說明企業(yè)的長期償債能力是比較理想的，較少出現(xiàn)不能償還長期債款的風(fēng)險狀況，這也讓債權(quán)人在持有該企業(yè)的債券時比較踏實放心。企業(yè)上升空間還是有的，在調(diào)整負(fù)債率時最好參照一下同領(lǐng)域企業(yè)的指標(biāo)，以使資產(chǎn)負(fù)債率回調(diào)到更容易被債權(quán)人接受的程度。

第二，產(chǎn)權(quán)比率。九天熱力公司在2018年的產(chǎn)權(quán)比率相對較低，然而其在三年中的比率高于100，意味著該企業(yè)借貸的款額要高于從投資人處得到的資本。這樣的情況反映出負(fù)債是企業(yè)總資產(chǎn)的主要來源。該數(shù)據(jù)在2017年上漲至180，負(fù)債資本數(shù)額在業(yè)主投資的基本上翻了一番。此項數(shù)據(jù)能夠看出，九天熱力公司并不具備較強(qiáng)的長期償債能力。所以，該企業(yè)每一年都需要用巨額現(xiàn)金來支付風(fēng)險賬款的利息，由于債務(wù)數(shù)額較大，借款利息高，這對企業(yè)而言是無法忽視的負(fù)擔(dān)。

第三，利息保障倍數(shù)。2019年利息保障倍數(shù)較為特殊，數(shù)額特別大。從有關(guān)資料中發(fā)現(xiàn)，2016年企業(yè)的利息保障倍數(shù)是4.23，從這一點(diǎn)能夠明確2019年的利息保障倍數(shù)的確有較大增長。由于這一時期負(fù)債基本上保持不變，究其原因估計是利潤總額出現(xiàn)了較大的增長。從整體上來看，最近這些年的數(shù)據(jù)大體上都比4大，表明企業(yè)償付利息的水平還是很高的。

（二）財務(wù)風(fēng)險

1.籌資風(fēng)險

近幾年，內(nèi)蒙古九天熱力科技有限公司為了開發(fā)新產(chǎn)品而擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，對資金的需求量增加，由于資金周轉(zhuǎn)狀況不佳，公司借了大量款項，加大了籌資風(fēng)險的不確定性。

內(nèi)蒙古九天熱力科技有限公司2015—2017年的資產(chǎn)負(fù)債率呈波動下降趨勢，負(fù)債總額逐年增加，資產(chǎn)總額增加的幅度更大。資產(chǎn)總額的大幅度增加歸結(jié)為兩個原因：一是為了擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；I集了大量短期負(fù)債，用于購建固定資產(chǎn)；二是吸收了大量投資增加公司的貨幣資金。雖然公司的資產(chǎn)負(fù)債率在合理范圍內(nèi)，但沒有起到較好的財務(wù)杠桿作用。再加上公司籌集短期負(fù)債規(guī)模過大，使其存在一定風(fēng)險。

內(nèi)蒙古九天熱力科技有限公司2017—2019年流動比率逐年下降，主要由于流動負(fù)債的總額大幅增加，2019年達(dá)到263 006.03萬元，相比2017年增加了327.03%，導(dǎo)致公司短期償債能力減弱。公司的流動負(fù)債過多且利息費(fèi)用逐年增加，使流動負(fù)債總額逐漸趨近于流動資產(chǎn)總額。當(dāng)公司的資金利潤率低于借款利息率時，現(xiàn)有資金不足以償還借款公司將會面臨較大籌資風(fēng)險，一旦資金鏈斷裂，公司將面臨破產(chǎn)等情況。

2.資金運(yùn)營風(fēng)險

內(nèi)蒙古九天熱力科技有限公司的應(yīng)收賬款和存貨逐年增加。2017年存貨為68 853.87萬元，到2019年存貨增加到176 516.67萬元，增長了156.36%，存貨積壓情況日益嚴(yán)重，產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為資金的速度逐漸變慢，成本投資后無法迅速實現(xiàn)收益，大量營運(yùn)資金被占用，因此公司存在資金運(yùn)營風(fēng)險。

截至2019年年末應(yīng)收賬款已達(dá)69 499.44萬元，相比2017年增長了210%，壞賬準(zhǔn)備有6313.57萬元，銷售貨款無法及時收回，給企業(yè)資金周轉(zhuǎn)帶來很多不便，也使資金收回的可能性大大降低。

■ 總結(jié)

就內(nèi)蒙古九天熱能科技股份有限公司目前的情況而言，短期債務(wù)占比過大，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理。由于短期債務(wù)的期限較短，還款時間集中，金融市場上短期債務(wù)的利率存在不確定性，當(dāng)流動性不足以償還短期債務(wù)時，會影響公司對銀行的信用度。相應(yīng)提成長期債務(wù)來保證債務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，從而更加有效扮演財務(wù)杠桿的角色。長期借款能夠在某種程度上減少融資成本。如果企業(yè)面臨無法即時還債的現(xiàn)象，也可以與銀行協(xié)調(diào)進(jìn)行貸款期限的延長，提高貸款額度，大大降低了融資風(fēng)險。

首先，內(nèi)蒙古九天熱力科技有限公司要對產(chǎn)品進(jìn)行分類管理。公司庫存量大，有必要按照物料的資金存量展開分類管理。其次，該企業(yè)還可以建立庫存調(diào)撥管理系統(tǒng)。對不同產(chǎn)品的數(shù)量以及成本進(jìn)行具體的檢查，制定出有效的物料采購方案。有針對性的提升庫存采購頻率，盡量進(jìn)行數(shù)量少但次數(shù)多的購買，緩解積壓的庫存量。加強(qiáng)生產(chǎn)部、采購部、銷售部、倉儲部的溝通，根據(jù)訂單合理備貨，制定一套完整的采購計劃，用以減少庫存占用資金量。

目前，市場競爭尤為激烈，處在這樣艱難的環(huán)境中，防范且減少金融風(fēng)險變得非常關(guān)鍵。由此能夠得出規(guī)避金融風(fēng)險對于增強(qiáng)財務(wù)管理以及實現(xiàn)最終目標(biāo)來說有不可忽視的意義。文章通過利用財務(wù)風(fēng)險的基本理論知識，以內(nèi)蒙古九天熱力科技有限公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對該公司的資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、投資收益、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率展開分析，發(fā)現(xiàn)該公司存在籌資、投資和資金運(yùn)營等風(fēng)險，但是內(nèi)蒙古九天熱力科技有限公司的總體財務(wù)風(fēng)險較低，企業(yè)目前處在安全區(qū)域。分解財務(wù)風(fēng)險分析時得出，內(nèi)蒙古九天熱力科技有限公司現(xiàn)在面臨最主要的風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險,原因是公司目前的產(chǎn)品科研項目多，研發(fā)成本高，在這兩年期間主營業(yè)務(wù)收入減少，發(fā)生虧損。近年正在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，進(jìn)行大量產(chǎn)品研發(fā)投資，投資活動現(xiàn)金流為負(fù)值，具有一定的投資風(fēng)險。通過采取理順債務(wù)結(jié)構(gòu)、完善投資決策程序、加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨管理等措施，可以降低財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。為了促進(jìn)公司長期穩(wěn)定的發(fā)展，必須加強(qiáng)管理，客觀分析和識別財務(wù)風(fēng)險，采取多種措施控制和規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，不斷提高財務(wù)風(fēng)險管理水平，使公司能夠順利、可持續(xù)地發(fā)展。環(huán)境獨(dú)立于企業(yè)而存在，企業(yè)無法干預(yù)，然而在外部環(huán)境產(chǎn)生改變時，企業(yè)需要借助一些措施和手段來解決。增強(qiáng)對外部環(huán)境的探究，對其變化進(jìn)行有效的管理，從而做出有針對性的處理方案。