高 云
(農(nóng)業(yè)農(nóng)村部規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院,北京 100125)
【研究意義】天然橡膠制品具有不可替代性、市場(chǎng)易控性和政治敏感性等特點(diǎn)[1],其消費(fèi)量也成為一國(guó)工業(yè)化水平的重要標(biāo)志[2]。2020 年中央1 號(hào)文件中提出,要保障重要農(nóng)產(chǎn)品有效供給和促進(jìn)農(nóng)民持續(xù)增收。天然橡膠作為我國(guó)重要的戰(zhàn)略物資,已成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐產(chǎn)業(yè)以及助力農(nóng)民增收、推動(dòng)鄉(xiāng)村振興的重要渠道。2017 年歐盟將天然橡膠與稀土礦、稀有金屬等一并列入27 種關(guān)鍵原材料清單,美國(guó)也將天然橡膠列為重要農(nóng)產(chǎn)品原料之一[3],天然橡膠戰(zhàn)略物資的重要作用顯而易見。天然橡膠期貨市場(chǎng)研究作為服務(wù)我國(guó)橡膠工業(yè)發(fā)展,助力我國(guó)從輪胎制造大國(guó)邁向制造強(qiáng)國(guó)的重要工作,對(duì)服務(wù)我國(guó)膠企“走出去”,擴(kuò)大我國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)影響力具有重要意義?!厩叭搜芯窟M(jìn)展】20 世紀(jì)50 年代,我國(guó)天然橡膠供應(yīng)遭遇國(guó)際封鎖,為了滿足國(guó)防建設(shè)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需要,我國(guó)開始大規(guī)模種植橡膠樹,天然橡膠種植開創(chuàng)了從無(wú)到有的轉(zhuǎn)變。經(jīng)過(guò)近70 年努力,我國(guó)已成為世界第三大天然橡膠種植國(guó)和第四大生產(chǎn)國(guó)。2019 年,我國(guó)天然橡膠種植面積為116.67 萬(wàn)hm2,產(chǎn)量為82.41 萬(wàn)t、僅為全球產(chǎn)量的6%,而我國(guó)天然橡膠消費(fèi)量占全球總銷量的40%,是全球第一大消費(fèi)國(guó)。目前,國(guó)內(nèi)天然橡膠面臨低產(chǎn)量、高消費(fèi)量、高進(jìn)口量并存的現(xiàn)狀[4]。國(guó)際市場(chǎng)方面,天然橡膠供大于需的矛盾一直存在,尤其是新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái),全球重要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均呈現(xiàn)不同幅度下降,天然橡膠消費(fèi)受到抑制,價(jià)格面臨下行壓力[5],膠價(jià)一直低位震蕩。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面,隨著人們生活水平提高及城鎮(zhèn)化步伐加快,尤其是汽車行業(yè)的快速發(fā)展帶來(lái)的輪胎需求量不斷增大,天然橡膠消費(fèi)量增長(zhǎng)明顯快于生產(chǎn)量的增加。2019 年我國(guó)天然橡膠消費(fèi)量650 萬(wàn)t,是2006 年的3 倍多。我國(guó)作為目前全球最大的天然橡膠進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó),近3 年每年缺口都在500 萬(wàn)t 以上,對(duì)外依存度達(dá)到85%,進(jìn)口國(guó)集中在泰國(guó)、馬來(lái)西亞、越南和印度尼西亞等國(guó)。
【本研究切入點(diǎn)】天然橡膠國(guó)際期貨市場(chǎng)形勢(shì)已相對(duì)成熟,國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)價(jià)格輻射力也不斷增強(qiáng)。目前四大國(guó)際期貨交易所分別是東京工業(yè)品交易所(TOCOM)、上海期貨交易所(SHFE)、新加坡交易所(SGX)、泰國(guó)農(nóng)產(chǎn)品交易所(AFET),其中SHFE 天然橡膠價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的權(quán)威報(bào)價(jià),價(jià)格輻射力進(jìn)一步增強(qiáng)。據(jù)SHFE 數(shù)據(jù)顯示,2019 年天然橡膠期貨成交量5 385 萬(wàn)手,成交規(guī)模穩(wěn)居國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨市場(chǎng)第一位。SHFE雖在東南亞各國(guó)期貨交易所占有一定的市場(chǎng)份額,但各交易所價(jià)格相互間也有不同程度的影響,SHFE 等國(guó)內(nèi)期貨交易機(jī)構(gòu)還不是全球天然橡膠的定價(jià)中心。但國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨市場(chǎng)處于起步階段,市場(chǎng)整體在底部徘徊,整體呈現(xiàn)弱勢(shì)。因此,國(guó)內(nèi)外期現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)規(guī)律和內(nèi)在聯(lián)系的研究分析[6-7],成為獲取國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)權(quán)的重要突破口。【擬解決的關(guān)鍵問題】目前,國(guó)內(nèi)外天然橡膠期貨市場(chǎng)價(jià)格都有一定波動(dòng)規(guī)律,且保持著互動(dòng)性,研究國(guó)內(nèi)外天然橡膠價(jià)格走勢(shì)對(duì)研判產(chǎn)業(yè)供需和價(jià)格走勢(shì)有著重要意義。同時(shí),當(dāng)前不同品種農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)規(guī)律[8-12],尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制的研究有利于探索未來(lái)國(guó)內(nèi)外膠價(jià)波動(dòng)規(guī)律及特征,對(duì)推動(dòng)當(dāng)前天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要現(xiàn)實(shí)意義。
我國(guó)作為世界第四大天然橡膠生產(chǎn)國(guó),年均產(chǎn)量80 萬(wàn)t 左右,海南、云南、廣東3 省種植面積占全國(guó)的99%以上。近年來(lái),天然橡膠種植面積已經(jīng)從2010 年的62.80 萬(wàn)hm2增長(zhǎng)到2019年116.67 萬(wàn)hm2。國(guó)務(wù)院關(guān)于建立糧食生產(chǎn)功能區(qū)和重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)保護(hù)區(qū)的指導(dǎo)意見(國(guó)發(fā)〔2017〕24 號(hào))明確提出,3 年內(nèi)劃定天然橡膠生產(chǎn)保護(hù)區(qū)120 萬(wàn)hm2,產(chǎn)量達(dá)到80 萬(wàn)t。2020年天然橡膠產(chǎn)量在85 萬(wàn)t 左右。
我國(guó)是天然橡膠消費(fèi)大國(guó),近幾年消費(fèi)量持續(xù)走高且一直高于500 萬(wàn)t,約占全球總消費(fèi)量的1/3 以上。從需求端來(lái)看,國(guó)內(nèi)汽車工業(yè)快速崛起,天然橡膠產(chǎn)品消費(fèi)量尤其是汽車輪胎快速增長(zhǎng),目前汽車輪胎消費(fèi)量約占天然橡膠總消費(fèi)量的70%,總體來(lái)看,國(guó)內(nèi)輪胎生產(chǎn)量超過(guò)了全球輪胎生產(chǎn)量的50%。預(yù)計(jì)2020 年天然橡膠消費(fèi)量在550 萬(wàn)t 左右(表1)。
據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)聯(lián)合會(huì)(ANRPC)估計(jì),2018 年我國(guó)的天然橡膠庫(kù)存量接近200 萬(wàn)t,約占全球庫(kù)存量60%。之后受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷,商品及金融市場(chǎng)需求疲軟影響,國(guó)內(nèi)天然橡膠庫(kù)存量從高位一路下滑,截至2020 年6 月上海期貨交易所庫(kù)存僅為24.01 萬(wàn)t,降幅明顯。受全球新冠肺炎疫情大流行影響,全球悲觀情緒蔓延,橡膠需求進(jìn)一步受到抑制,膠價(jià)大幅走跌,進(jìn)口量不跌反漲,在低價(jià)格和高進(jìn)口量?jī)蓚€(gè)因素的影響下,近兩年國(guó)內(nèi)天然橡膠庫(kù)存量維持相對(duì)低位。
我國(guó)作為全球第一大天然橡膠進(jìn)口國(guó),每年需求缺口500 萬(wàn)t 以上,對(duì)外依存度較高,約為85%左右。進(jìn)口國(guó)高度集中,從泰國(guó)、馬來(lái)西亞、越南和印度尼西亞4 國(guó)的進(jìn)口量占總進(jìn)口量的90%左右。其中,泰國(guó)仍然是我國(guó)天然橡膠進(jìn)口的最大來(lái)源國(guó),占我國(guó)天然橡膠進(jìn)口量的60%左右。
國(guó)內(nèi)外天然橡膠期貨市場(chǎng)價(jià)格整體呈下降趨勢(shì),其中國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨價(jià)格最高在2011 年2月第2 周達(dá)到42 420 元/t,之后價(jià)格震蕩下跌,2015 年11 月第3 周跌至最低9 320 元/t,2020 年末略有抬頭。2020 年國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨平均價(jià)格為12 168 元/t,比2011 年均價(jià)下降63.9%。
隨著天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展越來(lái)越受到重視,國(guó)家支持建設(shè)以海南、云南、廣東為重點(diǎn)的120 萬(wàn)hm2天然橡膠生產(chǎn)保護(hù)區(qū),并逐步出臺(tái)支持天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展的補(bǔ)貼政策,2020 年全國(guó)然橡膠產(chǎn)量將保持在85 萬(wàn)t 左右,2030 年達(dá)到110 萬(wàn)t 左右。
近5 年來(lái)國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量持續(xù)走高且一直高于500 萬(wàn)t,隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇,預(yù)計(jì)2030 年天然橡膠消費(fèi)量為600 萬(wàn)t 左右。
我國(guó)天然橡膠及其制品年進(jìn)口量在500 萬(wàn)t以上。按照海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè),2020 年天然橡膠進(jìn)口量(不包括未按照天然橡膠編碼統(tǒng)計(jì)產(chǎn)品)達(dá)到250 萬(wàn)t 左右,預(yù)計(jì)到2030 年進(jìn)口量將下降到220 萬(wàn)t 左右。目前,天然橡膠自給率保持在13%左右,預(yù)計(jì)到2030 年自給率能穩(wěn)定在15%以上。
目前已有研究主要從天然橡膠價(jià)格走勢(shì)、模型分析方法及相關(guān)政策建議等方面展開。天然橡膠價(jià)格低位徘徊,胡冰川[13]指出隨著疫情蔓延,全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退,大宗商品貿(mào)易萎縮,以石油為代表的大宗商品價(jià)格下降,大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也呈現(xiàn)下降走勢(shì);許燦光等[14]指出全球汽車行業(yè)低迷,下游生產(chǎn)和原料采購(gòu)需求減弱,將會(huì)向上游原料供給側(cè)逆向傳導(dǎo),抑制膠價(jià)回升。參照農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)多采用時(shí)間序列模型方法研究,膠價(jià)波動(dòng)也可采用此種方法分析。高云等[15]利用時(shí)間序列數(shù)據(jù)構(gòu)建模型分析國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)格波動(dòng)關(guān)系,提出國(guó)內(nèi)小麥批發(fā)價(jià)受到國(guó)際小麥價(jià)格正向的顯著影響,且影響具有滯后性;孫大巖等[16]通過(guò)2010 年1 月至2019 年9 月的省級(jí)數(shù)據(jù)對(duì)豬肉價(jià)格的影響因素進(jìn)行了分析;閔豫南[17]利用2015—2016 年數(shù)據(jù)分析離岸股指期貨與在岸股指期貨的價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系;李珍等[18]指出利用價(jià)格時(shí)間序列數(shù)據(jù),分析羊肉市場(chǎng)價(jià)格主要是從產(chǎn)品輸出地區(qū)向凈流入地區(qū)進(jìn)行傳導(dǎo),且與格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)果一致。伊克夫[19]利用SHFE 和天然橡膠網(wǎng)日交易數(shù)據(jù)2 365 組,運(yùn)用VECM 模型等多種研究方法,指出天然橡膠期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的引導(dǎo)作用強(qiáng),現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨價(jià)格的影響較小。但天然橡膠產(chǎn)業(yè)仍是弱勢(shì)產(chǎn)業(yè),需要政府政策支持。楊耀華[20]指出天然橡膠行業(yè)發(fā)展處于低速期,行業(yè)集中化、規(guī)?;?jìng)爭(zhēng)透明化、白熱化,提出建立農(nóng)墾天膠產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等政策建議;張希財(cái)?shù)龋?1]指出我國(guó)植膠業(yè)供給側(cè)改革是一個(gè)系統(tǒng)工程,需要國(guó)家在政策層面上的支持。
已有文獻(xiàn)對(duì)解釋天然橡膠價(jià)格波動(dòng)具有重要的理論價(jià)值,對(duì)掌握價(jià)格波動(dòng)規(guī)律具有重要的現(xiàn)實(shí)意義,為調(diào)控天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展及出臺(tái)相關(guān)支持政策提供了理論依據(jù)和經(jīng)驗(yàn)支撐,但仍存在深入探討的空間。(1)已有文獻(xiàn)采用的樣本數(shù)據(jù)多為2015 年甚至是2010 年以前的數(shù)據(jù),考察的時(shí)間段不能反映天然橡膠產(chǎn)業(yè)價(jià)格波動(dòng)新特征及其可能出現(xiàn)的新關(guān)系、新規(guī)律,尤其是新冠肺炎疫情暴發(fā)后的天然橡膠價(jià)格變動(dòng)規(guī)律沒有反映出來(lái),需要更新;(2)已有文獻(xiàn)多是從天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展的定性維度進(jìn)行闡述,缺乏定量分析視角的研判;(3)對(duì)天然橡膠價(jià)格波動(dòng)的特征分析,缺乏理論與機(jī)制深入分析,研究結(jié)論的前瞻性不足。本研究針對(duì)以上三方面內(nèi)容展開探討,為當(dāng)前及今后天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供參考。
隨著國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨市場(chǎng)影響的不斷深入,國(guó)內(nèi)外期貨價(jià)格與國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格之間動(dòng)態(tài)聯(lián)系也日益密切,期貨市場(chǎng)的運(yùn)行效率也愈來(lái)愈高。目前,我國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)已經(jīng)形成國(guó)內(nèi)期貨、國(guó)際期貨及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨三者相互作用、相互引導(dǎo)、相互聯(lián)系的發(fā)展格局,國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)也具備了良好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。但我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)占國(guó)際市場(chǎng)份額較低,國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)影響力較低,受國(guó)際期貨市場(chǎng)影響更大。因此,從理論影響機(jī)制上來(lái)說(shuō),天然橡膠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格受國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)價(jià)格的影響較大,加之天然橡膠本身帶有金融屬性[22],受國(guó)際期貨市場(chǎng)價(jià)格影響更為明顯。
運(yùn)用時(shí)間序列數(shù)據(jù),利用Eviews 軟件,采用單位根檢驗(yàn)判斷天然橡膠價(jià)格數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性、協(xié)整檢驗(yàn)天然橡膠價(jià)格關(guān)系,并用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)來(lái)判斷天然橡膠價(jià)格因果關(guān)系。通過(guò)構(gòu)建平穩(wěn)的VAR 模型,應(yīng)用脈沖響應(yīng)和方差分解方法,研究分析當(dāng)前國(guó)內(nèi)外天然橡膠價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律與特征。最后,根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果總結(jié)當(dāng)前天然橡膠價(jià)格波動(dòng)規(guī)律,作出預(yù)測(cè)。
為了反映國(guó)內(nèi)外天然橡膠價(jià)格變動(dòng)關(guān)系,數(shù)據(jù)指標(biāo)選取主要是結(jié)合研究需要,兼顧數(shù)據(jù)的代表性和可得性進(jìn)行選取。檢驗(yàn)?zāi)P鸵蕴烊幌鹉z國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格(DSP)、3 號(hào)國(guó)際期貨價(jià)格(IFP)、國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格(DFP)為天然橡膠價(jià)格變量,在每個(gè)變量前面加“D”表示該變量的一階差分。本研究利用2010 年第1 周至2020 年12 月第1 周國(guó)內(nèi)外天然橡膠周度價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,數(shù)據(jù)來(lái)源于商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理而成,共1 686 個(gè)樣本。
通過(guò)對(duì)2010—2020 年樣本數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析(表2),天然橡膠價(jià)格自2011 年上漲到峰值后下跌,其中,3 號(hào)國(guó)際期貨價(jià)格自2011 年4 月份第2 周達(dá)到85 429 元/t 的峰值后逐年下跌,之后保持低位震蕩。
表2 天然橡膠價(jià)格(元/噸)的描述性統(tǒng)計(jì)Table 2 Descriptive statistical table of natural rubber prices(yuan/t)
4.4.1 單位根檢驗(yàn) 變量之間進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn),要求各變量的時(shí)間序列是平穩(wěn)的,為了避免變量偽回歸,本文利用ADF 檢驗(yàn)法檢驗(yàn)時(shí)間序列平穩(wěn)性,否則會(huì)出現(xiàn)虛假回歸問題。天然橡膠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格(DSP)、3 號(hào)國(guó)際期貨價(jià)格(IFP)、國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格(DFP)原序列在5%的顯著水平下均不平穩(wěn),而其一階差分序列均平穩(wěn)(表3)。這表明原時(shí)間序列都是一階單整的,它們之間可能存在一定的協(xié)整關(guān)系,可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)和因果關(guān)系檢驗(yàn)。
表3 單位根檢驗(yàn)結(jié)果Table 3 Unit root test results
4.4.2 協(xié)整檢驗(yàn) 單位根檢驗(yàn)結(jié)果表明,天然橡膠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格(DSP)、3 號(hào)國(guó)際期貨價(jià)格(IFP)、國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格(DFP)一階差分序列都是一階單整的,它們之間可能存在平穩(wěn)的線性組合關(guān)系,即二者價(jià)格一階差分序列之間可能存在一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。為此,進(jìn)一步對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。由極大似然比檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值可知,至多有2 個(gè)值大于95%置信水平下的臨界值。因此,天然橡膠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格(DSP)、3 號(hào)國(guó)際期貨價(jià)格(IFP)、國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格(DFP)可能至多存在兩個(gè)、一個(gè)或者沒有長(zhǎng)期均衡關(guān)系(表4)。
表4 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果Table 4 Co-integration test results
4.4.3 格蘭杰因果檢驗(yàn) 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明,天然橡膠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格(DSP)、3 號(hào)國(guó)際期貨價(jià)格(IFP)、國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格(DFP)之間可能存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系,但它們彼此之間是否存在因果關(guān)系仍需進(jìn)一步檢驗(yàn)。本研究采用格蘭杰因果檢驗(yàn)方法,結(jié)果(表5)顯示,天然橡膠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格與國(guó)際期貨價(jià)格互為格蘭杰因果關(guān)系,國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)的格蘭杰原因,國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格是國(guó)際期貨價(jià)格變動(dòng)的格蘭杰原因,即國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格既影響國(guó)際期貨價(jià)格,又受國(guó)際期貨價(jià)格影響,國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格影響著國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格,也影響著國(guó)際期貨價(jià)格變動(dòng)。國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格有較大影響力,即國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格的發(fā)現(xiàn)作用較強(qiáng)。
表5 格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果Table 5 Granger causality test results
4.4.4 脈沖響應(yīng)分析 脈沖響應(yīng)是指變量變動(dòng)或者沖擊對(duì)其及所有其他內(nèi)生變量產(chǎn)生的影響。根據(jù)脈沖響應(yīng)結(jié)果,3 個(gè)變量在第3 期之后就已經(jīng)或者趨向于正向效應(yīng),且在第5 期左右響應(yīng)程度變?yōu)榱?。由此,天然橡膠國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格上漲將會(huì)對(duì)國(guó)外期貨價(jià)格和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生正向影響,而對(duì)國(guó)際期貨價(jià)格與國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格則會(huì)產(chǎn)生先負(fù)向后正向的影響(圖1)。原因可能是:天然橡膠國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格影響力和輻射力逐步增大,對(duì)國(guó)外期貨和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨具有帶動(dòng)和引導(dǎo)作用;國(guó)際期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)期貨及現(xiàn)貨價(jià)格影響巨大;短期內(nèi),國(guó)內(nèi)外期貨價(jià)格、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格之間即相互牽引又相互排斥,長(zhǎng)期來(lái)看三者之間價(jià)格逐步趨向一致。
圖1 天然橡膠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨、期貨價(jià)格與國(guó)際期貨價(jià)格脈沖響應(yīng)Fig.1 Impulse response diagram of domestic spot and futures prices and international futures prices of natural rubber
4.4.5 方差分解分析 方差分解是指變量在面臨一個(gè)單位的沖擊后,可以分解為不同沖擊解釋的部分,以百分比的形式呈現(xiàn)變量之間的影響強(qiáng)度。結(jié)合軟件計(jì)算結(jié)果,天然橡膠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)中,第5 期中天然橡膠國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格解釋程度即可達(dá)到7.47%,國(guó)際期貨價(jià)格解釋程度為68.66%,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格解釋程度為23.86%,之后一直到第10 期解釋程度變化不大。說(shuō)明天然橡膠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格受國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格的影響,也受國(guó)際期貨價(jià)格的影響,但受國(guó)際期貨價(jià)格影響的程度是國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格影響的近10 倍。原因可能是:一是國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨發(fā)現(xiàn)功能顯著,期貨價(jià)格變動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格影響較大;二是國(guó)內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量較低,占國(guó)際市場(chǎng)份額較小,但國(guó)內(nèi)消費(fèi)量大、對(duì)外依存度高,可能國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格輕微波動(dòng)就會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的震蕩。
全球新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái),國(guó)際期貨市場(chǎng)價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格具有牽引和帶動(dòng)作用(圖2)。2020 年全球新冠肺炎疫情大流行,而國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)相對(duì)緩和,國(guó)內(nèi)天然橡膠需求量快速上升,但是國(guó)際期貨市場(chǎng)價(jià)格一直處于低位,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格低位徘徊。
圖2 天然橡膠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨、期貨價(jià)格與國(guó)際期貨價(jià)格走勢(shì)Fig.2 Trend of domestic spot and futures prices and international futures prices of natural rubber
本研究結(jié)果表明,國(guó)內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格受到國(guó)內(nèi)外期貨價(jià)格的顯著影響,尤其是受到國(guó)際期貨價(jià)格影響顯著高于國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格的影響,即國(guó)際期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的影響作用不容忽視,國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的影響力有待進(jìn)一步提升。國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨市場(chǎng)價(jià)格受國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格影響較大,并對(duì)國(guó)外期貨和現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生正向影響。國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨價(jià)格的發(fā)現(xiàn)作用較強(qiáng),對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格輻射力越來(lái)越大,但是在國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)權(quán)方面總體有限。
國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨市場(chǎng)會(huì)受到國(guó)際市場(chǎng)的影響,歸根結(jié)底還是國(guó)內(nèi)天然橡膠產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不高,結(jié)合國(guó)家最近出臺(tái)的重點(diǎn)支持政策,提出以下建議。
(1)出臺(tái)天然橡膠生產(chǎn)保護(hù)區(qū)精準(zhǔn)支持政策。圍繞建設(shè)好、管護(hù)好天然橡膠生產(chǎn)保護(hù)區(qū),研究協(xié)調(diào)創(chuàng)設(shè)保護(hù)區(qū)精準(zhǔn)支持政策,支持主產(chǎn)區(qū)開展天然橡膠收入保險(xiǎn)試點(diǎn),探索生態(tài)膠園建設(shè)模式,推動(dòng)建立混合橡膠標(biāo)準(zhǔn)制度。組織開展特種膠園認(rèn)定。
(2)進(jìn)行天然橡膠市場(chǎng)監(jiān)測(cè)預(yù)警。對(duì)天然橡膠市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及進(jìn)出口形勢(shì)跟蹤監(jiān)測(cè),強(qiáng)化天然橡膠儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制,及時(shí)準(zhǔn)確發(fā)布進(jìn)出口量?jī)r(jià)信息,合理安排割膠生產(chǎn)進(jìn)度,科學(xué)引導(dǎo)天然橡膠生產(chǎn)和消費(fèi),緩解短期內(nèi)天然橡膠供應(yīng)緊張和價(jià)格波動(dòng)。
(3)強(qiáng)化天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)建設(shè)。準(zhǔn)確診斷產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)體系的強(qiáng)項(xiàng)與短板,加強(qiáng)膠園管理和技術(shù)指導(dǎo),加大天然橡膠初加工、精深加工領(lǐng)域推進(jìn)力度,推進(jìn)天然橡膠綠色高質(zhì)量發(fā)展。加強(qiáng)農(nóng)業(yè)對(duì)外合作指導(dǎo)和服務(wù)。