姚景源

著名經(jīng)濟學家、國務院參事室特約研究員

創(chuàng)新不僅是企業(yè)家的事 創(chuàng)新要尋找內(nèi)生動力

“擁有超大規(guī)模的國內(nèi)市場和強大的消費潛力，如何激發(fā)市場主體活動變得十分重要?！?國家統(tǒng)計局原總經(jīng)濟師兼新聞發(fā)言人、國務院參事室特約研究員姚景源在7月9日舉辦的2021年第四屆致同論壇上表示。

姚景源表示，經(jīng)濟發(fā)展新格局出現(xiàn)了兩個顯著變化，第一個變化是經(jīng)濟發(fā)展的比較優(yōu)勢變了，人口紅利正在逐步減弱；第二個變化是國內(nèi)經(jīng)濟的主要矛盾變了，現(xiàn)在要滿足人民群眾對美好生活的需求，這兩點變化就決定了需要以國內(nèi)市場為出發(fā)點和落腳點，讓市場主體充分發(fā)揮作用。

“當今世界正處在新的一輪產(chǎn)業(yè)革命，當然現(xiàn)在的數(shù)字革命更多的還是體現(xiàn)在消費品當中?！币霸幢硎荆笆奈濉币?guī)劃明確講了要讓數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟能夠高度融合，這是推動整個經(jīng)濟發(fā)展的根本性力量。

對于企業(yè)創(chuàng)新，姚景源強調(diào)，過去創(chuàng)新不足往往就批評企業(yè)家，但創(chuàng)新已經(jīng)不再僅僅是企業(yè)家需要做的事情，新格局之下的創(chuàng)新是要尋找內(nèi)生的創(chuàng)新動力，創(chuàng)新對于中國經(jīng)濟來說要解決的是大而不強的問題，這就是為什么“十四五”規(guī)劃要把創(chuàng)新放到整個國家發(fā)展戰(zhàn)略的核心位置。

連平

交通銀行首席經(jīng)濟學家

大宗商品價格可能四季度見頂回落

“隨著前期各國政府福利型刺激計劃于三季度陸續(xù)到期和各國供給能力的進一步恢復，大宗商品價格漲幅拐點可能出現(xiàn)在四季度?！敝残磐顿Y研究院首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平在7月12日舉辦的2021年下半年宏觀經(jīng)濟運行展望報告發(fā)布會上表示。

連平指出，本輪大宗商品價格持續(xù)大幅上漲具有特殊的背景。疫情對全球經(jīng)濟的沖擊導致全球供給缺口大幅存在。

“疫情雖然對需求產(chǎn)生了一定程度的抑制，但主要發(fā)達經(jīng)濟體推行的極度寬松的貨幣政策和前所未有的財政刺激計劃，使得需求依然保持在較高水平上?！边B平表示，疫情沖擊后政策限制各類社會活動，導致制造業(yè)的生產(chǎn)、運輸?shù)然顒邮艿捷^大程度的抑制，供給明顯跟不上需求復蘇。

對于本輪大宗商品的價格大幅度上漲，連平認為，危機沖擊后供給復蘇往往有一個逐步跟進的過程，難以在短期內(nèi)完全恢復至疫情沖擊前水平，這樣就形成了較大幅度供不應求的缺口。

黃湘源

著名獨立撰稿人

資本市場內(nèi)卷該如何改變

內(nèi)卷正在成為一個熱門的新名詞。一些資本勢力為了謀求利益最大化，不是通過帕累托改進去尋求資源分配的最優(yōu)化或生產(chǎn)力效率的提升去謀取更好的投資收益，而是違背契約精神通過不擇手段的欺詐、操縱、壟斷等行為實現(xiàn)資本占有。在這種情況下，內(nèi)卷就成為利益沖突不斷激化的必然表現(xiàn)。互聯(lián)網(wǎng)平臺的“二選一”；注冊制條件下IPO的帶病闖關；大股東占有上市公司巨額資金；并購擴容成為利潤調(diào)節(jié)“利器”，也為商譽減值預埋下了爆雷的危機……

由于過度投機性行為的存在，歷來的資產(chǎn)重組過程中所發(fā)生的放空率、返修率、失敗率之高一直都是毋庸諱言的客觀事實。隨著權(quán)益市場的上漲，所帶來的資產(chǎn)溢價并購尤其如此。盡管“并購重組溢價-商譽提升企業(yè)盈利預期-盈利預期推動股價上漲”的循環(huán)已經(jīng)成為殼資源重組備受市場追捧的理由，但是，相當一些建立在業(yè)績對賭承諾基礎上的重組概念股，一旦商譽泡沫隨著業(yè)績承諾的破產(chǎn)而破裂，巨額商譽減值計提所帶來的業(yè)績變臉風險也就在所難免。

只有把握正確的方向，內(nèi)卷所引起的沖突改變方才有可能不至于成為阻礙企業(yè)健康成長的負面因素，而糾正無序競爭通過良性競爭將有限的市場資源用到解決關鍵節(jié)點的迫切需要上，才有助于企業(yè)凝聚人心，協(xié)調(diào)步伐，從而形成更好更有效地去實現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展目標的合力。

1、業(yè)內(nèi)熱議綠色金融發(fā)展：加大創(chuàng)新力度 完善綠色金融產(chǎn)品體系

在碳達峰、碳中和的背景下，我國綠色金融、綠色投資迎來新的發(fā)展機遇。

賈康

華夏新供給經(jīng)濟研究院院長

我國政策性金融和商業(yè)性金融“雙規(guī)”運行，綠色金融的操作與運行機制，有待于在創(chuàng)新中做進一步的探索，商業(yè)性金融和政策性金融之間要互相配合。賈康認為，建設綠色金融機制要遵循三大原則：一是多元主體風險共擔；二是支持對象要規(guī)范遴選；三是政府、財政積極引導，實施有限、有為、合理、可持續(xù)的支持。

蔣則沈

保監(jiān)會創(chuàng)新業(yè)務監(jiān)管部副主任

碳達峰、碳中和目標形成的時間表和路線圖，在某種意義上是對我國經(jīng)濟提質(zhì)升級的一種主動倒逼加壓，最終是將各類實體資產(chǎn)價格中的氣候成本顯現(xiàn)化、還原化。“金融業(yè)特別是資管業(yè)要尋求資產(chǎn)增值高可持續(xù)的領域注入資金，并控制風險水平獲得回報。碳問題的提出將重構(gòu)金融機構(gòu)搜尋資產(chǎn)定價資產(chǎn)的邏輯和方法論。”

曹媛媛

銀行間市場交易商協(xié)會副秘書長

實現(xiàn)綠色投資和綠色融資的商業(yè)可持續(xù)發(fā)展至關重要，在這其中，行業(yè)發(fā)展需要更多國家的激勵政策，比如，政府給予一定的貼息、補貼、降低綠色債券風險權(quán)重等。

王海璐

工銀理財黨委書記、董事長

據(jù)測算，實現(xiàn)碳中和將帶來百萬億級的投資規(guī)模。從縱向來看，實現(xiàn)碳中和的核心是能源生產(chǎn)和能源消費的脫碳，與之相關的領域也將涌現(xiàn)出大量的投資機會。

2、機構(gòu)熱議市場分化 關注成長類結(jié)構(gòu)性機會

高活躍度下，市場分化進一步加大，機構(gòu)近期對于下半年風格的判斷也熱議不斷。部分機構(gòu)指出，市場前期極致分化將轉(zhuǎn)為繼續(xù)收斂，風格以平衡為主，結(jié)構(gòu)化行情依然是常態(tài)。

鄭煜

華夏基金副總經(jīng)理、股票投資部負責人

目前來說，風險偏好的提升使得市場估值提升意愿和空間比較大。從下行的剩余流動性和上行的風險偏好來看，當前基于景氣投資的邏輯下，估值分化還是會進一步加大。目前既符合長期，又具備短期景氣度的，主要分布在兩端：一部分是周期，一部分是成長。

秦培景

中信證券首席策略分析師

交易結(jié)構(gòu)上看，近期領漲的熱門板塊（新能源、半導體、能源金屬）7月至今成交額占全部A股比重達到15.1%，創(chuàng)業(yè)板7月至今這一比例更是高達23.4%。交易熱點過于集中，抱團品種越來越少，創(chuàng)業(yè)板指和上證50指數(shù)的動態(tài)市盈率之比已達到5年以來峰值。

石鋒資產(chǎn)

綜合國內(nèi)外各方因素來看，3、4季度將是近年來最復雜的兩個季度。在這個周期里，股市大概率走震蕩行情，結(jié)構(gòu)性機會將會和結(jié)構(gòu)性風險并存。

淡水泉投資

在相對寬裕的流動性背景下，成長性和確定性強的資產(chǎn)有望獲得溢價。與此同時，隨著波動加大，市場對下行風險也將更加關注。