海向梅 楊琨

摘要：物流業(yè)的產(chǎn)生促進經(jīng)濟發(fā)展、帶動經(jīng)濟流動性。其發(fā)展揭示了我國經(jīng)濟實際情況，本文基于SPSS中因子分析法選取36家物流上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，從四大財務(wù)指標的角度進行分析，并綜合各因子排行分析物流行業(yè)存在的不足以及需要改善的地方，提出建議。

關(guān)鍵詞：SPSS因子分析法;物流業(yè);財務(wù)績效

1.引言

財務(wù)績效是指企業(yè)計劃的戰(zhàn)略是否得到充分執(zhí)行與實施的總表現(xiàn)，其主要通過償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力衡量。同時，財務(wù)績效能夠全面的揭示成本控制效果、合理資本結(jié)構(gòu)、投融資帶來的效益等。

2.評價指標體系的構(gòu)建

結(jié)合物流行業(yè)發(fā)展報告以及上市公司年報，本文選用的數(shù)據(jù)剔除了ST和*ST公司，從償債、營運、盈利和發(fā)展能力四個方面選取流動比率（x1）、產(chǎn)權(quán)比率（x2）、存貨周轉(zhuǎn)率（x3）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（x4）、銷售凈利率（x5）、銷售毛利率（x6）、凈資產(chǎn)收益率（x7）、凈資產(chǎn)增長率（x8）、總資產(chǎn)增長率（x9）九個指標構(gòu)建物流上市公司指標評價體系。

3.因子分析

本文通過銳思數(shù)據(jù)庫和Choice金融終端獲取數(shù)據(jù)，整理出36家物流行業(yè)上市公司。利SPSS26.0中因子分析法分析我國物流行業(yè)上市公司財務(wù)績效。

3.1適用性檢驗

在進行分析前，本文進行了KMO和巴特利特球度檢驗，見表1所示。

KMO 值和巴特利特球度檢驗是為了測試該數(shù)據(jù)是否適合應(yīng)用因子分析法。KMO 檢測值介于0-1之間，其檢測值大于0.5，且巴特利特球度檢驗若表示拒絕原假設(shè)，表示各評價指數(shù)相關(guān)性高，適合應(yīng)用因子分析。根據(jù)表1可得出KMO=0.544>0.5，表明該組數(shù)據(jù)適合進行因子分析，同時可以看出巴特利特檢驗顯著性0.000<0.005，拒絕各變量獨立性的假設(shè)，認為變量間具有較強的相關(guān)性。綜上所述，樣本數(shù)據(jù)適合進行進一步分析。

3.2提取因子

通過主成分分析法來提取主因子，進行總方差解釋分析，其主要用于判斷提取因子的數(shù)量，以及每個因子的方差解釋率和累計方差解釋率情況，方差解釋率越大說明因子包含原始數(shù)據(jù)信息越多。 本文選出四個特征值大于1的主因子，分別為2.671、1.473、1.373、1.014，這4個主因子的累計方差貢獻率達到72.572%，涵蓋了大部分評價指標的信息，能夠反映所表達36家公司的綜合能力。

3.3建立因子載荷矩陣

運用方差最大值法進行因子載荷陣正交旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)的成分矩陣結(jié)果見表2。

公共因子F1在x5、x6、x7上具有較大的載荷系數(shù)，其主要體現(xiàn)盈利能力指標，因此可以將該因子命名為“盈利因子”;公共因子F2在x1、x2上具有較大的載荷系數(shù)，其主要體現(xiàn)償債能力指標，因此可以將該因子命令為“償債因子”;公因子F3在x8、x9上具有較大的載荷系數(shù)，其主要體現(xiàn)發(fā)展能力指標，因此可以將該因子命名為“發(fā)展因子”;公因子F4在x3和x4上具有較大的載荷系數(shù)，其主要體現(xiàn)營運能力，因此可以將該因子命名為“營運因子”。

3.4計算因子得分

通過得分系數(shù)得出因子得分函數(shù)，如下：

將4個主因子相應(yīng)的方差貢獻率為權(quán)重，加權(quán)求和得出上市公司綜合績效能力評價模型為：

將所選取的上市公司的各個指標值代入因子得分模型和綜合能力評價模型，可以得到各個y因子以及綜合能力評價的得分和排名情況，本文選取部分進行列示，見表3。

3.5結(jié)果分析

通過公司得分和綜合得分表，可以看出物流行業(yè)上市公司在每一項的評分和各項在該行業(yè)中的排名，從而能發(fā)現(xiàn)自身的優(yōu)勢和劣勢，進一步通過分析其它家公司的狀況改善自己的不足，維持企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。具體分析來看：

從盈利因子分析，排名靠前的有廣東原尚、渤海租賃、中創(chuàng)、德邦、北京長久物，它們的盈利因子得分是 1.83，1.67，1.02，0.98，0.67，相鄰排名的盈利因子得分相差不大，36家中僅有 5 家公司的盈利因子為負值，最小為江蘇新寧，盈利因子得分-0.57。盈利因子直接反映企業(yè)一定時期的盈利能力，賺取利潤能力。一般來說，盈利能力表現(xiàn)的是企業(yè)的正常營業(yè)狀況。就盈利因子排行來看，排名倒數(shù)的五家企業(yè)，企業(yè)的營業(yè)狀況存在問題，可能存在于經(jīng)營管理等環(huán)節(jié)，管理者應(yīng)該給予一定關(guān)注。通過四項因子的方差貢獻率可知， 盈利因子對于綜合排名的影響最大。因此，盈利應(yīng)在在財務(wù)績效評價中，受到上市公司管理者以及潛在投資者的密切關(guān)注。

從償債因子分析，廣東原尚、渤海租賃股、德邦、北京長久、申通位居前五，說明這五家上市公司在物流行業(yè)里具有較高的償債能力，資產(chǎn)流動性較強;江蘇新寧由于償債能力不佳，位居最后。償債能力是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。雖然償債因子不是方差貢獻率中影響最大，但是對于償債能力對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有至關(guān)重要的影響，也直接影響企業(yè)的經(jīng)營能力。江蘇新寧現(xiàn)作為唯一一家償債能力為負的企業(yè)，幾乎不具備償債能力，企業(yè)長期償債能力低，再結(jié)合盈利能力，江蘇新寧面臨的是巨大的財務(wù)困境。因此，償債比率也應(yīng)當引起企業(yè)管理者的重視，加強現(xiàn)金流的管理，尤其現(xiàn)在疫情仍在繼續(xù)，管理者更應(yīng)合理規(guī)劃企業(yè)的現(xiàn)金流，保證企業(yè)資金鏈的連續(xù)性，保證資金穩(wěn)定的流動水平，避免突發(fā)狀況引發(fā)的財務(wù)危機。

從發(fā)展因子分析，中創(chuàng)的發(fā)展因子得分-0.06，在36家物流行業(yè)上市公司中排名最后，但綜合得分卻排名第 5，看似發(fā)展因子對財務(wù)績效評價不重要，但進一步分析，發(fā)展因子得分排名第1的渤海租賃得分 1.35，最大值與最小值之間僅相差 1.41。發(fā)展能力，即企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營和擴大規(guī)模的能力，其核心是企業(yè)價值增長率。顧名思義，發(fā)展能力不同于盈利能力，它是基于企業(yè)長期發(fā)展的背景，反映企業(yè)未來盈利狀況，是投資者關(guān)注的指標之一。從整體上看，發(fā)展能力在財務(wù)綜合績效中還是占一定比重。但發(fā)展能力的好與壞取決于多因素，其中包括外在經(jīng)營環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部素質(zhì)、資源條件等。中創(chuàng)物流綜合排名雖靠前，若想企業(yè)保持現(xiàn)在的競爭優(yōu)勢，更應(yīng)關(guān)注市場環(huán)境或企業(yè)內(nèi)部核心競爭力等因素，確保企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。

從營運因子分析，營運因子得分排名與綜合得分排名相差無幾，可見，營運能力作為主要的四個因子之一，也是必不可少的重要組成部分。營運能力各項指標即企業(yè)靠各項資產(chǎn)賺取利潤的能力，揭示資金運營周轉(zhuǎn)的狀況。其中值得關(guān)注的是江蘇新寧，營運因子得分排名 19，綜合排行和其他三項因子得分排名均靠后。究其還能持續(xù)發(fā)展的原因，可能是其線上正在運營的生產(chǎn)線暫且維持了企業(yè)的生產(chǎn)運營，即營運能力發(fā)揮的作用。其中營運因子得分最低的是張家港保稅科技，營運因子得分-0.59，綜合排行 34，其他三項因子排行大多居中，管理者在日后管理中也應(yīng)更加注重營運能力。

綜合來看，綜合得分和盈利因子、償債因子、發(fā)展因子和營運因子之間關(guān)系密切。四項因子得分共同決定綜合得分狀況。四項因子排名均靠前的話，綜合得分也比較靠前;若存在排名靠后的因子，綜合因子得分會受影響。通過數(shù)據(jù)可以看出，在企業(yè)的發(fā)展中，企業(yè)現(xiàn)在和未來的盈利能力都會影響經(jīng)營狀況。管理者應(yīng)制定合理規(guī)劃，發(fā)揚優(yōu)勢，改善不足，做到全面均衡的發(fā)展。

4.結(jié)論與建議

四項因子的合理發(fā)展，是維持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。任何因子的薄弱，都會成為限制其進一步發(fā)展的重要因素。因此，企業(yè)要實現(xiàn)更好的財務(wù)績效水平，必須均衡發(fā)展，各方面都要均衡發(fā)展，合理配置企業(yè)資源，提高企業(yè)管理水平，這樣企業(yè)才能在市場上維持自己的優(yōu)勢，更好發(fā)展。

4.1降低物流成本

物流行業(yè)發(fā)展壯大與否，成本起到?jīng)Q定性作用。我們可以通過發(fā)揮物流部門與本公司其它部門共同協(xié)作的方式降低物流成本。實質(zhì)上，降低物流成本不是降低物流質(zhì)量水平，而是保證物流質(zhì)量水平同時將物流成本合理化?？刂坪捅ＷC物流質(zhì)量水平的最佳組合方式，以此獲取利潤最大化。企業(yè)部門之間的溝通和協(xié)調(diào)，以及與其它行業(yè)的籌劃都發(fā)揮至關(guān)重要的作用，其中企業(yè)文化和人員素質(zhì)是保證部門溝通必不可少的因素。

4.2企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整

我國自加入WTO之后，第三方物流行業(yè)發(fā)展迅速，逐漸成為國民經(jīng)濟重要組成部分。物流的發(fā)展也為我們生活提供便捷，改善生活質(zhì)量。物流行業(yè)的業(yè)內(nèi)口碑和形象在其發(fā)展歷程中可以說是發(fā)揮至關(guān)重要的作用，對于以上上市公司，管理者可以進行戰(zhàn)略調(diào)整，其中包括競爭優(yōu)勢和核心競爭力。

創(chuàng)造屬于企業(yè)獨有的核心競爭力，這對企業(yè)持續(xù)發(fā)展和壯大至關(guān)重要。比如順豐作為一家物流上市公司，同時鑒于生活中的總結(jié)，相對“三通一達”而言，順豐在速度上更勝一籌，并且順豐擁有自己的航空公司以及屬于自己的專運貨機，在速度方面富有競爭力。其它企業(yè)可以加強宣傳力度推廣企業(yè)的核心競爭力和優(yōu)勢，在顧客間樹立良好的口碑，加強企業(yè)盈利能力，為企業(yè)帶來利潤，促進經(jīng)營發(fā)展。