王子懿

摘要：隨著“大智移云”成為各行各業(yè)都要面臨的新情況，其不可避免的對(duì)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響?！按笾且圃啤迸c新能源行業(yè)企業(yè)息息相關(guān)。既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，能否抓住機(jī)遇實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展，關(guān)系到企業(yè)的未來(lái)。本文選取在新能源行業(yè)中具有代表性的電池制造企業(yè)作為分析對(duì)象，分析“大智移云”這一背景對(duì)于新能源行業(yè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響，以期構(gòu)建一個(gè)評(píng)價(jià)體系，評(píng)價(jià)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

關(guān)鍵詞： “大智移云”;持續(xù)經(jīng)營(yíng)

一、引言

2020年4月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布了第45次《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，報(bào)告指出，截至2020年3月，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及率高達(dá)64.5%，網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到9.04億人，消費(fèi)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，為發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)奠定了良好的用戶基礎(chǔ);同時(shí)，在5G、人工智能、量子信息、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)超級(jí)計(jì)算等相關(guān)領(lǐng)域仍然有著向好的發(fā)展勢(shì)頭。我國(guó)已然進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，企業(yè)為了適應(yīng)變化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、必須積極進(jìn)行部署以適應(yīng)大智移云背景下的新環(huán)境。研究“大智移云”對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響仍具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

二、“大智移云”與持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力

“大智移云”屬于一種可獲取的外部性技術(shù)資源，它能被市場(chǎng)上的任何企業(yè)獲取并加以利用，各個(gè)企業(yè)可以將其與自身的發(fā)展經(jīng)營(yíng)結(jié)合起來(lái)。正因如此，它很難成文某一家企業(yè)的特有的優(yōu)勢(shì)資源。但同時(shí)由于其的易于被獲取，它能夠?yàn)槠髽I(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)諸多便利。

“持續(xù)經(jīng)營(yíng)”作為會(huì)計(jì)基本假設(shè)之一，是在假定會(huì)計(jì)主體開(kāi)展的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將持續(xù)下去，實(shí)質(zhì)上假定會(huì)計(jì)主體具有無(wú)限壽命并使企業(yè)能夠按照傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)慣例以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)編制財(cái)務(wù)報(bào)表。從管理者視角看，對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的含義涵蓋了企業(yè)的自生能力和持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)兩個(gè)因素。要擁有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的前提首先是要保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也就是說(shuō)一個(gè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備自生能力，這就取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況。其中產(chǎn)業(yè)環(huán)境、盈利能力和創(chuàng)新能力構(gòu)成了持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵因素。

三、案例介紹與

案例企業(yè)是我國(guó)高科技新能源材料行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，主要從事鋰電池正極材料 及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品包括 NCM523、NCM622、NCM811、 NCA 等系列三元正極材料及其前驅(qū)體。三元正極材料主要用于鋰電池的制造， 并主要應(yīng)用于新能源汽車動(dòng)力電池、儲(chǔ)能設(shè)備和電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。公司設(shè)立于 2012 年，致力于成為行業(yè)領(lǐng)先的新能源材料企業(yè)，設(shè)立伊始就確立了高能量密 度及高安全性的產(chǎn)品發(fā)展方向，并以產(chǎn)品差異化來(lái)提升其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。公司不斷引 進(jìn)高端技術(shù)人才，擁有一支國(guó)際化的管理與研發(fā)團(tuán)隊(duì)，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品線，目前已 經(jīng)成長(zhǎng)成為了一家從事鋰電池正極材料專業(yè)化研發(fā)與經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)型集團(tuán)公司，是 國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)高鎳產(chǎn)品（NCM811）量產(chǎn)正極材料的生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，其 NCM811 產(chǎn)品技術(shù)與生產(chǎn)規(guī)模均處于全球領(lǐng)先。

四、案例分析

（一）供銷集中度過(guò)高與財(cái)務(wù)質(zhì)量不佳

從下游客戶來(lái)看，2016-2018年公司前五大客戶銷售金額占當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為60.4%、61.30%和52.80%，2019年公司前五大客戶銷售額為50.81億元，占總營(yíng)收比例更是高達(dá)80.86%。其中第一大客戶銷售額為30.90億元，占比為49.14%。由于行業(yè)特性，下游動(dòng)力電池與新能源汽車行業(yè)集中度較高難免會(huì)導(dǎo)致公司客戶相對(duì)集中的情況，但很可能導(dǎo)致公司因?yàn)槟骋粋€(gè)客戶出現(xiàn)較大的業(yè)績(jī)波動(dòng)，不利于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。對(duì)比同行可以發(fā)現(xiàn)，同為正極材料頭部企業(yè)的A公司和B公司2019年第一大客戶占比分別為12.4%和32.05%，平均占比為22.23%，D公司第一大客戶占比49.14%高出同行20多個(gè)百分點(diǎn);兩家公司前五大客戶平均占比為49.98%?？梢?jiàn)，D公司相較于同行而言過(guò)度依賴單個(gè)客戶，下游客戶集中程度過(guò)高。D公司還存在大客戶通過(guò)延長(zhǎng)付款期限變相占用D公司的資金的情況，其前五大客戶應(yīng)收賬款客戶的期后回款比例極高，占應(yīng)收總額64.3%。從上游供應(yīng)來(lái)看，由于產(chǎn)品所需資源分布集中度較高且出現(xiàn)寡頭壟斷的特征，D公司對(duì)現(xiàn)有供應(yīng)商依存度較高，因此，對(duì)于上游供應(yīng)商的議價(jià)權(quán)較弱。應(yīng)收賬款金額大且賬期長(zhǎng)是D公司主要問(wèn)題之一，應(yīng)收過(guò)多表面上增加了企業(yè)的營(yíng)收，但實(shí)際現(xiàn)金流問(wèn)題嚴(yán)重且容易導(dǎo)致壞賬。從資金結(jié)構(gòu)來(lái)看，就占比接近70%的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，應(yīng)收賬款2016-2019年就分別占比53.77%、47.20%、41.24%、22.40%，應(yīng)收占比例較高，可供營(yíng)運(yùn)資金的自產(chǎn)資金會(huì)受到較大影響。公司對(duì)主要供應(yīng)商的應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)平均周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯低其對(duì)客戶的應(yīng)收賬款的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)。若只考慮應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，該差距更大。D公司2016-2019年對(duì)主要供應(yīng)商的應(yīng)付賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為：55.36 天、39.25 天、50.65 天和 47.94 天。反映出D公司無(wú)論是對(duì)客戶還是供應(yīng)商的議價(jià)能力均較弱，在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位較低。D公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的平均回款天數(shù)較長(zhǎng)且存在大量的期后收款現(xiàn)象，而壞賬計(jì)提政策卻與行業(yè)平均水平相近，壞賬的計(jì)提數(shù)額較低沒(méi)有體現(xiàn)出謹(jǐn)慎性原則及風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)。反映出D公司的壞賬計(jì)提可能存在較大問(wèn)題。

（二）經(jīng)營(yíng)環(huán)境與研發(fā)投入存在風(fēng)險(xiǎn)

新能源行業(yè)是屬于國(guó)家政策允許、扶持、鼓勵(lì)的行業(yè)，屬于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和人類可持續(xù)發(fā)展的朝陽(yáng)企業(yè)。國(guó)家為加快新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，頒布了一系列相關(guān)政策性文件大力支持我國(guó)新能源汽車及動(dòng)力電池行業(yè)的快速發(fā)展。而近年來(lái)，我國(guó)新能源行業(yè)已在穩(wěn)步發(fā)展，政府相應(yīng)的補(bǔ)貼政策也出現(xiàn)了滑坡趨勢(shì)，政府補(bǔ)貼增幅由2018年的296.54%下降到2019年的179.93%。

其中，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助增幅從2018年的277.78%下降到2019年的70.59%，與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助增幅由20178年的297.14%下降到2019年的183.27%。隨著行業(yè)日趨成熟，政府的補(bǔ)貼政策會(huì)出現(xiàn)滑坡，這對(duì)整個(gè)新能源行業(yè)的發(fā)展都會(huì)帶來(lái)不利影響。

公司引進(jìn)高端技術(shù)人才，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品線，擁有一支國(guó)際化的管理與研發(fā)團(tuán)隊(duì)，逐步形成及掌握了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)，然而，與同行業(yè)公司相比D公司研發(fā)支出僅與行業(yè)平均水平持平，其持續(xù)創(chuàng)新能力還待考察?？梢?jiàn)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)環(huán)境中，相比其他競(jìng)爭(zhēng)者D公司在技術(shù)方面并不具有明顯優(yōu)勢(shì)。

（三）財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)一般

公司對(duì)上下游較弱的議價(jià)權(quán)直接造成毛利率受到兩頭擠壓，影響企業(yè)的自身造血能力。2016-2019年企業(yè)營(yíng)收雖然不斷增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)在18年出現(xiàn)陡增后急劇下降?？梢?jiàn)，其實(shí)際盈利能力存在一定問(wèn)題，下面將從毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率分析公司盈利質(zhì)量。

盈利能力是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是持續(xù)經(jīng)營(yíng)和獲得發(fā)展機(jī)會(huì)的保證。在國(guó)內(nèi)三元正極材料市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)、行業(yè)其他公司營(yíng)業(yè)收入整體呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的情況下，D公司收入增幅由2017年112.24%下降到2019年的37.76%。收入規(guī)模在一定擴(kuò)張后最終呈現(xiàn)萎縮趨勢(shì)。其主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率仍低于行業(yè)平均值，推測(cè)其成本管理存在一定問(wèn)題。D公司主要采取以銷定產(chǎn)為主的生產(chǎn)模式，而前驅(qū)體一直處于產(chǎn)量大而銷量卻不容樂(lè)觀的情況，2016-2018年前驅(qū)體產(chǎn)銷比分別為35.2%、25.69%、19.79%，2019年前驅(qū)體產(chǎn)量下降而產(chǎn)銷比竟高達(dá)47.7%。產(chǎn)銷比率低以及存貨周轉(zhuǎn)率低反映D企業(yè)可能存在嚴(yán)重的存貨堆積，同時(shí)也應(yīng)考慮到該批堆積的存貨是否會(huì)發(fā)生跌價(jià)以及是否準(zhǔn)確的計(jì)提了減值準(zhǔn)備由此對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生的影響，2016-2018年前驅(qū)體售價(jià)由6.14萬(wàn)元/噸上漲至13.33萬(wàn)元/噸，而2019年前驅(qū)體價(jià)格降至12.19萬(wàn)元/噸，由于D公司的客戶群相對(duì)集中穩(wěn)定，不太可能通過(guò)采取降價(jià)銷售的手段獲取市場(chǎng)。與此同時(shí)，2017-2019年公司的營(yíng)業(yè)成本卻不斷增加，增幅高達(dá)50%以上，存貨成本增加而售價(jià)卻下降，這表明公司不僅對(duì)于成本管控存在一定問(wèn)題，產(chǎn)品盈利能力也受到相應(yīng)的擠壓導(dǎo)致毛利率不高，同時(shí)，作為重要資產(chǎn)的前驅(qū)體還存在著較大的減值風(fēng)險(xiǎn)。2016-209年公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率卻一直處于較低水平，反映出企業(yè)通過(guò)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得利潤(rùn)的能力很弱。2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率下降的原因是由于當(dāng)年?duì)I業(yè)收入增加而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的減少。2019年?duì)I業(yè)收入增幅為37.76%，而營(yíng)業(yè)成本增幅高達(dá)54.50%，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)相較2018年下降57.92%。2019年凈利潤(rùn)下滑59.04%，扣非凈利潤(rùn)下滑72.16%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率也可以看出D企業(yè)盈利水平低、盈利質(zhì)量不佳。

五、總結(jié)

在“大智移云”背景下，新興行業(yè)企業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。無(wú)論是企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境或者企業(yè)本身的資源稟賦都需要根據(jù)“大智移云”背景下的市場(chǎng)環(huán)境做出改變。如何充分利用“大智移云”這一工具不斷提升企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位、優(yōu)化企業(yè)自身的管理直接關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的強(qiáng)弱。如何將這一外部資源轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的有利條件十分重要。