ESG產(chǎn)品：銀行理財(cái)“新藍(lán)?！?/h1>
2021-11-12 06:45:34陳雪花編輯白琳
中國(guó)外匯 2021年18期
文/陳雪花 編輯/白琳
隨著國(guó)內(nèi)對(duì)ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）概念的關(guān)注度不斷提升，資管領(lǐng)域也開(kāi)始發(fā)力該主題產(chǎn)品。2019年以來(lái)，ESG主題的銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和規(guī)模逐漸上升。從不同類型的產(chǎn)品收益率和最大回撤來(lái)看，固收類ESG產(chǎn)品抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)于普通產(chǎn)品來(lái)說(shuō)更高，而權(quán)益類和混合類產(chǎn)品尚不具備完全優(yōu)勢(shì)。隨著可持續(xù)發(fā)展和綠色發(fā)展的理念逐漸深入人心， ESG行業(yè)將更具發(fā)展前景，ESG理財(cái)產(chǎn)品將更具風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，該類產(chǎn)品的發(fā)行也有利于實(shí)現(xiàn)各家銀行產(chǎn)品的差異化。
各銀行ESG產(chǎn)品發(fā)行情況
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)對(duì)環(huán)境、氣候等方面的關(guān)注度不斷提升，相關(guān)主題的投資產(chǎn)品逐漸有所發(fā)展。在銀行資管領(lǐng)域，2019年4月華夏銀行發(fā)行了第一只ESG主題理財(cái)產(chǎn)品——龍盈固收ESG理念01號(hào)（一年定開(kāi)）。此后，該主題的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行增加。2019年，全國(guó)銀行業(yè)共發(fā)行了13只ESG主題產(chǎn)品，募集規(guī)模123.17億元；2020年，達(dá)到44只，募集規(guī)模211.93億元；2021年截至7月底，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已發(fā)行21只，募集規(guī)模99.84億元。
從各銀行的產(chǎn)品發(fā)行情況來(lái)看，華夏銀行自2019年以來(lái)共發(fā)行了49只ESG主題產(chǎn)品，數(shù)量遠(yuǎn)超其他銀行。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年7月底，華夏銀行發(fā)行的ESG主題產(chǎn)品的規(guī)模已達(dá)255.9億元，成為銀行業(yè)ESG理財(cái)產(chǎn)品的領(lǐng)先航者；其次是農(nóng)業(yè)銀行（包括農(nóng)銀理財(cái)），發(fā)行了15只ESG產(chǎn)品，募集規(guī)模達(dá)155.5億元。其他還有7家銀行涉足該領(lǐng)域（截至2021年7月底的數(shù)據(jù)），但均處于探索階段（見(jiàn)圖1）。
圖1 各銀行ESG產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量（截至2021年7月底）
從產(chǎn)品類型看，有45只產(chǎn)品為固收類，32只為混合類，僅有1只為權(quán)益類產(chǎn)品。從產(chǎn)品的投資范圍看，ESG主題產(chǎn)品（如華夏銀行的龍盈固收ESG理念01號(hào)）， 重點(diǎn)投資于符合可持續(xù)發(fā)展理念的節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源、生態(tài)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)以及綠色服務(wù)等環(huán)保產(chǎn)業(yè)，以及與民生、鄉(xiāng)村振興、普惠金融、高質(zhì)量發(fā)展等領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)的境內(nèi)市場(chǎng)固定收益類金融工具。從持倉(cāng)品種看，上述產(chǎn)品投資的G19綠洲1、19，南州水務(wù)GN001和G19長(zhǎng)濱1等，均為綠色債券，募集所得資金一般投向可再生能源、氣候改進(jìn)以及水利和能源等領(lǐng)域，項(xiàng)目一般能夠得到政策支持和補(bǔ)貼。由于綠色債券相比于普通債券，在信息披露上的要求更加嚴(yán)格，募集資金的使用也更加透明，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更低。因此ESG產(chǎn)品的投資相對(duì)同類型的一般產(chǎn)品來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)也更可控。
從市場(chǎng)行情來(lái)看，自2019年以來(lái)，中證ESG100和ESG300指數(shù)收盤(pán)價(jià)呈波動(dòng)向上趨勢(shì)，行情總體向好。2021年以來(lái)，ESG300指數(shù)已經(jīng)超過(guò)上證綜合指數(shù)（見(jiàn)圖2）。鑒于ESG越來(lái)越受到關(guān)注，該領(lǐng)域的發(fā)展前景較為樂(lè)觀。
圖2 2019年以來(lái)ESG相關(guān)指數(shù)與上證綜合指數(shù)行情對(duì)比
不同類型ESG理財(cái)產(chǎn)品的比較
固收類產(chǎn)品，選取華夏銀行的龍盈固收ESG理念01號(hào)和同時(shí)期發(fā)行的龍盈固收增強(qiáng)1號(hào)（三個(gè)月定開(kāi)）兩只產(chǎn)品進(jìn)行比較（見(jiàn)圖3）。龍盈固收ESG理念01號(hào)自成立以來(lái)收益率一直快速上升，從2020年下半年以后其收益率就超過(guò)了龍盈固收增強(qiáng)1號(hào)，其后收益率圍繞著4.5%上下波動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)方面，龍盈固收ESG理念01號(hào)產(chǎn)品成立以來(lái)最大回撤從2021年1月底以來(lái)一直保持在0.06%，而龍盈固收增強(qiáng)1號(hào)產(chǎn)品則一直保持在0.59%。從兩者的對(duì)比可以看出，在收益率水平相差不大的情況下，固收類ESG產(chǎn)品抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力要強(qiáng)于一般的固收類產(chǎn)品。
圖3 固收類ESG產(chǎn)品和其他固收類產(chǎn)品收益率對(duì)比
權(quán)益類產(chǎn)品，選取光大銀行陽(yáng)光紅ESG行業(yè)精選產(chǎn)品（下稱“陽(yáng)光紅精選”）和陽(yáng)光紅精英薈1期兩只產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比（見(jiàn)圖4）。陽(yáng)光紅精選考慮長(zhǎng)期收益，主要投資于環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任、公司治理等方面較好的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。2021年一季度，由于市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，陽(yáng)光紅精選長(zhǎng)期投資的新能源汽車(chē)和軍工標(biāo)的股票出現(xiàn)較大跌幅，對(duì)其凈值的負(fù)向影響較大，因此其一季度的產(chǎn)品收益率較2020年四季度下降較多，導(dǎo)致最大回撤達(dá)18.2%；而陽(yáng)光紅精英薈1期的收益率則相對(duì)較為平穩(wěn)，保持在20%左右，其成立以來(lái)最大回撤在12%左右。
圖4 權(quán)益類ESG產(chǎn)品和其他固收類產(chǎn)品收益率對(duì)比
混合類產(chǎn)品，選取中銀理財(cái)?shù)闹歉恢袊?guó)ESG策略指數(shù)靈活配置（開(kāi)放式）和智富（封閉式）2020年28期兩只產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比（見(jiàn)圖5）。收益率方面，2021年二季度后，智富中國(guó)ESG策略指數(shù)靈活配置（開(kāi)放式）相對(duì)更高一些；最大回撤方面，2021年之后，兩只產(chǎn)品的最大回撤相當(dāng)，均在3%左右，但ESG產(chǎn)品稍高一些。
圖5 混合類ESG產(chǎn)品和其他固收類產(chǎn)品的收益率對(duì)比
目前ESG理財(cái)產(chǎn)品尚處于初期發(fā)展階段，該主題產(chǎn)品數(shù)量尚不多。從業(yè)績(jī)方面看，ESG產(chǎn)品相對(duì)于其他類型的產(chǎn)品還尚不具備完全的優(yōu)勢(shì)，特別是權(quán)益類產(chǎn)品的收益波動(dòng)較大。這可能和ESG相關(guān)行業(yè)具有更高的合規(guī)成本有關(guān)。隨著對(duì)ESG理念重視程度的提高和各行業(yè)的合規(guī)監(jiān)管趨嚴(yán)，未來(lái)將會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)將ESG理念納入業(yè)務(wù)，促其成本劣勢(shì)逐漸消失，市場(chǎng)資金也將進(jìn)一步向ESG公司傾斜。未來(lái)ESG主題產(chǎn)品的回報(bào)有可能長(zhǎng)期高于普通產(chǎn)品，產(chǎn)品抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力也將有所提升。
ESG理財(cái)?shù)陌l(fā)展方向
除了ESG主題產(chǎn)品，銀行資管產(chǎn)品也開(kāi)始布局環(huán)保相關(guān)領(lǐng)域。2021年，中國(guó)銀行發(fā)行了3只智富系列“碳達(dá)峰”主題產(chǎn)品和1只穩(wěn)富系列“碳達(dá)峰”產(chǎn)品。其中，智富系列的產(chǎn)品為混合型產(chǎn)品，穩(wěn)富系列產(chǎn)品為固收類產(chǎn)品。產(chǎn)品均圍繞碳達(dá)峰、碳中和主題尋找投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)挖掘節(jié)能減排、新能源、環(huán)保、綠色消費(fèi)等細(xì)分行業(yè)龍頭的投資機(jī)遇。此外，青島銀行也發(fā)行了兩只資管產(chǎn)品，均為璀璨人生成就系列的固收類“碳中和”主題產(chǎn)品。
可以看出，不管是ESG主題產(chǎn)品還是“碳達(dá)峰、碳中和”系列產(chǎn)品，在資產(chǎn)配置上都更加注重“綠色”概念，投資領(lǐng)域以可持續(xù)發(fā)展和綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)為主。未來(lái)，“綠色”和“可持續(xù)發(fā)展”將成為長(zhǎng)期發(fā)展理念，銀行理財(cái)投資于該領(lǐng)域，可將資金應(yīng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，符合國(guó)家長(zhǎng)期發(fā)展方向，并可有效控制風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于各家銀行可根據(jù)各自的側(cè)重點(diǎn)在可持續(xù)發(fā)展和綠色發(fā)展領(lǐng)域發(fā)行不同的產(chǎn)品，因而也有利于各家銀行進(jìn)行產(chǎn)品的差異化運(yùn)作。
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圖1 各銀行ESG產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量（截至2021年7月底）
從產(chǎn)品類型看，有45只產(chǎn)品為固收類，32只為混合類，僅有1只為權(quán)益類產(chǎn)品。從產(chǎn)品的投資范圍看，ESG主題產(chǎn)品（如華夏銀行的龍盈固收ESG理念01號(hào)）， 重點(diǎn)投資于符合可持續(xù)發(fā)展理念的節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源、生態(tài)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)以及綠色服務(wù)等環(huán)保產(chǎn)業(yè)，以及與民生、鄉(xiāng)村振興、普惠金融、高質(zhì)量發(fā)展等領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)的境內(nèi)市場(chǎng)固定收益類金融工具。從持倉(cāng)品種看，上述產(chǎn)品投資的G19綠洲1、19，南州水務(wù)GN001和G19長(zhǎng)濱1等，均為綠色債券，募集所得資金一般投向可再生能源、氣候改進(jìn)以及水利和能源等領(lǐng)域，項(xiàng)目一般能夠得到政策支持和補(bǔ)貼。由于綠色債券相比于普通債券，在信息披露上的要求更加嚴(yán)格，募集資金的使用也更加透明，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更低。因此ESG產(chǎn)品的投資相對(duì)同類型的一般產(chǎn)品來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)也更可控。
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圖2 2019年以來(lái)ESG相關(guān)指數(shù)與上證綜合指數(shù)行情對(duì)比
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圖3 固收類ESG產(chǎn)品和其他固收類產(chǎn)品收益率對(duì)比
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圖4 權(quán)益類ESG產(chǎn)品和其他固收類產(chǎn)品收益率對(duì)比
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圖5 混合類ESG產(chǎn)品和其他固收類產(chǎn)品的收益率對(duì)比
目前ESG理財(cái)產(chǎn)品尚處于初期發(fā)展階段，該主題產(chǎn)品數(shù)量尚不多。從業(yè)績(jī)方面看，ESG產(chǎn)品相對(duì)于其他類型的產(chǎn)品還尚不具備完全的優(yōu)勢(shì)，特別是權(quán)益類產(chǎn)品的收益波動(dòng)較大。這可能和ESG相關(guān)行業(yè)具有更高的合規(guī)成本有關(guān)。隨著對(duì)ESG理念重視程度的提高和各行業(yè)的合規(guī)監(jiān)管趨嚴(yán)，未來(lái)將會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)將ESG理念納入業(yè)務(wù)，促其成本劣勢(shì)逐漸消失，市場(chǎng)資金也將進(jìn)一步向ESG公司傾斜。未來(lái)ESG主題產(chǎn)品的回報(bào)有可能長(zhǎng)期高于普通產(chǎn)品，產(chǎn)品抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力也將有所提升。
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可以看出，不管是ESG主題產(chǎn)品還是“碳達(dá)峰、碳中和”系列產(chǎn)品，在資產(chǎn)配置上都更加注重“綠色”概念，投資領(lǐng)域以可持續(xù)發(fā)展和綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)為主。未來(lái)，“綠色”和“可持續(xù)發(fā)展”將成為長(zhǎng)期發(fā)展理念，銀行理財(cái)投資于該領(lǐng)域，可將資金應(yīng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，符合國(guó)家長(zhǎng)期發(fā)展方向，并可有效控制風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于各家銀行可根據(jù)各自的側(cè)重點(diǎn)在可持續(xù)發(fā)展和綠色發(fā)展領(lǐng)域發(fā)行不同的產(chǎn)品，因而也有利于各家銀行進(jìn)行產(chǎn)品的差異化運(yùn)作。
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