劉明洪

（廣西交通投資集團(tuán)有限公司，廣西 南寧 530000）

一、BOT項(xiàng)目概述

所謂BOT，即建設(shè)、運(yùn)營和移交模式，是一種特許經(jīng)營的方式，主要是將政府部門的一些工作移交給社會組織來完成，充分調(diào)動(dòng)他們的積極性，促使社會和政府部門形成利益共同體。在特許經(jīng)營的時(shí)間范圍內(nèi)，建設(shè)項(xiàng)目可以獲取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益，直至公司運(yùn)營期滿，將所有權(quán)轉(zhuǎn)交給相關(guān)政府部門，政府部門繼續(xù)牽頭對建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行運(yùn)營管理。

二、高速公路BOT投資項(xiàng)目幾個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)識別

（一）稅收風(fēng)險(xiǎn)

在高速公路BOT投資項(xiàng)目中，稅收風(fēng)險(xiǎn)主要來源是稅收執(zhí)法和稅制改革風(fēng)險(xiǎn)［1］。在我國，BOT項(xiàng)目持續(xù)的時(shí)間相對較長，而目前稅制和稅法還處在發(fā)展階段，很多地方都需要進(jìn)行改善，因此，在項(xiàng)目的實(shí)施過程中，一些稅收規(guī)定可能會發(fā)生一定程度的改變。此外，BOT模式在我國的發(fā)展時(shí)間不是很長，很多稅務(wù)基層人員對其理解和認(rèn)識還不夠深入，在面對復(fù)雜的BOT項(xiàng)目時(shí)，部分稅務(wù)人員自身專業(yè)素質(zhì)可能不夠，導(dǎo)致項(xiàng)目遇到一定的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最終阻礙項(xiàng)目的順利實(shí)現(xiàn)。

（二）現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

1.流量風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，高速公路的交通量往往會影響B(tài)OT項(xiàng)目在運(yùn)營階段的經(jīng)營收益情況。近幾年來，我國城市化進(jìn)程逐漸加快，將來可能出現(xiàn)更多的交通運(yùn)輸方式，人們出行方式呈現(xiàn)出多元化的趨勢。在新時(shí)代背景下，更多人開始選擇綠色環(huán)保的出行方式，路上車流量減少，這勢必降低高速公路運(yùn)營的收入。

2.經(jīng)營期風(fēng)險(xiǎn)?；趪翌C布的《收費(fèi)公路管理?xiàng)l例》，高速公路收費(fèi)不能超過30年。在有限的收款期限內(nèi)，投資方無法確定能否收回足夠的現(xiàn)金，回收運(yùn)營成本和貸款成本存在極大的風(fēng)險(xiǎn)。

3.定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。為了確保社會大眾的權(quán)益，滿足人們對美好出行的向往，政府部門掌握著高速公路經(jīng)營收費(fèi)的定價(jià)權(quán)，導(dǎo)致項(xiàng)目公司無法根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整公路通行費(fèi)，這就帶來了一定的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）建設(shè)成本風(fēng)險(xiǎn)

1.原材料成本風(fēng)險(xiǎn)。在高速公路施工建設(shè)過程中，上下游企業(yè)原材料供應(yīng)關(guān)系相對復(fù)雜，市場價(jià)格波動(dòng)較大。在項(xiàng)目施工建設(shè)過程中，如何在確保項(xiàng)目順利完工的前提下科學(xué)合理地進(jìn)行原材料采購，確保建設(shè)項(xiàng)目質(zhì)量最優(yōu)、造價(jià)最低，成為項(xiàng)目建設(shè)者需要思考的重要研究課題。

2.工期成本風(fēng)險(xiǎn)。和其他產(chǎn)業(yè)不同，高速公路建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)周期比較長，項(xiàng)目施工建設(shè)過程中會受到天氣、政策、市場、人力等多方面因素的影響和干擾，甚至?xí)霈F(xiàn)因?yàn)槟承┓矫娴脑蛟斐身?xiàng)目停工的情況，給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失，影響項(xiàng)目正常有序推進(jìn)。

三、高速公路BOT投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對策略

（一）稅收風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略

對于高速公路BOT投資項(xiàng)目的稅收風(fēng)險(xiǎn)，投資商沒有主動(dòng)選擇的權(quán)利，只能被動(dòng)地適應(yīng)國家稅收政策的變化。在這個(gè)大背景下，高速公路項(xiàng)目投資商必須主動(dòng)做好變革的預(yù)案，及時(shí)應(yīng)對可能出現(xiàn)的稅收風(fēng)險(xiǎn)。具體來說，可以從以下幾個(gè)方面著手：要第一時(shí)間掌握國家稅收規(guī)定和政策的變動(dòng)；要加大人才培養(yǎng)力度，吸引專業(yè)稅務(wù)人才進(jìn)入項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，及時(shí)采取措施應(yīng)對國家稅收政策的變革和變動(dòng)，減小稅收政策變動(dòng)對項(xiàng)目的影響，保證項(xiàng)目的穩(wěn)定運(yùn)行。

（二）現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略

首先，在簽訂高速公路BOT合約前，項(xiàng)目投資商要主動(dòng)與政府相關(guān)部門進(jìn)行深入的溝通與交流，針對不可抗因素導(dǎo)致高速公路車流量減少，經(jīng)營收入減少的情況，可以簽訂補(bǔ)充協(xié)議，有效控制項(xiàng)目投資者的損失。其次，要主動(dòng)建立再談判機(jī)制，在高速公路BOT項(xiàng)目的運(yùn)行中，社會公眾、政府部門和投資商是主要的受益者。社會公眾希望通過政府和投資商的建設(shè)獲得出行上的便利，投資商希望政府可以提供一定的特許權(quán)，以此獲取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)收益，而政府部門則希望投資商可以投入一定的項(xiàng)目資金來推動(dòng)地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在高速公路建設(shè)項(xiàng)目施工過程中，外界條件的不斷變化可能會帶來干擾項(xiàng)目建設(shè)的影響因素，此時(shí)要及時(shí)邀請相關(guān)單位開啟再談判機(jī)制，就高速公路施工建設(shè)問題進(jìn)行深入分析和溝通，促進(jìn)項(xiàng)目的穩(wěn)定運(yùn)行，持續(xù)推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)。

（三）建設(shè)成本風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略

在高速公路BOT投資項(xiàng)目的建設(shè)施工過程中，項(xiàng)目的責(zé)任單位必須主動(dòng)協(xié)調(diào)項(xiàng)目各個(gè)主體、利益相關(guān)者和各合作單位之間的關(guān)系，建立起良好的溝通、協(xié)商機(jī)制，避免信息孤島現(xiàn)象的出現(xiàn)［2］。通過良好的溝通和協(xié)調(diào)，及時(shí)處理和解決項(xiàng)目運(yùn)行中出現(xiàn)的各種問題和風(fēng)險(xiǎn)，保證項(xiàng)目按照施工計(jì)劃順利推進(jìn)。例如，確定施工單位時(shí)，要優(yōu)先選擇資質(zhì)、信譽(yù)過硬的施工單位；可以與施工單位簽訂具有獎(jiǎng)懲性質(zhì)的合作協(xié)議，激發(fā)施工單位的積極性，既要保證項(xiàng)目按期完成施工任務(wù)，又要確保施工項(xiàng)目的整體質(zhì)量；另外，還要跟原材料供應(yīng)商保持良好的合作，確保原材料的供給，有效控制生產(chǎn)成本，保證建設(shè)工程的整體質(zhì)量水平。

四、案例分析

（一）項(xiàng)目概述

廣西岑溪—大新高速公路BOT項(xiàng)目為《廣西高速公路網(wǎng)規(guī)劃（2018－2030）》規(guī)劃的“橫九線”的重要組成部分，也是廣西、廣東間新省際通道的重要組成部分。項(xiàng)目建設(shè)里程111.114公里，雙向8車道，設(shè)計(jì)速度120公里/小時(shí)。項(xiàng)目估算總投資222.69億元，合作期暫定34年，其中建設(shè)期4年，運(yùn)營期30年。本文將結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)際狀況進(jìn)行綜合性分析，深入闡述項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并針對性地提出應(yīng)對策略和措施。

（二）風(fēng)險(xiǎn)分析

1.市場風(fēng)險(xiǎn)。本項(xiàng)目主要為廣西岑溪市至大新縣的通行服務(wù)，未來高速公路的集疏運(yùn)量是本項(xiàng)目交通的重要組成部分，若高速公路未來年吞吐量低于預(yù)期規(guī)劃設(shè)想，則本項(xiàng)目未來年交通量不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，會影響項(xiàng)目的收費(fèi)收入和現(xiàn)金流，并對項(xiàng)目經(jīng)營和還本付息產(chǎn)生影響，最終對項(xiàng)目產(chǎn)生巨大影響。

2.建設(shè)成本風(fēng)險(xiǎn)。建設(shè)成本風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目的實(shí)施、運(yùn)營以及維護(hù)過程中外部客觀環(huán)境的變化或者經(jīng)營者自身的技術(shù)、管理問題，導(dǎo)致項(xiàng)目的實(shí)際成本費(fèi)用超出概算范圍的風(fēng)險(xiǎn)［3］。廣西岑溪—大新高速公路BOT項(xiàng)目的建設(shè)成本受國家環(huán)保政策收緊、去產(chǎn)能等的影響，工程材料價(jià)格大幅上漲，其中砂石料價(jià)格上漲幅度超過100%，投資BOT項(xiàng)目的公司需要追加投資，來保障項(xiàng)目的順利完工。但追加的投資在未來以何種方式進(jìn)行收回卻不明確，這對項(xiàng)目的投資和收益來說是較大的風(fēng)險(xiǎn)。

3.稅收風(fēng)險(xiǎn)。廣西岑溪—大新高速公路BOT項(xiàng)目在建設(shè)期歷經(jīng)“營改增”，在“營改增”之后的運(yùn)營期須按照9%的稅率繳納增值稅，而項(xiàng)目原可行性研究報(bào)告中按照營業(yè)稅進(jìn)行測算，改為增值稅后，繳納稅金總額較原營業(yè)稅模式增加約30億元，稅負(fù)在全周期增加4.67%。稅務(wù)政策的變更造成機(jī)場高速項(xiàng)目投資收益較原可行性研究報(bào)告投資收益減少，增加了未來運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略

第一，根據(jù)《廣西壯族自治區(qū)高速公路車輛通行費(fèi)定價(jià)辦法》與政府就收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行協(xié)商，力爭提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)應(yīng)考慮收費(fèi)提高對車流量造成的影響，重新進(jìn)行車流量測算，提早掌握運(yùn)營前期的資金缺口，并做好籌資準(zhǔn)備。

第二，通過延長收費(fèi)期增加收益。項(xiàng)目公司可以收集相關(guān)調(diào)整收費(fèi)期的案例和資料，并與政府持續(xù)協(xié)商，力爭能夠突破現(xiàn)有的30年運(yùn)營期上限，確保股東收益最大化。

第三，增加運(yùn)營附加收入，提高收益可以通過打造服務(wù)區(qū)內(nèi)的商業(yè)區(qū)，依托周邊環(huán)境開發(fā)旅游資源，尋找專業(yè)策劃機(jī)構(gòu)對服務(wù)區(qū)商業(yè)業(yè)態(tài)進(jìn)行研究，并與航空公司進(jìn)行需求溝通，考慮配套定制，打造基本服務(wù)功能區(qū)、機(jī)場服務(wù)功能區(qū)和休閑體驗(yàn)功能區(qū)三大功能板塊。

第四，積極探索學(xué)習(xí)國家減稅降負(fù)的相關(guān)政策。2019年，《國家稅務(wù)總局關(guān)于辦理增值稅期末留抵稅額退稅有關(guān)事項(xiàng)的公告》（國家稅務(wù)總局公告2019年第20號）出臺，高速公路建設(shè)期留抵的大量進(jìn)項(xiàng)稅可以通過新政策實(shí)現(xiàn)進(jìn)項(xiàng)稅返還，不僅能緩解項(xiàng)目公司的資金壓力，減少項(xiàng)目公司的融資成本，還可以減少建設(shè)期資金的流出，提高整個(gè)項(xiàng)目的投資收益［4］。

五、結(jié)語

高速公路BOT投資項(xiàng)目面臨十分嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)。容易出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)類型通常是稅收風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)和建設(shè)成本風(fēng)險(xiǎn)三種，只要投資商在投資時(shí)認(rèn)真關(guān)注協(xié)議內(nèi)容，在項(xiàng)目建設(shè)過程中全權(quán)參與、認(rèn)真運(yùn)營，這些風(fēng)險(xiǎn)帶來的危害都能大大降低。