胡日東　曹婧博

摘要：人口老齡化帶來(lái)的勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)變化不利于制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升，但會(huì)促使企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，并通過(guò)對(duì)其他因素的影響促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。因此，人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的關(guān)系是多種效應(yīng)綜合作用的結(jié)果，是非線(xiàn)性的，并有異質(zhì)性表現(xiàn)。以2000—2019年滬深A(yù)股上市制造業(yè)企業(yè)為樣本的分析表明：人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率呈現(xiàn)“倒U型”非線(xiàn)性關(guān)系;現(xiàn)階段中國(guó)的人口老齡化對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率具有顯著的正向影響，這種促進(jìn)效應(yīng)在中部地區(qū)最為顯著，東部地區(qū)次之，而在西部地區(qū)不顯著;人口老齡化會(huì)通過(guò)提高勞動(dòng)力成本、促進(jìn)人力資本積累和增加R&D投入等路徑促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。應(yīng)優(yōu)化和完善人口、教育及勞動(dòng)政策，積極發(fā)掘和創(chuàng)造人口紅利，以弱化人口老齡化對(duì)勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)的消極影響;加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，從依賴(lài)人口紅利的要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向利用技術(shù)紅利的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。

關(guān)鍵詞：人口老齡化;制造業(yè)企業(yè);全要素生產(chǎn)率;勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu);創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F241;F270文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1674-8131（2021）0-0100-12

一、引言

制造業(yè)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的過(guò)程中始終扮演主導(dǎo)角色。一國(guó)制造業(yè)的發(fā)展水平充分體現(xiàn)了該國(guó)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的厚度，制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展對(duì)提升產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和全球分工地位都至關(guān)重要。在中國(guó)制造業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程中，人口基數(shù)大和勞動(dòng)年齡人口眾多為持續(xù)快速增長(zhǎng)提供了的勞動(dòng)力供給保障，制造業(yè)的發(fā)展長(zhǎng)期處于人口紅利階段。但隨著人口老齡化程度不斷加深，適齡勞動(dòng)力占比逐步降低，加上勞動(dòng)力成本持續(xù)上升，制造業(yè)發(fā)展的人口紅利逐漸減弱。與此同時(shí)，社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。傳統(tǒng)的主要依賴(lài)勞動(dòng)力和資源要素投入的粗放式經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式亟待轉(zhuǎn)變，制造業(yè)發(fā)展也需要從傳統(tǒng)二元經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段向古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)變。作為最重要的微觀經(jīng)濟(jì)主體，企業(yè)尤其是制造業(yè)企業(yè)迫切需要通過(guò)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)提高全要素生產(chǎn)率，以高質(zhì)量發(fā)展提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。因此，在人口紅利消減的背景下，人口老齡化對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響不容忽視。關(guān)于人口老齡化對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響，已有研究從多方面進(jìn)行了深入探討，但由于選取的研究對(duì)象和使用的研究方法不同，研究結(jié)論亦有所不同，主要有以下幾種觀點(diǎn)：

一是人口老齡化不利于全要素生產(chǎn)率提升。從國(guó)家層面來(lái)看，人口老齡化意味著老年人口比例逐年遞增，醫(yī)療費(fèi)用、養(yǎng)老金和其他費(fèi)用支出會(huì)相應(yīng)增加，這必然會(huì)增加政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，擠占政府公共投資和研發(fā)資源投入，進(jìn)而阻礙全要素生產(chǎn)率的提升（田雪原等，1990）[1];從企業(yè)層面來(lái)看，企業(yè)對(duì)年齡較大員工的培訓(xùn)往往較少，不利于老年勞動(dòng)力的人力資本積累，這對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高也是不利的（Asplund，2005）[2];從勞動(dòng)力個(gè)體層面來(lái)看，隨著年齡的增加身體機(jī)能也會(huì)逐漸衰退，在知識(shí)積累、創(chuàng)新能力和創(chuàng)新意愿等方面也不及于年輕人（Verhagenetal，1997）[3]，因而人口老齡化導(dǎo)致的勞動(dòng)人口年齡結(jié)構(gòu)老化不利于全要素生產(chǎn)率的提高。

二是人口老齡化有利于全要素生產(chǎn)率提升。從國(guó)家層面來(lái)看，人口老齡化導(dǎo)致傳統(tǒng)的人口紅利逐漸消失，迫切需要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式以實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，這會(huì)驅(qū)使政府加大科技研發(fā)投入以提高全社會(huì)生產(chǎn)效率，進(jìn)而有利于全要素生產(chǎn)率的提升（Chomiketal，2018）[4];從企業(yè)層面來(lái)看，人口老齡化直接導(dǎo)致適齡勞動(dòng)人口比例減少，加上失能半失能老人需要照料帶來(lái)的勞動(dòng)力損耗，將導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上漲，而工作年限的增加在使員工獲得更多工作經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)還會(huì)進(jìn)一步增加勞動(dòng)成本，這會(huì)迫使企業(yè)加大科技創(chuàng)新投入，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新提高全要素生產(chǎn)率，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化的理性目標(biāo)（Acemogluetal，2017;Irmenetal，2017）[5-6];從個(gè)人層面來(lái)看，根據(jù)生命周期理論，預(yù)期壽命的延長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致退休后的生存年限增加，年輕人為獲得更高收入會(huì)更傾向于接受高學(xué)歷教育以提高自身素質(zhì)和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力（范洪敏等，2017）[7]，這將有助于全要素生產(chǎn)率的提高。

三是人口老齡化與全要素生產(chǎn)率之間具有非線(xiàn)性關(guān)系（倒U型）。Lindh和Malmberg（1999）的研究發(fā)現(xiàn)，勞動(dòng)人口年齡結(jié)構(gòu)與勞動(dòng)生產(chǎn)率之間呈駝峰型關(guān)系[8];Feyrer（2007，2008）的分析也得出類(lèi)似結(jié)論，并從創(chuàng)新活動(dòng)和知識(shí)吸收兩個(gè)方面進(jìn)行了解釋[9-10];Mark（1957）和Hellerstein等（1997）基于微觀角度的研究也發(fā)現(xiàn)了這種倒U型關(guān)系[11-12];趙昕東等（2016）、黃乾等（2018）、李競(jìng)博等（2019）針對(duì)中國(guó)的研究同樣發(fā)現(xiàn)了類(lèi)似的倒U型關(guān)系[13-15]。

總體來(lái)看，國(guó)外的相關(guān)研究大多針對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家或基于全球視角，但西方發(fā)達(dá)國(guó)家的勞動(dòng)資源稟賦、人口老齡化速度以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、科技研發(fā)能力等都與中國(guó)有所不同，中國(guó)的人口老齡化與全要素生產(chǎn)率發(fā)展都有著自身的特點(diǎn)，西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)并不一定符合中國(guó)的國(guó)情。而關(guān)于中國(guó)人口老齡化與全要素生產(chǎn)率關(guān)系的研究大都基于宏觀的區(qū)域或產(chǎn)業(yè)層面（趙昕東等，2016;孫一菡等，2017;穆懷中等，2020;王淑紅等，2020）[13][16-18]，缺少基于微觀企業(yè)層面的研究。有鑒于此，本文研究人口老齡化對(duì)于中國(guó)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響，是對(duì)該領(lǐng)域研究的有益拓展和深化，并可為從企業(yè)層面應(yīng)對(duì)人口老齡化問(wèn)題提供經(jīng)驗(yàn)借鑒和政策啟示。本文的邊際貢獻(xiàn)主要在于以下：一是從理論上探究了人口老齡化影響制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的機(jī)制及其可能存在的非線(xiàn)性關(guān)系和區(qū)域異質(zhì)性，二是以滬深A(yù)股上市制造業(yè)企業(yè)為樣本實(shí)證檢驗(yàn)了人口老齡化對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響及其機(jī)制，三是采用方差分析（ANOVA）模型對(duì)固定效應(yīng)（FE）面板模型進(jìn)行了修正以提高模型估計(jì)的準(zhǔn)確性。

二、理論機(jī)制與研究假設(shè)

1.人口老齡化對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響

隨著人口老齡化程度日趨加深，從直接效應(yīng)來(lái)看其改變了勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)，而勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)變化會(huì)對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高會(huì)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。但人口老齡化是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，當(dāng)老齡化程度很低時(shí)，老齡化可能不會(huì)顯著削減人口紅利，因而其對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的負(fù)面影響并不會(huì)顯現(xiàn);當(dāng)老齡化程度已經(jīng)處于較高水平時(shí)，老齡化引起的勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)變化就會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)較大影響，從而其對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的負(fù)面影響就會(huì)逐漸凸顯。同時(shí)，勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)也不是影響制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的唯一因素，企業(yè)全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)還會(huì)受到經(jīng)濟(jì)制度、技術(shù)進(jìn)步以及發(fā)展階段等因素的影響。而且，人口老齡化本身也會(huì)對(duì)其他因素產(chǎn)生影響，這種影響也可能促進(jìn)或抑制制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。

總之，在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率所表現(xiàn)出的關(guān)系是多種效應(yīng)共同作用的結(jié)果。當(dāng)其他因素對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升的促進(jìn)作用抵消甚至超過(guò)了勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)老化的負(fù)面作用時(shí)，人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率就會(huì)表現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系;而當(dāng)其他因素的促進(jìn)作用不能彌補(bǔ)勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)老化帶來(lái)的效率損失時(shí)，人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率就會(huì)表現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此，人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率具有非線(xiàn)性關(guān)系，而具體到某一國(guó)家（地區(qū)）在特定時(shí)期的人口老齡化對(duì)其制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升的影響，不僅與其自身的老齡化階段有關(guān)，而且還取決于其經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和態(tài)勢(shì)以及企業(yè)發(fā)展策略等多方面的因素。

從目前中國(guó)實(shí)際情況來(lái)看，正處于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的關(guān)鍵時(shí)期，從國(guó)家到企業(yè)都積極實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，人口紅利逐漸被創(chuàng)新紅利取代。同時(shí)，伴隨教育制度的不斷完善以及人工智能和高效率機(jī)器設(shè)備的使用，勞動(dòng)力質(zhì)量不斷提升，一定程度上彌補(bǔ)了勞動(dòng)力數(shù)量短缺的不利影響。因此，人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率之間可能呈正相關(guān)關(guān)系。但是，也應(yīng)注意到，未來(lái)老齡化程度的加深可能使勞動(dòng)力質(zhì)量對(duì)勞動(dòng)力數(shù)量的替代效應(yīng)減弱，進(jìn)而可能會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，使人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)相關(guān)。此外，中國(guó)幅員遼闊，不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有不平衡性。制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升與所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相關(guān)，區(qū)域資源稟賦、經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件和水平的不同，可能導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略的差異。而且，各地區(qū)的人口老齡化程度本身也具有較大差異。因此，人口老齡化對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響可能具有明顯的異質(zhì)性。

據(jù)此，本文提出假說(shuō)H1：人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率呈現(xiàn)“倒U型”非線(xiàn)性關(guān)系（H1a），目前中國(guó)的人口老齡化對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率具有正向影響（H1b），且這種促進(jìn)效應(yīng)表現(xiàn)出區(qū)域異質(zhì)性（H1c）。

2.人口老齡化影響制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的機(jī)制

如前所述，人口老齡化可能會(huì)通過(guò)影響其他因素對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生作用，因而有必要進(jìn)一步探究人口老齡化影響制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的可能路徑和機(jī)制。人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響是深遠(yuǎn)的和多方面的，其影響人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的路徑和機(jī)制也是多樣化的?；谑苋丝诶淆g化直接影響并直接影響制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的考慮，本文主要從勞動(dòng)力成本、人力資本積累和創(chuàng)新投入3個(gè)方面來(lái)探討人口老齡化影響制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的機(jī)制。

從勞動(dòng)力成本來(lái)看：一方面，人口老齡化會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)市場(chǎng)中適齡勞動(dòng)力占比減少，增加企業(yè)的勞動(dòng)力成本，一定程度上擠占企業(yè)的創(chuàng)新投入和利潤(rùn)空間，不利于企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。另一方面，根據(jù)誘導(dǎo)性創(chuàng)新理論，如果一種要素價(jià)格相對(duì)于其他要素上漲，就會(huì)導(dǎo)致減少這種要素相對(duì)使用量的一系列技術(shù)創(chuàng)新。在勞動(dòng)力成本不高時(shí)，企業(yè)維持現(xiàn)狀也可以生存和發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力不足;但隨著勞動(dòng)力成本的增加，傳統(tǒng)的生產(chǎn)技術(shù)和方式已經(jīng)不能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造足夠的利潤(rùn)空間，就會(huì)倒逼企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新以減少勞動(dòng)投入、節(jié)約成本，進(jìn)而提高其全要素生產(chǎn)率。從長(zhǎng)期來(lái)看，勞動(dòng)力成本上升最終都會(huì)帶來(lái)技術(shù)進(jìn)步和資源配置效率提高，從而促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。

從人力資本積累來(lái)看：人口老齡化導(dǎo)致退休人口增加，人口預(yù)期壽命也不斷延長(zhǎng)。退休人口晚年生活年限的延長(zhǎng)，會(huì)驅(qū)使年輕人為了在退休后能獲得更好的生活質(zhì)量保障而加大對(duì)自身人力資本的投入，以提高勞動(dòng)能力和收入水平。而勞動(dòng)力素質(zhì)的整體提高會(huì)加劇人才競(jìng)爭(zhēng)，全社會(huì)的創(chuàng)新能力和意識(shí)也隨之提升，最終有利于制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。同時(shí)，人口老齡化也促使企業(yè)更加重視技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新離不開(kāi)創(chuàng)新人才，企業(yè)的人力資本水平也會(huì)隨之提高。因此，人口老齡化會(huì)促進(jìn)全社會(huì)人力資本水平的整體提高，進(jìn)而為企業(yè)提供更高素質(zhì)的勞動(dòng)力和創(chuàng)新人才，勞動(dòng)力質(zhì)量的整體提升最終會(huì)提高企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。

從創(chuàng)新投入來(lái)看：一方面，人口老齡化加重了社會(huì)養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，可能在一定程度上擠占政府對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的資源投入，進(jìn)而不利于全要素生產(chǎn)率的提升;另一方面，人口老齡化也會(huì)促使國(guó)家采取積極措施予以應(yīng)對(duì)。在人口老齡化大背景下，政府和企業(yè)都會(huì)更加重視技術(shù)進(jìn)步和資源配置效率的提高，直接表現(xiàn)為全社會(huì)創(chuàng)新投入的增加。制造業(yè)企業(yè)要應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力短缺問(wèn)題，必然要進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新謀求高質(zhì)量發(fā)展，這將有利于且全要素生產(chǎn)率的提升。總體上講，人口老齡化造成的對(duì)社會(huì)資源擠占效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于其帶來(lái)的在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變產(chǎn)生的創(chuàng)新投入增加效應(yīng)。因此，人口老齡化會(huì)促進(jìn)全社會(huì)創(chuàng)新氛圍和投入的增強(qiáng)和增長(zhǎng)，進(jìn)而為制造業(yè)企業(yè)提供更多創(chuàng)新資源，最終提高企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。

基于上述分析，本文提出假說(shuō)H2：人口老齡化會(huì)導(dǎo)致制造業(yè)企業(yè)勞動(dòng)力成本上升，進(jìn)而促進(jìn)其全要素生產(chǎn)率提升（H2a）;人口老齡化會(huì)促進(jìn)全社會(huì)人力資本積累，進(jìn)而促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升（H2b）;人口老齡化會(huì)促使制造業(yè)企業(yè)增加創(chuàng)新投入，進(jìn)而促進(jìn)其全要素生產(chǎn)率提升（H2c）。

三、研究設(shè)計(jì)

1.模型構(gòu)建

2.變量選取

（1）被解釋變量：“企業(yè)全要素生產(chǎn)率”。為最大限度地保存樣本量，本文選取制造業(yè)上市企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、折舊攤銷(xiāo)、固定資產(chǎn)凈值、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金作為原始數(shù)據(jù)，采用LP方法測(cè)算企業(yè)的全要素生產(chǎn)率，具體指標(biāo)說(shuō)明和描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

（2）核心解釋變量：“地區(qū)老齡化程度”。本文選取地區(qū)的人口老齡化程度作為核心解釋變量，一方面是由于微觀企業(yè)內(nèi)部員工的年齡數(shù)據(jù)較難獲取，另一方面從企業(yè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的角度來(lái)看用地區(qū)老齡化水平替代企業(yè)內(nèi)部勞動(dòng)力老齡化水平具有一定合理性。本文主要采用老年人口比例這一國(guó)際通用統(tǒng)計(jì)指標(biāo)（即65歲及以上老年人口占總?cè)丝诘陌俜直龋﹣?lái)衡量“地區(qū)人口老齡化程度”;同時(shí)，采用“地區(qū)老年人口撫養(yǎng)比”，即65歲及以上人口與15～64歲勞動(dòng)年齡人口之比來(lái)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

（3）控制變量：本文主要考慮企業(yè)微觀特征的影響，控制變量從企業(yè)層面選取，共有7個(gè)。一是“企業(yè)規(guī)模”，采用企業(yè)員工總?cè)藬?shù)的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量;二是“企業(yè)資本密集度”，采用固定資產(chǎn)凈值與企業(yè)員工人數(shù)之比的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量;三是“企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率”，采用負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比來(lái)衡量;四是“企業(yè)資產(chǎn)收益率”，采用凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額之比來(lái)衡量;五是“企業(yè)年齡平方”，采用企業(yè)成立時(shí)間與報(bào)告期之差的平方來(lái)衡量;六是“企業(yè)市場(chǎng)勢(shì)力”，采用企業(yè)營(yíng)業(yè)收入占平均資產(chǎn)總額百分比的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量;七是“企業(yè)人才重視程度”，采用支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比重來(lái)衡量。

（4）中介變量：根據(jù)前文的機(jī)制分析，選取3個(gè)中介變量。一是“企業(yè)勞動(dòng)力成本”，采用支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與員工總?cè)藬?shù)之比的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量;二是”地區(qū)人力資本積累“，采用地區(qū)人均受教育年限來(lái)衡量

具體計(jì)算公式為：人均受教育年限=（小學(xué)學(xué)生人數(shù)×6+初中學(xué)生人數(shù)×9+高中及中專(zhuān)學(xué)生人數(shù)×12+大專(zhuān)及以上學(xué)生人數(shù)×16）/6歲及以上人口數(shù);三是“地區(qū)企業(yè)R&D投入”，采用地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出占地區(qū)GDP的百分比來(lái)衡量

“地區(qū)企業(yè)R&D投入”的衡量，選用規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出與制造業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值的比值更為合理，但制造業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值數(shù)據(jù)只更新到2016年，為保證樣本完整性，本文用地區(qū)GDP作為其替代變量。。

3.數(shù)據(jù)來(lái)源與處理

根據(jù)2000年中國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)

按照國(guó)際慣例，60歲及以上老年人口達(dá)到總?cè)丝诘?0%，或65歲及以上老年人口達(dá)到總?cè)丝诘?%，即視為進(jìn)入老齡化社會(huì)。，本文選取2000—2019年滬深A(yù)股上市制造業(yè)企業(yè)為研究樣本，原始數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》。根據(jù)企業(yè)所在地，將制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率與其所在省份人口數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配，并對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行如下處理：（1）剔除同時(shí)發(fā)行B股、H股、ST股（ST*股、PT股）的樣本，（2）剔除主要變量相關(guān)數(shù)據(jù)缺失或異常的樣本，（3）剔除IPO當(dāng)年及以前的數(shù)據(jù)和已退市的樣本，（4）對(duì)連續(xù)變量的數(shù)據(jù)進(jìn)行上下1%縮尾處理（Winsorize）。最終篩選出2438家企業(yè)的21451條數(shù)據(jù)構(gòu)成本文實(shí)證分析的非平衡面板樣本。主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析如表2所示。被解釋變量“企業(yè)全要素生產(chǎn)率”的變動(dòng)范圍比較大，表明制造業(yè)企業(yè)之間的全要素生產(chǎn)率存在顯著差距;核心解釋變量“地區(qū)老齡化程度”的變動(dòng)也比較大，表明不同省份之間人口老齡化程度的差異也較大。

四、實(shí)證結(jié)果

1.基準(zhǔn)模型檢驗(yàn)

首先，通過(guò)計(jì)算各解釋變量的方差膨脹因子（VIF）來(lái)判斷多元回歸模型中多重共線(xiàn)性影響的嚴(yán)重程度。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，多重共線(xiàn)性程度較低，在模型中的影響可以忽略不計(jì)（分析結(jié)果略，備索）。為最大程度保留樣本隨機(jī)性，提高估計(jì)效率，借鑒吳勇和林悅（2013）的非平衡面板數(shù)據(jù)估計(jì)方法[19]，進(jìn)行如下分析：在非平衡面板數(shù)據(jù)分析中，固定效應(yīng)模型依然適用，但方差分析（ANOVA）方法估計(jì)效果更好，表3中模型1和模型2分別列示了使用固定效應(yīng)（FE）模型和方差分析（ANOVA）方法的估計(jì)結(jié)果。從回歸結(jié)果看，雖然采用估計(jì)方法不同，但“地區(qū)人口老齡程度”對(duì)“制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率”均有顯著正向影響，假說(shuō)H1b得到驗(yàn)證。

本文采用更換核心解釋變量指標(biāo)的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)：選取“地區(qū)老年人口撫養(yǎng)比”替換“地區(qū)老齡化程度”進(jìn)行模型估計(jì)，結(jié)果如表3的模型3和模型4所示?！暗貐^(qū)老年人口撫養(yǎng)比”的估計(jì)系數(shù)依然在1%水平下顯著為正，表明老年人口撫養(yǎng)比的提高會(huì)對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生促進(jìn)作用?？梢?jiàn)，本文的基本結(jié)論“中國(guó)的人口老齡化會(huì)促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升”具有穩(wěn)健性。

由于可能存在互為因果關(guān)系、關(guān)鍵解釋變量遺漏等內(nèi)生性問(wèn)題，本文進(jìn)一步選取核心解釋變量“地區(qū)老齡化程度”的滯后一期作為工具變量，運(yùn)用兩階段最小二乘法（2SLS）進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表3的模型5所示。第一階段中F統(tǒng)計(jì)值遠(yuǎn)大于10，說(shuō)明弱工具變量問(wèn)題不存在;由于工具變量與內(nèi)生變量個(gè)數(shù)相等，無(wú)需對(duì)其進(jìn)行過(guò)度識(shí)別的相關(guān)檢驗(yàn)。從整體回歸結(jié)果來(lái)看，“地區(qū)老齡化程度”的回歸系數(shù)始終為正，并在1%水平下顯著，表明中國(guó)的人口老齡化有利于制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。

2.區(qū)域異質(zhì)性分析

由于中國(guó)的東、中、西部地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平上存在顯著差距，制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展環(huán)境和優(yōu)勢(shì)各異，人口老齡化程度也不同，因此，人口老齡化對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響可能存在明顯的區(qū)域異質(zhì)性。對(duì)此，本文根據(jù)企業(yè)所在地將全樣本劃分為“東部地區(qū)”“中部地區(qū)”和“西部地區(qū)”3個(gè)子樣本分別進(jìn)行分析，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表4。在東部地區(qū)和中部地區(qū)，“地區(qū)老齡化程度”的回歸系數(shù)均顯著為正;而在西部地區(qū)，“地區(qū)老齡化程度”的回歸系數(shù)為正但不顯著。進(jìn)一步對(duì)東部和中部地區(qū)進(jìn)行SUR檢驗(yàn)，結(jié)果顯示P值小于0.05，即在5%的顯著水平上拒絕原假設(shè)，二者的系數(shù)存在顯著差異?？梢?jiàn)，人口老齡化對(duì)于制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的正向影響在中部地區(qū)最大，東部地區(qū)次之，西部地區(qū)則不明顯，假說(shuō)H1c得到驗(yàn)證。

3.非線(xiàn)性關(guān)系檢驗(yàn)

前文的線(xiàn)性回歸結(jié)果顯示，人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，但這只是樣本期間的總體表現(xiàn)，并不表明人口老齡化程度越高越有利于制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升，也不意味著人口老齡化程度的提高一定會(huì)促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升。因?yàn)?，在不同的人口老齡化階段，其水平提升對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響無(wú)論是在程度上還是在方向上都可能存在差異。為此，本文在基準(zhǔn)模型中加入地區(qū)老齡化程度的二次項(xiàng)，進(jìn)而對(duì)可能存在的非線(xiàn)性關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如表5所示。“地區(qū)老齡化程度”一次項(xiàng)的系數(shù)顯著為正，而二次項(xiàng)的系數(shù)顯著為負(fù)，表明人口老齡化對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響呈現(xiàn)“倒U型”關(guān)系，假說(shuō)H1a得到驗(yàn)證。進(jìn)一步測(cè)算得到“倒U型”的拐點(diǎn)為26.25，而本文樣本中老齡化程度的最大值為16.38，表明目前中國(guó)還處于人口老齡化程度與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率正相關(guān)的老齡化階段。但這也給我們提出了警示，隨著老齡化程度的進(jìn)一步加深，很有可能會(huì)阻礙制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率水平的提升。為更好地應(yīng)對(duì)該挑戰(zhàn)，則需要深入探究人口老齡化影響制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的內(nèi)在機(jī)制。

4.影響機(jī)制檢驗(yàn)

根據(jù)前文理論機(jī)制的分析與闡釋?zhuān)搿捌髽I(yè)勞動(dòng)力成本”“地區(qū)人力資本積累”和“地區(qū)企業(yè)R&D投入”三個(gè)中介變量進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)，估計(jì)效果如表6所示：

（1）“企業(yè)勞動(dòng)力成本”具有完全中介效應(yīng)。在模型13中，“地區(qū)老齡化程度”的回歸系數(shù)β1顯著為正，表明人口老齡化顯著提高了制造業(yè)企業(yè)的勞動(dòng)力成本。模型14中，“企業(yè)勞動(dòng)力成本”的回歸系數(shù)γ2顯著為正，表明制造業(yè)企業(yè)勞動(dòng)力成本上升顯著促進(jìn)了其全要素生產(chǎn)率提升;“地區(qū)老齡化程度”的回歸系數(shù)γ1不顯著，表明直接效應(yīng)為0，因此“企業(yè)勞動(dòng)力成本”存在完全中介效應(yīng)。可見(jiàn)，人口老齡化導(dǎo)致制造業(yè)企業(yè)的勞動(dòng)力成本上升，促使企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和優(yōu)化資源配置等方式提高生產(chǎn)效率，進(jìn)而促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升，假說(shuō)H2a得到驗(yàn)證。

（2）“地區(qū)人力資本積累”具有部分中介效應(yīng)。在模型15中，“地區(qū)老齡化程度”的回歸系數(shù)β1顯著為正，表明人口老齡化促進(jìn)了地區(qū)人力資本積累。在模型16中，“地區(qū)人力資本積累”的回歸系數(shù)γ2顯著為正，表明地區(qū)人力資本水平的提高有利于制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升;“地區(qū)老齡化程度”的回歸系數(shù)γ1顯著為正，表明“地區(qū)人力資本積累”具有部分中介效應(yīng)（47.06%）?？梢?jiàn)，人口老齡化會(huì)通過(guò)促進(jìn)地區(qū)人力資本積累提高制造業(yè)企業(yè)勞動(dòng)力素質(zhì)，進(jìn)而有利于其要素生產(chǎn)率提升，假說(shuō)H2b得到驗(yàn)證。

（3）“地區(qū)企業(yè)R&D投入”具有部分中介效應(yīng)。在模型17中，“地區(qū)老齡化程度”的回歸系數(shù)β1顯著為正，表明人口老齡化會(huì)提高各企業(yè)的R&D投入力度。在模型18中，“地區(qū)企業(yè)R&D投入”的回歸系數(shù)γ2顯著為正，表明企業(yè)R&D投入力度的增加有助于制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升;“地區(qū)老齡化程度”的回歸系數(shù)γ1顯著為正，表明“地區(qū)企業(yè)R&D投入”具有部分中介效應(yīng)（8.82%）?？梢?jiàn)，人口老齡化會(huì)通過(guò)加大企業(yè)的R&D投入力度促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，進(jìn)而提升其全要素生產(chǎn)率，假說(shuō)H2c得到驗(yàn)證。

五、結(jié)論與啟示

在人口年齡結(jié)構(gòu)持續(xù)更迭過(guò)程中，中國(guó)人口老齡化程度不斷加深，從人口紅利期逐漸步入人口老齡化階段，這對(duì)制造業(yè)企業(yè)發(fā)展既是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇。正確認(rèn)識(shí)人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系，并采取積極的應(yīng)對(duì)措施，是實(shí)現(xiàn)制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展的重要前提。本文以2000—2019年滬深A(yù)股制造業(yè)上市企業(yè)為樣本的經(jīng)驗(yàn)分析表明：人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率之間存在“倒U型”非線(xiàn)性關(guān)系;當(dāng)前，人口老齡化對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率有顯著的正向影響，并表現(xiàn)出區(qū)域差異性，即對(duì)中部和東部地區(qū)的影響十分顯著（中部地區(qū)最為顯著），而對(duì)西部地區(qū)的影響不顯著;人口老齡化可以通過(guò)提高勞動(dòng)力成本、促進(jìn)地區(qū)人力資本積累和增加R&D投入等路徑促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。面對(duì)人口老齡化程度進(jìn)一步加深可能帶來(lái)的負(fù)面影響，基于上述結(jié)論，提出如下啟示：

第一，優(yōu)化和完善人口、教育及勞動(dòng)政策，積極發(fā)掘和創(chuàng)造人口紅利，以弱化人口老齡化對(duì)勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)的消極影響。比如：全面放開(kāi)“三孩”生育政策，促進(jìn)人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展;進(jìn)一步推進(jìn)優(yōu)生優(yōu)育，提高出生人口素質(zhì);發(fā)展普惠“托育”服務(wù)體系，打消居民在生育養(yǎng)育過(guò)程中可能存在的顧慮，將更多勞動(dòng)力從家庭勞務(wù)中解放出來(lái);促進(jìn)教育事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加快人力資本積累，提升新增勞動(dòng)力質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量和更充分就業(yè);大力培養(yǎng)和引進(jìn)一流技術(shù)人才和先進(jìn)科研團(tuán)隊(duì)，促進(jìn)勞動(dòng)力資源由數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)向質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變;適時(shí)推行延遲退休政策，鼓勵(lì)專(zhuān)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域人才延長(zhǎng)工作年限，支持身體健康且有技術(shù)專(zhuān)長(zhǎng)的老年人才自主創(chuàng)業(yè)，充分利用老年勞動(dòng)力資源;建立完善的養(yǎng)老體系，降低老年人口中失能半失能人口比例，減輕適齡勞動(dòng)力養(yǎng)老負(fù)擔(dān);發(fā)掘人口二次紅利，發(fā)展老年教育培訓(xùn)，適當(dāng)開(kāi)發(fā)老年人力資本，促進(jìn)老年人再就業(yè)。

第二，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，從依賴(lài)人口紅利的要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向利用技術(shù)紅利的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。分析表明，人口老齡化帶來(lái)的負(fù)面影響完全可以通過(guò)技術(shù)進(jìn)步來(lái)化解。當(dāng)前中國(guó)的人口老齡化與制造業(yè)企業(yè)全要素生存率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，也是得益于正在深入推進(jìn)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。但也應(yīng)看到人口老齡化程度持續(xù)加深是必然的趨勢(shì)，需要提前應(yīng)對(duì)其可能帶來(lái)的消極影響。不但國(guó)家要在頂層設(shè)計(jì)上、在宏觀層面上重視人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的深遠(yuǎn)影響，并制定前瞻性的政策和規(guī)劃予以積極應(yīng)對(duì);而且企業(yè)更應(yīng)有戰(zhàn)略部署和長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，不能等著人口老齡化來(lái)“倒逼”，要防患于未然。政府應(yīng)加大對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的支持力度，企業(yè)要把技術(shù)優(yōu)勢(shì)作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，共同推動(dòng)制造業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷提升制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

本文對(duì)人口老齡化對(duì)制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響及其機(jī)制進(jìn)行了理論探討，并采用中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，豐富和深化了人口老齡化的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究，但也存在一些不足，主要在于：在本文的分析中，無(wú)論是理論機(jī)制的闡釋?zhuān)€是實(shí)證變量的選取，主要是從技術(shù)創(chuàng)新的角度展開(kāi)，然而實(shí)際上人口老齡化對(duì)企業(yè)行為的影響并不局限于技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，其對(duì)企業(yè)的資源配置也有重要影響，而資源配置的變化會(huì)直接影響企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。因此，還需要進(jìn)一步從資源配置視角進(jìn)行相關(guān)研究。此外，本文僅從區(qū)域?qū)用孢M(jìn)行了異質(zhì)性分析，而且對(duì)其原因未能深入探究，機(jī)制分析也只探討了3條路徑。因而，今后還可以對(duì)人口老齡化影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率的異質(zhì)性進(jìn)行更為細(xì)致深入的分析（比如企業(yè)層面、行業(yè)層面、國(guó)家層面的異質(zhì)性），并更為系統(tǒng)全面地詮釋其影響機(jī)制。

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（編輯：黃依潔）