當前，金融科技巨頭已經有了非常龐大的用戶體量，積累了海量數(shù)據(jù)，并形成了錯綜復雜的生態(tài)體系。本文認為，有必要盡早探索建立一種新型的跨界科技監(jiān)管基礎設施，以監(jiān)管科技應對金融科技，以互聯(lián)互通和大數(shù)據(jù)穿透式監(jiān)管應對跨界生態(tài)，推動市場主體各歸其位，切實保障投資者權益，促進金融科技跨界生態(tài)良性發(fā)展。

金融科技跨界生態(tài)監(jiān)管思路探索

金融科技快速發(fā)展推動科技金融的變革，我國在這方面已步入全球領先行列。借助科技形成的網(wǎng)絡效應和生態(tài)效應，金融科技巨頭公司在初期通過科技創(chuàng)新，驅動金融服務供給優(yōu)化和效率提升，對金融市場產生積極促進作用。當前，金融科技巨頭已經有了非常龐大的用戶體量，積累了海量的數(shù)據(jù)，并形成了錯綜復雜的生態(tài)體系。他們利用場景疊加和跨界經營模式，以非市場化方式進行內部資源轉移，在分業(yè)監(jiān)管模式下進行監(jiān)管套利，對金融資源配置產生了一定的擠出和抑制效應。而同時，監(jiān)管數(shù)字化進程則相對緩慢，導致現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管和功能監(jiān)管仍然無法有效覆蓋和應對金融科技跨界生態(tài)運營的潛在風險，尤其是難以提早預防和應對可能產生的系統(tǒng)性風險。

金融科技巨頭建立的跨界生態(tài)科技體系，在某種意義上已經可以看作是一種社會化的金融基礎設施，因此有必要盡早探索建立一種新型的跨界科技監(jiān)管基礎設施，以監(jiān)管科技應對金融科技，以互聯(lián)互通和大數(shù)據(jù)穿透式監(jiān)管應對跨界生態(tài)，推動市場主體各歸其位，數(shù)據(jù)權屬清晰、使用可控，平臺運營規(guī)范透明，產品服務依法合規(guī)、風險可控，切實保障投資者權益，促進金融科技跨界生態(tài)良性發(fā)展。

金融科技巨頭（BigTech）海量生態(tài)已能夠對社會產生基礎性、系統(tǒng)性影響

海量生態(tài)體系

一是龐大的用戶體量。根據(jù)螞蟻集團2020年8月披露，其應用程序（Application，簡稱App）服務超過10億用戶和超過8000萬商家。

二是海量的數(shù)據(jù)。以2020年“雙十一”為例，阿里搜索廣告業(yè)務日均樣本數(shù)據(jù)處理達100拍字節(jié)（Petabyte，簡稱PB），核心交易達到58.3萬筆/秒的峰值，阿里云MaxCompute單日計算數(shù)據(jù)量達1.7艾字節(jié)（Exabyte，簡稱EB）。

三是自成體系的龐大生態(tài)。據(jù)媒體估算，阿里自身市值5.6萬億元，參控股的上市公司總市值4萬億元，投資的獨角獸總估值1.2萬億元，合計高達10.8萬億元。螞蟻金服借助阿里完整的生態(tài)系統(tǒng)，帶來全面、高質量的客戶和數(shù)據(jù)資源，這些都為螞蟻金服參與金融業(yè)務，提供了天然的主導性優(yōu)勢和話語權。

具備準公共產品屬性的全國性金融基礎設施

金融科技巨頭的體量如此之大，在某些領域已經可以看作是國家金融基礎設施，具有準公共產品屬性。

金融基礎設施是指為各類金融活動提供基礎性公共服務的系統(tǒng)及制度安排，在金融市場運行中居于樞紐地位，是金融市場穩(wěn)健高效運行的基礎性保障。金融科技巨頭公司依靠其海量數(shù)據(jù)和龐大的生態(tài)體系，以占據(jù)主導地位的優(yōu)勢覆蓋了全國絕大多數(shù)用戶，實質上成為了全國性的金融基礎設施。用戶通過支付寶開展高效跨行支付，用戶不直接與銀行接觸，支付寶負責跨行之間的資金結算，相當于用戶和銀行之間的共同交易對手方。螞蟻金服為個人用戶提供的芝麻信用，在其龐大的生態(tài)中作為基礎性征信系統(tǒng)，廣泛應用于后付費、快速授信、減免押金、簡化流程等業(yè)務場景。

金融科技巨頭生態(tài)廣泛滲透，而目前其尚未按金融基礎設施納入統(tǒng)籌監(jiān)管，雖然第三方支付備付金已經100%繳納管理，大大降低了備付金挪用風險，但金融科技巨頭開展和參與的支付、征信、借貸、理財?shù)冉鹑跇I(yè)務融入其內部生態(tài)系統(tǒng)，游離于現(xiàn)有監(jiān)管體系之外，海量數(shù)據(jù)使用處于灰色地帶，核心業(yè)務系統(tǒng)運行不能保證達到應有的要求，智能化算法和依賴的數(shù)據(jù)源不能保證可靠，整個體系對監(jiān)管不透明，因此有可能成為風險傳播的源頭，積累至某一程度很可能影響金融穩(wěn)定。

此外，金融科技巨頭相當于向社會公眾提供了準公共產品，其不僅是一家商業(yè)公司，還是準公共產品供給者，必須引入嚴格的監(jiān)管，才能有效處理好公共利益和商業(yè)利益的關系，以有效保證其經營活動的正當性、公平性和合法性。

金融科技跨界生態(tài)突破了分業(yè)經營和數(shù)據(jù)保護的邊界

跨界生態(tài)“1+1>2”的疊加效應

金融科技巨頭目前已經直接或間接參與到銀行、證券、保險等多個金融行業(yè)，開展支付、借貸、理財、征信等各類業(yè)務。他們通過業(yè)務導流和算法匹配、數(shù)據(jù)和資源內部共享、產品嵌套和轉換等方式，打通原本獨立的產品和服務邊界，提供便利的跨界整合服務，使得其能夠超出原本單個行業(yè)產品和業(yè)務范圍，產生“1+1>2”的疊加效應。

傳統(tǒng)支付業(yè)務中，留存在支付賬戶余額的資金是沒有利息收益的，而支付寶通過將支付寶賬戶與余額寶賬戶打通，使支付資金余額可以自動轉到余額寶賬戶，實現(xiàn)了支付賬戶余額資金的收益功能，而花唄產品為支付寶賬戶提供類似信用卡的透支服務。基于這樣的方式，金融科技巨頭憑借單個產品的優(yōu)勢，快速滲透到其他行業(yè)和產品中，通過產品打通和疊加，獲取綜合優(yōu)勢。

事實上是混業(yè)經營

我國是分業(yè)經營，而金融科技巨頭公司通過資本控股和鏈接方式，事實形成了混業(yè)經營。以螞蟻金服為例，支付業(yè)務年交易規(guī)模已達到118萬億元，并與國內大部分銀行類金融機構賬戶連通;理財業(yè)務年促成的資產管理規(guī)模達40986億元，并與約170家基金、保險、銀行、證券合作;信貸業(yè)務年促成的消費信貸余額為17320億元、小微經營者信貸余額為4217億元，與約100家銀行合作;保險業(yè)務年促成的保費及分攤金額為518億元，與約90家保險機構合作。

很多金融科技巨頭公司已經形成較為完整的金融牌照布局，以螞蟻金服為例，支付牌照有支付寶、中交金卡，銀行牌照有網(wǎng)商銀行，保險牌照有國泰財險、眾安在線，基金牌照有螞蟻（杭州）基金銷售、天弘基金，小貸牌照有重慶市螞蟻小微小額貸款、重慶市螞蟻商城小額貸款，消費金融牌照有螞蟻消費金融。

截至目前，螞蟻金服尚未納入金融控股公司監(jiān)管范疇。因此，在分業(yè)監(jiān)管的條件下如何有效解決金融科技巨頭跨界混業(yè)經營的風險問題迫在眉睫。

突破數(shù)據(jù)保護邊界

經過跨界融合和混業(yè)經營，金融科技巨頭公司積累了海量的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)不僅包括金融生態(tài)，也包括非金融商業(yè)生態(tài)。他們利用先進的云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術，最大化挖掘海量數(shù)據(jù)資源，通過大數(shù)據(jù)分析，將自動化和智能化結果應用到商業(yè)和金融的混合生態(tài)中，創(chuàng)造了新型的以算法為驅動的數(shù)字經濟模式。

金融科技巨頭公司的這種優(yōu)勢，當然是其科技實力的體現(xiàn)，但另一方面，這種對跨界海量數(shù)據(jù)的融合利用方式，實質上已經突破了每個特定主體和業(yè)務的數(shù)據(jù)保護邊界。在數(shù)據(jù)成為重要生產要素的今天，金融科技巨頭有著比其他公司更加便利的跨界使用數(shù)據(jù)的機會，而與之合作的金融機構，則很可能無法獲取所需要的合理數(shù)據(jù)。金融科技巨頭這種內松外緊的方式，有利于其自身商業(yè)價值的最大化，但同時也可能突破了數(shù)據(jù)使用的邊界，損害了用戶和合作方的利益。

金融科技公司背后整個生態(tài)已經深入經濟生活的方方面面，并且觸達社會絕大部分人群，如果不能有效地控制其對數(shù)據(jù)的合法利用，不能對其內部數(shù)據(jù)來源和數(shù)據(jù)使用范圍和方式進行穿透式監(jiān)管，有可能會存在各種數(shù)據(jù)不當使用、隱私泄露、價值侵占等違法違規(guī)問題，并對社會造成大面積不良影響。

構建新型科技監(jiān)管基礎設施 探索金融科技跨界生態(tài)監(jiān)管思路

跨界生態(tài)監(jiān)管難點分析

一是分業(yè)監(jiān)管難以覆蓋“1+1>2”跨界溢出部分。現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管只能對金融科技巨頭控制的單獨持牌主體進行監(jiān)管，對于其跨界整合，尤其是“1+1>2”的疊加部分，則無法有效覆蓋。比如，支付寶賬戶與花唄產品的疊加，使得傳統(tǒng)支付業(yè)務和小貸業(yè)務跨界融合，形成類似銀行信用卡的透支業(yè)務，但它沒有按信用卡的方式進行監(jiān)管。

二是科技中介占據(jù)主導，金融風險脫離傳統(tǒng)監(jiān)管范圍。傳統(tǒng)監(jiān)管的主體是金融機構，而金融科技巨頭利用導流和算法控制，在金融產品和服務中占據(jù)實質主導。金融機構作為產品和服務的提供方，與用戶沒有直接接觸，不完全掌握用戶的情況，很多是完全基于金融科技巨頭提供的客戶畫像、征信、風險評價等結果開展業(yè)務。金融科技巨頭深度參與金融機構業(yè)務，發(fā)揮核心作用，但并沒有納入傳統(tǒng)金融監(jiān)管范圍。

三是金融科技巨頭缺乏應有信息披露和監(jiān)管公開。金融科技巨頭最大的核心價值在跨界溢出部分，并體現(xiàn)為科技中介驅動金融業(yè)務，這部分內容既缺乏對公眾的信息披露，也缺乏對監(jiān)管的信息公開。用戶和金融機構借助金融科技巨頭的平臺和算法進行匹配、推薦和撮合，但其背后的數(shù)據(jù)源以及算法邏輯并不對公眾披露，也不對監(jiān)管開放。

四是監(jiān)管難以獲取和處理跨界海量數(shù)據(jù)。金融科技巨頭擁有海量的數(shù)據(jù)資源，來源廣泛、規(guī)模巨大。現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管報送數(shù)據(jù)獲取范圍有限，難以全面覆蓋和處理海量的底層數(shù)據(jù)，無法對業(yè)務運行的全過程進行穿透。

國家工商總局2014年披露的《關于對阿里巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》，提出了阿里系網(wǎng)絡交易平臺存在主體準入把關不嚴、對商品信息審查不力、銷售行為管理混亂、信用評價存有缺陷、內部工作人員管控不嚴五大突出問題。但由于阿里平臺所有商戶的交易數(shù)據(jù)，都存儲在阿里系的平臺內部，國家工商總局作為監(jiān)管部門無從獲取，也難以進行大規(guī)模分析處理。面對阿里生態(tài)的海量數(shù)據(jù)，只能通過外部數(shù)據(jù)抽樣的方式進行監(jiān)管和指導，這種方式只能看到極少的一部分外部的結果信息，而且無法穿透到平臺內部看到歷史過程信息。

如何穿透當前金融科技巨頭生態(tài)內部，獲取跨界數(shù)據(jù)并進行高效處理，是當前監(jiān)管面臨的重要挑戰(zhàn)。

構建互聯(lián)互通、穿透式監(jiān)管基礎設施

一是提升數(shù)字化監(jiān)管科技水平。金融科技巨頭公司所采用的云計算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術，也可以為監(jiān)管所用，以監(jiān)管科技應對金融科技，提高監(jiān)管的數(shù)字化水平，對金融科技巨頭公司進行數(shù)字化監(jiān)管。建立以數(shù)據(jù)為核心，以算法為驅動，以算力為支撐的新型科技監(jiān)管基礎設施，實現(xiàn)全場景、全流程、智能化大數(shù)據(jù)監(jiān)管。

二是監(jiān)管基礎設施跨行業(yè)、跨市場互聯(lián)互通。在分業(yè)經營情況下，各行業(yè)金融基礎設施還是“煙囪式”，相互之間缺乏數(shù)據(jù)共享，任何一個“煙囪”都只能看到局部。而金融科技巨頭公司所構建的跨界生態(tài)，則已經實現(xiàn)了數(shù)據(jù)資源內部高度整合。因此，面向金融科技巨頭的新型科技監(jiān)管基礎設施，必然也是一個跨界、對等、開放的互聯(lián)互通體系。不僅是金融領域的監(jiān)管部門，還包括科技巨頭背后的商業(yè)生態(tài)相關的監(jiān)管部門，都能實現(xiàn)靈活高效的數(shù)據(jù)共享，并且能夠靈活擴展。

三是跨界生態(tài)監(jiān)管直通和底層數(shù)據(jù)穿透。傳統(tǒng)監(jiān)管以結果數(shù)據(jù)和統(tǒng)計數(shù)據(jù)為主，而數(shù)字化科技監(jiān)管則可全面洞察過程數(shù)據(jù)和明細數(shù)據(jù)。新型科技監(jiān)管基礎設施需要能夠在底層與金融科技巨頭公司的系統(tǒng)直通，直接穿透到其底層數(shù)據(jù)，有效解決監(jiān)管數(shù)據(jù)缺乏、信息不對稱、實時性不足、真實性難以保證等問題。這種方式對于跨界疊加的產品服務也可以很方便地穿透關聯(lián)場景、主體、交易等全流程、全方位信息，可以有效對其數(shù)據(jù)來源、數(shù)據(jù)利用、業(yè)務開展過程進行監(jiān)管，探索線上實時現(xiàn)場監(jiān)管和大數(shù)據(jù)智能監(jiān)管的創(chuàng)新模式。

探索金融科技跨界生態(tài)監(jiān)管思路

一是用戶自主選擇，金融機構獨立開展了解你的客戶（Know Your Customer，簡稱KYC）政策。金融科技公司不應獨攬前臺而把金融機構推到后臺，不應在金融業(yè)務中反客為主，主導前臺卻不按照前臺監(jiān)管，更不應通過把持前臺來左右用戶和金融機構。金融科技公司應回歸科技建設者角色，為用戶和金融機構提供更加市場化、公平的服務。用戶擁有自主選擇權，金融科技公司不應設定生態(tài)限制，強制用戶進行“二選一”之類的行為。金融科技公司為金融機構提供平臺服務，應向金融機構提供完整用戶信息，并由金融機構與用戶直接接觸，獨立開展KYC。

二是數(shù)據(jù)隱私保護，依法合規(guī)使用。金融科技公司對于其跨界生態(tài)各個經營主體的數(shù)據(jù)必須進行有效隔離，對于跨經營主體之間的數(shù)據(jù)傳遞，必須得到嚴格授權，并且做到用戶可知曉、監(jiān)管可穿透。金融科技公司不得以其產品服務誘導、強制客戶讓渡數(shù)據(jù)權利，對于需要采集和使用用戶信息的，必須提供合理的選擇。對于因業(yè)務經營發(fā)生而接觸的用戶數(shù)據(jù)，按照法律法規(guī)要求，做好內部安全管控，切實保護用戶隱私，以最小化原則進行使用，并建立數(shù)據(jù)使用日志，保證可查證、可審計。

三是處于監(jiān)管下的金融基礎設施服務。金融科技公司已經連接了大量的金融機構，覆蓋絕大多數(shù)人群，深入社會經濟的多個領域，在各方之間居于主導地位，其搭建生態(tài)平臺，應按國家金融基礎設施和準公共產品的要求進行監(jiān)管。

首先，金融科技巨頭生態(tài)內部各個主體之間做好風險隔離，對內部交易應公開透明;其次，金融科技巨頭應向交易對手方充分披露風險，提供充分的數(shù)據(jù)支撐;再次，監(jiān)管機構應對金融科技巨頭跨界生態(tài)，設定總體集中度上限，并能夠穿透業(yè)務底層，進行合并計算;最后，金融科技巨頭應建立完善的生態(tài)風險管理機制，尤其是對于跨界生態(tài)產生的疊加風險，要有完善充足的風險應對能力，對于生態(tài)內部和交易對手方之間的風險轉移，應能做到精準識別和應對。

四是科技信息公開披露，底層數(shù)據(jù)監(jiān)管穿透。金融科技巨頭通過跨界方式疊加產生的產品和服務，超出了原來單個產品的范圍;龐大的用戶資源通過跨界共享導流，使得用戶可能無意識地消費多個金融產品服務;海量的數(shù)據(jù)資源，加上復雜的人工智能算法，造成用戶難以理解，甚至無法自主選擇。因而，金融科技巨頭需要向公眾提供更加全面的信息披露。對于跨界生態(tài)疊加的產品，需要能夠明確披露產品之間的組合和轉換關系和條件;對于生態(tài)各個場景，用戶選購的產品和服務，要能夠提供統(tǒng)一的詳情查詢，并能進行統(tǒng)一關聯(lián)和解除關聯(lián);對于用戶數(shù)據(jù)的采集和使用過程，可以向用戶完整披露，并向用戶提供統(tǒng)一便捷的數(shù)據(jù)權限管理功能;對于大數(shù)據(jù)智能算法提供的服務，應該向用戶披露算法的機制以及實際效果，用戶能夠獨立進行判斷和選擇。

金融科技巨頭不僅要做好向公眾的信息披露，還應向監(jiān)管開放數(shù)據(jù)接口，與監(jiān)管基礎設施連通，按監(jiān)管要求和規(guī)范進行數(shù)據(jù)治理，并同步上傳監(jiān)管數(shù)據(jù)。監(jiān)管能夠方便穿透跨界生態(tài)場景、產品和服務，能夠穿透底層數(shù)據(jù)來源、產生、使用全過程，能夠穿透算法運行的機制。以監(jiān)管科技應對金融科技，發(fā)揮全局數(shù)據(jù)優(yōu)勢，以數(shù)字化監(jiān)管基礎設施實現(xiàn)對金融科技跨界生態(tài)的穿透、精準、智能監(jiān)管，促進更為規(guī)范、透明、公平、安全的金融科技生態(tài)發(fā)展。

（姚名睿為資深學者。本文僅代表作者個人學術觀點。本文編輯/謝松燕）