亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險分析

        2021-11-10 09:17:16翟宇
        科學(xué)與生活 2021年17期
        關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購風(fēng)險防范

        摘要:近年來,國內(nèi)企業(yè)越來越傾向于以并購的方式來提高市場競爭力。但是,企業(yè)并購是一個繁雜的經(jīng)濟行為,整個并購過程中存在著諸多的潛在財務(wù)風(fēng)險。尤其現(xiàn)如今隨著互聯(lián)網(wǎng)+時代的到來,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的興起和發(fā)展也在進一步為并購活動帶來更多不確定的財務(wù)風(fēng)險。我國相比于西方國家研究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險相關(guān)文獻資料較少,起步較遲。因此,對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購財務(wù)風(fēng)險的分析以及其風(fēng)險防范顯得尤為重要。本文以攜程并購去哪兒網(wǎng)為案例,采用案例分析法,剖析其在企業(yè)價值評估、并購支付以及運營整合三個階段的財務(wù)風(fēng)險,最后對些財務(wù)風(fēng)險提出防范及對策建議。本文認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險存在于整個并購過程,企業(yè)應(yīng)對其進行正確認(rèn)識并且加以防范。

        關(guān)鍵詞:并購;互聯(lián)網(wǎng)企業(yè);財務(wù)風(fēng)險;風(fēng)險防范

        一、引言

        隨著使用互聯(lián)網(wǎng)預(yù)定機票酒店出行的網(wǎng)民群體的不斷擴大下,各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間形成了相互競爭的局面:通過大量的廣告宣傳等方式搶奪用戶的瀏覽量,以此獲得足夠的市場份額和地位。然而這勢必會帶來大量的資金耗用,從而使企業(yè)資金不足,影響其發(fā)展。在這種情況下,并購現(xiàn)象應(yīng)運而生,并購后,企業(yè)往往可以獲得巨大的客戶流量。大部分企業(yè)樂觀的估計了并購結(jié)果,以為企業(yè)規(guī)模的增加和競爭力的提高會給企業(yè)帶來更多的利潤,實際上他們往往忽視了并購過程中的財務(wù)風(fēng)險。主要包括:評估風(fēng)險、信息風(fēng)險、支付風(fēng)險、運營整合風(fēng)險。只有對企業(yè)并購的風(fēng)險進行正確的認(rèn)識并且加以防范,才可以使并購順利的開展,同時通過并購對企業(yè)綜合經(jīng)營績效進行優(yōu)化調(diào)整。

        二、攜程網(wǎng)并購去哪兒網(wǎng)背景分析

        2015年10月26日,去哪網(wǎng)被攜程并購,在交易完成后,攜程憑借擁有去哪兒網(wǎng)最大的股權(quán)份額而成為其最大股東。百度也在本次并購案中獲益,擁有攜程與去哪兒網(wǎng)最大的股權(quán)。并購后,攜程與去哪兒網(wǎng)占據(jù)在線旅游市場70%市場份額,領(lǐng)先于同行業(yè)競爭者。本次并購案例的中,并沒有采用現(xiàn)金支付或者債務(wù)置換等方式,而是通過百度采用股權(quán)置換的方式,因此這次并購活動不同于一般的企業(yè)并購,參與到本次并購活動的企業(yè)還包括了百度,攜程網(wǎng)通過百度手上持有的股權(quán)來實現(xiàn)對去哪兒網(wǎng)的控股。

        三、攜程網(wǎng)并購去哪兒網(wǎng)財務(wù)風(fēng)險分析

        攜程網(wǎng)并購去哪兒網(wǎng)的案例中采用了股權(quán)置換的并購方法。攜程與百度達成合作協(xié)議,將公司的一定量的普通股來換取百度持有去哪兒網(wǎng)的45%的股份,最終作為去哪兒網(wǎng)最大的股東,完成本次并購活動。與此同時,攜程為了擴大自己的市場份額,不斷采取并購、投資到相同行業(yè)的中小企業(yè)中,如此頻繁的收購和投資需要消耗攜程大量的現(xiàn)金,進而攜程網(wǎng)的償債能力也會受到較大的影響,如下表2所示,評估企業(yè)償債能力的速動比率和流動比率都呈現(xiàn)下降的趨勢,同時還會增加攜程網(wǎng)的融資成本,加大攜程網(wǎng)的融資風(fēng)險,由此可見攜程網(wǎng)在本次并購活動中市場競爭力不但沒有上升反而出現(xiàn)下降的趨勢,并且還要承擔(dān)一定的償債風(fēng)險。

        攜程網(wǎng)主要采用期權(quán)支付,使用自己25%的股權(quán)來獲取百度持有去哪兒網(wǎng)45%的股權(quán)。并購后百度股權(quán)溢價,而攜程的股權(quán)卻被稀釋。攜程希望通過百度持股溢價,去哪兒網(wǎng)希望通過攜程進行股權(quán)溢價,雙方都希望自己獲得更多的股權(quán),由此產(chǎn)生控制權(quán)之爭,控制權(quán)以及股權(quán)稀釋的風(fēng)險都會伴隨并購整個過程。

        (三)并購后的財務(wù)運營整合風(fēng)險分析

        首先,攜程并購去哪兒網(wǎng)需要面對公司規(guī)模擴大的財務(wù)風(fēng)險。如下表3所示,發(fā)現(xiàn)攜程網(wǎng)的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率以及營業(yè)利潤率三項指標(biāo)均處于上升態(tài)勢,說明此次并購給攜程帶來了正效應(yīng)。然而觀察并購后一年的數(shù)據(jù)時,這三個指標(biāo)都存在下滑的態(tài)勢??赡茉蚴窃诓①徶?,攜程網(wǎng)為了整合資源和開發(fā)新業(yè)務(wù)從而投入大量人力物力等,由此產(chǎn)生了更多的成本費用。研究攜程的利潤表,2015年攜程的期間成本是42億元,而2016年卻達到了84億元,一年時間增加了42億元,同比擴大一倍。2015年攜程的研發(fā)成本是33億元人民幣,而2016年為77億元人民幣,增加了44億元,同比也是擴大一倍多。過量的成本投入也不能抵過

        同時,財務(wù)組織機制風(fēng)險也是不可忽略的營運整合風(fēng)險。雙方的高管職位安排發(fā)生了很大變化,此次并購是百度直接和攜程進行的談判,并沒有去哪兒網(wǎng)出面,這樣在后續(xù)并購過程中去哪兒網(wǎng)會逐漸受到邊緣化對待,攜程網(wǎng)就不能有效的利用去哪兒網(wǎng)的市場資源,兩家公司文化也難以融為一體,增加并購過程風(fēng)險。同時,去哪兒網(wǎng)公司的核心科研人員并沒有第一時間加入到攜程網(wǎng),而是作為獨立的科研團隊運行。并且還有部分核心人員在企業(yè)被并購后選擇了離職,導(dǎo)致攜程網(wǎng)整個科研團隊的力量并沒有得到較大的增強,而增加的科研成本以及員工費用就會加大攜程網(wǎng)的財務(wù)風(fēng)險。

        四、應(yīng)對并購前后的財務(wù)風(fēng)險防范對策

        首先,從綜合評估的角度出發(fā),需要認(rèn)真且負責(zé)的調(diào)查,全面了解互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),掌握高質(zhì)量的企業(yè)信息。包括搜集信息,明確權(quán)利和責(zé)任,簽署法律契約,雇傭中間人。只有這樣才能盡早發(fā)現(xiàn)風(fēng)險,從而避免風(fēng)險。第二,針對信息的不對稱的情況,買方可以在并購條件中加入包括安全契約,以管理此類事件的影響。該條款明確指出被獲取的企業(yè)必須對真實、正確的財務(wù)信息、財務(wù)信息的種類和特定項目、缺乏完整的信息或者虛假信息的損失提供法律責(zé)任和補償。隱藏的負債帶來巨大的影響,可以為緩沖可能的損失設(shè)定合適的保證金。還有就是關(guān)于表外事項的審查。要注意被并購公司是否擁有出售及租賃、賒賬現(xiàn)象、或其他債務(wù)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓現(xiàn)象。對于高層管理者的工資福利待遇也要做出合理預(yù)算。

        其次,市場價格有短期內(nèi)波動的傾向,股票市場的數(shù)量、價格、市場交易和投機因素都對市場價格產(chǎn)生一定影響,與公司的本質(zhì)價值偏離了很大。根據(jù)股票市場價格直接變換的股票的比例是不夠可靠且正確的。因此,有必要確立對企業(yè)價值評價,合理的預(yù)期,以及合理的因素的選擇的正確的運用原則,降低調(diào)整系數(shù)的主觀。

        最后,科學(xué)的決策支持尤為重要,需要建立戰(zhàn)略標(biāo)準(zhǔn),及時發(fā)現(xiàn)問題,發(fā)現(xiàn)存在的潛在財務(wù)風(fēng)險,并做好預(yù)防工作。在并購過程中,嚴(yán)格控制計劃預(yù)算,合理進行融資支付,從根本上降低其財務(wù)風(fēng)險至關(guān)重要。并購活動完成之后,需要全面整合雙方的主營業(yè)務(wù),適當(dāng)對員工采取一定的激勵措施,從而保證企業(yè)可以良好穩(wěn)定的運營下去??偨Y(jié)歸納和分析財務(wù)風(fēng)險管理是十分必要的。特別是在當(dāng)前中國的金融體系中,如何利用好幾種融資支付工具是個很值得探討的問題。隨著企業(yè)并購風(fēng)險控制的深入研究,企業(yè)并購將成為中國企業(yè)發(fā)展和成長、參與國際競爭的重要戰(zhàn)略工具。從財務(wù)管理的角度來看,它可以為企業(yè)提供操作風(fēng)險管理方法、為并購活動的成功提供更有效的保證以及更豐富的動力源。

        參考文獻:

        [1] 潘樂媛.基于互利網(wǎng)企業(yè)并購的財務(wù)整合風(fēng)險及措施的分析[J].財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版)2015,(03)

        [2] 程艷,王曉梅.中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購調(diào)查報告2011-2015[J]赤峰學(xué)院學(xué)報.2016,(14)

        [3] 曾章備. 我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的現(xiàn)狀與風(fēng)險防控研究[J]中國市場.2015(29)

        [4] 樂婷. 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購動因與戰(zhàn)略研究——基于阿里巴巴并購行為[J].綠色財會. 2015, (10)

        [5] 張丹,高叢.騰訊、阿里巴巴、百度三巨頭并購熱潮動因分析[J]財會研究.2014,(09)

        [6] 王麗秀,劉子健. 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)戰(zhàn)略并購與財務(wù)協(xié)同效應(yīng)研究——基于百度并購去哪兒網(wǎng)憤然離分析[J]. 北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版).2014,(06)

        [7] 藍圖. 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)分析[J]. 商場現(xiàn)代化,2015(04):206-207

        [8] 戴阿芬. 企業(yè)并購后的財務(wù)整合與協(xié)同效應(yīng)研究[J]. 企業(yè)改革與管理,2015(08):115.

        作者簡介:翟宇(1997—),女,漢族,天津人,學(xué)生,會計專業(yè)碩士,單位:天津科技大學(xué),研究方向:財務(wù)與金融分析。

        猜你喜歡
        互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購風(fēng)險防范
        平臺經(jīng)濟下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競爭方式探究
        關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的新思考
        中國市場(2016年32期)2016-12-06 11:29:40
        “互聯(lián)網(wǎng)+”時代互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)管理進化歷程的研究
        “蛇吞象”并購后弱勢企業(yè)的營銷策略探析
        我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購問題研究
        商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險防范關(guān)系分析及對策研究
        淺談企業(yè)應(yīng)收賬款的風(fēng)險及其控制
        中國企業(yè)海外投資風(fēng)險的防范及化解
        中國市場(2016年36期)2016-10-19 04:12:15
        融資融券業(yè)務(wù)對券商盈利及風(fēng)險的影響研究
        中國市場(2016年33期)2016-10-18 12:59:38
        中國企業(yè)跨境并購的策略分析
        av网址大全在线播放| 亚洲啪啪综合av一区| 欧洲综合色| 新久久久高清黄色国产| 亚洲国产精品情侣视频 | 久久久久国产综合av天堂| 国产日韩欧美亚洲精品中字| 无码人妻丰满熟妇区免费| 欧美亚洲日韩国产人成在线播放| 亚洲欧洲日产国码高潮αv| 色哟哟最新在线观看入口| 国产在线视频一区二区三| 久久亚洲网站中文字幕| 国产av国片精品有毛| 1717国产精品久久| 亚洲日产AV中文字幕无码偷拍| 免费国产一区二区视频| 国产成人喷潮在线观看| 丁香六月婷婷综合| 日本视频一区二区二区| 精品人妻av区乱码色片| 国模欢欢炮交啪啪150| 无码一区二区三区不卡AV| 97人妻精品一区二区三区免费 | 日本二区三区视频在线观看| 亚洲av成人精品一区二区三区| 青青草视频免费观看| 亚洲色图综合免费视频| 亚洲一区二区三区熟妇| 人妻中文字幕无码系列| 奇米狠狠色| 久久精品国语对白黄色| 亚洲av日韩精品久久久久久a| 亚洲av日韩av永久无码色欲| aⅴ色综合久久天堂av色综合 | 国产亚洲亚洲精品视频| 精品国产av一区二区三区四区| 日韩在线一区二区三区免费视频 | 天啦噜国产精品亚洲精品| 国产91会所女技师在线观看| 人妻哺乳奶头奶水|