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        基于哈佛分析框架的Y公司財務(wù)分析

        2021-08-15 10:00:54段麗妮
        企業(yè)改革與管理 2021年14期
        關(guān)鍵詞:現(xiàn)金分析能力

        陳 策 段麗妮

        (沈陽化工大學(xué),遼寧 沈陽 110142)

        一、前言

        1.研究背景

        由于互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)信息行業(yè)近些年的蓬勃發(fā)展,移動終端及應(yīng)用也不斷更新。另外,隨著信息時代的到來,人們對手機的依賴也在加深,因此就更有必要來關(guān)注一下手機行業(yè)的發(fā)展狀況。根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Canalys的統(tǒng)計,2019年,國內(nèi)智能手機市場主要被Y公司、OPPO、vivo、小米四家品牌占據(jù),市場份額占比分別為38.5%,17.8%,17.0%,10.5%。Y公司位列第一,而蘋果僅位列第五,市場份額為7.5%,三星所占市場份額則更低??梢姡缃裣噍^于蘋果、三星等國外品牌,Y公司等國內(nèi)品牌更加被國人認可。

        2.哈佛分析框架概述

        哈佛分析框架最早是由美國哈佛大學(xué)的三位學(xué)者共同提出。由戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析以及前景分析四部分構(gòu)成。旨在幫助使用者以戰(zhàn)略這種全新角度綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況,幫助企業(yè)把握機會和優(yōu)勢,避開風(fēng)險與威脅,揚長避短,并使企業(yè)的財務(wù)預(yù)測更加科學(xué)。

        二、基于哈佛分析框架的Y公司財務(wù)分析

        1.戰(zhàn)略分析

        Y公司于1987年成立,是在世界范圍內(nèi)領(lǐng)先的信息與通信技術(shù)解決方案供應(yīng)商,努力為客戶提供高質(zhì)量有競爭力的產(chǎn)品與服務(wù)。使用PEST模型對企業(yè)所處宏觀環(huán)境進行分析,近年來,行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)都在不斷增加與完善,諸如《中華人民共和國電信條例》等。從經(jīng)濟環(huán)境角度來看,當(dāng)前我國GDP增速穩(wěn)定,人民生活水平不斷提高,這都為手機行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟環(huán)境。隨著信息時代的到來,網(wǎng)絡(luò)與智能手機的高效聯(lián)動也是手機成為必選消費品的重要原因之一。相關(guān)數(shù)據(jù)表明,中國手機上網(wǎng)人數(shù)約有9.86億人,在龐大的人口基數(shù)支撐下手機市場的前景也很樂觀,隨著5G時代的逐漸到來及我國的國產(chǎn)芯片的技術(shù)突破,我國手機產(chǎn)業(yè)將進一步發(fā)展。

        再以波特五力模型對Y公司所處行業(yè)進行分析,目前并沒有智能手機的完全替代品,最多只能是在部分程度上的替代,但是這些產(chǎn)品與技術(shù)尚需完善。如果想進入在市場上占有一席之地,還是有較大難度的。因為一款真正成熟的產(chǎn)品的出現(xiàn),是需要擁有較高技術(shù)水平和經(jīng)驗并花費較長時間的研發(fā)才能成型。這涉及整個產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)商鏈,因此綜合而言,進入手機行業(yè)較為困難。對于目前百花齊放的手機行業(yè)來說,廠商面臨的競爭壓力相對較大。我們耳熟能詳?shù)木陀刑O果、三星以及國產(chǎn)的OPPO、小米、vivo等。其中,既有以技術(shù)含量取勝的廠商,又有依靠高性價比主打價格戰(zhàn)的廠商,所以,手機行業(yè)面臨的競爭者威脅較大。由于手機零部件較多,例如屏幕、主板、CPU等,并且,相同的零件也有非常多的上游供應(yīng)商,加之一些大品牌的手機制造商,因為具有品牌效應(yīng)且采購數(shù)量龐大,多為供應(yīng)商的主要客戶,因此,供應(yīng)商的議價能力較弱。在現(xiàn)今日趨成熟的手機市場上,消費者在消費水平不斷提高的前提下,更認可大品牌制造商的產(chǎn)品,因而使得買方議價能力較弱。而且手機使用壽命并不是很長,消費者手機更換也較頻繁,又傾向于購買新潮的商品,因此,也使得買方議價能力被進一步削弱。

        2.會計分析

        通過分析Y公司財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),固定資產(chǎn)與應(yīng)收賬款在Y公司所占比重相對較大。對于固定資產(chǎn),Y公司使資產(chǎn)的成本及計價在各成分間合理地進行分攤,并對每個部分依次提折舊。企業(yè)歷年重新核查各項物業(yè),廠房及設(shè)備的預(yù)計可使用年限及其殘值,依據(jù)會計準則進行計提。對于應(yīng)收賬款,Y公司定期評價預(yù)估面臨的客戶信用風(fēng)險,關(guān)注客戶的限時付款能力。若債務(wù)人的經(jīng)濟狀況進一步惡化或是有所向好,將在未來再度確認或轉(zhuǎn)回減值準備。除了單獨計提壞賬準備的應(yīng)收賬款以外,企業(yè)以賬齡分析為基礎(chǔ)對其預(yù)估壞賬準備。綜上所述,Y公司在會計政策以及會計估計上并沒有重大問題。因此,可以認為其會計信息具有真實性,能真實地反映Y公司相關(guān)的經(jīng)營與財務(wù)狀況。

        3.財務(wù)分析

        資產(chǎn)負債率,是衡量企業(yè)負債程度及相應(yīng)風(fēng)險的重要指標,體現(xiàn)了債權(quán)人所提供的資金占公司總資產(chǎn)的比例。通常認為資產(chǎn)負債率應(yīng)在40%到60%之間。從企業(yè)管理者的角度來講,他們希望在適當(dāng)?shù)某潭壬显礁咴胶?,因為其獲得的利潤也會增高。從表1可以看出,從2017年開始,Y公司的資產(chǎn)負債率一直保持在65%左右,因此可以認為Y公司的償債能力尚可,但也需稍加注意。

        表1 Y公司償債能力指標

        流動比率,用來衡量企業(yè)的短期償債能力,通常認為流動比率大意味著資產(chǎn)流動性也越大,但是,太大又會影響資金周轉(zhuǎn)及獲利能力。所以普遍認為,流動比率的基準值是2,從表1中可以看出,Y公司近五年流動比率一直圍繞1.5上下波動,說明Y公司流動資產(chǎn)保障流動負債的能力一般。但從近五年的變化趨勢可以看出,Y公司流動比率穩(wěn)定上升,說明Y公司的短期償債能力正有穩(wěn)中向好的趨勢。

        現(xiàn)金比率,用于反映企業(yè)直接償還流動負債的能力,通常認為現(xiàn)金比率的合理指標應(yīng)大于70%,但又不宜過高。因為,現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力相對較低,其占比過高也就意味著企業(yè)流動資產(chǎn)沒有被合理利用。從表1可以得出,Y公司近五年現(xiàn)金比率在0.6到0.8左右波動,尚處在可接受范圍內(nèi),值得注意的是2017年現(xiàn)金比率比2016年突然高出0.14,這是因為Y公司受益于現(xiàn)金流的顯著增長,同比增長了37.3%所致。

        權(quán)益乘數(shù),體現(xiàn)了資產(chǎn)對所有者權(quán)益的倍數(shù)。就Y公司而言,企業(yè)經(jīng)營狀況良好,較大的權(quán)益乘數(shù)會為企業(yè)創(chuàng)造更多的利益,產(chǎn)生激勵效果??偨Y(jié)以上各項指標,Y公司短期償債能力穩(wěn)中向好,總體償債能力有所保障,現(xiàn)金比率處在可接受范圍內(nèi),權(quán)益乘數(shù)起到積極的影響。綜合來講,Y公司的各項指標良好,但仍有進一步優(yōu)化的空間。

        從盈利能力來看,Y公司無論是在銷售收入還是營業(yè)利潤或者凈利潤上,每年都有著大幅的提高,這說明公司經(jīng)營情況良好??梢哉J為Y公司的盈利能力在不斷地大幅提高。從營運能力來看,Y公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變短,說明企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度越來越快,資金被其他單位占用時間變短,工作效率提高。2019年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅增加,主要是受到國際貿(mào)易摩擦的影響。綜合而言,Y公司自身運營效率不斷提高,但是,應(yīng)該注意來自外部的貿(mào)易摩擦,積極自主創(chuàng)新,盡可能地降低貿(mào)易摩擦對自身的影響。從發(fā)展能力來看,Y公司銷售收入增長率保持在不錯的增長態(tài)勢,銷售收入增長率直接反映了企業(yè)的成長能力,銷售收入增長率高,反映企業(yè)市場占有率高,發(fā)展能力好。而且Y公司的總資產(chǎn)增長率一直在增加,可見其企業(yè)后續(xù)發(fā)展能力也正在增加。

        從現(xiàn)金流量角度來看,從2017年開始,Y公司經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額突然大幅增加。一方面,是2017年運營資產(chǎn)資金變動貢獻經(jīng)營性現(xiàn)金流人民幣33911百萬元,主要受益于消費者業(yè)務(wù)快速增長持續(xù)貢獻的現(xiàn)金流,另一方面,則是管理改進帶來的運營商及企業(yè)業(yè)務(wù)運營效率的進一步提升。另外,還可看到2018和2019年,Y公司經(jīng)營活動與籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù),而投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)。主要由于企業(yè)經(jīng)營活動中大量貨幣資金回籠的同時為了擴大市場份額,僅靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額可能無法滿足需求,必須籌集一定量的外部資金作為補充。

        4.前景分析

        為了應(yīng)對復(fù)雜的外部政治、經(jīng)濟環(huán)境對可持續(xù)發(fā)展帶來的挑戰(zhàn),Y公司應(yīng)繼續(xù)實施質(zhì)量優(yōu)先戰(zhàn)略,增加在供應(yīng)商認證、績效評估和采購決策等環(huán)節(jié)的權(quán)重;增加與客戶,供應(yīng)商和行業(yè)組織的合作??梢酝ㄟ^采購業(yè)務(wù)推動供應(yīng)商可持續(xù)發(fā)展,降低供應(yīng)風(fēng)險,提升供應(yīng)鏈競爭力。

        三、結(jié)論與建議

        首先,戰(zhàn)略方面。通過對Y公司的戰(zhàn)略分析,可以發(fā)現(xiàn)Y公司戰(zhàn)略層面遇到的主要問題是存在著較大的競爭者威脅,另外有可能受到貿(mào)易保護主義傾向加劇的沖擊。因此,建議Y公司繼續(xù)走可持續(xù)發(fā)展的道路,以客戶為中心持續(xù)提升運營效率和競爭力,讓客戶更加有效地使用企業(yè)的產(chǎn)品,解決方案和服務(wù)。

        其次,會計方面。在會計分析的基礎(chǔ)上,建議Y公司更多地關(guān)注應(yīng)收賬款。應(yīng)定期評估客戶的信用風(fēng)險,關(guān)注客戶的限時付款能力,若債務(wù)人財務(wù)狀況發(fā)生變化,應(yīng)進一步確認或轉(zhuǎn)回減值準備。

        再次,財務(wù)方面。應(yīng)適當(dāng)?shù)亟档同F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物在資產(chǎn)中所占比例,增強資金的使用效率??傮w來講,Y公司的各項財務(wù)比率都還不錯,但是仍有很大的上升空間,應(yīng)進一步降低存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù),增強其變現(xiàn)能力。

        最后,前景方面。建議應(yīng)與全球優(yōu)秀資源共同開展創(chuàng)新合作,推動技術(shù)發(fā)展,加大對網(wǎng)絡(luò)安全與用戶隱私的保護力度。加強對宏觀形勢的把握,提升警惕性,以避免可能出現(xiàn)的風(fēng)險。就自身而言應(yīng)該增強自身產(chǎn)品的競爭力,無論是在外觀或是在性能方面都應(yīng)做進一步的創(chuàng)新,滿足客戶需求,以占有更高的市場份額。

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