陳 策 段麗妮

（沈陽化工大學(xué)，遼寧 沈陽 110142）

一、前言

1.研究背景

由于互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)信息行業(yè)近些年的蓬勃發(fā)展，移動終端及應(yīng)用也不斷更新。另外，隨著信息時代的到來，人們對手機的依賴也在加深，因此就更有必要來關(guān)注一下手機行業(yè)的發(fā)展狀況。根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Canalys的統(tǒng)計，2019年，國內(nèi)智能手機市場主要被Y公司、OPPO、vivo、小米四家品牌占據(jù)，市場份額占比分別為38.5%，17.8%，17.0%，10.5%。Y公司位列第一，而蘋果僅位列第五，市場份額為7.5%，三星所占市場份額則更低?？梢姡缃裣噍^于蘋果、三星等國外品牌，Y公司等國內(nèi)品牌更加被國人認可。

2.哈佛分析框架概述

哈佛分析框架最早是由美國哈佛大學(xué)的三位學(xué)者共同提出。由戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析以及前景分析四部分構(gòu)成。旨在幫助使用者以戰(zhàn)略這種全新角度綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況，幫助企業(yè)把握機會和優(yōu)勢，避開風(fēng)險與威脅，揚長避短，并使企業(yè)的財務(wù)預(yù)測更加科學(xué)。

二、基于哈佛分析框架的Y公司財務(wù)分析

1.戰(zhàn)略分析

Y公司于1987年成立，是在世界范圍內(nèi)領(lǐng)先的信息與通信技術(shù)解決方案供應(yīng)商，努力為客戶提供高質(zhì)量有競爭力的產(chǎn)品與服務(wù)。使用PEST模型對企業(yè)所處宏觀環(huán)境進行分析，近年來，行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)都在不斷增加與完善，諸如《中華人民共和國電信條例》等。從經(jīng)濟環(huán)境角度來看，當(dāng)前我國GDP增速穩(wěn)定，人民生活水平不斷提高，這都為手機行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟環(huán)境。隨著信息時代的到來，網(wǎng)絡(luò)與智能手機的高效聯(lián)動也是手機成為必選消費品的重要原因之一。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，中國手機上網(wǎng)人數(shù)約有9.86億人，在龐大的人口基數(shù)支撐下手機市場的前景也很樂觀，隨著5G時代的逐漸到來及我國的國產(chǎn)芯片的技術(shù)突破，我國手機產(chǎn)業(yè)將進一步發(fā)展。

再以波特五力模型對Y公司所處行業(yè)進行分析，目前并沒有智能手機的完全替代品，最多只能是在部分程度上的替代，但是這些產(chǎn)品與技術(shù)尚需完善。如果想進入在市場上占有一席之地，還是有較大難度的。因為一款真正成熟的產(chǎn)品的出現(xiàn)，是需要擁有較高技術(shù)水平和經(jīng)驗并花費較長時間的研發(fā)才能成型。這涉及整個產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)商鏈，因此綜合而言，進入手機行業(yè)較為困難。對于目前百花齊放的手機行業(yè)來說，廠商面臨的競爭壓力相對較大。我們耳熟能詳?shù)木陀刑O果、三星以及國產(chǎn)的OPPO、小米、vivo等。其中，既有以技術(shù)含量取勝的廠商，又有依靠高性價比主打價格戰(zhàn)的廠商，所以，手機行業(yè)面臨的競爭者威脅較大。由于手機零部件較多，例如屏幕、主板、CPU等，并且，相同的零件也有非常多的上游供應(yīng)商，加之一些大品牌的手機制造商，因為具有品牌效應(yīng)且采購數(shù)量龐大，多為供應(yīng)商的主要客戶，因此，供應(yīng)商的議價能力較弱。在現(xiàn)今日趨成熟的手機市場上，消費者在消費水平不斷提高的前提下，更認可大品牌制造商的產(chǎn)品，因而使得買方議價能力較弱。而且手機使用壽命并不是很長，消費者手機更換也較頻繁，又傾向于購買新潮的商品，因此，也使得買方議價能力被進一步削弱。

2.會計分析

通過分析Y公司財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)與應(yīng)收賬款在Y公司所占比重相對較大。對于固定資產(chǎn)，Y公司使資產(chǎn)的成本及計價在各成分間合理地進行分攤，并對每個部分依次提折舊。企業(yè)歷年重新核查各項物業(yè)，廠房及設(shè)備的預(yù)計可使用年限及其殘值，依據(jù)會計準則進行計提。對于應(yīng)收賬款，Y公司定期評價預(yù)估面臨的客戶信用風(fēng)險，關(guān)注客戶的限時付款能力。若債務(wù)人的經(jīng)濟狀況進一步惡化或是有所向好，將在未來再度確認或轉(zhuǎn)回減值準備。除了單獨計提壞賬準備的應(yīng)收賬款以外，企業(yè)以賬齡分析為基礎(chǔ)對其預(yù)估壞賬準備。綜上所述，Y公司在會計政策以及會計估計上并沒有重大問題。因此，可以認為其會計信息具有真實性，能真實地反映Y公司相關(guān)的經(jīng)營與財務(wù)狀況。

3.財務(wù)分析

資產(chǎn)負債率，是衡量企業(yè)負債程度及相應(yīng)風(fēng)險的重要指標，體現(xiàn)了債權(quán)人所提供的資金占公司總資產(chǎn)的比例。通常認為資產(chǎn)負債率應(yīng)在40%到60%之間。從企業(yè)管理者的角度來講，他們希望在適當(dāng)?shù)某潭壬显礁咴胶?，因為其獲得的利潤也會增高。從表1可以看出，從2017年開始，Y公司的資產(chǎn)負債率一直保持在65%左右，因此可以認為Y公司的償債能力尚可，但也需稍加注意。

表1 Y公司償債能力指標

流動比率，用來衡量企業(yè)的短期償債能力，通常認為流動比率大意味著資產(chǎn)流動性也越大，但是，太大又會影響資金周轉(zhuǎn)及獲利能力。所以普遍認為，流動比率的基準值是2，從表1中可以看出，Y公司近五年流動比率一直圍繞1.5上下波動，說明Y公司流動資產(chǎn)保障流動負債的能力一般。但從近五年的變化趨勢可以看出，Y公司流動比率穩(wěn)定上升，說明Y公司的短期償債能力正有穩(wěn)中向好的趨勢。

現(xiàn)金比率，用于反映企業(yè)直接償還流動負債的能力，通常認為現(xiàn)金比率的合理指標應(yīng)大于70%，但又不宜過高。因為，現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力相對較低，其占比過高也就意味著企業(yè)流動資產(chǎn)沒有被合理利用。從表1可以得出，Y公司近五年現(xiàn)金比率在0.6到0.8左右波動，尚處在可接受范圍內(nèi)，值得注意的是2017年現(xiàn)金比率比2016年突然高出0.14，這是因為Y公司受益于現(xiàn)金流的顯著增長，同比增長了37.3%所致。

權(quán)益乘數(shù)，體現(xiàn)了資產(chǎn)對所有者權(quán)益的倍數(shù)。就Y公司而言，企業(yè)經(jīng)營狀況良好，較大的權(quán)益乘數(shù)會為企業(yè)創(chuàng)造更多的利益，產(chǎn)生激勵效果?？偨Y(jié)以上各項指標，Y公司短期償債能力穩(wěn)中向好，總體償債能力有所保障，現(xiàn)金比率處在可接受范圍內(nèi)，權(quán)益乘數(shù)起到積極的影響。綜合來講，Y公司的各項指標良好，但仍有進一步優(yōu)化的空間。

從盈利能力來看，Y公司無論是在銷售收入還是營業(yè)利潤或者凈利潤上，每年都有著大幅的提高，這說明公司經(jīng)營情況良好?？梢哉J為Y公司的盈利能力在不斷地大幅提高。從營運能力來看，Y公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變短，說明企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度越來越快，資金被其他單位占用時間變短，工作效率提高。2019年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅增加，主要是受到國際貿(mào)易摩擦的影響。綜合而言，Y公司自身運營效率不斷提高，但是，應(yīng)該注意來自外部的貿(mào)易摩擦，積極自主創(chuàng)新，盡可能地降低貿(mào)易摩擦對自身的影響。從發(fā)展能力來看，Y公司銷售收入增長率保持在不錯的增長態(tài)勢，銷售收入增長率直接反映了企業(yè)的成長能力，銷售收入增長率高，反映企業(yè)市場占有率高，發(fā)展能力好。而且Y公司的總資產(chǎn)增長率一直在增加，可見其企業(yè)后續(xù)發(fā)展能力也正在增加。

從現(xiàn)金流量角度來看，從2017年開始，Y公司經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額突然大幅增加。一方面，是2017年運營資產(chǎn)資金變動貢獻經(jīng)營性現(xiàn)金流人民幣33911百萬元，主要受益于消費者業(yè)務(wù)快速增長持續(xù)貢獻的現(xiàn)金流，另一方面，則是管理改進帶來的運營商及企業(yè)業(yè)務(wù)運營效率的進一步提升。另外，還可看到2018和2019年，Y公司經(jīng)營活動與籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，而投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)。主要由于企業(yè)經(jīng)營活動中大量貨幣資金回籠的同時為了擴大市場份額，僅靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額可能無法滿足需求，必須籌集一定量的外部資金作為補充。

4.前景分析

為了應(yīng)對復(fù)雜的外部政治、經(jīng)濟環(huán)境對可持續(xù)發(fā)展帶來的挑戰(zhàn)，Y公司應(yīng)繼續(xù)實施質(zhì)量優(yōu)先戰(zhàn)略，增加在供應(yīng)商認證、績效評估和采購決策等環(huán)節(jié)的權(quán)重；增加與客戶，供應(yīng)商和行業(yè)組織的合作?？梢酝ㄟ^采購業(yè)務(wù)推動供應(yīng)商可持續(xù)發(fā)展，降低供應(yīng)風(fēng)險，提升供應(yīng)鏈競爭力。

三、結(jié)論與建議

首先，戰(zhàn)略方面。通過對Y公司的戰(zhàn)略分析，可以發(fā)現(xiàn)Y公司戰(zhàn)略層面遇到的主要問題是存在著較大的競爭者威脅，另外有可能受到貿(mào)易保護主義傾向加劇的沖擊。因此，建議Y公司繼續(xù)走可持續(xù)發(fā)展的道路，以客戶為中心持續(xù)提升運營效率和競爭力，讓客戶更加有效地使用企業(yè)的產(chǎn)品，解決方案和服務(wù)。

其次，會計方面。在會計分析的基礎(chǔ)上，建議Y公司更多地關(guān)注應(yīng)收賬款。應(yīng)定期評估客戶的信用風(fēng)險，關(guān)注客戶的限時付款能力，若債務(wù)人財務(wù)狀況發(fā)生變化，應(yīng)進一步確認或轉(zhuǎn)回減值準備。

再次，財務(wù)方面。應(yīng)適當(dāng)?shù)亟档同F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物在資產(chǎn)中所占比例，增強資金的使用效率?？傮w來講，Y公司的各項財務(wù)比率都還不錯，但是仍有很大的上升空間，應(yīng)進一步降低存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，增強其變現(xiàn)能力。

最后，前景方面。建議應(yīng)與全球優(yōu)秀資源共同開展創(chuàng)新合作，推動技術(shù)發(fā)展，加大對網(wǎng)絡(luò)安全與用戶隱私的保護力度。加強對宏觀形勢的把握，提升警惕性，以避免可能出現(xiàn)的風(fēng)險。就自身而言應(yīng)該增強自身產(chǎn)品的競爭力，無論是在外觀或是在性能方面都應(yīng)做進一步的創(chuàng)新，滿足客戶需求，以占有更高的市場份額。