云飛揚
近期,在個股成交活躍的背景下,滬深兩市日成交金額連續(xù)22個交易日站在萬億以上。不過,成交量大并不意味著市場只漲不跌。7月下旬以來,A股主要指數(shù)呈現(xiàn)出寬幅震蕩格局,有別于之前一段時間的窄幅波動。(見圖一)
圖一:上證指數(shù)日K線形態(tài)技術分析
由圖一可見,上證指數(shù)在高點連線位置遇到了較大壓力。7月23日,上證5日、10日、20日、30日等4條常用均線在收盤價3550點附近聚合。之后,又隨著大盤調整而向下發(fā)散。目前,上證指數(shù)均線系統(tǒng)較為離散。
指數(shù)下行過程中,支撐位會在哪里?這是投資者經(jīng)常面臨的問題。在此,以滬深300指數(shù)為例作簡要分析。(見圖二)
圖二:滬深300指數(shù)日K線技術分析
單純從技術指標考量,當前,滬深300指數(shù)布林三線幾乎平行并向下傾斜,指數(shù)在中軌之下,短線有向下軌運行的可能。7月下旬,布林開口明顯收窄,削弱了前后兩個時間段走勢的關聯(lián)度,使得K線風格變化明顯,幾天的深幅急跌之后,市場人氣受到打擊,同時還構筑了一個較寬的波動區(qū)間。這種情況下,通常會在運行若干交易日后,再度回到下軌附近尋找支撐。
另外,由于短周期均線(5日、10日)在中長周期均線(30日、60日)的下方,要扭轉這個局面,使均線系統(tǒng)重現(xiàn)多頭排列,可能尚需時日。
與滬深300指數(shù)不同,上證50指數(shù)7月底至8月上旬并未出現(xiàn)5波小浪,大致是三個波段,似乎屬于abc反彈。(見圖三)
圖三:上證50指數(shù)120分鐘K線浪形分析
上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)有著一些獨特用途。之前的文章中,筆者曾分析過金融衍生品的價格發(fā)現(xiàn)功能,特別是上交所以及深交所的ETF期權。7月下旬,上證50ETF、滬深300ETF認沽期權有多個交易日出現(xiàn)時間價值為負的現(xiàn)象,之后不久,大盤探底回升。無獨有偶,8月12日,有多個ETF認購期權的時間價值為負,行權價4.90至4.40元的滬深300ETF實值認購期權合約折價率都非常高,隨之而來的是指數(shù)連續(xù)三天下跌。
除此之外,金融衍生品還有助于轉移和分散現(xiàn)貨市場的風險,削峰填谷,具有良好的減震作用。假如適時買入ETF認沽期權,那么期權合約價格上漲的收益可以抵消一部分現(xiàn)貨端的短暫回撤,使總的資金收益曲線趨于平滑。
在中期浪形方面,今年2月18日以后的下跌中,A-5浪是延長浪。若對C浪中的5浪重新考量,則還存在一種可能的劃分方法,即上證50指數(shù)的C-3是延長浪,也就是把7月下旬的急跌看作C-3-3浪,現(xiàn)在處于C-3-5浪尾聲。待C-4浪反彈后,還有可能出現(xiàn)C-5浪調整,再回調震蕩幾周時間。(見圖四)
圖四:上證50指數(shù)日K線浪形分析
股市的熱點總會不斷轉換,在持續(xù)萬億成交量的刺激下,8月18日券商板塊異軍突起,行情輪動到了權重股大金融板塊。不過,要抓住每次短線機會決非易事,要對市場變化有足夠的敏感度,并且提前布局。
證券的投資價值,需兼顧估值水平和未來成長,而量的積累、行情鋪墊及起落轉承都要時間。據(jù)報道,本周滬深兩市有30家公司的限售股解禁,合計解禁市值約1300億元,解禁股的拋售或是大盤上行壓力的來源之一。
雖然A股整體韌性較好,但畢竟行情變幻莫測,風險無時不在。另外,金融市場多紙上富貴,在關注正向復利的同時,更要重視復利的反向效應。比如,科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票20%的漲跌停限制,相對于10%的限幅來說,在一定程度上放大了投機偏好,并可能帶來意料之外的回撤。因此,個人投資者還須審慎分析,謹慎投資,充分做好風險管理。