陶短房

9月30日，歐洲天然氣價(jià)格飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的100歐元/兆瓦時(shí)（荷蘭天然氣期貨價(jià)）以上，彭博社引述專業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)估指出，這相當(dāng)于石油期貨價(jià)格升至190美元/桶價(jià)格的沖擊力。

盡管隨后因俄羅斯天然氣公司等供貨商發(fā)布“安民告示”，歐洲天然氣價(jià)格有所回落，但大多數(shù)專業(yè)人士對(duì)至今年底、明年初的歐洲天然氣價(jià)格不抱樂(lè)觀期望。

果不其然，10月4-5日，歐洲天然氣價(jià)格再度瘋漲，荷蘭天然氣期貨價(jià)竟在短短兩個(gè)交易日內(nèi)上升逾60%，達(dá)到令人瞠目結(jié)舌的162.1歐元/兆瓦時(shí)。與此同時(shí)，業(yè)已“脫歐”，且原本能源自給自足的英國(guó)，其天然氣價(jià)格也一度大漲39%至創(chuàng)紀(jì)錄的407.8便士。

接二連三的沖擊

歐洲即將進(jìn)入取暖季，氣象部門預(yù)計(jì)，自10月中旬起西歐大部分地區(qū)將出現(xiàn)明顯降溫，整個(gè)歐洲大陸今年冬季的氣溫將低于正常水平。這意味著供暖壓力將增大，天然氣供需缺口也將持續(xù)放大。

歐洲經(jīng)濟(jì)分析師們普遍指出，隨著天然氣危機(jī)持續(xù)擴(kuò)大，歐盟范圍內(nèi)大量能源密集型企業(yè)不得不縮減乃至關(guān)閉經(jīng)營(yíng)，以削減一路走高的運(yùn)營(yíng)成本。

分析師們表示，歐洲能源庫(kù)存已處于十多年來(lái)最低的季節(jié)性倉(cāng)儲(chǔ)水平（歐洲存儲(chǔ)站點(diǎn)使用率在75%以下），最主要的供應(yīng)商俄羅斯奇貨可居、待價(jià)而沽。與此同時(shí)，全球?qū)α硪淮筇烊粴鈦?lái)源—液化天然氣（LNG）的爭(zhēng)奪加劇，亞洲LNG價(jià)格近日升至創(chuàng)紀(jì)錄的每百萬(wàn)英熱單位34.5美元。這意味著隨著冬季臨近，歐盟天然氣的供需缺口還會(huì)有增無(wú)已。

這將造成更嚴(yán)重、更深層面的危機(jī)。由于取暖、排碳需求大增，歐盟碳交易價(jià)格同期升至每噸63.5歐元，歐盟最大工業(yè)國(guó)和能源消耗國(guó)德國(guó)的電力價(jià)格同期上漲3.8%，至每兆瓦時(shí)134.2歐元?！芭聿┙?jīng)濟(jì)”的研究預(yù)計(jì)，歐元區(qū)今年第四季度平均通脹率將因此接近4%，遠(yuǎn)高于歐洲央行年初的預(yù)測(cè)值。

總部位于巴黎的咨詢公司 Engie EnergyScan的數(shù)據(jù)顯示，歐洲基準(zhǔn)天然氣合約價(jià)今年以來(lái)上升了4倍。這不僅導(dǎo)致大量高能耗企業(yè)關(guān)閉（這類企業(yè)是歐洲產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇和提供就業(yè)崗位的中堅(jiān)，能源危機(jī)將嚴(yán)重阻礙疫情后經(jīng)濟(jì)和就業(yè)復(fù)蘇），而且極可能抑制整個(gè)市場(chǎng)和社會(huì)的消費(fèi)能力和意愿。

同一數(shù)據(jù)來(lái)源顯示，2021年10月截至12日的歐洲平均天然氣消費(fèi)量較疫情前（2019年）同期水平大幅拉低12%—這較兩個(gè)月前的缺口（5%）擴(kuò)大了一倍有余。Engie EnergyScan負(fù)責(zé)人朱利安·霍阿勞表示，居高不下的能源價(jià)格極可能減緩歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，“因?yàn)檫@輪首先受影響的是工業(yè)用戶”。

彭博資深分析師安德烈斯·岡多爾夫擔(dān)心，天然氣價(jià)格已漲到“足以抑制需求的程度”，對(duì)于一些歐洲工業(yè)企業(yè)而言，天然氣價(jià)格已變得實(shí)在太貴；對(duì)于需要在冬季燃?xì)馊∨募彝ビ脩舳裕绻烊粴鈨r(jià)格繼續(xù)這樣一路飆升，他們或許不得不在一年中最寒冷月份到來(lái)之際，認(rèn)真考慮是否要冒險(xiǎn)關(guān)閉自家暖氣，以免家庭財(cái)務(wù)崩盤(pán)。

拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇：不限于歐洲

持續(xù)近兩年的新冠疫情已導(dǎo)致全球范圍的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而能源價(jià)格的飛漲，似乎正越來(lái)越現(xiàn)實(shí)而迫切地危及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景。

盡管今年迄今，美國(guó)汽油零售價(jià)上漲65%，天然氣價(jià)格更飆升112%，但“因?yàn)槊绹?guó)能源價(jià)格偏低，只有達(dá)到上漲2～3倍的水平才會(huì)把美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖到負(fù)增長(zhǎng)”。

越來(lái)越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，盡管能源價(jià)格的上漲尚達(dá)不到上世紀(jì)70年代初“石油戰(zhàn)爭(zhēng)”那種引發(fā)全球性大蕭條的水平，但“趨勢(shì)令人不安”，能源漲價(jià)和隨之而來(lái)的通脹，可能“嚇壞消費(fèi)者”并促使其減少支出。

摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯斯·卡斯曼認(rèn)為，能源價(jià)格飆升往往系“供應(yīng)驅(qū)動(dòng)型”，通常具有強(qiáng)大的“破壞性因素”，并在多領(lǐng)域拖累復(fù)蘇和增長(zhǎng)，“如今已不是發(fā)出經(jīng)濟(jì)衰退警告的問(wèn)題，而是必須擔(dān)心天然氣漲價(jià)會(huì)以實(shí)質(zhì)性方式損害增長(zhǎng)的時(shí)候了”。

花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，冬季歐洲天然氣供需缺口還將擴(kuò)大，這可能導(dǎo)致歐洲第四季度天然氣均價(jià)超過(guò)每百萬(wàn)英熱單位30美元，如果今冬異常寒冷，“超過(guò)100美元也不足為奇”（這相當(dāng)于石油期價(jià)漲至恐怖的580美元/桶）。這將令歐洲經(jīng)濟(jì)處于危機(jī)的最前沿。

相對(duì)而言，作為能源生產(chǎn)大國(guó)，美國(guó)的情況似乎要好得多。

Columbia Threadneedle多資產(chǎn)策略主管安維提·巴胡古納認(rèn)為，盡管今年迄今，美國(guó)汽油零售價(jià)上漲65%，天然氣價(jià)格更飆升112%，但“因?yàn)槊绹?guó)能源價(jià)格偏低，只有達(dá)到上漲2～3倍的水平才會(huì)把美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖到負(fù)增長(zhǎng)”。

卡斯曼認(rèn)為，目前美國(guó)能源價(jià)格的上漲趨勢(shì)截至10月上旬，會(huì)促使美國(guó)第四季度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）上漲約2.5%，并對(duì)GDP構(gòu)成0.5個(gè)百分點(diǎn)或更多一點(diǎn)的拖累，“這不小，但還不足以被稱作衰退”。

但憂慮正悄然上升：摩根大通已調(diào)低了對(duì)2021年第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，從原先的8%調(diào)低至4%，并預(yù)測(cè)今年第四季度和明年的平均增長(zhǎng)率都為3.5%。摩根大通預(yù)計(jì)，2021年下半年美國(guó)CPI平均漲幅高達(dá)4%，如果原油期價(jià)推高至100美元以上，CPI通脹年化將推高10%。

穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊迪則認(rèn)為，美國(guó)過(guò)去4周平均日進(jìn)口380萬(wàn)桶原油，“盡管產(chǎn)量巨大卻仍是能源進(jìn)口國(guó)”，因此能源價(jià)格上漲對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)弊大于利。照他的計(jì)算，每加侖汽油價(jià)格漲一美分，美國(guó)消費(fèi)者損失就將增加10億美元，每漲1美元?jiǎng)t將損失1000億美元，且漲得越高，對(duì)GDP和消費(fèi)意愿的影響也將越大，因?yàn)槠渌唐泛头?wù)的價(jià)格也會(huì)水漲船高。