楊關(guān)生

(中國人民公安大學(xué) 涉外警務(wù)學(xué)院， 北京 100038)

一、數(shù)字貨幣治理的事實前提

尋找數(shù)字貨幣的治理路徑，需要對數(shù)字貨幣的定義和分類進行一定的整理。這是數(shù)字貨幣治理的事實前提。

筆者所討論的數(shù)字貨幣，泛指所有采用數(shù)字信號和計算機相關(guān)技術(shù)進行記錄、不具備物理形態(tài)的貨幣。英國金融行為監(jiān)管局發(fā)布的《數(shù)字資產(chǎn)指南》將數(shù)字貨幣分為：實用型數(shù)字貨幣(Utility Tokens)、證券型數(shù)字貨幣(Security Tokens)和交易型數(shù)字貨幣(Exchange Tokens)三種[1]。這種分類既對現(xiàn)存數(shù)字貨幣的三種形態(tài)進行了劃分，也動態(tài)反映出數(shù)字貨幣性質(zhì)不斷改變的特點。

第一，實用型是數(shù)字貨幣具備的初始形態(tài)。在這一階段，數(shù)字貨幣可兌換特定的商品或服務(wù)。

第二，證券型是數(shù)字貨幣演變的第二階段。當(dāng)商品或者服務(wù)具有一定的稀缺性，便會成為人們希望競價擁有的投資物，此時數(shù)字貨幣開始具備“證券屬性”。

第三，交易型是數(shù)字貨幣發(fā)展的第三階段。獲得經(jīng)濟市場的高度信任，演變成為一般等價物，是數(shù)字貨幣希望演變成為的最終形態(tài)。

目前，數(shù)字貨幣的資產(chǎn)、證券屬性仍然大于貨幣屬性。傳統(tǒng)貨幣學(xué)認(rèn)為，“一般等價物”必須具備三個功能：價值尺度、支付工具和財富儲藏工具。受價值波動幅度大、支付速度慢等因素的影響，數(shù)字貨幣至今未能成為穩(wěn)定的計價單位。

二、數(shù)字貨幣的淺層風(fēng)險與核心挑戰(zhàn)

數(shù)字貨幣形態(tài)復(fù)雜多變，治理路徑不可一概而論。為實現(xiàn)有效治理，須對不同數(shù)字貨幣產(chǎn)生的風(fēng)險和問題作詳細檢視。

(一)數(shù)字貨幣的淺層風(fēng)險

數(shù)字貨幣去中心化的特性容易與傳統(tǒng)金融風(fēng)險問題產(chǎn)生新的聚合效應(yīng)，影響金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

其一，中心化交易平臺的交易弊病。雖然數(shù)字貨幣以去中心化為特點，但是數(shù)字貨幣交易、投資過程須依賴中心化的交易平臺。用戶往往需要將私鑰托管給交易所從而進行間接操作，從而導(dǎo)致相應(yīng)的市場過淺、對手風(fēng)險、交易風(fēng)險、操作風(fēng)險、隱私泄露風(fēng)險以及逃避法律監(jiān)管等問題[2]。

其二，數(shù)字貨幣本身容易成為犯罪工具。不經(jīng)中介機構(gòu)便可實現(xiàn)快速自由流通的優(yōu)勢使得數(shù)字貨幣成為了不法分子進行犯罪活動的首選工具，在洗錢、暗網(wǎng)交易、逃避制裁、電子勒索、交易欺詐、恐怖活動融資過程中經(jīng)?？梢钥匆姅?shù)字貨幣的身影。

(二)數(shù)字貨幣的核心挑戰(zhàn)

對新的事物是否應(yīng)該提出新的治理理念和治理方法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是，該事物引發(fā)的風(fēng)險是否已經(jīng)累積到傳統(tǒng)治理體系無法規(guī)制的程度。人們將數(shù)字貨幣與現(xiàn)行制度形成的根本沖突稱為數(shù)字貨幣的核心挑戰(zhàn)。

第一，爭奪貨幣發(fā)行壟斷權(quán)。鑄造、發(fā)行以及管理貨幣是主權(quán)國家壟斷的權(quán)力。而數(shù)字貨幣的發(fā)行為民眾提供了另一個選擇，而這種選擇會讓民眾對國家的鑄幣權(quán)和貨幣政策制定權(quán)產(chǎn)生質(zhì)疑，久而久之會對國家主權(quán)造成削弱。

第二，沖擊層級化的社會管理模式。現(xiàn)代社會管理以層級制、代議制為特征，民眾一般通過選出一定數(shù)量代表的方式間接參與國家的公共事務(wù)管理。從法理上講，國家公共機構(gòu)和國際組織管理權(quán)限的合法性源于共同同意?！肮餐狻币馕吨枰鞯蒙鐣蓡T的普遍認(rèn)可。而區(qū)塊鏈的誕生為快速獲取社會中每個成員意見提供了技術(shù)上的可能。數(shù)字貨幣運動的精神內(nèi)核是希望保證每個個體都可以平等、共同地參與到貨幣內(nèi)部治理過程中，是對集中化社會管理模式不信任的表現(xiàn)。

三、數(shù)字貨幣的治理理念、原則與方向

(一)數(shù)字貨幣的治理理念：友好治理與區(qū)分治理

對創(chuàng)新應(yīng)持包容、友好的態(tài)度，已成為世界普遍認(rèn)可的理念?？萍几锩粩鄬σ灾鳈?quán)信用為基礎(chǔ)的貨幣體系和社會治理方式造成沖擊和挑戰(zhàn)。是否允許數(shù)字貨幣發(fā)展，需要回到數(shù)字貨幣是否屬于“創(chuàng)新”這一問題的討論上。

如教師為創(chuàng)設(shè)一個情境占據(jù)課堂許多時間,而情境本身又沒能給學(xué)生有價值的思考或起到激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣的作用。再如,小組合作學(xué)習(xí)什么情況下使用,怎樣調(diào)動不愛發(fā)表意見學(xué)生的積極性等,不能簡單的問題學(xué)生也合作,看似轟轟烈烈,實則無效。問題的設(shè)計要有一定的思維力度。

筆者認(rèn)為，數(shù)字貨幣基本符合“破壞式創(chuàng)新(Disruptive Innovation)”的要求。其一，數(shù)字貨幣發(fā)跡于較為低端且小眾的市場，并通過區(qū)塊鏈技術(shù)重構(gòu)了社會信用和價值主張。其二，數(shù)字貨幣有利于降低轉(zhuǎn)賬成本、增加商業(yè)機會和提升社會福利水平[3]。其三，雖然會產(chǎn)生與其他金融產(chǎn)品類似的風(fēng)險，但和其他金融產(chǎn)品相比，可溯源的數(shù)字貨幣在應(yīng)對風(fēng)險時防御能力更強。因此，對于數(shù)字貨幣，應(yīng)該秉持友好治理的理念，將充分保障國家安全、促進數(shù)字貨幣合理發(fā)展作為治理政策的目標(biāo)。

在友好治理基礎(chǔ)上，還需要遵循區(qū)分治理理念。不同類型的數(shù)字貨幣特點各異，對傳統(tǒng)行業(yè)的影響也各不相同，應(yīng)該根據(jù)其所屬行業(yè)特點確定相應(yīng)的治理重點和治理節(jié)奏。此外，針對服務(wù)提供商、平臺經(jīng)營者、錢包擁有者等不同參與主體，也應(yīng)該制定不同的治理規(guī)則，實現(xiàn)差異化治理。除根據(jù)數(shù)字貨幣類型不同、行業(yè)不同、參與主體不同提出差異化治理規(guī)則外，還需要強調(diào)區(qū)分不同階段進行治理。如前所述，目前數(shù)字貨幣的發(fā)展的確出現(xiàn)了削弱國家主權(quán)、危害國家安全的風(fēng)險，就此采取嚴(yán)格監(jiān)管甚至嚴(yán)厲禁止的政策具有充分理據(jù)，這也是切實維護國家安全的必要舉措。

(二)數(shù)字貨幣的治理原則：科技治理與共同治理

1. 科技治理原則

應(yīng)對數(shù)字貨幣挑戰(zhàn)最好的方法是利用區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)法律形態(tài)的革新[4]。國家需要利用區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)法律規(guī)則代碼化、自動化，從而提升科技治理能力。

2. 共同治理原則

一是各國政府間的合作。數(shù)字貨幣的引入將使全球金融系統(tǒng)在支付清算、資本流動等方面發(fā)生變化。與此相應(yīng)，全球貨幣治理體系也需要進行調(diào)整，主要包括調(diào)整跨境流動資本風(fēng)險防范機制、改善國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)機制等。二是國家與私人等利益相關(guān)方的合作。國家可以采取各種激勵措施，匯聚和利用民眾的智慧，改進國家貨幣政策，以回應(yīng)社會民眾對貨幣改革的需求。三是政府和市場的合作。開源互通、共同參與是現(xiàn)代社會治理文化中的重要理念。人們需要將該理念落實到貨幣治理體系中，盡快完成從“為市場提供貨幣”到“讓政府和市場共同創(chuàng)造貨幣”的轉(zhuǎn)變。

(三)數(shù)字貨幣的治理方向：建設(shè)國際公共產(chǎn)品

信息報告、營業(yè)限制、行為監(jiān)管、監(jiān)管沙盒等方式基本上可以有效應(yīng)對數(shù)字貨幣“財產(chǎn)”和“證券”兩種屬性所帶來的淺層風(fēng)險。而面對數(shù)字貨幣的核心挑戰(zhàn)，除嚴(yán)厲禁止外，可以從國際公共產(chǎn)品的角度做進一步分析。

首先，數(shù)字貨幣可以滿足國際貨幣去主權(quán)化的需要。正如人們在2008年全球金融危機中所看到的，一國主權(quán)貨幣作為國際貨幣所帶來的教訓(xùn)是深刻的。國際貨幣體系難以擺脫“特里芬難題”的困擾。創(chuàng)造一種與主權(quán)脫鉤并能保持幣值穩(wěn)定的國際貨幣，是解決主權(quán)國家內(nèi)部貨幣政策與世界貨幣需求沖突的關(guān)鍵。

其次，數(shù)字貨幣為改變美元霸權(quán)地位帶來可能。經(jīng)濟較為落后國家將會成為推動數(shù)字貨幣發(fā)展的中堅力量。因為法定貨幣幣值的不穩(wěn)定，很多發(fā)展中國家為避免受貨幣濫發(fā)和通貨膨脹的影響，會對數(shù)字貨幣采取積極開放的態(tài)度。與此同時，菲律賓、越南等發(fā)展中國家外出務(wù)工人員較多，數(shù)字貨幣的出現(xiàn)有利于跨境轉(zhuǎn)賬成本的降低，使得這些國家對數(shù)字貨幣也產(chǎn)生巨大的需求。這些都是中國需要并且可以用來改變美元霸權(quán)地位的重要國際力量。

數(shù)字貨幣發(fā)展成國際公共產(chǎn)品的路徑主要有以下四種：

第一，將較為成熟的數(shù)字貨幣納入法定貨幣體系，促進其流通。目前已經(jīng)有部分國家或地區(qū)將比特幣等數(shù)字貨幣作為儲備資產(chǎn)。第二，主權(quán)國家開發(fā)數(shù)字貨幣。應(yīng)該看到，各國主持開發(fā)的數(shù)字貨幣大部分依然屬于主權(quán)貨幣。主權(quán)貨幣國際化的“特里芬難題”并沒有得到有效解決。從這個角度看，中央銀行數(shù)字貨幣是否可以實現(xiàn)與主權(quán)脫鉤，是其能否成為國際公共產(chǎn)品的關(guān)鍵。第三，私人開發(fā)幣值穩(wěn)定的數(shù)字貨幣。多家科技巨頭共同推出的Libra在打造商業(yè)化超主權(quán)貨幣方向進行了嘗試。一方面，對于每一個Libra數(shù)字貨幣，在Libra儲備中都有相對應(yīng)價值的“一籃子”銀行存款和短期政府債券，以此建立人們對其內(nèi)在價值的信任。另一方面，Libra的治理是先通過代表廣泛的非營利組織確定規(guī)則，然后讓其在互聯(lián)網(wǎng)上自動運行，有利于形成共同治理的生態(tài)環(huán)境。第四，國家與私人合作開發(fā)數(shù)字貨幣。從Libra發(fā)布的2.0白皮書來看，其數(shù)字貨幣技術(shù)架構(gòu)的搭建、在國際間的流通、與法定貨幣之間的兌換等活動依然需要獲得各貨幣當(dāng)局的許可。因此，由國家和私人合作開發(fā)數(shù)字貨幣更加符合共同治理原則的要求。

當(dāng)前，世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，新的科技革命正加速演進，隨著信息技術(shù)的不斷進步，數(shù)字貨幣應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓寬?，F(xiàn)階段，中國人民銀行數(shù)字貨幣發(fā)展在全球處于相對領(lǐng)先位置，這對進一步提升人民幣國際化地位具有重要意義。在此基礎(chǔ)上，需要以保障國家安全為前提，努力改變中國科技公司數(shù)字貨幣治理的缺位狀態(tài)，并不斷探索行之有效的數(shù)字貨幣國際治理機制。