摘 要：近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，我國電子商務(wù)和快遞行業(yè)迅速發(fā)展，眾多快遞公司也迎來了發(fā)展的黃金時期。本文在哈佛分析框架下，對快遞行業(yè)進行戰(zhàn)略分析、財務(wù)分析和前景預(yù)測，預(yù)測快遞行業(yè)未來發(fā)展的大趨勢，使用SWOT模型總結(jié)企業(yè)發(fā)展中存在的優(yōu)勢、劣勢、機會和威脅，選取A快遞公司2015-2019年年度財務(wù)報表數(shù)據(jù)，分析公司的資產(chǎn)狀況、財務(wù)狀況、綜合運營情況和發(fā)展前景。綜合上述分析，找出影響該企業(yè)未來發(fā)展的主要因素，并針對A快遞公司提出相關(guān)發(fā)展建議。

關(guān)鍵詞：哈佛分析框架;戰(zhàn)略分析;前景預(yù)測;財務(wù)分析;物流行業(yè)

本文索引：王清霖.<標(biāo)題>[J].商展經(jīng)濟，2021（13）：-093.

中圖分類號：F506 文獻標(biāo)識碼：A

DOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.13.29

1 哈佛分析框架概述

2000年，三位來自哈佛大學(xué)的學(xué)者在他們的著作《運用財務(wù)報表進行企業(yè)分析與評估》中首次提出哈佛分析框架。哈佛分析框架是一種不僅分析財務(wù)數(shù)據(jù)，還分析企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展前景和會計信息質(zhì)量的綜合分析方法。通過哈佛分析框架進行分析，既能使外部投資者更加全面地了解公司整體情況，也能使內(nèi)部經(jīng)營管理者做好戰(zhàn)略規(guī)劃和風(fēng)險規(guī)避。

2 A快遞公司簡介

A快遞公司最早創(chuàng)立于1993年。受益于電子商務(wù)的快速發(fā)展，2013—2014年，A快遞公司市場占有率是全行業(yè)第一，達到17%。但2015年以后，公司市占率有所下滑，但仍穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。2016年A快遞公司在A股上市，在快遞頭部企業(yè)的競爭中占有一席之地。公司以國內(nèi)電商快遞業(yè)務(wù)為核心，不斷完善物流配送中心和營業(yè)網(wǎng)點的延伸，拓展國際快遞、倉儲及冷鏈等新業(yè)務(wù)。目前，A快遞公司快遞業(yè)務(wù)營收占90%以上，是公司最大收入來源。

3 戰(zhàn)略分析

哈佛分析框架始于戰(zhàn)略分析，常用PEST、波特五力分析、價值鏈分析和SWOT等分析模型對企業(yè)戰(zhàn)略進行分析。本文將使用行業(yè)分析和SWOT模型來分析A快遞公司。

3.1 行業(yè)分析

從行業(yè)上看，A快遞公司屬于物流行業(yè);從細分領(lǐng)域上看，A快遞公司屬于電商倉儲與快遞業(yè)，是典型的勞動力密集型行業(yè)。近年來，快遞物流行業(yè)發(fā)展勢頭較好。截至2021年3月24日，2021年快遞業(yè)務(wù)量已超200億件，接近2015年全年水平。但快遞行業(yè)的高增長高盈利時期已過，快遞行業(yè)已成競爭激烈的紅海市場，對快遞成本的控制能力決定了一個快遞公司的盈利或虧損。

3.2 優(yōu)勢分析

（1）A快遞公司是國內(nèi)最早成立的民營快遞企業(yè)之一，從事該行業(yè)的經(jīng)驗豐富，體系成熟，有應(yīng)對激烈的市場競爭的經(jīng)驗。（2）A快遞公司近年來加入菜鳥聯(lián)盟，深度綁定阿里，阿里系電商平臺帶來的大量快遞訂單使A快遞公司擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，且菜鳥聯(lián)盟中的快遞企業(yè)可以在末端互相幫助完成配送工作。

3.3 劣勢分析

（1）A快遞公司的快遞轉(zhuǎn)運中心自營率為快遞頭部企業(yè)中最低，從而導(dǎo)致轉(zhuǎn)運中心裝備人員轉(zhuǎn)型升級困難，無法大幅提升作業(yè)效率或降低物流成本。（2）A快遞公司與阿里集團深度綁定，阿里已成為A快遞公司實控人之外的第二大股東，因此無法單方面提高其單件價格，其使用資金轉(zhuǎn)型升級的決策也可能受到阿里的掣肘。

3.4 機會分析

（1）在“雙循環(huán)”背景下，未來我國電子商務(wù)發(fā)展仍有一定潛力，因此快遞物流行業(yè)仍有很多市場可以發(fā)掘。隨著新的物流技術(shù)裝備（如新的無人貨柜等）的發(fā)展，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村為代表的下沉市場或?qū)⒊蔀榭爝f公司的新市場。（2）新興的即時配送業(yè)或?qū)⒊蔀樾碌陌l(fā)展機遇。相較于網(wǎng)購快遞，消費者對于即時配送業(yè)務(wù)有更強的時效敏感性和更低的價格敏感性。因此，可以通過大數(shù)據(jù)系統(tǒng)實現(xiàn)成本與價格的精細化管理和控制，使A快遞公司通過整合其現(xiàn)有資源開拓即時配送的新市場。

3.5 威脅分析

（1）行業(yè)龍頭順豐速運、新興快遞企業(yè)極兔快遞等同業(yè)競爭者帶來的價格競爭壓力是A快遞公司的主要威脅。在快遞頭部企業(yè)的持續(xù)競爭下，快遞價格戰(zhàn)仍將繼續(xù)。（2）隨著我國人工成本的上漲，快遞價格的上漲或?qū)?dǎo)致整個快遞行業(yè)的變革，如無人機、無人車配送等。在未來，不能適應(yīng)快遞行業(yè)變革的企業(yè)將很快被市場淘汰。

4 會計分析

4.1 應(yīng)收賬款分析

A快遞公司在2015—2019年的應(yīng)收賬款整體水平較低，特別是上市后應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比重較少，在10%-20%之間，壞賬風(fēng)險較小，說明公司回收賬款能力較好。

4.2 貨幣資金分析

A快遞公司在2016—2019年的貨幣資金整體比較充足。除2015年上市前年貨幣資金較少外，其他年份貨幣資金都在30～40億元，特別是2016年上市當(dāng)年現(xiàn)金充足，達到38.63億元。貨幣資金占總資產(chǎn)比重都在20%～50%之間，資金鏈比較穩(wěn)定。

4.3 固定資產(chǎn)分析

A快遞公司在2016～2019年的固定資產(chǎn)漲幅較大，短短5年時間從5.032億元漲至39.93億元，漲幅約700%，說明該公司進行了較多的固定資產(chǎn)的購買、改擴建業(yè)務(wù)，使其營業(yè)網(wǎng)點和運轉(zhuǎn)中心數(shù)量得到增加。在建工程也有相似的快速增長趨勢，從0.8267億元增長到4.499億元，漲幅與固定資產(chǎn)相近。

5 財務(wù)分析

5.1 償債能力分析

A快遞公司在2016—2019年的償債能力先增后減，在2017年達到高峰。流動比率和速動比率都先增后減，且資產(chǎn)負債率先減后增，但總體上處于安全區(qū)間，說明該企業(yè)短期償債能力較強，資金鏈比較穩(wěn)定，但長期償債能力波動稍大。

5.2 盈利能力分析

A快遞公司在2016—2019年的盈利能力穩(wěn)中有升。營業(yè)收入快速擴張，凈利潤也逐年上升。銷售凈利率在上市后顯著提高，銷售毛利率穩(wěn)中有升。值得注意的是2019年A快遞公司在營業(yè)收入上漲的情況下毛利率和凈利潤下降，該現(xiàn)象可能是受到電商物流價格戰(zhàn)和市場份額持續(xù)下降的影響所導(dǎo)致的。

5.3 營運能力分析

A快遞公司在2016—2019年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力穩(wěn)步提高，賬款周轉(zhuǎn)能力也有較大提升，但2019年受制于電商物流價格戰(zhàn)的影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力有小幅下降。

5.4 發(fā)展能力分析

A快遞公司在2016—2019年的營業(yè)收入增長率分別是-15.7%，28.13%，28.1%，34.41%和35.71%，營業(yè)收入穩(wěn)步上漲;歸屬凈利潤增長率分別是-53.58%，64.96%，17.93%，37.73%和-31.27%，其凈利潤增長率波動很大，主要是由行業(yè)內(nèi)競爭格局和快遞價格波動導(dǎo)致的。

6 前景分析

A快遞公司已經(jīng)是快遞行業(yè)的第一梯隊企業(yè)，占有一定的市場份額。從行業(yè)整體來看，快遞行業(yè)增速放緩，但快遞企業(yè)的激烈競爭還未結(jié)束。未來在快遞企業(yè)之間的價格競爭和服務(wù)競爭下，A快遞公司面臨快遞行業(yè)的紅海市場，需要提高公司轉(zhuǎn)運中心的自營率，以積極推進快遞轉(zhuǎn)運中心的轉(zhuǎn)型升級，才能更好地實現(xiàn)公司的長久發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展。

在A快遞公司中，傳統(tǒng)的電商快遞件業(yè)務(wù)現(xiàn)已十分成熟，需要在未來挖掘下沉市場。該公司未來的盈利點在類似快遞或快遞派生的新業(yè)務(wù)中，如即時配送、物流保險等新業(yè)務(wù)模式。

7 建議

（1）加強物流成本管理。把物流成本的降低和服務(wù)質(zhì)量的保證相結(jié)合，正確處理物流成本和快遞服務(wù)的關(guān)系，在其中找到最佳的平衡點，并盡力維持在該平衡點上。在此基礎(chǔ)上，依靠阿里系電商平臺的大量訂單，賺取利潤。在末端配送難以完成時，要與菜鳥聯(lián)盟的其他成員加強合作，積極應(yīng)對，互相幫助，以更好地完成快遞配送工作。

（2）提高配送服務(wù)水平。通過增加快遞配送頻率，在減輕倉儲成本壓力和周轉(zhuǎn)壓力的同時，也能提高顧客滿意度，增加顧客下次使用該公司服務(wù)的概率，在不斷積累中提升企業(yè)的品牌價值。

（3）強化員工績效管理。建立健全量化考核指標(biāo)體系并對員工進行制度的宣傳教育，獎懲分明，實現(xiàn)員工精細化管理，激勵員工更好地完成快遞服務(wù)，有效降低快遞服務(wù)的延誤率、遺失率和破損率。在進行配送作業(yè)時，要培訓(xùn)員工堅持“微笑服務(wù)”，提高客戶的滿意度。

（4）加強資產(chǎn)管理。在快遞行業(yè)發(fā)展趨緩的大環(huán)境下，要充分利用企業(yè)現(xiàn)有資源：對固定資產(chǎn)，要加強對其存在性和完整性的檢查，建立健全固定資產(chǎn)的明細賬卡，實現(xiàn)對固定資產(chǎn)的精細化管理;對存貨，要加強盤點，積極流轉(zhuǎn)，提高存貨周轉(zhuǎn)率，避免積壓;對應(yīng)收賬款，要完善應(yīng)收賬款管理制度，提高風(fēng)險防范意識，準(zhǔn)備好風(fēng)險應(yīng)對和風(fēng)險規(guī)避的措施，把握好風(fēng)險與利潤的關(guān)系。

（5）積極拓展新業(yè)務(wù)。在深耕傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)的同時，投入一定的資金去開拓下沉市場和發(fā)展新業(yè)務(wù)模式，如爭奪下沉市場份額，發(fā)展即時配送業(yè)務(wù)，發(fā)展物流保險業(yè)務(wù)以及研發(fā)新型物流技術(shù)裝備等，爭取使公司能在競爭激烈的紅海市場中發(fā)掘出新的利潤源泉。

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Abstract： In recent years， with the popularization of internet technology， China's e-commerce and express delivery industries have developed rapidly， and many express delivery companies have also ushered in a golden period of development. Under the Harvard Analytical Framework， this paper conducts strategic analysis， financial analysis and prospect forecast of the express industry， and predicts the general trend of the future development of the express industry. In addition， the article also uses the SWOT model to summarize the advantages， disadvantages， opportunities and threats that exist in the development of the company， and selects the 2015-2019 financial statement data of A express company to analyze the company's asset status， financial status， comprehensive operation status and development prospects. Based on the above analysis， the article finds out the main factors affecting the future development of the company， and puts forward relevant development suggestions for A express company.

Keywords： Harvard Analytical Framework; strategic analysis; prospect forecast; financial analysis; logistics industry