鄧 敏 劉皓霞 羅 浩（懷化學(xué)院商學(xué)院）

■ 前言

醫(yī)藥行業(yè)作為關(guān)乎民生和健康的一大產(chǎn)業(yè)，近年來人們對制藥企業(yè)的關(guān)注度不斷提升，同時新冠疫情的發(fā)生也讓全球創(chuàng)新藥研發(fā)熱情高漲。本文就以湖南慧澤生物醫(yī)藥科技有限公司(以下簡稱“A企業(yè)”)為例，研究中小制藥企業(yè)目前所面臨的融資困境，并通過對困境的分析，提出中小醫(yī)藥企業(yè)融資發(fā)展的新對策，從而更好地解決中小制藥企業(yè)的融資問題。

■ A企業(yè)的融資現(xiàn)狀

（一）A企業(yè)的基本情況

湖南慧澤生物醫(yī)藥科技有限公司(以下簡稱“A企業(yè)”)成立于2014年，公司團(tuán)隊近200人，是一家專注于創(chuàng)新制劑研發(fā)及早期臨床試驗專業(yè)服務(wù)的合同研究組織。主營業(yè)務(wù)有生物醫(yī)藥、保健食品的研發(fā)、咨詢、技術(shù)轉(zhuǎn)讓及在生產(chǎn)流程中提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)、會務(wù)服務(wù)等。

（二）A企業(yè)的融資模式

1.內(nèi)源融資

根據(jù)企查查官網(wǎng)相關(guān)資料顯示，A企業(yè)創(chuàng)立之初是由幾個創(chuàng)始人一起合伙出資，2014年9月最開始注冊資本200萬元，隨著生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營需要，企業(yè)對資金的需求越來越大，但2014年到2018年企業(yè)的初創(chuàng)期這一階段并沒有獲得任何其他投資，企業(yè)也沒有足夠的利潤留存，公司發(fā)展很艱難，直到2018年4月創(chuàng)始人又自籌增加資本800萬。

2.外源融資

2019年至2020年公司稍微穩(wěn)定步入發(fā)展期后，先后獲得其他公司資金92.89萬元、113.69萬元，但數(shù)額并不是很大，直到2020年12月31日，獲得高新創(chuàng)投、麓盛投資一次近億元股權(quán)融資。

（三）A企業(yè)面臨的融資困境

1.融資渠道單一

根據(jù)表1中A公司主要融資來源及數(shù)額可以看出，A企業(yè)的融資主要依賴于創(chuàng)始人自己出資和股權(quán)融資兩種方式，在表2所示其他融資渠道中，如債券融資、民間集資等其他融資方式受到了制約，雖然在2020年獲得近億元投資，但過多的股權(quán)融資不利于創(chuàng)始人掌握控股權(quán)，其資本成本也要高于債務(wù)成本。

表1 A公司主要融資來源及數(shù)額

表2 中小企業(yè)主要融資方式

2.向銀行貸款成本高

如果A企業(yè)向銀行貸一般的企業(yè)貸款，那么A企業(yè)需要支付利息，現(xiàn)在一年期貸款基準(zhǔn)利率為7.47%（不同地區(qū)有所差異），或抵押發(fā)生的相關(guān)費用，辦理貿(mào)易融資業(yè)務(wù)還會有一些手續(xù)費，具體依產(chǎn)品而定。

■ 中小制藥企業(yè)融資困境的原因分析

（一）企業(yè)自身原因分析

1.中小企業(yè)信貸資產(chǎn)質(zhì)量總體評估低，信用等級也低

制藥型中小企業(yè)初創(chuàng)期因缺乏創(chuàng)新型產(chǎn)品，不具有壟斷地位，并且行業(yè)競爭性強，研發(fā)和銷售成本高，盈利水平低，銀行的貸款信用等級標(biāo)準(zhǔn)不利于中小企業(yè)，總體來說，銀行對中小企業(yè)整體的信任度低。

2.內(nèi)部財務(wù)制度不健全，缺乏高素質(zhì)的財務(wù)人員

初創(chuàng)期的中小制藥企業(yè)由于企業(yè)規(guī)模比較小，難以吸引高素質(zhì)的財務(wù)管理人才，容易忽視財務(wù)制度方面的建設(shè)，出現(xiàn)存款管理混亂、應(yīng)收賬款過多、現(xiàn)金管理不規(guī)范等問題，財務(wù)報表也不夠真實，讓金融機構(gòu)與銀行之間缺乏真實的信息溝通，并讓貸款后監(jiān)控變得十分困難。這讓大多數(shù)金融機構(gòu)不敢提供信貸支持。

（二）外在原因分析

1.政府扶持力度不夠

針對中小企業(yè)的各方面政策還沒有落實細(xì)分到每個行業(yè)，有的鼓勵、優(yōu)惠政策可能適合某個行業(yè)，但對于一些成本高、風(fēng)險大的企業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，并且政府在其他金融機構(gòu)的貸款利率方面監(jiān)管力度不夠，不同地區(qū)、不同機構(gòu)利率存在明顯差異。

2.金融機構(gòu)支持少

銀行業(yè)金融機構(gòu)包括商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行。如圖1所示，根據(jù)中國銀行保險監(jiān)督管理委員會披露的小微企業(yè)貸款余額可以看出，從2018年開始，銀行對于小微企業(yè)的放貸規(guī)模有較大幅度的下降，2020年才有小幅回升。

圖1 銀行業(yè)金融機構(gòu)普惠型小微企業(yè)貸款情況

經(jīng)官網(wǎng)詳細(xì)數(shù)據(jù)披露，發(fā)現(xiàn)貸款余額降低原因之一是自2019年開始，外資銀行沒有再提供小微企業(yè)支持，并且城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、國有大型商業(yè)銀行在小微企業(yè)這塊的放貸規(guī)模變小了，這兩個原因直接導(dǎo)致了2019年貸款余額的大幅下降。

■ 中小制藥企業(yè)融資對策建議

（一）企業(yè)層面

1.建立健全規(guī)范的企業(yè)內(nèi)部財務(wù)制度

企業(yè)自身應(yīng)建立健全規(guī)范的企業(yè)內(nèi)部財務(wù)制度，多引進(jìn)高級財務(wù)人員，并注重提高企業(yè)自身對金融知識的運用能力。通過加強對企業(yè)財務(wù)制度的管理，盡可能地把財務(wù)信息做到標(biāo)準(zhǔn)和透明，并做好資金預(yù)算，實現(xiàn)業(yè)財融合，在聚焦主業(yè)的情況下，通過摸索合適的融資方式讓企業(yè)效益提升，提高資金的運營效率，讓企業(yè)樹立更好的形象，重視自身信用等級的提升。

2.聚焦企業(yè)核心競爭力的提升，維持企業(yè)持續(xù)、健康的發(fā)展勢頭

企業(yè)應(yīng)著眼于市場，制定長遠(yuǎn)的計劃與目標(biāo)，一定要有長期性、戰(zhàn)略性的發(fā)展眼光，努力尋找業(yè)績增長點，把提升自身水平放在第一位，盡可能地研發(fā)高壁壘產(chǎn)品，在創(chuàng)新方面獲得競爭優(yōu)勢，提升企業(yè)整體素質(zhì)和市場競爭力。

（二）政府層面

1.政府應(yīng)加大扶持力度，制定符合制藥企業(yè)特征的激勵措施

積極出臺地方政策，從加大財政扶持、創(chuàng)新投融資機制、鼓勵自主創(chuàng)新、優(yōu)化人才支撐環(huán)境等方面制定措施，引導(dǎo)高新區(qū)現(xiàn)有生物醫(yī)藥企業(yè)的戰(zhàn)略引進(jìn)和快速擴張，促進(jìn)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。

2.加強對其他金融機構(gòu)貸款利率制定方面的監(jiān)管，并積極推動金融科技的發(fā)展

把融資問題同互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等最新科技的發(fā)展，與大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計算密切聯(lián)系在一起，利用金融科技手段不斷減少金融機構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息透明度，為融資創(chuàng)新新模式的出現(xiàn)提供技術(shù)和法律支持。