宋曉雪 王華

摘要：本文選取一家目前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不完善的公司—J公司作為案例分析對(duì)象，研究J公司的基于現(xiàn)金流財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題分析，有針對(duì)性對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的提出了相應(yīng)的建議，為我國類似企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和控制提供一定的啟示。同時(shí)也希望幫助J公司紓困解難，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理;現(xiàn)金流;J公司

一、案例背景

J公司為致力于風(fēng)電非常規(guī)能源產(chǎn)業(yè)專業(yè)化生產(chǎn)的大型制造企業(yè)，是我國提供火電鍋爐鋼結(jié)構(gòu)設(shè)備、核電鋼結(jié)構(gòu)件主要供應(yīng)商，J公司大量籌集資金用于建設(shè)蓬壺生產(chǎn)基地6萬噸大型裝備鋼結(jié)構(gòu)制造項(xiàng)目，J公司主要用于風(fēng)電相關(guān)的非常規(guī)能源間斷式供應(yīng)鋼材結(jié)構(gòu)。在新技術(shù)開發(fā)下的海上風(fēng)輪機(jī)的塔架和核電鋼結(jié)構(gòu)件幫助公司提高盈利能力，獲取公司日常生產(chǎn)經(jīng)營中取得利潤的能力并幫助公司保持競爭優(yōu)勢。

然而，在2020年J公司總體經(jīng)營情況明顯下降。尤其在2020年12月，J公司宣布應(yīng)付賬款無力支付，“生產(chǎn)風(fēng)電基地技改的投運(yùn)項(xiàng)目”也出現(xiàn)了違約，違約金高達(dá)1億元，企業(yè)信用評(píng)級(jí)等級(jí)也下降到BB，加劇了企業(yè)融資難度，致使企業(yè)其他金融負(fù)債也相繼違約。同時(shí)，公司的部分債權(quán)人開始起訴法院申請財(cái)產(chǎn)保全，扣押公司賬戶和資產(chǎn)，導(dǎo)致公司資金鏈斷裂，業(yè)務(wù)運(yùn)營也受到嚴(yán)重影響。

二、J公司現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

2016年，表明公司的主營業(yè)務(wù)陷入危險(xiǎn)境地，主要表現(xiàn)是公司產(chǎn)品所需的原材料鋼材在成本中占比較大，今年鋼材價(jià)格居高并持續(xù)上漲，給公司的營業(yè)成本造成不小的壓力。并且公司為了拓展業(yè)務(wù)風(fēng)電開發(fā)投標(biāo)保證金也同時(shí)增加。表明DJ公司主營業(yè)務(wù)所獲得的現(xiàn)金和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以滿足投資業(yè)務(wù)所需的資金，進(jìn)一步表明DJ公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營效率較低，存在一定程度的現(xiàn)金流財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2017年，此種情況下，J公司的主營活動(dòng)以及投資業(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)了正向的循環(huán)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)為負(fù)數(shù)是公司償還了以前的貸款，在企業(yè)的現(xiàn)狀沒有產(chǎn)生較大影響，表明企業(yè)步入成熟期，2017年J公司加大投入生產(chǎn)風(fēng)電基地技改的投運(yùn)項(xiàng)目將較大提升公司產(chǎn)能，使得公司能夠以大產(chǎn)能、接業(yè)務(wù)量大單等優(yōu)勢增加并保障公司利潤總額。所以公司今年所占市場份額無較大變化，但企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡快償還前期的部分借款來保障企業(yè)好的信用。

2018年表明公司目前經(jīng)營狀況比較穩(wěn)定，狀況較好，此時(shí)J公司主要通過向外部籌資獲得投資活動(dòng)所需資金，說明公司處于成長時(shí)期。2018年J公司利用籌集的資金投產(chǎn)廠房建設(shè)，為公司增加生產(chǎn)線加大了產(chǎn)能，公司利用產(chǎn)能大、可以接業(yè)務(wù)量大單等優(yōu)勢提高公司訂單量。公司2018年就實(shí)現(xiàn)了3萬噸的業(yè)務(wù)量，產(chǎn)能的提升為公司利潤總額的增長提供了保障。通過分析J公司現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，可以看到投資活動(dòng)為負(fù)數(shù)主要是購買理財(cái)產(chǎn)品?？傊砻鱆公司在2018年的現(xiàn)金流較為充裕，現(xiàn)金流財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。

2019J公司主營業(yè)務(wù)所獲得的現(xiàn)金流大部分用于購買商品、接受勞務(wù)，且投資活動(dòng)來源于收回前期金融理財(cái)產(chǎn)品、取得投資收益的現(xiàn)金，公司仍把過多的收回資金用于擴(kuò)張經(jīng)營活動(dòng)，那么公司倒閉的風(fēng)險(xiǎn)較高。但是公司需要一邊償還以前的債務(wù)，一邊加大投資力度，J公司管理層應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注資金狀況的變化，防止資金緊張甚至斷裂。

2020年可以看到經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額急速下降，出現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入不能抵補(bǔ)現(xiàn)金流出的情況，主要是因?yàn)?020年收到與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量有關(guān)的資金減少所導(dǎo)致的;且公司在2020年購買金融理財(cái)產(chǎn)品較上年增加1倍并且公司大型資產(chǎn)投資較上年增加導(dǎo)致投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額也為負(fù)。同時(shí)發(fā)現(xiàn)2020年J公司的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額也遠(yuǎn)低于上一年，主要是因?yàn)楣緝斶€應(yīng)付賬款所致致使大量資金流出，這些情況表明J公司企業(yè)的現(xiàn)金流財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高，需要及時(shí)采取措施扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀;且企業(yè)的投資支出沒有及時(shí)從所投資的業(yè)務(wù)中獲得實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金收益。現(xiàn)金流財(cái)務(wù)狀況極不穩(wěn)定。

三、J公司現(xiàn)金流財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

1、加強(qiáng)管理人員對(duì)現(xiàn)金流財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)

現(xiàn)金流作為評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值最大化重要指標(biāo)，可以有效比較各年公司現(xiàn)金流財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低，分析公司整個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)情況。因此，公司應(yīng)該提升高級(jí)管理人員管理現(xiàn)金流財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)，并將這項(xiàng)工作制度放在首要地位。公司的高級(jí)管理人員應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金流的基本情況，掌握并融入先進(jìn)的管理模式。提升公司盈利能力并將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的能力，從而保障公司基本循環(huán)資金鏈條，保持良性循環(huán)的不斷運(yùn)轉(zhuǎn)。追求企業(yè)價(jià)值最大化，高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)在維持良性現(xiàn)金流的前提下進(jìn)行計(jì)劃公司未來發(fā)展，不要只看重短期的現(xiàn)金流來換犧牲長遠(yuǎn)的收益，從而幫助企業(yè)有效規(guī)避良性資金鏈循環(huán)與有害的的現(xiàn)金流凈額同時(shí)存在的情形出現(xiàn)。

2、做好公司現(xiàn)金流現(xiàn)狀分析與考核

首先要根據(jù)公司所在的不同生命周期動(dòng)態(tài)軌跡來分析現(xiàn)金流的合理性，評(píng)價(jià)現(xiàn)金流循環(huán)的科學(xué)性，試圖為公司找到能夠與其發(fā)展情況相適應(yīng)。每個(gè)公司都會(huì)經(jīng)歷四個(gè)階段：發(fā)展期、成長期、成熟期、衰退期?；谄髽I(yè)生命周期理論概述，公司要定期將現(xiàn)金流循環(huán)情況與公司所在生命周期的特定階段進(jìn)行匹配和比較，以便能夠更加及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司現(xiàn)金流存在的問題，進(jìn)而幫助企業(yè)保持良好的財(cái)務(wù)狀況。其次，要做好調(diào)查將現(xiàn)金流納入公司的考核體系?？梢杂行У囊龑?dǎo)公司各個(gè)部門都關(guān)注和重視現(xiàn)金流的管理狀況，從而優(yōu)化現(xiàn)金流現(xiàn)狀。一方面，考核體系應(yīng)當(dāng)設(shè)置現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債占比、現(xiàn)金債務(wù)總額占比等指標(biāo)來考核相應(yīng)部門的回款能力，幫助公司及時(shí)收回資金。另一方面，考核體系中也要提高對(duì)應(yīng)付賬款的管理，分期付款、貨到付款等不同方式幫助公司爭取資金的時(shí)間價(jià)值。

3、建立健全內(nèi)控制度

不完善內(nèi)部制度會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金鏈循環(huán)產(chǎn)生嚴(yán)重的問題，內(nèi)部制度的措施是加強(qiáng)公司現(xiàn)金流管理控制、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、降低不必要的損失等有效管理，現(xiàn)金流財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)伴隨著企業(yè)發(fā)展變動(dòng)出現(xiàn)，只能防范，因此可以把經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量等重要指標(biāo)都?xì)w入制度的樊籬，通過制定嚴(yán)格的內(nèi)控制度最大程度的降低風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。