魏泊惟

制造業(yè)投資修復(fù)的滯后性、經(jīng)濟(jì)政策影響企業(yè)投資信心、大宗商品價(jià)格暴漲影響制造業(yè)盈利能力等因素仍對(duì)制造業(yè)投資的走向造成顯著影響，我國(guó)從“制造大國(guó)”向“制造強(qiáng)國(guó)”的邁進(jìn)過程中，挑戰(zhàn)與投資機(jī)遇并存。投資的本質(zhì)是對(duì)未來的預(yù)測(cè)，從這個(gè)語境而言，我國(guó)制造業(yè)投資的起勢(shì)足證各方對(duì)未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的謹(jǐn)慎看好。

化解金融支持實(shí)體的難點(diǎn)

“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”是“十四五”規(guī)劃和今年政府工作報(bào)告中的重要任務(wù)，若以去年年末及今年一季度的數(shù)據(jù)來看，我國(guó)制造業(yè)投資仍有所下降，尚未恢復(fù)到疫情前水平，僅計(jì)算機(jī)通信與醫(yī)藥制造業(yè)的投資增速恢復(fù)到疫情前水平以上，汽車、化學(xué)原料、通用設(shè)備、專用設(shè)備等制造業(yè)投資增速較疫情前仍有缺口。對(duì)此業(yè)界已提出警醒，全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任李毅中指出，“工業(yè)和制造業(yè)投資的增幅應(yīng)該和全部固定資產(chǎn)投資的增幅相當(dāng)，才能保持制造業(yè)占比的基本穩(wěn)定?！?/p>

制造業(yè)投資連接社會(huì)總供給，事關(guān)產(chǎn)能投放和工業(yè)生產(chǎn)，且與社會(huì)總需求密切聯(lián)系，影響當(dāng)期固定資產(chǎn)投資，與地產(chǎn)、出口、消費(fèi)等其他終端需求息息相關(guān)。2020年我國(guó)制造業(yè)先抑后揚(yáng)，表現(xiàn)出較強(qiáng)韌勁，激發(fā)了各方對(duì)今年制造業(yè)表現(xiàn)的一定期待，賽迪智庫規(guī)劃所工業(yè)投資研究室研究員徐凱舟認(rèn)為，“2021年，制造業(yè)將具備更多的上行周期特征，訂單、生產(chǎn)、銷售、盈利等指標(biāo)進(jìn)一步回暖，制造業(yè)投資全年增速將接近或小幅高于全社會(huì)投資增速，使制造業(yè)投資比重能夠保持基本穩(wěn)定，對(duì)‘十四五規(guī)劃‘保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定的目標(biāo)形成支撐?！彪S著金融支持制造業(yè)發(fā)展的效果逐步顯現(xiàn)，相關(guān)人士對(duì)今年的制造業(yè)投資提出三個(gè)建議，“激活制造業(yè)內(nèi)需市場(chǎng)、研究制造業(yè)專項(xiàng)財(cái)稅政策、強(qiáng)化監(jiān)測(cè)預(yù)警，防范系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)”。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)投資資金來源情況中，國(guó)家預(yù)算資金、國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金、其他資金占比懸殊分明，國(guó)內(nèi)貸款與自籌資金占據(jù)最大比重。并且，制造業(yè)投資中的民間投資比例極高，為所有國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)之首。其中，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)因投研周期長(zhǎng)、資金投入大等原因，渴求中長(zhǎng)期資金支持，小微制造業(yè)企業(yè)也因抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱更企盼中長(zhǎng)期資金支持。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛指出，“對(duì)于制造業(yè)來說，我國(guó)現(xiàn)在進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，會(huì)有很多大的調(diào)整，包括對(duì)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)、產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)，甚至包括實(shí)現(xiàn)‘碳中和目標(biāo)等，這些都需要大量的投資。而這些投資，又需要經(jīng)歷較長(zhǎng)一段時(shí)間才能有回報(bào)。在這種情況下，企業(yè)就需要期限相對(duì)長(zhǎng)的中長(zhǎng)期貸款?！?/p>

聚焦“先進(jìn)、智能、創(chuàng)新”

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確要求繼續(xù)做好對(duì)制造業(yè)升級(jí)發(fā)展的融資支持，金融助力制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)勢(shì)在必行，但如何實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)與有效解決制造業(yè)企業(yè)發(fā)展所需資金還有待繼續(xù)探索。

制造業(yè)投資涵蓋31個(gè)子行業(yè)，哪些投資額占比最高、最被看好？投資界人士認(rèn)為被看好的制造業(yè)投資細(xì)分方向都是較為動(dòng)態(tài)的，需要從不同時(shí)期的不同維度把握投資機(jī)會(huì)，“比如傳統(tǒng)行業(yè)中的裝配式建筑，新興領(lǐng)域的智能/電動(dòng)汽車，以及一些供給受限影響供需平衡的領(lǐng)域，這些領(lǐng)域都在漸進(jìn)式發(fā)展過程中?！睂?shí)際上，近年來的制造業(yè)投資有不少都趨向“先進(jìn)制造”“高端制造”“智能制造”，銀行業(yè)對(duì)先進(jìn)制造業(yè)的金融支持也更加全面。

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2020年全國(guó)新增制造業(yè)貸款2.2萬億元，超過前5年的總和。4月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于2021年進(jìn)一步推動(dòng)小微企業(yè)金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的通知》提出，“重點(diǎn)增加對(duì)先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控的中長(zhǎng)期信貸支持”。銀行業(yè)推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展穩(wěn)中提質(zhì)并不限于現(xiàn)有實(shí)績(jī)，工商銀行表示將“持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)‘新制造、新服務(wù)、新基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)等‘三新一高領(lǐng)域，以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持?！鞭r(nóng)業(yè)銀行表示，“將持續(xù)提升制造業(yè)信貸規(guī)模和金融服務(wù)質(zhì)效，強(qiáng)化金融支持制造業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，堅(jiān)持金融賦能制造業(yè)高端化智能化綠色化發(fā)展，不斷鞏固提升優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際領(lǐng)先地位?！睋?jù)中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾透露，“接下來將督促、指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化制造業(yè)貸款結(jié)構(gòu)，明確‘提高制造業(yè)貸款比重和‘保持高技術(shù)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款合理增速的目標(biāo)和任務(wù)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)高新技術(shù)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信貸投放，同時(shí)也要支持傳統(tǒng)制造業(yè)的設(shè)備更新和技術(shù)改造?！?/p>

中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院規(guī)劃研究所副所長(zhǎng)趙蕓蕓認(rèn)為，“從近年的表現(xiàn)看，先進(jìn)制造業(yè)無論是在投資增長(zhǎng)還是增加值貢獻(xiàn)方面都呈現(xiàn)出高速、高質(zhì)、高效的特點(diǎn)。從未來看，先進(jìn)制造業(yè)投資仍將持續(xù)保持強(qiáng)勁發(fā)展態(tài)勢(shì)，并將在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、生命健康領(lǐng)域三個(gè)領(lǐng)域呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。”而從今年以來各個(gè)萬億GDP城市所列出的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目清單來看，以強(qiáng)化先進(jìn)制造業(yè)投資和大基建投資兩個(gè)維度提升發(fā)展勢(shì)能正成為這些城市的重要發(fā)展策略，“新興”與“核心”更成為其重大產(chǎn)業(yè)布局的關(guān)鍵詞。

企業(yè)界人士對(duì)制造業(yè)投資看得透徹，他們發(fā)出這樣的呼聲，“制造業(yè)還能投什么？投創(chuàng)新，投產(chǎn)品研發(fā)，投環(huán)保，這樣通過提高質(zhì)量，通過提高創(chuàng)新能力，來進(jìn)一步提升制造業(yè)的水平。投資如果是無效投資，光是擴(kuò)規(guī)模的投資寧愿不要。如果是創(chuàng)新投資，環(huán)保的投資，企業(yè)智能化、自動(dòng)化投資，這些投資如果有則最好，為我們打基礎(chǔ)更好?！?/p>

曾經(jīng)金融機(jī)構(gòu)以“看不懂”制造企業(yè)的核心技術(shù)為由，對(duì)相關(guān)信貸風(fēng)險(xiǎn)的把控過于隨性。眼下的問題則換成了是否尊重制造業(yè)規(guī)律。制造業(yè)的長(zhǎng)周期屬性明顯，不適用于互聯(lián)網(wǎng)投資思維，有觀點(diǎn)提出應(yīng)遵循周期長(zhǎng)、賽道寬、不唯技術(shù)論的投資準(zhǔn)則，“制造業(yè)不是僅靠燒錢就能燒出來的行業(yè)，投資人如果用固有的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資思維進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，大概率要碰壁，也會(huì)擾亂整個(gè)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)秩序，導(dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣，資本利用效率低下?！?/p>