年初以來，歐美電價飆漲，大幅推高企業(yè)生產(chǎn)和居民生活成本，助推全球大通脹。

1月至今，歐洲主要經(jīng)濟體的電價紛紛出現(xiàn)“指數(shù)式”上漲。比如，截至7月，意大利、西班牙、德國、法國電價分別達到了10.5、9.2、8.1、7.8歐分/度，較1年前大幅上漲166%、167%、170%、134%。美國每度電的平均零售價格達到11.3美分、高出過去3年同期水平，居民用電每度電價更是高達13.9美分/度，創(chuàng)下歷史新高。

伴隨電價飆升、推高企業(yè)生產(chǎn)成本，德國的工業(yè)生產(chǎn)自5月起出現(xiàn)下滑，法國的工業(yè)生產(chǎn)修復(fù)也明顯放緩。9月16日，法國最大的糖生產(chǎn)商Tereos公開警告稱，電價飆漲極大地抬升了生產(chǎn)成本，未來不排除部分工廠減產(chǎn)、甚至停產(chǎn)的可能。與歐洲情況相似，電價飆漲也影響了美國的企業(yè)生產(chǎn)。高耗電的化工、金屬加工業(yè)，5月以來的生產(chǎn)修復(fù)進程，明顯慢于低耗電的計算機電子業(yè)。

為了緩解用電成本抬升壓力，西班牙政府率先在7月宣布將電費增值稅從21%下調(diào)至10%，并暫停征收發(fā)電稅。意大利政府也在8月決定向能源系統(tǒng)注入12億歐元，以將電費漲幅控制在10%以下。法國政府的援助措施更是直接對低收入家庭提供煤氣費和電費補貼，并增發(fā)能源費補貼等。

過往10年，歐盟、美國為降低碳排放量，持續(xù)減少煤炭等傳統(tǒng)能源發(fā)電，并全面鼓勵推廣天然氣、風(fēng)力、水力等發(fā)電。歐盟、美國是全球推廣綠色能源的“先行者”，分別從2007年、2009年開始主動降低國內(nèi)碳排放量?！皽p碳”過程中，首當(dāng)其沖，歐、美都對自身的發(fā)電結(jié)構(gòu)，進行了全面調(diào)整。2011-2020年，歐洲、美國煤炭發(fā)電占比分別從25%、44%大幅下降至13%、20%。天然氣、風(fēng)力、水力等“清潔”能源，被歐美全面鼓勵推廣，發(fā)電量占比持續(xù)加速抬升。

從發(fā)電過程中的碳排放量來看，風(fēng)力、水力發(fā)電，要遠遠低于煤炭發(fā)電。從發(fā)電成本來看，風(fēng)力、水力發(fā)電，同樣要低于煤炭發(fā)電。不過，因為高度依賴天氣水利等自然因素，風(fēng)力、水力的發(fā)電量變化，具有明顯的季節(jié)性特征。每次極端氣候出現(xiàn)時，風(fēng)力、水力的發(fā)電量往往都會出現(xiàn)劇烈波動。

2021年以來，由于分別遭遇極端高壓、干旱天氣，歐洲、美國各自的風(fēng)電、水電發(fā)電量驟降，隨之引發(fā)火電替代需求激增。

歐美火電發(fā)電的主要燃料，都是天然氣。隨著火電發(fā)電需求激增，歐美對天然氣的需求急劇增加。但與此同時，受制于產(chǎn)能持續(xù)萎縮，歐美天然氣的供應(yīng)顯著受限，庫存大幅去化。結(jié)果是，歐美天然氣價格飆漲， 火電發(fā)電成本“水漲船高”。

受美國油氣廠商資本支出持續(xù)萎縮、俄羅斯限制出口等影響，美國和歐洲天然氣供應(yīng)，未來幾個季度內(nèi)難有明顯擴張。

歐美經(jīng)驗顯示，冬季供暖季到來后，整體用電需求，尤其是火電發(fā)電需求（水電發(fā)電在冬季一般驟降），往往迎來明顯的季節(jié)性回升。考慮到歐美的天然氣供應(yīng)接下來難有明顯擴張，冬季的到來，火電發(fā)電需求的進一步抬升，或?qū)⑹箽W美天然氣價格繼續(xù)提升。這一背景下，歐美冬季的電價繼續(xù)上漲基本已成定局。

若2021年冬季如部分權(quán)威機構(gòu)預(yù)測是個“寒冬”，用電需求的激增，將使歐美電價面臨更大的漲價壓力。

2021年以來，海運、鋼鐵、油氣等全球多數(shù)中上游行業(yè)，價格紛紛升至歷史高位。這背后，既與需求保持增長有關(guān)，同時也極大程度上受到供給彈性受限的支撐。對于這些中上游行業(yè)而言，在遭遇疫情及碳減排政策對產(chǎn)能的壓制之外，歐美電價飆漲引發(fā)的部分相關(guān)企業(yè)減產(chǎn)，甚至停產(chǎn)，無疑將使它們的產(chǎn)能彈性被進一步壓縮。中上游行業(yè)產(chǎn)能受限下，價格的長時間高企，意味著本輪全球通脹將高燒難退。