張鵬會

編者按：全球經(jīng)濟(jì)危機央行貨幣超發(fā)，是數(shù)字貨幣加速發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折點。當(dāng)時很多投資者對央行失去了信任，轉(zhuǎn)而投向去中心化的比特幣。不過，比特幣沒有內(nèi)在價值，供給有限，無法成為真正意義上的貨幣，是其天生的缺陷。直到2019年Facebook發(fā)布了加密貨幣項目《Libra白皮書》，才加速了各國央行對數(shù)字貨幣的重視。數(shù)字貨幣間的競爭已經(jīng)成為全新的貨幣戰(zhàn)場。

7月16日，央行發(fā)布《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書》。官方數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，數(shù)字人民幣（e-CNY）錢包可選擇的運營機構(gòu)已由六大國有商業(yè)銀行、微信、支付寶擴充至35家，涵蓋股份行、城商行及部分農(nóng)信社和農(nóng)商行。

根據(jù)國際清算銀行（BIS）的調(diào)查，目前全世界針對央行數(shù)字貨幣（CBDC）的研究，大多數(shù)仍停留在先導(dǎo)實驗或概念驗證階段（約60%），只有少數(shù)（約14%）真正進(jìn)入實際開發(fā)與試點工作。

北大國發(fā)院副院長、北大數(shù)字金融研究中心主任黃益平近日在接受《巴倫周刊》中文版及巨浪視頻聯(lián)合采訪時表示，數(shù)字貨幣是新的方向，將來不管是美元、歐元或者是人民幣，數(shù)字形式的主權(quán)貨幣在新的競爭當(dāng)中會有優(yōu)勢。

市場有觀點認(rèn)為，央行數(shù)字人民幣會挑戰(zhàn)美元的主導(dǎo)地位。對此，黃益平表示，數(shù)字人民幣是人民幣國際化萬里長征中，很小的一步，現(xiàn)在去講數(shù)字人民幣將來能不能成為國際貨幣，能不能成為批發(fā)貨幣，能不能在國際上被接受，還為時過早。

黃益平。圖/ 受訪者提供

以下為經(jīng)編輯整理的對話內(nèi)容：

《巴倫周刊》中文版：全球央行大放水背景下，各國央行為何加緊發(fā)行數(shù)字貨幣？

黃益平：如果你看數(shù)字貨幣出現(xiàn)的大背景，2009年比特幣的誕生是一個重要節(jié)點，當(dāng)時一個重要宏觀背景，就是全球經(jīng)濟(jì)危機。

當(dāng)時很多投資者對央行失去了信心，認(rèn)為央行貨幣超發(fā)的問題很突出。對央行失去信任之后，比特幣的出現(xiàn)就備受市場歡迎。一方面，大家覺得比特幣去中心化，削減了政府通過貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力;另一方面，比特幣只有2100萬枚的總供給量，不會超發(fā)。

但比特幣的缺陷在于沒有內(nèi)在價值，既不是黃金、白銀，也不像主權(quán)貨幣有國家信用背書。從央行的角度來說，貨幣政策是保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要工具，貨幣量是需要調(diào)節(jié)的。另外，金融活動是需要監(jiān)管的，完全去中心化，誰來負(fù)責(zé)反洗錢、反腐敗、跨境資本流動的管制？所以真正作為一種貨幣，去中心化是不可以的，違背現(xiàn)代貨幣理論中的一些基本定義。所以一開始，很多國家沒有重視比特幣。

但中國人民銀行是走得比較靠前的，時任央行行長周小川從2014年就開始關(guān)注數(shù)字貨幣，并成立了專門的數(shù)字貨幣研究小組。

世界各國銀行真正開始嚴(yán)肅地研究數(shù)字貨幣，是在2019年6月18日，F(xiàn)acebook發(fā)布了加密貨幣項目《Libra白皮書》之后。隨后12月1日，Libra更名為Diem。

很多人關(guān)心Facebook數(shù)字貨幣的穩(wěn)定性，Diem作為一種穩(wěn)定幣，主權(quán)貨幣是其底層資產(chǎn)，所以它可能有內(nèi)在價值的。比如說一個單位的天秤幣有一個單位的美元，或者是歐元做支撐，它不像比特幣那么不靠譜，價值相對來說比較穩(wěn)定。

各國央行比較擔(dān)心的是，Diem一旦落地，就變成了跨境支付工具，可能這個窗口就打開了。當(dāng)然不是說可以完全進(jìn)出自由，但是有很多的滲漏就會變得很容易。很多國家比較擔(dān)心反洗錢、反腐敗和跨境資本流動的管制，這些問題會影響金融穩(wěn)定。

第二層面的擔(dān)心可能更大一些，Diem可能變成一種潛在的國際貨幣，在各國都可以流通。要知道，F(xiàn)acebook在全世界有接近30億用戶，遍布全球一兩百個國家。

所以我覺得起碼從心理上來說，大家認(rèn)為新的國際貨幣競爭就要開啟了。尤其是全球危機以來，大家都在擔(dān)心美元還能持續(xù)多久。作為一種主權(quán)貨幣，美元雖然承擔(dān)儲備貨幣的功能，是最重要的國際貨幣，但其本身是有缺陷的。

繪圖/《巴倫周刊》

《巴倫周刊》中文版：中國央行從2014年成立法定數(shù)字貨幣研究機構(gòu)開始，經(jīng)過五六年的努力研究，最終研究出了“DCEP”數(shù)字貨幣，后改稱“e-CNY”數(shù)字人民幣，并于2020年與廣大民眾見面。中國央行為什么急于推出數(shù)字人民幣？

黃益平：周小川行長在2009年初寫了一篇文章《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》，分析了國際貨幣體系當(dāng)中的一個缺陷，就是由于大家總是用美元來支持國際金融交易，最終會出現(xiàn)“特里芬兩難”。也就是國際經(jīng)濟(jì)活動越活躍，我們越需要更多的美元，但美國只能通過負(fù)債的形式，來發(fā)行越來越多的美元給世界各國，這兩個要求互相矛盾。

所以我覺得大家開始著急，為什么在2019年6月18日以后，明顯地看到各國央行都行動了，就是擔(dān)心Facebook的數(shù)字貨幣一旦起來，這些已有的國際貨幣，空間也許被擠壓，還沒有的，本來想準(zhǔn)備一搏的，也許將來就沒機會了，所以各國都紛紛加快開發(fā)各自的央行數(shù)字貨幣，我的解讀就是起碼不能缺席這一場新的競爭。

因為數(shù)字貨幣是新的方向，將來不管是美元、歐元或者是人民幣，數(shù)字形式的主權(quán)貨幣在新的競爭當(dāng)中會有優(yōu)勢。

《巴倫周刊》中文版：有人認(rèn)為，數(shù)字人民幣的推出，是挑戰(zhàn)美元霸主地位的機會？您怎么看？