亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        客戶(hù)集中、財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

        2021-07-30 10:00:36浙江農(nóng)林大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院李文川
        綠色財(cái)會(huì) 2021年5期
        關(guān)鍵詞:柔性財(cái)務(wù)客戶(hù)

        ○浙江農(nóng)林大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 張 媛 李文川

        創(chuàng)新是一個(gè)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的根本動(dòng)力。由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)可知,2019年在企業(yè)中投入研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)共計(jì) 16 921.8 億元,占總經(jīng)費(fèi)比重為76.4%,證明了技術(shù)創(chuàng)新已成為不同企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的共同選擇。研究發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、稅收政策、社會(huì)責(zé)任、融資約束以及盈余管理,乃至客戶(hù)等都會(huì)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生影響[1-5]。

        客戶(hù)作為企業(yè)的下游企業(yè),是供應(yīng)鏈上重要的一環(huán),也是企業(yè)重要的利益相關(guān)者。目前,有關(guān)于客戶(hù)集中對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響研究大致可以分為兩類(lèi):一方面,有部分學(xué)者認(rèn)為客戶(hù)集中對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有抑制作用,例如:宛晴等[5]發(fā)現(xiàn)客戶(hù)集中通過(guò)加劇企業(yè)融資約束水平來(lái)抑制企業(yè)創(chuàng)新;劉新民等[6]從供應(yīng)鏈視角出發(fā)并利用CDM模型研究后發(fā)現(xiàn),客戶(hù)集中度越高,企業(yè)創(chuàng)新決策及投入越高,但創(chuàng)新產(chǎn)出卻正相反,即客戶(hù)集中度越高,企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效越低。另一方面,部分學(xué)者們認(rèn)為客戶(hù)集中對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有促進(jìn)作用,例如:王永貴等[7]研究顯示在企業(yè)中的供應(yīng)商與客戶(hù)關(guān)系中算計(jì)性的依賴(lài)和關(guān)系性的依賴(lài)均將更加有利于企業(yè)的創(chuàng)新能力。財(cái)務(wù)柔性作為支撐企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要因素,其目標(biāo)是有利于幫助企業(yè)及時(shí)地獲取和調(diào)動(dòng)資源及把握投融資機(jī)會(huì),實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大[8]。但有學(xué)者提出,較高的財(cái)務(wù)柔性易誘發(fā)非效率投資,不利于企業(yè)發(fā)展[9]。因此,財(cái)務(wù)柔性在客戶(hù)集中與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新兩者之間所發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用有待進(jìn)一步驗(yàn)證。

        一、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

        (一)客戶(hù)集中與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系

        客戶(hù)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所服務(wù)的對(duì)象亦是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ),客戶(hù)的需求對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)決策產(chǎn)生直接影響。通過(guò)對(duì)以往文獻(xiàn)的梳理可以發(fā)現(xiàn),現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于客戶(hù)如何影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)有著完全相反的兩種觀點(diǎn)。

        一種觀點(diǎn)認(rèn)為,客戶(hù)集中對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有正向影響。首先,企業(yè)的重要客戶(hù)往往會(huì)對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)、數(shù)量等有著獨(dú)特要求,使得企業(yè)選擇利用關(guān)系型專(zhuān)用資產(chǎn)來(lái)維護(hù)或建立與客戶(hù)之間的長(zhǎng)期合作關(guān)系,倒逼企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新以提供更為優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。不僅如此,關(guān)系型專(zhuān)用資產(chǎn)也可提升企業(yè)與客戶(hù)之間的親密關(guān)系,加強(qiáng)兩者之間的資源信息共享,從而降低創(chuàng)新活動(dòng)的不確定性。Inderst and Wey[10]通過(guò)構(gòu)建議價(jià)模型并推演后發(fā)現(xiàn),大買(mǎi)方的存在反而使得企業(yè)更加謹(jǐn)慎,并促使企業(yè)提高其產(chǎn)品在價(jià)格和質(zhì)量方面的競(jìng)爭(zhēng)力,以此來(lái)平衡與重要客戶(hù)間的談判地位。如果企業(yè)與重要客戶(hù)終止合約,企業(yè)自身產(chǎn)品的不可替代性,也可使企業(yè)能夠快速吸引并建立新的合作伙伴關(guān)系。此外,高客戶(hù)集中可以為企業(yè)管理層提供更為準(zhǔn)確的預(yù)期收入信息以及更為合理的新產(chǎn)品未來(lái)收入估計(jì),在一定程度上降低了創(chuàng)新活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性。

        另一個(gè)觀點(diǎn)認(rèn)為,客戶(hù)集中對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有負(fù)向影響。首先,根據(jù)契約不完全理論,交易雙方不可能在合同中披露所有可能或偶然的未來(lái)事件,所以,供應(yīng)商與客戶(hù)關(guān)系往往建立在相互信任的基礎(chǔ)上,當(dāng)企業(yè)的銷(xiāo)售過(guò)度集中在少數(shù)客戶(hù)手中時(shí),客戶(hù)在談判過(guò)程中處于較高地位,談判能力相對(duì)也較強(qiáng),利于其壓低價(jià)格,要求企業(yè)提供更多的商業(yè)信用等,這會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較高的利潤(rùn)波動(dòng)及不確定性從而增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。若客戶(hù)以任何理由終止合同關(guān)系,關(guān)鍵客戶(hù)的流失將使企業(yè)與客戶(hù)之間的關(guān)系型專(zhuān)用資產(chǎn)嚴(yán)重貶值,繼而影響企業(yè)本身的財(cái)務(wù)狀況。因此,如若企業(yè)依賴(lài)少數(shù)大客戶(hù),企業(yè)所面臨的融資約束越嚴(yán)重、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越高,這些影響都會(huì)抑制企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)。

        農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)集合了傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)自然資源再生產(chǎn)和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)技術(shù)再生產(chǎn)于一體,有著農(nóng)業(yè)傳統(tǒng)的弱質(zhì)性;在農(nóng)業(yè)的持續(xù)生產(chǎn)過(guò)程中往往需要具有一定的生產(chǎn)周期性及季節(jié)性;這些農(nóng)產(chǎn)品的被替代性較高(在使用功能和生產(chǎn)品質(zhì)等方面差異不大)以及相較于其他行業(yè)而言不確定因素更多(包括氣候、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格等)等特征使得農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)將獲得大客戶(hù)的訂單看得尤為重要[11]。農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)通過(guò)為關(guān)鍵客戶(hù)提供更為優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品來(lái)與其建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系,在雙方的信息共享中加強(qiáng)企業(yè)對(duì)于創(chuàng)新活動(dòng)的積極性。但是同時(shí)也增加了企業(yè)自身的潛在風(fēng)險(xiǎn),若企業(yè)失去這些大客戶(hù)對(duì)企業(yè)本身來(lái)說(shuō)將是一場(chǎng)巨大的危機(jī),基于以上分析,提出如下假設(shè)。

        假設(shè)1:客戶(hù)集中對(duì)農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有正向影響。

        假設(shè)2:客戶(hù)集中對(duì)農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有負(fù)向影響。

        通過(guò)對(duì)最新腦科學(xué)研究成果的解讀,我們可以看到腦科學(xué)的研究已經(jīng)走到了與其他多學(xué)科交叉的關(guān)鍵時(shí)刻,而且物理、化學(xué)等多種方法在腦科學(xué)研究中的運(yùn)用一再突破腦科學(xué)的極限,使最終觀測(cè)大腦實(shí)時(shí)活動(dòng)成為可能。

        (二)財(cái)務(wù)柔性對(duì)客戶(hù)集中與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

        企業(yè)要想進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,需要大量的人力、資金的投入,財(cái)務(wù)柔性對(duì)于企業(yè)如何合理配置自己的資源,應(yīng)對(duì)環(huán)境的不確定性都有著非常重大的意義。張倩和張玉喜[12]基于對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn),較高的財(cái)務(wù)柔性能夠給予企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入充分的支持,從而更好地推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。企業(yè)一般采取高現(xiàn)金或者低杠桿這兩種方式來(lái)保持財(cái)務(wù)柔性。

        一方面,從高額現(xiàn)金持有的角度來(lái)分析,一定的資本支持是企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)的重要保證。在高客戶(hù)集中時(shí),為了與大客戶(hù)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系,從而選擇關(guān)系型專(zhuān)用資產(chǎn)的方式給予客戶(hù)以保證。Titman[13]提出當(dāng)企業(yè)依賴(lài)于關(guān)系型專(zhuān)用資產(chǎn)時(shí),較高的現(xiàn)金持有水平將作為面臨負(fù)向沖擊時(shí)維持關(guān)系型專(zhuān)用資產(chǎn)的緩沖作用。但Kale和Shahrur[14]研究發(fā)現(xiàn),在供應(yīng)商與客戶(hù)關(guān)系中專(zhuān)有投資會(huì)因企業(yè)破產(chǎn)或者經(jīng)濟(jì)困難而嚴(yán)重貶值,進(jìn)而增加了企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性。此時(shí),高現(xiàn)金的持有也意味著企業(yè)財(cái)務(wù)的相對(duì)安全以及證明了企業(yè)有進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的條件,可在一定程度上緩解高客戶(hù)集中對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)面影響。

        另一方面,從低杠桿的角度進(jìn)行分析,徐玲和馮巧根[15]研究表明,中國(guó)非國(guó)有的中小微型企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中只依賴(lài)單純的負(fù)債融資,很有可能對(duì)其自主創(chuàng)新能力造成負(fù)面影響;同時(shí),陳非和韓曉宇[16]對(duì)財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)研發(fā)投資間的關(guān)系進(jìn)行了理論分析與實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)果表明,在企業(yè)受到重大的融資約束的情況下,更多的現(xiàn)金持有可以明顯提高企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投入。財(cái)務(wù)柔性有利于企業(yè)及時(shí)把握投資機(jī)會(huì)。若企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿比較低,有足夠的債務(wù)融資能力以及在保證日常的生產(chǎn)以外還可以及時(shí)把握投資機(jī)會(huì),則企業(yè)可不必因?yàn)榭蛻?hù)要求提供更多的商業(yè)信用等原因而減少自己的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng),由此財(cái)務(wù)柔性對(duì)高客戶(hù)集中與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的負(fù)向關(guān)系起到一定的緩沖作用。

        農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)不同于普通制造業(yè)企業(yè),農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)特別重視大客戶(hù)。為了穩(wěn)定與大客戶(hù)之間的關(guān)系,農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)會(huì)主動(dòng)承擔(dān)更多的潛在成本,不對(duì)等的關(guān)系使得客戶(hù)意識(shí)到自己在談判中的優(yōu)勢(shì)地位,從而滋生機(jī)會(huì)主義,迫使農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)在產(chǎn)品價(jià)格、數(shù)量等方面作出讓步,影響企業(yè)的利潤(rùn)水平,進(jìn)而影響其財(cái)務(wù)狀況。財(cái)務(wù)柔性有利于企業(yè)合理調(diào)動(dòng)相關(guān)資源來(lái)應(yīng)對(duì)環(huán)境變化的資金支持,但高現(xiàn)金的持有也會(huì)使得管理者盲目自信,加劇非效率投資,不利于企業(yè)自身的發(fā)展?;诖?,提出如下假設(shè)。

        假設(shè)3:財(cái)務(wù)柔性正向調(diào)節(jié)客戶(hù)集中與農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系。

        假設(shè)4:財(cái)務(wù)柔性負(fù)向調(diào)節(jié)客戶(hù)集中與農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系。

        二、變量與模型選擇

        (一)變量選擇

        1.企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新(R&D)。對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)而言,采用專(zhuān)利數(shù)等方式來(lái)衡量企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新存在一定的局限性。因此,本研究主要以企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入來(lái)衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平,以企業(yè)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例作為其衡量指標(biāo)。

        2.客戶(hù)集中(Customer)。本研究將客戶(hù)集中定義為企業(yè)關(guān)鍵客戶(hù)銷(xiāo)售份額的占比,以客戶(hù)集中度來(lái)衡量??紤]到我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的樣本數(shù)量相對(duì)較少,并且前五大客戶(hù)各自的銷(xiāo)售額總體銷(xiāo)售額所占比例的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不足的問(wèn)題較為嚴(yán)重,因此本研究將企業(yè)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額合計(jì)所占總體銷(xiāo)售額的百分比作為最終客戶(hù)高度集中的衡量指標(biāo)。

        3.財(cái)務(wù)柔性(Ff)。本研究主要采用曾愛(ài)民等[17]對(duì)財(cái)務(wù)柔性的計(jì)算方法,即財(cái)務(wù)柔性=現(xiàn)金柔性+負(fù)債柔性。現(xiàn)金柔性=企業(yè)自身現(xiàn)金資產(chǎn)比率-行業(yè)平均現(xiàn)金資產(chǎn)比率,現(xiàn)金資產(chǎn)比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/資產(chǎn)總額;負(fù)債柔性=MAX(0,行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率-企業(yè)自身資產(chǎn)負(fù)債率),資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)。

        4.控制變量。本研究選取如下控制變量:企業(yè)規(guī)模(Lnsize),以企業(yè)總資產(chǎn)額的自然對(duì)數(shù)表示;企業(yè)年限(Age),以企業(yè)創(chuàng)立期至樣本期的年限表示;賬面市值(Mb),以企業(yè)期末市值與總資產(chǎn)的賬面價(jià)值比重表示;總資產(chǎn)收益率(Roa),以企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)除以期初總資產(chǎn)表示;資本密度(Captin),以固定資產(chǎn)凈額除以資產(chǎn)總計(jì)表示;資產(chǎn)負(fù)債率(Lev),以總負(fù)債除以總資產(chǎn)表示;企業(yè)成長(zhǎng)性(Growth),以企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率表示;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(State),若為國(guó)有企業(yè)取1,否則取0。同時(shí)為控制年度對(duì)企業(yè)的影響,所有實(shí)證檢驗(yàn)過(guò)程均控制了年份固定效應(yīng)。

        (二)模型選擇

        本研究構(gòu)建模型(1)與模型(2)分析客戶(hù)集中、財(cái)務(wù)柔性與農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系。模型(1)驗(yàn)證客戶(hù)集中與農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系,模型(2)在模型(1)的基礎(chǔ)上加入財(cái)務(wù)柔性變量和財(cái)務(wù)柔性與客戶(hù)集中的交互項(xiàng),以驗(yàn)證財(cái)務(wù)柔性對(duì)客戶(hù)集中與農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的調(diào)節(jié)作用。但考慮到財(cái)務(wù)柔性需根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿計(jì)算得出,為避免共線性問(wèn)題,因此模型(2)不再將資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量:

        R&D=α0+α1Customer+α2Lnsize+α3Age+α4Mb+α5Roa+α6Captin+α7Lev+α8Growth+α9State+α10Year+ε

        (1)

        R&D=α0+α1Customer+α2Ff+α3Customer*Ff+α4Lnsize+α5Age+α6Mb+α7Roa+α8Captin+α9Growth+α10State+α11Year+ε

        (2)

        其中:R&D表示企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新,Customer表示客戶(hù)集中,F(xiàn)f表示財(cái)務(wù)柔性,Lnsize、Age、Mb、Roa、Captin、Lev、Growth分別表示企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年限、賬面市值比、總資產(chǎn)收益率、資本密度、資產(chǎn)負(fù)債率和企業(yè)成長(zhǎng)性,α0為截距項(xiàng),α1~α11為回歸系數(shù),ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

        三、數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本特征

        本研究按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》(2012年修訂)所規(guī)定劃分的農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司(農(nóng)、林、牧、漁、農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)以及農(nóng)副食品加工業(yè))的標(biāo)準(zhǔn),選擇2015—2019年滬、深A(yù)股農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司為初始樣本。并對(duì)ST、ST*的農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)及數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)樣本進(jìn)行了剔除,最終得到46家農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)的有效統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。本研究所需數(shù)據(jù)均取自于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)、巨潮資訊網(wǎng)等經(jīng)手工整理獲得。

        主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)特征如表1所示。從表1中可以看到農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新均值為 0.0180,且最大值僅為 0.155,表明我國(guó)農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司技術(shù)創(chuàng)新水平整體較低;客戶(hù)集中的平均數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差分別為 0.161、0.132,表明了我國(guó)農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司客戶(hù)相對(duì)集中,但是最小值為0.00200,最大值為 0.674,說(shuō)明不同企業(yè)之間客戶(hù)集中程度存在一定的差異;財(cái)務(wù)柔性的平均數(shù)為0.100;樣本中有33%的國(guó)有企業(yè)。

        表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

        四、實(shí)證研究及其結(jié)果分析

        本文通過(guò)STATA.15.1對(duì)樣本進(jìn)行了回歸,回歸結(jié)果見(jiàn)表2。首先,分析客戶(hù)集中與農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的相互關(guān)系,先進(jìn)行單個(gè)變量回歸,然后再加入控制變量進(jìn)行回歸,并進(jìn)一步對(duì)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分組回歸;其次,分析財(cái)務(wù)柔性調(diào)節(jié)作用的回歸結(jié)果及檢驗(yàn)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下財(cái)務(wù)柔性的差異性。為驗(yàn)證上述結(jié)果的穩(wěn)健性,最后將對(duì)回歸模型做出進(jìn)一步的檢驗(yàn)。

        (一)客戶(hù)集中對(duì)農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響

        從表2的列(1)中可以看出,客戶(hù)集中與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的系數(shù)為-0.023,在5%的水平上顯著為負(fù),表明農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司客戶(hù)集中程度越高,其技術(shù)創(chuàng)新水平越低。在對(duì)其他因素進(jìn)行控制后,從列2可以看出,企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的系數(shù)依舊在1%的水平上顯著為負(fù),即客戶(hù)集中程度每提高 1%,農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平會(huì)下降 0.031%,這一結(jié)果拒絕了假設(shè)1,驗(yàn)證了假設(shè)2。進(jìn)一步對(duì)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分組檢驗(yàn),通過(guò)表2的列(3)、列(4)可以發(fā)現(xiàn)高客戶(hù)集中對(duì)不同性質(zhì)的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新均產(chǎn)生負(fù)向影響。

        表2 客戶(hù)集中對(duì)農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響

        (二)財(cái)務(wù)柔性對(duì)客戶(hù)集中與農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用

        為了驗(yàn)證財(cái)務(wù)柔性對(duì)客戶(hù)集中與農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)效應(yīng),參照楊亦民等人所采用的方法,將自變量(客戶(hù)集中)與調(diào)節(jié)變量(財(cái)務(wù)柔性)做中心化變換(即變量減去其平均值),將中心化后的客戶(hù)集中*財(cái)務(wù)柔性作為交互項(xiàng),利用模型(2)對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果見(jiàn)表2列(5)所示,客戶(hù)集中的系數(shù)為-0.023,在5%的水平上顯著為負(fù),交互項(xiàng)客戶(hù)集中*財(cái)務(wù)柔性的系數(shù)為 0.227,且在10%的水平上通過(guò)了顯著性檢驗(yàn),證明了財(cái)務(wù)柔性能夠抑制客戶(hù)集中對(duì)農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)向影響,假設(shè)3得到了驗(yàn)證,否定了假設(shè)4。以上結(jié)果表明,在高客戶(hù)集中時(shí),農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司隨著財(cái)務(wù)柔性?xún)?chǔ)備的增加,抑制了企業(yè)因融資約束、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等原因所產(chǎn)生的客戶(hù)集中對(duì)農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)向影響。進(jìn)一步分析不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下財(cái)務(wù)柔性的調(diào)節(jié)作用,通過(guò)表2的列(6)、列(7)可以發(fā)現(xiàn),農(nóng)業(yè)類(lèi)國(guó)有企業(yè)的交互項(xiàng)為0.854且在5%的水平下顯著為正,而非國(guó)有農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)交互項(xiàng)為正但不顯著,表明了在客戶(hù)集中與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)向關(guān)系中,財(cái)務(wù)柔性的正向調(diào)節(jié)作用僅在農(nóng)業(yè)類(lèi)國(guó)有企業(yè)中存在。

        (三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

        考慮到客戶(hù)集中與農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司技術(shù)創(chuàng)新之間可能會(huì)出現(xiàn)非線性關(guān)系,進(jìn)一步地在該模型(1)中添加了客戶(hù)集中的平方項(xiàng),進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果如表3列(1)所示??蛻?hù)集中*客戶(hù)集中的系數(shù)為正,但不顯著,由此證明了農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司技術(shù)創(chuàng)新與客戶(hù)集中之間不是非線性關(guān)系,主要結(jié)論并未發(fā)生變化。

        為使結(jié)論更為科學(xué),本研究進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。考慮到企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新也可能受到企業(yè)績(jī)效的影響,因此在模型中加入衡量企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)托賓Q值,并對(duì)模型進(jìn)行回歸分析,如表3中列(2)、列(3)、列(4)和列(5)所示,回歸結(jié)果未改變。

        表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

        五、研究結(jié)論與啟示

        (一)結(jié)論

        本研究主要以2015—2019年我國(guó)滬深A(yù)股農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司為研究樣本,對(duì)客戶(hù)集中、財(cái)務(wù)柔性與農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)分析。研究發(fā)現(xiàn):高客戶(hù)集中對(duì)農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有明顯的負(fù)向影響;財(cái)務(wù)柔性能夠有效地抑制高客戶(hù)集中對(duì)農(nóng)業(yè)類(lèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)向影響,且財(cái)務(wù)柔性的正向調(diào)節(jié)作用僅在農(nóng)業(yè)類(lèi)國(guó)有企業(yè)中存在。

        (二)幾點(diǎn)啟示

        1.在交易中,由于企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和客戶(hù)自身特點(diǎn)等的不同,企業(yè)應(yīng)結(jié)合多方因素來(lái)制定適合企業(yè)的差異化客戶(hù)戰(zhàn)略。一方面要避免銷(xiāo)售過(guò)度集中,防止客戶(hù)的相對(duì)議價(jià)能力產(chǎn)生的機(jī)會(huì)主義行為;另一方面應(yīng)考慮客戶(hù)集中所帶來(lái)的價(jià)值,與大客戶(hù)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系,減少交易過(guò)程中存在的不利因素,充分發(fā)揮客戶(hù)集中的優(yōu)勢(shì)。

        2.企業(yè)應(yīng)從供應(yīng)鏈視角出發(fā),注意財(cái)務(wù)柔性所存在的價(jià)值,以緩解客戶(hù)集中所帶給企業(yè)的壓力。企業(yè)可以通過(guò)增加現(xiàn)金儲(chǔ)備或降低財(cái)務(wù)杠桿來(lái)保持適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)柔性,弱化客戶(hù)過(guò)于集中對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)向影響,從而幫助企業(yè)更好地進(jìn)行財(cái)務(wù)決策。

        猜你喜歡
        柔性財(cái)務(wù)客戶(hù)
        一種柔性拋光打磨頭設(shè)計(jì)
        灌注式半柔性路面研究進(jìn)展(1)——半柔性混合料組成設(shè)計(jì)
        石油瀝青(2021年5期)2021-12-02 03:21:18
        黨建與財(cái)務(wù)工作深融合雙提升的思考
        高校學(xué)生管理工作中柔性管理模式應(yīng)用探索
        論事業(yè)單位財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的實(shí)現(xiàn)
        欲望不控制,財(cái)務(wù)不自由
        為什么你總是被客戶(hù)拒絕?
        如何有效跟進(jìn)客戶(hù)?
        水利財(cái)務(wù)
        做個(gè)不打擾客戶(hù)的保鏢
        山東青年(2016年2期)2016-02-28 14:25:41
        2021久久精品国产99国产精品| 狼人精品剧情av在线观看| 人妻少妇被猛烈进入中文字幕 | 97人妻精品一区二区三区| 亚洲精品久久久久高潮| 中文字幕高清无码不卡在线| 一区二区人妻乳中文字幕| 无码人妻精品一区二区三区夜夜嗨 | 成人毛片无码一区二区三区| 欧美视频二区欧美影视| 成人国产一区二区三区精品不卡| 久久精品熟女亚洲av香蕉| 免费女人高潮流视频在线观看| 青青青国产精品一区二区| 中文一区二区三区无码视频| 中文字幕亚洲入口久久| 免费观看18禁无遮挡真人网站| 少妇厨房愉情理伦片bd在线观看| AV中文字幕在线视| 国产不卡在线观看视频| 国产h视频在线观看| 亚洲欧美另类自拍| 日本一区二区三区四区在线看| 国产成人精品人人做人人爽97| 亚洲欧美国产国产综合一区| 国产香蕉尹人综合在线观| 午夜亚洲精品一区二区| 天天躁夜夜躁狠狠是什么心态| 亚洲国产精品特色大片观看完整版 | 久久精品国产亚洲综合av | 久久这里有精品国产电影网| 免费视频亚洲一区二区三区| 久久久中文久久久无码| 熟女俱乐部五十路二区av| 国产毛片三区二区一区| 精品一区二区av天堂色偷偷| 18分钟处破好疼哭视频在线观看| 白丝美女被狂躁免费视频网站| 精品亚洲av乱码一区二区三区| 久久久亚洲精品无码| 亚洲自拍另类欧美综合|